2020年CPA注会《财务成本管理》试卷与答案解析

2020年CPA注会《财务成本管理》试卷（二）与答案解析一、单项选择题假设纯粹利率为2%,通货膨胀溢价为3%,违约风险溢价为1.5%,流动性风险溢价为2.4%，期限风险溢价为1.4%，则风险溢价为（）。3.8%3.9%5.3%8.3%下列关于利率期限结构理论的说法中，不正确的是（）。无偏预期理论与金融市场的实际差距太远市场分割理论认为不同期限的债券市场互不相关流动性溢价理论认为长期债券要给予投资者一定的流动性溢价市场分割理论可以解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，不正确的是（）。债务成本等于债权人的期望收益当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益应使用现有债务的成本实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本下列关于期权的内在价值和时间溢价的说法中，不正确的是（）。内在价值的下限为0对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，资产价格越高，期权内在价值越大期权的时间溢价是未来存在不确定性而产生的价值期权的时间溢价是时间“延续的价值”，时间延续得越长，时间溢价越大假设一个变量增加（其他变量不变），下列关于看涨期权价值的说法中不正确的是（）。与股票价格同向变动与执行价格反向变动与到期期限同向变动与红利反向变动甲企业处于稳定状态，股利支付率为40%，股利增长率为5%，股权资本成本为13%，今年实际每股净利是2.0元，预计明年每股净利为2.1元，则甲企业每股价值为（）元。8.41010.511.03下列关于MM理论的说法中，不正确的是（）。在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加在考虑企业所得税的情况下，企业的价值随负债比例的增加而提高一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高甲公司2019年实现税后利润1000万元，2019年年初未分配利润为一200万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2020年需要增加长期资本500万元，目标资本结构（债务/权益）为4/6,公司执行剩余股利分配政策，2019年可分配现金股利（）万元。TOC\o"1-5"\h\z600700800900下列关于激进型筹资策略的说法中，不正确的是（）。收益性较高低谷期的易变现率大于1风险性较高高峰期的易变现率小于1甲公司2019年9月的实际产量为5000件，实际工时为6000小时，实际支付的工人工资为90000元，标准工资率为18元/小时，标准单位工时为1.1小时/件。则直接人工工资率差异为（）元。-18000-16500-1500018000下列各项作业中，属于单位级作业的是（）。机器加工作业机器调试作业产品设计作业工艺改造作业某产品的单位生产成本为20元，其中直接材料6元、直接人工4元、变动制造费用3元、固定制造费用7元。单位变动销售及管理费用2元、固定销售及管理费用1元。成本加成率为20%。按照变动成本加成法计算的目标价格为（）元。TOC\o"1-5"\h\z15.6182427.6某企业2019年第一季度产品生产量预算为1500件，单位产品材料用量5千克/件，季初材料库存量1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用7500千克材料。材料采购价格预计12元/千克，该企业第一季度材料采购的金额为（）元。TOC\o"1-5"\h\z78000870009264093000在利润中心业绩评价中，最适合评价该部门对公司利润和管理费用贡献的指标是（）。边际贡献部门可控边际贡献部门税前经营利润部门投资报酬率二、多项选择题下列各项中，属于金融市场基本功能的有（）。资金融通风险分配价格发现调节经济下列关于应收账款周转率计算的说法中，不正确的有（）。从理论上说，分子应该使用赊销额而非营业收入分母应该使用应收票据及应收账款净额分母应该使用应收票据及应收账款年末余额从理论上说，分子应该使用营业收入而非赊销额下列关于内含报酬率法和现值指数法的说法中，正确的有（）。都是根据相对比率来评价项目都需要借助资本成本对于现值指数法来说，折现率的高低有时会影响方案的优先次序计算内含报酬率时，不必事先估计资本成本下列关于优先股的说法中，正确的有（）。发行优先股一般不会稀释股东权益发行优先股不会增加公司的财务风险同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人高同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比普通股股东低下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（）。企业公平市场价值是企业现时市场价值企业公平市场价值是企业持续经营价值企业公平市场价值是企业未来现金流量的现值企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值下列关于可转换债券和附认股权证债券的说法中，正确的有（）。