《国际金融》课件第七章国际资本流动

国际资本流动专业学习目标：了解国际资本流动的概念、类型及其原因，理解国际资本流动的发展历程以及20世纪90年代以来国际资本流动的特征；掌握长期国际资本和短期国际资本流动的积极与消极影响；领会金融危机的定义及金融安全性衡量指标，理解主要的金融危机理论模型并能运用于实践；了解中国的国际资本流动现状，理解中国国际资本流动监管从资本管制向宏观审慎监管转变后面的逻辑。课程思政目标：国际资本流动的历史变迁（大历史观和国际视野）；金融危机的生成机理（国际视野），中国国际资本监管政策的变化过程（国情教育，道路自信）。本章学习目标本章知识结构导图国际资本流动概述我国的国际资本流动与监管金融危机与金融风险控制143国际资本流动的影响分析2国际资本流动的原因国际资本流动的概念及其分类国际资本流动的发展历程213国际资本流动概述国际资本流动的类型长期国际资本流动直接投资证券投资中长期贷款短期国际资本流动金融性贸易性保值性投机性国际资本流动的发展历程二战后至20世纪80年代，从美元独霸到动荡多元20世纪90年代以来的全球化时代1870-1914年，国际资本流动的第一个黄金期两次世界大战期间的国际资本流动低迷期一、英国是最主要的资本输出国：占其国民收入的4%，个别年份高达7-9%；占全球的比重最高时达到80%。二、资本流向了欧洲、北美洲和大洋洲三、以证券投资和政府贷款为主四、投资领域集中在铁路和公用事业1870-1914年，国际资本流动的第一个黄金期一、美国取代英国成为最主要的资本输出国二、资本主要流向了欧洲，德国成为了最大的借款国三、流动的动因主要是寻求安全的避难地四、直接投资与证券投资存在此消彼长的关系两次世界大战期间的国际资本流动低迷期国际资本流动以美元为特色：美国跨国公司的对外投资和以“美援”为依托的美元大规模流动构成了国际资本流动的主流。马歇尔计划、杜鲁门第四援助计划20世纪60年美国的海外投资占全球的比重高达51%第一阶段：从二战结束到1973年布雷顿森林体系崩溃二战后至20世纪80年代，从美元独霸到动荡多元1石油美元回流时期多元化的货币开始担当国际资本流动的载体从美元的单向输出转变为各国之间的相互流动，一些新兴国家也逐步加入到资本输出国行列第二阶段：从布雷顿森林体系崩溃到20世纪80年代二战后至20世纪80年代，从美元独霸到动荡多元2美国由净资本输出国变成了净输入国：1985年是分界线，到80年代末美国已经成为全球最大的资本输入国20世纪80年代前美国是借短贷长，80年代中后期后对外长期贷款转变为对外直接投资第三阶段：20世纪80年代二战后至20世纪80年代，从美元独霸到动荡多元3一、国际资本流动进入一个新的黄金时期，规模不断扩大，速度不断提升：全球FDI流出入规模1990年4498亿美元，2007年42691亿美元，2013年28628亿美元；而全球证券投资2013年46.7万亿美元。二、发达国家为净输出国，发展中国家是净输入国；但发达国家资本流入规模同样突出，发展中国家的资本流出也在逐渐增加。三、从资本流动的结构来说，呈现出FDI与金融资本在不同经济体之间的双向流动20世纪90年代以来的全球化时代国际资本流动的特征01020304规模巨大，不再依赖于实体经济而呈现独立增长资本流动的结构呈现多元化格局具有可逆转性和不稳定性机构投资者成为国际资本流动的主要载体03金融危机与金融风险控制一、金融危机的界定二、金融危机的理论模型三、金融危机中的投机策略金融危机的界定金融危机很难定义，就像是美女，但遇到时可以认出。货币危机债务危机系统性金融危机衡量金融安全性的几个常用指标

金融危机的理论模型（一）克鲁格曼·弗拉德·戈博模型1、固定汇率制度下的货币危机2、危机的生成过程

3、政策建议：控制货币供应货币供应失控本币有贬值压力政府干预失败货币危机爆发（二）奥博斯特菲尔德模型1、危机是市场预期的自我实现，无关经济基本面2、危机生成过程3、政策建议：提高政策透明度，提高投机成本（托宾税）金融危机的理论模型投机者攻击央行提高利率反击市场贬值预期强化贬值，危机爆发（三）道德风险论1、政府对金融机构的隐性担保所导致的道德风险是引发危机的真正原因2、危机生成过程3、政策建议：减少政府与金融机构之间的裙带关系，加强金融监管金融危机的理论模型政府对金融机构的隐性担保金融机构倾向选择风险大的项目过渡借贷资产价格上涨泡沫破灭金融危机金融危机的理论模型（四）基本因素论1、一国的基本面因素是引发危机的真正原因：经常项目赤字、债务指标恶化、金融脆弱性指标上升等。2、这些指标能够预警危机却不能预测危机的爆发。3、政策建议：完善危机预警指标体系（五）金融恐慌论1、大规模的外资流入一旦发生逆转，金融危机就会爆发。2、发生过程3、政策建议：完善危机预警指标体系大规模外资流入特定事件触发恐慌资本外逃危机爆发金融危机的理论模型中国的国际资本流动与监管04中国国际资本流动的现状中国国际资本流动的监管思路：从资本管制到宏观审慎监管中国国际资本流动的现状梳理我国现行的国际资本流动现状可以通过两个口径进行：一是对国际收支平衡表中金融账户下直接投资、证券投资和其他投资的监管；二是外债监管。外债受管理机构受管理的外债种类管理手段管理部门国有商业银行中长期商业贷款和债券发行余额控制发改委、国务院中资企业和机构中长期商业贷款和债券发行计划指标控制国务院中资企业短期借款余额控制外管局外资银行短中长期债务总额和期限结构控制发改委、银监会、外管局外资企业短中长期债务差额控制*发改委、银监会、外管局政府机构、非盈利机构短中长期债务审批控制国务院我国的国际资本流动监管：从资本管制到宏观审慎监管（一）审慎监管的提出背景第一，资本项目可兑换和人民币国际化进程的不断推进。第二，跨境资本流动存在明显顺周期性。第三，2008年金融危机促使各国从系统的角度思考金融体系稳定性问题。第四，从实践来看，2005年以来许多新兴经济体采取审慎管理措施取得了较好效果。（二）审慎监管的主要内容1．强化银行的资本要求和资产负债表。2.通过贷款价值比（(LoanToV