九号公司研究报告：深耕智能短交通领域机器人助力业务再增长

九号公司研究报告：深耕智能短交通领域，机器人助力业务再增长1、九号公司：智能短交通与服务机器人领域创新者1.1、聚焦智能短交通与服务机器人，产品矩阵丰富聚焦于智能短交通与服务机器人领域的开拓者。九号公司以“简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣”为使命，专注于推动智能短交通和机器人产品的创新和变革。九号公司于2012年成立，以电动平衡车业务起家，陆续布局电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人等多个领域，2020年10月成功在上交所科创板上市，现已发展成为中国头部创新智能短途移动设备及服务提供商，产品遍布全球230个国家与地区。公司产品品类丰富，持续研发创新拓宽产品矩阵。公司依托在智能技术创新、工业设计、供应链管理、规模与品牌等多方面竞争优势，现已形成电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人等多条产品线。同时公司重视产品更新升级，持续研发创新推出多个系列产品，如高时速电动滑板车GT系列、中低价位的电动两轮车A系列等，不断拓宽产品矩阵，定位不同消费人群，覆盖多使用场景，满足差异化市场需求。1.2、投票权集中，激励常态化公司采取特殊投票权，高禄峰与王野合计拥有过半投票权。公司采用特殊投票权结构，A类普通股持有人每股可投1票，B类股份持有人每股可投5票。截至2021年末，公司创始人高禄峰与王野分别控制公司11.80%和13.71%比例的公司股份，且均为公司已发行的B类普通股，合计拥有63.14%的投票权。公司激励措施常态化，助力公司长远发展。2015年以来，九号公司共推出6次股权激励方案，包括限制性股票计划、员工认股期权计划以及创始人期权计划。2022年公司发布最新限制性股票激励计划，拟授予存托凭证715.67万份，绑定核心员工利益，通过建立利益共享机制充分调动积极性，推动员工与企业共同成长，为公司长远发展注入动力。1.3、电动滑板车为核心主业，新业务有望助力公司营收增长整体来看，营收保持强劲增长态势，2020年归母净利由负转正。公司营收从2016年的11.53亿元增长至2021年的91.46亿元，CAGR达到51.31%，增速强劲。2018年公司营收同比增长207.51%，主要得益于海外共享滑板车业务的快速增长。2021年公司营收同比增长52.36%，电动滑板车、电动两轮车、全地形车等业务实现多点开花。2016-2019年公司归母净利润大额为负主要系公司优先股和可转债的公允价值变动所致，2020年起公司不再受优先股和可转债公允价值变动影响。2021年公司实现归母净利润4.11亿元，同比增长458.84%。分业务看，电动滑板车为公司核心主业，电动两轮车等新业务成长迅速。公司以电动平衡车业务起家，受益于海外共享滑板车业务的兴起，电动滑板车业务2018年成长为公司第一主业。同时，公司积极拓展布局电动两轮车、全地形车、机器人等新业务，成长迅速。2021年九号公司电动平衡车&滑板车、电动两轮车、全地形车、机器人业务的营收占比分别为70.04%、14.59%、6.34%、0.23%。各业务板块多轮驱动，有望为公司提供强劲增长动力。分地区看，国内市场稳健增长，海外市场营收占比稳步提升。公司国内市场营收从2016年的7.41亿元增长至2021年的47.00亿元，CAGR达到44.70%。受益于海外共享滑板业务快速增长以及Segway在海外的品牌效应，公司海外市场营收从2016年的4.12亿元增长至2021年的44.46亿元，CAGR达到60.92%，海外营收占比从2016年35.70%提升至2021年的48.61%。分渠道看，线上营收占比逐步提高，电商平台销售前景良好。公司产品销售渠道覆盖线上+线下，销售模式结合直营与分销，多平台多客户合作，立体式销售渠道提高产品渗透力。渠道占比层面，公司线上营收占比稳步提升，从2017年的3.24%增长至2019年的6.59%。国内电商层面，2022H1

