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金融市场学关注金融市场动态了解市场运作机制寻求市场投资机会关注国内金融市场关注国际市场动态投资者者经纪人人金融市市场金融市市场流流程图图第一章章金金融融投资资与金金融投投资理理念金融的的内涵涵金融与与金融融投资资理念念金融的的五大大环节节金融投投资金融的的内涵涵金融的的广义义概念念：在经济济领域域中，，一切切和货货币、、信用用有关关的经经济活活动都都被称称为金金融。。金融的的狭义义概念念：金融是是指资资金的的融通通。包包括直直接融融资和和间接接融资资。金融投投资与与理财财管理理理财是是一种种理念念理财是是一种种学习习理财是是一种种心情情理财是是一种种趋势势理财是是一种种生活活方式式面对五五个转转变计划经济济－－市市场经济济通货膨胀胀－－通通货紧缩缩卖方市场场－－买买方市场场短缺经济济－－过过剩经济济国家融资资－－收收入融资资金融的五五大环节节货币－信信用－金金融工具具－金融融市场－－金融机机构金融投资资金融投资资是以金金融资产产工具为为对象，，通过金金融市场场交易活活动而获获取对未未来预期期收益为为标的的的所有权权凭证。。金融投资资包括金金融投资资主体、、金融投投资客体体和金融融市场。。金融投资资的特点点金融投资资是在特特定的市市场环境境下进行行的投资资活动。。金融投资资的目的的是资本本带来的的收益金融投资资的收益益与风险险正相关关。金融投资资是以经经济货币币化、资资本商品品化、信信用证券券化和融融资社会会化为前前提的。。金融与投投资投资与机机会投资与感感觉投资与风风险投资与投投机第二章金金融投投资主体体非金融机机构金融机构构官方机构构居民个人人非金融机机构金融投资资的主体体最主要要是企业业，企业业融资创创造了投投资工具具，企业业投资扩扩大了资资金规模模。产权权明晰、、责权明明确、政政企分开开、管理理科学的的现代企企业是金金融市场场发展的的基石石企业投融资资企业投融资资包括投资资和融资。。金融市场场的发展使使企业投融融资方式多多样化，既既可以进行行金融投资资，也可以以进行实物物投资；既既能向银行行借款，也也可以发行行有价证券券。企业投融资资的意义投资有利于于企业闲置置资金的有有效利用。。融资有利于于企业资本本结构的优优化。投融资有利利于企业扩扩大规模，，实现多元元化经营。。金融机构银行金融机机构非银行金融融机构我国金融体体系：以中中央银行为为核心，商商业银行为为主体，以以政策银行行和非银行行金融机构构为补充。。银行金融机机构中央银行商业银行政策性银行行合资银行外资银行非银行金融融机构证券公司期货公司基金公司信托公司保险公司租赁公司财务公司邮政储蓄农村信用社社投资银行官方机构财政部中央银行政策银行财政的职能能和国债的的职能财政的职能能：优化资源配配置、公平平收入分配配、促进经经济发展国债的职能能：弥补财政赤赤字、筹集集建设基金金、提供金金融工具中央银行的的职能发行的银行行银行的银行行政府的银行行调节和控制制宏观经济济的银行政策性银行行的职能倡导性职能能选择性职能能补充性职能能服务性职能能投资者经纪人金融市场金融市场流流程图第三章金融融投资客体体金融工具包包括实物金金融工具、、证券金融融工具、金金融衍生工工具和外汇汇。实物金融工工具包括黄黄金、邮票票、磁卡、、钻石、房房地产、商商铺等。证券金融工工具包括商商品证券、、货币证券券、资本证证券。金融衍生工工具：期权权和期货外汇股票股票是股份份公司对出出资者分析析表示股东东权利的证证书。股票是一种种有价证券券。股票是一种种虚拟资本本，是资本本化的证券券。债券债券是政府府、企业和和金融机构构为筹措资资金而向社社会发行的的一种表明明债权债务务关系的借借款凭证。。债券是一种种有价证券券。债券是一种种社会化债债务凭证。。基金（一））基金是由公公众投资者者共同筹集集、委托专专门的证券券投资机构构或机构投投资于各种种证券，以以获取商业业的股份或或收益凭证证。投资基金的的基本构成成：管理公公司、投资资顾问、托托管人和投投资者基金（二））多样化投资资组合，可可分散风险险。专家理财可可避免投资资盲目性，，提高投资资收益。流动性高，，变现性好好。品种多样，，选择性强强。第四章金金融工具外汇外汇外汇的动态态含义和静静态含义：：外汇的狭义义概念和广广义概念：：我国对外汇汇的规定：：现钞和现汇汇：外汇宝业务务：外汇市场的的行情STG／USD＝1.5537—1.5577USD／HKD=7.7983——7.8023AUD／USE=0.5478—0.5508

