询价新规常态化运作打新收益测算调整

跟踪不同情景下的打新收益率我们踪创板的下新场由于破发已呈常态化股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以几种景下打收率在们的套新据中更新不测方的益。情景所有主板、科板、创业板的股票打。情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，所有主板、创业板股票都打，创选只已现盈的情景3主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，上市E不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%0，只上市E不超行E股x在新据中自）情景4为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的股定价能力很强如假创股市上的股中够中y而下跌的股中够中，板新都。构价力越，y越z低。对于情景4由每新的涨情都异大涨的票能打中y，测算需决打了些新两估收的方模估计个排序上股为例“模估指所上市涨股的益接以y作上股收个股序是打了涨股中幅的y的个。而对下股模”指所上下的股的损接以作为下跌票损“股”是打了跌票跌幅的z的股即避开了下幅最的1z的损股一情下我们“模估”测算方式，若机构在打新策略上避险偏好很高，也可对下跌个股采用“个股排序”的测算式（yz测式在新据中可选）自2止0527假询新全围情下不情下打新收率图示忽锁定的出制。图表12至今不同情景打新收益（A类账户）来源：ind资讯，图表22至今不同情景打新收益（C类账户）ind资讯，

情景1，A类2规账户新益率3C类2亿模户新益率0；情景2，A类2规账户新益率5C类2亿模户新益率1；情景3，A类2规账户新益率5C类2亿模户新益率9设参数x0）情景4，A类2规账户新益率9C类2亿模户新益率6设参数y90，50，糊计法）2020年以来逐月上市的新股规模如图表3所示。过去一周（053052）新上规为0亿元不含交新。图表30年至今逐月上市规模（亿元）wind资讯，滚动踪期0新市后涨表其科板个上首的幅在0右创开板日涨在7左右。图表4科创板个股近期涨幅 图表5创业板个股近期涨幅ind资讯， ind资讯，图表6科创板个股报价账户数量 图表7创业板个股报价账户数量ind资讯， ind资讯，22年3月下旬以来，股上市涨幅低迷，户持续下降，尤其是创板。滚动踪期20只的有报账中数目前创股A有报价账户数在6右C有效价户在7左C账数反转上升的势创股A类有报账数在8右C有报户数量在7右主（含中企股A有效价户在5左，C有报账数在6661左。图表8主板有效报价账户数量ind资讯，北交所转板第一股近日登陆科创板5月25日北所板股观防68SH科创上，也第一只自北交所向科创板转板上市的新股，观典防务曾是首批新三板精选层企业，随2021年交开，成为交首上新，于021年始进科创板转板宜近正式观防务88H市首收为11相比于其精层牌的交收价8元低开度为2开盘参考价8元应转市盈为8倍高中证司类近个平均静市率6观典务于21年8推进板宜间股涨幅明显，好正上前提前应股上。图表9观典防务精选层成交价近期新股打新结果近期行股电力发为新材发为6华海清的行为，昱科的行为3，润技发价为5，奥迪的行为。图表0近期新股发行定价和发行Eind资讯，邦德BJ北证市采战配售上网价式发价格7元行盈率25行市率1新发量5万际股东转让量0万股预募资8万元实募合计5万元新发行数量，略售405股，上行量5万，下行数量0万股。网上率网发行额购数下步价应额认购倍数，下购配例0，下行效认购数。翔楼新材Z)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格6元发市率3行市率5新股行量7股实际原东让量0，预资5元，际资计2万元。新股行量略售0万股网发数量5股下行量万股网中率，网发超认倍数57网初询应的超额认购倍数4，网下申购获配比例%，网下发行有效申购认购倍数06。荣亿BJ北证取略上网价行格元，行率9行业率4新发行量5万，际股东转量0万股预募资8万元实募资计9万元新股发行量，略售8万，上行量5股网发数量0万股网中率网上行额购数下步价的超额认购数，下购配例0，下行申购购数。铖昌科技Z)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格8元发市率9行市率6新股行量5股实际原东让量0万股预计资9元实际资计9元。新股行量略售0万股网发数量5万股网发量万股网中率，网发超认倍数96网初询应的超额认购倍数6，网下申购获配比例%，网下发行有效申购认购倍数25。灿能BJ北证市采战配售上网价式发价格8元发市率1业市率6新发数量7股原股东转量0万股预募资5万元实募资计7万元新股发行量略售9股网发数量38股网发数量0万上率上行额购数网初询应的超额认数0网申获配例网发效申认数0。中钢洛耐H在创板上市，采取战略配售网下询价上网定价方式。发行格6，行盈率，业率7新发量0万股，际股转量0股预资4元实募计万元新发数中战略售70股发行量5股发行数量5万。上签率，上行额认倍数6下初步询价应超认倍数25网申获例，下行申购认购数。XXX在创上，取战配售网询定价式发价格2元，行率7业市率，股行量1万，际原股东转量0万股预募资2万元实募资计5万元新股发行量略配售749万股网发数量5万下行数量万股网中率，网发超认倍数76网初询应的超额认购倍数7，网下申购获配比例%，网下发行有效申购认购倍数1。