尽职调查与项目评审课件

尽职调查与项目评审——主讲：周欣华尽职调查与项目评审——主讲：周欣华第一部份尽职调查实务第二部份企业非财务因素分析第三部份企业财务因素分析第一部份尽职调查实务第一部分尽职调查实务一、从始至终的调研取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的调研取证工作一、从始至终的调查取证工作1、谈话失控：没有目的、没有相关性、不能把握谈话节奏、交流不到位。2、没有效率：调查工作没有章法，去了多次企业调研还没搞清企业情况。3、不能使企业敞开：工作方式生硬，无法消除企业疑虑，取得真实、完整的企业经营的资料。第一部分尽职调查实务项目经理在调研中的“不专业”表现一、从始至终的调查取证工作1、谈话失控：没有目的、没有相关性一、从始至终的调查取证工作经营特点和财务规范性：预先判断调研时可能存在的困难，并做好企业的解释工作。评审报告：要心里装着评审报告去谈话和调研。第一部分尽职调查实务调研取证的两大主线索一、从始至终的调查取证工作经营特点和财务规范性：预先判断调研第一部分尽职调查实务不同阶段的调研工作安排一、从始至终的调查取证工作咨询阶段信息采集：企业基本经营情况

资金需求

融资工作安排信用教育资料清单的设计首次调研调研提纲拟定负责人面谈经营现场考查经营资料收集查验二次调研账务核实补充调研重要疑点与核心竞争力第一部分尽职调查实务不同阶段的调研工作安排一、从始至终的第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作1、是担保业务的起始环节，

特别是担保市场开拓及担保风险控制的开始。2、是建立良好界面的第一站。3、是担保机构重要的信息来源。4、是诚信建设工作的重要部份。5、是担保公共关系的重要部份二、企业咨询阶段充分的准备担保业务咨询的重要性1、是担保业务的起始环节，二、企业咨询阶段充分的准备担保业务1、企业信息的采集。2、担保机构的介绍。3、信用教育4、反担保措施的探讨。5、初步合作意向的达成。6、资料清单的设计二、企业咨询阶段充分的准备担保业务咨询的内容1、企业信息的采集。二、企业咨询阶段充分的准备担保业务咨询的二、企业咨询阶段充分的准备1、企业信息的采集经营状况主营业务、收入规模、注册地点、技术含量、咨询者职务等资金需求所需资金的额度、期限、用途、品种、急缓程度等融资安排与推荐单位关系（银行、融资中间人、协会）意向合作银行（遇到障碍、信用记录）融资工作进展（前期作了什么努力）对担保的基本态度（完全不了解、了解并理解、反感抵触、不切实际的需求）二、企业咨询阶段充分的准备1、企业信息的采集经营状况主营业务二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍业务程序收费标准关于担保业务合作银行业务品种应避免使企业觉得很繁琐；同时取得企业对后续调研工作的理解。贷款担保、委托放款、小额贷款、投资等担保费率2-3%。二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍业务程序收费标准二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍关于担保业务担保条件企业基本面：

a、经营状况：收入规模、资产质量等；b、信用状况：财务规范性、可控性等。反担保措施：适用原则—度身订制、信用担保、组合打包、序列偿还。咨询阶段应初步了解企业的反担保资源，但不宜深入讨论咨询阶段的重要三问1、从事什么行业？2、年收入水平？3、财务是否规范？这三个问题，将成为后续调查的主线索，及信用放大的关键点。信用教育二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍关于担保业务担保二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍管理体制关于本公司机构性质业务结构银行合作二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍管理体制关于二、企业咨询阶段充分的准备3、材料清单的设计根据企业实际状况在基础材料清单的基础上加入一些切合企业经营的材料。通常会加入的包括：业务统计表；合同清单；高管说明，核心技术或竞争力介绍；网点分布清单；股权结构图；等等二、企业咨询阶段充分的准备3、材料清单的设计根据企业实际状况第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务一、财务账套的查询银行日记账经常涉及的几种账目统计回款，抽查回款凭证，统计月末余额，有时会涉及现金日记账。收集各科目明细余额，了解发生额，为调阅明细分类账收集线索。了解业务结构。科目余额表明细分类账常用的有应收账款、应付账款等科目固定资产清单锁定固定资产大项，并进行产权核证。金碟介面三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务一、财务账三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺序1、调阅银行存款日记账和现金日记账，调阅银行对账单，在调研工作底稿上记录月销售回款数和余额；2、调阅并导出明细科目余额表；含明细科目、显示核算项目、包含年度累计发生额。3、对科目余额表大项明细进行核查（1）应收账款、预收账款、应付账款、预付账款、在建工程：进入明细账抽查大项发生额，账外部份的根据统计表抽查业务单据或客户对账单。（2）其他应收/付款：询问款项去处，用于其他投资的，取得相关投资的权属证明，如验资报告，采购合同等。（3）长期投资：取得验资报告等。

