财务管理课件营运资本管理

第六章营运资本管理第六章营运资本管理第一节营运资本管理原则一、营运资本的特点二、流动资产的最佳投资水平营运资金包括流动资产和流动负债营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。适中的营运资金政策对于投资者财富最大化来讲理论上是最佳的。第一节营运资本管理原则一、营运资本的特点三、营运资金筹集政策

流动资产按照用途再作区分，则可以分为临时性流动资产和永久性流动资产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产；永久性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。三、营运资金筹集政策流动资产按照用途再作区分，则可以分配合型筹资政策

永久性流动资产

固定资产

时间金额临时性流动资产长期借款权益资金短期借款配合型筹资政策金额临时性流动资产长期借款短期借款激进型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产激进型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产稳健型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产稳健型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产第二节现金管理一、公司持有现金的原因二、现金收支管理三、最佳现金持有量的确定成本分析模式随机模式第二节现金管理一、公司持有现金的原因一、公司持有现金的原因1.交易性需要:持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。2.预防性需要:持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。3.投机性需要:持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。一、公司持有现金的原因1.交易性需要:持有一定的现金以满足二、现金收支管理加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。控制支出：推迟应付款的支付：使用现金浮游量：从企业开出支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。二、现金收支管理加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。做到既三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式：企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。（2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式：企业持有的现金有财务管理课件营运资本管理例题

某公司有四种现金持有方案，有关成本资料如下表:确定该公司最佳现金持有量。项目/方案甲乙丙丁现金持有量300006000090000120000机会成本率10％10％10％10％短缺成本12000750025000管理成本2000200020002000例题某公司有四种现金持有方案，有关成本资解析项目/方案甲乙丙丁现金持有量300006000090000120000机会成本率10％10％10％10％短缺成本12000750025000管理成本2000200020002000相关总成本17000155001350014000解析项目/方案甲乙丙丁现金持有量30000600009000（二）存货模式存货模式又称鲍莫模式(BaumolModel)，它是由美国经济学家William．J．Baumol首先提出的，他认为公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型可用于确定最佳现金持有量，并以此为出发点，建立了鲍莫模式。存货模式的着眼点也是现金相关总成本最低。在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本和管理成本也不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。因此，在存货模式下，现金管理的相关总成本就等于机会成本与固定性转换成本之和。（二）存货模式存货模式又称鲍莫模式(BaumolModel（二）存货模式

相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本

C：期初现金余额

C/2：该期的平均现金余额

K：有价证券在该期间内的利率

T：一个周期内现金的总需要量

F：每次转换有价证券的固定成本其中，F、T、K为常量，C为变量。（二）存货模式相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本财务管理课件营运资本管理最佳现金持有量

为求出总成本最低时的现金持有量，对公式中的变量C求导，并令其为零。即：最佳现金持有量为求出总成本最低时的现金持（三）随机模式随机模式是在现金需要量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。（三）随机模式随机模式是在现金需要量难以预知的情况下进行现金2.计算公式（注意影响因素）

现金返回线（R）的计算公式：现金存量的上限（H）的计算公式：

H＝3R－2L3.下限的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力4.适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。2.计算公式（注意影响因素）

现金返回线（R）的计算公式：第三节应收账款管理企业的销售方式主要有现销和赊销两种。现销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量完全吻合，从而可以避免坏帐损失；但过于追求现销方式会丧失许多销售机会，使市场销路萎缩，竞争地位下降。赊销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量不一致，从而产生应收帐款。应收帐款具有扩大销售，增加收益，节约存货资金占用和降低存货管理成本的功能；但赊销会增加坏帐损失，增加应收帐款投资的机会成本等第三节应收账款管理企业的销售方式主要有现销和赊销两种。应收账款的功能与成本

