北大张维迎mba课程2

管理经济学

信息与激励北京大学光华管理学院张维迎教授2002年6月14-17日1EMBA管理经济学讲义6张维迎激励制度设计的基本问题目标是什么：利润？增长？市场份额？企业价值？持续生存能力？约束条件：参与约束：如何吸引人才和留住人才；拿多少的问题；市场竞争决定；长期和短期；英国和美国激励相容约束：如何使员工的目标与企业的目标相一致；“上有政策，下有对策”；如何拿的问题；信息结构决定2EMBA管理经济学讲义6张维迎非对称信息定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，如果卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。分类：非对称信息可以分为事前(exante)非对称和事后(expost)非对称。事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以，又称为隐藏信息（hiddeninformation)，如产品质量;事后非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动(hiddenaction)，如工人的努力水平。问题：事前非对称导致逆向选择(adverseselection);事后非对称导致道德风险（moralhazard).3EMBA管理经济学讲义6张维迎逆向选择旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知到，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人从愿意投保。劳动力市场：高能力的人不愿意与低能力的人混同。资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？）4EMBA管理经济学讲义6张维迎保险市场患病概率1投保人数平均概率按照平均概率收费，概率低的人将退出，…,最后只有已得癌症的人才投保5EMBA管理经济学讲义6张维迎如何解决逆向选择问题如何让人说真话：说假话受到惩罚。信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，表明他的车质量好，否则的话，他不敢承诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高；信息甄别(screening)：如保险公司向投保人提供不同的合同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。声誉机制：品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一种品牌。（问题；为什么电视机有品牌而土豆没有品牌？)政府规制(regulation)：认证机构；政府批准。6EMBA管理经济学讲义6张维迎道德风险汽车保险：投保人投保后就防盗的积极性就下降了，因为保险公司承担风险；经理:如果所有者与经营者分离，经理人的积极性就会下降，因为经营风险又所有者承担。房东与住户：住户不可能象房东那样爱护房子。皇帝与太监：当皇帝不能监督太监时，太监的行为就不可能与皇帝的利益一致；如何解决道德风险：激励机制－－即当事人必须承担风险。7EMBA管理经济学讲义6张维迎委托－代理关系法律上的委托－代理关系：如果甲乙两人达成一个协议，甲将做某事的权利交给乙，就形成了委托－代理关系，甲为委托人(principal),乙为代理人（agent).本质：委托人要为代理人的行为承担责任。代理人对委托人的责任：(1)没有许可，不能再代理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地位；（3）保密责任和诚信责任。委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2）免除法律责任；留置权。经济学上的委托－代理关系：只要一方的行为影响另一方，就有委托－代理关系。信息不对称，有私人信息的一方是代理人，没有私人信息的称为代理人。8EMBA管理经济学讲义6张维迎企业的委托－代理关系股东－董事会－经理－工人的委托－代理链条；公司法的定义有不同：美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代理人的责任。英国：董事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关者。研究委托－代理的目的是激励机制9EMBA管理经济学讲义6张维迎为什么存在激励问题？“谋事在人，成事在天”意味着激励与保险的矛盾。激励问题的三个原因：代理人的行动难以观察：委托人只能观察到结果，不能观察到行动，因为有外生要素的干扰使得结果不能准确的测度努力程度；这就是前面讲的“隐藏行动”问题。代理人不喜欢工作，或者偏好与委托人不同，人投资决策；代理人不喜欢风险。三种风险态度：风险爱好，风险中性，风险规避。令代表风险规避的度量，代表收入的方差（代表风险），为收入的均值，则有如下公式风险成本：；确定性等价：10EMBA管理经济学讲义6张维迎激励合同同的基本本模型产出函数数：其中y是是产出，，a是努努力水平平，s是是均值为为0方差差为的的随机变变量。