4、无形资产：土地证及缴款收据、购地合同等；5、取得固定资产清单；根据大项核验房地产证、购买合同、设备发票等。通常会有许多账外资产，是反担保发掘的目标。银行日记账明细科目余额表固定资产清单三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺序6、短期借款和长期借款：与贷款卡信息核对，调阅借款合同和抵押合同，了解贷款的利率、担保费等融资成本、还款方式、期限、担保条件。7、实收资本：核对验资报告和营执照9、收入：银行日记账回款统计、业务统计表、用水用电量、主要材料成本估算、纳税申报表核证。8、资本公积：询问形成原因并取得有关说明三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务三、核证工作汇总科目2012年末科目2012年末货币资金银行日记账统计销售回款和月末余额、剔除往来款项，并核对银行对账单余额。

短期借款短期借款和长期借款：与贷款卡信息核对，调阅借款合同和抵押合同，了解贷款的利率、担保费等融资成本、还款方式、期限、担保条件。短期投资证券公司的结算单应付票据同上应收票据银行承兑汇票或商业承兑汇票验原件应付帐款余额表—明细账—大额发生数应收帐款先调阅科目余额表，再进步调阅发生额和余额较大的客户的明细账，据以抽查出库单和发票，如属账外销售，则根据业务统计表抽查业务单据或客户对账单预收帐款余额表—明细账—大额发生数其他应付款余额表—明细账—大额发生数应付职工薪酬、应付福利费、应交税金、应付利息略预付帐款余额表—明细账—大额发生数预提费用余额表—明细账—大额发生数其他应收款余额表—明细账—大额发生数长期借款同短期借款存货余额表—明细账—大额发生数实收资本核对验资报告待摊费用余额表—明细账—大额发生数资本公积了解形成原因，取得评估报告等长期投资子公司验资报告等盈余公积核对历年损益固定资产取得固定资产清单，根据大项核验房地产证、购买合同、设备发票等。未分配利润核对当年利润表或损益表在建工程余额表—明细账—大额发生数收入银行日记账回款统计、业务统计表、用水用电量、主要材料成本估算、纳税申报表核证。无形及其他资产土地证及缴款收据、购地合同等三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务三、核证工第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务1、对导出的明细科目余额表分科目按发生额或余额进行排序，通常在评审报告上列示的明细项之和要占该科目总额的50%以上。金碟科目余额表用友科目余额表四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务1、对导出的明细科四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务2、要善于按业务特点设计不同类型的统计表工程项目类统计表：项目名称造价结算额签约时间工期甲方乙方挂靠单位餐饮类统计表：分店大厅餐桌包间餐桌总数翻台次数每桌消费预计年收入开业时间面积73351087150元4139万元2004年14868平四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务2、要善于按业务特四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务3、花时间思考评审报告各部分的对应关系；各科目间的勾稽关系；

自己提出问题并寻求答案。存货与主营业务管理费与企业发展方向应收账款与竞争力应收账款与客户结构四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务3、花时间思考评审第一部份尽职调查实务第二部份企业非财务因素分析第三部份企业财务因素分析第一部份尽职调查实务第二部分企业非财务因素分析评审报告指引第二部分企业非财务因素分析评审报告指引第一部份尽职调查实务第二部份企业非财务因素分析第三部份企业财务因素分析第一部份尽职调查实务第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标“三个不是”不是检查会计工作是否合规；不是检查是否假账；不是简单地搜罗数据写报告。第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标“三个第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标项目经理对财务核证分析没有信心也没有兴趣，因为：1、财务数据与真实性差异较大——客户群不“阳光”2、核证起来无从下手——目标不明确第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标项目经理对第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标财务分析的终极目标，是为了寻找并培养一批健康、优质、阳光、忠诚的核心客户群；核心客户不是做了多次且金额很大，但最后因出风险而退出的客户；核心客户是在那些在持续发展过程中，其所有融资行为都为我们所控并较大程度介入的客户；核心客户不是“瘦死的骆驼”，而是“奔腾的驹子”。终极目标第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标财务分析的第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标一是为了评价企业的核心竞争力，为信用放大打基础；资金宽松度、资产质量、客户关系、股东实力、盈利可持续性二是为了了解企业融资能力及资产状况，为方案设计作准备；其他融资、可能的反担保物三是为了排查风险因素，为风险防范做准备；资产的流向、投资偏好、经营异动具体目标第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标一是为了评第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀资产与负债项目，哪项最大最重要？其利敝是什么？企业的盈利是出自什么？是主营、是其他业务收入、还是投资收益？一看“谁最大？”—重要性原则第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀资产与负债项第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀什么项目发生了显注变动？是什么导致了变动？二看“谁变了？”—关注异动第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀什么项目发生第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀广义的勾稽关系存在于所有数据当中；存货与主营业务、管理费与企业发展方向、应收账款与市场前景。用“谁最大”和“谁变了”讲出企业经营的故事；三看“是什么故事？”—检验勾稽关系第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀广义的勾稽关第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀评审报告中几个重要的数据关系；1、客户结构与应收账款余额明细表；2、期末留存收益=期初留存收益+当期损益-利润分配3、企业回款=收入+销售税金-应收账款增加额4、企业结算账户回款与报税收入相当

