《汽车金融业务发展研究（论文）10000字》

一、绪论（一）研究背景及意义1953年，我国汽车产业开始问市，在后续的40年里其发展进程相对缓慢。1994年，汽车产业开始步入正轨。中国加入W丁O催化了汽车产业的发展，使中国成为全球汽车产业大国。2008年美国金融风暴严重影响了各国的发展，国内外经济一片萧条。为挽救萧条局面，各国不约而同采取了宽松政策，其中汽车产业便是一个重要的政策投向。汽车产业作为各国经济复苏过程中的中流砒柱，对各国的经济奉献不容小觑，而汽车金融业务作为汽车产业的衍生品，助推了汽车产业的变革。在美国，汽车金融业务有着上百年的发展史，但其并不是一直都发挥着引擎作用。在上世纪20年代，汽车只是部分富豪人家才能拥有的奢侈品。因为有限的居民消费能力，银行出于风险评估结果，常常拒绝汽车消费者的购车贷款申请。另一方面，汽车制造商融资渠道狭窄，生产规模受限，汽车产业发展动力不足。汽车金融机构的诞生解决了汽车消费者贷款申请的问题，同时也为汽车产业供应链上的企业提供了良好的资金支持。汽车金融业务带动了汽车产销量的增长，引领汽车产业步入新阶段。C集团正处于业务扩张阶段，市场占有率逐渐扩大。C财务公司作为集团“自己的银行”发挥着金融平台、资金结算、资金融通、票据服务、投融资服务和汽车金融等职能，大大提高了资金使用效率，促进了汽车产销量。但由于C财务公司资金规模小，部分业务受到政策限制，C财务公司发展汽车金融业务过程中存在一些问题，主要包括业务利润低、资金规模小、业务风险大等。而且，发达国家汽车金融业务的渗透率超过50%，美国甚至达到80%，而C财务公司的渗透率只有巧%左右，这是一个本质的差别。所以，为了使C财务公司汽车金融业务更好地发挥职能，研究如何解决C财务公司汽车金融业务发展存在的问题，加快其紧跟国际汽车金融业务发展的步伐是一件迫在眉睫的事。对汽车集团来说，汽车金融业务实现了资金在汽车生产和销售中分离的目标，拓宽了其经营范围，是其产品销售的一种基本模式。随着汽车产业竞争加剧，汽车生产和销售环节利润率走低，汽车金融业务成为汽车制造商重要的促销途径和盈利手段，起到完善销售体系和整合资金运用的作用。汽车制造商必须利用汽车金融业务来实现生产和销售环节的资金分离，盘活生产资金，改善资金的运用效率。所以，研究汽车金融业务的发展有着历史性的理论意义与实际意义。（二）研究综述福特汽车信贷公司(2007)从业务范围出发，全面解释了汽车金融公司和汽车金融业务的含义。福特汽车信贷公司将汽车金融业务定义为旨在满足汽车消费者和经销商对资金的需求①。AlanJ。A。与KevinA。(2008认为汽车金融的实质在于降低汽车供应链整体运行成本，保证供应链健康完整地运行②。中国与欧美国家汽车金融业务发展相距甚大。JeffFortson(2007)用渗透率指标分析了欧美国家汽车金融业务发展状况。他认为欧美国家的汽车金融业务已经相当成熟，尤其是美国和德国。美国和德国的贷款购车比例分别达到了80%和75%，是欧美国家发展汽车金融业务成功的典范③。刘杰(2014)指出，汽车金融服务在国内外发展差距甚大，主要包括市场参与主体、盈利模式、融资模式和风险管理等方面④。而欧阳卫明(2012)认为我国汽车金融业务虽不及欧美国家先进，但是发展迅速且不断壮大，主要体现以下特点:(1)汽车金融业务的竞争主体逐步多元化；(2)汽车金融业务在我国汽车企业中的重要性口益凸现；(3)跨国汽车企业纷纷进入中国汽车金融市场；(4)我国汽车金融业的风险控制水平比较高⑤。美国银行家协会(2010)在Threetrendsarereshapingauto一nanc。中描述了多元化的汽车金融服务市场主体，主要包括商业银行、专业汽车金融公司、独立的汽车租赁公司、第三方服务提供者和保险公司五类，其中以汽车金融公司提供的服务支持最为专业和可靠@。