试计算算:(1)你有1000澳元元可以兑换多多少美元?(2)你有1000美元元可以兑换多多少英镑?(3)你有1000港币币可以兑换多多少美元？外汇基本概念念外汇的含义及及特点1、外汇的含含义外汇是“国际际汇兑”(ForeignExchange)的简称，，动态：汇、兑兑静态：国际支支付手段2、外汇的特特点：三个最最基本的特点点：①国际性②可偿性③可兑换性“只有那些能自由地转入入一般商业帐帐户之内的外国货币或或银行票据才才可称为外汇汇”外汇的作用1、外汇可作作为国际支付付手段2、外汇可促促进国际贸易易发展和国际际资本流动3、外汇可调调剂国际间资资金余缺4、外汇是政政府干预经济济活动的重要要工具外汇形态1、外汇存款款2、外汇支付付凭证：汇票、本票、、支票、旅行行支票和信用用卡3、外币有价价证券4、外币现钞钞与其他外汇汇资金汇率的基本概概念一、外汇汇率率的含义及作作用1、外汇汇率率的含义定义：外汇汇汇率(foreignexchangerate)是是将一个国家家的货币折算算成另一个国国家货币时使使用的比率，，也可以说是是以一国货币币表示的另一一国货币的价价格。称呼：汇率也也称汇价，一个国家政政府制定和公公布的汇率称称为法定汇率和外汇牌价，简称牌价；；外汇市场上上的汇率一般般称为外汇行市或行行情。2、外汇汇率率的作用汇率作为一种种交换比率，，本质上反映映的是不同国国家货币之间的价价值对比关系系。在国际经济贸贸易交往中，，汇率起着重重要的作用：：①汇率是外汇汇买卖的折算算标准②汇率能表现现出货币的相相对价值③汇率能充当当国际间价格格的转换手段段④汇率具有调调节经济的功功能⑤汇率是经济济状况的指示示器二、外汇汇率率的分类根根据汇率制度度的表现形式式以及银行业业务的不同角角度，可以对对汇率作不同同的分类：1、按汇率变变动情况划分分:固定汇率浮浮动汇率2、按汇率是是否受货币当当局管制的角角度来划分官方汇率市市场汇率3、按汇率制制订方式的不不同来划分基本汇率套套算汇率4、按外汇市市场起始时间间来划分开盘汇率收收盘汇率5、按外汇交交易交割的期期限不同来划划分即期汇率远远期汇率6、按外汇支支付工具的付付款时间来划划分有电汇汇率、、信汇汇率与与票汇汇率决定汇率的基基础一种理论观点点认为：第第一一，纸币所具具有的购买一一切商品的能能力，体现了了纸币所代表表的价值。第第二，在在纯粹纸币制制度下，决定定汇率的基础础不是含金量量(已不规定定含金量)，，而是纸币本本身所代表的的价值量，即即纸币所代表表的价值是浮浮动汇率制度度下决定汇率率的基础。影响汇率变动动因素货币所代表的的实际价值并并不是固定不不变的，它会会受许许多多多因素(如经经济增长、通通货膨胀、及及货币本身流流通规律)的的影响而变动动，使单位纸纸币所代表的的实际价值发发生变动，从从而导致该国国货币对外汇汇率发生变动动。

汇率高高估(overvaluation)；汇汇率低估(lowervaluation)外汇汇率的标标价方法和报报价方式标价：

用什么货货币作为其它它货币标价或或计价的标准准，这通常称称之为汇率的的标价方法(quotations)。

由于于外汇交易市市场可分为国国际银行同业业间的外汇““批发”交易易市场和各国国(地区)银银行与客户的的外汇“零售售”交易市场场两类，汇率率的标价方法法也有所不同同。报价：是是在一定标价方方式下，外汇银行对对其他银行或或客户报出的的愿意买入外外汇和愿意卖卖出外汇的价价格。国际金融市场场汇率标价方方法和银行同业报价价的国际惯例例1、国际金融市场场汇率标价方方法首先要区分““标价货币””和“基准货货币”两个概念：““标标价货币(quotingcurrency)"““基准货货币(vehiclecurrency)”根据美元是否否为基准货币币划分为如下下两种标价法法：“单位美元””标价法(dollarterms)即每1美元等于于若干数额其其他货币，如：

美元元兑马克汇率率USD/DEMU.S.＄1＝DM1.4989

美元元兑日元汇率率USD/JPYU.S.＄＄1＝J￥97.65美美元兑瑞士士法郎汇率USD/CHFU.S.＄1＝＝SFr1.2469“单位镑”标标价法即每1英镑、1爱尔兰镑、、1澳元、1新西兰元等等于若干数额额美元的标价价法，此时英镑、、澳元等几种种货币就是基基准货币，如如：英镑兑美元汇汇率GBP/USD￡￡1＝U.S.＄1.6100特特别提提款权兑美元元汇率SDR/USDSDR1＝U.S.＄1.4840欧欧洲洲货币单位兑兑美元汇率ECU/USDECU1＝U.S.＄1.27006显然，只要报报出一个汇率率，针对该汇汇率就有一个个基准货币，，另一个就是是标价货币。。从以上两种标标价方法可知知，汇率可有有三种表述方方式：

一种种是用文字表表述的方式，，如如美元兑马克克汇率1.4989；一一种是用两两种货币的三三字母代码表表述汇率，如如USD/DEM1.4989；

还有有一种是用货货币符号来表表述汇率，如如S(DM/＄＄)1.4989，需需要说明的是是：点数的概概念2、银行同业业间外汇交易易报价的国际际惯例外汇市场上银银行间报价都都采取双报价价方式，即即即同时报出买买入价和卖出出价(bidandofferrate)。当当银行报一种种货币兑另一一种货币的买买入价和卖出出价时，按国国际惯例，银行报买入价价是指银行买买入基准货币币愿意支付若若干其他货币币的价格；银银行报卖出出价是指银行行卖出基准货货币将收取若若干其他货币币的价格。若以A国货币币为基准货币币，用货币符符号表示的A国货币兑B国货币汇率率S(B/A)的买率为为S(支付B/买A)；；卖率为S(收取B/卖卖A)。为为简简便起见，将将报价方报出出的A币兑B币买率S(支付B/买买A)简写为为S(B/买买A)；卖率率S(收取B/卖A)简简写为S(B/卖A)。。从报价方买卖卖基准货币角角度看，买入入基准货币价价格肯定小于于卖出基准货货币价格，它它们的差价(spread)，正是是银行的收入入。再再次强调的是是，对于银行报价价，一定要明明确报价方和和询价方，站站在不同角度度，买卖的含含义是不同的的.二、各国外汇汇市场上汇率率的标价方法法和报价1、各国外汇汇市场上汇率率的标价方法法