腾亚精工Z)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格9，行盈率1行市率3新股行量0万，实际原股转数量0万预计资9，实募合计9万元。新股行量略售0万股网发数量5股下行量万股网中率，网发超认倍数61网初询应的超额认购倍数4，网下申购获配比例%，网下发行有效申购认购倍数19。东利机械SZ)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格8，行盈率2行市率2新股行量0万，实际原股转量0万预计资3实际资计4元新股发数中战配售0万上行量8万下行量万股网中率，网发超认倍数14网初询应的超额认购倍数3，网下申购获配比例%，网下发行有效申购认购倍数98。图表1近期新股发行数量近期新股日历A新上流大下图示。图表2打新流程图资料来源：整理截至周2年05月7排除上股有0待股票，中9已束购待市，1已成价待布行，计集金共7元。图表3待上市股票状态汇总00109合计1063.87图表4待上市股票状态明细待上市股票情况代码名称状态301286.SZ侨源股份已完成询价待公布发行价688348.SH昱能科技已结束申购待上市301266.SZ宇邦新材已结束申购待上市688120.SH华海清科已结束申购待上市-XXXX已结束申购待上市688119.SH中钢洛耐已结束申购待上市301125.SZ腾亚精工已结束申购待上市301298.SZ东利机械已结束申购待上市001270.SZ铖昌科技已结束申购待上市301160.SZ翔楼新材已结束申购待上市001235.SZ里得电科--过去周上新股8，北证2，骏科、鑫科创业板3只为C欣C东微C菱，板3只为C典C易C从。图表5过去一周O日历代码简称板块2022-05-232022-05-242022-05-252022-05-262022-05-27星期一星期二星期三星期四星期五833533.BJ骏创科技北证上市301107.SZC瑜欣创业板上市301183.SZC东田微创业板上市688287.SHC观典科创板上市688045.SHC必易微科创板上市301191.SZC菲菱创业板上市831167.BJ鑫汇科北证上市688327.SHC云从-UW科创板上市838171.BJ邦德股份北证中签结果,申购缴款301160.SZ翔楼新材创业板申购中签率中签结果,申购缴款873223.BJ荣亿精密北证申购中签结果,申购缴款001270.SZ铖昌科技主板申购中签率中签结果,申购缴款870299.BJ灿能电力北证申购688119.SH中钢洛耐科创板申购中签率中签结果,申购缴款-XXXX科创板申购中签率中签结果,申购缴款301125.SZ腾亚精工创业板申购中签率中签结果,申购缴款301298.SZ东利机械创业板申购中签率中签结果,申购缴款301266.SZ宇邦新材创业板申购中签率688120.SH华海清科科创板询价申购中签率688348.SH昱能科技科创板询价申购430564.BJ天润科技北证招股832491.BJ奥迪威北证招股301286.SZ侨源股份创业板招股询价001316.SZ润贝航科主板招股下周PO打情表16示周有只询价为泰材。图表6下周O日历（持续更新）代码简称板块2022-05-302022-05-312022-06-012022-06-022022-06-03星期一星期二星期三星期四星期五870299.BJ灿能电力北证中签结果,申购缴款301266.SZ宇邦新材创业板中签结果,申购缴款688120.SH华海清科科创板中签结果,申购缴款688348.SH昱能科技科创板中签率中签结果,申购缴款430564.BJ天润科技北证申购832491.BJ奥迪威北证申购301286.SZ侨源股份创业板申购中签率301238.SZ瑞泰新材创业板招股询价近期打新市场表现近一个月内新上市股票近一月来1年4月27日22年05月7日大分上股票的首开涨幅于150水区首板涨幅高三为苏华辰、科阳乳分到7、69近上新股表大回。大部新发市于025元平间中发市最的为C云从U、特、环科，别到、11、9元。图表7近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）近一个月内新申购股票根据表8以一个内申股的行倍大于205区间内。E倍数最高的三只股票为赛昱能科技、华海清科、宇邦新材，分别达、9、5图表8近一个月内新申购股票发行E倍数近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似，0104左右，最的三只中洛C云从海科签分为%。图表9近一个月内新申购股票网上申购中签率（）近一月新购票网下A申中率分在100右高的三为C从U、特、C必中率分为、、。图表0近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（）近一月新购票网下C申中率分在053最高三为C从U思特威C必中率分为、。图表1近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（）图表2图表3别照机类和市块计了新购票网中签机类来A类平中率为07B其为01，C最低为0从上板来看近月以创板签对较，其次创板。图表2 A、B、C类平均网下中签率（） 图表3各板块平均网下中签率（）ind资讯， ind资讯，近一个月打新收益测算用A类均签估我们当A类构一个内上的票部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格算每股的市益每只票中益具计算法：𝐴类中量=可申上额度×网下类均签满中收益=(首开价−首发价)×满中数量从图表24可看，分股的中益于020万水区内其中最高为C云从UC思特威科别到56元6万元、8元。