都可以给公司带来新的权益资本可转换债券的灵活性比附认股股权证债券强适用情况不同发行费用不同假设净利润不变，下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，不正确的有（）。如果市盈率不变，发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东甲所持股票的市场价值增加发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购对股东更有利下列关于产品成本的计算方法的说法中，不正确的有（）。品种法适用于大量大批的单步骤生产的企业分批法主要适用于大量大批生产的企业分批法不存在完工产品与月末在产品之间分配费用问题分步法适用于大量大批的多步骤生产企业在特殊订单是否接受的决策中，如果有剩余产能，需要考虑的因素有（）。变动成本专属成本机会成本对正常销量的影响列关于定期预算法和滚动预算法的说法中，正确的有（）。定期预算法便于考核和评价预算的执行结果滚动预算法能够保持预算的持续性定期预算法能使预算期间保持一定的时期跨度滚动预算法能使预算与实际情况更相适应作为业绩评价指标，下列关于经济增加值的说法中正确的有（）。更真实地反映了企业的价值创造能力激励经营者和所有员工为企业创造更多价值引导企业注重长期价值创造便于比较不同规模公司的业绩下列质量成本中，属于预防成本的有（）。检测设备的折旧重新检测成本教育培训费用标准制定费用三、计算分析题

甲公司股票当前每股市价50元，6个月以后股价有两种可能，上升20%或下降17%,市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为55元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险利率为2.5%。要求:（1）利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率及期权价值，利用看涨期权一看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。（2）假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元，每份看跌期权价格6.5元，小李同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权，回答小李采取的是哪种投资策略以及小李对于市场价格的预期，并计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果6个月后的标的股票价格实际下降10%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）。28.A公司2019年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）项目营业收入净利润本期分配股利本期留存利润流动资产固定资产项目营业收入净利润本期分配股利本期留存利润流动资产固定资产资产总计流动负债长期负债负债合计股本期末未分配利润股东权益合计负债及股东权益总计2019年实际32001604811225521800435212008002000160075223524352A公司2020年的增长策略有三种选择：（1）高速增长：销售增长率为20%（2020年计提折旧100万元，购置固定资产500万元）。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2019年的营业净利率、资产周转率、利润留存率、不变的情况下，将权益乘数（总资产/股东权益）提高到2。（2）可持续增长：不增发新股和回购股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。（3）内含增长：2020年计提折旧100万元，不购置固定资产。营业净利率计划达到8%，利润留存率为80%。要求：（1）假设A公司2020年选择高速增长策略，请预计2020年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入答题卷给定的表格内），并计算确定2020年所需的外部筹资额及其构成。（2）假设A公司2020年选择可持续增长策略，请计算确定2020年所需的外部筹资额及其构成。（3）假设A公司2020年选择内含增长策略，流动资产与营业收入同比例增加，请计算确定2020年的销售增长率。甲产品月初在产品数量200件，月初在产品完工程度60%，本月投入生产700件，本月完工产品800件，月末在产品100件，月末在产品完工程度70%，原材料均在开始生产时一次投入。月初在产品成本3200元，其中：直接材料费1805元，转换成本（直接人工和制造费用）1395元；本月发生直接材料费8400元，发生转换成本6000元。采用约当产量法计算本月完工产品成本和月末在产品成本。要求：（1）假设在产品存货发出采用加权平均法，计算直接材料和转换成本的分配率，计算本月完工产品成本和月末在产品成本。