一、应收账款的功能促进销售的功能减少存货的功能扩大市场占有率或开拓新市场二、应收账款的成本计算企业持有应收账款要付出一定的代价，这种代价即为应收账款的成本。其内容包括：机会成本、管理成本和坏账成本。应收账款的功能与成本一、应收账款的功能应收账款的机会成本机会成本是指资金投放于应收账款上所丧失的其他收入，如投资于有价证券会有利息、股息收入等。这一成本的大小与维持赊销业务所需要的资金及企业资金成本或有价证券利率有关。机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额＝年赊销收入净额／应收账款周转率（次数）应收账款周转率＝360／应收账款周转期应收账款的机会成本机会成本是指资金投放于应收账款上所丧失的其例题A公司预计年度赊销额为600万元，应收账款平均收帐天数60天，变动成本率50％，资金成本率10％，计算该公司应收账款的机会成本。例题A公司预计年度赊销额为600万元，应收账款平均收帐天管理成本和坏帐成本管理成本是指为管理应收账款所支付的一切费用，主要包括对客户信用状况调查费用、收集整理信息费用、收账费用、账簿的记录费用等。坏账成本是指应收账款因故不能收回而发生的坏账损失，该项成本一般与应收账款余额成正比，即应收账款越多，坏账成本也就越多。基于此，为规避发生坏账成本给企业生产经营活动的稳定性带来不利影响，企业应合理提取坏账准备。管理成本和坏帐成本管理成本是指为管理应收账款所支付的一切费用应收账款管理管理目标：在发挥应收帐款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽可能降低应收帐款的边际投入成本、坏帐损失和收帐费用，最大限度地提高应收帐款投入的收益。信用政策的含义及内容：信用政策是指企业为对应收帐款投入进行规划与控制而制定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收帐政策三部分内容。

应收账款管理管理目标：在发挥应收帐款强化竞争、扩大销售功能效一、制定合理的信用政策

信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。信用标准信用条件收款政策一、制定合理的信用政策信用政策即应收账款信用标准信用标准：信用标准是指客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常以坏帐损失率表示。信用标准管理的作用（高低的两难选择）信用标准紧缩，虽然有利于降低违约风险、缩短平均收帐期，但不利于竞争能力和销售收入的扩大；信用标准放宽，虽然有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有率，但会增加呆帐损失风险、延长平均收帐期和支付较高的收帐费用。信用标准信用标准：信用标准是指客户获得企业商业信用所具备的最制定合理的信用标准（a）同行业竞争对手的情况同行业竞争对手的实力很强，则可以放宽信用标准；否则，不改变信用标准。（b）企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力强，则可以放宽信用标准；否则，不改变信用标准。（c）客户的资信程度企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖帐的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即著名的“5C系统”制定合理的信用标准（a）同行业竞争对手的情况“五C”系统“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面“品质”指顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性；“能力”指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；“资本”指顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件；“抵押”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件；“条件”指影响顾客付款能力的经济环境条件。“五C”系统“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面信用条件1、信用条件的构成信用条件是指企业提供商业信用时所提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。信用条件表示方法：如“2/10、1/20、n/30”。2、信用条件的选择信用条件的选择，是通过比较不同信用条件下的销售收入及相关成本，选择净收益最大的信用条件。信用条件1、信用条件的构成收账政策收账政策是指企业对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。在企业向客户提供商业信用时，必须考虑：一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；二，怎样最大限度地防止客户拖欠账款；三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。企业在制定收账政策时，要权衡好宽严界限。制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。收账政策收账政策是指企业对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款二、改变信用政策分析见教材P155放宽信用政策

利：扩大销售规模

弊：机会成本、坏账成本、管理费用（收账费用）、折扣费用二、改变信用政策分析见教材P155计算实施信用政策成本的增加第一：计算占用资金的应计利息第二：计算收账费用和坏账损失坏账损失=赊销额×坏账率第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）计算实施信用政策成本的增加第一：计算占用资金的应计利息第一：计算占用资金的应计利息①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本