三看“是什么故事？”—检验勾稽关系第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀评审报告中几第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分财务因素分析三、资产负债表分析整体资产结构是否健康优质第一眼的“喜人”程度：资产负债表上都是较易核证的房产、优质客户的应收、相对充裕的货币等，一方面说明企业经营与投资都较良性；另一方面也利于进行反担保措施的设计。如果都是些呆滞的应收、不明就里的无形资产、待摊，或者用途不明的设备，就属气血不足导致的“色斑”。

一看“谁最大？”第三部分财务因素分析三、资产负债表分析整体资产结构是否健第三部分财务因素分析三、资产负债表分析结合明细排查风险货币资金：是银行存款还是“白条”，在对公账户还是私人账户。应收账款：账期、客户质量、是否对公结算。其他应收：挖掘关联企业及关联资产、资金调度是否随意。存货：是否易于核实、变现力固定资产：有何种权属证明、变现力、可控性长期投资：挖掘关联企业及关联资产

一看“谁最大？”第三部分财务因素分析三、资产负债表分析结合明细排查风险一第三部分财务因素分析三、资产负债表分析各科目变动与企业经营举措调整的相关性应收账款：客户变动显示产品结构和销售策略的改变。其他应收和长期投资：近期的关联投资活动存货：与企业所称的产品结构是否相符固定资产：生产经营的扩大或减小趋势借款和其他应付款：企业近期融资活动应付账款：企业的产品结构及融资活动

二看“谁变了？”和三看“讲什么故事”资产项目与权益负债项目变动的相关性

资产项目与损益表项目的相关性

第三部分财务因素分析三、资产负债表分析各科目变动与企业经第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析1、隐瞒利润：主要是为了避税，这是以前最常见的情形。中小企业面对利润的两种财务处理倾向2、虚增利润：为了向银行融资：如果只是为融资，通常还会存在两套报表。为了上市：这时企业的对税报表都是有大额盈利的，这是近年会越来越多遇到的。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析1、隐瞒利第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析陷阱一：虚增主营收入粉饰业绩。虚增利润的七大陷阱陷阱二：虚减成本和费用。陷阱三：调整非主营收入虚增利润。陷阱四：高额收益源于关联交易。陷阱五：潜亏挂账，保持利润。陷阱六：大股东欠款，借米还糠。陷阱七：巧用计提，亏往盈今。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析陷阱一：虚科目虚增利润手段提示收

入虚增后对挂应收账款、关联低买高卖、打时间差提前确认收入、隐瞒坏账虚挂潜亏成本税金利用存贷调节成本期间费用虚挂待摊、递延、在建工程等减少当期费用其他业务利润主业亏副业补：关联收租外收净额堤内损失堤外补，关联卖设备、政府补贴，投资收益与关联方资产贱买贵卖净

利

润第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析科目虚增利润手段提示收入虚增后对证明企业盈利很难，但证明其不盈利就相对容易。主要材料或费用成本的分析计算可以一定程度地提供线索。但对于材料与成品对应关系不明显的产品则帮助不大。各种成本费用的占比、走势与异动分析有助于对企业盈利的判断。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析经验总结证明企业盈利很难，但证明其不盈利就相对容易。主要材料或费用成财务核实与其他信息相应证行业的盈利水平。企业销售上量与融资的紧密关系。越是利润高的企业，其业务上量对融资的刚性需求越低（当然另一个因素是应收账款管理良好，收钱快）。如果企业说流动资金非常紧张，而对比销售收入又没有什么增长，就越发表明企业的现有经营己经出现了亏损，造成现金流的漏洞。管理者或企业购置资产的轻松程度（虽然新购资产也会对应有新增的贷款）。现有资产的“喜人”程度：如果资产负债表上都是较易核证的房产、优质客户的应收、相对充裕的货币等，说明企业经营与投资都较良性，如果都是些呆滞的应收、不明就里的无形资产、待摊，或者用途不明的设备，就属气血不足导致的“色斑”。年末异常的、有“调账”嫌疑的大项：产品成本或收入明细账中，如有异常大项，进行剔除调整，可估算相对准确的利润水平。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析经验总结财第三部分财务因素分析案例分析1科目201020112012.10科目201020112012.10货币资金425248487借款6155101655应收账款282531143481应付账款133101123其他应收41110341034工资福利314246存货520488491流动负债合计7796531823流动资产合计420448815490实收资本300030003000固定资产131161311613116？总资产172811795518560负债及权益172811795518560资产负债表第三部分财务因素分析案例分析1科目20102011201第三部分财务因素分析案例分析1损益表科目201020112012.10收入604860535404成本税金448541813734管理费用8710596销售费用21812011财务费用918981净利润116715571482毛利率25.8%30.9%30.9%净利率19.3%25.7%27.4%第三部分财务因素分析案例分析1损益表科目20102011第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品及钢材销售，兼从事小产权房出租。1、货币资金487万元：对公户160万元，私人户293万元，项目经理核实了私人账户并取得了账号。2、应收账款3481万元：明细显示账期均一年，当年全年销售才5404万元，可见应收账款呆滞，最大一笔为台湾的公司。而在评审报告的客户结构分析中，项目经理还描述该客户结算方式为月结90天。在竞争分析中描述整体经营为“主营业务在维稳不扩大的状态”。可见未分析数据。3、固定资产13116万元：明细中又变成了13070万元，其中房产12672万元为企业实际控制人名下的4.3万平米的不完备产权房，此后只在反担保中描述“提供位于深圳市观澜XX工业区商住综合楼A、B栋（主体建筑面积分别为A栋26523.36平米，B栋17195.74平米）办理转红本回执原件留置我司，并签订抵押转让协议。”对于权利人、订价标准、取得时间、工程款是否结清均未批露。可见项目经理可能取得了回执复印件，但对整个反担保标的物的了解是不全面的。报表分析及项目经理调研工作点评第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品及钢材销售，兼从事小产权房出租。4、留存收益：在简式资产负债表完全未批露，导致数据不平。更关键的是，如果留存收益是虚构的，就意味着企业还有巨额的隐性负债。5、收入结构：完全未作说明，究竟含不含小产权房出租收入，报告中也未对收入的核实是否属实进行说明，直接删除了收入核实的报告规定内容。6、毛利率和销售费用变动异常：未作说明。有明显的“包装”痕迹。7、出租收入：虽然不一定在报表中，但项目经理表述这是企业当前的主要收入，却没有对出租收入的收租明细表、租期、出租率有任何分析。报表分析及项目经理调研工作点评第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品第三部分财务因素分析案例分析2资产负债表科目

