2023年度风电交付大年寻找产业链优质环节

、风电：23年是风电交付大年，海风成长性凸显、2023年将是风电的交付大年多重因素影响，022年风电并网装机略不及期根据家源统，22年110月增电网机为21.同长10.略及要原因在于22Q2浙地的疫影使齿箱轴承关零件货较严，对风的产交产了比严的响使得022的网径机增长不及预。2022年风电招标量超预203年将是风机交付并网的大年中投标公服平的完统计至222年10，202风累招已经达到了91.全累招标有超10G。照招量往内下年37的装机有70标的机于023年与并203将风交付与并网大。图2022.102210新增风电网装机量略不及预期 图2022.102210新增风电标量同比增长明显新增风电并网装机容量（） o（）80 20%70 20%60 10%50 10%3040 5%3020 0%10 -0%0 -0%

109060300

公开招标容量（）

91.365.25491.365.254.127.5 28.427.233.531.18.317.5 18.79%6%3%0%-0%-0% 数据来源：国家能源局、 数据来源：中国招投标公共服务平台、风电头条公众号、研究所、大型化降本是驱动风电装机提升的重要动力风机大型化持续推标价格持续降据WA据内机组的型进持推2021年风陆的平均率别了5.6W与3.1M，较前份平均率了幅的。受风机厂竞争加剧与风机大型化趋势的影响，风机投标均价持续下跌。根风科官数，到02年9月风机月公开标价经低了1808元k随各风在2022年纷出大率的品风机的均功率将进步升并动机的位本一降，从带风装量升。图201201陆风和海风机平均功率呈上升趋势 图20210223风电机组公开投标均价下降趋势明显海上机组功率（M） 陆上机组功率M）5.645.64.93.94.23.63.83.73.82.72.81.93.12.42.61.51.61.71.81.81.92.12.1543210211212213214215216217218219220221

300300200200100100500

月度公开投标均价（元/)3081259424012267187219391808数据来源：3081259424012267187219391808、政策规划指引下风电装机可持续性强政策要求与各省“十四五”规划下，风电需求可持续性强。根据国资委要求到205央产结能源构整化取明显展可生源电装机比重到0上这得各发企十五”中年要成能源装机量呈现相对刚性。同时，根据内蒙古、新疆、甘肃、河北等地发布的“十四五”远景标要新源机规至前有29个省的电增机求经明确预在十五期间电增机累将达1G。表发电央企“十四五新源装机规划量充足公司十四五规划新能源装机（万千瓦）占比国家能源集团70080040%中国华能集团800100050%中国华电集团75060%中国大唐集团40050%华润集团400中国核工业集团有限公司核电新增300中国广核集团400中国长江三峡集团每年新增装机规模100中国电力建设股份有限公司300中国能源建设股份有限公司200各公司官网、图“十四五”各省新风装机规划量累计达13W风电新增装机规划）605040302010内蒙内蒙新疆甘肃河北广东吉林广西江苏海南山西河南黑龙辽宁山东云南青海四川湖南湖北贵州浙江宁夏福建重庆安徽江西上海天津数据来源：金风科技官网、、平价叠加政策规划，海风成长属性凸显海风平价已至，成属凸显。2021年海风补贴最一，时于对海何平的忧得2021海招量较少随着022海型化的推进和各家主机厂纷纷推出低价主机产品，多个海风项目已经成功实现了平价，因此022年风标比实了幅长至2022年90，风量已经达了22G含投10.GW海风招框架，203海交与并网装机实大增。各省“十四五”海规新增装机合计超50。海风为风源好更靠近消纳中心的缘故，是当前沿海省份的建设重点，包括山东、浙江、广东等均出台了针对海风的省补，同时从沿海各省份“十四五”规划看，其中海风规划增装机合计约5GW。省海风规划不仅为“十四五”期间海风装机奠定基础，在预“五”风持续增。图2022年陆风、海风招标持续增长 图各省“十四五”海规量充足海上风机招标容量（） 陆上风机招标容量）20151050

