通胀高企化肥农药高景气有望延续

一、化工行业年报和一季报总结我们纳入372家化工行业上市公司（按2021年申万化工行业分类，从收入规模、盈利能力、经营状况等方面，对2021年报及222年1季化工行业整体发展状况进行梳理，同对31个重点子行业进一步分析。1.1化工行业绩分析在020年低基数的背景下，201年全年业绩增长显：2021年申万化工行业整体实现营业收入5.9万亿元，同比增长35.6%；归母净利润3565亿元，同比增长128.7。图表1：化工行业营业收入及同比增速 图表2：化工行业归母净利润及同比增速 I、 I、虽然2022年3月以来部分地区受到疫情反复的影响，但是1季度化工行业整营收和利润仍呈现同步向的态：202年1季申万化工行业整体实现营业收入1.63万亿元，同比长33.8；归母净利润057亿元，同比增长31.2。图表3：化工行业单季度营业收入 图表4：化工行业单季度归母净利润 I、 I、我们设定化工上市公司中收和净利润增速超过30为高增长0-30为稳定增长、低于0为负增长，得出2021年收入实现高增长公司173家，同比增加137家；稳定增长公司168家，同减少16家；负增长公司31家，同比减少121家净利润实现高速增长的公司194家，同比增加62家；稳定增长公司73家，同比减少38家；负增长公司105家，同比减少24家高增长公司数量同比大幅增加，负增长公司数量同比大幅减少，说明一方面2021年在2020年疫情导致的低基数背景下增长显著，另一方-10-面行业的供需双好推化工企业的收入利润均实现了高速增长，因而企业业绩增长的数量也达历史高位。图表5：化工行业历年营业收入正增长企业数量 图表6：化工行业历年净利润正增长企业数量 ID、 I、图表7：化工行业历年营业收入高增长企业数量 图表8：化工行业历年净利高增长企业数量 ID、 I、2022年1季收入实现高增长公司126家，同减少109家；稳定增长公司173家，同加53家；负增长司73家，同加56家。净利润实现高速增长的公司146家，同减少104家；稳定增长公司69家，同比减少8家；负增长公司157家，同增加12家。高增公司数量同比显著下滑，稳定增长和负增长公司数有所回升，说明一方面在今年1季度疫情反复的背景下，企业的生产经营仍受到了一定的影响另一方面今大宗商品价格高震导致化工企业利润收。去年四季化工行业产品价格指回落，今年以来呈现出反弹趋。去年3季度以来，随着限电限产政策的发布在10月19日价格指数达到历史高位的6467点，后续随着政策影响的消退，价格指数呈现出持续回落的状态。今年以来在大宗商品价高位波动和俄乌战争爆发带来的影响下，化工产品价格指数进入新一轮上涨周期，截止2022年3月31日PI价格指数达到5793点，相比年初上涨1.7。-1-图表9：中国化工产品价格指数）ID、

国内传统需求有所回落，新能源领域需求增长显著，化工新材料板块有望持续受益。房地产行业，受“房住不炒”相关政策影响较为显著房屋新开工面积同比增速去年2季度后开始大幅回落，房屋新开工面积增速从2月高点64.3下跌至今年3月的-17.5。纺织服装行业，去年上半年纺织服装行业从低点开始复苏，景气度指数从2月的47.7震荡上升至7月后持续向下今年2月景气度触底后略有反弹3月达到49.08，虽有复苏但同比去年仍处于低。汽车行业，今年行业在疫情反复的背景下整体产量增长有限今年1季度累计产量增速仅为4.9；但新能源汽板块增仍然极为突出今年1季度累计产量同比增速高达140.8。农产品价格方面，今年在大宗商品价格高位的背景下农产品价格同样呈现出向上的趋势。整体看新能源汽车和光伏行业增长仍然较为显著，预计在双碳政策的长期支持下当前的高增长态势还会延续，相关的化工新材料领域能够借助优秀赛道实现快速增长。图表10：房屋新开工面积同比增速 图表1：纺织服装业景气度指数ID、 I、-12-图表12：汽车行业产量增速维持正增长 图表13：新能源汽车行业产量维持高增速 ID、 I、图表14：各农产品实际市场价格情况（/吨） 图表15：光伏行业营收维持高增长状态 ID、 I、化工行业盈利能力分析毛利率：2021年行业整体毛利率为0.4，同比提高1.2；2022Q1行业整体毛利率为20.2，同下降1.5。净利率：201年行业整体净利率为6.8，同比提高2.7；222Q1行业整体净利率为7.2，同下降0.2。整体看，2021年在020年疫情影响的背景下，化工行业的盈利能力显著提升；202年1季度则因为疫情反复和原料价格高位波动，导致行业盈利能力有所回。费用管理能力优化，行业期间费用率持续回落。销售费用率2021年化工行业销售费用率为1.94%，同比下降0.88%；2022Q1销售费用率为1.69，同比下降0.89%。管理费用率：021年化工行业管理费用率为2.72，同比下降0.68；2022Q1为.22，同比下降0.80财务费用率：201年化工行业财务费用率为0.85，同比下降032；2022Q1为0.72，同比下降0.23。-13-图表16：化工行业毛利率及净利率情况 图表17：化工行业期间费用率情况 ID、 I、化工行业运营效率行业整体存货应收账款规模大幅提升同时运用效也有待改善。021年行业存货总和同比上升48达到6604亿元，存货周转天数同比减少5天达到44天；应收账款规模同比上升7达到309亿元，应收账周转天数同比减少3天达到17天。2022Q1行业存货总和同比上升50%达到7863亿元，存货周转天数同增加4天达到0天；应收账款规模同比上升33达到3914亿元应收账周转天数同比减少1天达到19天。图表18：化工行业合计存货规模及增速 图表19：化工行业应收账款规模及增速 ID、 I、图表20：化工行业存货周转天数（天） 图表21：化工行业应收账款天数（天） ID、 I、-14-化工行业资产规模及杠杆率固定资产和在建工程方面：化工行业固定资产同比增速从2020年的相对低位回，2021年达到10.6，2022年1季度提升至13；在建工程同比增速从2019年后持续回暖2021年达到389，2022年1季度小幅回落至35.1%。从在建工程占比数据来看2020年回落至相对低位的8.5，2021年开始明显回，222年1季达到9.5，说明化工行业的建设投资仍处于相对高位。行业资产情况方面201年行业经营性净现金流规模为669亿元，同比增长34.3；2021年行业整体资产负债率水平为51.8，同比提高0.7，2022Q1资产负债率继续向上达到52.7。行业资产结构仍有待优化。图表22：化工行业固定资产变化情况 图表23：化工行业在建工程变化情况 ID、 I、图表24：化工行业经营性现金流情况 图表25：化工行业资产负债率情况 ID、 I、二、细分子行业分析细分子行业业增长情况2021年度营业收入：同比增速排名前五的子板块依次是其他化学原料（135、聚氨酯92、氨纶（91、其他化学制品63、石油贸易（62；排名后五的为氯碱6、轮胎7%、维纶（15%、钾肥（16、粘胶（172021年度归母净利润：同增速排名前五的子板块依次是纯碱116磷肥552、氟化工及制冷剂502、氮肥296、氨纶（251%排名后五的为复合肥-560%、磷化工及磷酸盐-557、日用化学产品（-282、其他塑料制品-203、合成革-148-15-图表26：2021年各子行业营收同比增长情况 图表27：2021年各子行业归母净利润同比增长情况 ID、 I、2022年1季度营业收：同比增速排名前五的子板块依次是钾肥55其他化学原料96、磷化工及磷酸盐81、氟化工及制冷剂64%其他化学制品57%；排名后五的为粘胶-26%、轮胎（-3%、氯碱（0、日用化学产品13、纺织化学用品（132022年1季归母净利润：同比增速排名前五的子板块依次是氟化工及制冷剂（495%、磷化工及磷酸盐（425%、钾肥（331%、民爆用品（310、维纶（222%；排名后五的为粘胶-92、炭黑-78%轮胎-74、纺织化学用品-43、改性塑料-37图表28：202Q1各子行业营同增长情况 图表29：202Q1各子行业归母净利同比增长情况 ID、 I、从各细分子行业来看2021年和202年第一季营收利润增速均位列前茅的有其他化学原料其他化学制品和纯碱，增速较慢甚至呈现负增的有轮、粘胶和改性塑料。