（2）假设在产品存货发出米用先进先出法：1）计算本月发生的直接材料费用的分配率以及本月完工产品和月末在产品应该分配的本月发生的直接材料费用（提示：本月完工产品包括月初在产品本月完工产品和本月投入本月完工产品）；2）计算本月发生的转换成本的分配率以及本月完工产品和月末在产品应该分配的本月发生的转换成本；3）计算本月完工产品成本中的直接材料费用和转换成本，本月完工产品成本和月末在产品成本。甲公司是一家蔗糖生产企业，每年12月份编制下一年的分季度现金预算。2019年末预计下一年的相关资料如下：（1）该公司只生产一种1千克装的白砂糖。由于作为原料的甘蔗供货有季节性，采购、生产只在第一、四季度进行，但销售全年发生。（2）销售收入预计，第一季度1500万元，第二季度750万元，第三季度750万元，第四季度1500万元。所有销售均为赊销。每季度赊销款的2/3当季收回，另外1/3下一季度收回，应收账款年初余额500万元，预计可在第一季度收回。（3）原料采购预计：甘蔗全年原料采购预计支出800万元；第一季度预付原料采购款的50%，第四季度收储原料并支付剩余的50%尾款。（4）付现费用预计：直接人工费用第一、四季度均为700万元；制造费用第一、四季度均为500万元，第二、三季度不进行生产，不发生直接人工和制造费用；销售和管理费用第一季度100万元、第二季度50万元、第三季度50万元、第四季度100万元。直接人工费用、制造费用、销售和管理费用，均于当季支付。全年所得税费用200万元，分4个季度预交，每季度支付50万元。（5）公司计划在下半年安装两条新生产线，第三、四季度分别支付设备及安装款400万元、200万元。（6）2019年末，公司现金余额为267万元，没有短期投资。短期借款余额为255万元，除该短期借款外，公司没有其他负债。（7）公司根据存货模式确定季末的最低现金余额（最佳现金持有量减掉10万元）。各季度的现金需求量等于预计的现金支出合计，每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本为0.02万元，持有现金的年机会成本率为4%。（8）现金不足时，如果有短期投资，先变卖短期投资，仍不足时，再向银行借入短期借款；现金多余时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的整数倍，均在季度末发生。短期借款年利率为8%，每季度末付息一次，短期投资年报酬率为4%，每季度末结算一次，假设不考虑借款和投资的交易费用。要求：（1）根据上述资料填写下表（不用列示计算过程）。（2）计算各个季末的最低现金余额。（3）编制公司现金预算（不用列示计算过程）。甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品，生产该产品的项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作已完成，该产品将于2016年开始生产销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：（1）专利研发支出资本化金额为150万元，专利有效期10年，预计无残值；建造厂房使用的土地使用权，取得成本为500万元，使用年限50年，预计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销。厂房建造成本400万元，折旧年限30年，预计净残值率为10%；设备购置成本200万元，折旧年限10年，预计净残值率为5%，两种资产均采用直线法计提折旧。（2）该产品销售价格每瓶90元，销量每年可达10万瓶，每瓶材料成本20元、变动制造费用10元、包装成本3元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计需要新增管理人员2人，每人每年固定工资7.5万元；新增生产工人25人，人均月基本工资1500元，生产计件工资每瓶2元；新增销售人员5人，人均月基本工资1500元，销售提成每瓶5元。每年新增其他费用：财产保险费4万元，广告费50万元，职工培训费10万元，其他固定费用11万元。（3）假设年生产量等于年销售量。要求：（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本。（2）计算新产品的盈亏平衡全年销售量、安全边际率和年息税前利润。（3）基于目前的单位售价、单位变动成本、固定成本和销量，分别计算在这些参数增长10%时息税前利润对各参数的敏感系数，然后按息税前利润对这些参数的敏感程度进行排序，并指出对息、税前利润而言哪些参数是敏感因素。四、综合题甲公司准备新增一条生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下：（1）该项目如果可行，预计建设期1年，该生产线预计购置成本3200万元，项目预期持续运营3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计项目结束时该生产线变现价值1800万元。（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金100万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。（3）该项目预计各年的销售收入分别为12000万元、10000万元、8000万元，变动成本率为60%，变动成本均为付现成本；每年固定付现营业费用分别为100万元、200万元、300万元。