其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款占用资金的应计利息=日赊销额×平均收账期×变动成本率×资本成本率②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本第一：计算占用资金的应计利息①应收账款应计利息=应收账款占例题某公司预测2007年赊销收入净额为2280万元，其当前信用条件是ｎ/30，变动成本率60%，资金成本率为18%。假如企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了两个信用条件的备选方案：A方案维持ｎ/30的信用条件，B方案将信用条件放宽到ｎ/60。各备选方案的赊销收入、坏账损失率、收账费用等资料见下表所示，请作出方案选择。（单位：万元）例题某公司预测2007年赊销收入净额为2280万元，其当前信备选方案AB项目A（ｎ/30）B（ｎ/60）年赊销额22802400应收账款周转率360/30＝12360/60＝6应收账款平均余额2280/12＝1902400/6＝400维持赊销所需资金190×60%＝114400×60%＝240坏账损失率2%3%坏账损失2280×2%＝45.62400×3%＝72收账费用23.440备选方案AB项目A（ｎ/30）B（ｎ/60）年赊销额信用条件分析表单位：万元项目A（ｎ/30）B（ｎ/60）年赊销额

变动成本2280

2280×60%＝13682400

2400×60%＝1440信用成本前收益

2280－1368＝9122400－1440＝960信用成本：

应收账款机会成本

坏账损失

收账费用

小计

114×18%＝20.52

45.6

23.4

89.52

240×18%＝43.2

72

40

155.2信用成本后收益822.48804.8信用条件分析表单位：万元项目A（ｎ/30）B（ｎ/6例题

已知某公司应收账款原有的收帐政策和拟改变的收帐政策有关数据如下表所示。假设资金成本率为10%，根据表中资料计算两种方案的收帐总成本，并作出选择。例题已知某公司应收账款原有的收帐政策和拟收帐政策备选方案表

单位：万元项目现收帐政策拟改变收帐政策年收账费用6090应收账款平均天数6030坏账损失占赊销额的百分比32年赊销额变动成本率600050％600050％收帐政策备选方案表

单位：万元项目现收帐政策拟改变收帐收帐政策分析表单位：万元项目

现收帐政策拟改变收帐政策年赊销额

应收账款平均收帐天数6000

606000

30应收账款平均余额6000/360×60=10006000/360×30=500应收账款占用资金

收账成本：

应收账款机会成本

坏账损失

年收账费用1000×50%=500

500×10%=50

6000×3%=180

60500×50%=250

250×10%=25

6000×2%=12090收帐总成本290235收帐政策分析表单位：万元项目现收帐政策拟改

三、日常管理单个客户管理总额管理：分析相关指标考察拒付状况编制帐龄分析表四、收账程序与方法三、日常管理第四节存货管理存货的概念存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程的在产品、消耗的材料和物料等。存货在企业流动资产中所占的比重较大，存货管理水平的高低对企业生产经营的顺利与否具有直接影响。并最终影响到企业收益、风险和流动性的综合水平。第四节存货管理存货的概念存货管理的目标

存货管理的目标是在存货的功能（收益）与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时，降低成本，增加收益，实现它们的最佳组合。存货管理的目标存货管理的目标是在存货的功存货的功能和成本存货的功能防止生产中断适应市场变化降低进货成本维持均衡生产有利于产品销售存货的成本

进货成本储存成本短缺成本存货的功能和成本存货的功能存货的成本进货成本进货成本是指企业取得存货时的成本费用支出，主要包括存货进价和进货费用两个方面的支出。存货进价又称购置成本。在物价不变且无商业折扣的情况下，存货进价与企业采购的次数无关，因而在存货决策中属于无关成本。进货费用又称订货成本。进货费用有一部分与采购的次数有关，如差旅费、电话费用等，属于变动性进货费用，在存货决策中属于决策的相关成本；另一部分与进货的次数无关，如专设采购机构的日常开支等，属于固定性进货费用，在存货决策中属于决策的无关成本。进货成本进货成本是指企业取得存货时的成本费用支出，主要包括存储存成本和缺货成本