十四五海风规划（）9.14.15.049.14.15.04.54.10.91.83.01.215129630宁津东苏海江建东西数据来源：中国招投标公共服务平台、 数据来源：各省政府官方网站、、省补出台接力国补持续刺激市场省补将有力推动海风向全面平价过渡022年1上市台可再能和能发专项金持法其对远海风项和址中心岸离于于50公里海上电目励标为50元k，据目建设模予资励分5年拨，年拨付2。个目度励额不超过5000元对址离岸离于50里海上电目不奖上海成为自广东、山东和浙江之后第四个推出海风补贴的省级行政区。同时上海也针对个对远海项目出贴省行区。各地海风补贴政策，既能在现阶段帮助提升海上风电项目的经济性，又可续刺产链个节一步本效从推我国风设持增。地区 日期 政策会议 补贴内容表地区 日期 政策会议 补贴内容广东省

《促进海上风电有序开发相关产业可持续发展的实方案》

208年底前已完成核准、在222年至24年全容量并网的省管海域项目对225年起并网的项目不再补贴；补贴标准为222年、23年、04年全容量并网项目每千瓦分别补贴100元、10元、00元。202224年建成并网的十四五海上风电项目，分别按照每千瓦80元、50元30元的标准给予补贴补贴规模分别不超过0万千瓦40万千山东省 2024/1 山东省政府新闻办《关于222年风电光伏

瓦10万千瓦03年底前建成并网的海上风电项目免于配建或租赁能设施。202223年全省享受海上风电省级补贴规模分别按60万千瓦和10万千瓦控制、补贴标准分别为0.3元千瓦时和005元千瓦时。以项目全容量并网年份确定相应的补贴标准，按照先建先得原则确定享受省级补贴的浙江省 2027/4上海市 各省政府官网、

目开发建设有关事项的通知》《上海市可再生能源和新源发展专项资金扶持办法

目，直至补贴规模用完。项目补贴期限为10年，从项目全容量并网的第二年开始按等效年利用小时数60小时进行补贴21年底前已核准项目203年底未实现全容量并网将不再享受省级财政补贴。对深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为50元/根据项目建设规模给予投资奖励分5年拨付每年拨付20。单个项目年度奖励金额不超过500万元。对场址中心离岸距离小于50公里近海海上风电项目，不再奖励。、交付大年下风电零部件景气度有望抬升交付大年促使主机纷开始锁定相关零部产虑到023年交年，多家机在022年纷纷定游部产以如完自的付标预计203将风零厂家气相较的。塔筒、叶片、齿轮箱是陆上风电机组的主要成本构成。对陆上风机的成本进拆分以出主本构包叶片齿轴等其塔筒、叶片齿箱成占分为29、22与1。海风成本构成当中风电机组和海缆的价值量较高。风电机组及塔筒的成本为42.缆比7合计占目成的海因其均功率相对更大，相应的大兆瓦产品生产难度将相对更大。因此在短期内大兆瓦零部件的需将对言加张。图国内风电机组成本塔与叶片成本占比最高 图国内海上风电项目本风机与海缆占比最高塔筒 叶片 齿轮箱轮毂 机舱 变流器主轴承 发电机 其他发电机,4%主轴承,5%变流器,6% 塔筒,29%机舱,8%轮毂,10%

