复工复产节奏加快猪肉价格持续回升

生产：复工复产有序推进，去库存稳步加速本（5.9-5.14钢铁开工率持续回升库存有所下降煤炭开工率延续上升，库存下降化工开工率有所回暖汽车钢胎开工率恢复明显生产端整体呈“开工率回升库存下降的特点一定程度反映上游复工复产节奏加快下游需求回暖的趋势。钢铁：工率回升，存有降5月14日当周全国高炉开工率唐山钢厂产能利用率分别为82.6%74.3%，较上周分别上升0.7pct1.8pct主要钢材品种库存量有所下降当前库存量为1,554.2万吨较上周下降2.3%。开工率回升库存有所下降一定程度反映在本土疫情转好下游基建提速景下，需求回暖趋势明显。图：全国高炉开工率回升（） 图：唐山钢厂产能利用率回升（）资料源wn 资料源wn图：主要钢材品种库存量环比下降（%） 图：重点企业日均粗钢产量同比下降（）资料源wn 资料源wn煤炭：工率上升，存转降5月14日当周，产>200万吨的焦化企业(230家)开工率为88.1%，较上周上升2.6pct，同比上升6.3pct。产能>200万吨的国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存为471.9万吨，较上周下降2.3%。5月10日国家发改委联合有关部门印《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水（2022年版进一步强调加快推进煤炭清洁高效利用1煤炭清洁高效生产和洗选值得关注。图产能200万吨的焦化企业(20家产能利用率升（万吨）

图产能200万吨的焦化企业(20家库存环比下降（）资料源wn 资料源wn化工：产情际反弹5月14日当周化工行业生产整体边际反弹受长三角疫情转好的影响纤产品产业链PA聚酯切片江浙地区涤纶长丝开工率分别回升1.4pct0.4pct、3.9pct至71.6%81.8%48.9%石油沥青装置虽仍处于季节性低位但本周环比上升3.9pct至27.1%，反映开工率有所恢复。1https://w.dc.go.cxxgk/jd/jd/202202_4code=ste=图：石油沥青装置开工率仍处于季节性低位（） 图：江浙地区涤纶长丝开工率环比上升（ct）资料源wn 资料源wn汽车轮：开回升5月14日当周汽车轮（全钢胎开工率为55.6%较上周上升15.5pct；汽车轮胎（半钢胎）开工率为60.5%，较上周上升19.9pct。汽车轮胎开工率回升的原因一是五一假期受压制的开工率水平在本周反弹二是目前国内疫情高点已过，复工复产循序渐进：长春的汽车制造能力在5月快速回升，上海部分企业4月中下旬开始的复工复产逐渐推进，预计5月供给面逐步改善的状态，将尽快满足产业链的正常供给需求。2图：汽车轮胎（全钢胎）开工率上升（） 图：汽车轮胎（全钢胎）开工率环比上升（c）资料源wn 资料源wn2http:/.cpcao.coesst.phptyps=s=图1：汽车轮胎（半钢胎）开工率上升（） 图：汽车轮胎（半钢胎）开工率上升（）资料源wn 资料源wn需求：地景气度仍偏弱，基建回暖步伐放缓本（5.9-5.14地产景气度仍偏弱城市土地成交面积以及商品房成交面积整体有所下滑二手房出售挂牌指数保持基本稳定基建回暖步伐放缓主要相关产品价格下降受疫情影响上海地铁客运量继续保持低位但本土新增肺炎病例已出现大幅下滑疫情爆发高点已过上海复工复产有序推进波罗的海干散货运持续反弹，SCI综合指数续降，反映国内出口景气度仍未回暖。地产：气度5月14日当周地产整体回暖趋势有所放缓100大中城市成交土地溢价率下滑100大中城市成交土地占地面积30大中城市商品房成交面积均明显下滑二手房出售挂牌价指数基本保持平稳。截至5月10（最新数据土地溢价率环比前周下降5.8pct至1.0%地成交方面，一二三线城市成交土地占地面积较前一周变动297.2%、-71.5%、-57.6%至1339万平方米211.4万平方米398.6万平方米一/二/三线城市土地成交面积同比变动151%、-70%、-40.8%。一线城市土地成交面积大幅增长主要受22个重点城市2022年首批次集中供地出让小高峰影响截至5月11日在全国22个集中供地的重点城市中上海、郑州沈阳长春北京广州深圳等18个城市均已完成今年首轮集中供地出让此轮集中供地“限地价仍是主旋律，土地溢价率环比下降参与竞拍主的资质要求也有所降低不少城市还下调了保证金比例进一步降低了房企拿地门槛和成本。