北工商企业财务管理第章

第10章股利分配政策主要内容提要股利分配的内容及支付程序股利分配的基本理论公司股利政策制定中涉及的相关因素

2002年5月15日，北京用友软件股份有限公司董事会发布了公司2001年度分红派息公告，实施高现金股利政策，引起了市场的极大关注，“用友现象”也成为了中国股市的特有现象。用友软件2001年度实现净利润7040万元，计提法定盈余公积金和公益金之后，实际可供股东分配的利润为6012.69万元，平均到每股为0.6元，而用友软件公布的2001年度现金分红方案为每10股分配现金股利6元，也就是说，用友软件当年实现的利润大部分都用来发放现金股利了。用友软件的高现金股利政策发布后，公司股价大跌。

一般来说，高科技对于技术创新有着较高的要求，这迫使公司将利润不断地投入到新产品、新技术的开发应用上，对资金有着旺盛的需求，所以高科技公司很少分红。而用友软件却将当年实现的大部分利润都分配给股东，这引起了许多二级市场投资者的不满，使投资者对企业未来发展前景产生了困惑和疑问，导致股价大跌。可见，公司税后收益的分配方式——公司的股利政策将影响公司的价值。那么，公司的股利政策有哪几种，它们究竟会对企业产生什么影响，公司往往会怎样选择它们的股利政策呢？利润及构成利润就是将企业资金运动产生的各项收入与相关成本匹配抵扣的结果，通常由营业利润、投资收益、营业外收支净额等组成。从性质上来说，公司的税后利润（即净利润）归属股东所有。一、利润分配顺序法律依据：《公司法（2006）》第167条

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十五条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。

利润分配顺序（续）（1）计算可供分配利润可供分配利润=本期实现净利润+（-）年初未分配利润（2）弥补以前年度亏损

（3）提取法定公积金（10%）（4）提取任意公积金（5）向股东分配利润，即股利分配

二、股利分配形式（1）现金股利（2）股票股利（3）负债股利（4）混合股利

现金股利决策的依据股权（自由）现金流量=营业现金净流量-[资本支出+增量营运资本+到期债务利息*（1-所得税率）+到期债务本金-举借新债所得现金]-优先股息-优先股股票赎回额每股最高现金股利额=股权（自由）现金流量/普通股股数现金股利保障倍数=股权（自由）现金流量/预计现金股利派发额

股利政策最灵活

好项目现金剩余现金不足削减股利进行投资增加股利减少投资差项目削减股利减少投资股利政策、现金流量和投资项目的质量现金金股股利利的的优优点点和和缺缺点点优点点：：方式式简简单单，，无无直直接接财财务务费费用用；；不改改变变公公司司原原有有控控制制权权结结构构。。缺点点：：导致致现现金金大大量量流流出出，，增增加加财财务务风风险险；；股东东要要交交纳纳所所得得税税，，减减少少了了股股东东的的既既得得利利益益。。现金金股股利利支支付付程程序序（1）由由董董事事会会提提出出股股利利分分配配预预案案；；（2）提提交交股股东东大大会会决决议议；；（3）股股东东大大会会决决议议通通过过后后向向股股东东宣宣布布股股利利分分配配方方案案，，并并确确定定股股权权登登记记日日、、除除息息日日和和股股利利发发放放日日，，进进行行股股利利支支付付。。股利利支支付付中中的的日日期期（1）股股利利宣宣告告日日股利利宣宣告告日日是是指指董董事事会会公公布布公公司司具具体体股股利利政政策策的的日日期期。。在公公告告中中，，公公司司将将宣宣布布每每股股支支付付的的股股利利、、股股权权登登记记期期限限、、除除去去股股息息的的日日期期及及股股利利支支付付日日期期等等。。股利支付中的的日期（续一一）（2）股权登记日日股权登记日是是指公司规定定的能获取此此次股利分派派的股权登记记的最迟日期期。在股权登记日日时，公司股股东名册上的的股东将获得得最近一期股股利，而股权权登记日后获获得股票的股股东则无权获获取此次股利利。股利支付中的的日期（续二二）（3）除息日除息日是指获获取股利的权权利脱离股票票的日期。在除息日当天天或以后购买买股票的股东东无权获取最最近一期的股股利。自除息日(含除息日)起，该公司的的股票交易称称为除权交易易，这种股票票称为除权股股。