钢铁行业专题报告：欧洲能源短缺对钢铁行业影响几何

钢铁行业专题报告：欧洲能源短缺对钢铁行业影响几何？一、铁元素：铁矿石进口依存度高，全球最大废钢出口地1.1、铁矿石进口依存度高由于欧洲铁矿石资源储量不足，欧洲是全球重要的铁矿石进口地区之一。与世界重点铁矿石储量地区相比，欧洲矿山总体规模较小，德国、法国、英国、波兰、西班牙拥有一定的铁矿石储备，也成为以上国家发展钢铁行业的先天优势。2021年欧洲仅有德国、瑞典等少数国家仍在生产铁矿石，大部分国家以进口铁矿石为主。根据世界钢协数据显示，2021年欧洲铁矿石产量4420万吨，占全球铁矿石产量的比重约为1.8%；出口铁矿石4970万吨，进口铁矿石1.2亿吨，铁矿石表观消费量1.15万吨。欧洲铁矿石进口依存度在70%以上，其进口量占全球铁矿石总进口量的7.4%。从成本方面看，由于欧盟各国基本为发达国家，薪资水平较高，矿山多为地下开采，人工密集及开采难度也较大，因此开采成本较澳大利亚、巴西等国更高。此外，欧盟对于资源的开采有保护政策，矿山企业经营成本也会因此增加。1.2、全球第一大废钢出口地欧洲的废钢供应经历了由加工废钢向折旧废钢的转变。根据欧洲地区相关统计数据显示，自1990年以来在整个废钢资源中，杂质水平较高的低等级废钢占比开始逐步提高，因此欧洲主要通过出口方式消化过剩的废钢量。而在加工废钢中，大约30%来自汽车行业。根据EUROFER数据，2021年欧盟废钢消费量8785.2万吨，同比增长16.7%，而欧盟是全球最大的废钢出口地。但通过对比世界钢协与EUROFER的数据，我们发现两者对欧洲废钢出口情况的统计有所差别，其中世界钢协统计欧盟废钢出口量包含对欧洲内部的出口，而EUROFER仅包含非欧盟地区的出口。世界钢协数据显示，2021年欧盟废钢出口量4790万吨，占欧盟废钢消费量的54.52%；而EUROFER仅统计出口至非欧盟地区的废钢量为1946.4万吨，占欧盟废钢消费总量的22%左右，因此欧盟对内出口量约为2843.6万吨。欧盟废钢最大的出口地是土耳其，其中2020年向土耳其出口废钢数量1405.5万吨，约占非欧盟地区总出口量的70%，其次是巴基斯坦、埃及、印度等国。土耳其钢铁生产以电炉为主，电炉生产比例约为71.6%。2021年土耳其粗钢产量4040万吨，位居全球粗钢产量第7名，其粗钢产量约占世界总产量的2%，其中电炉粗钢产量2893万吨，转炉粗钢产量1147万吨。由于土耳其电炉占比高，废钢是其生产钢材的主要原料。据此我们估算，土耳其年度废钢消耗量大约为3200万吨左右。2021年土耳其进口废钢2500万吨，约占其废钢耗用量的78%，且其废钢主要进口来源中，欧盟占比超过60%。因此当欧洲废钢供应较为紧缺时，也会对土耳其钢材产量造成影响。而土耳其钢铁出口贸易中，主要集中在欧洲及其周边地区，进口占比最大的是意大利（6.5%），其次是西班牙（6.1%）、以色列（5.7%）、美国

（5.4%）等，欧洲与其他地区的比例约为1:1。二、钢铁产业集中度高，转炉电炉平分秋色2.1、产业集中度高欧洲是全球钢材主要生产地，2021年欧洲（欧盟27国+其他欧洲国家）粗钢产量2.04亿吨，占世界粗钢总产量10.5%。欧洲粗钢产量主要来自土耳其、德国、意大利、法国等地，其中前十大产钢铁生产国粗钢产量占比超过80%，前五大国粗钢产量占比超过60%，欧洲钢铁行业集中度较高。但近些年，欧洲粗钢产量占全球的比例伴随中国、印度等亚洲国家粗钢产量的激增明显下滑，同2002年相比，粗钢占比以下滑近10个百分点。2.2、转炉、电炉平分秋色欧洲转炉及电炉占比几乎平分秋色，但转炉仍是略胜一筹。