2010

2011

2012.11

科目

2010

2011

2012.11

货币资金12292110借款44018005183应收账/p>

应付账款4345271374其他应资福利71135196存货6299511702其他应付934-88-132流动资产合计385156764032流动负债合计188023756622长期投资2663560实收资本1002501020固定资产131117315742

留存收益344851396882总资产5428776414525负债及权益5428776414525第三部分财务因素分析案例分析2资产负债表科目2010第三部分财务因素分析案例分析2损益表科目201020112012.11收入115411497017814成本税金93221248513399管理费用6315621766销售费用71147384财务费用1160473净利润150716911769毛利率19%16.6%24%净利率13%11%10%第三部分财务因素分析案例分析2损益表科目20102011第三部分财务因素分析案例分析2企业基本情况：从事小家电销售，有异地有投资。1、应收账款1705万元、存货1702万元：今年收入增长19%，应收账款却增长72%，存货增长79%，说明生产与销售出现了异常。是否质量有问题遭遇退货和积压？项目经理只罗列了清单，没做任何分析。3、其他应收巨大：显示经营重心的转移，项目经理虽说明了存在异地投资的情况，部份反担保也是异地项目的资产，但对项目的全貌及可能引致的风险没有充分的分析，而这正是本项目的核心所在。4、固定资产13116万元：明报告中没有批露资产明细，只是大体说了一下，具体核证了哪些权属证明、价值几何，处于什么融资状态，在报告中的描述非常不系统。且其他应收与固定资产的转换随意，体现的异地投资项目的产权是不明晰的。5、留存收益占比重：当年报税收入只占全年收入的50%，以前年度更少。6、典型的“技改”项目：扩产后的市场容量，公司对融资成本的耐受度，公司的流动性风险是这类项目的关注点。报表分析及项目经理调研工作点评第三部分财务因素分析案例分析2企业基本情况：从事小家电销第三部分财务因素分析案例分析3资产负债表科目2011年2012年2013.2科目2011年2012年2013.2货币资金131203283应付账款06163应收账款276720682预收账款02943预付账款1663744应交税金095其他应收89235117工资福利020存货68485468其他应付0-1-2流动资产合计72916791594流动负债合计097109长期投资768181实收资本505050固定资产789087留存收益83317031603总资产88318501762负债及权益88318501762第三部分财务因素分析案例分析3资产负债表科目2011年2第三部分财务因素分析案例分析3损益表科目2011年2012年2013年2月收理费用37235548销售费用30433861财务费用3170投资收益324415净利润47793050毛利率62.82%57.99%57.51%净利率26.67%26.08%11.91%第三部分财务因素分析案例分析3损益表科目2011年201第三部分财务因素分析案例分析3企业基本情况：软件类企业，“母”公司或前身公司在异地。1、公司成立于2011年7月，注册资本500万元。内部报表的注册资金却只有50万元，而留存收益2011年末就已达833万元，2012年末为1703万元。是如何形成的？2、2012年入3566收万元，应收账款720万元，报税收入922万元：究竟收入是深圳的还是异地关联公司的，是“内外有别”还是“挂羊卖狗”。3、货币资金283万元：看起来不缺资金，深圳对公账户余额约30万元，其余都在关联公司负责人太太的账号上。4、进行明细项目分析：这是一个从财务报表第一层数据看不出太多问题的企业，但往下一个层级，即看出货币资金、其他应收等资产分布和资金来源与关联公司有密切关系，这是一张加总报表，究竟哪些部分属于关联公司，哪些属于贷款主体，特别是收入和应收账款，项目经理没有分析，对企业的核心资产及业务主体的归属，缺少基本判断。而关联企业又没有作为反担保，导致整体项目的反担保设计可能是无力或是无效的。报表分析及项目经理调研工作点评第三部分财务因素分析案例分析3企业基本情况：软件类企业，第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标五、集团合并报表的分析1、正规的母公司与控股子公司的合并：取得合并工作底稿并分析。2、股东关联但实际无控股关系的公司之间的合并：可参照1项；但要注意一个经常发生的情况就是企业在合并时只进行加总、没进行剔除，这时通常是一个汇总报表而非合并报表。