套期保值在铁塔企业成本控制中的应用

套期保值在铁塔企业成本控制中的应用【摘要】本文以当前电力铁塔生产企业所需的锌、钢材等原材料价格巨幅波动，上海期货交易所在2007年3月成功推出锌期货交易，伦敦金属交易所2008年4月推出钢铁期货为背景，结合财务部制订的〔企业会计原则第24号——套期保值〕，指出了原材料价格变动与企业生产成本的亲密关系，阐述了企业使用期货这一衍生工具进行现金流量套期、控制成本的理论和方法，并结合新会计原则对现金流量套期进行会计处理的方法，例证了使用套期保值进行成本控制的可行性。【本文关键词语】套期保值；期货；成本控制金融学中的套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为，是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其如今买进预备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵销或弥补，进而在“现〞与“期〞之间、最近和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。套期保值交易之所以能有助于回避价格风险，到达保值的目的，是由于期货市场上存在一些可遵守的经济规律：一是同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致；二是期货交易的交割制度使现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的邻近而逐步接近，存在两者合二为一的趋势。一、铁塔生产企业的成本控制与新企业会计原则电力铁塔是电网建设所需的重要物资之一，当前国内多数铁塔生产企业遭到了来自原材料价格上涨的压力，部分企业以至出现了亏损。究其原因，一是铁塔行业自己产品成本华夏材料所占比重较大；二是企业承接大订单的生产周期和交货周期长，生产企业资金周转困难；三是铁塔单价涨幅不足以弥补成本增加。面对原材料价格大幅波动对成本的宏大影响，铁塔行业必需认真面对原材料价格风险的躲避问题。2006年财务部颁发的38项详细企业会计原则中的〔企业会计原则第24号——套期保值〕是我们国家自1998年2月至今初次对企业应用套期保值进行的定义和规范。其中规定会计意义上的套期保值是指企业为躲避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信誉风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动，分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。铁塔生产企业为控制成本，躲避原材料价格风险，以抵销预期采购原材料与实际采购原材料时的现金流量变动为目的，采取特定的套期工具如期权进行的活动，符合新原则的规定，是有财政管理和会计处理根据的可行的方法。二、铁塔行业参与套期保值的方法和风险根据〔企业会计原则第24号——套期保值〕，期权和远期合同均能够被指定为企业用作套期保值的套期工具，但在当前的市场环境下，远期合同更多的用在大型联合钢铁生产企业向国际铁矿石巨头采购矿石等交易中，一般的企业由于定价话语权有限，几乎不可能签下远期合同。因而，怎样有效地利用现有的和即将推出的期货品种进行套期保值并进行需要的风险管理是当前铁塔行业参与套期保值的首要任务。〔一〕上海期货交易所风险控制制度与套期保值准入制度根据〔上海期货交易所交易规则〕和〔上海期货交易所风险控制管理办法〕，上海期货交易所将对锌期货交易实行保证金制度、涨跌停板制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度等风险控制办法，以到达防备和化解风险的目的。保证金是会员在交易所账户中确保合约履行的资金，交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制订不同的交易保证金收取标准，并可在交易经过中根据市场风险调整其交易保证金水平。强行平仓是指当会员、投资者违规时，交易所对其有关持仓实行平仓的一种强迫办法。铁塔生产企业参与套期保值，应遵照〔上海期货交易所套期保值交易管理办法〔2008年1月9日起施行〕〕。根据〔办法〕规定，铁塔生产企业作为原材料加工企业，可参与买入套期保值交易进行锌的套期保值，不能加入卖出套期保值，并需履行相应的开户和申请批准手续。〔二〕铁塔生产企业使用期货交易进行锌套期保值的基本流程1.在确定有锌的需求后，根据企业套期保值交易方案，做出能否参与套期保值的决定，并明确期限，做好风险控制办法，指定专人负责交易；2.检查并保证保证金账户资金充分，向开户经纪公司下订单，有经纪公司代理买进指定数量、品种的锌期货合约；3.由被指定人员负责期货走势的跟踪分析，进行日常结算，防止突发因素造成的期货价格剧烈波动给企业带来的损失，同时留意保证金能否充分；4.当期货价格变动触及企业套期保值交易方案规定的条件或到预定日期，进行平仓或期货改现货交易，结算盈亏；5.将交易数据、凭证随时交财政进行核算。〔三〕企业参与期货交易的风险管理利用锌期货交易进行套期保值流程简单，但其中潜在的风险宏大，企业必需制订周密的套期保值交易方案和风险控制办法并严格履行。1.成立由最高管理层负责的机构，重点做好下面三方面的工作：〔1〕明晰企业原材料风险的来源铁塔生产企业由于生产组织、资金调拨以及采购渠道等原因不能及时进行锌原材料的采购往往是企业面临的最大风险。〔2〕正视锌价波动的时机风险企业一方面要重视防备和控制风险，一方面要把时机风险视为企业的特殊资源，通过对其管理，为企业创造价值，促进经营目的的实现。〔3〕明确企业本身的风险偏好期货市场在发挥回避风险功能的同时也会存在着市场风险、交割风险等。企业要根据本身的长期发展策略来确定套期保值经过中的风险偏好，即企业愿意承当哪些风险，不肯意承当哪些风险，明确承当风险的最低限度和不能跨越的最高限度，并据此确定风险的预警线及采用的相应对策。2.一支专业的操作队伍。固然〔上海期货交易所套期保值交易管理办法〔2008年1月9日起施行〕〕中保留了对国有企业参与期货的交易品种和交易总量方面的限制严格，但2007年颁布的〔期货管理条例〕中已去除了相关规定，赋予了国有企业更大的自立权。