表现较好的行业如纯碱等主要源于行业的供需双好推动产品步入景气周，量价齐升背景下行业创造了较好的业绩；表现较差的粘胶和改性塑料等主要是缘于原料价格的大幅上行，对行业利润有所压缩；轮行业则陷入了内外交困局，一方面原材料海运费大幅上涨，另一方面疫情背景下配套和替换需求均有承压导致整体行业收入利润锐减。细分子行业盈利能力2021年度毛利率：同比变化排名前五的子板块依次是钾肥47.7、氟化工及制冷剂17.4%、氨纶（1.5%、纯碱1.5、磷化工及磷酸-16-盐（1.4%；排名后五的为其他化学原料（-17%、纺织化学用品（-1.9、聚氨酯-1.2、日用化学产品-7.9、轮胎（-6.42021年度净利率：同比变化排名前五的子板块依次是磷化工及磷酸盐（63.4、日用化学产品60.4、合成革38.7、复合肥21%钾肥18.5；排名后五的为其他橡胶制品-1.8、涤纶（-10.9轮胎-7.7、其化学原料-6.9、氮肥（-6.4图表30：2021年各子行业毛利同比增情况 图表31：2021年各子行业净利同比增情况 ID I、2022年1季度毛利率：同比变化排名前五的子板块依次是钾肥1.3磷化工及磷酸盐14.8、氟化工及制冷剂12.1、磷肥（9.3、纯碱（7.7；排名后五的为其他化学原料-15.9、炭黑-15.8、涂料油漆油墨制造-10、氮肥（-8.5、纺织化学用品-8.42022年1季净利率：同比变化排名前五的子板块依次是磷化工及磷酸盐（13.7、氟化工及制冷剂10.5%、磷肥（10、钾肥（8.9、民爆用品8.8；排名后五的为炭黑-12.1、氮肥（-8.5、纺织化学用品-8.5、其他化学原料-8.1、粘胶（-7.8图表32：202Q1各子行业毛利率同增情况 图表33：202Q1各子行业净利同增长情况 ID I、从各细分子行业来看2021年和202年第一季盈利能力提升明显行业有钾肥、氟化工及制冷剂、纯和磷化工及磷酸盐，下滑显著的有其他化学原料和纺织化学用品。表现较好的行业钾肥和纯碱等主要源于稳增长背景下，行需求向上的确定性较高供需双好下产品价格大幅上行和价差拉大推行业利润空间持续向上；表现较差纺织化学用是由于原材料价格上叠加疫情反复下需求回落，价格传导能力较弱导致行业利润变薄。-17-细分子行业资产负债率及在建工程占比资产负债率：221年排名前五的子板块依次是磷肥63.1、磷化工及磷酸盐60.3、聚氨酯59.2、氮肥（57、改性塑料（56.9排名后五的为石油贸易（2.3%、其他化学原料（4.2%、合成革（35.7、其他橡胶制品36.1、氨纶36.6。2022Q1排名前五的子板块依次是磷肥（626%、磷化工及磷酸盐（0.3%、聚氨酯（59.9%、涤纶（591%、改性塑料（58%；排名后五的为石油贸易（22.3、其他化学原料25.6、合成革（35.7、氨纶（36.6%其他橡胶制品36.8图表34：2021年各子行业资产负债率情况 图表35：202Q1各子行业资产负债率情况 ID I、在建工程占比总资产：2021年排名前五的子板块依次是涤纶20.5%化学纤维19.3、其他化学原料13.5、聚氨酯（13%、改性塑料（1.3%；排名后五的为石油加工（0.7%、钾肥（18%、石油贸易（2、磷肥（2.5、民爆用品（2.7。2022Q1排名前五的子板块依次是改性塑料（12.4%、维纶（.7%、塑料（8.5%、其他化学原料（7.4、涂料油漆油墨制造6.5；排名后五的为粘胶0.1、聚氨酯（0.1、钾肥（0.2、氮肥（0.3、石油加工0.7图表36：2021年各子行业在建工程占比情况 图表37：202Q1各子行业在建工程占比情况 ID、 I、细分子行业经营性现金流分析经营性现金流同比增速：2021年排名前五的子板块依次是日用化学产品-18-（393、纯碱（150%、氟化工及制冷剂109、玻纤（103、无机盐（94%；排名后五的为其他化学原料（-97%、石油贸易（-540、粘胶-168、轮胎（-85、改性塑料（-72。2022Q1排名前五的子板块依次是复合肥448、日用化学产品（393%、氟化工及制冷剂244、纯碱150、纺织化学用品1；排名后五的为其他化学原料-14485、石油贸易-540、粘胶（-403、涤纶（-257、其他塑料制品-185图表38：2021年各子行业经营性现金流同比增速 图表39：202Q1各子行业经营性现金流同比增速 ID、 I、经营性现金流占营收比：2021年排名前五的子板块依次是钾肥37.3%维纶23.4、玻纤（18.3、纯碱（18.1、其他化学原料18%排名后五的为石油贸易（-1.3%、涂料油漆油墨制造（1.3%、轮胎（2.4、改性塑料（3.2%、日用化学产品3.8。2022Q1排名前五的子板块依次是钾肥（7.3%、维纶（234%、无机盐（19%、玻纤（18.3%、纯碱（18.1%；排名后五的为涤纶-17%、石油贸易（-1.3、民爆用品-9.4、涂料油漆油墨制造-5.4、其他塑料制品（-2.2图表40：2021年各子行业经营性现金流占营收比 图表41：202Q1各子行业经营性现金流占营收比ID、 I、三、重点细分子行业分析钾肥2021年业绩和盈利能均显著提：营收同比增加6.3，归母净利润同-19-比增加173.2，毛利率同比上升18达到55.4，净利率同比上升22.4%达到36.2费用管理小幅改：销售费用率同比减少0.1，管理费用率同比减少0.1，财务费用率同比减少1.3。营运能力略提升：存货周转天数同比增加1天，应收账款周转天数同比减少6天固定资和行业投资均有回：固定资产占比同比减少3.4达到7.5，在建工程占比同比减少2.4达到2。资产结显著改善：资产负债率同比下降8.2达到36.1。2022Q1业绩盈利能均显著提：营收同比增加15.2，归母净利润同比增加331.4，毛利率同比上升27.7达到71.8，净利率同比上升25.1达到54.2费用管理继续优化：销售费用率同比减少1.9，管理费用率同比减少1.9，财务费用率同比减少1.3。营运能力继续提升：存货周转天数同比减少23天，应收账款周转天数同比减少22天固定资产和行业投资继续回落：固定资产占比同比减少5.5达到24，在建工程占比同比减少3.2达到1.9。资产结不断优：资产负债率同比下降8达到34.7。图表42：钾肥行业营收及增亿) 图表43：钾肥行业净利润及增(亿元) ID、 I、图表44：钾肥行业销售毛利率和净利率情况 图表45：钾肥行业期间费用率情况 ID、 I、-20-图表46：钾肥行业存货和应收账款周转情况 图表47：钾肥行业资产规模和结构情况 ID、 I、农药2021年收入表现向好盈利能下滑：营收同比增加9.9，归母净利润同比减少14.2，毛利率同比下降1.6达到23.4，净利率同比下降5.9%达到-4。费用管理改善明显：销售费用率同比减少2.8，管理费用率同比减少1，财务费用率同比减少1。营运能力提升：存货周转天数同比减少10天，应收账款周转天数同比减少7天固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比少1.6达到2.2，在建工程占比同比增加1.3达到6。资产结构有待改善：资产负债率同比上升3.6%达到51。2022Q1业绩表现向好且盈利能力显著改善：营收同比增加33.3，归母净利润同比增加18.3，毛利率同比上升1.9达到8.1，净利率同比上升4.9达到12.9费用管优化：销售费用率同比减少2.8，管理费用率同比减少1.1，财务费用率同比减少1.2。营运能力继续提升：存货周转天数同比减少7天，应收账款周转天数同比减少4天。固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少.6%达到21.3，在建工程占比同比增加1.8%达到2.9。资产结构有待改善：资产负债率同比上升3.8达到51.5。