由于各国国确定的准则则不同，各国国外汇市场上上的汇率可分分为两种标价价方法：直接标价法间间接标价法法特别强调的是是，只有指明报价价银行所处的的国家或地区区时，谈论这这两种标价法法才有意义。①直接标价法法(directquotation)是是以本币来表示示外币的价格格，如＄＄1＝＝RMB￥8.5280。

在直接接标价法下，，区分本币升升(贬)值和和外币升(贬贬)值②②间接标价法法(indirectquotation)是以外币来表示示本币的价格格.如如在英国，，英镑兑马克克汇率为￡￡1＝＝DM2.4132。在在直接标价价法下，区分分本币升(贬贬)值和外币币升(贬)值值2、银银行与与客户户进行行外汇汇交易易时报报价方方式当银行行与工工商企企业、、个人人等顾顾客进进行本本币与与外币币交易易时，，银行行同时时报出出买入入汇率率与卖卖出汇汇率。。买买入汇汇率(buyingrate)又称称买入入价，，是是指银银行买买入外外汇时时的价价格；；卖卖出出汇率率(sellingrate)也称称卖出出价，，是是指银银行卖卖出外外汇时时的价价格。。间接接标标价价法法下下报报价价方方式式在间间接接标标价价法法下下，，一一固固定定数数额额本本币币折折合合外外币币数数量量较较多多的的汇汇率率是是报报价价方方买买入入外外汇汇的的价价格格，，一一固固定定数数额额本本币币折折合合外外币币数数量量较较少少的的汇汇率率是是报报价价方方卖卖出出外外汇汇的的价价格格。。三、、外外汇汇市市场场汇汇率率的的标标价价方方法法和和报报价价方方式式总总结结总总之之，，无无论论采采用用什什么么标标价价方方法法，，报报价价方方进进行行双双向向报报价价时时，，前前面面较较小小数数字字是是买买入入基基准准货货币币价价格格，，后后面面较较大大数数字字是是卖卖出出基基准准货货币币价价格格。。第五五章章金金融融衍衍生生工工具具金融融衍衍生生工工具具1、、金金融融期期货货期货货交交易易是指指交交易易双双方方在在期期货货交交易易所所买买卖卖期期货货合合约约的的交交易易行行为为。。期期货货交交易易是是在在现现货货交交易易基基础础上上发发展展起起来来的的、、通通过过在在期期货货交交易易所所内内成成交交标标准准化化期期货货合合约约的的一一种种新新型型交交易易方方式式。。交交易易遵遵从从““公公开开、、公公平平、、公公正正””的的原原则则。。买买入入期期货货称称““买买空空””或或称称““多多头头““，，亦亦即即多多头头交交易易，，卖卖出出期期货货称称””卖卖空空““或或””空空头头““，，亦亦即即空空头头交交易易期货交易的的买卖又称称在期货市市场上建立立交易部位位，买空称称作建立多多头部位，，卖空称作作建立空头头部位。开开始买入或或卖出期货货合约的交交易行为称称为”开仓仓“或”建建立交易部部位“，交交易者手中中持有合约约称为”持持仓“，交交易者了结结手中的合合约进行反反向交易的的行为称””平仓“或或”对冲““，如果到到了交割月月份，交易易者手中的的合约仍未未对冲，那那么，持空空头合约者者就要备好好实货准备备提出交割割，持多头头合约者就就要备好资资金准备接接受实物。。一般情况况下，大多多数合约都都在到期前前以对冲方方式了结，，只有极少少数要进行行实货交割割。期货货交交易易建建立立在在现现货货交交易易的的基基础础上上，，是是一一般般契契约约交交易易的的发发展展。。为为了了使使期期货货合合约约这这种种特特殊殊的的商商品品便便于于在在市市场场中中流流通通，，保保证证期期货货交交易易的的顺顺利利进进行行和和健健康康发发展展，，所所有有交交易易都都是是在在有有组组织织的的期期货货市市场场中中进进行行的的。。因因此此，，期期货货交交易易便便具具有有以以下下一一些些基基本本特特征征。。（1））合合约约标标准准化化---期期货货交交易易具具有有标标准准化化和和简简单单化化的的特特征征期期货货交交易易通通过过买买卖卖期期货货合合约约进进行行，，而而期期货货合合约约是是标标准准化化的的合合约约。。这这种种标标准准化化是是指指进进行行期期货货交交易易的的商商品品的的品品级级、、数数量量、、质质量量等等都都是是预预先先规规定定好好的的，，只只有有价价格格是是变变动动的的。。这这是是期期货货交交易易区区别别于于现现货货远远期期交交易易的的一一个个重重要要特特征征。。（2））场场所所固固定定化化--期期货货交交易易具具有有组组织织化化和和规规范范化化的的特特征征期期货货交交易易是是在在依依法法建建立立的的期期货货交交易易所所内内进进行行的的，，一一般般不不允允许许进进行行场场外外交交易易，，因因此此期期货货交交易易是是高高度度组组织织化化的的。。期期货货交交易易所所是是买买卖卖双双方方汇汇聚聚并并进进行行期期货货交交易易的的场场所所，，是是非非营营利利组组织织，，旨旨在在提提供供期期货货交交易易的的场场所所与与交交易易设设施施，，制制定定交交易易规规则则，，充充当当交交易易的的组组织织者者，，本本身身并并不不介介入入期期货货交交易易活活动动，，也也不不干干预预期期货货价价格格的的形形成成。。（3）结算统一一化---期期货交易具有有付款方向一一致性的特征征期货交易是是由结算所专专门进行结算算的。