（4）该项目预计营运资本占当年销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，收回的营运资本在运营年度的上年年末收回，在项目结束时收回剩余的营运资本。（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，筹资比例为2:3。发行期限4年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，到期按照面值支付本金；（6）甲公司的信用级别为B级，目前上市交易的B级公司债券有三种，三种债券及与这些债券到期日接近的政府债券的相关资料如下：B级公司债券政府债券债券票面利率到期收益率票面利率到期收益率X公司8%9%5%5.5%Y公司9%8.5%4%4.5%Z公司6%5.5%3.5%2.5%(7)目前市场上有两种政府债券，有关资料如下:政府债券期限距离到期时间票面利率到期收益率债券14年3年5%5.5%债券210年4年4%4.5%项目的权益资本成本为12.67%。公司适用的所得税税率为25%。已知：(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/A,10%,3)=2.4869要求：利用风险调整法计算甲公司发行债券的税后资本成本，以及项目的加权平均资本成本。(加权平均资本成本的计算结果保留到1%)计算该项目各年的现金净流量及项目的净现值，并判断该项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)计算该项目不含建设期的动态投资回收期。假设其他条件不变，计算为了确保项目具有财务可行性，甲公司可以接受的最高的生产线购置成本。答案部分一、单项选择题【正确答案】D【答案解析】风险溢价=通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价=3%+1.5%+2.4%+1.4%=8.3%【该题针对“利率的影响因素”知识点进行考核】【正确答案】D【答案解析】市场分割理论最大的缺陷在于该理论认为不同期限的债券市场互不相关。因此，该理论无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象。【该题针对“利率的期限结构”知识点进行考核】【正确答案】C【答案解析】企业在进行资本预算时依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。选项C的说法错误。【该题针对“债务资本成本的估计”知识点进行考核】【正确答案】D【答案解析】时间溢价有时也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念。时间溢价是时间带来的“波动的价值”，是未来存在不确定性而产生的价值，不确定性越强，期权时间价值越大。而货币的时间价值是时间“延续的价值”，时间延续得越长，货币时间价值越大。【该题针对“期权的内在价值和时间溢价”知识点进行考核】【正确答案】C【答案解析】对于欧式期权而言，较长的时间不一定能增加期权的价值，选项C的说法不正确。【该题针对“影响期权价值的主要因素”知识点进行考核】【正确答案】C【答案解析】内在市盈率=40%/（13%—5%）=5，每股价值=5X2.1=10.5（元）；或本期市盈率=40%X（1+5%）/（13%—5%）=5.25，每股价值=5.25X2.0=10.5（元）。【该题针对“市盈率模型”知识点进行考核】【正确答案】D【答案解析】在没有企业所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确。在没有企业所得税的情况下，MM理论认为权益成本随着财务杠杆提高而增加，选项B的说法正确。在考虑所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，即选项C的说法正确。一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益成本比无企业所得税情况下的权益成本低，其原因是多乘以一个（1—企业所得税税率），选项D的说法不正确。【该题针对“有税MM理论”知识点进行考核】【正确答案】B【答案解析】2020年增加长期资本500万元，需要的权益资金=500X6/（4+6）=300（万元），2019年可分配现金股利=1000—300=700（万元）。提示：应该计提的法定盈余公积为800X10%=80（万元）小于利润留存（300万元），所以满足了提取法定盈余公积的要求。本题中可供分配的利润=1000—200=800（万元）大于（700+80）万元，所以，考虑了弥补亏损的要求。【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】【正确答案】B【答案解析】低谷期的易变现率=［（股东权益+长期债务+经营性流动负债）一长期资产］/稳定性流动资产，由于在激进型筹资策略下，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）小于（长期资产+稳定性流动资产），所以，低谷期的易变现率小于1,即选项B的说法不正确。