商业银行管理课件金融危机

第五章金融危机定义“金融危机”是个很难定义的概念,Goldsmith认为它象“美人”一样,无法定义,但是遇到了就会认出来。雷蒙德·戈德史密斯（RoymondGoldsmith）：“所有金融指标或某一组金融指标——包括短期利率、资产(股票、不动产和土地)价格、商业清偿能力等指都产生了不同寻常的、短暂的急剧恶比，以及金融机构倒闭”。他特别将外汇困难排除在必要特征之外。第五章金融危机货币主义者迈克尔·博客(MichaclBordo)将金融危机定义为十大因素或十大关系(其中货币供商量的下降排在第六位)：预期的变动，对某些金融机构资不抵债的担心，试图将不动产或流动性较差的资产转化为货币等等。第五章金融危机一、西欧早期的投机狂潮1、郁金香泡沫2、密西西比泡沫3、南海泡沫世界上第一个公司治理1533年在英国，当时有240个伦敦的商人，一个人出25英镑买了三艘船去找中国，然后向北走拿了这么多钱加上三艘船，旗舰叫莫斯科威号就这么走了。走了怎么办呢，当时呢就不得不发明一个英文字叫Trust叫信任，你除了对他们信任之外没有任何办法。运气不好的话呢，他们走到个地方把船卖了，然后拿着钱回家过日子去你都不知道的。而这些船上的人却没有这样，他们走到了挪威的外海遇上了大风浪打沉了两艘船，只剩下了旗舰莫斯科威号继续往北航行，遇到了北极没法走了，所以向右转了，到了一片荒野上面，然后二百个船员下船划着雪橇走了二仟公里找到了一群人，在英国历史上很有名的一群人，叫做恐怖大王艾文的部落，他们很激动，然后就拿船上的东西与当地的人换貂皮等东西换到了很多的东西，双方面都觉得得到了便宜，后把这些货送回伦敦卖掉，卖了一大笔钱，他们把钱还给了这240个伦敦商人。郁金香泡沫"郁金香狂热"，这是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。郁金香泡沫荷兰人发明了最早的操纵股市的技术，例如卖空（short-selling），卖空袭击（bearraid，指内部人合谋卖空股票，直到其他股票拥有者恐慌并全部卖出自己的股票，导致股价下跌，内部人得以低价购回股票以平仓来获利），对敲（syndicate，指一群合谋者在他们之间对倒股票来操纵股价），以及逼空股票（corner，也称杀空或坐庄某一支股票，或囤积某一种商品，指个人或集团秘密买断某种股票或商品的全部流通供应量，逼迫任何需要购买这种股票或商品的其他买家不得不在被操纵的价位上购买）。郁金香泡沫1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林（florins）4头公牛只要花480弗罗林，而1000磅（约454公斤）奶酪也只需120弗罗林1636年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。郁金香泡沫在某个时刻，当某个无名小卒卖出郁金香-或者更有勇气些，卖空郁金香时，其他人就会跟从，很快，卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。密西西比泡沫法国由于很多公司向银行借钱炒股票，所以法国政府禁止银行这个词禁止了150年之久。南海泡沫沫1720年英国国政府泡泡沫法案案。英国国法国政政府无计计可施的的情况下下关掉股股市，所所以在泡泡沫法案案的规定定之下英英国的股股票市场场关闭了了100年。第五章金金融融危机二、美国国的股灾灾美国纽约约股票交交易所是是世界上上最大的的交易所所之一。。1792年5月17日，24个证证券交易易商在曼曼哈顿南南部一棵棵梧桐树树下签订订了梧恫恫树协定定。