截至5月10日（最新数据，房地产销售方面，一二三线城市商品房成交面积较上周分别下降25.6%38.3%38.2%同比分别下降52%60.1%60.4%，疫情导致销售缓慢楼市去库存压力仍大二手房出售挂牌价指数基本保持稳定一二三四线城市环比变动幅度为0.1%、-0.2%、-0.2%、-0.3%。图3：0大中城市成交土地溢价率下降（%） 图：一线城市成交土地占地面积上升（万平方米）资料源wn 资料源wn图5：一线城市商品房成交面积环比下降（%） 图：一线城市二手房出售挂牌价指数保持平稳（%）资料源wn 资料源wn基建：暖步缓，主产品下降5月14日当周基建相关产品需求回暖步伐放缓主要产品价格下降螺钢高线、热轧板卷冷轧板卷沥青水泥、8mm无氧铜杆、玻璃价格分别较上周环比下降2.6%2.2%2.8%、2.0%0.9%1.0%1.8%4.6%原油价格下滑带动沥青价格下滑本土疫情仍然是影响水泥景气度的关键因素伴随东北华南华东地区疫情逐步缓解建筑开工需求回升有望带动水泥价格回升。图7：螺纹钢价格环比下降（%） 图：高线价格环比下降（）资料源wn 资料源wn图9：热轧板卷价格环比下降（） 图：冷轧板卷价格环比下降（）资料源wn 资料源wn图1：沥青价格环比下降（） 图：水泥价格环比下降（）资料源wn 资料源wn图3：Φ8mm无氧铜杆价格环比下降（） 图：玻璃价格环比下降（）资料源wn 资料源wn消费需仍，汽车售下滑5月4日当周全国疫情高点虽已过上海封控状态仍未解除北京郑州等地疫情加剧疫情仍是消费最大不确定因素受地铁停运影响上海地铁客运量全周合计值继续降至万人以下受五一档期上映电影增多以及五一假期因素推动，截至5月8（最新数据当周全国电影票房收入录得2.26亿元环比上升15.9%，同比下降82.8%。截至5月8（最新数据乘用车零售日均销量环比下降49.7%达到31,759辆，批发日均销量环比下跌47.86%，达到27,703辆。非制造业就业对汽车需求的影响巨大中国物流与采购联合会发布的4月份非制造业商务活动指数为比上月下降6.5个百分点，该指标下行是汽车消费需求下行的主要因素。3月29日政治局会“发挥消费对经济循环的牵引带动作用4；5月10中共中央办公厅印《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见推域城镇化为核心的新城市化道路5，为推动消费增长开拓了广阔的场域空间。图5：上海地铁客运量受疫情影响（万人） 图：电影票房收入环比为正（）资料源wn 资料源wn3http://..czq/20227shtl4http://.go.cxine/2coe_05http://.go.czhece2coe_图7：乘用车零售日均销量下降（辆） 图：乘用车批发日均销量处于季节性低位（辆）资料源wn 资料源wn出口：内出气度仍回暖月4日当周出口景气度回暖趋势仍未显现运价走势有所分化CI综合指数小幅续降0.4%，CI综合指数、宁波出口集装箱运价指数均较上周回升1.0%1.1%从数据来看持续的疫情蔓延造成的供应链断裂以及海外财政货币政策收紧带来的需求走弱使国内出口仍有所承压，但人民币汇率贬值也能够缓解部分出口压力。此外，波罗的海干散货指数持续环比上升17.3%，一定程度上反映海外贸易景气度回暖。图9：I综合指数环比上升（） 图：SCI综合指数环比略有下降（）资料源wn 资料源wn图1：波罗的海干散货指数回升（点） 图：宁波出口集装箱运价指数环比上升（%）资料源wn 资料源wn疫情：土疫和，复复产推进5月14日当周，全球周度日均新增病例为3,182,132例（含无症状感染病例，日均新增病例数比上周减少355,428例（含无症状感染病例；全国本土周度日均新增病例1,905（含无症状感染病例日均新增病例数比上周减少1,639例（含无症状感染病例。本土疫情缓和，恢复可期。截至5月13日，上海经信委在疫情防控工作新闻发布会上介绍，上海全市9000多家规模以上工业企业中已复工4400多家占比接近50%重点产业链有序复工上汽乘用车上汽通用上汽大众特斯拉四家整车企业全面复工片制造企业一直保持90%以上产能，中芯国际、华虹集团、积塔半导体等保持负荷生产。6图3全球周度日均新增病例（含无症状感染减少（例）