【该题针对“激进型筹资策略”知识点进行考核】【正确答案】A【答案解析】直接人工工资率差异=实际工时X（实际工资率一标准工资率）=6000X（90000/6000—18）=—18000（元）【该题针对“直接人工成本差异分析”知识点进行考核】【正确答案】A【答案解析】单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业，例如：机器加工、组装。选项B属于批次级作业，选项C和选项D属于品种级作业。【该题针对“作业成本的计算原理”知识点进行考核】【正确答案】B【答案解析】变动成本加成法中，成本基数中除了单位变动生产成本，还包括单位变动销售和管理费用.（6+4+3+2）X（1+20%）=18（元）。【该题针对“产品销售定价决策原理”知识点进行考核】【正确答案】B【答案解析】预计材料采购量=预计生产需要量+期末材料库存量一期初材料库存量，一季度预计材料采购量=1500X5+7500X10%—1000=7250（千克），一季度预计材料采购金额=7250X12=87000（元）。【该题针对“直接材料预算”知识点进行考核】【正确答案】C【答案解析】选项A作为业绩评价依据不够全面，选项B更适合评价部门经理的业绩，选项D适合评价投资中心的业绩。【该题针对“利润中心的考核指标”知识点进行考核】二、多项选择题【正确答案】AB【答案解析】价格发现、调节经济和节约信息成本，都是金融市场的附带功能，所以，选项CD不是答案，选项AB是答案。【该题针对“金融市场的功能”知识点进行考核】【正确答案】BCD【答案解析】从理论上讲，应收账款是赊销引起的，其对应的是营业收入中的赊销部分，而非全部。因此，计算时应使用赊销额而非营业收入，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；如果分母使用已经计提坏账准备后的应收票据及应收账款净额计算，其结果是，计提的坏账准备越多，计算的应收账款周转次数越多、天数越少。这种周转次数增加、天数减少不是业绩改善的结果，反而说明应收账款管理欠佳。因此，如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，或者使用未计提坏账准备的应收票据及应收账款进行计算，即选项B的说法不正确；报表中的应收票据及应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初和年末的平均数，或者使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。所以，选项C的说法不正确。【该题针对“应收账款周转率”知识点进行考核】【正确答案】ABCD【答案解析】内含报酬率是一个百分数指标，所以，属于相对比率指标。而现值指数等于未来现金流量现值除以原始投资额现值，因此，也是相对比率指标，所以，选项A的说法正确。根据计算公式可知，计算内含报酬率时，不必事先估计资本成本，计算现值指数时需要一个切合实际的资本成本，但是根据内含报酬率判断项目的财务可行性时，需要一个切合实际的资本成本作为依据，所以，选项B和选项D的说法正确。计算现值指数时需要一个切合实际的资本成本，所以对于现值指数法来说，折现率的高低有时会影响方案的优先次序，所以，选项C的说法正确。【该题针对“净现值法”知识点进行考核】【正确答案】ACD【答案解析】只有发行可转换优先股才可能稀释股东权益，因为可能增加普通股股数，所以，发行优先股一般不会稀释股东权益，选项A的说法正确。优先股的股利支付虽然没有法律约束，但是经济上的约束使公司倾向于按时支付其股利。因此，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，选项B的说法不正确。从投资者来看，优先股投资的风险比债券大。当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人。在公司财务困难的时候，债务利息会被优先支付，优先股股利则其次。因此，同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人的高，选项C的说法正确。同时，优先股投资的风险比普通股低。当企业面临破产时，优先股股东的求偿权优先于普通股股东。在公司分配利润时，优先股股息通常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付。因此，同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比普通股股东的低，选项D的说法正确。【该题针对“优先股价值的评估方法”知识点进行考核】【正确答案】CD【答案解析】现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的，选项A的说法错误。企业公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项B的说法错误。经济价值是经济学家所持的价值观念。它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量，选项C的说法正确。企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，选项D的说法正确。【该题针对“企业价值评估的对象”知识点进行考核】【正确答案】ABCD【答案解析】可转换债券在转换时会给公司带来新的权益资本，附认股权证债券在认购股份时会给公司带来新的权益资本，选项A的说法正确。