所有在在交易所内达达成的交易，，必须送到结结算所进行结结算，经结算算处理后才算算最后达成，，才成为合法法交易。交易易双方互无关关系，都只以以结算所作为为自己的交易易对手，只对对结算所负财财务责任，即即在付款方向向上，都只对对结算所，而而不是交易双双方之间互相相往来款项。。这种付款方方向的一致性性大大地简化化了交易手续续和实货交割割程序，而且且也为交易者者在期货合约约到期之前通通过作“对冲冲”操作而免免除到期交割割义务创造了了可能。（4）交割定定点化--实实物交割只占占一定比例，，多以对冲了了结。期货交交易的“对冲冲”机制免除除了交易者必必须进行实物物交割的责任任。国外成熟熟的期货市场场的运行经验验表明，由于于在期货市场场进行实物交交割的成本往往往要高于直直接进行现货货交易成本，，包括套期保保值者在内的的交易者多以以对冲了结手手中的持仓，，最终进行实实物交割的只只占很小的比比例。期货交交割必须在指指定的交割仓仓库进行。（5）交易经经纪化---期货交易具具有集中性和和高效性的特特征这种集中中性是指，期期货交易不是是由实际需要要买进和卖出出期货合约的的买方和卖方方在交易所内内直接见面进进行交易，而而是由场内经经纪人即出市市代表代表所所有买方和卖卖方在期货交交易场内进行行，交易者通通过下达指令令的方式进行行交易，所有有的交易指令令最后都由场场内出市代表表负责执行。。交易简便，，寻找成交对对象十分容易易，交易效率率高，表现出出高效的特征征。集中性还还表现为一般般不允许进行行场外私下交交易。（6））保证证金制制度化化---期期货交交易具具有高高信用用的特特征这这种高高信用用特征征是集集中表表现为为期货货交易易的保保证金金制度度。期期货交交易需需要交交纳一一定的的保证证金。。交易易者在在进入入期货货市场场开始始交易易前，，必须须按照照交易易所的的有关关规定定交纳纳一定定的履履约保保证金金，并并应在在交易易过程程中维维持一一个最最低保保证金金水平平，以以便为为所买买卖的的期货货合约约提供供一种种保证证。保保证金金制度度的实实施，，不仅仅使期期货交交易具具有““以小小博大大”的的杠杆杆原理理，吸吸补众众多交交易者者参与与，而而且使使得结结算所所为交交易所所内达达成并并经结结算后后的交交易提提供履履约担担保，，确保保交易易者能能够履履约。。（7）商商品特殊殊化----期期货交易易对期货货商品具具有选择择性期货货商品具具有特殊殊性。许许多适宜宜于用现现货交易易方式进进行交易易的商品品，并不不一定适适宜于期期货交易易。这就就是期货货交易对对于期货货商品所所表现出出的选择择性特征征。一般般而言，，商品是是否能进进行期货货交易，，取决于于四个条条件：一一是商品品是否具具有价格格风险即即价格是是否波动动频繁；；二是商商品的拥拥有者和和需求者者是否渴渴求避险险保护；；三是商商品能否否耐贮藏藏并运输输；四是是商品的的等级、、规格、、质量等等是否比比较容易易划分。。不同等等级的，，需要升升贴水。。这是四四个最基基本条件件，只有有符合这这些条件件的商品品，才有有可能作作为期货货商品进进行期货货交易。。期货市场场的功能能转移价格格风险的的功能：：这是期货货市场最最主要的的功能，，也是期期货市场场产生的的最根本本原因。。（价格发发现功能能：期货货价格是是所有参参与期货货交易的的人，对对未来某某一特定定时间的的现货价价格的期期望或预预期。市场参与与者可以以利用期期货市场场的价格格发现功功能进行行相关决决策，以以提高自自己适应应市场的的能力。。期货市场的功功能发现价格套期保值金融期权金融期权合约约的定义与种种类金融期权（Option），是指赋赋予其购买者者在规定期限限内按双方约约定的价格（（简称协议价价格）或执行行价格购买或或出售一定数数量某种金融融资产的权利利的合约。按期权买者的的权利划分，，期权可分为为看涨期权（（CallOption）和看跌跌期权（PutOption）。。按期权买者执执行期权的时时限划分，期期权可分为欧欧式期权和美美式期权。按照期权合约约的标的资产产划分，金融融期权合约可可分为利率期期权、货币期期权（或称外外汇期权）、、股价指数期期权、股票期期权以及金融融期货期权。。金融融期期权权的的交交易易期权权交交易易场场所所不不仅仅有有正正规规的的交交易易所所，，还还有有一一个个规规模模庞庞大大的的场场外外交交易易市市场场。。交交易易所所交交易易的的是是标标准准化化的的期期权权合合约约，，场场外外交交易易的的则则是是非非标标准准化化的的期期权权合合约约。。对于于场场内内交交易易的的期期权权来来说说，，其其合合约约有有效效期期一一般般不不超超过过9个个月月，，以以3个个月月和和6个个月月最最为为常常见见。。为了了保保证证期期权权交交易易的的高高效效、、有有序序，，交交易易所所对对期期权权合合约约的的规规模模、、期期权权价价格格的的最最小小变变动动单单位位、、期期权权价价格格的的每每日日最最高高波波动动幅幅度度、、最最后后交交易易日日、、交交割割方方式式、、标标的的资资产产的的品品质质等等做做出出明明确确规规定定。。股票票看看涨涨期期权权与与认认股股权权证证比比较较认股股权权证证（（Warrants）是是指指附附加加在在公公司司债债务务工工具具上上的的赋赋予予持持有有者者在在某某一一天天或或某某一一期期限限内内按按事事先先规规定定的的价价格格购购买买该该公公司司一一定定数数量量股股票票的的权权利利。。