对我国汽车金融参与主体来说，商业银行处于绝对主导地位。然而市场准入制的逐步开放推动汽车财务公司、汽车金融公司纷纷踏入汽车金融市场，分去了商业银行的“一杯羹”。在盈利模式方面，SinkeyF。J。Jr。(2009)发表的期刊CommercialBankFinancialManagement介绍了美国汽车金融业务盈利模式。美国汽车金融盈利模式多样化且发展成熟，主要包括融资租赁式盈利模式、投资理财式盈利模式和汽车文化盈利模式⑦。王爱晶(2009)对比了我国与美国汽车金融业务发展的差距，并将汽车金融业务盈利模式分为传统型和增值型两类。国内汽车金融服务业的盈利模式依然以传统型为主，增值型盈利模式少之甚少。于颖(2006)从融资模式出发，介绍了国内外融资模式的差异。在我国汽车金融市场上，不仅汽车信贷消费者获得的金融支持渠道小，汽车金融机构可以从市场上获得的资金来源也很狭窄，以至于不能实现规模经济。我国汽车金融融资模式主要以分期付款的消费信贷为主，融资租赁、信托租赁等方式对汽车消费者购车资金支持力度较弱。国外汽车金融机构可以通过资产证券化、设计购车理财产品、应收账款保理等多种方式齐头并进融入资金，而我国的汽车金融公司和汽车集团旗下的财务公司一般只能通过母公司和商业银行获得资金，资金的运作成本偏高。汽车金融业务风险管理是业界学者高频讨论的话题。许南(2005)从信用制度的视角出发，分析了我国信用体系存在的缺陷。由于我国个人信用制度不够健全，消费者对汽车金融业务的认知不够全面，汽车消费信贷业务在发展过程中频频出现道德风险和逆向选择等问题，严重阻碍了行业的健康发展。因此，如何根据我国汽车金融业务发展的实际情况，借鉴国外风险管理成功的经验就显得尤其重要。美国银行家协会(2008)在Nonprimeautolending:highriskandhighprofit一文中描述了美国健全的制度环境体系。目前美国是全球征信业发展最成熟的国家。对于汽车金融业务，美国风险制度环境体系包括法律保护体系、社会服务系统和信用风险管理制度等，有力支撑着汽车金融业的稳定发展。对于我国汽车金融存在的问题，罗洋(2015)提出了一系列针对性的应对措施，旨在突破目前汽车金融业务发展的限制。由于我国汽车集团财务公司汽车金融业务模式单一，利润在集团占比低，所以财务公司应该根据自己的实际情况适当地扩大汽车金融业务的范围，包括融资租赁业务、二手车金融业务和应收账款保理业务等。牛大勇(2009)在他的研究作品中提到，保险公司具备大量的保险业务专业人员，积累了一定的汽车保险业务数据库，资金相对充裕。所以通过与保险公司形成长期战略合作伙伴，可以促进汽车金融业务稳步发展，并带动保险公司业务全面化经营。加强与保险公司合作，结合保险公司和财务公司的优势，稳步发展汽车经销商贷款保险业务和汽车消费信贷保险业务，降低买方信贷风险通过以上文献，我们可以发现在汽车金融市场参与主体、汽车金融业务盈利模式、融资模式以及风险管理几方面上，我国与国外发达国家仍然存在很大的差距。对于我国汽车金融业务存在的问题，我国需要借鉴国外成功的经验，加大汽车金融业务投资力度，调整汽车金融业务的发展模式，多渠道拓宽资金来源，强化风险管理体系。（三）研究方法本文采用案例分析的形式反应c财务公司汽车金融业务发展形势，同时对比国外成熟的汽车金融业务发展状况，以借鉴其成功的经验，改善c财务公司汽车金融业务存在的问题，实现c财务公司汽车金融业务又好又快地发展。本文主要采用了四种研究方法。第一，文献分析法。通过阅读大量的国内外文献，收集整理与汽车金融业务相关的资料信息，了解中国汽车金融业务的内涵与特点、发展历程与发展现状并与国外发达国家进行对比分析，以充分理解汽车金融业务的本质内容。