可转换债券允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款等，种类较多，而附认股权证债券的灵活性较差，选项B的说法正确。发行附认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品，选项C的说法正确。可转换债券的承销费用与普通债券类似，而附认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间，选项D的说法正确。【该题针对“可转换债券和附认股权证债券的区别”知识点进行考核】【正确答案】ACD【答案解析】在净利润和市盈率不变的前提下，发放股票股利会导致股价下降，但是由于股数与股价反比例增加，所以，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A的表述错误；发放股票股利之后的股票市场价值等于净利润乘以市盈率，如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则在净利润不变的情况下，股票市场价值将增加，由于原股东甲持股比例不变，所以，原股东甲所持股票的市场价值增加，选项B的表述正确；发放股票股利导致企业所有者权益内部项目之间（未分配利润和股本、资本公积）发生增减变化，而股票分割则不会，选项C的表述错误；在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购是否对股东有利难以预料，选项D的表述错误。【该题针对“股票股利”知识点进行考核】【正确答案】BC【答案解析】分批法主要适用于单件小批类型的生产企业，如造船业、重型机器设备制造业等，选项B的说法不正确。如果出现同一批次产品跨月陆续完工的情况，为了提供月末完工产品成本，在分批法下，需要将归集的生产费用分配计入完工产品和月末在产品，选项C的说法不正确。【该题针对“平行结转分步法”知识点进行考核】【正确答案】ABCD【答案解析】在特殊订单是否接受的决策中，首先要考虑的是订单的变动成本，如果剩余生产能力可以转移则需要考虑机会成本，如果需要追加专属成本，则还应该考虑专属成本。如果订货量超过剩余生产能力，则会减少正常销量，减少的边际贡献也是机会成本。【该题针对“特殊订单是否接受的决策”知识点进行考核】【正确答案】ABD【答案解析】采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。所以，选项A的说法正确。定期预算法是以固定不变的会计期间（如年度、季度、月份）作为预算期间编制预算的方法。所以，选项C的说法不正确。运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性，有利于结合企业近期目标和长期目标考虑未来业务活动；使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。所以，选项B、D的说法正确。【该题针对“定期预算与滚动预算”知识点进行考核】【正确答案】ABC【答案解析】经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力；实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值；能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩。【该题针对“经济增加值评价的优点和缺点”知识点进行考核】【正确答案】CD【答案解析】预防成本指的是为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本，是为防止质量事故的发生，为了最大限度降低质量事故所造成的损失而发生的费用。一般地，预防成本发生在产品生产之前的各阶段。这类成本包括质量工作费用、标准制定费用、教育培训费用和质量奖励费用。选项A属于鉴定成本，选项B属于内部失败成本。【该题针对“质量成本及其分类”知识点进行考核】三、计算分析题(1)【正确答案】股价上升时的股票价格=50X(1+20%)=60(元)股价上升时的看涨期权到期日价值=60—55=5(元)(1分)股价下降时的股票价格=50X(1—17%)=41.5(元)股价下降时的看涨期权到期日价值=0套期保值比率=(5—0)/(60—41.5)=0.27(1分)借款金额=41.5X0.27/(1+2.5%)=10.93(元)期权价值=50X0.27—10.93=2.57(元)(1分)根据平价定理计算看跌期权价值，即：2.57—看跌期权价值=50—55/(1+2.5%)看跌期权价值=6.23(元)(1分)Thestockpricewhenthestockpricerises=50X(1+20%)=RMB60Calloptionmaturityvaluewhenstockpricerises=60—55=RMB5(1mark)Thestockpricewhenthestockpricedrops=50X(1—17%)=RMB41.5Calloptionmaturityvaluewhenthestockpricefalls=0Hedgingratio=(5—0)/(60—41.5)=0.27(1mark)Loanamount=41.5X0.27/(1+2.5%)=RMB10.93Optionvalue=50X0.27—10.93=RMB2.57(1mark)Accordingtotheparitytheorem,putoptionvalueiscalculated,thatis2.57—putoptionvalue=50—55/(1+2.5%)Putoptionvalue=RMB6.23(1mark)【答案解析】【该题针对“风险中性原理”知识点进行考核】(2)【正确答案】小李采取的是空头对敲策略，小李预计市场价格将相对比较稳定。