图表48：农药行业营收及增亿) 图表49：农药行业净利润及增(亿元) ID、 I、-21-图表50：农药行业销售毛利率和净利率情况 图表51：农药行业期间费用率情况 ID、 I、图表52：农药行业存货和应收账款周转情况 图表53：农药行业资产规模和结构情况 ID、 I、复合肥2021年整体业绩和盈利能力同步向上：营收同比增加6.8，归母净利润同比增加564.3，毛利率同比上升44达到14.2，净利率同比上升21%达到2.6。费用管理改善明显：销售费用率同比减少1.2，管理费用率同比减少0.4，财务费用率同比减少0.1。营运能力提升显著：存货周转天数同比减少22天，应收账款周转天数同比减少6天固定资和行业投资有所提升：固定资产占比同比增加0.4达到9.9，在建工程占比同比增加0.2达到4.6资产结构有改善：资产负债率同比下降1.4%达到52。2022Q1业绩表现向好，盈利能力同比回落但环比提升：营收同比增加45.1，归母净利润同比增加32.5，毛利率同比下降4.8达到14.6，净利率同比下降0.6达到6。费用管理继续优化：销售费用率同比减少2.4，管理费用率同比减少0.8，财务费用率同比减少0.5营运能力继续提升：存货周转天数同比减少4天，应收账款周转天数同比减少5天。固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少0.2%达到27.2，在建工程占比同比增加1达到3。资产结稍有改善：资产负债率同比下降0.9达到53.7。-22-图表54：复合肥行业营收及增(亿) 图表55：复合肥行业净利润及增(亿) ID、 I、图表56：复合肥行业销售毛利率和净利率情况 图表57：复合肥行业期间费用率情况 ID、 I、图表58：复合肥行业存货和应收账款周转情况 图表59：复合肥行业资产规模和结构情况 ID、 I、氮肥2021年整体业绩和盈利能均有下：营收同比减少9.4，归母净利润同比减少57.6，毛利率同比上升0.7达到16.2，净利率同比下降6.4%达到3.1。费用管仍待改：销售费用率同比持平，管理费用率同比增加2.2，财务费用率同比减少0.7。营运能有待优：存货周转天数同比减少2天，应收账款周转天数同比增加10天固定资和行业投资-23-均有下：固定资产占比同比减少109达到41，在建工程占比同比减少4.7达到3.2。资产结有待改善：资产负债率同比上升6.5达到57。2022Q1整体业绩和盈利能均有下：营收同比减少63.5，归母净利润同比减少86.3，毛利率同比下降8.5达到15，净利率同比下降8.5%达到5.7。费用管仍待改：销售费用率同持平，管理费用率同比增加2.1，财务费用率同比增加0.1。营运能有待优：存货周转天数同比增加3天，应收账款周转天数同比增加10天固定资下滑明显，行业投小幅提升：固定资产占比同比减少.5达到39.1，在建工程占比同比增加0.3达到0.8。资产结有改善：资产负债率同比上升6.5达到56.1。图表60：氮行业营收及增亿) 图表61：氮肥行业净利润及增(亿元) ID、 I、图表62：氮行业销售毛利率和净利率情况 图表63：氮肥行业期间费用率情况 ID、 I、-24-图表64：氮行业存货和应收账款周转情况 图表65：氮肥行业资产规模和结构情况 ID、 I、无机盐2021年整体业绩和盈利能力同步向上：营收同比增加12.3，归母净利润同比增加158.9，毛利率同比上升4.3达到23.5，净利率同比下降0.3达到10.4。费用管理改善明显：销售费用率同比持平，管理费用率同比减少1.4，财务费用率同比减少0.8。营运能力提升显著：存货周转天数同比减少10天，应收账款周转天数同比减少20天固定资产小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比少1.8达到4.7，在建工程占比同比增加1.3达到7.6。资产结构有待改善：资产负债率同比上升6.8达到44.7。2022Q1业绩和盈利能继向上：营收同比增加15.9，归母净利润同比增加184.9，毛利率同比下降0.5达到25.7，净利率同比上升1.3%达到14.2费用管理继续优化：销售费用率同比减少0.2，管理费用率同比减少2.3，财务费用率同比减少0.6。营运能力继续提升：存货周转天数同比减少4天，应收账款周转天数同比减少32天固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少3.7达到41.6，在建工程占比同比增加1.8达到2.8。资产结仍待改善：资产负债率同比上升3.9达到42.8。图表66：无机行业营收及增速(亿) 图表67：无机盐行业净利润及增(亿) ID、 I、-25-图表68：无机行业销售毛利率和净利率情况 图表69：无机盐行业期间费用率情况 ID、 I、图表70：无机盐行业存货和应收账款周转情况 图表71：无机盐行业资产规模和结构情况 ID、 I、其他化学原料2021年整体业绩和盈利能均有下：营收同比减少8.5，归母净利润同比减少36.2，毛利率同比下降17达到19.6，净利率同比下降6.9%达到12.3费用管理仍待改：销售费用率同比减少2.4，管理费用率同比减少1.1，财务费用率同比减少1.4。营运能力有待优：存货周转天数同比增加22天，应收账款周转天数同比增加76天固定资和行业投均有下：固定资产占比同比减少5.7达到3.6，在建工程占比同比减少15.3达到26。资产结显改善：资产负债率同比下降18%达到24.2。2022Q1整体业绩下滑盈利能力同比下滑但环比回升：营收同比减少48.3，归母净利润同比减少66.5，毛利率同比下降15.9达到21.7，净利率同比下降8.1达到151。费用管持续改善：销售费用率同比减少1.5，管理费用率同比减少1.2，财务费用率同比减少1.2营运能力有所优化：存货周转天数同比减少7天，应收账款周转天数同比增加8天。固定资有所下滑行业投小幅提：固定资产占比同比减少1.9%达到31.9，在建工程占比同比增加0.3达到0.7资产结有改善：资产负债率同比下降18.2达到25.6。-26-图表72：其他化学原料行业营收及增(亿元) 图表73：其他化学原料行业净利润及增(亿) ID、 I、图表74：其他化学原料行业销售毛利率和净利率情况 图表75：其他化学原料行业期间费用率情况 ID、 I、图表76：其他化学原料行业存货和应收账款周转情况 图表77：其他化学原料行业资产规模和结构情况 ID、 I、纯碱2021年整体业绩和盈利能均有显著提：营收同比增加9.4，归母净利润同比增加1316.2，毛利率同比上升12.5达到29.9，净利率同比上升21达到21.4。费用管仍待改：销售费用率同比减少0.5，管理费用率同比减少2.1，财务费用率同比减少1.1。营运能有所优化：存货周转天数同比减少9天，应收账款周转天数同比减少4天固定-27-资产和行业投均有下：固定资产占比同比少7.8达到6.3，在建工程占比同比减少3.5达到1.5。资产结显著改善：资产负债率同比下降8.3达到36.3。2022Q1整体业绩向好，盈利能力同比提高但环比回落：营收同比增加30.3，归母净利润同比增加103.4，毛利率同比上升2.7达到28，净利率同比上升6.4达到182。费用管持续改善：销售费用率同比减少0.2，管理费用率同比减少1.3，财务费用率同比减少1。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加2天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产和行业投资继续下滑：固定资产占比同比减少.8%达到43.4，在建工程占比同比减少2.9%达到2.3。资产结持续优化：资产负债率同比下降9达到34.8。图表78：纯行业营收及增亿) 图表79：纯碱行业净利润及增(亿元) ID、 I、图表80：纯行业销售毛利率和净利率情况 图表81：纯碱行业期间费用率情况 ID、 I、-28-图表82：纯行业存货和应收账款周转情况 图表83：纯碱行业资产规模和结构情况 ID、 I、氯碱2021年整体业绩和盈利能均有提升：营收同比增加2.2，归母净利润同比增加90.9，毛利率同比上升4.7达到19.7，净利率同比下降4.8%达到6.5。