第二，图表分析法。本文涉及到较多的数据处理，多次采用表格与折线图的形式进行数据对比以证明文中提到的论点，使论点更有说服力，提高论文分析的深度。第三，比较分析法。在已成体系的金融理论前提下，对比分析目标公司汽车金融业务与国外汽车金融业务盈利模式、融资模式以及风险管理水平的差别，总结并借鉴国外汽车金融业务的发展经验。第四，调查法。通过多次调研，与目标公司的高管进行交谈，获取所需的原始资料，并对资料进行详细地讨论和分析，加深对目标公司了解的程度。（四）文章的创新点与不足本文的创新点主要有两点:第一，本文通过渗透率这一指标，结合国际汽车金融业务发展形势、我国汽车金融业务发展趋势、目标集团整体的产销趋势、c财务公司相对于集团发展步伐、以及c财务公司竞争格局，分析c财务公司的渗透率，了解c财务公司在汽车金融服务业这块蛋糕中所占的份额。第二，本文根据c财务公司实际情况提出了一些创新型业务，包括设计个性化的金融产品、通过互联网金融平台开展汽车金融业务等，旨在解决c财务公司汽车金融业务盈利模式单一、营业利润低等问题。本文的不足主要体现在一下几点:第一，由于本人的理论知识有限，在概述第二章汽车金融业务理论时只能局限于本人阅读的文献，无法将与汽车金融业务相关理论进行全面简练地描述。第二，本文资料来源有限，本文的数据与资料主要来源于c财务公司和中国汽车金融公司行业发展报告，从其它汽车财务公司中获取的资料较少。所以本文在分析c财务公司汽车金融业务存在的问题时，大部分是将c财务公司与我国汽车金融行业的数据进行对比，这将影响本文分析的层次与效果。第三，针对c财务公司汽车金融业务存在的问题，本文建议c财务公司开展一些创新型业务。但是我国汽车集团财务公司部分汽车金融业务受到法律法规的限制，不能将创新型业务的功能淋漓尽致地发挥出来，这将影响创新型业务的开展效果。比如，汽车牌照属地原则大大限制了针对外地客户开展汽车融资租赁业务，影响了汽车融资租赁业务的盈利能力。二、汽车金融业务发展理论20世纪初期，汽车制造商开始向汽车消费者提供分期付款业务，汽车金融业务便随之出现了。分期付款取代全款支付减轻了消费者购车负担，促进了汽车销售。但是，分期付款方式销售车辆占用了制造商大量资金。随着汽车金融服务体系逐渐完善，汽车制造商开始利用汽车金融业务获取资金，弥补内部资金短缺，从而形成了一条完整的“融资一信贷一信用管理”金融服务链条。汽车金融是指汽车金融服务机构为制造商汽车生产、销售及消费者购车提供资金融通服务，并由此衍生出一系列与该服务相关的业务。在国外，汽车金融业务范围广泛，不仅包括为汽车制造商维护销售体系、整合销售策略、提供市场信息，还为经销商提供库存融资、营运资金融资、设备融资、财务咨询及培训等服务，而且为用户提供消费信贷、批售融资、租赁融资、维修融资、保险等业务，构成了一整套供应链金融产业。而在中国，汽车金融的全部含义一般仅指汽车消费信贷。由此可见，中国的汽车金融服务与国外相比，距离甚远，还处于发展阶段。（一）汽车金融业务发展背景应用波特教授提出的价值链理论，我们可得知汽车企业是汽车设计、采购、生产、销售、服务和对汽车产品起辅助作用的一系列活动的集合。这些活动的集合便形成了一条完整的价值链，管理者对价值链上各个环节的把控与管理决定了企业的经营效益。在汽车产业价值链上，各个环节联系紧密，相互促进，相互作用，最终提高经营效率。欧美部分发达国家已经形成了一条完整高效的汽车产业价值链，尤其表现在完善的汽车金融业务上。从全球范围来看，汽车产业中各参与者的竞争已经从汽车制造领域转移到服务领域，优质完善的服务已经成为汽车集团新的发展方向和奋斗目标。调查发现，一辆汽车从原材料采购到报废整个生命周期能够获取的营业收入中，60%的营业收入来源于汽车销售、金融和售后服务，只有18%的利润来源于汽车制造。