风电机组及塔筒海缆建筑工程费 安装工程其他其他,14.0%安装工费,8.0%建筑工程…

及塔筒,42.5%齿轮箱,

叶片,22%

海缆,7.0%数据来源：华经产业研究院、 数据来源：金长营著《海上风电项目全寿命周期的成本构成及其敏感性分析、、海缆：抗通缩属性凸显，量价齐升受益海上风电深远海化，海缆抗通缩属性凸显。缆是没有随着海风大型化值量被摊薄的环节之一。随着海上风电进一步向深远海发展，更远的离岸距离需更长的海缆。为了减少长距离运输带来的电力损耗，更高电压等级的交流海缆和稳定、损耗少的柔性直流海缆将成为主流，海缆环节的抗通缩属性体现在高价值产品透的升。大型化趋势下，海有实现量价齐升。上，离距加34，缆用量超线性翻倍增长。在价值量方面，更高电压等级和柔性直流海缆的应用使海缆单km价量提升8649。图：海缆具有明显的抗缩性北极星风力发电网《中广核嵊泗5、6海上风电场工程海洋环境影响报告书公示、、东方电缆：在手充沛订单，龙头持续发展东方电缆是国内海缆企业第一梯队，产能提升打造先发优势。由于行业壁垒厚，我国海缆呈现寡头竞争格局，东方电缆与中天科技属于行业第一梯队。东方电缆积扩高海江南基一预于23半投产届公将拥有75元右海产。在手订单充沛利于司持续发展自222初以方缆告新中标海及洋程单价量为73.2元其中含国个50V三芯交流海缆（含软接头）总包项目以及公司首个海外海上风电用海缆项目，表明公司在高电等海技的先。东电公，止202年7月31日司手）基地 202年产能（亿元）203年产（亿元 进度戚家山海缆生产工厂3030已有产能东部（北仑）基地未来工厂3030202年初达产阳江南方产业基地（一期）15203年初建成投产订单）基地 202年产能（亿元）203年产（亿元 进度戚家山海缆生产工厂3030已有产能东部（北仑）基地未来工厂3030202年初达产阳江南方产业基地（一期）15203年初建成投产东方电缆公告、公告时间 中标内容 合同价公告时间 中标内容 合同价（亿元2021.1 国家电网、中海油、华润电力等相关单位的海底电缆、海洋脐带缆、海洋动态缆及安装敷设项目 5.42022.6明阳阳江青洲四海上风电场项目20V、35V海缆采购及敷设工程，共两个标段13902023.1渤中垦利油田群岸电应用工程项目20V陆用电缆采购，陵水2-1气田开发项目静态脐带缆7.12023.6中广核浙江象山涂茨项目66V海底电缆采购2.92023.3粤电阳江青洲一、二海上风电场项目50V海缆及敷设工程17002023.5欧洲HB海上风电项目20V海底电缆、20V高压电缆、6Kv海底电缆5.02024.8粤电阳江青洲一、二海上风电场项目PC总承包工程6V海缆及敷设工程（A标段）2.92027.2

三峡能源阳江青州五、六、七海上风电场工程项目PC总承青州六海上风电项目30V海缆采购及敷设施工（标段）

13812027.2 国电象山1海上风电场（二期）项目海缆采购生产及敷设施工 4.8东方电公告、、二线海缆厂商有望凭借性价比和产能占据一定份额二线海缆厂商将充分受益于景气市场，有望凭借性价比和产能占据一定份额在海风景气度相对较高的年份，头部海缆企业产能将出现不足，且业主端出于降的需也增对企业采在2015222年5的缆标二线厂商占已过0。汉缆股份是山东本地主流海缆企业，已获取成熟的220V及以下海缆交付绩。公司是山东本地主流海缆企业，将充分受益于山东省内市场的蓬勃发展。公2022年中标20V送缆及电项，221以来次标关缆目。宝胜股份具有央企景已成功交付20V海缆订单司托航的背景，在苏浙、建、东各省获海缆单且有5万级内最大缆头司202年已标20V及集项目201业弹。起帆电缆海缆生产已初具规模。首批订单已于201年年初交付，后续中标35V海缆项。图：2015222年5月海缆占率东方电缆与中科位列前二东方电缆 中天科技 亨通光电 汉缆股份 宝胜股份 万达海缆汉缆股份,3.7%

宝胜股,

万达海缆,2.3%亨通光电,16.8%

东方电缆,37.1%中天科技,37.9%数据来源：每财网、中国招标投标公共服务平台、项目规模 离岸距离 价值量公项目规模 离岸距离 价值量公司 项目名称 电缆类型 中标时间（M）（）（亿元）华润电力苍南1#220V送出缆400252.12011粤电青洲一二66V集电缆100505522682023/024汉缆股份国电投山东半岛南海上风电基地国电投山东半岛南海上风电基地V场址35V集电缆50026//国华投资山东公司渤中海上风电项目220V送出缆500245.42026山东能源渤中海上风电B场址工程220V送出缆40019/2028国电投山东半岛南海上风电基地V场址220V送出缆500261.4/渤中海上风电2场址工程集电缆500/1.7/中国招标投标公共服务平台、、桩基：具有抗通缩属性，受益海风需求高增长桩基具有抗通缩属性，风机大型化、深远海化将进一步提升基础用量需求。着水深和离岸距离的增加，单桩重量加大。当水深小于20m时单桩的重量普遍在8001200当深过30m时桩重般在6001800吨同随着向深远海发展，导管架、漂浮式渗透率将会提升，进一步扩大对桩基等基础用量需求。桩基生产壁垒不竞核心在于产能布局码资源基积量对制厂面要较且运费较有资源仅以低流本，而且能保证交付订单的物流稳定。桩基企业生产基地多布局于沿海城市，与订单求匹，节较运成本。图：海上风电相比陆上电要桩基或导管架部件 图：桩基企业产能主要局布在沿海地区海力风电招股书 各公司公告、海力风电码头资源富运输成本领先。风当前有2处使码，小洋口风电母港码头地理位置优越且风电设备出运条件好，三夹沙码头可低成本替代海码码目已取得339岸使启吕港头前处于规划中运成领行。大金重工码头资源优质，欧洲关税低出口优势明显。公司的山东蓬莱码头是内优质的海风塔筒码头，有望充分受益于山东海风的发展，公司蓬莱码头在泊位、水域面积、水深上优势突出。此外大金重工以蓬莱港为基点，积极出海，大金重工在欧的倾为7.2是国最，税势显，望分益欧海的发展。公司 港口 港口简介表公司 港口 港口简介小洋口风电母港