那么项目经理要选择重大项目进行剔除分析。3、内、外账的合并：其实不是“合并”，而是把外账没有加的加上。这种情况不需要做特别的分析，只需将财务核实所要求的资产、收入等项目逐项核实，在评审能说清哪些是外账资料全备的，哪些是只能通过内部统计表或进出库单部份印证的就行。第三部分财务因素分析几种常见的“合并”类型五、集团合并报表的分析1、正规的母公司与控股子公司的合并：取五、集团合并报表的分析1、了解合并的范畴：合并了哪些公司，是否齐全了，是否是有选择性的（如为了隐瞒利润或亏损只合并部份企业）？是否符合合并的要求？（通常针对51%以上的企业做控股合并，以及虽然控股51%以下但实质控制了企业的）2、了解资产、负债的分布：主要资产分布在哪家公司的什么资产项目里。3、了解收入、利润的分布：哪家公司收入规模大，哪家公司盈利多。通过前三项，就可以了解整个集团的重心在哪里，为进一步深入地调研探明了方向。4、合并过程中的异动：合并抵销主要发生在哪些项目上，其业务实质是什么（比如关联销售、集团内部往来、长期投资等）5、在合并数据的基础上算大账。在前面分析的基础上进一步对数据的真实性进行判断，挤掉水份，判断集团的整体资产负债与收益情况。第三部分财务因素分析合并工作底稿的分析案例4案例5五、集团合并报表的分析1、了解合并的范畴：合并了哪些公司，是一看“谁最大”二看“谁变了”三看“讲了什么故事”第三部分财务因素分析财务报表分析综述一看“谁最大”第三部分财务因素分析财务报表分析综述谢谢！谢谢！尽职调查与项目评审——主讲：周欣华尽职调查与项目评审——主讲：周欣华第一部份尽职调查实务第二部份企业非财务因素分析第三部份企业财务因素分析第一部份尽职调查实务第一部分尽职调查实务一、从始至终的调研取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的调研取证工作一、从始至终的调查取证工作1、谈话失控：没有目的、没有相关性、不能把握谈话节奏、交流不到位。2、没有效率：调查工作没有章法，去了多次企业调研还没搞清企业情况。3、不能使企业敞开：工作方式生硬，无法消除企业疑虑，取得真实、完整的企业经营的资料。第一部分尽职调查实务项目经理在调研中的“不专业”表现一、从始至终的调查取证工作1、谈话失控：没有目的、没有相关性一、从始至终的调查取证工作经营特点和财务规范性：预先判断调研时可能存在的困难，并做好企业的解释工作。评审报告：要心里装着评审报告去谈话和调研。第一部分尽职调查实务调研取证的两大主线索一、从始至终的调查取证工作经营特点和财务规范性：预先判断调研第一部分尽职调查实务不同阶段的调研工作安排一、从始至终的调查取证工作咨询阶段信息采集：企业基本经营情况

资金需求

融资工作安排信用教育资料清单的设计首次调研调研提纲拟定负责人面谈经营现场考查经营资料收集查验二次调研账务核实补充调研重要疑点与核心竞争力第一部分尽职调查实务不同阶段的调研工作安排一、从始至终的第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作1、是担保业务的起始环节，

特别是担保市场开拓及担保风险控制的开始。2、是建立良好界面的第一站。3、是担保机构重要的信息来源。4、是诚信建设工作的重要部份。5、是担保公共关系的重要部份二、企业咨询阶段充分的准备担保业务咨询的重要性1、是担保业务的起始环节，二、企业咨询阶段充分的准备担保业务1、企业信息的采集。2、担保机构的介绍。3、信用教育4、反担保措施的探讨。5、初步合作意向的达成。6、资料清单的设计二、企业咨询阶段充分的准备担保业务咨询的内容1、企业信息的采集。二、企业咨询阶段充分的准备担保业务咨询的二、企业咨询阶段充分的准备1、企业信息的采集经营状况主营业务、收入规模、注册地点、技术含量、咨询者职务等资金需求所需资金的额度、期限、用途、品种、急缓程度等融资安排与推荐单位关系（银行、融资中间人、协会）意向合作银行（遇到障碍、信用记录）融资工作进展（前期作了什么努力）对担保的基本态度（完全不了解、了解并理解、反感抵触、不切实际的需求）二、企业咨询阶段充分的准备1、企业信息的采集经营状况主营业务二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍业务程序收费标准关于担保业务合作银行业务品种应避免使企业觉得很繁琐；同时取得企业对后续调研工作的理解。贷款担保、委托放款、小额贷款、投资等担保费率2-3%。二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍业务程序收费标准二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍关于担保业务担保条件企业基本面：