共同同之之处处：：1））两者者均均是是权权利利的的象象征征，，持持有有者者可可以以履履行行这这种种权权利利，，也也可可以以放放弃弃权权利利。。2）两两者都都是可可转让让的。。区别：：1）认认股权权证是是由发发行债债务工工具和和股票票的公公司开开出的的；而而期权权是由由独立立的期期权卖卖者开开出的的。2）认认股权权证通通常是是发行行公司司为改改善其其债务务工具具的条条件而而发行行的，，获得得者无无须交交纳额额外的的费用用；而而期权权则需需购买买才可可获得得。3））有的的认股股权证证是无无期限限的而而期权权都是是有期期限的的。期权交交易与与期货货交易易的区区别权利和和义务务。标准化化。盈亏风风险。。保证金金。买卖匹匹配。。套期保保值。。看涨期期权的的的盈盈亏分分布假设2002年年9年年20日德德国马马克对对美元元汇率率为100德国国马克克=58.88美元元。甲甲认为为德国国马克克对美美元的的汇率率将上上升，，因此此以每每马克克0.04美元元的期期权费费向乙乙购买买一份份2002年12月月到期期、协协议价价格为为100德德国马马克=59.00美美元的的德国国马克克看涨涨期权权，每每份德德国马马克期期权的的规模模为125000马马克。。那么么，甲甲、乙乙双方方的盈盈亏分分布可可分为为以下下几种种情况况：看涨期期权的的的盈盈亏分分布如果在在期权权到期期时，，德国国马克克汇率率等于于或低低于100德国马马克=59.00美元，，则看看涨期期权就就无价价值。。买方方的最最大亏亏损为为5，000美元（（即125000马克0.04美元/马克））。如果在在期权权到期期时，，德国国马克克汇率率升至至100德马克克=63.00美元，，买方方通过过执行行期权权可赚赚取5，000美元，，扣掉掉期权权费后后，他他刚好好盈亏亏平衡衡。如果在在期权权到期期前，，德国国马克克汇率率升到到100德国马马克=63.00美元以以上，，买方方就可可实现现净盈盈余。。马克克汇率率越高高，买买方的的净盈盈余就就越多多。看涨期期权的的的盈盈亏分分布看涨期期权买买者的的盈亏亏分布布图如如下：：盈利盈盈利利期期权费费协议价价格盈盈亏亏平衡衡点59.0063.000马马克克汇率率马马克克汇率率-5000盈盈亏平平衡点点协协议价价格期权费63.0059.00亏损亏亏损(a)看看涨期期权多头头(b)看看涨期期权空头头看跌期权权的盈亏亏分布图图盈利盈盈利盈亏平衡衡点盈盈亏亏平衡点点X0S0SX期权费期期权权费亏损亏亏损(a)看跌期权权多头(b)看跌期权权空头新型期权权打包期权权：打包包（Package））期权是是由标准准欧式期期权与远远期合约约、现金金和（或或）标的的资产构构成的组组合。非标准美美式期权权：非标标准美式式期权的的行使期期限只限限于有限限期内的的特定日日期。远期期权权：远期期期权是是指期权权费在现现在支付付，而有有效期在在未来某某时刻开开始的期期权。复合期权权：就是是期权的的期权任选期权权：是指在一一定期限限内可由由多头选选择该期期权为看看涨期权权还是看看跌期权权的期权权。新型期权权障碍期权权：是指指其收益益依赖于于标的资资产价格格在一段段特定时时期内是是否达到到了一个个特定水水平。两值期权权：当到期日日标的资资产价格格低于协协议价格格时，该该期权作作废，而而当到期期日标的的资产价价格高于于协议价价格时，，期权持持有者将将得到一一个固定定的金额额。回溯期权：回回溯期权（LookbackOption））的收益依赖赖于期权有效效期内标的资资产的最高或或最低价格。。亚式式期期权权：：亚亚式式期期权权（（AsianOption））的的收收益益依依赖赖于于标标的的资资产产有有效效期期内内至至少少某某一一段段时时间间的的平平均均价价格格。。资产产交交换换期期权权：：是指指期期权权买买者者有有权权在在一一定定期期限限内内按按一一定定比比率率把把一一种种资资产产换换成成另另一一种种资资产产。。金融融互互换换一、、金金融融互互换换概概述述金融融互互换换（（FinancialSwaps））是是约约定定两两个个或或两两个个以以上上当当事事人人按按照照商商定定条条件件，，在在约约定定的的时时间间内内，，交交换换一一系系列列现现金金流流的的合合约约。。（一一））互互换换与与掉掉期期的的区区别别1、、合合约约与与交交易易的的区区别别：：掉掉期期是是外外汇汇市市场场上上的的一一种种交交易易方方法法，，没没有有实实质质的的合合约约，，而而互互换换则则有有实实质质的的合合约约。。2、、有有无无专专门门市市场场不不同同：：掉掉期期没没有有专专门门的的市市场场；；互互换换则则在在专专门门的的互互换换市市场场上上交交易易。。平行贷贷款、、背对对背贷贷款与与金金融互互换1、平平行贷贷款（（ParallelLoan））：是是指在在不同同国家家的两两个母母公司司分别别在国国内向向对方方公司司在本本国境境内的的子公公司提提供金金额相相当的的本币币贷款款，并并承诺诺在指指定到到期日日，各各自归归还所所借货货币。。平行贷贷款其流程程图如如下图图所示示：平行贷款流流程图英国母公司司AB子公司英镑利息偿还英镑贷款英镑贷款美国母公司司BA子公司偿还美元贷款美元贷款美元利息2、背对背背贷款背对背贷款款（BacktoBackLoan）是是为了解决决平行贷款款中的信用用风险问题题而产生的的。