2021年欧洲转炉生产粗钢10519万吨，占世界转炉粗钢比重7.6%，电炉生产粗钢9973万吨，占全球电炉粗钢产量比重17.7%；欧洲（欧盟27+其他欧洲国家）转炉及电炉占比分别为51.30%和48.70%。欧洲前10大粗钢从生产国中，土耳其、意大利、西班牙的电炉炼钢占比超过50%，分别为67.8%、81.9%、68.8%。由于欧洲电炉和转炉几乎平分秋色，因此在衡量铁元素的贡献时，应分开考虑生铁和电炉粗钢的产量，才能进一步评估对铁矿石和废钢的影响。首先是欧洲高炉生铁生产概况。2021年欧洲高炉生铁产量9712万吨，占世界高炉生铁产量7%左右。欧洲生铁的主要生产国集中在德国、法国、奥地利等。但对比粗钢和生铁的产量来看，粗钢产量第一的土耳其由于电炉生产比例较高，因此高炉生铁产量并不靠前。电炉方面，2021年欧盟电炉粗钢产量9973万吨，占全球电炉粗钢产量17.7%左右，其主要电炉产钢国家为土耳其、意大利、德国和西班牙等。前五大电炉产钢国占欧洲电炉总粗钢产量的75%，电炉的集中度较高炉更高。欧洲生产钢材品种以板材类为主，其中热轧宽钢带占比34.5%，冷轧扁平材占比19.3%，热镀锌占比11.6%，这主要与其下游需求行业的需求情况高度相关。欧洲钢铁产品下游需求较为分散，尽管建筑行业占比最大，接近30%，但板材类需求最大的汽车和机械设备行业占比同样接近30%。根据世界钢协披露的全球主要钢厂生产情况，欧洲最大的钢厂是德国的安塞乐米塔尔，该钢厂2021年粗钢产量7926万吨，其余欧洲钢厂产能较小且较为分散，但多数钢厂仍然集中在德国和土耳其。从欧洲钢厂的分布情况来看，电炉厂数量较多，且集中在德国、意大利、法国、西班牙等，和转炉相比产能分散。而转炉钢厂数量较少，但产能集中，多分布在德国、波兰、荷兰、比利时等。根据2021年世界钢协公布的数据，我们大致估算了欧盟生产钢材中铁矿与废钢的消耗情况。据推算，2021年欧盟消耗铁矿石的数量约占全球铁矿石表观消费量的7.2%，废钢消耗量约占世界废钢总消耗量的18%。三、净进口格局，板材贸易为主3.1、出口：出口量下滑，以欧洲贸易为主欧盟是钢材净进口地，其钢材进口及出口量自2014年起开始分化，进口量不断抬升，出口量连续下滑。2021年欧盟钢材产成品贸易逆差达到1093万吨。根据EUROFER报告显示，2022年前六个月，板材类产品每月短缺120万吨左右，长材也短缺20.8万吨左右。2021年欧盟出口钢材1940万吨钢材，占欧盟总产量的9.18%。欧盟钢材主要出口至欧盟内部、北美洲等。从细分品种的出口情况看，板材占比超过60%，主要出口至土耳其、美国、墨西哥等。其中板材主要出口到土耳其、美国、墨西哥等地，长材主要出口至瑞士、土耳其、美国、加拿大等地。通过对比，我们发现欧洲废钢和钢材的主要出口地较为类似，在此选取美国、墨西哥、中国和加拿大，对以上国家钢材产量及其进出口情况进行分析。欧洲钢材及废钢贸易主要围绕在欧洲及美洲国家，仅中国位于亚洲，而中国粗钢产量占全球比重50%，产能方面具有相当优势。对比转炉比例，中国的转炉比例最高，墨西哥电炉比例最高。从以上四个国家的钢材进口情况看，墨西哥和加拿大钢材进口依存度较高，均超过本国产量的75%，美国钢材进口依存度34.6%，而这三者进口来源国集中在美加墨、中国、和巴西等国，也基本与地理位置相关。3.2、进口：板材为主，进口国较为集中欧洲进口方面，2021年欧盟进口成品钢材3033万吨，其中长材产比21%，板材占比79%。其主要进口国为土耳其（15.1%）、俄罗斯（12.3%）、印度（11.7%）、中国（10.4%）等。分品种看，欧洲板材主要来自土耳其