a、经营状况：收入规模、资产质量等；b、信用状况：财务规范性、可控性等。反担保措施：适用原则—度身订制、信用担保、组合打包、序列偿还。咨询阶段应初步了解企业的反担保资源，但不宜深入讨论咨询阶段的重要三问1、从事什么行业？2、年收入水平？3、财务是否规范？这三个问题，将成为后续调查的主线索，及信用放大的关键点。信用教育二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍关于担保业务担保二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍管理体制关于本公司机构性质业务结构银行合作二、企业咨询阶段充分的准备2、担保机构的介绍管理体制关于二、企业咨询阶段充分的准备3、材料清单的设计根据企业实际状况在基础材料清单的基础上加入一些切合企业经营的材料。通常会加入的包括：业务统计表；合同清单；高管说明，核心技术或竞争力介绍；网点分布清单；股权结构图；等等二、企业咨询阶段充分的准备3、材料清单的设计根据企业实际状况第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务一、财务账套的查询银行日记账经常涉及的几种账目统计回款，抽查回款凭证，统计月末余额，有时会涉及现金日记账。收集各科目明细余额，了解发生额，为调阅明细分类账收集线索。了解业务结构。科目余额表明细分类账常用的有应收账款、应付账款等科目固定资产清单锁定固定资产大项，并进行产权核证。金碟介面三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务一、财务账三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺序1、调阅银行存款日记账和现金日记账，调阅银行对账单，在调研工作底稿上记录月销售回款数和余额；2、调阅并导出明细科目余额表；含明细科目、显示核算项目、包含年度累计发生额。3、对科目余额表大项明细进行核查（1）应收账款、预收账款、应付账款、预付账款、在建工程：进入明细账抽查大项发生额，账外部份的根据统计表抽查业务单据或客户对账单。（2）其他应收/付款：询问款项去处，用于其他投资的，取得相关投资的权属证明，如验资报告，采购合同等。（3）长期投资：取得验资报告等。

4、无形资产：土地证及缴款收据、购地合同等；5、取得固定资产清单；根据大项核验房地产证、购买合同、设备发票等。通常会有许多账外资产，是反担保发掘的目标。银行日记账明细科目余额表固定资产清单三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺序6、短期借款和长期借款：与贷款卡信息核对，调阅借款合同和抵押合同，了解贷款的利率、担保费等融资成本、还款方式、期限、担保条件。7、实收资本：核对验资报告和营执照9、收入：银行日记账回款统计、业务统计表、用水用电量、主要材料成本估算、纳税申报表核证。8、资本公积：询问形成原因并取得有关说明三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务二、操作顺三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务三、核证工作汇总科目2012年末科目2012年末货币资金银行日记账统计销售回款和月末余额、剔除往来款项，并核对银行对账单余额。

短期借款短期借款和长期借款：与贷款卡信息核对，调阅借款合同和抵押合同，了解贷款的利率、担保费等融资成本、还款方式、期限、担保条件。短期投资证券公司的结算单应付票据同上应收票据银行承兑汇票或商业承兑汇票验原件应付帐款余额表—明细账—大额发生数应收帐款先调阅科目余额表，再进步调阅发生额和余额较大的客户的明细账，据以抽查出库单和发票，如属账外销售，则根据业务统计表抽查业务单据或客户对账单预收帐款余额表—明细账—大额发生数其他应付款余额表—明细账—大额发生数应付职工薪酬、应付福利费、应交税金、应付利息略预付帐款余额表—明细账—大额发生数预提费用余额表—明细账—大额发生数其他应收款余额表—明细账—大额发生数长期借款同短期借款存货余额表—明细账—大额发生数实收资本核对验资报告待摊费用余额表—明细账—大额发生数资本公积了解形成原因，取得评估报告等长期投资子公司验资报告等盈余公积核对历年损益固定资产取得固定资产清单，根据大项核验房地产证、购买合同、设备发票等。未分配利润核对当年利润表或损益表在建工程余额表—明细账—大额发生数收入银行日记账回款统计、业务统计表、用水用电量、主要材料成本估算、纳税申报表核证。无形及其他资产土地证及缴款收据、购地合同等三、调研阶段高效的财务核证第一部分尽职调查实务三、核证工第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作二、咨询阶段充分的准备三、调研阶段高效的财务核证四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务一、从始至终的财务取证工作四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务1、对导出的明细科目余额表分科目按发生额或余额进行排序，通常在评审报告上列示的明细项之和要占该科目总额的50%以上。金碟科目余额表用友科目余额表四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务1、对导出的明细科四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务2、要善于按业务特点设计不同类型的统计表工程项目类统计表：项目名称造价结算额签约时间工期甲方乙方挂靠单位餐饮类统计表：分店大厅餐桌包间餐桌总数翻台次数每桌消费预计年收入开业时间面积73351087150元4139万元2004年14868平四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务2、要善于按业务特四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务3、花时间思考评审报告各部分的对应关系；各科目间的勾稽关系；