图：全国本土周度日均新增病例数（含无症状感染减少（例） 资料源wn 资料源wn6https://mp.ecosYQIVJgPg通胀：猪肉价格继续回升，PI价格总体回落本周（5.9-5.14）猪肉平均批发价格较上周环比上升1.1%至20.3元公斤；能源价格方面布伦特原油价格下降2.5%至107.8美元桶天然气价格下降5.7%至147.6便士色姆；有色金属价格方面，铜、铝价格均有所下降。PI：肉价继回升月份受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%。7拆解来看，食品价格是PI价格上升的主要带动因素。食品价格方面截至5月13日猪肉批发平均价格为20.3元公斤环比上升1.1%能繁母猪数量仍在下降猪粮比价触底反弹预计未来猪周期是带动CPI上升的重要因素牛肉羊肉鸡蛋大带鱼28种重点监测蔬菜28种重点测水果价格较上周环比变动-0.6%、-0.6%、-0.5%、0.2%、-2.1%、-0.5%。图5：猪肉平均批发价环比上升（） 图：猪肉平均批发价低于季节性水平（元公斤）资料源wn 资料源wn32PP：工品价体回落工业品价格整体下降。截至5月13日，南华综合指数、南华工业品指数、pc综合钢价指数动力煤期货结算价天然橡胶期货结算价PC期货结算价较上周分别下降2.8%3.2%2.1%1.2%1.1%1.3%中国化工产品价格指数较上周上升1.1%。5月10日，国家发展改革委部署煤炭主产省做好煤炭价格调控监管政策宣讲工作，以实际行动保持煤炭价格运行在合理区间。8原油、天然气价格下降。截至5月13日，布伦特原油现货价格107.8美元/桶环比下降2.5%，WTI原油期货价格105.0美元/桶环比下降1.5%。PE英7http://.stts.go.ctjsjsj50_3htl8https://w.dc.go.cfggz/202220_code=ste=国天然气期货结算价为147.6便士色姆，环比下降5.7%。本周有色金属价格下跌。截至5月13日，LE铜现货结算价、LE铝现货结算价较上周分别下行3.1%，6.6%达到9,191.9元/吨，2,706.6元吨。国际方面美元持续走强有色金属价格普遍承压国内方面疫情管控推动企业仓储和物流成本回升，下游有色企业开工率不及预期。图7：布伦特原油现货价格环比下降（） 图8WI原油期货结算价仍明显高于季节性水（美元桶）资料源wn 资料源wn图9：南华综合指数环比下降（） 图：PE英国天然气期货结算价环比下降（）资料源wn 资料源wn图1：LE铜价格环比下降（%） 图：LE铝价格环比下降（%）资料源wn 资料源wn小结生产端观察本（5.9-5.14钢铁开工率持续回升库存有所下降煤炭开工率延续上升库存下降化工开工率有所回暖汽车钢胎开工率恢复明显生产端整体呈“开工率回升库存下降的特点一定程度反映上游复工复产节奏加快、下游需求回暖的趋势。需求端观察本5.9-5.14地产景气度仍偏弱城市土地成交面积以及商品房成交面积整体有所下滑二手房出售挂牌指数保持基本稳定基建回暖步伐放缓主要相关产品价格下降受疫情影响上海地铁客运量继续保持低位但本土增肺炎病例已出现大幅下滑疫情爆发高点已过上海复工复产有序推进波罗的海干散货运价持续反弹，海外通胀仍然承压，CI综合指数续降，反映国内出景气度仍未回暖。通胀观察本5.9-5.14猪肉平均批发价格较上周环比上升1.1%至20.3元公斤能源价格方面布伦特原油价格下降2.5%至107.8美元桶天然气价格下降5.7%至147.6便士/色姆；有色金属价格方面，铜、铝价格均有所下降。风险提示政策不确定性：货币政策、财政政策超预期变化基本面超预期：疫情发展、经济基本面变化超预期地缘政治冲突地缘政治冲突发展态势存在不确定性或将加剧金融市动荡。插图目录图1：全国高炉开工率回升（%） 3图2：唐山钢厂产能利用率回升（%） 3图3：主要钢材品种库存量环比下降（%） 3图4：重点企业日均粗钢产量同比下降（%） 3图5：产能>200万吨的焦化企业(230家)产能利用率上升（万吨） 4图6：产能>200万吨的焦化企业(230家)库存环比下降（%） 4图7：石油沥青装置开工率仍处于季节性低位（%） 5图8：江浙地区涤纶长丝开工率环比上升（pct） 5图9：汽车轮胎（全钢胎）开工率上升（%） 5图10：汽车轮胎（全钢胎）开工率环比上升（pct） 5图11：汽车轮胎（半钢胎）开工率上升（%） 6图12：汽车轮胎（半钢胎）开工率上升（%） 6图13：100大中城市成交土地溢价率下降（%） 8图14：一线城市成