九号公司天猫与京东销额分别实现31.48%与18.57%的同比增长，销售前景良好。分阶段看，成长初期借力小米渠道快速增长，自主品牌和ODM产品直营逐步发力。小米集团向公司定制电动平衡车、电动滑板车等产品，是公司定制产品主要客户。借助小米品牌和渠道优势，公司成长初期实现产品营收快速增长，2017年-2018年公司小米渠道营收从10.19亿元增长至24.34亿元，同比增长138.92%。2018年以后，公司小米渠道营收保持平稳增长，公司自主品牌分销、ODM产品直营等渠道逐渐成长发力，对小米渠道依赖度逐渐降低。2017-2021年，公司小米渠道营收占比从73.76%下降至32.16%。营业成本增长趋势与营收基本一致，2020年-2021年运输费用占比提高主要系疫情影响下海运费提高所致。基于业务扩张与营业收入增加，公司营业成本对应从2017年的10.53亿元增至2021年的70.22亿元，CAGR达到60.68%。2020年-2021年，受新冠疫情影响，海外销售产生的海运费上升，公司运输费用比例分别提高至1.86%（+1.33pct）与2.98%（+1.12pct）。毛利率短期承压，盈利能力有所改善。还原口径下，2021年毛利率为23.23%，同比-4.46pct，主要系海运费上升与电动两轮车建店补贴冲减营业收入所致。2019年起公司费用率呈下降趋势，其中2021年管理费用率和研发费用率较2020年有明显下滑，规模效应带来公司管理、研发效率提升。受费用端控制影响，公司盈利能力有所改善，2021年扣非后归母净利率为2.80%，同比+1.95pct。公司各品类产销量持续提升。自公司2015年将Segway收购以后，公司产品便均于国内常州生产，其中内销贴牌九号，外销贴牌Segway。公司2019年开拓电动两轮车业务并进行小批量试产，2020年正式投产，预计二期工厂于2022年10月完全竣工，届时公司电动两轮车产能将达到200万+。2021年公司各产品生产量与销售量均呈增长趋势，主要系公司销售订单增加导致，且基于智能化、年轻化、国际化等多方优势，2022年公司将进一步提升产量，优化产品结构，实现企业可持续发展。2、核心竞争力：技术壁垒+娱乐品牌赋能成长2.1、研发实力雄厚，技术壁垒稳固管理层具备过硬的智能工程技术背景，高管担任核心技术人员。九号公司董事长高禄峰毕业于北京航空航天大学，获得机械工程及自动化学院飞行器控制专业学士学位。董事兼总裁王野毕业于北京航空航天大学，获得机器人研究所工学硕士学位及机械工程及自动化学院机械电子工程专业学士学位，并担任公司核心技术人员，带领公司团队完成多项核心技术研发。管理层扎实的智能工程技术背景为九号公司业务创新发展打下坚实基础。研发团队持续壮大，研发投入保持高位。公司注重研发人员和费用的投入，以保持公司在技术开发、产品更新方面的竞争力。公司研发人员数量从2018年的469人扩张至2021年的1386人，2021年研发员工数占总员工数的39.34%，公司研发团队规模持续壮大。2021年公司研发费用达到5.04亿元，研发费用率达5.51%，研发投入保持高位。九号公司研发体系品类协同能力强。从研发体系上来看，公司研发部门可分为具体产品事业部和为事业部服务的通用化部门。2019年通用技术研发中心、质量中心、工业设计中心三大通用化部门的研发人员数为497人，占公司研发团队比重达到49.5%。公司重视通用性技术研发，一方面通用性技术可应用于多条产品线，提高研发效益；另一方面，公司可以将平衡车、滑板车、机器人领域的技术下放到电动两轮车产品上，推动打造智能化电动两轮车，形成明显技术优势。技术壁垒稳固，专利积累丰富。经过多年持续技术开发研究，公司已掌握多项核心技术，包括自平衡技术、轮式移动技术、视觉识别技术、机器人姿态控制技术、自主跟随技术等，其中多项技术国际、国内领先。