自己提出问题并寻求答案。存货与主营业务管理费与企业发展方向应收账款与竞争力应收账款与客户结构四、财务数据的整理第一部分尽职调查实务3、花时间思考评审第一部份尽职调查实务第二部份企业非财务因素分析第三部份企业财务因素分析第一部份尽职调查实务第二部分企业非财务因素分析评审报告指引第二部分企业非财务因素分析评审报告指引第一部份尽职调查实务第二部份企业非财务因素分析第三部份企业财务因素分析第一部份尽职调查实务第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标“三个不是”不是检查会计工作是否合规；不是检查是否假账；不是简单地搜罗数据写报告。第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标“三个第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标项目经理对财务核证分析没有信心也没有兴趣，因为：1、财务数据与真实性差异较大——客户群不“阳光”2、核证起来无从下手——目标不明确第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标项目经理对第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标财务分析的终极目标，是为了寻找并培养一批健康、优质、阳光、忠诚的核心客户群；核心客户不是做了多次且金额很大，但最后因出风险而退出的客户；核心客户是在那些在持续发展过程中，其所有融资行为都为我们所控并较大程度介入的客户；核心客户不是“瘦死的骆驼”，而是“奔腾的驹子”。终极目标第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标财务分析的第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标一是为了评价企业的核心竞争力，为信用放大打基础；资金宽松度、资产质量、客户关系、股东实力、盈利可持续性二是为了了解企业融资能力及资产状况，为方案设计作准备；其他融资、可能的反担保物三是为了排查风险因素，为风险防范做准备；资产的流向、投资偏好、经营异动具体目标第三部分财务因素分析一、担保业务财务分析的目标一是为了评第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀资产与负债项目，哪项最大最重要？其利敝是什么？企业的盈利是出自什么？是主营、是其他业务收入、还是投资收益？一看“谁最大？”—重要性原则第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀资产与负债项第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀什么项目发生了显注变动？是什么导致了变动？二看“谁变了？”—关注异动第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀什么项目发生第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀广义的勾稽关系存在于所有数据当中；存货与主营业务、管理费与企业发展方向、应收账款与市场前景。用“谁最大”和“谁变了”讲出企业经营的故事；三看“是什么故事？”—检验勾稽关系第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀广义的勾稽关第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀评审报告中几个重要的数据关系；1、客户结构与应收账款余额明细表；2、期末留存收益=期初留存收益+当期损益-利润分配3、企业回款=收入+销售税金-应收账款增加额4、企业结算账户回款与报税收入相当

三看“是什么故事？”—检验勾稽关系第三部分财务因素分析二、财务报表“三看”要诀评审报告中几第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分财务因素分析三、资产负债表分析整体资产结构是否健康优质第一眼的“喜人”程度：资产负债表上都是较易核证的房产、优质客户的应收、相对充裕的货币等，一方面说明企业经营与投资都较良性；另一方面也利于进行反担保措施的设计。如果都是些呆滞的应收、不明就里的无形资产、待摊，或者用途不明的设备，就属气血不足导致的“色斑”。

一看“谁最大？”第三部分财务因素分析三、资产负债表分析整体资产结构是否健第三部分财务因素分析三、资产负债表分析结合明细排查风险货币资金：是银行存款还是“白条”，在对公账户还是私人账户。应收账款：账期、客户质量、是否对公结算。其他应收：挖掘关联企业及关联资产、资金调度是否随意。存货：是否易于核实、变现力固定资产：有何种权属证明、变现力、可控性长期投资：挖掘关联企业及关联资产

一看“谁最大？”第三部分财务因素分析三、资产负债表分析结合明细排查风险一第三部分财务因素分析三、资产负债表分析各科目变动与企业经营举措调整的相关性应收账款：客户变动显示产品结构和销售策略的改变。其他应收和长期投资：近期的关联投资活动存货：与企业所称的产品结构是否相符固定资产：生产经营的扩大或减小趋势借款和其他应付款：企业近期融资活动应付账款：企业的产品结构及融资活动

二看“谁变了？”和三看“讲什么故事”资产项目与权益负债项目变动的相关性

资产项目与损益表项目的相关性

第三部分财务因素分析三、资产负债表分析各科目变动与企业经第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标二、企业财务报表“三看”要诀三、资产负债表分析四、利润的核实与损益表分析五、集团合并报表的分析第三部分企业财务因素分析一、担保业务财务分析的目标第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析1、隐瞒利润：主要是为了避税，这是以前最常见的情形。中小企业面对利润的两种财务处理倾向2、虚增利润：为了向银行融资：如果只是为融资，通常还会存在两套报表。为了上市：这时企业的对税报表都是有大额盈利的，这是近年会越来越多遇到的。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析1、隐瞒利第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析陷阱一：虚增主营收入粉饰业绩。虚增利润的七大陷阱陷阱二：虚减成本和费用。陷阱三：调整非主营收入虚增利润。陷阱四：高额收益源于关联交易。陷阱五：潜亏挂账，保持利润。陷阱六：大股东欠款，借米还糠。陷阱七：巧用计提，亏往盈今。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析陷阱一：虚科目虚增利润手段提示收