费用管理小改善：销售费用率同比减少0.7，管理费用率同比增加0.5，财务费用率同比减少0.1。营运能力有待优：存货周转天数同比增加2天，应收账款周转天数同比持平固定资和行业投资均有下：固定资产占比同比减少2.2达到2.4，在建工程占比同比减少0.3达到5.3。资产结显著改善：资产负债率同比下降7.2达到46。2022Q1整体业绩下但盈利能有所提：营收同比减少4.8，归母净利润同比减少6.4%，毛利率同比上升0.8%达到18.4%，净利率仍为9.6。费用管理仍待改善：销售费用率同比减少0.4%，管理费用率同比增加0.7，财务费用率同比减少0.1。营运能仍待优：存货周转天数同比增加5天，应收账款周转天数同比增加3天。固定资和行业投资均有提升：固定资产占比同比增加1.9达到1.2，在建工程占比同比增加1.4达到1.8。资产结继续改善：资产负债率同比下降7.7达到45.4。图表84：氯行业营收及增亿) 图表85：氯碱行业净利润及增(亿元) ID、 I、-29-图表86：氯行业销售毛利率和净利率情况 图表87：氯碱行业期间费用率情况 ID、 I、图表88：氯行业存货和应收账款周转情况 图表89：氯碱行业资产规模和结构情况 ID、 I、磷肥2021年整体业绩和盈利能显著提：营收同比增加8.5，归母净利润同比增加1646.1，毛利率同比上升2.2达到17.7，净利率同比上升16.3达到18.6费用管理明显改：销售费用率同比减少3.2，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比减少0.8。营运能有所优化：存货周转天数同比减少8天，应收账款周转天数同比减少10天固定资产略有下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少0.1%达到37.9，在建工程占比同比增加2.4%达到4.9。资产结显著改善：资产负债率同比下降16.4达到63.1。2022Q1整体业绩和盈利能显著提：营收同比增加93.1，归母净利润同比增加435，毛利率同比上升9.3达到24.4，净利同比上升10达到15.8费用管明显改善：销售费用率同比减少2.7，管理费用率同比减少0.7，财务费用率同比减少0.4。营运能有待优化：存货周转天数同比增加5天，应收账款周转天数同比减少5天。固定资产略有下滑行业投资有所提：固定资产占比同比少1.2达到4.4，在建工程占比同比增加0.8达到2.9。资产结继续改善：资产负债率同比下降16.2达到62.6。-30-图表90：磷行业营收及增亿) 图表91：磷肥行业净利润及增(亿元) ID、 I、图表92：磷行业销售毛利率和净利率情况 图表93：磷肥行业期间费用率情况 ID、 I、图表94：磷行业存货和应收账款周转情况 图表95：磷肥行业资产规模和结构情况 ID、 I、民爆用品2021年整体业绩向好但盈利能略有下：营收同比增加7.5，归母净利润同比增加42.6，毛利率同比下降0.4达到25.6，净利率同比下降0.2达到5.9费用管明显改：销售费用率同比减少0.8，管理费用率同比减少0.1，财务费用率同比减少0.3。营运能有所优化：存货周转天数同比减少1天，应收账款周转天数同比减少20天固定资-31-产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少2.4达到23，在建工程占比同比减少2.3达到2.7。资产结仍待改善：资产负债率同比上升0.9达到48.1。2022Q1整体业绩和盈利能均显著提升：营收同比增加43.7，归母净利润同比增加310，毛利率同比上升7.4达到32，净利率同比上升8.8达到14.1。费用管明显改善：销售费用率同比减少0.8，管理费用率同比减少1.8，财务费用率同比减少0.2。营运能有待优化：存货周转天数同比增加16天，应收账款周转天数同比减少38天固定资产有所下滑，行业投资略提升：固定资产占比同比减少2达到22，在建工程占比同比增加0.4达到1.4。资产结继续改善：资产负债率仍为46.9。图表96：民爆用品行业营收及增(亿) 图表97：民爆用品行业净利润及增(亿元) ID、 I、图表98：民爆用品行业销售毛利率和净利率情况 图表99：民爆用品行业期间费用率情况 ID、 I、-32-图表100：民爆用行业存货和应收账款周转情况 图表101：民爆用品行业资产规模和结构情况 ID、 I、纺织化学品2021年整体业绩向好但盈利能略有下：营收同比增加6.6，归母净利润同比增加1.4，毛利率同比下降1.9达到0.4，净利率同比下降3.5达到9.5。费用管明显改：销售费用率同比减少2，管理费用率同比减少1.8，财务费用率同比增加0.3。营运能有所优化：存货周转天数同比减少18天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产有所下滑行业投资略有提：固定资产占比同比少2.6达到3.9，在建工程占比同比增加1.3达到4.8。资产结仍待改善：资产负债率同比上升1.4达到39.7。2022Q1营收向好，盈利能力同比下滑但环比回：营收同比增加12.6，归母净利润同比减少42.5，毛利率同比下降8.4达到25.9，净利率同比下降8.5达到10。费用管明显改：销售费用率同比减少1.9，管理费用率同比减少2.3，财务费用率同比减少0.1。营运能显著优化：存货周转天数同比减少32天，应收账款周转天数同比减少4天固定资产有所下滑，行业投资略有提升：固定资产占比同比减少1.9%达到13.5，在建工程占比同比增加0.8%达到3.9。资产结继续改善：资产负债率同比上升1.1达到40.3。图表102：纺织化学行业营收及增亿) 图表103：纺织化学行业净利润及增(亿元) ID、 I、-33-图表104：纺织化学行业销售毛利率和净利率情况 图表105：纺织化学行业期间费用率情况 ID、 I、图表106：纺织化学行业存货和应收账款周转情况 图表107：纺织化学行业资产规模和结构情况 ID、 I、日用化学产品2021年整体业绩和盈利能力均显著提：营收同比增加5.8，归母净利润同比增加282，毛利率同比上升5.4达到41.7，净利率同比上升20.4达到1.7。费用管有待改：销售费用率同比增加1.9，管理费用率同比增加0.1，财务费用率同比减少0.6。营运能有所优化：存货周转天数同比减少5天，应收账款周转天数同比减少8天。固定资产和行业投均有回：固定资产占比同比减少.1达到1.1，在建工程占比同比减少0.8达到2.9。资产结显改善：资产负债率同比下降12.9达到35.7。2022Q1业绩向好但盈利能有所下滑：营收同比增加12.8，归母净利润同比增加6.7，毛利率同比下降1.1%达到40.5%，净利率同比下降0.5达到7.2费用管仍待改善：销售费用率同比增加0.5，管理费用率同比减少0.6，财务费用率同比减少0.5。营运能继续优化：存货周转天数同比减少6天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产略有提，行业投资继续回：固定资产占比同比增加02达到1.3，在建工程占比同比减少3.4至0。资产结继续改善：资产负债率同比下降8.7达到36.5。-34-图表108：日用化学产行业营收及增(亿元) 图表109：日用化学产行业净利润及增(亿) ID、 I、图表10：日用化学产行业销售毛利率和净利率情况 图表1：日用化学产行业期间费用率情况 ID、 I、图表12：日用化学产行业存货和应收账款周转情况 图表13：日用化学产行业资产规模和结构情况 ID、 I、石油加工2021年整体业绩和盈利能均有提升：营收同比增加9.4，归母净利润同比增加17.6，毛利仍为192，净利率同比上升1.2达到3.2。费用管理明显改善：销售费用率同比减少0.9%，管理费用率同比减少0.9，财务费用率同比减少0.1%。营运能力有所优化：存货周转天数同比减少7天，应收账款周转天数同比减少3天。