公司在智能短程移动领域拥有全球领先的知识产权储备，截止2020年末公司拥有DEKA公司排他性独占授权专利近300项，截至2021年末公司国内已授权专利1830项，海外已授权专利478项。多个在研项目持续推进，巩固公司技术壁垒。九号公司电动滑板车、电动两轮车、全地形车、机器人等各项业务均有在研项目持续推进，项目进展和落地将进一步巩固公司技术壁垒。公司通过研发不断优化产品性能，推出全新智能化功能，升级消费体验，打造更具市场竞争力的产品系列。2.2、多平台营销加码，娱乐化品牌形象触达更多年轻消费群体两大核心自主品牌，品牌认可度高。围绕创新短交通和机器人领域，公司拥有两大核心自主品牌：Ninebot和Segway，其中Ninebot面向国内，Segway面向海外，电动滑板车、全地形车、割草机器人产品主要在海外销售。与短交通领域诸多知名厂商建立合作关系。公司通过在技术研发和品牌建设持续不断的投入，凭借高性价比产品，树立起了良好的品牌形象。公司旗下产品曾获得包括德国红点设计奖和iF金奖等多项国际顶级奖项，为公司品牌提供强有力的背书。公司凭借酷玩产品打造娱乐化品牌形象。公司推出多款外形新潮的酷玩产品，如兰博基尼定制款卡丁车，变形金刚联名款滑板车、卡丁车，机甲战车改装套件，赛博朋克外形氢电混动车，在Z世代消费群体新兴成长的时代背景下，抓住年轻人对高颜值和趣味性的追求，打造娱乐化品牌形象。全新营销模式赋能，线上线下一齐发力。公司严选目标客户进行精细化运营，采用全新营销模式线上线下共同引流。1）线上方面，公司不仅采用明星互动、粉丝APP互联、跨界联合等多种方式进行营销，还与悦跑圈、哔哩哔哩、抖音等平台进行合作，产品种草与品牌宣传双管齐下。截至2022年8月，九号公司抖音粉丝已达83.2万，微博代言广告片播放次数超7000万。2）线下方面，九号公司服务网点遍布全国各省，首家卡丁车旗舰店于2022年6月18日在重庆盛大开业。联名、冠名等营销手段增强品牌曝光度。九号公司与李宁、奥迪、变形金刚、LINEFRIENDS等推出联名款产品，签约AL英雄联盟、成都AG超玩会电竞战队为冠名合作伙伴，借助热门IP，触达更多年轻消费群体。此外，公司与红牛、李宁等开展联名线下街头活动，公司产品也频频亮相国际重要活动，如九号电动车、平衡车系列产品登陆2020年、2021年纽约时尚周，公司自主研发的S2方糖机器人在北京冬奥会等多个场景中落地，多维度提升品牌曝光度。多平台全面预热，618战绩斐然。2022年4月28日，九号公司春季新品发布会召开，推出九号电动F、机械师MMAX系列产品，并于抖音、微信发布情景短视频20+、产品宣传片20+，把握本草纲目、毕业季、恋爱日常等热点，打造多种短途出行体验。九号公司以互联网为依托的线上流量营销赋能销售，京东、淘宝直播带货不停，多平台流量投放加深品牌认知。2022年618九号公司全渠道销售额5.29亿元，同比增长89%，多品类产品全面领跑。平衡车L9蝉联京东体感车热卖总榜榜首10天，机械师MMAX110P位列京东电动车交易榜首位。新生代偶像加盟，坚持年轻化战略。2022年7月5日，九号公司宣布其首位全球品牌代言人为00后当红偶像易烊千玺。公司瞄准Z时代群体，借助易烊千玺在年轻群体中的强大号召力，以“骑妙出行一起九号”为主线展开全方位无死角广告投放。线上宣传覆盖微信朋友圈、微博、抖音等国内主流社交平台，线下投放遍及各大城市，从中心商圈到地铁通道。线上线下高密度广告投放助力九号触达更多年轻消费群体，为品牌打造年轻化标签。代言人公关危机的理性思考。2022年7月6日国家话剧院公告引发网络热议，多次登上微博热搜，7月17日易烊千玺方公开回应放弃编制。公司对代言人的选择本质是一种投资行为，在享受代言人红利的同时，也易受到代言人负面新闻的反噬。2022年8月，百度词条关键词易烊千玺的搜索指数、资讯指数均已基本回复到7月之前的水平；截至8月10日，九号公司