第五章金金融融危机（一）1873年的铁铁路股票票风潮1、铁路路股票上上的过度度投机引引发股灾灾2、般市市崩盘引引发了长长达20余年的的经济萧萧条3、不加加监管的的股市产产生了严严重后果果二、美国国的股灾灾（二）1929年华尔尔街风暴暴1、1929年年的股灾灾和t932年年的银行行危机2、股市市危机的的原因3、亡羊羊补牢的的立法措措施二、美国国的股灾灾（三）1987年的““黑色黑黑期一””1、上世世纪80年代的的繁荣好好景不长长2、星期期一的崩崩渍3、政府的的迅速反应应使跌势见见止4、影响与1929年相比，，1987年没有发发生经济大大衰退日本地产和和股市造就就了20世世纪末最大大的投机风风潮20世纪末末INTERNET的疯狂危机基本上上是新瓶装装旧酒第五章金金融危机机三、明斯基基金融危机机的描述性性模型1、市场理理性假定与与非理性表表现历史文献中中常常有对对市场有时时理性不足足、产生不不稳定的投投机的描述述片断：狂热……疯疯狂的土地地投机………盲目的狂狂热……金金融狂潮………狂乱………发疯般般的投机………梦想迅迅速致富………憧憬………着迷的的投资者………盲目——…人们充充耳不闻、、熟视无睹睹—…生活活在白痴乐乐园中的投投资者………轻信………过于自信信……投机机过度………贸易过度度扩张………胃口过大大……狂热热……疯狂狂扩张。1、市场理理性假定与与非理性表表现金德伯格认认为市场狂狂潮与恐慌慌和普遍的的非理性或或大众心理理有关。大大众心理或或者说是集集体的歇斯斯底里是理理性行为的的偶然偏离离。理性的个人人与非理性性整体之间间的关系往往往更为复复杂。(1)大众心心理；(2)某一连连续过程的的不同阶段段，人们的的行为可能能发生变化化，一开始始是理性的的，然后由由逐步到迅迅速地失去去与现实的的联系；(3)在贸贸易商、投投资者或投投机者的不不同群体中中有着不同同的理性，，包括在早早期阶段和和晚期阶段段的理性都都会有所不不同；(4)所有的的人都会认认同组成谬谬误，即整整体并不等等十其各部部分之和；；1、市场理理性假定与与非理性表表现(5)理性性预期的市市场有时也也会失灵，，即在面对对某—刺激激时，不能能作出正确确的估计，，尤其是在在刺激与反反应两者间间存在时滞滞时；(6)非理性性也会由于于经济主体体选择了错错误的模型型，未能考考虑到特定定的和关键键的信息．．或者是由由于隐瞒了了与间接采采用的模型型不一致的的信息。1、市场理理性假定与与非理性表表现一个简单的的例子是，，银行家马马丁在1729年8月在南海海股票第三三次认购中中认购了价价值500英镑的南南海股票，，他在认购购时说：““当世界上上其他人都都发疯时，，我们必须须以某种方方式效仿他他们”支持这种非非理性的现现代经济学学家是海曼曼.明斯基基（HymanMinsky）。三、明斯基基金融危机机的描述性性模型2、明斯基基“金融融不稳定假假说”Cohen(1997)将危危机分为7个阶段,Bordo则更是是划分了10个阶段段(1992);金金德尔伯格格(1996),根根据明斯基基“金融内内在不稳定定假说”,对“泡沫沫经济”和和“金融危危机”的过过程作了系系统的描述述。根据金金德尔伯格格的分析,明斯基将将金融危机机概括为以以下三个主主要阶段:2、明斯基基“金融融不稳定假假说”第一阶段:正向冲击击改变了经经济预期。。第二阶段:信用扩张张和经济繁繁荣相互推推动,通常常表现为资资产价格不不断攀升。。第三阶段:负向冲击击与“泡沫沫”的崩溃溃。2、明斯基基“金融融不稳定假假说”明斯基金融融危机模型型对密西西西比泡沫的的分析第一阶段,制度冲击击与乐观预预期的形成成。第二阶段:信用的扩扩张和股价价暴涨。第三阶段:负面冲