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第六章收益法折现率的确爱上氵海立信会计学院会计与财务学院第六章收益法折现率的确爱1第六章收益法一折现率的确定第一节折现率与资本成本第二节债务成本第三节股权资本成本第四节加权平均资本成本第六章收益法一折现率的确定2第六章收益法一折现率的确定评估值对折现率的敏感性EV:dvdrdvr□第六章收益法一折现率的确定3第一节折现率与资本成本、资本成本(一)资本成本的定义资本成本是资本市场为吸引资金投向特定项目而给予的期望收益率资本成本建立在替代原则基础之上,投资者根据风险和收益的比较,倾向投资于更有吸引力的可替代的投资项目风险是投资者在特定时期内可获得预期经济收入的确定性(或不确定性)第一节折现率与资本成本4(二)资本成本的构成(1)“实际”收益率。(2)预期的通货膨胀率(3)风险报酬率(三)资本成本的种类1.债务成本以债务方式融资,支付给债权人的报酬通过公开市场进行债务融资通过非公开市场进行债务融资(二)资本成本的构成5企业价值评估收益法折现率确定课件6企业价值评估收益法折现率确定课件7企业价值评估收益法折现率确定课件8企业价值评估收益法折现率确定课件9企业价值评估收益法折现率确定课件10企业价值评估收益法折现率确定课件11企业价值评估收益法折现率确定课件12企业价值评估收益法折现率确定课件13企业价值评估收益法折现率确定课件14企业价值评估收益法折现率确定课件15企业价值评估收益法折现率确定课件16企业价值评估收益法折现率确定课件17企业价值评估收益法折现率确定课件18企业价值评估收益法折现率确定课件19企业价值评估收益法折现率确定课件20企业价值评估收益法折现率确定课件21企业价值评估收益法折现率确定课件22企业价值评估收益法折现率确定课件23企业价值评估收益法折现率确定课件24企业价值评估收益法折现率确定课件25企业价值评估收益法折现率确定课件26企业价值评估收益法折现率确定课件27企业价值评估收益法折现率确定课件28企业价值评估收益法折现率确定课件29企业价值评估收益法折现率确定课件30企业价值评估收益法折现率确定课件31企业价值评估收益法折现率确定课件32企业价值评估收益法折现率确定课件33企业价值评估收益法折现率确定课件34企业价值评估收益法折现率确定课件35企业价值评估收益法折现率确定课件36企业价值评估收益法折现率确定课件37企业价值评估收益法折现率确定课件38企业价值评估收益法折现率确定课件39企业价值评估收益法折现率确定课件40企业价值评估收益法折现率确定课件41企业价值评估收益法折现率确定课件42第六章收益法折现率的确爱上氵海立信会计学院会计与财务学院第六章收益法折现率的确爱43第六章收益法一折现率的确定第一节折现率与资本成本第二节债务成本第三节股权资本成本第四节加权平均资本成本第六章收益法一折现率的确定44第六章收益法一折现率的确定评估值对折现率的敏感性EV:dvdrdvr□第六章收益法一折现率的确定45第一节折现率与资本成本、资本成本(一)资本成本的定义资本成本是资本市场为吸引资金投向特定项目而给予的期望收益率资本成本建立在替代原则基础之上,投资者根据风险和收益的比较,倾向投资于更有吸引力的可替代的投资项目风险是投资者在特定时期内可获得预期经济收入的确定性(或不确定性)第一节折现率与资本成本46(二)资本成本的构成(1)“实际”收益率。(2)预期的通货膨胀率(3)风险报酬率(三)资本成本的种类1.债务成本以债务方式融资,支付给债权人的报酬通过公开市场进行债务融资通过非公开市场进行债务融资(二)资本成本的构成47企业价值评估收益法折现率确定课件48企业价值评估收益法折现率确定课件49企业价值评估收益法折现率确定课件50企业价值评估收益法折现率确定课件51企业价值评估收益法折现率确定课件52企业价值评估收益法折现率确定课件53企业价值评估收益法折现率确定课件54企业价值评估收益法折现率确定课件55企业价值评估收益法折现率确定课件56企业价值评估收益法折现率确定课件57企业价值评估收益法折现率确定课件58企业价值评估收益法折现率确定课件59企业价值评估收益法折现率确定课件60企业价值评估收益法折现率确定课件61企业价值评估收益法折现率确定课件62企业价值评估收益法折现率确定课件63企业价值评估收益法折现率确定课件64企业价值评估收益法折现率确定课件65企业价值评估收益法折现率确定课件66企业价值评估收益法折现率确定课件67企业价值评估收益法折现率确定课件68企业价值评估收益法折现率确定课件69企业价值评估收益法折现率确定课件70企业价值评估收益法折现率确定课件71企业价值评估收益法折现率确定课件72企业价值评估收益法折现率确定课件73企业价值评估收益法折现率确定课件74企业价值评估收益法折现率确定课件75企业价值评估收益法折现率确定课件76企业价值评估收益法折现率确定课件77企业价值评估收益法折现率确定课件78企

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