固定资略有下滑行业-35-投资小幅提升：固定资产占比同比减少2.2达到32，在建工程占比同比增加0.8达到8.2资产结显著改善：资产负债率同比上升2.4达到51.8。2022Q1业绩向，盈利能力同比下滑但环比改：营收同比增加33.6，归母净利润同比增加20.5，毛利率同比下降2.5达到19.3，净利率同比下降0.7达到3.6费用管理继改：销售费用率同比减少0.9，管理费用率同比减少1.2，财务费用率同比减少0.1。营运能仍待优化：存货周转天数同比增加3天，应收账款周转天数同持平。固定资产略有下滑行业投小幅提：固定资产占比同比减少2.7达到30，在建工程占比同比增加0.5达到7.8。资产结有待改善：资产负债率同比上升4达到53.7。图表14：石油加行业营收及增亿) 图表15：石油加行业净利润及增亿元) ID、 I、图表16：石油加行业销售毛利率和净利率情况 图表17：石油加行业期间费用率情况 ID、 I、-36-图表18：石油加行业存货和应收账款周转情况 图表19：石油加行业资产规模和结构情况 ID、 I、石油贸易2021年营收增长盈利能有所下：营收同比增加1.7，归母净利润同比减少41.9，毛利率同比下降33达到6.4，净利率同比下降2.7%达到1.6。费用管明显改：销售费用率同比减少1，管理费用率同比减少0.9，财务费用率同持平。营运能略有优化：存货周转天数同比减少1天，应收账款周转天数同比加1天固定资略有下滑行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少1.5达到9.8，在建工程占比同比增加0.8达到2。资产结有待改善：资产负债率同比上升7达到24.9。2022Q1营收增长盈利能有所下：营收同比增加49.8，归母净利润同比减少22.6，毛利率同比下降1.7达到6，净利率同比下降1.2%达到1.6。费用管理继续改：销售费用率同比减少1.2，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比减少0.2。营运能力仍待优：存货周转天数同比增加2天，应收账款周转天数同比增加5天固定资略有下滑，行业投小幅提：固定资产占比同比减少1.7达到9.4，在建工程占比同比增加0.8达到2.1。资产结仍待改善：资产负债率同比上升8.8达到25.8。图表120：石油贸行业营收及增亿元) 图表121：石油贸易行业净利润及增亿元) ID、 I、-37-图表122：石油贸行业销售毛利率和净利率情况 图表123：石油贸易行业期间费用率情况 ID、 I、图表124：石油贸行业存货和应收账款周转情况 图表125：石油贸易行业资产规模和结构情况 ID、 I、涂料油墨2021年整体业绩和盈利能均有下：营收同比减少9.5，归母净利润同比减少58.2，毛利率同比下降6.2达到18.9，净利率同比下降2.1%达到2.4。费用管理明显改：销售费用率同比减少6.4，管理费用率同比减少0.1，财务费用率同比减少0.2。营运能力有待优：存货周转天数同比增加35天，应收账款周转天数同比减少24天固定资和行业投均有提：固定资产占比同比增加7.4达到5.9，在建工程占比同比增加0.9达到7.2。资产结显改善：资产负债率同比下降12%达到38.1。2022Q1整体业绩和盈利能均有下：营收同比减少46.7，归母净利润同比减少47.3%，毛利率同比下降10达到18.7，净利率同比下降0.4达到6.6费用管继续改：销售费用率同比减少7.9，管理费用率同比减少1.3，财务费用率同比减少0.3。营运能有所优化：存货周转天数同比增加15天，应收账款周转天数同比减少49天固定资产和行业投资均有提：固定资产占比同比增加8.2达到26，在建工程占比同比增加1%达到3.7。资产结构继续改善：资产负债率同比下降1.4达到38.8。-38-图表126：涂料油行业营收及增亿元) 图表127：涂料油墨行业净利润及增亿元) ID、 I、图表128：涂料油行业销售毛利率和净利率情况 图表129：涂料油墨行业期间费用率情况 ID、 I、图表130：涂料油行业存货和应收账款周转情况 图表131：涂料油墨行业资产规模和结构情况 ID、 I、氟化工及制冷剂2021年整体业绩和盈利能显著提：营收同比增加1.8，归母净利润同比增加690，毛利率同比上升174%达到27.4，净利率同比上升14.1达到14费用管明显改：销售费用率同比减少1.4，管理费用率同比增加0.4，财务费用率同比减少0.6。营运能有待优化：存货周转天数同比增加8天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产和-39-行业投均有回落：固定资产占比同比少1.2达到0.1，在建工程占比同比减少05%达到9.6。资产结构有待改善：资产负债率同比上升2.1达到37.5。2022Q1整体业绩和盈利能同步提：营收同比增加93.1，归母净利润同比增加586.3，毛利率同比上升12.1达到29.1，净利率同比上升10.5达到14.9。费用管理继续改善：销售费用率同比减少1.2，管理费用率同比减少0.2，财务费用率同比减少0.2。营运能仍待优化：存货周转天数同比增加16天，应收账款周转天数同比增加4天固定资产小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少2.2%达到28.1，在建工程占比同比增加2.1%达到2.1。资产结仍待改善：资产负债率同比上升3.1达到39。图表132：氟化工及制冷剂行业营收及增(亿元) 图表133：氟化工及制冷剂行业净利润及增(亿) ID、 I、图表13：氟化工及制冷行业销售毛利率和净利率情况 图表135：氟化工及制冷剂行业期间费用率情况 ID、 I、-40-图表13：氟化工及制冷行业存货和应收账款周转情况 图表137：氟化工及制冷剂行业资产规模和结构情况 ID、 I、磷化工2021年整体业绩和盈利能显著提：营收同比增加7.7，归母净利润同比增加556.9，毛利率同比上升17.6达到30.9，净利率同比上升30达到23.9费用管明显改：销售费用率同比减少0.6，管理费用率同比减少0.2，财务费用率同比减少0.8。营运能略有优化：存货周转天数同持平，应收账款周转天数同比减少4天固定资和行业投资均有回：固定资产占比同比减少4.4达到1.2，在建工程占比同比减少0.9达到8.4资产结显著改善：资产负债率同比下降8.8达到55.1。2022Q1整体业绩和盈利能同步提：营收同比增加80.5，归母净利润同比增加425.5，毛利率同比上升1.1达到34，净利率同比上升15.8达到22.7费用管理继续改：销售费用率同比减少2.8，管理费用率同比减少0.7，财务费用率同比减少1.3。营运能继续优化：存货周转天数同比减少10天，应收账款周转天数同比减少6天固定资产小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少6.6%达到39.1，在建工程占比同比增加1.1达到10.6资产结继续改善：资产负债率同比下降9.4达到53.4。图表138：磷化工行业营收及增亿) 图表139：磷化工行业净利润及增亿元) ID、 I、-41-图表140：磷化工行业销售毛利率和净利率情况 图表141：磷化工行期间费用率情况 ID、 I、图表142：磷化工行业存货和应收账款周转情况 图表143：磷化工行业资产规模和结构情况 ID、 I、聚氨酯2021年整体业绩向好但盈利能有所下：营收同比增加3.4，归母净利润同比增加14.4，毛利率同比下降1.2达到16，净利率同比下降3.1达到12。费用管明显改善：销售费用率同比减少2.2，管理费用率同比减少0.7，财务费用率同比减少0.3。营运能小优化：存货周转天数同比持平，应收账款周转天数同比减少8天固定资和行业投均有回：固定资产占比同比减少4.4达到4.2，在建工程占比同比减少2.4达到12.7。资产结构有改善：资产负债率同比上升1.7%达到59.2。