储存成本是指企业为持有存货而发生的成本费用支出，主要包括存货占用资金应支付的利息(借入资金购入存货)或存货占用资金的机会成本(以自有资金购入存货)、存货的仓储费用、保险费及存货毁损变质损失等。储存成本按与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本。缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，主要包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。储存成本和缺货成本

储存成本是指企业为持一、存货的成本一、存货的成本二、存货决策（经济订货量）（一）经济订货量基本模型

1.经济订货量的概念

按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货总成本最低的进货批量，也叫作经济订货量或经济批量。二、存货决策（经济订货量）（一）经济订货量基本模型

1.经济存货的经济进货批量通过存货成本的构成可以看出，如果减少进货批量，增加进货次数，在储存成本降低的同时，也会导致进货费用与缺货成本的提高；相反，如果增加进货批量，减少进货次数，尽管有利于降低进货费用与缺货成本，但同时会提高储存成本。因此，财务管理部门必须合理确定进货批量，使存货的总成本最低。能够使一定时期存货的总成本最低的采购数量，称为存货的经济进货批量或经济订货量。存货的经济进货批量通过存货成本的构成可以看出，如果减少进货批2.经济订货量基本模型的假设条件（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充（2）能集中到货，即不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本；（4）需求量稳定，并能预测；（5）存货单价不变；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，可以随时买到2.经济订货量基本模型的假设条件（1）能及时补充存货，即存货3.决策相关成本

变动订货成本=年订货次数ⅹ每次订货成本

变动储存成本=年平均库存量ⅹ单位存货的年储存成本

3.决策相关成本变动订货成本=年订货次数ⅹ每次订货成本4.经济订货量基本模型及其变形

（1）经济订货量（Q*）基本模型：

（2）基本模型演变形式

每年最佳订货次数

存货总成本

4.经济订货量基本模型及其变形（1）经济订货量（Q*）

最佳定货周期

经济订货量占用资金

存货平均占用资金=年平均库存×单位购置成本

最佳定货周期

经济订货量基本模型的扩展一存在商业折扣的经济进货批量模式存在商业折扣时，进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用与储存成本外，还应考虑存货的进价成本，因为此时的存货进价成本已经与进货数量的大小有了直接的联系，属于决策的相关成本。存在商业折扣时：存货相关总成本＝存货进价＋相关进货费用＋相关存储成本经济订货量基本模型的扩展一存在商业折扣的经济进货批量模式经济订货量基本模型的扩展二存在缺货情况下的经济进货批量模式允许缺货情况下，存货决策相关成本有：订货成本、储存成本和缺货成本。经济订货量基本模型的扩展二存在缺货情况下的经济进货批量模式经济订货量基本模型的扩展三陆续到货情况下的经济进货批量模式实际情况下，存货并非都是一次到货。经济订货量基本模型的扩展三陆续到货情况下的经济进货批量模式经济订货量基本模型的扩展四再订货点、订货提前期、保险储备实际情况是，企业存货很难做到随时消耗随时补充，这就涉及到再订货点、订货提前期、保险储备的问题。再订货点。发出指令时尚存的原材料数量。订货提前期。发出订单到货物验收完毕所用的时间。保险储备量。为防止耗用量突然增加或者逾期交货等意外情况而进行的储备量。经济订货量基本模型的扩展四再订货点、订货提前期、保险储备存货的日常管理

存货日常管理的目标是在保证企业生产经营正常进行的前提下尽量减少库存，防止积压。实践中形成的行之有效的管理方法有存货储存期控制、存货ABC分类管理等多种方法。

存货的日常管理存货日常管理的目标是在保证企业生产经营正常一、

存货储存期控制

无论是商品流通企业还是生产制造企业，其商品产品一旦入库，便面临着如何尽快销售出去的问题。即使不考虑未来市场供求关系的不确定性，仅是存货储存本身就要求企业付出一定的资金占用费(如利息成本或机会成本)和仓储管理费。因此，尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，是节约资金占用，降低成本费用，提高企业获利水平的重要保证。一、