图表4近一个月内新上市股票满中收益（万元）图表5近期各股票A类实际打新表现代码名称上市日期满中收益（万元）市值门槛（亿元） 发行方式发行价格中价区间603191.SH望变电气2022-04-280.930.10网下询价,上网定价11.86--688320.SH禾川科技2022-04-28-2.170.60战略配售,网下询价,上网定价23.6623.66-30.59001228.SZ永泰运2022-04-291.070.10网下询价,上网定价30.46--301162.SZ国能日新2022-04-293.770.60网下询价,上网定价45.1345.14-62.99688170.SH德龙激光2022-04-29-2.100.60战略配售,网下询价,上网定价30.1830.22-44.7688290.SH景业智能2022-04-29-1.170.60战略配售,网下询价,上网定价33.8933.96-43.79603206.SH嘉环科技2022-05-061.870.10网下询价,上网定价14.53--001319.SZ铭科精技2022-05-121.390.10网下询价,上网定价14.89--603097.SH江苏华辰2022-05-121.070.10网下询价,上网定价8.53--301257.SZ普蕊斯2022-05-17无网下询价0.00上网定价46.80--301153.SZ中科江南2022-05-189.380.60战略配售,网下询价,上网定价33.6834.47-49.65001318.SZ阳光乳业2022-05-201.370.10网下询价,上网定价9.46--603272.SH联翔股份2022-05-20尚未开板0.10网下询价,上网定价13.64--688213.SH思特威-W2022-05-2026.860.60战略配售,网下询价,上网定价31.5131.51-43.12301107.SZC瑜欣2022-05-24无网下询价0.00上网定价25.64--301183.SZC东田微2022-05-24无网下询价0.00上网定价22.92--688287.SHC观典2022-05-25无网下询价0.00转板上市21.88--301191.SZC菲菱2022-05-26无网下询价0.00上网定价72.00--688045.SHC必易微2022-05-263.600.60战略配售,网下询价,上网定价55.1555.2-82.87688327.SHC云从-UW2022-05-2757.360.60战略配售,网下询价,上网定价15.3715.37-23.27理论打新收益测算不同规模账户逐股票打新我们算不规资的下A打收使用下A类均签、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且票仓按次板日价出在0资金用率我测不账户规下逐票下新收。图表6举在52亿35亿10亿户规以A平网下中率例假科板和业全入，近一月（22年4月日202年05月7上市股网打收。代码名称上市日期1.5亿2亿3亿5亿10亿603191.SH望变电气2022-04-280.930.930.930.930.93688320.SH禾川科技2022-04-28-1.11-1.47-2.17-2.17-2.17001228.SZ永泰运2022-04-291.071.071.071.071.07301162.SZ国能日新2022-04-291.882.513.763.773.77688170.SH德龙激光2022-04-29-1.25-1.67-2.10-2.10-2.10688290.SH景业智能2022-04-29-0.77-1.03-1.17-1.17-1.17603206.SH嘉环科技2022-05-061.871.871.871.871.87001319.SZ铭科精技2022-05-121.391.391.391.391.39603097.SH江苏华辰2022-05-121.071.071.071.071.07301153.SZ中科江南2022-05-184.706.269.389.389.38001318.SZ阳光乳业2022-05-201.371.371.371.371.37603272.SH联翔股份2022-05-20尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板688213.SH思特威-W2022-05-208.9911.9917.9826.8626.86688045.SHC必易微2022-05-261.762.353.533.603.60688327.SHC云从-UW2022-05-2715.9921.3231.9953.3157.36不同规模A类户逐月打新收益参照61的算式在不模A户，设所股报均围在90%资使效下将221年来个下打可得收相测理想情况逐打新益打新收率以新卖日为统时，截目，201年今A类2亿新率到15622年今A类2亿新益率13。