股利支付中的的日期（续三三）除息日一般为为股权登记日日的前四天（（或前三天）），在实行“T＋0”交易制度下，，除息日则为为股权登记日日的次日（指指工作日）。。除息日以前的的股票交易，，其成交价格格中包括即将将取得的股利利，而除息日日以后的则不不包括，故除除息日以后，，股票价格一一般会有所下下降，下降的的金额通常约约等于股利金金额。股利支付中的的日期（续四四）（4）股利发放日日股利发放日是是指公司将股股利正式发放放给股东的日日期，也称付付息日。从股利发放日日开始的几天天内，公司将将向股东支付付股利，并注注销公司对股股东的负债记记录(公司账簿中的的应付股利账账户)。实例宝山钢铁有限限责任公司2006年现金股利支支付的股利宣宣告日为5月18日，股权登记记日为5月24日，除息日为为5月25日，红利发放放日为5月31日。除息日，，即5月25日后股价将下下跌0.32元。股票股利是企企业将股利折折成股票而向向股东进行分分配的形式。。1、股票股利的的资金来源——未分配利润股票股利的价价格——股票市价——股票面值股票股利2、股票股利的的特点（1）不改变公司司资产或负债债总额和结构构；（2）不改变权益益总额，改变变权益结构；；（3）企业公司价价值不变；（4）每股收益、、每股市价下下降；（5）股东持股比比例不变。股票股利（续续一）某公司在发放放股票股利前前，股东权益益情况如下：：单位：元普通股（面额额1元，已发行200000股）200,000资本公积400,000未分配利润2,000,000股东权益合计计2,600,000案例该公司决定按按每10股得1股的方案派发发股票股利。。若该股票当当时市价20元，随着股票票股利的发放放，需从“未分配利润”项目划转出的的资金为：20×200000×10%=400000（元）案例（续一））由于股票面额额（1元）不变，派派发20000股普通股只应应增加“股本”项目20000元，其余的380000元（400000─20000元）应作股票票溢价转至“资本公积”项目，而公司司股东权益总总额保持不变变。发放股票票股利后，公公司股东权益益各项目见下下表。案例（续二））单位：元股本（面额1元，已发行220000股）220,000资本公积780,000未分配利润1,600,000股东权益合计计2,600,000结论：发放股股票股利，不不改变股东权权益总额，只只改变资金在在各股东权益益项目间的再再分配。案例（续三））假定上述公司司本年盈余为为440000元，某股东持持有20000股普通股，发发放股票股利利对该股东的的影响如下：：项目发发放前前发发放后每股收益（EPS）440000/200000=2.2440000/220000=2每股市价2020/(1+10)=18.18持股比例20000/200000=10%22000/220000=10%持股总价值20*20000=40000018.18*22000=40000结论：股票每每股收益和每每股市价下跌跌，股东持股股比例不变。。案例（续四））3、股票股利的的优点（1）不增加现金金流出；（2）与现金股利利具有相同的的信息价值；；（3）当现金吃紧紧时，股票股股利有利于稳稳定公司价值值；（4）传递了企业业未来有更大大发展的信息息；（5）股票数量增增加，有利于于调整股票流流通性。股票股利4、股票股利的的缺点（1）导致股票价价格的下降；；（2）对投资者的的信心产生不不利影响。股票股利对股东来讲，，股票股利的的意义何在？？对公司来讲讲，股票股利利的意义何在在？思考负债股利--用公司一定的的债权作为股股利支付给股股东,未来期间股东东可以向公司司索取债券及及获得相应的的利息收益,以作为其投资资的报酬.负债股利“部分现金部分分股票”的股利形式，，即公司支付付给股东的股股利，一部分分以现金支付付，另一部分分以股票支付付。这种股利利分配方式兼兼顾了现金股股利与股票股股利的优点，，企业既可以以节约现金流流，又向投资资者传递了公公司现金支付付能力充足的的信息，所以以许多企业乐乐于采用这种种股利分配方方式。混合股利2004年11月9日，云南云天天化股份有限限公司公布了了公司2004年度中期利润润分配方案：：按每10股派送红股3股，共计派送送红股115,456,960股；按每10股派现金0.75元（含税），，共计分配股股利28,864,240.05元。