2022Q1营收向，盈利能同比回落但环提升：营收同比增加9.3，归母净利润同比减少26.1，毛利率同比下降7.9达到19.3，净利率同比下降5.7%达到12.1%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少1.6，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比增加0.3营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加17天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资有所下滑，行业投小幅提升：固定资产占比同比减少3.6%达到32.5，在建工程占比同比增加0.1达到0.1资产结构仍待改善：资产负债率同比上升2.5达到59.9。-42-图表144：聚氨酯行业营收及增亿) 图表145：聚氨酯行业净利润及增亿元) ID、 I、图表146：聚氨酯行业销售毛利率和净利率情况 图表147：聚氨酯行期间费用率情况 ID、 I、图表148：聚氨酯行业存货和应收账款周转情况 图表149：聚氨酯行业资产规模和结构情况 ID、 I、玻纤2021年整体业绩和盈利能同步向：营收同比增加7.4，归母净利润同比增加101.7，毛利率同比上升7达到36.6，净利率同比上升8.8%达到22.7费用管理小幅改：销售费用率同比减少0.5，管理费用率同比增加1，财务费用率同比减少0.6。营运能力有所优化：存货周转天数同比减少6天，应收账款周转天数同比减少7天。固定资小幅提升，-43-行业投均有回落：固定资产占比同比加1.4达到1.6，在建工程占比同比减少03%达到4.8。资产结构有所改善：资产负债率同比下降1.9达到50。2022Q1业绩和盈利能继续改：营收同比增加20.5，归母净利润同比增加51.4，毛利率同比上升0.6达到36.9，净利率同比上升5.7%达到25.8费用管理小改善：销售费用率同比减少0.3，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比减少0.1。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加6天，应收账款周转天数同比减少2天固定资有略有增长，行业投暂无变：固定资产占比同比加0.6达到8.1，在建工程占比同持平。资产结继续改善：资产负债率同比下降1.8%达到49.9。图表150：玻纤行业营收及增亿) 图表151：玻纤行业净利润及增亿) ID、 I、图表152：玻行业销售毛利率和净利率情况 图表153：玻纤行业期间费用率情况 ID、 I、-44-图表154：玻行业存货和应收账款周转情况 图表155：玻纤行业资产规模和结构情况 ID、 I、其他化学制品2021年整体业绩和盈利能力均有所下：营收同比减少8.2，归母净利润同比减少6.7，毛利率同比下降0.7%达到17.3%，净利率同比上升4.1达到6.7费用管明显改：销售费用率同比减少1.1，管理费用率同比减少1.6，财务费用率同比减少0.5。营运能显著优化：存货周转天数同比减少21天，应收账款周转天数同比减少22天固定资产小幅回落行业投有所提升：固定资产占比同比减少2.8达到22.9，在建工程占比同比增加5.6达到12。资产结有待改善：资产负债率同比上升7.9达到49.2。2022Q1整体业绩和盈利能均有所下滑：营收同比减少46.8，归母净利润同比减少51.4，毛利率同比下降2.9达到19，净利率同比下降0.8达到9.1费用管小幅改善：销售费用率同比减少0.9，管理费用率同比减少1，财务费用率同比增加0.3。营运能继续优化：存货周转天数同比减少4天，应收账款周转天数同比减少16天固定资产和行业投均有回落：固定资产占比同比少2.1达到1.7，在建工程占比同比减少04%达到1.8。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升7.7达到50.5。图表156：其他化学制品行业营收及增(亿元) 图表157：其他化学制行业净利润及增(亿) ID、 I、-45-图表158：其他化学制行业销售毛利率和净利率情况 图表159：其他化学制品行期间费用率情况 ID、 I、图表160：其他化学制行业存货和应收账款周转情况 图表161：其他化学制行业资产规模和结构情况 ID、 I、涤纶2021年整体业绩和盈利能力均有所下：营收同比减少7.4，归母净利润同比减少9.8%，毛利率同比上升2达到107%，净利率同比下降10.9达到-5。费用管有待改善：销售费用率同比增加0.1，管理费用率同比增加0.6，财务费用率同比减少0.3。营运能小幅优化：存货周转天数同比减少27天，应收账款周转天数同比增加4天固定资产和行业投均有下：固定资产占比同比少0.1达到4.2，在建工程占比同比减少10.8达到61。资产结显改善：资产负债率同比下降12.9达到55。2022Q1整体业绩和盈利能均有所下滑：营收同比减少90.6，归母净利润同比减少97.5，毛利率同比下降5.4达到9.5，净利率同比下降7达到2%。费用管理仍待改善：销售费用率同比增加0.1，管理费用率同比增加1.1，财务费用率同比减少0.1。营运能有待优化：存货周转天数同比减少0天，应收账款周转天数同比增加6天固定资和行业投均有提：固定资产占比同比增加0.3达到41%，在建工程占比同比增加1.2达到1.8。资产结有改善：资产负债率同比下降10%达到59.1。-46-图表162：涤纶行业营收及增亿) 图表163：涤纶行业净利润及增亿) ID、 I、图表164：涤行业销售毛利率和净利率情况 图表165：涤纶行业期间费用率情况 ID、 I、图表166：涤行业存货和应收账款周转情况 图表167：涤纶行业资产规模和结构情况 ID、 I、维纶2021年整体业绩和盈利能均有提升：营收同比增加4.9，归母净利润同比增加60.7，毛利率同比上升6.4达到24.9，净利率同比上升3.4%达到12.1费用管理有待改：销售费用率同比增加0.1，管理费用率同比增加0.9，财务费用率同比减少0.2。营运能力有优化：存货周转天数同比增加8天，应收账款周转天数同比增加1天固定资有所下-47-滑，行业投小幅增长：固定资产占比同比少5.7达到2.4，在建工程占比同比增加3.3达到102。资产结略有改善：资产负债率同比下降1.4达到45.4。2022Q1整体业和盈利能继续向：营收同比增加47，归母净利润同比增加221.9，毛利率同比上升9.9达到29，净利率同比上升9%达到16.6费用管理有改善：销售费用率同比减少0.2，管理费用率同比减少1，财务费用率同比减少0.8。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加9天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资有所下滑，行业投资小幅增长：固定资产占比同比减少6%达到31.6，在建工程占比同比增加2.7达到9.7。资产结继改善：资产负债率同比下降3%达到45.4。图表168：维纶行业营收及增亿) 图表169：维纶行业净利润及增亿) ID、 I、图表170：维行业销售毛利率和净利率情况 图表171：维纶行业期间费用率情况 ID、 I、-48-图表172：维行业存货和应收账款周转情况 图表173：维纶行业资产规模和结构情况 ID、 I、粘胶2021年整体业和盈利能均有改善：营收同比增加16.2，归母净利润同比增加191.2，毛利率同比上升7.1达到17，净利率同比上升2.7达到-2.8。费用管小幅改善：销售费用率同比减少0.2，管理费用率同比增加1.1，财务费用率同比减少4.6。营运能小幅优化：存货周转天数同比减少46天，应收账款周转天数同比增加31天固定资产小幅提升行业投有所下：固定资产占比同比增加0.2达到51.4，在建工程占比同比减少1.5达到1.9。资产结显著改善：资产负债率同比下降12.4达到51.5。