存货储存期控制无论是商品流通企业还是生产制造企业，二、存货ABC分类管理ABC分类管理法，亦称巴雷特分析法，是由意大利经济学家巴雷特于19世纪首创的。严格地说，ABC分类管理法，仅仅是一种非独立的辅助性管理方法，它不仅应用于存货管理，也可用于成本、生产等方面的管理。存货ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，按照各类存货的重要程度分别采取不同的方法进行管理。分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。二、存货ABC分类管理ABC分类管理法，亦称巴雷特分析法，是第五节短期负债融资

一、商业信用商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交付所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。二、自然性融资应付税金、应付工资、存入保证金等三、短期借款信贷限额、循环贷款协定、交易贷款、应收账款担保借款、存货抵押借款第五节短期负债融资一、商业信用一、商业信用

（一）可利用的商业信用的形式1.赊购商品2.预收货款3.商业汇票（期票、6个月）（二）商业信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，如2/10，n/30。1.预收货款2.延期付款，但不涉及现金折扣3.延期付款，但早付款可享受现金折扣一、商业信用（一）可利用的商业信用的形式（三）现金折扣成本的计算

为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，主要包括现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为放弃现金折扣的机会成本很高。

CD：现金折扣的百分比

N：失去现金折扣，延期付款天数，等于信用期与折扣期之差。（三）现金折扣成本的计算为鼓励购买单位尽例题某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。则放弃折扣的成本为：放弃现金折扣的成本=[折扣百分比/（1－折扣百分比）]×[360/（信用期－折扣期）]=[2％/（1－2％）]×[360/（30－10）]×100％=36.73％例题某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。则商业信用融资的优缺点

1.优点：（1）筹资便利（2）筹资成本低（3）限制条件少2.缺点：（1）期限一般较短（2）如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。商业信用融资的优缺点1.优点：财务管理课件营运资本管理第六章营运资本管理第六章营运资本管理第一节营运资本管理原则一、营运资本的特点二、流动资产的最佳投资水平营运资金包括流动资产和流动负债营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。适中的营运资金政策对于投资者财富最大化来讲理论上是最佳的。第一节营运资本管理原则一、营运资本的特点三、营运资金筹集政策

流动资产按照用途再作区分，则可以分为临时性流动资产和永久性流动资产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产；永久性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。三、营运资金筹集政策流动资产按照用途再作区分，则可以分配合型筹资政策

永久性流动资产

固定资产

时间金额临时性流动资产长期借款权益资金短期借款配合型筹资政策金额临时性流动资产长期借款短期借款激进型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产激进型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产稳健型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产稳健型筹资政策金额时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产第二节现金管理一、公司持有现金的原因二、现金收支管理三、最佳现金持有量的确定成本分析模式随机模式第二节现金管理一、公司持有现金的原因一、公司持有现金的原因1.交易性需要:持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。2.预防性需要:持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。3.投机性需要:持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。一、公司持有现金的原因1.交易性需要:持有一定的现金以满足二、现金收支管理加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。控制支出：推迟应付款的支付：使用现金浮游量：从企业开出支票，收款人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。二、现金收支管理加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。做到既三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式：企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。（2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式：企业持有的现金有财务管理课件营运资本管理例题

某公司有四种现金持有方案，有关成本资料如下表:确定该公司最佳现金持有量。项目/方案甲乙丙丁现金持有量300006000090000120000机会成本率10％10％10％10％短缺成本12000750025000管理成本2000200020002000例题某公司有四种现金持有方案，有关成本资解析项目/方案甲乙丙丁现金持有量300006000090000120000机会成本率10％10％10％10％短缺成本12000750025000管理成本2000200020002000相关总成本17000155001350014000解析项目/方案甲乙丙丁现金持有量30000600009000（二）存货模式存货模式又称鲍莫模式(BaumolModel)，它是由美国经济学家William．J．Baumol首先提出的，他认为公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型可用于确定最佳现金持有量，并以此为出发点，建立了鲍莫模式。存货模式的着眼点也是现金相关总成本最低。在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本和管理成本也不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。因此，在存货模式下，现金管理的相关总成本就等于机会成本与固定性转换成本之和。（二）存货模式存货模式又称鲍莫模式(BaumolModel（二）存货模式