（14.7%）、印度（14.2%）、俄罗斯（11.9%）等；长材主要进口自土耳其

（16.6%）、俄罗斯（13.9%）、白俄罗斯（10.3%）等。四、下游行业：汽车、机械行业集中度较高以上我们分析了欧洲地区钢材生产以及原料概况。接下来，我们将重点对钢铁下游主要行业的概况进行分析。根据EUROFER数据显示，欧盟2021年实际钢材消费量1.46亿吨，同比增长9%，欧盟钢材消耗占全球钢材表观消费量的8%。欧盟下游需求主要集中在建筑、汽车、机械等行业，其中建筑、汽车和机械是其需求前三大行业，占比分别为37.5%、15.9%和14.7%。4.1、汽车：全球占比高，主要出口至中、美4.1.1、欧洲汽车产能概况欧洲汽车市场体量大，占全球汽车产量比重高。2021年全球汽车产量8014.5万吨，其中欧洲产量1633万辆，占全球产量比重20.4%。欧洲汽车主要生产国为德国、西班牙、法国、捷克等，前三大汽车生产国产量占比超过50%，产业集中度较高。2021年，德国、西班牙、法国分别生产汽车330.8万辆、209.8万辆和135.1万辆。根据欧洲不同车型的产量占比看，轿车和重型巴士产量最高，分别占汽车总产量比重的24.2%和17.9%。2021年欧洲轿车和中型巴士的产量分别为1380.3万吨、218.3万吨。4.1.2、出口：以英、美、中为主欧盟汽车工业每年出口超过570万辆汽车，为欧盟创造了795亿欧元的贸易顺差。Acea公布2022年欧洲交通运输报告显示，2020年欧洲供出口汽车580.3万辆，进口汽车371.1万辆，出口量占欧洲汽车总产量的35%。其中，轿车、货车、卡车及巴士的出口量分别为518.9万辆、42.3万辆及18.9万辆。欧洲汽车的主要出口地为英国、美国、中国等，其中前三大出口地占总出口量的比重超过50%。4.2、机械：德国独占鳌头，出口影响中、美除了汽车行业外，欧盟机械行业用钢量占比第三位，因此当钢材供应因能源问题出现停产后，也会对机械行业的生产造成影响。根据Eurostat公布的数据显示，2020年欧盟主要机械行业企业产值大约为6000亿欧元，较2019年下滑800亿欧元左右；其中，德国机械行业产值约为2475亿欧元，占欧盟总产值的41.25%，意大利产值约为1147亿欧元，占欧盟总产值的19.1%左右；两者占欧盟机械行业总产值的比重超过60%。从欧盟机械制造行业企业分布情况来看，欧盟机械设备制造企业数量占比最多的是意大利（22.1%），其次是德国（17.7%）、英国（8.5%）、波兰

（6.8%）。由于德国机械行业生产以高产值为主，因此德国在产值和企业数量的排序上有所差别。欧盟27国机械行业设备生产以搬运及起重设备、金属成型机械以及传动装置为主，近些年金属成型机械的产值占比增长明显。4.2.1、意大利及德国机械设备出口概况根据ITC数据，2021年意大利机械行业总出口贸易额1080.5亿美元，主要出口地为美国（11.8%）、德国（10.4%）、法国（8%）、中国（4.7%），其中2017-2021年，对美国、中国、法国的贸易额综合增长率分别为6%、2%和1%。意大利机械设备行业出口的非欧洲国家主要是美国和中国，二者占意大利出口贸易额的16.5%左右。从意大利主要出口机械设备来看，以适用HS8425-8430的机械零件、水龙头、阀门、轮轴等零件为主。德国机械设备主要出口国集中在美国（11%）、中国（9.3%）、法国（7.1%）等，出口国较为分散，非欧洲出口国家与意大利相同，主要也是美国及中国，两者占德国出口贸易总额比例接近20%。