(1分)对于空头对敲组合，股价偏离执行价格的差额不大于期权出售收入，即可保障不亏损。因为期权出售收入=2.5+6.5=9(元)，所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为[46，64]，(计算说明：64=55+9，46=55—9)。(2分)如果股票价格下降10%，即价格=50X(1—10%)=45(元)组合净损益=组合净收入+期权出售收入=[—(55—45)+0]+9=—1(元)(1分)XiaoLiistakingashortstrategy;XiaoLiexpectedthemarketpricewillberelativelystable.(1mark)Fortheshortstrikeportfolio,thedifferencebetweenthestockpriceandthestrikepriceisnotgreaterthantheincomefromthesaleoptions,whichcanguaranteenoloss.Becausetheincomefromthesaleofoptions=2.5+6.5=RMB9,so,thestockpricerangetoensurethattheportfoliodoesnotloseis[46,64],(calculationexplanation:64=55+9,46=55—9).(2marks)Ifthestockpricedropsby10%,thatis,price=50X(1—10%)=RMB45Netprofitandlossofportfolio=netincomeofportfolio+incomefromthesaleofoptions=[—(55—45)+0]+9=RMB—1(1mark)【答案解析】【该题针对“风险中性原理”知识点进行考核】(1)【正确答案】预计2020年主要财务数据单位：万元

项目2019年实际2020年预计营业收入32003840净利润160192股利4857.6本期留存利润112134.4流动资产25523022.4固定资产18002200(1800+500—100)资产总计43525222.4(4352X1.2)流动负债12001440长期负债8001171.2负债合计20002611.2股本16001724.8期末未分配利润752886.4股东权益合计23522611.2负债及股东权益总计43525222.4（2分）外部融资额=资产增加一自发性负债增加一利润留存=5222.4—4352—（1440—1200）—134.4=496（万元）（1分）外部融资额中负债的金额=1171.2—800=371.2（万元）外部融资额中权益的金额=1724.8—1600=124.8（万元）（1分）【答案解析】【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】（2）【正确答案】可持续增长率=112/（2352—112）X100%=5%外部融资额=资产增加—自发性负债增加—利润留存=4352X5%—1200X5%—112X（1+5%）=40（万元）（1分）因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。（1分）【答案解析】【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】（3）【正确答案】假设内含增长率为W,则：资产增加一自发性负债增加一利润留存=02552XW—100—1200XW—3200X（1+W）X8%X80%=02552XW-100-1200XW-204.8XC1+W）=02552XW-100-1200XW-204.8-204.8XW=0（2552-1200-204.8）XW=304.81147.2XW=304.8W=26.57%（2分）【答案解析】【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】（1）【正确答案】加权平均法直接材料的分配率=（1805+8400）/（800+100）=11.34（0.5分）（原材料均在开始生产时一次投入，所以分母中的100不用考虑完工程度）月末在产品负担的直接材料费=100X11.34=1134（元）完工产品负担的直接材料费=（1805+8400）-1134=9071（元）（0.5分）转换成本的分配率=（1395+6000）/（800+100X70%）=8.5（0.5分）月末在产品负担的转换成本=100X70%X8.5=595（元）完工产品负担的转换成本=800X8.5=6800（元）（0.5分）完工产品成本=9071+6800=15871（元）（0.5分）月末在产品成本=1134+595=1729（元）（0.5分）【答案解析】【该题针对