剩余未分分配利润为338,928,025.87元结转下年度度。混合股利（续续一）我国上市公司司的股利分配配股利分配意愿愿股利分配形式式股利分配水平平股利分配意愿愿1994-2005年A股上市公司不不分配比例图图股利分配形式式股利分配形式式以现金股利利为主。股利分配形式式经历了较大大变化。①只分配现金金股利的公司司比例呈现明明显的区间特特征。②只分配股票股股利的公司数数量和比例迅迅速下降。③一部分公司司存在转增股股本行为。④发放混合股股利公司比例例呈单边下降降趋势，但其其下降幅度小小于股票股利利。股利分配形式式1994-2005年股利分配形形式图我国上市公司司的股利支付付方式经历了了较大变化。。在我国证券市市场刚建立的的头几年，上上市公司较多多采用股票股股利和混合股股利的形式分分配利润，如如1993年我国173家上市公司中中，有53家公司派发股股票股利，55家公司派发混混合股利，而而只有28家支付现金股股利。但随着时间的的推移，发放放股票股利和和混合股利的的公司越来越越少，而支付付现金股利的的公司逐年增增加。至2001年，我国1095家上市公司中中，有534家支付现金股股利，而只有有9家发放股票股股利，29家发放混合股股利。股利分配形式式股利分配形式式股利分配形式式变动趋势图图股利分配形式式混合股利形式式变动趋势图图股利分配水平平现金股利分配配水平①总体分配金额额不高。平均为每股分分配现金0.146元，中位数为为每股0.1元。②各公司间的的差别较大。。每股现金股利利最大值达到到1.3元人民币，而而最小的只有有0.004元。③现金股利分分配水平受政政策影响较大大。股利分配水平平现金股利分配配水平理论检验研究表明，中中国上市公司司发放现金股股利，可能主主要并不在于于传递某种信信号，或是作作为解决公司司股东与经理理间代理问题题的工具，更更主要的可能能是作为股权权分置与大股股东控制条件件下，中国上上市公司大股股东与中小股股东，以及非非流通股东与与流通股东间间代理问题的的结果呈现；；现金股利更更多的是被大大股东用作从从上市公司“转移资源”或“套现”的工具。二、股利政策策理论核心问题：公司发放股利利与公司价值值是否有关系系？(一)股利无关理理论(M-M理论)因为公司的的价值由公司本身身获利能力力和风险组组合决定；；取决于公司司投资政策策，而非收收益分配比比例。所以：在一系列假假设条件下下，某一公公司发放给给股东过高高的股利，，那么就必必须发行更更多的股票票来支持后后续的投资资公司价值与与股利政策策无关MM无关理论是是如何证明明的?一个例子—策略1A公司是一家家无杠杆公公司，发行行在外股数数为1000股。假定该公司司在T0和T1的自由现金金流是10000元，且全部部作为股利利向股东发发放（在未未来两年也也不会发生生NPV为正的项目目投资）。。如果该公司司的折现率率为10%。则该公司的的价值为：：10000+10000/（1+10%）=19090每股价格为为19.09股利支付后后的股价将将为9.09元即（19.09-10）同样的例子子—策略2：现在假定A公司在T0时点向股东东支付11000元股利。这意味着需需要外部融融入1000元来用于股股利支付；；假定采用用T0点发放新股股来融资1000元，且新股股东期望在在T0点的投资将将会在T1时取得10%的回报。这意味着，，在T1点，老股东东将取得的的股利现金金流将为10000—1000*（1+10%）=8900元。则老股东的的股利现金金流分别是是：T0—11000；T1—8900，其市场价价值为：11000+8900/（1+10%）=19090。两种策略的的结果是什什么？股利支付率率的高低与与公司价值值无关MM理论的假设设不存在个人人或公司所所得税；不存在股票票的发行和和交易费用用（即不存存在股票筹筹资费用））；公司的投资资决策与股股利决策彼彼此独立（（即投资决决策不受股股利分配的的影响）---但是，公司司任何时候候都不应该该放弃NPV大于零的项项目，以提提高股利或或用于支付付首次股利利。市场是有效效的，不存存在信息不不对称问题题。思考：如果果放宽假设设，情况会会怎样呢？？(二)股利相关理理论现期收益偏偏好投资者的不不同偏好减少代理成成本股利的信号号作用税收的影响响三、股利政政策实践(一)股利政策制制定的影响响因素防止资本侵侵蚀的规定定1.