合同：代理人的的效用函函数：11EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励合同同的约束束条件委托人的的问题：：选择以以最大大化自己己的平均均利润（（假定委委托人是是风险中中性的））：但面临两两个约束束：代理人的的参与约约束：代理人的的激励相相容约束束：12EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励与努努力的关关系βa激励越大大，代理理人的努力水平平越高13EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励合同同的七个个基本原原则激励强度度原则；；激励的信信息量原原则；监督与激激励的选选择原则则；激励的平平衡原则则；目标与手手段的搭搭配原则则；激励的团团队原则则；激励的动动态原则则。14EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励的强强度原则则最优的ββ依赖于四四个因素素：（1〕产产出对代代理人努努力的依依赖（边边际生产产率的大大小）：：边际生生产率越越高，激激励越大大；产出的不不确定程程度（或或测度困困难）：：产出测测度越困困难，激激励越弱弱；代理人的的风险规规避度：：越害怕怕风险，，激励越越弱；日日本汽车车厂与零零部件代理人对对激励的的反应程程度：反反应越强强，激励励越强。。15EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励的信信息量原原则根据业绩绩y奖励励，是因因为y传传递有关关努力水水平a的的信息：：业绩越越高，意意味着代代理人的的努力越越大；并不是业业绩越高高，代理理人的报报酬就应应该越大大；如：：高努力力的产出出为100或500，，低努力力的产出出为0或或200。那么么，当y＝200时，代理理人的收收入应该该小于当当y=100时时的收入入；信息量原原则：重重要的不不是可观观察变量量本身的的价值，，而是它它包含的的信息量量；16EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励的信信息量原原则（2）建立在相相对业绩绩比较上上的激励励合同：：当同行行业其他他企业的的业绩提提供信息息时。可以是企企业内部部的比较较，也可可以是不不同委托托人控制制的企业业之间比比较；锦标制：：根据名名次奖励励；体育育比赛是是典型例例子；相对激励励的问题题：代理人之之间的相相互使坏坏；为什什么AT&T不不从副总总裁中提提拔总裁裁？代理人之之间的合合谋：组组织越大大，合谋谋越困难难；17EMBA管理经经济学讲讲义6张张维维迎激励的监监督强度度原则监督的意意义在于于获得更更多的信信息；但但监督是是有成本本的；产出出监监督督和和投投入入监监督督：：产产出出监监督督的的目目的的是是监监督督观观察察变变量量的的方方差差，，从从而而监监督督激激励励成成本本，，强强化化激激励励机机制制；；监督督的的机机会会成成本本非非常常高高；；有时时，，监监督督投投入入比比监监督督产产出出更更容容易易，，对对一一线线的的个个人人就就困困难难如如此此；；企业业内内部部，，政政府府系系统统，，以以投投入入监监督督为为主主。。为为什什么么？？18EMBA管管理理经经济济学学讲讲义义6张张维维迎迎监督督强强度度（（2））：：效效率率工工资资不能能监监督督时时，，就就得得贿贿赂赂；；如果果偷偷懒懒被被发发现现的的概概率率为为P，，工资资为为W，，努努力力的的成成本本为为C，，外外部部机机会会的的收收入入为为U，，那那么么，，偷偷懒懒的的预预期期收收益益为为：：（（1－－P））W＋＋PU；；努努力力的的收收益益为为：：W-C。。效效率率工工资资为为：：W*>U+C/P为什什么么同同素素质质但但不不同同工工种种的的人人工工资资差差别别大大？？为为什什么么同同样样的的工工作作但但在在不不同同行行业业就就业业的的人人工工资资差差距距也也很很大大？？高薪薪养养廉廉问问题题。。19EMBA管管理理经经济济学学讲讲义义6张张维维迎迎原则则5：：目目标标与与手手段段的的匹匹配配原原则则冲突突的的目目标标手段段的的多多元元：：货货币币与与非非货货币币；；等等等等一把把钥钥匙匙只只能能开开一一把把锁锁目标标的的冲冲突突需需要要用用激激励励手手段段来来平平衡衡短期期目目标标与与长长期期目目标标：：奖金金导导致致短短期期行行为为股票票期期权权为为激激励励长长期期行行为为20EMBA管管理理经经济济学学讲讲义义6张张维维迎迎激励励的的平平衡衡原原则则代理理人人通通常常有有多多重重责责任任：：如如质质量量和和数数量量；；当当年年利利润润和和资资产产增增殖殖；；销销售售和和售售后后服服务务；；平衡衡原原则则：：同同样样的的努努力力在在不不同同的的工工作作上上得得到到的的报报酬酬应应该该均均等等，，否否则则，，代代理理人人将将会会转转移移努努力力；；监督督的的困困难难：：不不同同的的工工作作监监督督的的困困难难不不同同；；结结果果，，不不激激励励也也许许是是最最优优的的；；激励励一一种种工工作作上上的的努努力力有有两两种种办办法法：：直直接接激激励励，，或或降降低低对对其其他他工工作作的的激激励励；；均衡衡原原则则对对企企业业内内部部分分工工的的意意义义