20城灯光秀预热微博视频播放次数达32.5万，灯光秀回顾微博转赞人数超6万，粉丝号召力依旧。3、成长动力：深耕智能短交通市场，新进机器人蓝海市场未来可期3.1、第一成长曲线：布局智能短交通全赛道，产品力引领行业3.1.1、收购平衡车鼻祖Segway，打造技术与品牌竞争优势电动平衡车市场保持稳健增长。电动平衡车具有时速较低、易于操作、绿色环保等特点，为人们提供短途代步、安保巡逻、休闲娱乐等功能，多应用于游玩娱乐、仓库巡逻等场景，符合全球低碳政策方向。根据《中国电动平衡车行业发展白皮书（2021年）》，2020年全球电动平衡车出货量为1032万台，较2019年同比增长23.7%。其中，中国和海外电动平衡车产量分别为932万台和100万台。收购世界平衡车鼻祖Segway，技术与品牌优势强化公司竞争力。九号公司

2015年4月收购Segway，拥有其自行研发产品的专利和DEKA平衡车技术的专利授权等，在美国、德国等对行业质量标准具有高要求的国家具有限制性竞争优势。同时，Segway多年来在全球积累的品牌效应，为公司拓展海外销售渠道、促进平衡车等其他业务的高速增长做出贡献。九号电动平衡车兼具安全性和娱乐性。九号公司以平衡车业务起家，现构建起电动单轮平衡车、电动双轮平衡车、电动多轮平衡车以及电动平衡轮等多个系列产品并进行过多次迭代升级。在安全性能上，公司不断优化自研平衡算法，新增智能语音报警，扩大用户站立平台面积。在娱乐属性上，部分产品新增酷炫轮毂灯，搭载云台相机等硬件设备；此外，平衡车创新形态改装套件产品作为延伸新品，增强产品酷玩属性。3.1.2、电动滑板车市场空间广阔，九号零售、共享滑板车产品力领先（1）解决短途代步出行问题，电动滑板车需求高企电动滑板车代步属性强，市场成长空间广阔。电动滑板车具备便携、高效、环保等优势，成为新一代短程代步利器。1）便携：车身一般采用铝合金结构，轻巧便携，可携带乘坐地铁、公交；2）高效：最高时速可达20km/h以上，较自行车更快；3）环保：满足低碳出行需求，相较汽车无需担心堵车、停车等难题。根据恒州博智信息咨询数据，2020年全球电动滑板车产量为425万辆，预计2027年达到1001万辆，CAGR为13.02%。根据BCG报告，全球智能滑板车市场规模预计2025年达到500亿美元，其中欧美市场均可达到150亿美元，中国市场达到80亿美元，市场成长空间广阔。（2）路权监管放松有望推动需求进一步释放A.海外市场对滑板车的接受度与开放度较高，若路权逐步放开，或可进一步带动滑板车需求增长。在符合规定的前提下，海外大部分国家允许滑板车在公共道路上行驶，虽然目前英国只允许共享滑板车上路，但英国交通委员会曾呼吁“在道路和自行车道上迅速合法化私人滑板车”。随着滑板车行业发展规范化，以及各国政府对环保的日益重视，海外滑板车路权有望得到进一步开放。电动滑板车在美国大部分州均享有路权。在美国的州级层面，只有宾夕法尼亚州与特拉华州不允许滑板车上行公共道路，10个州不允许其上人行道路。不同州对于驾驶人的驾照要求、骑行年龄限制等有所不同，但只有在北卡罗来纳州骑行电动滑板车需要去DMV注册登记。B.国内滑板车路权受到限制，但行业标准制定后有望放松。电动滑板车不符合中国的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，因此难以作为代步工具大范围使用。北京、上海、太原、南京等29余座城市已明确颁布了禁止电动平衡车、电动滑板车在道路上行使的相关条例。2021年8月，九号公司被国家标准化管理委员会选拔委派为国家标准《电动滑板车通用技术规范》的制定起草小组成员单位之一，项目周期18个月。通用技术标准的制定将规范行业健康有序发展，我们认为未来国内滑板车路权限制或有望放松。C.路权测算：路权全面放开有望推动中国与全球电动滑板车需求量级分别增长900与1100万台。关键假设：1）由于欧美为滑板车主要销售市场，故选取欧洲主要国家（英国、法国、意大利、西班牙、俄罗斯、波兰、荷兰）作为测算的欧洲部分，其销量数据为全球中国-日韩-美国-德国所得；

2）基于可获得的路权相关规定，假设中国路权开放度为0%，欧洲部分路权开放度为50%，日韩路权开放度为60%，美国80%，德国100%；

