长期筹资方课件

第五章长期筹资方式第五章长期筹资方式1一、长期筹资概述1、概念企业筹资是企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的活动。长期筹资短期筹资一、长期筹资概述1、概念22、长期筹资的原则合法性效益性合理性及时性2、长期筹资的原则合法性34、渠道吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资券租赁筹资国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金企业自留资金外商资金4、渠道吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资4类型内部筹资与外部筹资内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。类型内部筹资与外部筹资5直接筹资与间接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。如银行借款、租赁等直接筹资与间接筹资6股权资本与债权资本、混合性筹资股权资本，也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等属性a、股权资本的所有权归企业的所有者；b、企业对股权依法享有经营权。股权资本与债权资本、混合性筹资7债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源，如债券、银行借款等属性：a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。b、企业的债权人有权按期索取债权本息。c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、8混合性筹资兼具股权性筹资与债权性筹资双重属性的长期筹资类型优先股，可转换债券混合性筹资兼具股权性筹资与债权性筹资双重属性的长期筹资类型9第2节股权性筹资注册资本企业在工商行政部门登记注册的资本总额。模式法定资本制度授权资本制度折中资本制度第2节股权性筹资注册资本10投入资本一、主体独资、合伙与公司制度个人、个人合伙和国有独资投入资本一、主体11二、种类国家财政、法人与直接投资现金、实物、无形资产二、种类国家财政、法人与直接投资12三、投入资本筹资的条件和要求四、投入资本筹资的程序确定筹资数量选择筹资方式签署协议文件五、筹集非现金投资的估价P138-139六、投入资本筹资的优缺点三、投入资本筹资的条件和要求确定筹资数量选择筹13投入资本筹资的优缺点

优点增强企业信誉

尽快形成生产力

财务风险低缺点

资金成本较高

不便交易

投入资本筹资的优缺点优点增强尽快形成财务风险缺点资金成本14发行普通股筹资股票的种类普通股和优先股按股票有无记名记名股票和无记名股票按股票是否标明金额有面额股票和无面额股票按投资主体不同国家股、法人股、个人股、外资股始发股、新股按发行对象和上市地区不同A股、B股、H股、N股发行普通股筹资股票的种类15股票发行的条件发行股票的一般条件公司组织机构健全、运行良好赢利有可持续性公司财务状况良好公司募集资金数额符合规定股票发行的条件16发行的程序设立发行程序

认股、出资

申请

签承销协议

招股、缴款

开会选举

登记、交割发行的程序设立发行程序认股、出资申请签承销协议17股票的发行方法与推销方式发行方法1.有偿增资2.无偿配股3.有偿与无偿并行推销方式1.自销方式2.委托承销包销代销股票的发行方法与推销方式发行方法推销方式18股票发行价格的确定1.等价（平价发行）以股票面值为发行价格2.时价（市价）以同种股票现行市场价格为发行价格3.中间价（兼具等价和时价的特点）以股票市场价格与面额的中间值为发行价格注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价（涨价）或折价（降价）我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额(即等价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。

股票发行价格的确定19股票上市的条件P153意义：五个方面我国上市的条件：股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币5000万元；开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；“千人千股”，向社会公开发股达公司股份总数的25%以上，若股本总额超过4亿元，则应超过15%；公司最近3年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载；其他条件股票上市的条件P153意义：五个方面20普通股筹资的优缺点优点优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。普通股筹资的优缺点优点21第三节发行债券筹资债券的种类记名债券与无记名债券抵押债券与信用债券固定利率债券与浮动利率债券参与公司债券与非参与公司债券一次到期债券与分次到期债券收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券第三节发行债券筹资债券的种类22条件股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件。发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券条件23债券的发行程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿债券的发行程序24债券发行价格的确定等价、溢价、折价计算公式决定债券发行价格的因素债券面额、票面利率、市场利率、债券期限债券发行价格的确定等价、溢价、折价决定债券发行价格的因素25债券筹资的优缺点优点债券成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构缺点财务风险较高限制条件较多筹资数量有限债券筹资的优缺点26债券信用评级信用等级（三等九级）债券信用评级信用等级27第四节长期借款筹资长期借款的种类政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款抵押贷款和信用贷款基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等第四节长期借款筹资长期借款的种类28银行借款的信用条件

授信额度借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额周转授信协议一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行负有义务，企业支付一定承诺费。