2022Q1营收向好盈利能有所下：营收同比增加74.1，归母净利润同比减少48.2，毛利率同比下降7.1达到16.3，净利率同比下降7.8达到4.7费用管仍待改善：销售费用率同比减少0.1，管理费用率同比增加2.1，财务费用率同比减少2.6。营运能显著优化：存货周转天数同比减少30天，应收账款周转天数同比减少17天固定资产有所提升行业投暂无变化：固定资产占比同比增加2.4达到50.9，在建工程占比同持平。资产结构明显改善：资产负债率同比下降12.5%达到50.3。图表174：粘胶行业营收及增亿) 图表175：粘胶行业净利润及增亿) ID、 I、-49-图表176：粘行业销售毛利率和净利率情况 图表177：粘胶行业期间费用率情况 ID、 I、图表178：粘行业存货和应收账款周转情况 图表179：粘胶行业资产规模和结构情况 ID、 I、氨纶2021年整体业绩和盈利能同步向：营收同比增加0.9，归母净利润同比增加250.5，毛利率同比上升13.9达到38.5，净利率同比上升12.7达到27.7费用管理有所改善：销售费用率同比减少0.4，管理费用率同比减少0.7，财务费用率同比减少0.3。营运能小幅优化：存货周转天数同比减少1天，应收账款周转天数同比减少18天固定资产回落，行业投资小幅提：固定资产占比同比少8.3达到6.8，在建工程占比同比增加1.7达到5.2。资产结显著改善：资产负债率同比下降3.4达到36.8。2022Q1营收向好盈利能有所下：营收同比增加23.7，归母净利润同比减少17，毛利率同比下降9.6达到28.5，净利率同比下降9.1%达到18.3。费用管仍改善：销售费用率同持平，管理费用率同比增加0.3，财务费用率同比增加0.3。营运能仍待优化：存货周转天数同比增加19天，应收账款周转天数同比增加4天固定资继续回，行业投小幅提高：固定资产占比同比少7.2达到3.9，在建工程占比同比增加18%达到5.5。资产结构持续改善：资产负债率同比下降6.1达到33.1。-50-图表180：氨纶行业营收及增亿) 图表181：氨纶行业净利润及增亿) ID、 I、图表182：氨行业销售毛利率和净利率情况 图表183：氨纶行业期间费用率情况 ID、 I、图表184：氨行业存货和应收账款周转情况 图表185：氨纶行业资产规模和结构情况 ID、 I、其他纤维2021年整体业和盈利能力同步向上：营收同比增加55，归母净利润同比增加138.1，毛利率同比上升4.2达到24.7，净利率同比上升4.8达到13.7。费用管有所改善：销售费用率同比减少0.2，管理费用率同比减少1.2，财务费用率同比减少0.3。营运能明优化：存货周转天数同比减少1天，应收账款周转天数同比减少8天固定资产-51-有所回落行业投显提：固定资产占比同比减少2.7达到21，在建工程占比同比增加4.3达到10.8资产结略有改善：资产负债率同比下降1.4达到54.8。2022Q1业向好盈利能有所下：营收同比增加35，归母净利润同比增加12.4，毛利率同比下降4达到19.9，净利率同比下降2.6%达到10.6费用管理继改善：销售费用率同比减少0.1，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比减少0.5。营运能力持优化：存货周转天数同比减少5天，应收账款周转天数同比减少6天固定资继续回落，行业投小幅提高：固定资产占比同比少2.1达到8.8，在建工程占比同比增加2.7达到102。资产结持续改善：资产负债率同比下降3.6达到52.8。图表186：其他纤维行业营收及增亿元) 图表187：其他纤维行业净利润及增亿元) ID、 I、图表188：其他纤行业销售毛利率和净利率情况 图表189：其他纤维行期间费用率情况 ID、 I、-52-图表190：其他纤行业存货和应收账款周转情况 图表191：其他纤维行业资产规模和结构情况 ID、 I、合成革2021年整体业绩向好，但盈利能改善一：营收同比增加9.6，归母净利润同比增加147.9，毛利率同比下降3.2达到19.6，净利率同比上升10.9达到3。费用管有所改善：销售费用率同比减少0.1，管理费用率同比减少0.8，财务费用率同比减少0.5。营运能有优：存货周转天数同比增加3天，应收账款周转天数同比减少7天。固定资产有所回落行业投显著提升：固定资产占比同比减少2.6达到39.6，在建工程占比同比增加2.9达到9.3。资产结有待改善：资产负债率同比上升1.4达到37.9。2022Q1收入增长盈利能有所下：营收同比增加16.3，归母净利润同比增加62.6，毛利率同比下降6.7达到16.8，净利率同比上升3.7达到1.1。费用管理继续改善：销售费用率同比增加0.1，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比增加0.3。营运能仍优化：存货周转天数同比增加15天，应收账款周转天数同比减少6天固定资产继续回落，行业投资小幅提高：固定资产占比同比减少3.9%达到37.2，在建工程占比同比增加2.1%达到9.9。资产结仍待改善：资产负债率同比上升2.7达到38.8。图表192：合成革行业营收及增亿) 图表193：合成革行业净利润及增亿元) ID、 I、-53-图表194：合成革行业销售毛利率和净利率情况 图表195：合成革行期间费用率情况 ID、 I、图表196：合成革行业存货和应收账款周转情况 图表197：合成革行业资产规模和结构情况 ID、 I、改性塑料2021年收入向好盈利能有所回：营收同比增加2.8，归母净利润同比减少58.5，毛利率同比下降1.1达到13.1，净利率同比下降5.6%达到-0.1。费用管理有改善：销售费用率同比减少0.3，管理费用率同比增加0.1，财务费用率同比增加0.2。营运能力小幅优：存货周转天数同比减少3天，应收账款周转天数同比持平固定资有所回落，行业投资显著增加：固定资产占比同比减少6.1达到22，在建工程占比同比增加8.7达到12.1。资产结有改善：资产负债率同比上升8%达到56.9。2022Q1营收向好盈利能有所下：营收同比增加21.5，归母净利润同比减少28.5，毛利率同比下降3达到15.3，净利率同比下降2.7%达到4.8。费用管理仍改善：销售费用率同比减少0.7，管理费用率同比增加0.7，财务费用率同比增加0.1。营运能力仍优化：存货周转天数同比增加1天，应收账款周转天数同比增加3天固定资有所回落，行业投资显著增加：固定资产占比同比减少6达到20.3，在建工程占比同比增加9达到12.7。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升7.1达到58。-54-图表198：改性塑料行业营收及增亿元) 图表199：改性塑料行业净利润及增亿元) ID、 I、图表200：改性塑行业销售毛利率和净利率情况 图表201：改性塑料行期间费用率情况 ID、 I、图表202：改性塑行业存货和应收账款周转情况 图表203：改性塑料行业资产规模和结构情况 ID、 I、其他塑料制品2021年业绩和盈利能均有提：营收同比增加7.2，归母净利润同比增加767.1，毛利率同比下降.7达到19.1，净利率同比上升9.2%达到-4.3。费用管小幅改：销售费用率同持平，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比增加0.2。营运能有待优：存货周转天数同比增加1天，应收账款周转天数同比增加13天固定资有所回落，-55-行业投显著增加：固定资产占比同比少3.7达到7.2，在建工程占比同比增加36%达到6.8。资产结构有待改善：资产负债率同比上升4.1达到39。2022Q1业绩盈利能均有改：营收同比增加59.9，归母净利润同比增加67.7，毛利率同下降0.5达到21.9，净利率同比上升0.2%达到10.3费用管理仍改善：销售费用率同比增加0.2，管理费用率同比减少0.4，财务费用率同比增加0.6。营运能力小优化：存货周转天数同比持平，应收账款周转天数同比减少5天。