图表71年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月123.95140.15167.39204.29229.84259.812021年2月141.33156.83174.74181.61185.07185.072021年3月210.99235.26273.47330.56394.68408.302021年4月248.58269.71296.61328.21361.44361.442021年5月185.32203.29223.58239.77276.98298.762021年6月581.78618.77654.03692.81720.18726.202021年7月346.15387.87420.08455.28513.24617.212021年8月294.78336.83395.67482.77568.74568.742021年9月172.45186.76206.09222.95243.70289.012021年10月48.9158.6663.1270.3473.7358.822021年11月134.20166.94211.93271.83335.61362.832021年12月113.10144.07195.98262.86296.20302.072022年1月73.8987.82100.51116.51129.71135.622022年2月15.9218.9922.2727.2433.4234.932022年3月42.2953.0372.9185.0681.8481.672022年4月37.7737.0429.5211.050.344.952022年5月39.1549.6370.57100.85104.90104.902021年至今收益率18.7415.7611.938.174.552022年至今收益率1.391.230.990.680.35ind月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月46.3159.4782.18119.09144.64174.612021年2月52.9765.0878.2585.1288.5788.572021年3月93.86109.38137.02176.76197.49197.492021年4月87.3793.1493.7093.7093.7093.702021年5月102.50120.47140.77156.95194.17215.942021年6月179.65204.68235.00273.78301.15307.172021年7月178.35200.37224.40247.25304.36408.342021年8月150.46184.22232.24301.46387.44387.442021年9月62.9176.9496.27113.14133.88179.192021年10月15.5818.5621.7227.6329.4915.612021年11月49.1965.5896.84139.88160.38168.932021年12月31.2941.7262.5191.91106.1398.022022年1月4.916.559.0713.0816.9117.102022年2月2.343.124.396.447.117.112022年3月5.506.327.476.969.0411.772022年4月-17.91-23.88-34.98-50.25-54.99-50.382022年5月26.7535.6653.4983.7787.8187.812021年至今收益率7.156.345.133.772.212022年至今收益率0.140.140.130.120.07ind图表91年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月62.6365.6770.1970.1970.1970.192021年2月72.0175.4080.1580.1580.1580.152021年3月105.84114.43124.86142.22185.61199.232021年4月144.64159.99186.34217.94251.17251.172021年5月53.0553.0553.0553.0553.0553.052021年6月131.64142.68146.17146.17146.17146.172021年7月151.94171.59179.77192.12192.96192.962021年8月95.78104.06114.88132.76132.76132.762021年9月99.97100.24100.24100.24100.24100.242021年10月29.1535.5736.5337.8439.3738.342021年11月83.4199.75113.49130.35173.63192.302021年12月68.9188.81119.41156.90176.01190.002022年1月36.8749.1659.3371.3180.6986.412022年2月10.3312.5714.5717.5023.0024.512022年3月29.7939.7258.4471.1065.8062.902022年4月19.4524.6928.2825.0719.1019.102022年5月4.706.269.389.389.389.382021年至今收益率8.006.724.983.311.802022年至今收益率0.670.660.570.390.20ind月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月15.0215.0215.0215.0215.0215.022021年2月16.3516.3516.3516.3516.3516.352021年3月11.2911.4511.5811.5811.5811.582021年4月16.5716.5716.5716.5716.5716.572021年5月29