3）假设以各国人口比例作为测算全球综合路权开放的相关权重，将2021年各国人口占总人口的比例与对应的路权开放程度相乘，粗略得到全球初始综合路权开放程度约为30%，以此类推；

4）在测算全球路权综合开放程度方面，假设在中国路权开放程度为60%时，2021年初始路权开放程度<60%的国家路权开放程度也提高至60%，而初始开放程度≥60%的国家仍维持原状，以此类推；

5）因测算不涉及具体年份，故粗略假设各开放程度下各国人口数保持不变。结论：基于以上合理假设及测算，我们预计路权全部放开时，中国滑板车天花板销量将达到1011万台，全球滑板车天花板销量将达到1751万台，需求得到大程度释放。（3）九号公司领先优势明显，系全球电动滑板车领军企业智能电动滑板车领域“领头羊”，海外市场份额遥遥领先。受限于国内道路安全等相关法律法规，九号公司电动滑板车主要消费市场为北美、欧洲等海外地区。根据GFK报告数据，从2019年1月至2020年2月，公司电动滑板车产品（包含小米品牌及公司自有品牌）在德国、意大利、西班牙等欧洲主要国家的市场份额均稳居第一。根据Amazon平台数据，公司电动滑板车产品也位列“SportScooters”新品销售榜榜首。处于国内市场寡头地位，九号滑板车市场份额“一骑绝尘”。2021年，九号公司在中国电动滑板车销售市场占据82.51%的市场份额，在中国电动滑板车头部企业中远高于同位于前五的开心电子（4.15%）、南京快轮（1.52%）、乐行天下

（1.31%）、小牛（0.81%），优势地位明显。（4）产品矩阵丰富，性能满足用户个性化需求丰富产品矩阵满足用户个性化需求。九号公司将智能电动滑板车产品在续航能力上分为入门通勤（3-30公里）、专业通勤（30-60公里）与高性能产品（60-100公里）三大类；在使用体验上分为轻巧时尚E系列、舒适科技感F系列与可靠实用G系列等多个系列，满足不同用户的差异化需求。积极探索新技术方向，产品性能愈发完善。在技术创新上，九号公司联合合作伙伴，通过i-Sealing技术研发出真空果冻胎，增强了轮胎的耐用性；公司自主研发的BMS电池安全管理系统，也拥有双重短路保护等技术，提升电池的安全性。在新品方面，公司2021年推出了电动滑板车F系列和九号儿童滑板车C系列，新一代铁车架使质量更加可靠；2022年在欧美发布高时速GT系列、高续航P系列、以及轻便型D系列。（5）海外共享业务风靡，九号共享滑板车备受青睐共享电动滑板车业务于欧美兴起，共享经济有望推动电动滑板车销量持续增长。近年来，由于入门门槛低、占用空间小、便捷快速等优点，共享滑板车在欧美市场备受消费者青睐，Lime、Bird、Lyft、Uber已在美国数十所城市投放共享滑板车。截至2018年12月，Lime平台上的用户已完成2600万次骑行，骑行总距离已经超过2800万英里。而欧洲由于通勤人口众多、汽车保有量低，更是适合共享电动滑板车生存的土壤。除Lime和Bird外，成立于瑞典斯德哥尔摩的欧洲电动滑板车共享领先公司Voi，截至2019年11月已在欧洲10个国家的38个城市开展业务，拥有400万注册用户，已提供1400万次骑行服务。2019年发布全球首款半自动+远程调度共享滑板车T60。T60搭载视觉导航、深度学习算法等AI技术，具备自主回航及远程调配功能，方便滑板车的管理维护，有效解决了共享行业内存在的不同时段不同区域供需不平衡，充电桩位置分散带来充电不便，人力运维方案难度大成本高等痛点。同时T60采用的环保材料和零碳排放的锂电池动力，也为国内封闭园区以及欧美市场共享短交通出行领域提供切实可行的绿色出行方案。目前，SegwayT60已实现商业化应用，在国内北京首钢园，及被美国共享电动滑板车领先运营商Spin公司投入使用。新一代共享电助力滑板车BOT系列处开发阶段。公司正推进共享电助力滑板车BOT系列研发项目，截至2021年末开发进度完成30%。BOT系列在视觉检测等AI技术上进行升级，具备更高的安全性和用户体验，同时通过全新抽拉式电池匹配专用换电柜提升换电效率，进一步降低运营商成本，将成为下一代共享滑板车的主力车型。