随着市场参与者风险意识的增加，上期所也必定会逐步放松要求，“灵敏套保〞必将成为将来企业开展套期保值、躲避市场风险的主要策略，套期保值业务对市场分析以及操作人员的素质提出了更高层次的要求。3.一套切实可行的风险管理制度。在开展套期保值经过中，铁塔生产企业的参与初志往往是美妙的，在开始的时候也容易获得一定的成效，但是企业能否真正做到有效开展套期保值并不是看一朝一夕的成败，而是要看长期效果。详细而言，可行的风险管理制度应坚持下面原则和策略：〔1〕只做套期保值，不做投机。期货市场是一个充斥投机风险的市场，套期保值参与者一旦在价格变动中放弃了原来的参与目的，变成风险投资者，其结果就可能完全不再是锁定成本，而是血本无归。〔2〕坚持“均等〞的原则，就是进行期货交易的商品必需和现货市场上将要交易的商品在种类上一样或相关数量上相一致。〔3〕应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。假如市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，以节省交易费用。〔4〕比较净冒险额与保值费用，最终确定能否要进行套期保值。〔5〕根据价格短期走势预测，计算出基差〔即现货价格和期货价格之间的差额〕预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的机会规划，并予以履行。三、套期保值对生产成本的影响与套期会计处理〔一〕套期保值对生产成本的影响当前铁塔的生产成本中，原材料锌约占15%左右，钢材约占60%左右，原材料价格的波动严重影响着铁塔的生产成本。近来锌和钢材的价格走势能够参考图1、图2。对于原材料锌，由于有期货市场能够进行套期保值，其价格波动造成的成本压力能够得以化解。由于各企业成本因素不同，试算如下：按铁塔生产成本7500元/吨〔含税，下同〕，锌耗6%即锌占〔1×0.06×18720〕/7500=15%的成本比例，以2008年5月16日上海期货交易所6月份交货的锌期货zn0806的收盘价格18720元/吨为基准，不计交易手续费、税费等的影响，套期保值每化解1%的价格波动，相应能够化解成本变动：18720×1%=187.20元/吨占成本比例：187.20/7500×100%=2.5%同样道理，假如将来钢材期货推出，其价格变动造成的成本压力可以以得以化解。〔二〕套期保值交易的会计处理方法根据〔企业会计原则第24号——套期保值〕的规定，铁塔生产企业买入锌期货进行套期保值，以避免将来购买锌时现金流量的变动，躲避原材料价格风险，进行生产成本控制，符合套期会计方法处理的条件：1.在套期开始时，企业对套期关系〔即套期工具和被套期项目之间的关系〕有正式指定，并预备了关于套期关系、风险管理目的和套期策略的正式书面文件。该文件至少载明了套期工具、被套期项目、被套期风险的性质以及套期有效性评价方法等内容。套期必需与详细可分辨体认并被指定的风险有关，且最终影响企业的损益。2.该套期预期高度有效，且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略。3.对预期交易的现金流量套期，预期交易应当很可能发生，且必需使企业面临最终将影响损益的现金流量变动风险。4.套期有效性能够可靠地计量。5.企业应当连续地对套期有效性进行评价，并确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。这种现金流量套期的套期会计处理方法用例1说明。【例1】2007年12月1日，某铁塔制作厂由于业务需要估计在3个月后购买150吨0#锌，如今3个月的锌期货〔以2008年2月最后交易的zn0802为例〕为每吨19235元，若在2008年2月底能够该价格购到150吨锌，该厂将能保证预算利润。该厂为了躲避价格风险，现购进150吨价格为每吨19235元的3个月锌期货zn0802进行现金流量套期，初始保证金为144262.50元。其后需根据期货价格调整期货保证金，为简便起见，调整期货预备金及相关手续费、税费等分录忽略不列。2007年12月初开盘价格期货价格19235元/吨2007年12月末收盘价格期货价格19195元/吨2008年1月末收盘价格期货价格19525元/吨2007年2月末收盘价格期货价格19350元/吨该例中，套期工具为买进锌的期货合同，被套期项目是估计购买锌的交易。2007年12月1日买进期货合约时进行初始确认，此时套期工具价值为0，不做分录；对预期交易也无需做任何分录。〔1〕2007年12月1日，开仓：借：结算备付金144262.50贷：银行存款144262.50〔2〕2007年12月31日，根据期货公司单据调整套期工具价值：借：资本公积——其他资本公积6000.00贷：套期工具——期货合约6000.00〔3〕2008年1月31日：借：套期工具——期货合约49500.00贷：资本公积——其他资本公积49500.00〔4〕2008年2月29日：借：资本公积——其他资本公积26250.00贷：套期工具——期货合约26250.00〔5〕期货平仓，收回结算保证金及套期利得：借：银行存款144262.50贷：结算备付金144262.50借：银行存款17250.00贷：套期工具——期货合约17250.00〔6〕预期交易发生，购进锌原材料现货：借：原材料——锌2902500.00贷：银行存款2902500.00相关套期利得或损失转入当期损益：借：资本公积——其他资本公积17250.00贷：公允价值变动损益17250.00或计入买进现货的初始确认成本：借：资本公积——其他资本公积17250.00贷：原材料——锌17250.00不计手续费和税费等，通过套期保值交易，企业减少了购买锌原材料的现金流量为17250元。需要补充的是，根据企业会计原则规定，企业至少应当在编制中期或年度财政报告时对套期有效性进行评价，不再赘述。【以下为参考文献】[1]中国财务部制订.企业会计原则2006[m].北京：经济科学出版社，2006.[2]中国.期货管理条例[m].北京：中国法制出版社，2007.[3]上海期货交易所.上海期货交易所风险控制管理办法[eb/ol].上海期货交易所.http：//.2008-1-9.[4]上海期货交易