固定资有所回落，行业投显著增加：固定资产占比同比少4.2达到4.9，在建工程占比同比增加14%达到3.9。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升3.8达到37.2。图表204：其他塑料制品行业营收及增(亿元) 图表205：其他塑料制行业净利润及增(亿) ID、 I、图表206：其他塑料制行业销售毛利率和净利率情况 图表207：其他塑料制品行期间费用率情况 ID、 I、-56-图表208：其他塑料制行业存货和应收账款周转情况 图表209：其他塑料制行业资产规模和结构情况 ID、 I、轮胎2021年收入向好盈利能有所下滑：营收同比增加7.2，归母净利润同比减少52.2，毛利率同比下降8.6达到16.1，净利率同比下降5.8%达到4.6。费用管理小幅改：销售费用率同比减少1.1，管理费用率同比减少0.5，财务费用率同比减少0.8。营运能力有待优：存货周转天数同比增加4天，应收账款周转天数同比增加1天固定资有所回落，行业投资显著增加：固定资产占比同比减少1.8达到35，在建工程占比同比增加2.9达到7.9。资产结有待改善：资产负债率同比上升2.8达到51.8。2022Q1业绩盈利能同步下：营收同比减少3.4，归母净利润同比减少73.7，毛利率同比下降6达到13.6，净利率同比下降5.9达到2.2。费用管理继续改善：销售费用率同比减少0.9%，管理费用率同比增加0.1，财务费用率同比增加0.5。营运能仍待优化：存货周转天数同比增加23天，应收账款周转天数同比增加7天固定资有所回落，行业投继增加：固定资产占比同比少0.3达到4.9，在建工程占比同比增加19%达到7.3。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升3.1达到51.4。图表210：轮胎行业营收及增亿) 图表21：轮胎行业净利润及增速亿) ID、 I、-57-图表212：轮行业销售毛利率和净利率情况 图表213：轮胎行业期间费用率情况 ID、 I、图表214：轮行业存货和应收账款周转情况 图表215：轮胎行业资产规模和结构情况 ID、 I、其他橡胶制品2021年收入向好盈利能有所回落：营收同比增加8.4，归母净利润同比减少4.9%，毛利率同比下降5.3达到204%，净利率同比下降1.8达到-0.2。费用管理有所改善：销售费用率同比增加0.1，管理费用率同比减少0.7，财务费用率同比增加0.1。营运能小幅优化：存货周转天数同比减少6天，应收账款周转天数同比减少8天。固定资产小幅增加，行业投有所回落：固定资产占比同比增加1.9达到21.4，在建工程占比同比减少4.2达到3.5。资产结有待改善：资产负债率同比上升3.8达到36.1。2022Q1营收向，盈利能同比下滑但环比回：营收同比增加0.5，归母净利润同比减少34.8，毛利率同比下降6.3达到23.9，净利率同比下降5达到8.7。费用管理有改善：销售费用率同比减少1.6，管理费用率同比减少0.3，财务费用率同比增加0.1。营运能力仍待优化：存货周转天数同持，应收账款周转天数同比增加8天。固定资产有所回落，行业投小幅增加：固定资产占比同比减少1.7达到20.8，在建工程占比同比增加0.6达到2.9。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升4达到36.8。-58-图表216：其他橡胶制品行业营收及增(亿元) 图表217：其他橡胶制行业净利润及增(亿) ID、 I、图表218：其他橡胶制品行业销售毛利率和净利率情况 图表219：其他橡胶制品行期间费用率情况 ID、 I、图表220：其他橡胶制行业存货和应收账款周转情况 图表221：其他橡胶制行业资产规模和结构情况 ID、 I、炭黑2021年业和盈利能力均有明显提升：营收同比增加60，归母净利润同比增加163，毛利同比上升1.5达到15.3，净利率同比上升3.3%达到7.8。费用管理有所改：销售费用率同比减少0.3，管理费用率同比减少1.2，财务费用率同比减少1。营运能力小幅优化：存货周转天数同比减少5天，应收账款周转天数同比减少13天固定资小幅下-59-滑，行业投有所增：固定资产占比同比少4.8达到1.3，在建工程占比同比增加2.7达到4.2。资产结明显改善：资产负债率同比下降2.7达到37.9。2022Q1营收向好但盈利能有所下滑：营收同比增加16.7，归母净利润同比减少78.5，毛利率同比下降15.8达到7.6，净利率同比下降12.1达到2.6。费用管继续改善：销售费用率同比减少0.2，管理费用率同比减少0.4，财务费用率同比减少0.1。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加5天，应收账款周转天数同比增加10天固定资产有所回落，行业投资小幅增加：固定资产占比同比减少4.9%达到28.7，在建工程占比同比增加0.2%达到1.3。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升1.2达到40.9。图表222：炭黑行业营收及增亿) 图表223：炭黑行业净利润及增亿) ID、 I、图表224：炭黑行业销售毛利率和净利率情况 图表225：炭黑行业期间费用率情况 ID、 I、-60-图表226：炭行业存货和应收账款周转情况 图表227：炭黑行业资产规模和结构情况 ID、 I、四、上市公司盈利情况分析从201年和2221的股价及归母净利润涨幅前十个股看出化肥氯碱、纯碱和农等子行业的企业的盈利能力较强且市场关注度较高。主要原因在于供需双好背景下产品价格大幅上行使得利润空间持续向，其中化肥板块需求端偏刚性，供应方面在俄乌战争的背景下，俄罗斯作为全球重要的化肥生产国决定停止化肥出口，其氮肥、钾肥、磷肥、尿素的产量占比分别为23、18、15、14，是全球第一大氮肥出口国、第二大钾肥出口国，第四大磷肥出口国，在政策实施的预期下未来全化肥供给或将趋紧；纯碱板块考虑到对全年经济增长目标的达成和稳增长的需要，地产方面的支持政策频出，需求端的支撑相对偏。整体来看，在宏观环境不确定性增强的背景下，市场对于求端的确定性较为关注。图表228：201年股价涨及归母净利增幅前十个股股票名称子行业股价涨幅前十股票名称子行业归母净利润增幅前十归母净利润（亿元）吉林碳谷其他化学纤维762%和邦生物纯碱7284%3023湖北宜化氯碱566%远兴能源纯碱7171%4951藏格矿业钾肥437%怡达股份其他化学制品3496%132永太科技氟化工369%多氟多氟化工2491%1260盐湖股份钾肥300%金瑞矿业无机盐2061%077合盛硅业非金属材料Ⅲ295%中泰化学氯碱1770%2703华恒生物食品及饲料添加剂269%新乡化纤氨纶1533%1365兴发集团磷肥及磷化工251%亚钾国际钾肥1401%895远兴能源纯碱238%湖北宜化氯碱1255%1569雅本化学农药235%云天化磷肥及磷化工1239%3642ID、图表229：202Q1股价涨及归母净利增幅前十个股股票名称子行业股价涨幅前十股票名称子行业归母净利润增幅前十归母净利润（亿元）保利联合民爆制品67%钱江生化农药1896%036坤彩科技非金属材料Ⅲ54%巨化股份氟化工1880%234富邦股份复合肥54%亚钾国际钾肥1499%280双环科技纯碱54%T红太阳农药1283%306江苏博云改性塑料53%雅化集团民爆制品1210%1022云南能投无机盐49%川金诺磷肥及磷化工193%060鹿山新材胶黏剂及胶带46%凯龙股份民爆制品156%066*ST尤夫涤纶42%金瑞矿业无机盐1035%032-61-股票名称子行业股价涨幅前十股票名称子行业归母净利润增幅前十归母净利润（亿元）亚钾国际钾肥42%兄弟科技食品及饲料添加剂826%103三孚股份钾肥42%*ST澄星磷肥及磷化工700%068ID、五、龙头企业财务分析万华化学：聚氨酯短期承压，新材料板块加快成长年报业绩符合预期，扩产后优势进一步突出2021