它是指指两个国家家的母公司司相互直接接贷款，贷贷款币种不不同但币值值相等，贷贷款到期日日相同，各各自支付利利息，到期期各自偿还还原借款货货币。2、背对背背贷款其流程图如如下图所示示：背对背贷款款流程图贷款利差英国母公司司A美国母公司司B公司英镑贷款美元贷款A子公司B子公司偿还贷款本本金美元英镑比较优势理理论与互换换原理比较优势（（ComparativeAdvantage）理论论是英国著著名经济学学家大卫李嘉图（DavidRicardo）提出的的。李嘉图的比比较优势理理论不仅适适用于国际际贸易，而而且适用于于所有的经经济活动。。只要存在在比较优势势，双方就就可通过适适当的分工工和交换使使双方共同同获利。互换是比较较优势理论论在金融领领域最生动动的运用。。根据比较较优势理论论，只要满满足以下两两种条件，，就可进行行互换：双方对对方方的资产或或负债均有有需求；双方在两种种资产或负负债上存在在比较优势势。金融互换的的功能1、通过金金融互换可可在全球各各市场之间间进行套利利，从而一一方面降低低筹资者的的融资成本本或提高投投资者的资资产收益，，另一方面面促进全球球金融市场场的一体化化。2、利用金金融互换，，可以管理理资产负债债组合中的的利率风险险和汇率风风险。3、金融互互换为表外外业务，可可以逃避外外汇管制、、利率管制制及税收限限制。金融互换的的种类（一）利率率互换：利利率互换（（InterestRateSwaps））是指双方方同意在未未来的一定定期限内根根据同种货货币的同样样的名义本本金交换现现金流，其其中一方的的现金流根根据浮动利利率计算出出来，而另另一方的现现金流根据据固定利率率计算。互互换的期限限通常在2年以上，，有时甚至至在15年年以上。利率互换市场提供给给A、B两公司的借借款利率固定利率浮动利率A公司10.00%6个月期LIBOR+0.30%B公司11.20%6个月期LIBOR+1.00%我们假定双方方各分享一半半的互换利益益，则其流程程图可表示为为：A公司B公司10%的固定定利率9.95%的固固定利利率LIBOR+1%浮浮动利利率LIBOR的浮浮动利利率货币互互换货币互互换（（CurrencySwaps）是将将一种种货币币的本本金和和固定定利息息与另另一货货币的的等价价本金金和固固定利利息进进行交交换。。货币币互互换换的的主主要要原原因因是是双双方方在在各各自自国国家家中中的的金金融融市市场场上上具具有有比比较较优优势势。。货币币互互换换市场场向向A、B公司司提提供供的的借借款款利利率率美元英镑A公司8.0%11.6%B公司10.0%12.0%假定A、B公司商定双方方平分互换收收益，若不考虑本金金问题，货币币互换可用下下面的流程图图来表示：A公司B公司10.8%英镑借款利息息8%美元借款利息息8%美元借款利息息12%英镑借款利息息其它互换交叉货币利率率互换：1．．是利率互换和和货币互换的的结合，它是是以一种货币币的固定利率率交换另一种种货币的浮动动汇率。增长型互换、、减少型互换换和滑道型互互换。基点互换：双双方都是浮动动利率，只是是两种浮动利利率的参照利利率不同。。可延长互换和和可赎回互换换。零息互换:是是指固定利息息的多次支付付流量被一次次性的支付所所取代，该一一次性支付可可以在互换期期初也可在期期末。其它互换后期确定互换换：其浮动利率是在在每次计息期期结束之后确确定的。差额互换：是是对两种货币币的浮动利率率的现金流量量进行交换。。远期互换：是指互换生效效日是在未来来某一确定时时间开始的互互换。互换期权：从从本质上属于于期权而不是是互换，该期期权的标的物物为互换。股票互换：是是以股票指数数产生的红利利和资本利得得与固定利率率或浮动利率率交换。第六章金融市场概论论在现代经济系系统中，有三三类重要的市市场对经济的的运行起着主主导作用，这这就是要素市市场、产品市市场和金融市市场。要素市市场是分配土土地、劳动与与资本等生产产要素的市场场，产品市场场是商品和服服务进行交易易的场所。在在经济系统中中引导资金的的流向，沟通通资金由盈余余部门向短缺缺部门转移的的市场即为金金融市场。金融市场的概概念及功能一、金融市场场的概念金融市场是指指以金融资产产为交易对象象而形成的供供求关系及其其机制的总和和。它包括如如下三层含义义，一是它是是金融资产进进行交易的一一个有形和无无形的场所；；二是它反映映了金融资产产的供应者和和需求者之间间所形成的供供求关系；三三是它包含了了金融资产交交易过程中所所产生的运行行机制，其中中最主要的是是价格（包括括利率、汇率率及各种证券券的价格）机机制。金融资产金融资产是是指一切代代表未来收收益或资产产合法要求求权的凭证证，亦称为为金融工具具或证券。。金融资产产可以划分分为基础性性金融资产产与衍生性性金融资产产两大类。。前者主要要包括债务务性资产和和权益性资资产；后者者主要包括括远期、期期货、期权权和互换等等。金融市场与与