补偿性余额银行要求企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。

银行借款的信用条件

授信额度29企业对贷款银行的选择银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款企业对贷款银行的选择30借款合同基本条款限制条款借款种类；借款用途；借款金额；借款利率；借款期限；还款来源与方式；保证条款；违约责任。借款合同基本条款31长期借款的优缺点优点：筹资速度快、成本较低、借款弹性较大、发挥财务杠杆作用。缺点：筹资风险较高、限制条件较多、筹资数量有限长期借款的优缺点32第五节租赁筹资租赁：指通过签订合同的方式，出让财产的一方收取货币补偿，使用财产的一方支付使用费而融通资产使用权的一种交易行为。（1）经营性租赁（Operatinglease）特点：租赁期限较短；出租人提供专门服务；主要目的是为满足企业短期临时性需要；租赁合同较灵活；租赁期满，租赁资产一般应归还给出租方。（2）融资租赁（Financiallease）特点：租赁期较长；融资租赁的主要目的在于融资；融资租赁合同具有不可撤销性；在租赁期内，出租人一般不提供设备的维修、保养等服务；租赁期满，可以将资产作价转让给承租单位，也可由出租人收回，或者双方协商继续租赁。第五节租赁筹资租赁：指通过签订合同的方式，出让财产的一方收33租赁的种类按性质分为营运租赁和融资租赁两大类比较 营运租赁 融资租赁手续 随时提出 正式申请租赁期 短 长合同解除 可提前 很难中途解约维护和保险 出租方 承租方期满后设备的处理 出租方收回 退回、续租、留购租赁的种类34融资租赁的形式（1）直接租赁：指租赁公司按照承租企业要求，出资购买承租企业所需设备，再将其出租给承租企业，承租企业按协议定期支付租金。（2）售后租回（sale-and-leaseback）：指企业将其所拥有的设备出售给租赁公司，同时，再与租赁公司签订租赁合同，将设备租回继续使用。（3）杠杆租赁（leveragedlease）：指租赁公司购买承租人指定的资产时，只支付所需现金的一小部分（一般为20%——40%），其余部分则以欲购资产作为担保向金融机构贷款，然后将购进的设备出租给承租企业使用。融资租赁的形式35租金的确定决定租金的因素租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金的支付方式租金的确定36确定方法：平均分摊法：等额年金法：确定方法：等额年金法：37租赁筹资的优缺点

优点1.迅速获得所需资金；2.租赁筹资限制较少；3.免遭设备陈旧过时的风险；4.可适当降低不能偿付的危险；5.承租企业能享受税上利益。租赁筹资的优缺点

优点38缺点1.成本较高；2.可能加重资金负担；3.若不能享有设备残值，会带来机会损失。缺点39第六节混合性筹资1、优先股优先：优先分配股利与优先分配剩余财产特点固定股利优先分配剩余财产一般没有表决权可赎回第六节混合性筹资1、优先股40优点资金调度灵活股利支付的灵活性保持普通股控股权增强公司信誉缺点成本高于债券制约因素太多可能形成较重的财务负担优点41可转换债券——债券与股票的结合-转换期3-5年-转换价格-转换比率=可转换债券面额转换比率42优点有利降低资金成本利于调整资本结构赎回条款利于避免损失缺点高的偿债压力机会成本可转换债券——债券与股票的结合42认股权证——可认购其股票的买入期权种类长期与短期认股权证单独发行与附带发行认股权证备兑认股权证与配股权证作用筹集额外现金促进其他筹资方式的运用认股权证——可认购其股票的买入期权43第五章长期筹资方式第五章长期筹资方式44一、长期筹资概述1、概念企业筹资是企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的活动。长期筹资短期筹资一、长期筹资概述1、概念452、长期筹资的原则合法性效益性合理性及时性2、长期筹资的原则合法性464、渠道吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资券租赁筹资国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金企业自留资金外商资金4、渠道吸收直接投资发行股票银行借款商业信用发行债券发行融资47类型内部筹资与外部筹资内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。类型内部筹资与外部筹资48直接筹资与间接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。如银行借款、租赁等直接筹资与间接筹资49股权资本与债权资本、混合性筹资股权资本，也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等属性a、股权资本的所有权归企业的所有者；b、企业对股权依法享有经营权。股权资本与债权资本、混合性筹资50债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源，如债券、银行借款等属性：a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。b、企业的债权人有权按期索取债权本息。c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、51混合性筹资兼具股权性筹资与债权性筹资双重属性的长期筹资类型优先股，可转换债券混合性筹资兼具股权性筹资与债权性筹资双重属性的长期筹资类型52第2节股权性筹资注册资本企业在工商行政部门登记注册的资本总额。模式法定资本制度授权资本制度折中资本制度第2节股权性筹资注册资本53投入资本一、主体独资、合伙与公司制度个人、个人合伙和国有独资投入资本一、主体54二、种类国家财政、法人与直接投资现金、实物、无形资产二、种类国家财政、法人与直接投资55三、投入资本筹资的条件和要求四、投入资本筹资的程序确定筹资数量选择筹资方式签署协议文件五、筹集非现金投资的估价P138-139六、投入资本筹资的优缺点三、投入资本筹资的条件和要求确定筹资数量选择筹56投入资本筹资的优缺点