在60%的收入中，汽车销售占比16%，保险业务收入占比14%，汽车租赁和贷款业务占比10%，零配件和其它金融服务占比20%}。由此可见，汽车金融业务已经成为汽车企业新的利润增长点，汽车金融业务的拓展与创新完善了汽车产业价值链。社会生产力的发展带动了人们消费社会化，产业结构变革和技术结构变革刺激了人们的消费需求。在汽车金融服务产生之前，社会无法满足人们对汽车消费的需求，常常出现生产剩余的局面。汽车金融业务能够高效配置资金，起到了调节汽车行业供需矛盾的作用，满足消费者购车需求的同时也成为汽车集团产品销售的重要渠道。汽车金融业务还能为汽车集团提供市场信息、盘活生产资金、释放原本固定在经销商库存中的资金。汽车金融业务拓展了汽车产业的价值链，实现资金在汽车生产和销售中分离的目标，成为汽车销售的一种基本模式和汽车企业的盈利手段。汽车制造商必须利用汽车金融服务主体来盘活生产资金，实现资金高效地配置，所以专业的汽车金融公司和财务公司脱胎而成。2012年，福特汽车信贷公司的业务利润在福特集团总利润中占比高达80%以上，通用汽车金融公司对通用集团的利润贡献率为64%。汽车集团发展汽车金融服务已经成为一种必然的趋势。（二）汽车金融业务发展模式在国外，汽车金融业务有近百年的历史，已经是一项规模较大、成熟度较高的行业，成为第二大个人金融服务产业，仅位居房地产金融之后。从国外汽车金融业务的发展历史来划分，大致可以分为起步阶段(1908一1938年)、发展阶段(1939一1990年)和成熟阶段(1990年一至今)，与各阶段相对应的模式分别为“泛化模式”、“深化模式”和“混合模式”。汽车金融业务出现有一定的背景条件。当汽车产业达到一定的生产规模，社会的汽车购买需求难以与汽车产业同节奏扩张，汽车产业需要对越来越多的非规则流动资金进行有效管理时，汽车金融业务就出现了。“泛化模式”是形成于汽车金融业务发展初期的一种信贷融资模式，旨在通过信贷工具扩张汽车消费量。该模式有利于提升汽车消费市场的总量，提高汽车消费能力，促进汽车消费市场的发展。汽车金融业务通过发挥金融效应带动汽车消费市场的扩大。在“泛化模式”中汽车信贷是核心内容。汽车消费信贷向无法一次性全款支付的潜在消费者提供一个桥梁，使其提前实现汽车消费，同时带动汽车直接消费和关联消费。汽车金融业务通过乘数效应发挥着“杠杆”作用，推动金融资源优化配置，对现金流量起到管理作用。“深化模式”是汽车消费市场发展到一定程度的产物，是在“泛化模式”上质的提高。“深化模式”主要包含两个方面的内容:第一，通过依托汽车金融信贷业务，对汽车销售体系，甚至包括汽车零配件采购、汽车生产、汽车售后服务在内的一系列产业链环节进行兼并重组，整合汽车产业资源，使生产技术最优化、生产效率最大化。第二，汽车金融作为资金密集型行业，目前其资金主要来源于资本市场，依靠直接融资的形式筹集。“深化模式”运用资产证券化这一金融工具，能够妥善解决融资机制和融资来源等核心问题。混合模式是汽车金融成熟阶段的形态，是“泛化模式”和“深化模式”的有机统一体，是汽车金融对汽车产业全面深化和升华的过程，是一个相对完善的形态，对宏观经济和微观经济都能起到不可替代的作用。（三）汽车金融业务发展趋势国外汽车金融业务已达到成熟稳定的阶段，具备高端的盈利模式、多样化的融资渠道和健全的风险管理等特点。1、高端的盈利模式汽车金融业务盈利模式大体上可以分为两种，即传统型盈利模式和增值型盈利模式。传统型盈利模式包括汽车销售、维护修理和保险代理等盈利模式。增值型盈利模式在传统型盈利模式的基础上对金融资本实施运作，包括融资租赁式盈利模式、投资理财式盈利模式和汽车文化盈利模式。