雅戈尔财务报表分析

雅戈尔集团股份有限公司财务报表分析财务033王璐0320一、公司基本情况公司前身系宁波青春发展公司,于1993年3月18日宁波市体改委批准，以宁波青春发展公司为基础，采用定向募集方式于同年3月30日注册设立，注册资本为2600万元。经1994-1997年的分红、转增股本和1998年10月12日发行公众股后，于1998年10月22日重新注册，上市时公司总股本达19852万股，发起人股11026.09万股，法人股2166.54万股，其内部职工股1159.37万股于公众股5500万股（其中向投资基金配售的550万股于本次上市两个月后上市）于1998年11月19日在上交所上市交易期满三年后上市流通。今天的雅戈尔集团是一家综合性企业，经过20年的艰苦奋斗，企业净资产达到20亿元。企业现有员工10000多名，以服装制造和营销为主业，房地产、贸易为两翼，集团下辖40余家企业。其中雅戈尔集团股份有限公司（YoungorGroupCo.,LTD）是一家在上海证券交易所挂牌的上市公司，股票代码600177。雅戈尔集团服装主业从设计、生产到销售全部在雅戈尔集团股份有限公司中进行。雅戈尔的营销网络巨大。目前，雅戈尔已在全国（除台湾、西藏）各省市建立了140家分公司，5000多个商业网点，600家专卖店。企业正在与世界著名管理咨询公司合作，建设有中国特色、雅戈尔特点的营销网络体系。同时以雅戈尔香港、日本公司设立为契机，企业将开拓欧美、俄罗斯、东南亚等市场，把雅戈尔品牌推向国际市场，逐步奠定创世界名牌的基础。到2010年，逐步做到资源在外、市场在外，把雅戈尔建成国际知名的跨国集团。二、财务比率分析（一）偿债能力分析偿债能力又可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。1、短期偿债能力：短期偿债能力是指企业在短期（一般为一年）内偿还债务的能力，它对企业至关重要，如果企业无法保持一定的短期偿债能力，则意味着不仅不能满足短期债权人的要求，而且在偿还长期债务方面也存在问题。即使是一个盈利企业，也会面临由于资金调度不畅，不能偿还到期债务而破产的风险。在分析企业的短期偿债能力时，企业资产的流动性问题十分突出，在权责发生制下，企业有盈利并不足以说明具有短期偿债能力，企业短期偿债能力的强弱往往表现为资产变现能力的强弱。反映企业短期偿债能力的比率主要有：流动比率和速动比率。流动比率=流动资产/流动负债流动比率是指一定时期内企业的流动资产除以流动负债的比率，是衡量企业短期流动性方面最常用的比率之一，代表了企业用其流动资产偿还到期债务的保障程度。雅戈尔2005年和2004年的流动比率以及该行业的2005的平均流动比率如下：从流动比率的数值来看，公司的短期偿债能力比较差；一般而言，企业的流动比率应该保持在2：1的水平，但是雅戈尔的流动比率远远低于2，同时05年也远远低于行业平均值。但较低的流动比率仅仅说明企业没有足够的可变现资产用来还债，并不能表明没有足够的现金来还债。从合理利用资金的角度而言，企业应根据自身情况和行业特点，确定一个流动比率的最佳点。速动比率=(流动资产一存货)/流动资产和流动比率相比，速动比率更能反映企业的短期偿债能力。因为存货的流动性相对较差，变现时要经过销售和收款，变现速度一般比较慢，甚至有可能出现滞销或者抵押的情况；此外，存货还有一个变现价值的问题，历史成本计价与可变现净值之间往往有很大差距。雅戈尔2005年和2004年的速动比率以及该行业的2005的平均速动比率如下：雅戈尔2005年的速动比率较低，远远落后于行业平均值，和2004年相比也有一定的下降。说明该企业的短期偿债能力较差；另一方面，由于该企业涉足房地产业，也使得其存货流通会比较慢。2、长期偿债能力：长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要指标。对企业长期偿债能力的分析，主要是为了确定企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。反映企业长期偿债能力的比率主要有：资产负债率、股东权益比率和权益乘数、产权比率、有形净值债务率和利息保障倍数。(1)资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是衡量企业负债水平和偿债能力的一项综合性指标。资产负债率越低，表明股东在总资产中提供的资金的比例越大，企业的长期偿债能力就越强，财务状况越好，对债权人也越有利，也就越有可能获得长期资金来源。该比率越高，则表明企业利用较少得自由资金，形成了较大的企业总资产，不仅扩大了企业的生产规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆作用，得到较多的超额利润。