相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本

C：期初现金余额

C/2：该期的平均现金余额

K：有价证券在该期间内的利率

T：一个周期内现金的总需要量

F：每次转换有价证券的固定成本其中，F、T、K为常量，C为变量。（二）存货模式相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本财务管理课件营运资本管理最佳现金持有量

为求出总成本最低时的现金持有量，对公式中的变量C求导，并令其为零。即：最佳现金持有量为求出总成本最低时的现金持（三）随机模式随机模式是在现金需要量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。（三）随机模式随机模式是在现金需要量难以预知的情况下进行现金2.计算公式（注意影响因素）

现金返回线（R）的计算公式：现金存量的上限（H）的计算公式：

H＝3R－2L3.下限的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力4.适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。2.计算公式（注意影响因素）

现金返回线（R）的计算公式：第三节应收账款管理企业的销售方式主要有现销和赊销两种。现销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量完全吻合，从而可以避免坏帐损失；但过于追求现销方式会丧失许多销售机会，使市场销路萎缩，竞争地位下降。赊销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量不一致，从而产生应收帐款。应收帐款具有扩大销售，增加收益，节约存货资金占用和降低存货管理成本的功能；但赊销会增加坏帐损失，增加应收帐款投资的机会成本等第三节应收账款管理企业的销售方式主要有现销和赊销两种。应收账款的功能与成本

一、应收账款的功能促进销售的功能减少存货的功能扩大市场占有率或开拓新市场二、应收账款的成本计算企业持有应收账款要付出一定的代价，这种代价即为应收账款的成本。其内容包括：机会成本、管理成本和坏账成本。应收账款的功能与成本一、应收账款的功能应收账款的机会成本机会成本是指资金投放于应收账款上所丧失的其他收入，如投资于有价证券会有利息、股息收入等。这一成本的大小与维持赊销业务所需要的资金及企业资金成本或有价证券利率有关。机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额＝年赊销收入净额／应收账款周转率（次数）应收账款周转率＝360／应收账款周转期应收账款的机会成本机会成本是指资金投放于应收账款上所丧失的其例题A公司预计年度赊销额为600万元，应收账款平均收帐天数60天，变动成本率50％，资金成本率10％，计算该公司应收账款的机会成本。例题A公司预计年度赊销额为600万元，应收账款平均收帐天管理成本和坏帐成本管理成本是指为管理应收账款所支付的一切费用，主要包括对客户信用状况调查费用、收集整理信息费用、收账费用、账簿的记录费用等。坏账成本是指应收账款因故不能收回而发生的坏账损失，该项成本一般与应收账款余额成正比，即应收账款越多，坏账成本也就越多。基于此，为规避发生坏账成本给企业生产经营活动的稳定性带来不利影响，企业应合理提取坏账准备。管理成本和坏帐成本管理成本是指为管理应收账款所支付的一切费用应收账款管理管理目标：在发挥应收帐款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽可能降低应收帐款的边际投入成本、坏帐损失和收帐费用，最大限度地提高应收帐款投入的收益。信用政策的含义及内容：信用政策是指企业为对应收帐款投入进行规划与控制而制定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收帐政策三部分内容。