法律性限制制交交付最低低法定留利利的规定无力偿付债债务的规定定2.契约性限制制变现能力筹资需求3.公司内部因因素筹筹资能能力盈利的稳定定性股权控制要要求税负4.股东意愿投投资机会会股权稀释再融资能力力及成本（1）再融资能能力具有较强融融资能力的的公司，采采取较宽松松的股利政政策；而举债能力力弱的公司司，采取较较紧的股利利政策。（2）资本成本本保留盈余不不需花费筹筹资费用，，资本成本本低；高资资本成本公公司采取低低股利政策策。控制权结构构公司支付高高股利留存收益减减少发行新股的的可能性加加大新股发行会会稀释控制制权企业成长周周期及投资资机会（1）高增长公公司一般不不发放股利利；（2）多投资机机会公司一一般不发放放股利。开发迅迅速速扩张成成熟增长衰衰退退资金需求求不不高高高高中中等等低低（有规规模限制制）现金流量量负负低低上上升升高高股利政策策无无股股利无无或或低股利利增增加股利利特特殊股股利回购股票票价值收入收益股利政策策的生命命周期分分析通货膨胀胀影响购买力下下降重置固定定资产资资金不足足盈余成为为弥补购购买力下下降的资资金来源源采用低股股利政策策(二)几种不同同的股利利政策1.按每股股股利的稳稳定程度度分类稳定的股股利政策策金额每股收益益每股股利利0时间稳定的股股利政策策1、什么是是稳定的的股利政政策？股利固定定在一固固定的水水平上并并在较长长的时期期内不变变。2、采用本本政策的的理由主要目的的是避免免出现由由于经营营不善而而削减股股利的情情况。第一，稳稳定的股股利向市市场传递递着公司司正常发发展的信信息。第二，稳稳定的股股利额有有利于投投资者安安排股利利收入和和支出。。3.主要缺点点（1）股利的的支付与与盈余相相脱节；；（2）当盈余余较低时时仍要支支付固定定的股利利，这可可能导致致资金短短缺；（3）不能像像剩余股股利政策策那样保保持较低低的资本本成本。。稳定的股股利政策策（续一一）变动的股股利政策策例:股利支付付率为50%0时间金额每股收益益每股股利利变动的股股利政策策1、含义：：确定一一个股利利占盈余余的比例例，并长长期执行行。2、采用本本政策的的理由：：使股利利与公司司盈余紧紧密地配配合，以以体现多多盈多分分，少盈盈少分，，无盈不不分的原原则，才才算真正正公平地地对待了了每一位位股东。。3、主要缺缺点：各各年的股股利变动动较大，，极易造造成公司司不稳定定的感觉觉，对于于稳定股股票价格格不利。。阶梯式的的股利政政策金额每股收益益0时间每股股利利阶梯式的的股利政政策1、含义（1）公司一一般情况况下每年年只支付付一固定定的、数数额较低低的股利利；（2）在盈余余多的年年份，再再根据实实际情况况向股东东发放额额外股利利。阶梯式的的股利政政策2、采用本本政策的的理由：：第一，这这种股利利政策使使公司具具有较大大的灵活活性。第二，能能使股东东每年至至少可以以得到虽虽然较低低，但比比较稳定定的股利利收入，，从而吸吸引股东东。第三，克克服了稳稳定的股股利政策策和变动动的股利利政策的的缺点。。剩余股利利政策1、定义剩余股利利政策是是指企业业有着良良好投资资机会时时，根据据目标资资本结构构测算出出必须的的股权资资本与既既有股权权资本的的差额，，首先将将税后利利润满足足股权资资本的需需要，然然后将剩剩余部分分作为股股利发放放。2、影响因因素（1）投资机机会（2）资本结结构与资资本成本本剩余股利利政策3、决策方法第一，设定目目标资本结构构，使综合的的资本成本将将达到最低水水平第二，确定目目标资本结构构下投资所需需的股权资本本数额。第三，最大限限度地使用留留存收益来满满足投资方案案所需的权益益资本数额。。第四，投资方方案所需股权权资本已经满满足后若有剩剩余盈余，再再将其用为股股利发放给股股东。资料：某公司司某年提取了了公积金后的的税后净利为为600万元，第二年年的投资计划划所需资金800万元，公司的的目标资本结结构为权益资资本占60%，债务资本占占40%，那么，按照照目标资本结结构的要求，，企业该年度度应分配的现现金股利是多多少？案例（1）公司投资方方案所需的权权股资本数额额为：800×60%=480（万元）公司当年全部部可用于分配配股利的盈余余为600万元，可以满满足上述投资资方案所需的的权益资本数数额并有剩余余，剩余部分分再作为股利利发放。