雅戈尔2005年和2004年的资产负债率如下：(2)产权比率=负债总额/所有权益总额产权比率反映的则是企业债务资本与股东权益资本之间的相对关系，也是企业稳健与否的重要指标。雅戈尔2005年和2004年的产权比率如下：总体而言，雅戈尔集团股份有限公司2005年的偿债能力和2004年相比有一定的下降。同行业平均相比，该公司的偿债能力也不是十分理想，要低于行业平均数。造成偿债能力较低的原因是多种的，但是从2005年的资产负债表上看，主要原因是流动负债比2004年增长19.12％，但是流动资产却只增长了11.63％，同时长期负债却减少了58.3％。资产总额增加了10.36％，但是负债总额增加了9.32％同时长期负债却减少了58.3％。这就造成了公司的偿债能力的下降。（二）营运能力能力分析企业营运能力就是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力。其实质就是要以尽可能少的资产占用，近可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的销售收入。因此，企业的营运能力的分析是影响企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。通过对营运能力的分析，可以了解企业资产的利用率和利用效益。反映企业营运能力的比率主要有：存货周转率、应收帐款周转率和总资产周转率。对于雅戈尔2005年与2004年的上述数据比较如下：2005年2004年行业平均值存货周转率0.88361.079暂缺应收帐款周转率18.048524.378暂缺总资产周转率0.41350.4598暂缺从上表可见，雅戈尔的存货周转率不大，说明企业的存货占用水平较大，资产的流动性也就相对较弱，这可能是服装及其他纤维制品制造业的共同特点。但是和2004年该公司的存货周转率有所下降，说明企业的存货占用水平变大了，资产的流动性当然就变弱了，企业的营业能力也相对变弱了。企业的应收帐款周转率和2004年相比也变低了，说明应收回收变慢了，发生坏帐的可能性也就相应变大。同存货和应收帐款周转率相比，总资产的周转率的变化相对要小，但是和2004年相比也有一定的下降，说明企业资产的经营利用效果变差了。（三）获利能力分析获利能力是指企业在一定的时期内获取利润的能力，体现了企业利用可支配的资源开展经营活动，从而获取经济利益的程度。对于获利能力的分析，主要通过利润与营业收入及营业耗费、利润与企业经济资源、实现的利润与支配支付给投资者的利润等项目相互之间的关系来进行。常用的指标有销售净利率、销售毛利率、总资产净利率、主营业务利润率等。雅戈尔2005年、2004年以及2005年的服装及其他纤维制品制造业平均值之间的比较如下：2005年2004年行业平均值销售毛利率37.411%35.833%19.45%销售净利率12.2%13.43%0.72%总资产净利率5.046%6.173%0.42%主营业务利润率35.49%33.31%19.45%从以上的表格比较中可得，雅戈尔集团股份有限公司在盈利能力水平上要高于该类行业得平均数。通过对该公司2005年和2004年的盈利能力比较可以看出，销售毛利率上升了1.578％，主营业务利润率上升了2.18％。其中影响这两项指标得主营业务收入的上升了11.382％，而主营业务成本上升了8.64％，这就使得销售毛利率和主营业务利润率上升了。但是销售净利率、总资产净利率却下降了，影响这两项的主要是净利率，那么影响净利率的又是什么呢？从三张主表中，我们发现营业费用、管理费用和财务费用都分别上升了 11.543％、27.78％和37.31％，同时其他业务收入又将近减少了3千万元，这些因素的共同作用使得销售净利率和总资产净利率下降了。三、相关建议通过对上述各个数据的分析，我仅就自己所了解的财务知识对雅戈尔集团股份有限公司的经营提出一些建议。（1）在公司的偿债能力方面，各比率均显示公司的偿债能力较弱，公司可在原有基础上适当地增强其偿债能力，进一步提高公司的信誉度，为雅戈尔扩大发展规模奠定更好的基础。另外，资产负债率显示该公司总资产的62％以上是由债权人提供的，面临的风险较大。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。在经济繁荣时期，多借债能获得额外的利润，从企业发展的前景以及当前状况，经营景气，并不会导致财务结构不够稳定。建议企业可适当调整负债与股东权益之间的比率，可以适量增加企业负债，减少股东权益，使其财务结构更为稳健。（2） 在公司的营运能力方面，存货周转率、应收帐款、营业周期和总资产周转率的分析结果均显示公司的营运能力较差，资金的利用效率较差，且比往年均有下降，公司可在有利范围内，结合偿债能力