应收账款管理管理目标：在发挥应收帐款强化竞争、扩大销售功能效一、制定合理的信用政策

信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。信用标准信用条件收款政策一、制定合理的信用政策信用政策即应收账款信用标准信用标准：信用标准是指客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常以坏帐损失率表示。信用标准管理的作用（高低的两难选择）信用标准紧缩，虽然有利于降低违约风险、缩短平均收帐期，但不利于竞争能力和销售收入的扩大；信用标准放宽，虽然有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有率，但会增加呆帐损失风险、延长平均收帐期和支付较高的收帐费用。信用标准信用标准：信用标准是指客户获得企业商业信用所具备的最制定合理的信用标准（a）同行业竞争对手的情况同行业竞争对手的实力很强，则可以放宽信用标准；否则，不改变信用标准。（b）企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力强，则可以放宽信用标准；否则，不改变信用标准。（c）客户的资信程度企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖帐的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即著名的“5C系统”制定合理的信用标准（a）同行业竞争对手的情况“五C”系统“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面“品质”指顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性；“能力”指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；“资本”指顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件；“抵押”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件；“条件”指影响顾客付款能力的经济环境条件。“五C”系统“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面信用条件1、信用条件的构成信用条件是指企业提供商业信用时所提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。信用条件表示方法：如“2/10、1/20、n/30”。2、信用条件的选择信用条件的选择，是通过比较不同信用条件下的销售收入及相关成本，选择净收益最大的信用条件。信用条件1、信用条件的构成收账政策收账政策是指企业对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。在企业向客户提供商业信用时，必须考虑：一，客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；二，怎样最大限度地防止客户拖欠账款；三，一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。企业在制定收账政策时，要权衡好宽严界限。制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。收账政策收账政策是指企业对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款二、改变信用政策分析见教材P155放宽信用政策

利：扩大销售规模

弊：机会成本、坏账成本、管理费用（收账费用）、折扣费用二、改变信用政策分析见教材P155计算实施信用政策成本的增加第一：计算占用资金的应计利息第二：计算收账费用和坏账损失坏账损失=赊销额×坏账率第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）计算实施信用政策成本的增加第一：计算占用资金的应计利息第一：计算占用资金的应计利息①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本

其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款占用资金的应计利息=日赊销额×平均收账期×变动成本率×资本成本率②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本第一：计算占用资金的应计利息①应收账款应计利息=应收账款占例题某公司预测2007年赊销收入净额为2280万元，其当前信用条件是ｎ/30，变动成本率60%，资金成本率为18%。假如企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了两个信用条件的备选方案：A方案维持ｎ/30的信用条件，B方案将信用条件放宽到ｎ/60。各备选方案的赊销收入、坏账损失率、收账费用等资料见下表所示，请作出方案选择。（单位：万元）例题某公司预测2007年赊销收入净额为2280万元，其当前信备选方案AB项目A（ｎ/30）B（ｎ/60）年赊销额22802400应收账款周转率360/30＝12360/60＝6应收账款平均余额2280/12＝1902400/6＝400维持赊销所需资金190×60%＝114400×60%＝240坏账损失率2%3%坏账损失2280×2%＝45.62400×3%＝72收账费用23.440备选方案AB项目A（ｎ/30）B（ｎ/60）年赊销额信用条件分析表单位：万元项目A（ｎ/30）B（ｎ/60）年赊销额

变动成本2280

2280×60%＝13682400

2400×60%＝1440信用成本前收益

2280－1368＝9122400－1440＝960信用成本：

应收账款机会成本

坏账损失

收账费用

小计

114×18%＝20.52

45.6

23.4

89.52

240×18%＝43.2

72

40

155.2信用成本后收益822.48804.8信用条件分析表单位：万元项目A（ｎ/30）B（ｎ/6例题

已知某公司应收账款原有的收帐政策和拟改变的收帐政策有关数据如下表所示。假设资金成本率为10%，根据表中资料计算两种方案的收帐总成本，并作出选择。例题已知某公司应收账款原有的收帐政策和拟收帐政策备选方案表

单位：万元项目现收帐政策拟改变收帐政策年收账费用6090应收账款平均天数6030坏账损失占赊销额的百分比32年赊销额变动成本率600050％600050％收帐政策备选方案表