.7629.7629.7629.7629.7629.762021年6月270.49271.41272.85272.85272.85272.852021年7月15.8615.9115.9115.9115.9115.912021年8月48.5548.5548.5548.5548.5548.552021年9月9.589.589.589.589.589.582021年10月4.184.524.874.874.874.872021年11月1.601.601.601.601.601.602021年12月12.9113.5514.0614.0614.0614.062022年1月32.1232.1232.1232.1232.1232.122022年2月3.253.313.313.313.313.312022年3月7.007.007.007.007.007.002022年4月36.2336.2336.2336.2336.2336.232022年5月7.717.717.717.717.717.712021年至今收益率3.592.701.811.090.542022年至今收益率0.580.430.290.170.09ind不同规模C类户逐月打新收益参照51中测方在不规模C类下设所股报均围在90%资使效下将221年来个下打可得收相测理想情况逐打新益打新收率以新卖日为统时，截目，201年至今C类2亿新率达到222今C类2亿新益率050。图表11年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月62.3072.4190.21116.98139.79169.532021年2月65.4073.0581.7784.8886.4686.462021年3月110.78126.18152.42195.04252.29265.682021年4月119.83133.24152.64178.98207.61207.612021年5月81.5790.70101.76114.60143.44157.322021年6月185.61203.94222.23248.05274.98281.002021年7月151.71171.01187.71207.64237.29290.232021年8月135.35160.33199.59262.58334.75334.752021年9月77.1083.9593.91103.16115.41142.172021年10月21.0025.4327.5331.0029.9715.562021年11月75.6395.50127.15176.35234.90259.742021年12月53.2068.7496.16134.84159.75166.722022年1月27.5535.6444.7757.7971.5980.572022年2月7.228.8611.0714.7819.9421.252022年3月15.2119.3827.2130.5127.8227.912022年4月-0.75-2.58-7.99-19.59-26.31-22.462022年5月29.4738.4056.2585.6389.6589.652021年至今收益率8.127.025.554.052.402022年至今收益率0.520.500.440.340.18ind月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月29.9738.8454.8081.57104.37134.112021年2月24.1929.6535.3138.4340.0040.002021年3月48.9858.3875.38100.92115.49115.492021年4月39.1141.8442.1342.1342.1342.132021年5月48.2457.3768.4381.27110.12123.992021年6月85.5097.98114.41140.24167.16173.182021年7月78.2588.2299.70111.33140.41193.352021年8月80.47100.88133.52185.43257.60257.602021年9月31.0237.7847.7356.9969.2496.002021年10月7.789.3610.8413.4411.38-2.482021年11月34.0745.4367.17100.26117.94125.242021年12月17.9723.9635.9254.2568.5068.052022年1月3.304.416.329.6614.5717.842022年2月1.331.772.543.844.434.432022年3月1.061.080.97-0.770.563.042022年4月-10.29-13.72-20.23-29.58-32.35-28.502022年5月24.8833.1749.7579.1483.1683.162021年至今收益率3.643.282.752.141.312022年至今收益率0.140.130.130.120.07ind图表31年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月28.0229.2631.1131.1131.1131.112021年2月36.3938.5841.6441.6441.6441.642021年3月58.9364.8774.0791.15133.82147.222021年4月75.8486.51105.63131.97160.59160.5920