要素市市场和产品品市场的差差异在金融市场场上，市场场参与者之之间的关系系已不是一一种单纯的的买卖关系系，而是一一种借贷关关系或委托托代理关系系，是以信信用为基础础的资金的的使用权和和所有权的的暂时分离离或有条件件的让渡；；市场交易的的对象是一一种特殊的的商品即货货币资金。。市场交易的的场所在大大部分情况况下是无形形的，通过过电讯及计计算机网络络等进行交交易的方式式已越来越越普遍。金融市场的的作用在当今世界界上，伴随随着经济全全球一体化化趋势的发发展，经济济金融化的的进程也日日益加剧，，程度不断断加深。金融市场在在市场机制制中扮演着着主导和枢枢纽的角色色，发挥着着极为关键键的作用。。在金融市场场上，价格格机制是其其运行的基基础，而完完善的法规规制度、先先进的交易易手段则是是其顺利运运行的保障障。二、金融市市场的功能能（一）聚敛敛功能金融市场的的聚敛功能能是指金融融市场引导导众多分散散的小额资资金汇聚成成为可以投投入社会再再生产的资资金集合功功能。在这这里，金融融市场起着着资金““蓄水池””的作用。。金融市场之之所以具有有资金的聚聚敛功能，，一是由于于金融市场场创造了金金融资产的的流动性。。另一个原原因是金融融市场的多多样化的融融资工具为为资金供应应者的资金金寻求合适适的投资手手段找到了了出路。（二）配置置功能资源的配置置，金融市场通通过将资源源从低效率率利用的部部门转移到到高效率的的部门，从从而使一个个社会的经经济资源能能最有效的的配置在效效率最高或或效用最大大的用途上上，实现稀稀缺资源的的合理配置置和有效利利用。财富的再分配配，这是通过金融市场场价格的波动动来实现的。风险的再分配配。利用各种金融融工具，风险险厌恶程度较较高的人可以以把风险转嫁嫁给厌恶风险险程度较低的的人，从而实实现风险的再再分配。（三）调节功功能调节功能是指指金融市场对对宏观经济的的调节作用。。金融市场一一边连着储蓄蓄者，另一边边连着投资者者，金融市场场的运行机制制通过对储蓄蓄者和投资者者的影响而发发挥作用。首先，金融市市场具有直接接调节作用。。这实际上是金金融市场通过过其特有的引引导资本形成成及合理配置置的机制首先先对微观经济济部门产生影影响，进而影影响到宏观经经济活动的一一种有效的自自发调节机制制。其次，金融市市场的存在及及发展，为政政府实施对宏宏观经济活动动的间接调控控创造了条件件。（四）反映功功能金融市场历来来被称为国民民经济的“晴晴雨表”和““气象台”，，是公认的国国民经济信号号系统。（1）金融市市场首先是反反映微观经济济运行状况的的指示器。（2）金融市场交交易直接和间间接的反映国国家货币供应应量的变动。。（3）金融市场有有大量专门人人员长期从事事商情研究和和分析，能了了解企业的发发展动态。（4）金融市场有有着广泛而及及时的收集和和传播信息的的通讯网络，，使人们可以及及时了解世界界经济发展变变化情况。金融市场的类类型一、按标的物物划分：货币币市场、资本本市场、外汇汇市场和黄金金市场（一）货币市市场：货币市场是指指以期限在一一年及一年以以下的金融资资产为交易标标的物的短期期金融市场。。它的主要功功能是保持金金融资产的流流动性，以便便随时转换成成现实的货币币。货币市场场一般没有正正式的组织，，所有交易特特别是二级市市场的交易几几乎都是通过过电讯方式联联系进行的。。市场交易量量大是货币市市场区别于其其它市场的重重要特征之一一。（二）资本市市场资本市场是指指期限在一年年以上的金融融资产交易的的市场。一般般来说，资本本市场包括两两大部分：一一是银行中长长期存贷款市市场，另一是是有价证券市市场。通常，，资本市场主主要指的是债债券市场和股股票市场。它它与货币市场场之间的区别别为：（1）期限的差别别。（2）作用的不同同。（3）风险程度不不同。（三）外汇市市场外汇市场广义义和狭义之分分。狭义的外外汇市场指的的是银行间的的外汇交易；广义的外汇市市场是指外汇汇买卖、经营营活动的总和和。其主要功功能有：（1）实现购买力力的国际转移移（2）调剂国际资资金余缺（3）外汇市场所所拥有发达的的通信设施及及手段，提高了资金金的使用效率率（4）可有效的避避免或减少因因汇率变动带带来的风险，，从而促进国国际贸易的发发展。（四）黄金市市场黄金市场是专专门集中进行行黄金买卖的的交易中心或或场所。目前前，由于黄金金仍是国际储储备工具之一一，在国际结结算中占据着着重要的地位位，因此，黄黄金市场仍被被看作金融市市场的组成部部分。但随着着时代的发展展，黄金非货货币化趋势越越来越明显。伦敦、纽约、、苏黎世、芝芝加哥和香港港的黄金市场场被称为五大大国际黄金市市场。二、按中介特特征划分：直直接金融市市场与间接金金融市场直接金融市场场指的是资金金需求者直接接从资金所有有者那里融通通资金的市场场，一般指的的是通过发行行债券或股票票方式在金融融市场上筹集集资金的融资资市场。而间间接接金金融融市市场场则则是是通通过过银银行行等等信信用用中中介介机机构构作作为为媒媒介介来来进进行行资资金金融融通通的的市市场场。。三、、按按金金融融资资产产的的发发行行和和流流通通特特征征划划分分：：初初级级市市场场、、二二级级市市场场、、第第三三市市场场和和第第四四市市场场资金金需需求求者者将将金金融融资资产产首首次次出出售售给给公公众众时时所所形形成成的的交交易易市市场场称称为为初初级级市市场场、、发发行行市市场场或或一一级级市市场场。。证券券发发行行后后，，各各种种证证券券在在不不同同的的投投资资者者之之间间买买卖卖流流通通所所形形成成的的市市场场即即为为二二级级市市场场第三三市市场场是是原原来来在在交交易易所所上上市市的的证证券券移移到到场场外外进进行行交交易易所所形形成成的的市市场场。。