：：根根据据监监督督的的难难易易程程度度设设计计工工种种；；对产产权权分分配配的的意意义义：：出出租租车车的的故故事事21EMBA管管理经济学学讲义6张张维迎迎激励的团队队原则团队生产：：贡献相互互依赖，个个人贡献难难易观察；；三种机制：：剩余分享享制；内部部委托人制制；外部委委托人制；；剩余分享制制：共担风风险，搭便便车问题；；内部委托人人制：一部部分人监督督另一部分分人；最重重要，最难难易监督的的成员监督督较不重要要和较易监监督的成员员；外部委托人人制：团队队激励或惩惩罚，如集集体承包制制，战争期期间的激励励，董事会会集体被解解职；委托人的道道德风险问问题22EMBA管管理经济学学讲义6张张维迎迎激励的动态态原则根据长期表表现的激励励：代理人人的收入不不仅依赖于于短期的业业绩，也依依赖于过去去的业绩；；经理市场上上的声誉机机制：当能能力不能直直接观察时时，努力可可以提高声声誉；声誉激励与与显性激励励之间的替替代性：当当经理市场场不存在时时，显性激激励更为重重要；显性性激励对年年龄大的人人更重要；；博弈重复复次数：短短期工显性性激励，长长期工声誉誉激励；棘轮效用：：业绩提高高了标准，，形成鞭打打快牛。解决棘轮效效应的办法法：“时间间－动作研研究”；长长期合同；；轮换制；；外市场部部化。23EMBA管管理经济学学讲义6张张维迎迎激励总经理理的六种办办法年薪；奖金；股票期权；；股票奖励；；影子股票（（有股无权权）；股票升值权权。24EMBA管管理经济学学讲义6张张维迎迎9、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。12月-2212月-22Wednesday,December21,202210、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。11:18:3611:18:3611:1812/21/202211:18:36AM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。12月-2211:18:3611:18Dec-2221-Dec-2212、故人江海别别，几度隔山山川。。11:18:3611:18:3611:18Wednesday,December21,202213、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。12月-2212月-2211:18:3611:18:36December21,202214、他乡生白发发，旧国见青青山。。21十二月月202211:18:36上午午11:18:3612月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。十二月月2211:18上上午12月月-2211:18December21,202216、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2022/12/2111:18:3611:18:3621December202217、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。11:18:36上上午午11:18上上午午11:18:3612月月-229、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。12月月-2212月月-22Wednesday,December21,202210、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。11:18:3611:18:3611:1812/21/202211:18:36AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。12月月-2211:18:3611:18Dec-2221-Dec-2212、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。11:18:3611:18:3611:18Wednesday,December21,202213、不知知香积积寺，，数里里入云云峰。。。12月月-2212月月-2211:18:3611:18:36December21,202214、意志志坚强强的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥块一一样任任意揉揉捏。。21十十二二月202211:18:36上上午午11:18:3612月月-2215、楚塞三湘湘接，荆门门九派通。。。。十二月2211:18上午12月-2211:18December21,202216、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2022/12/2111:18:3611:18:3621December202217、空山新新雨后，，天气晚晚来秋。。。11:18:36上上午11:18上上午11:18:3612月-229、杨柳散散和风，，青山澹澹吾虑。。。12月-2212月-22Wednesday,December21,202210、阅阅读读一一切切好好书书如如同同和和过过去去最最杰