优点增强企业信誉

尽快形成生产力

财务风险低缺点

资金成本较高

不便交易

投入资本筹资的优缺点优点增强尽快形成财务风险缺点资金成本57发行普通股筹资股票的种类普通股和优先股按股票有无记名记名股票和无记名股票按股票是否标明金额有面额股票和无面额股票按投资主体不同国家股、法人股、个人股、外资股始发股、新股按发行对象和上市地区不同A股、B股、H股、N股发行普通股筹资股票的种类58股票发行的条件发行股票的一般条件公司组织机构健全、运行良好赢利有可持续性公司财务状况良好公司募集资金数额符合规定股票发行的条件59发行的程序设立发行程序

认股、出资

申请

签承销协议

招股、缴款

开会选举

登记、交割发行的程序设立发行程序认股、出资申请签承销协议60股票的发行方法与推销方式发行方法1.有偿增资2.无偿配股3.有偿与无偿并行推销方式1.自销方式2.委托承销包销代销股票的发行方法与推销方式发行方法推销方式61股票发行价格的确定1.等价（平价发行）以股票面值为发行价格2.时价（市价）以同种股票现行市场价格为发行价格3.中间价（兼具等价和时价的特点）以股票市场价格与面额的中间值为发行价格注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价（涨价）或折价（降价）我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额(即等价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。

股票发行价格的确定62股票上市的条件P153意义：五个方面我国上市的条件：股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币5000万元；开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；“千人千股”，向社会公开发股达公司股份总数的25%以上，若股本总额超过4亿元，则应超过15%；公司最近3年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载；其他条件股票上市的条件P153意义：五个方面63普通股筹资的优缺点优点优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。普通股筹资的优缺点优点64第三节发行债券筹资债券的种类记名债券与无记名债券抵押债券与信用债券固定利率债券与浮动利率债券参与公司债券与非参与公司债券一次到期债券与分次到期债券收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券第三节发行债券筹资债券的种类65条件股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件。发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券条件66债券的发行程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿债券的发行程序67债券发行价格的确定等价、溢价、折价计算公式决定债券发行价格的因素债券面额、票面利率、市场利率、债券期限债券发行价格的确定等价、溢价、折价决定债券发行价格的因素68债券筹资的优缺点优点债券成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构缺点财务风险较高限制条件较多筹资数量有限债券筹资的优缺点69债券信用评级信用等级（三等九级）债券信用评级信用等级70第四节长期借款筹资长期借款的种类政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款抵押贷款和信用贷款基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等第四节长期借款筹资长期借款的种类71银行借款的信用条件

授信额度借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额周转授信协议一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行负有义务，企业支付一定承诺费。

补偿性余额银行要求企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。

银行借款的信用条件

授信额度72企业对贷款银行的选择银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款企业对贷款银行的选择73借款合同基本条款限制条款借款种类；借款用途；借款金额；借款利率；借款期限；还款来源与方式；保证条款；违约责任。借款合同基本条款74长期借款的优缺点优点：筹资速度快、成本较低、借款弹性较大、发挥财务杠杆作用。缺点：筹资风险较高、限制条件较多、筹资数量有限长期借款的优缺点75第五节租赁筹资租赁：指通过签订合同的方式，出让财产的一方收取货币补偿，使用财产的一方支付使用费而融通资产使用权的一种交易行为。（1）经营性租赁（Operatinglease）特点：租赁期限较短；出租人提供专门服务；主要目的是为满足企业短期临时性需要；租赁合同较灵活；租赁期满，租赁资产一般应归还给出租方。（2）融资租赁（Financiallease）特点：租赁期较长；融资租赁的主要目的在于融资；融资租赁合同具有不可撤销性；在租赁期内，出租人一般不提供设备的维修、保养等服务；租赁期满，可以将资产作价转让给承租单位，也可由出租人收回，或者双方协商继续租赁。第五节租赁筹资租赁：指通过签订合同的方式，出让财产的一方收76租赁的种类按性质分为营运租赁和融资租赁两大类比较 营运租赁 融资租赁手续 随时提出 正式申请租赁期 短 长合同解除