入虚增后对挂应收账款、关联低买高卖、打时间差提前确认收入、隐瞒坏账虚挂潜亏成本税金利用存贷调节成本期间费用虚挂待摊、递延、在建工程等减少当期费用其他业务利润主业亏副业补：关联收租外收净额堤内损失堤外补，关联卖设备、政府补贴，投资收益与关联方资产贱买贵卖净

利

润第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析科目虚增利润手段提示收入虚增后对证明企业盈利很难，但证明其不盈利就相对容易。主要材料或费用成本的分析计算可以一定程度地提供线索。但对于材料与成品对应关系不明显的产品则帮助不大。各种成本费用的占比、走势与异动分析有助于对企业盈利的判断。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析经验总结证明企业盈利很难，但证明其不盈利就相对容易。主要材料或费用成财务核实与其他信息相应证行业的盈利水平。企业销售上量与融资的紧密关系。越是利润高的企业，其业务上量对融资的刚性需求越低（当然另一个因素是应收账款管理良好，收钱快）。如果企业说流动资金非常紧张，而对比销售收入又没有什么增长，就越发表明企业的现有经营己经出现了亏损，造成现金流的漏洞。管理者或企业购置资产的轻松程度（虽然新购资产也会对应有新增的贷款）。现有资产的“喜人”程度：如果资产负债表上都是较易核证的房产、优质客户的应收、相对充裕的货币等，说明企业经营与投资都较良性，如果都是些呆滞的应收、不明就里的无形资产、待摊，或者用途不明的设备，就属气血不足导致的“色斑”。年末异常的、有“调账”嫌疑的大项：产品成本或收入明细账中，如有异常大项，进行剔除调整，可估算相对准确的利润水平。第三部分财务因素分析四、利润的核实与损益表分析经验总结财第三部分财务因素分析案例分析1科目201020112012.10科目201020112012.10货币资金425248487借款6155101655应收账款282531143481应付账款133101123其他应收41110341034工资福利314246存货520488491流动负债合计7796531823流动资产合计420448815490实收资本300030003000固定资产131161311613116？总资产172811795518560负债及权益172811795518560资产负债表第三部分财务因素分析案例分析1科目20102011201第三部分财务因素分析案例分析1损益表科目201020112012.10收入604860535404成本税金448541813734管理费用8710596销售费用21812011财务费用918981净利润116715571482毛利率25.8%30.9%30.9%净利率19.3%25.7%27.4%第三部分财务因素分析案例分析1损益表科目20102011第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品及钢材销售，兼从事小产权房出租。1、货币资金487万元：对公户160万元，私人户293万元，项目经理核实了私人账户并取得了账号。2、应收账款3481万元：明细显示账期均一年，当年全年销售才5404万元，可见应收账款呆滞，最大一笔为台湾的公司。而在评审报告的客户结构分析中，项目经理还描述该客户结算方式为月结90天。在竞争分析中描述整体经营为“主营业务在维稳不扩大的状态”。可见未分析数据。3、固定资产13116万元：明细中又变成了13070万元，其中房产12672万元为企业实际控制人名下的4.3万平米的不完备产权房，此后只在反担保中描述“提供位于深圳市观澜XX工业区商住综合楼A、B栋（主体建筑面积分别为A栋26523.36平米，B栋17195.74平米）办理转红本回执原件留置我司，并签订抵押转让协议。”对于权利人、订价标准、取得时间、工程款是否结清均未批露。可见项目经理可能取得了回执复印件，但对整个反担保标的物的了解是不全面的。报表分析及项目经理调研工作点评第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品及钢材销售，兼从事小产权房出租。4、留存收益：在简式资产负债表完全未批露，导致数据不平。更关键的是，如果留存收益是虚构的，就意味着企业还有巨额的隐性负债。5、收入结构：完全未作说明，究竟含不含小产权房出租收入，报告中也未对收入的核实是否属实进行说明，直接删除了收入核实的报告规定内容。6、毛利率和销售费用变动异常：未作说明。有明显的“包装”痕迹。7、出租收入：虽然不一定在报表中，但项目经理表述这是企业当前的主要收入，却没有对出租收入的收租明细表、租期、出租率有任何分析。报表分析及项目经理调研工作点评第三部分财务因素分析案例分析1企业基本情况：从事金属制品第三部分财务因素分析案例分析2资产负债表科目

2010

2011

2012.11

科目

2010

2011

2012.11

货币资金12292110借款44018005183应收账/p>

应付账款4345271374其他应资福利71135196存货6299511702其他应付934-88-132流动资产合计385156764032流动负债合计188023756622长期投资2663560实收资本1002501020固定资产131117315742

留存收益344851396882总资产5428776414525负债及权益5428776414525第三部分财务因素分析案例分析2资产负债表科目2010第三部分财务因素分析案例分析2损益表科目201020112012.11收入115411497017814成本税金93221248513399管理费用6315621766销售费用71147384财务费用1160473净利润150716911769毛利率19%16.6%24%净利率13%11%10%第三部分财务因素分析案例分析2损益表科目20102011第三部分财务因素分析案例分析2企业基本情况：从事小家电销售，有异地有投资。1、应收账款170