“约当产量法”知识点进行考核】（2）【正确答案】先进先出法1）本月发生的直接材料费用的分配率月初在产品本月加工的约当产量=200X（1-100%）=0本月投入本月完工产品数量=800-200=600（件）月末在产品约当产量=100X100%=100（件）本月发生的直接材料费用的分配率=8400/（0+600+100）=12（元/件）月初在产品本月完工产品应该分配的本月发生的材料费用=0X12=0（元）（0.5分）本月投入本月完工产品应该分配的本月发生的材料费用=600X12=7200（元）（0.5分）月末在产品应该分配的本月发生的材料费用=100X12=1200（元）（0.5分）2）本月发生的转换成本的分配率月初在产品本月加工的约当产量=200X（1-60%）=80（件）本月投入本月完工产品数量=800-200=600（件）月末在产品约当产量=100X70%=70（件）本月发生的转换成本的分配率=6000/（80+600+70）=8（元/件）月初在产品本月完工产品应该分配的本月发生的转换成本=80X8=640（元）（0.5分）本月投入本月完工产品应该分配的本月发生的转换成本=600X8=4800（元）（0.5分）月末在产品应该分配的本月发生的转换成本=70X8=560（元）（0.5分）3）本月完工产品成本中的直接材料费用=1805+0+7200=9005（元）（0.5分）本月完工产品成本中的转换成本=1395+640+4800=6835（元）（0.5分）完工产品成本=9005+6835=15840（元）（0.5分）或：完工产品成本=3200+0+7200+640+4800=15840（元）（0.5分）月末在产品成本=1200+560=1760（元）或：月末在产品成本=3200+（8400+6000）-15840=1760（元）【答案解析】【该题针对“约当产量法”知识点进行考核】30.（1）【正确答案】单位：万元季度—四原料采购400400直接人工700700制作费用500500销售与管理费用1005050100

所得税费用50505050设备购置及安装400200现金支出合计17501005001950【答案解析】【该题针对“现金预算”知识点进行考核】【答案解析】【该题针对“现金预算”知识点进行考核】（2）【正确答案】持有现金的季度机会成本率=4%/4=1%第一季度末的最低现金余额=第二季度末的最低现金余额=第三季度末的最低现金余额=第四季度末的最低现金余额=【答案解析】【该题针对“现金预算”知识点进行考核】（3）【正确答案】现金预算10=73.67（万元）（0.5分）10=10（万元）（0.5分）10=34.72—10=78.32（万元）（0.5分）（万元）（0.5分）单位：万元季度—二三四合计期初现金余额26776.910.536.9267本期销售本期收款100050050010003000上期销售本期收款5005002502501500可供使用现金17671076.9760.51286.94767现金支出合计175010050019504300向银行借款6565归还银行借款320320支付借款利息5.16.411.5短期投资640230870收回短期投资735735获取投资报酬6.48.715.1期末现金余额76.910.536.980.680.6（4分）解析：假设第一季度的借款额为A万元:1767—1750+A—255X2%N73.67解得:AN61.77因此第一季度借款额为65万元，支付的短期借款利息为255X2%=5.1（万元）。假设第二季度的短期投资额为B万元：由于现金余缺为1076.9—100=976.9（万元），远大于短期借款总额320万元以及最低现金余额10万元的合计，因此可以归还全部的短期借款及利息，剩余的资金可以用于短期投资。—320—（65+255）X2%—BN10解得:BW640.5因此第二季度的短期投资额为640万元。假设第三季度的短期投资额为C万元：760.5—500—C+640X1%N34.72解得:CW232.18因此第三季度的短期投资为230万元设第四季度收回短期投资D万元：—1950+D+（640+230）X1%N78.32解得：DN732.72因此第四季度收回短期投资735万元。【答案解析】【该题针对“现金预算”知识点进行考核】（1）【正确答案】年摊销额=150/10+500/50=25（万元）年折旧=（400—400X10%）/30+（200—200X5%）/10=31（万元）年固定成本=25+31+2X7.5+25X0.15X12+5X0.15X12+4+50+10+11=200（万元）（1分）单位变动成本=20+10+3+2+5=40（元）（1分）【答案解析】【该题针对“各参数的敏感系数计算”知识点进行考核】（2）【正确答案】盈亏平衡全年销售量=200/（90—40）=4（万瓶）（0.5分）安全边际率=（10—4）/10X100%=60%（0.5分）年息税前利润=10X（90—40）—200=300（万元）（0.5分）【答案解析】【该题针对“各参数的敏感系数计算”知识点进行考核】（3）【正确答案】单价增长10%时，息税前利润增加90X10%X10=90（万元），息税前利润增长率=90/300X100%=30%，息税前利润对单价的敏感系数=30%/10%=3；（1分）单位变动成本增长10%时，息税前利润降低40X10%X10=40（万元），息、税前利润增长率=-40/300X100