第四市场场是投资资者和证证券的出出卖者直直接交易易形成的的市场。。四、按按成交交与定定价的的方式式划分分：公公开开市场场与议议价市市场公开市市场指指的是是金融融资产产的交交易价价格通通过众众多的的买主主和卖卖主公公开竞竞价而而形成成的市市场。。一般般在有有组织织的证证券交交易所所进行行。在议价价市场场上，，金融融资产产的定定价与与成交交是通通过私私下协协商或或面对对面的的讨价价还价价方式式进行行的。。在发发达的的市场场经济济国家家，绝绝大多多数债债券和和中小小企业业的未未上市市股票票都通通过这这种方方式交交易。。五、按按有无无固定定场所所划分分：有有形形市场场与无无形市市场有形市市场即即为有有固定定交易易场所所的市市场，，一般般指的的是证证券交交易所所等固固定的的交易易场地地。在在证券券交易易所进进行交交易首首先要要开设设帐户户，然然后由由投资资人委委托证证券商商买卖卖证券券，证证券商商负责责按投投资者者的要要求进进行操操作；；而无形形市场场则是是指在在证券券交易易所外外进行行金融融资产产交易易的总总称。。它的的交易易一般般通过过现代代化的的电讯讯工具具在各各金融融机构构、证证券商商及投投资者者之间间进行行。六、按按交割割方式式划分分：现现货货市场场与衍衍生市市场现货市市场实实际上上是指指即期期交易易的市市场，，是金金融市市场上上最普普遍的的一种种交易易方式式。现货交交易包包括现现金交交易、、固定定方式式交易易及保保证金金交易易。衍生市市场是是各种种衍生生金融融工具具进行行交易易的市市场。。衍生生金融融工具具是指指由原原生性性金融融商品品或基基础性性金融融工具具创造造出的的新型型金融融工具具。七、按按地域域划分分：国国内内金融融市场场和国国际金金融市市场国内金金融市市场是是指金金融交交易的的作用用范围围仅限限于一一国之之内的的市场场国际金金融市市场则则是金金融资资产的的交易易跨越越国界界进行行的市市场，，进行行金融融资产产国际际交易易的场场所。。它有有广义义和狭狭义之之分：狭义义的的国国际际金金融融市市场场指指进进行行各各种种国国际际金金融融业业务务的的场场所所；；广广义义的的国国际际金金融融市市场场则则包包括括离离岸岸金金融融市市场场。。国内内金金融融市市场场是是国国际际金金融融市市场场形形成成的的基基础础。。金融融市市场场的的趋趋势势一、、资资产产证证券券化化所谓谓资资产产证证券券化化（（AssetSecuritization），，是是指指把把流流动动性性较较差差的的资资产产通通过过商商业业银银行行或或投投资资银银行行的的集集中中及及重重新新组组合合，，以以这这些些资资产产作作抵抵押押来来发发行行证证券券，，实实现现了了相相关关债债权权的的流流动动化化。。资产产证证券券化化趋趋势势资产产证证券券化化的的主主要要特特点点是是将将原原来来不不具具有有流流动动性性的的融融资资形形式式变变成成流流动动性性的的市市场场性性融融资资。。在证券信用阶阶段，融资活活动以有价证证券作为载体体，有价证券券把价值的储储藏功能和价价值的流通功功能统一于一一身，即意味味着短期资金金可以长期化化，长期资金金亦可短期化化，从而更好好地适应了现现代化大生产产发展对资金金调节的要求求。资产证券化的的原因1．金融管制制的放松和金金融创新的发发展。2．国际债务务危机的出现现。3．现代电讯讯及自动化技技术的发展为为资产的证券券化创造了良良好的条件。。（三）资产证证券化的影响响对投资者来说说，资产的证证券化趋势为为投资者提供供了更多的新新证券种类，，投资者可以以根据自己的的资金额大小小及偏好来进进行组合投资资；对金融机构来来说，通过资资产的证券化化，可以改善善其资产的流流动性，它也也是金融机构构获取成本较较低的资金来来源，增加收收入的一个新新的渠道；对整个金融市市场来说，资资产的证券化化为金融市场场注入了新的的交易手段，，这种趋势的的持续将不断断地推动金融融市场的发展展，增加市场场活力。二、金融全球球化（一）金融全全球化的内容容1．市场交易的国国际化。包括括国际货币市市场交易的全全球化、国际际资本市场交交易的全球化化和外汇市场场的全球一体体化三个方面面。2．市场参与者者的国际化。传统的以大银银行和主权国国政府为代表表的国际金融融活动主体正正为越来越多多样化的国际际参与者所代代替。（二）金融全全球化的原因因1．金融管制放放松所带来的的影响。2．现代电子通通讯技术的快快速发展，为为金融的全球球化创造了便便利的条件。。3．金融创新的的影响。4．国际金融市市场上投资主主体的变化推推动了其进一一步的全球化化。金融全球化的的有利影响金融全球化促促进了国际资资本的流动，，有利于稀缺缺资源在国际际范围内的合合理配置，促促进世界经济济的共同增长长。金融市场的全全球化也为投投资者在国际际金融市场上上寻找投资机机会，合理配配置资产持有有结构、利用用套期保值技技术分散风险险创造了条件件。一个金融工具具丰富的市场场也提供筹资资者更多的选选择机会，有有利于其获得得低成本的资资金。金融全球化的的不利影响由于全球金融融市场的联系系更加紧密，，一旦发生利利率和汇率波波动或局部的的金融动荡，，会马上传递递到全球各大大金融中心，，使金融风险险的控制显得得更为复杂。。增加政府在执执行货币政策策与金融监管管方面的