(1)融资租赁式盈利模式汽车融资租赁是指承租人以融资为目的的购买，以支付租金为条件对汽车进行中长期租赁，并且在租期届满后，承租人可以有购买目标汽车的优先权。汽车融资租赁手续简单，消费者在选好车之后向汽车金融公司提交相关材料，汽车金融公司对客户材料进行审核，审核通过的客户按照签约流程与汽车金融公司签订合同。融资租赁模式在美国盛行，有其存在的合理性。第一，融资租赁盈利模式帮助消费者节约初始投入资金，优化消费者的资金配置，实现资金灵活运用。同时，在汽车价格调整幅度较大期间，汽车金融租赁有利于避免汽车价格不利变动的风险，降低消费者的无形损失。第二，西方一些国家对融资租赁实施优惠政策，大大降低了汽车出租方的经营成本。第三，汽车融资租赁不仅可以帮助汽车制造商促进销售，而且能够帮助获取市场信息，使其能灵活迅速调整生产和产品体系，适应市场的需求。所以，结合上述分析不难发现，汽车融资租赁将“融物”和“融资”有机结合起来，向汽车消费者提供便捷高质的金融服务，能够改善汽车制造商和汽车出租主体的经营业绩。(2)投资理财式盈利模式汽车投资理财出现于20世纪六七十年代，汽车投资理财以汽车消费为目的，将理财与购车有机结合在一起。这种金融理财产品包括两类资金，即购车资金和理财资金。前者用于汽车消费者支付与购车有关的前期费用，后者用于偿还消费者信贷购车的本息，一般由消费者委托资信较好的投资公司或者汽车金融公司专业投资人员负责管理。从某种意义说，理财资金的募集与运营模式类似于基金管理，能够强化消费者的消费水平，刺激汽车消费需求。同时，投资理财式盈利模式能够降低汽车消费者的违约概率，保障汽车金融公司的利润。(3)汽车文化盈利模式汽车文化盈利模式要求汽车品牌文化渗透于汽车金融业务中，利用汽车集团良好的信誉和口碑将自身产品与市场其他产品差异化，带动汽车流通销售。汽车文化能够渗透到汽车产品的各个方面，包括汽车原材料采购、汽车生产、汽车销售、汽车服务等一条完整的价值链。汽车文化效应带动汽车销量稳步上涨的同时，又反作用于汽车品牌。一方面，良好的汽车文化有利于维护老客户，吸引新客户，达到促进汽车产销和拓宽利润空间的作用；另一方面汽车文化作为企业的软实力有利于打响汽车品牌，形成特色的文化氛围。2、多样化的融资方式发达国家成熟的汽车金融业务融资渠道形式多样化，不仅包括常见的银行借贷、票据融资、发行债券和股票，还包括开发客户存款、购车理财、资产证券化等。目前，汽车金融公司大部分采取内源融资和外源融资并施的方式，其中投资理财筹集资金、信贷资产证券化筹集资金和债券融资筹集资金是三种盛行的融资方式。投资理财业务已在上节盈利模式中介绍过，所以本节主要详细介绍信贷资产证券化筹集资金和发行债券筹集资金。(1)信贷资产证券化筹集资金在欧美国家，资产证券化是汽车金融公司资金融入的一个重要模式，是获取“新血脉”、盘活公司资产的“香模模”。资产证券化交易是指机构将其未来期间能够产生稳定现金流的资产进行组合，并以此为据发行证券筹集资金。资产证券化实际上是一个特殊机构将资产设计成固定收益型证券产品的过程。首先资产持有人将资产出售给特殊机构，由信用增级机构控制信用风险，信用评级机构进行信用评级。然后，证券公司将证券化产品出售给投资者以筹集资金。信贷资产证券化的主要参与者包括发起人、SPV、信用评级机构、信用增级机构、受托管理人、投资者。信贷资产证券化运作过程如下图。图2。1资产证券化流程图(2)发行债券筹集资金债券融资属于直接融资，资金筹集者直接从市场上融入资金，筹资范围广，成本比间接融资低。债券融资能够产生税盾作用，允许融资企业在支付企业所得税之前支付利息，享受税收抵减。对发行债券融资的企业来说，税盾作用相当于政府替企业承担一部分利息成本。因此，发行债券筹集资金的总成本一般低于股票融资。发行债务筹集资金还能起到财务杠杆的作用，放大企业的经营成果。