案例（续一））（2）当年发放的的股利额即为为：600-480=120（万元）假定该公司当当年流通在外外的只有普通通股100万股，那么每每股股利即为为：120÷100=1.2（元）案例（续二））采用剩余股利利政策的理由由：1、保持理想的的资本结构，，使综合资本本成本最低。。2、满足企业增增长需要。3、规避负债筹筹资风险。剩余股利政策策主要缺点：1、与偏好当前前收益的股东东产生矛盾。。2、股利数额波波动大，易产产生企业经营营不稳的感觉觉。3、易造成企业业股价被低估估。剩余股利政策策2.按股利支付比比例的高低分分类全部发放股利利政策高股利政策低股利政策不支付股利政政策四、股票回购购与股票分割割1、股票回购2、股票分割股票回购1、什么是股票票回购？公司出资购回回其发行在外外的股票。被购回的股票票一般并不注注销（但需要要相应调整股股本额），而而是作为库藏藏股，有些公公司在时机有有利时再重新新出售。股票回购2、股票回购的的实质是什么么？公司以现现金购回股东东所持股份，，减少注册资资本的行为。。3、为什么起到到类似于股利利的作用？流流通在外的股股份减少，每每股收益增加加，引起股价价上升，股东东能因此获得得资本利得，，这相当于公公司支付给股股东股利。库藏股库藏股是指公公司收回已发发行的且尚未未注销的股票票。特点：（1）该股票是本本公司的股票票；（2）它是已发行行的股票；（（3）它是收回后后尚未注销的的股票；（4）它是还可再再次出售的股股票。库藏股（续一一）特性：（1）库藏股并不不享有与其他他发行在外股股票一样的权权利，如：它它不具有投票票权、股利的的分派权、优优先认购权等等；（2）库藏股有一一定的库存期期限（一般在在一个会计年年度之内），，因为库存期期限过长易被被公司管理层层所操纵（如如公司为了操操纵每股收益益或出于管理理层个人激励励目的而有意意回购股票））。股票回购的理理由1、用于企业兼兼并与收购；；2、满足可转换换条款；3、改善公司资资本结构；4、分配公司超超额现金；5、提高公司股股价，减少被被收购的威胁胁；股票回购的方方法1、自我认购（（要约回购））：收购价格格高于市场价价格（1）固定价格自自我认购（SelfTenderOffer）（2）荷兰式拍卖卖自我认购（（DutchAuctionTenderOffer）2、公开市场回回购（OpenMarketShareRepurchase）：监控严严格股票回购or现金股利？思考案例某公司普通股股的每股收益益、每股市价价等资料见下下表：税后利润2000000元流通股数500000股每股收益（2000000元÷500000股）4元每股市价60元市盈率（60元÷4元）15假定公司准备备从盈余中拨拨出1500000元发放现金股股利，每股可可得股利3元（1500000÷500000），那么每股股市价将为63元（原市价60+预期股利3元）。若公司改将1500000元以每股63元的价格购回回股票、可购购得23810股（1500000÷63），那么每股股收益将为：：EPS=2000000÷（500000-23810）=4.2（元）。如果市盈率仍仍为15，股票购回后后的每股市价价将为63元（4.2×15）。这同支付付现金股利后后的每股市价价相同。或者者说，公司不不论采取支付付现金股利的的方式还是股股票购回的方方式，分配给给股东的每股股现金都是3元。案例（续一））股票回购与现现金股利在没有税收和和交易成本的的市场中,股东对股票回回购和现金股股利式没有偏偏好的.(例10-3)现金股利政策股票回购政策剩余现金100000剩余现金100000税后利润50000税后利润50000发行股数50000回购前发行股数50000每股收益1回购后发行股数41667每股股利2回购后每股收益1.2发放股利后每股市价10回购后每股市价12每股股东财富12每股股东财富12我国企业的股股票回购类别公司名称非流通股回购青岛啤酒、科龙电器、陆家嘴、豫园股份、长春高新、沪昌特钢、厦门国贸、云天化、氯碱化工、申能股份、冰箱压缩流通股回购中石油、中石化、邯钢股份、华菱管线、青岛啤酒、科龙电器我国最早的股股票回购案是是1992年小豫园并入入大豫园的合合并回购。1992-2006年我国上市公公司股票回购购见下表。