2021年德国出口贸易总额2641亿美元，与2017年相比，德国对美国、中国机械行业出口额分别增长1%和3%，其中2021年对美国出口机械设备总额290.4亿美元，对中国246.5亿美元。从德国主要出口的机械设备来看，主要为传动轴、内燃机活塞的发动机零件、工程机械等，设备产值高，与意大利主要出口零件的局面有一定差距。五、影响评估5.1、电炉影响大，增加非欧地区钢材进口2021年欧盟天然气进口依存度高达83%，从各成员国看，液化天然气进口量最大的国家是西班牙，其次是法国和意大利。而自俄乌冲突爆发后，欧盟对俄罗斯的依存度明显下滑。2021年俄罗斯占欧洲天然气进口量的37%，因此潜在进口中断对欧洲整体能源结构将产生较大的影响。上文我们对欧洲钢铁行业产能以及其下游行业的概况进行介绍，接下来将重点分析能源紧缺对其可能造成的潜在影响。由于欧洲电炉占比较高，因此能源短缺对电炉的影响远大于转炉。从欧洲主要产钢国的能耗情况看，电力和天然气是其主要能耗来源，除波兰外，其余国家能耗中天然气占比均超过30%。从各国工业能耗占比来看，前五大电炉产钢国工业用电占比均超过20%，其中土耳其工业用电占比最大（32.2%）。钢铁行业能耗占工业能耗比重最大的是土耳其（14.4%）和意大利（13.3%），其次是德国（11.4%）。且根据IEA数据，德国、法国、意大利和西班牙在冬季为电力净出口状态，因此当以上产钢大国由于能源短缺而对工业行业进行限电后，预计耗电量更大的电炉将率先停产。（1）对原料的影响。欧洲能源紧缺对铁元素的影响，可能表现为非欧洲地区铁矿石需求的增加。由于铁矿石生产需要进行选矿，而选矿行业占欧洲工业用电比例大约为1%，因此若欧洲因能源危机引发断电，也会对本国铁矿石供应造成影响，从而加大铁矿石进口量，对其他国家铁矿石进口造成分流，但这部分量大概率会被由于钢铁停产而造成的进口流失所抵消。若后续高炉停减产，会增加全球其他地区铁矿石需求。废钢方面，首先废钢加工需要耗电，且其加工废钢中来自汽车产业的废钢生产也具有较大不确定性，因此能源紧缺对于废钢供应量减少的部分，或将导致铁矿石需求的增加。需求方面由于电炉也可能会面临停产，废钢供需均受影响，并不一定会使得非欧洲地区废钢供应量的增加。而欧洲20%的废钢用于出口，排除对欧洲地区的出口，其最大出口国土耳其电炉产量占比超过70%，土耳其有可能会选择被动减产，或增加其他地区的废钢进口，同时影响土耳其向欧洲其他国家出口钢材。（2）对钢材的影响。经计算，欧洲板材现阶段电炉已经出现较大的亏损。但欧洲煤炭及天然气等能源库存较为充裕，可能导致对电价变化更加敏感的电炉出现停产。我们假设在能源紧缺的背景下，欧洲电炉产能全部关停，转炉减产50%或全停，结合2022年1-7月粗钢产量、钢材进出口以及2021年产量及进出口情况，推算需求变化。根据EUROFER数据显示，2021年欧洲粗钢表观消费量同比下滑5%，基于2022年1-6月欧盟进出口以及粗钢产量的数据，我们预计2022年欧盟钢材表观消费量将下滑4%。基于以上估算，我们认为当欧洲钢材出现供给缺口后，会使得非欧洲地区铁元素需求的增加，类似2020年疫情后，中国生产较海外国家率先恢复，“世界工厂”作用的凸显。由非欧洲地区代替生产钢材，欧洲通过进口方式弥补缺口。预计全球铁元素供需平衡不会发生太大变化，但对于非欧洲地区预计将增加铁矿石需求【4400,7360】万吨左右。（3）对欧洲进出口的影响。对进出口的影响主要体现在，对欧洲其他国家以及美国、墨西哥、中国等板材的出口可能会因此减少。但由于欧盟式钢材净进口地，因此出口的影响不及进口，停产可能会增加欧洲对乌克兰、中国、印度等国的钢材进口，土耳