企业发行债券筹集资金后，无论企业资产的盈利能力如何，发行企业都只需支付固定的利息费用。若发行企业资产盈利能力强，资产利润率高，则企业营业收入将大于债券发行利息，使税后利润提高企业价值。发行企业在增加股东价值的前提下，依然保证了公司的控股权。企业发行债券融入资金能够以低成本吸收居民与企业手中的闲散资金，将储蓄资金转化成企业的投资资金，增强资金的使用效率。债券融资在实现资金高效有序配置的基础上还能起到优化企业资本结构的作用，所以一直受到企业的青睐。3、健全的风险管理体系美国是全球征信业发展最成熟的国家，其信用管理体系被很多国家引用借鉴。完善的信用管理体系有利于降低运营成本和运营风险，提高汽车金融业务的利润，拓宽业务规模。(1)完善的信用风险管理美国的信用体系经历了一百多年的发展，由兴起时的几家发展成目前2000多家，形成了以益百利、环联和艾可飞三大信用机构为龙头的市场。美国信用体系不仅包括征信档案体系，还包括征信评级体系。信用局在与当地政府合作下建立起涉及全国范围内的企业与个人信用档案，当金融机构需要了解融资者的信用状况时，信用局便有偿向其提供融资者的信用调查报告。信用档案主要涉及客户基本信息、消费者贷款及还款记录、各地地级政府记录的欠税和法院执行等公共信息。在完善的信用制度下，授信机构在查询了解客户信用记录的同时还需要了解信用评级机构对客户客观公正的信用评分。(2)成熟的法律保障体系美国是一个法律体系完善的国家，对于汽车金融服务，政府已经颁布了一系列法律法规，旨在规范其健康有序地发展。在这些已颁布的法律法规中，每部法律法规涉及的内容和方向各不一致。其中，《统一商法典》是确保汽车借贷双方权益的基本法律，该法典明确规定了汽车分期付款的详细要求和汽车抵押权登记与执行的方式。而且，各个州也相继颁布了有关汽车消费信贷方面的法律，详细规定了贷款合同条款，维护了借贷双方的利益。成熟的法律保障有利于降低贷款坏账率，促进汽车信贷消费市场的秩序，保证汽车金融行业做到有法可依。(3)必要的抵押担保制度实践得真知，发达国家积累长期的实践经验确定了成熟的抵押担保制度。这些抵押担保制度规定汽车信贷消费者必须提供抵押资产或者抵押担保，并将其整理成网络数据库。该抵押担保制度的可操作性强，给每位汽车信贷消费者配备一个购车编码，购车编码按照全国统一标准计入网络系统。人们只需查询数据库，便能找出购车者的购车编码。购车编码计入网络系统有利于防止信贷消费者在未付清贷款的前提下将汽车进行异地抵押买卖。除此之外，英国还设立了浮动担保制度。在该制度下，流动性担保资产的未来收益也可作为浮动担保项目。在担保期间，抵押人的正常经营行为不受干预，同时企业继续享用对该财产的处分权。三、结论汽车金融业务作为汽车产业的衍生品能够高效配置汽车集团闲余资金、提高汽车销售量、提升集团盈利能力，已经成为汽车集团集中资源大力投资与发展的对象。本文以c财务公司为案例分析对象，将c财务公司的汽车金融业务发展状况与欧美国家汽车金融业务发展水平以及我国汽车金融行业平均发展水平进行对比分析，得出以下几点结论。第一，c财务公司汽车金融业务利润低。c财务公司汽车金融业务盈利模式单一，主要以买方信贷业务为主，其它业务发展规模比较小。而且，c财务公司业务结构不合理，正常的汽车金融公司贷款总额中消费信贷占比较高，是贷款资金的主要投资方向，而c财务公司却以经销商信贷业务为主，违背了正常的业务发展趋势。盈利模式单一以及信贷业务结构不合理导致c财务公司业务利润低，财务公司的利润对整个汽车集团经营效益贡献率小。第二，c财务公司资金规模较小。一方面，c财务公司融资渠道狭窄且成本高，主要靠股东注册资金、吸收集团成员单位存款以及向银行借入资金，限制了c财务公司拓展客户群体，严重影响了c财务公司信贷业务的扩张