单位：万元项目现收帐政策拟改变收帐收帐政策分析表单位：万元项目

现收帐政策拟改变收帐政策年赊销额

应收账款平均收帐天数6000

606000

30应收账款平均余额6000/360×60=10006000/360×30=500应收账款占用资金

收账成本：

应收账款机会成本

坏账损失

年收账费用1000×50%=500

500×10%=50

6000×3%=180

60500×50%=250

250×10%=25

6000×2%=12090收帐总成本290235收帐政策分析表单位：万元项目现收帐政策拟改

三、日常管理单个客户管理总额管理：分析相关指标考察拒付状况编制帐龄分析表四、收账程序与方法三、日常管理第四节存货管理存货的概念存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程的在产品、消耗的材料和物料等。存货在企业流动资产中所占的比重较大，存货管理水平的高低对企业生产经营的顺利与否具有直接影响。并最终影响到企业收益、风险和流动性的综合水平。第四节存货管理存货的概念存货管理的目标

存货管理的目标是在存货的功能（收益）与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时，降低成本，增加收益，实现它们的最佳组合。存货管理的目标存货管理的目标是在存货的功存货的功能和成本存货的功能防止生产中断适应市场变化降低进货成本维持均衡生产有利于产品销售存货的成本

进货成本储存成本短缺成本存货的功能和成本存货的功能存货的成本进货成本进货成本是指企业取得存货时的成本费用支出，主要包括存货进价和进货费用两个方面的支出。存货进价又称购置成本。在物价不变且无商业折扣的情况下，存货进价与企业采购的次数无关，因而在存货决策中属于无关成本。进货费用又称订货成本。进货费用有一部分与采购的次数有关，如差旅费、电话费用等，属于变动性进货费用，在存货决策中属于决策的相关成本；另一部分与进货的次数无关，如专设采购机构的日常开支等，属于固定性进货费用，在存货决策中属于决策的无关成本。进货成本进货成本是指企业取得存货时的成本费用支出，主要包括存储存成本和缺货成本

储存成本是指企业为持有存货而发生的成本费用支出，主要包括存货占用资金应支付的利息(借入资金购入存货)或存货占用资金的机会成本(以自有资金购入存货)、存货的仓储费用、保险费及存货毁损变质损失等。储存成本按与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本。缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，主要包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。储存成本和缺货成本

储存成本是指企业为持一、存货的成本一、存货的成本二、存货决策（经济订货量）（一）经济订货量基本模型

1.经济订货量的概念

按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货总成本最低的进货批量，也叫作经济订货量或经济批量。二、存货决策（经济订货量）（一）经济订货量基本模型

1.经济存货的经济进货批量通过存货成本的构成可以看出，如果减少进货批量，增加进货次数，在储存成本降低的同时，也会导致进货费用与缺货成本的提高；相反，如果增加进货批量，减少进货次数，尽管有利于降低进货费用与缺货成本，但同时会提高储存成本。因此，财务管理部门必须合理确定进货批量，使存货的总成本最低。能够使一定时期存货的总成本最低的采购数量，称为存货的经济进货批量或经济订货量。存货的经济进货批量通过存货成本的构成可以看出，如果减少进货批2.经济订货量基本模型的假设条件（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充（2）能集中到货，即不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本；（4）需求量稳定，并能预测；（5）存货单价不变；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，可以随时买到2.经济订货量基本模型的假设条件（1）能及时补充存货，即存货3.决策相关成本

变动订货成本=年订货次数ⅹ每次订货成本

变动储存成本=年平均库存量ⅹ单位存货的年储存成本

3.决策相关成本变动订货成本=年订货次数ⅹ每次订货成本4.经济订货量基本模型及其变形

（1）经济订货量（Q*）基本模型：

（2）基本模型演变形式

每年最佳订货次数

存货总成本

4.经济订货量基本模型及其变形（1）经济订货量（Q*）

最佳定货周期

经济订货量占用资金

存货平均占用资金=年平均库存×单位购置成本