我国企业的股股票回购上市公司回购购非流通股的的目的主要有有：（1）减少国有股股、优化股权权结构，如陆陆家嘴回购国国家股；（2）购并需要，，如豫园股份份；（3）置换不良资资产，如申能能股份；（4）向市场传递递积极信息，，如云天化。。我国企业的股股票回购2005年6月，中国证券券监督管理委委员会发布了了《上市公司回购购社会公众股股份管理办法法（试行）》。第二章第二条条规定，上市市公司回购股股份应当符合合以下条件：：（1）公司股票上上市已满一年年；（2）公司最近一一年无重大违违法行为；（（3）回购股份后后，上市公司司具备持续经经营能力；（（4）回购股份后后，上市公司司的股权分布布原则上应当当符合上市条条件；公司拟拟通过回购股股份终止其股股票上市交易易的，应当符符合相关规定定并取得证券券交易所的批批准；（5）中国证监会会规定的其他他条件。我国企业的股股票回购我国《公司法（2006）》也适当地放开开了旧《公司法》中关于公司不不得拥有自己己股票的规定定。《公司法（2006）》第143条规定：“公司不得收购购本公司股份份。但是，有有下列情形之之一的除外：：（1）减少公司注注册资本；（（2）与持有本公公司股份的其其他公司合并并；（3）将股份奖励励给本公司职职工；（4）股东因对股股东大会作出出的公司合并并、分立决议议持异议，要要求公司收购购其股份的。。”对于第（1）项情形下收收购的本公司司股份应当自自收购之日起起十日内注销销；对于第（（2）项、第（4）项情形下收收购的本公司司股份应当在在六个月内转转让或者注销销。对于公司司依照第（3）项规定收购购的本公司股股份，不得超超过本公司已已发行股份总总额的百分之之五，而且用用于收购的资资金应当从公公司的税后利利润中支出，，所收购的股股份应当在一一年内转让给给职工。实例资料：搜狐公公司的股票回回购2005年2月22日，搜狐，中中国领先的互互联网媒体、、通信、电子子商务及移动动增值服务公公司，宣布公公司在2005年2月10日至2月17日期间，以平平均每股15.66美元的价格回回购了885,605股普通股股票票，共计13,873,000美元，包括经经纪人手续费费每股3美分，从而完完成了本项由由董事会于2004年4月26日批准准，并并于2004年10月27日扩展展的股股票回回购计计划。。公司司曾在在2004年11月回购购了360,500股普通通股股股票，，共计计6,125,000美元。。更早早些时时候，，公司司曾在在2004年5月回购购了1,000,000股普通通股股股票，，共计计17,752,000美元。。实例搜狐公公司首首席执执行官官兼董董事会会主席席张朝朝阳先先生解解释说说：“在过去去10个月的的3次股票票回购购中，，我们们共回回购了了2,246,105股普通通股股股票，，占总总流通通股的的6％。连连续的的回购购股票票表明明了搜搜狐董董事会会和管管理层层对公公司长长远发发展前前景的的信心心，并并且也也向我我们的的股东东传递递了一一个积积极正正面的的信息息。搜搜狐连连续的的股票票回购购计划划，来来源于于管理理层对对把搜搜狐建建设成成为中中国互互联网网‘百年老老店’的理念念，搜搜狐将将致力力于建建设中中文世世界最最大的的网络络媒体体平台台，并并将进进一步步提升升搜狐狐的技技术，，让搜搜狐成成为中中国最最优秀秀的搜搜索引引擎。。”股票分分割什么是是股票票分割割？将将一股股面额额较高高的股股票交交换成成若干干股股股票面面额较较低股股票的的行为为。股票分分割不不会对对企业业的财财务结结构产产生影影响，，不会会增加加公司司价值值，也也不会会增加加股东东财富富。只只会使使发行行在外外股数数增加加，每每股面面值降降低，，每股股市价价下跌跌。案例某公司司原发发行面面额2元的普普通股股200000股，若若按1股换成成2股的比比例进进行股股票分分割，，分割割前、、后的的股东东权益益项目目如下下所示示。普通股股（面面额2元，已已发行行200000股）400000元资本公公积800000元未分配配利润润4000000元股东权权益合合计5200000元股票分分割后后的股股东权权益普通股股(面额1元,已发行行400000股）400000元资本公公积800000元未分配配利润润4000000元股东权权益合合计5200000元假定公公司本本年净净利润润440000元，