一期形成长25千米平均水深7米的航道和长宽各00米左右的挖入式港池，二期全面建成后年吞吐能力将达到10万吨至10万吨。海力风电

海灵码头 系潮汐码头，仅于涨潮时可进行货船出入，运输能力较小。非潮汐码头，随时可安排货船出海，运输能力较大，公司拥三夹沙码头

39米岸线使用权。启东吕四港码头 岸线总长不超过30米，正在规划中。有2个10万吨级对外开放专用泊位，1个.5万吨级对外开放大金重工 山东蓬莱码

风电专用凹槽泊位，2个正在履行审批手续的靠泊等级10万吨各公司公告、

级泊位，水深1016米。图：桩基企业运输费用海风电最低（单位：元吨）海力风电 大金重工 天能重工 天顺风能303020201010500218 219 220数据来源：各公司公告、、大兆瓦轴承：国产进行时风电轴承是风机所有运动部位的枢纽结构件，存在技术壁垒，当前国产化率较低。我轴行尚技术距据轴统2020年筒风机主要零部件国化普都到了0上而承国产进普较，轴轴承的国化为3而轮箱发机承国化率为1和02。图：2020年风电机组各部件轴承国产化率普遍低100%93%89%100%93%89%80%87%73%63%33%1% 0.2%10%8%6%4%2%0%数据来源：中国轴承工业协会、大兆瓦轴承海外垄断，能源危机推动国产。国风电高端市场被德国舍勒瑞典S日本N等海轴厂209年市率为292412，而国洛和轴合市占为8产成长间阔时欧洲的能源机得S、舍弗勒等洲承商能对紧，动轴国化已经成为国主厂终业主共。图：2019年风电主轴轴承全市场几乎被海外企垄断德国舍弗勒 瑞典SKF 日本NN 日本美国in 德国罗特艾德 中国洛轴 中国瓦轴捷克ZKL 其他中国洛轴,4%中国瓦轴,4% 捷克ZKL德,8%美国in,9%

德国舍弗勒,29%日本,9%日本N,12% 瑞典SKF,24%数据来源：odMnie、新强联是大兆瓦主国化的先行者国内首创MW轴承已成功下线联的电承品经中在3W以型55MW和6.25W等瓦风电主轴品经始明智能量货12W上抗风风发机主轴轴承已功线。表新强联大兆瓦主轴已完成相关试样工作尺寸主轴轴承类型进度2-5MW三排圆柱滚子已量产3-62MW无软带双列圆锥滚子已量产3-7MW单列圆锥滚子小批量生产12MW海上抗台风型风力发电机组已成功下线新强联公告、风电轴承合作研发模式长期绑定头部客户，龙头企业先发优势显著。轴承都是客户定制化设计且认证体系复杂，一旦通过供应商名单就会长期合作，新强凭借发势定阳能、景源主厂部客。表新强联轴承客户包远能源和明阳智能客户名称行业地位合作时间明阳智能中国219年风电新增装机第3名，累计装机第3名8年远景能源中国219年风电新增装机第2名，累计装机第2名3年哈电风能中国219年风电新增装机第1名，累计装机第1名1年三一重能中国219年风电新增装机第0名，累计装机第0名3年东方电