3.1.3、新国标释放需求弹性，九号引领电动两轮车行业智能化趋势（1）新国标助力产品更新，提供电动两轮车市场新动力电动两轮车行业步入成熟期，新国标释放需求弹性。从电动两轮车产量、保有量来看，电动两轮车行业已经步入成熟期。2018年电动自行车产量较2017年有明显下滑，2019年伴随电动两轮车新国标实施，不符合新国标的电动两轮车被淘汰，刺激新一轮市场需求，电动自行车产量重新恢复增长趋势。2020年电动自行车产量为2966万辆，2018-2020年电动自行车产量CAGR达到7.02%。新国标对硬件参数、功用性能等要求更高，头部企业有望抓住行业红利。2018年《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）和《电动摩托车和电动轻便摩托车通用技术条件》（GB24158-2018）国家标准出台，取代落后的旧国标。新国标对电动两轮车的安全性、轻量化以及功能的强制性提出了更多更高的要求，并实行产品3C质量认证管理。新国标落地将带来新一轮行业洗牌，技术领先、资质完备的九号公司有望在这一轮存量替换中抓住行业红利。（2）用户画像年轻化，智能化成为电动两轮车产品发展新趋势续航等传统性能仍是消费者关注重点，智能两轮车市场教育空间广阔。根据艾媒调研数据，电池及续航、骑座舒适性、刹车安全性及稳定性等传统性能仍然是两轮电动车用户购买时的主要考虑因素。有21%的消费者在购车时会关注智能化功能，超过50%的用户对智能化两轮车不了解甚至没有听说过，智能两轮车市场教育空间广阔。从用户画像来看，35岁以下用户占比超7成，大部分用户对扫地机器人、智能洗衣机等智能化产品兴趣程度高，年轻化用户有望催生智能两轮车需求。智能化打造产品差异化，提升用户购买意愿，增加产品附加值。根据艾媒调研数据，大多数用户认为智能电动两轮车应具备智能防盗（智能车锁、用户认证）、车辆检测（显示余电、车速、胎压）、智能充电（充电管理、电能回收）功能。至少72%的用户认为两轮电动车智能化功能可以提升其购买意愿，智能防盗系统、辅助驾驶系统、导航系统、语音交互系统对用户购买意愿提升更为强烈。从溢价情况来看，功能溢价集中在500元以下，其中愿意为辅助驾驶、娱乐影音系统、智能充电系统功能支付高溢价的用户占比更多。（3）借助智能技术优势，九号电动车脱颖而出引领行业智能化趋势，具备先发优势。九号公司于2019年12月推出智能化两轮电动车，上线真智能1.0系统，打破行业口号式的智能标准，推出Airlock感应解锁、RideyGo！即停即走系统、乘坐感应、电子边撑、智能BMS电池管理系统等一系列智能技术，为用户提供智能、便捷骑行体验。2021年3月，九号于2021年3月发布真智能2.0系统，推出RideyGo！2.0系统、RideyFun智控系统等技术，新增家庭账号、微信授权、knock-knock快捷开灯功能，并且打通与智能手表等智能终端的连接，为用户带来更便利的智能化交互体验。与同行业其他公司相比，九号公司产品智能化水平更高。在2022Q1

鲁大师智能化电动两轮车测评中，九号公司产品智能化水平综合排名第一，在多个测评维度领先。鲁大师智能化电动两轮车测评标准包含八大维度：防盗系统、能源系统、驾驶辅助、乘坐系统、智慧娱乐系统、车辆状态采集与管理系统、车辆交互传输系统、用户系统。具体来看，九号公司共有5款产品进入智能电动车TOP10榜单，其中九号E110L位居榜首。公司推新节奏快，构建丰富产品矩阵。公司2019年12月推出电动自行车C系列和电动摩托车E系列，2020年8月推出电动自行车B系列，2021年3月推出电动自行车全新C系列、A系列和电动摩托车N系列，2022年3月推出电动自行车Bmax和A+系列。公司持续推出电动系列新品，已构建起丰富的电动产品矩阵，覆盖低中高多个价格段，其中定位2000-4000元低价格段的A系列也具备较好的智能化功能，能够满足市场不同消费能力人群需求。（4）线上线下齐发力，产能扩张保障九号电动车业务稳健增长线下门店扩张打造全链路优质购物体验。公司持续深化“线上下单+线下体验”

的零售新模式，提供专业的线上咨询服务和线下门店快速提车、配件安装等一系列售后服务保障。此外，线上下单后公司能够通过地理位置信息智能推荐最近线下门店方便消费者快速提车，打造便捷优质购物体验。2021年公司电动两轮车门店数达到1700+家，覆盖600+城，预计2022年电动两轮车门店数将扩张至3000家。产能扩张保障电动两轮车业务增长。公司积极推进募集资金投资项目“智能电动车辆项目”建设，加速提升产能。一期年产能100万台智能电动车的工厂已经投入使用，二期工厂已于2021年1月启动建设，预计在2022年10月竣工，届时电动两轮车工厂的年产能将达到200万台。3.1.4、推出全球首款混动车系，智能化功能加持打造高产品竞争力全地形车市场保持稳健增长，北美和欧洲是主要消费市场。全球全地形车销量从2010年的66万辆增长至2019年的93万辆，行业销量CAGR为3.88%。AlliedMarket预测，全球全地形车市场规模将持续增长并有望在2025年达到141亿美元。全地形车作为适用于休闲娱乐及日常实用的动力运动装备，其发展有赖于消费者休闲时间增多和户外工作方式、生活方式升级。全地形车消费市场主要集中在发达经济体北美和欧洲，截至2021年其消费量占比分别达到73%和16%。中国国内全地形车市场仍处萌芽阶段，需求较为小众，随着国内经济发展和人民生活水平不断提高，全地形车有望在未来逐渐渗透国内市场。推出全球首款混合动力车系，产品覆盖场景广。公司沉淀了在车辆工程，新能源动力系统，电控电机，电池PACK，BMS，IOT以及IOV的技术经验和创新技术，赋能到全地形车品类，于2019年11月推出全球首款混合动力全地形车系，开启行业发展新方向。混动全地形车以燃油驱动的方式解决长距离续航问题，电力驱动方式解决短时间高输入的需求，提升驾乘体验。目前公司全地形车产品系列分为ATV、UTV、SSV三个车系平台，应用场景广，实现休闲运动、户外实用和越野竞速全场景覆盖。智能化功能加持进一步优化产品体验。在智能化功能上，公司全地形车系产品配备强大的智能控制系统，具备无感上电、驾乘设定、危险监测、数据掌控等功能，用户可通过手机APP随时了解驾驶数据、车辆信息，也可通过手机APP监测、控制车辆状态。3.2、第二成长曲线：技术赋能进入机器人蓝海市场，有望打开新成长空间3.2.1、无边界规划式割草机器人解决行业痛点，抢占市场份额割草机市场智能化浪潮初现。按照使用方式，割草机可分为手推式、骑乘式、智能式三种，智能式割草机能否在割草机市场占领一席之地，一看使用成本，二看使用效果。就成本而言，同种动力的割草机中骑乘式>智能式>手推式；就效果而言，智能式割草机能够自动作业，较大程度上将作业者从劳动中解放。割草机器人市场成长空间广阔。根据MordorIntelligence，全球割草机器人2020年市场规模为13亿美元，预计2026年将达到35亿美元，2020-2026年CAGR达到17.95%。受地理因素影响，欧洲、北美是割草机主要消费市场。目前欧美市场使用割草产品多为汽油手推式割草机和骑乘式割草机，随着环境保护日益受到重视及人工成本不断提升，割草机器人市场渗透率有望持续提升。九号公司割草机器人凭借综合性能、高性价比突出重围。富世华、宝时得、大叶股份等老牌厂商相互角逐，从割草机到割草机器人由下至上逐步突破；九号公司基于研发技术的共通之处，由机器人到割草机器人降维入场。九号公司产品作为割草机器人的基础性能与其他产品不相上下，兼具噪音更小、防水更强、防盗系统好、无需埋线、更加智能以及高性价比等优点，在割草机器人市场具有明显优势，有效填补市场空白。公司率先推出无边界规划式割草，有望替代传统割草机抢占份额。公司2021年9月发布智能割草机Navimow，于2022年3月全球上市，公司产品在使用体验、智能化水平等多方面具备竞争优势。1）采用自主研发的EFLS精准融合定位系统，RTK厘米级高精