全球金融一体化对我国的影响及对策

全球金融一体化

对我国的影响及对策

中国人民银行

易纲

全球金融一体化对我国的影响及对策全球金融一体化进程中的中国金融业全球金融一体化对我国金融业的影响面对全球金融一体化的对策2当前金融一体化趋势的几个明显特征金融市场的一体化程度加深。各个地区之间的以及全球不同类型的金融市场相互贯通，联系密切，金融风险的“传染”效应增大。私人资本流动成为国际资本流动的主力，大约占全球资本流动的3/4，其中相当大一部分流向了新兴经济地区。跨国银行呈现出“全能化”发展趋势，业务趋于综合化。大规模的银行兼并风起云涌，仅1999年就发生了七起大规模的金融机构兼并案。3全球经济一体化的趋势全球经济一体化可以从以下四个方面得到体现：全世界对外贸易额逐年上升全世界对外直接投资额和证券投资稳步增长，其它投资有下降趁势更加迅捷的信息流动愈加自由的人才的跨国流动41980-1989年世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算)51990-2001年世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算)61970-2001世界GDP及GDP增长率71970-2001世界真实GDP增长率81970-2001世界GDP变化趋势91980-1989年欧盟、英国、法国和德国真实GDP的增长率101980-1989年年美美国、非非洲、亚亚洲及日日本真实实GDP的增长率率111990-2001年年欧欧盟、、英国、、法国和和德国真真实GDP的增长率率121990-2001年年美美国、非非洲、亚亚洲及日日本真实实GDP的增长率率131980-1999年年世世界消费费者价格格指数(与上年年比)资料来源源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部分分国家和地区消消费者价价格指数数Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世世界界消费者者价格的的变化资料来源源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，1985，，1990－1999世界、拉拉丁美洲洲和西欧欧贸易总总额及增增长率171980，1985，，1990－1999欧盟、亚亚洲贸易易总额及及增长率率181980，1985，，1990－1999美国、法法国和德德国贸易易总额及及增长率率191980，1985，，1990－1999英国和日日本贸易易总额及及增长率率201980,1985,1995-1999世界界商品及及商业服服务出口口211980,1985,1995-1999世界界商品及及商业服服务出口口221980,1985,1995-1999世界界商品的的出口231980,1985,1995-1999世界界商业服服务出口口24资料来源源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第第9页页1992-1998年年世世界界直接投投资、证证券投资资及其它它投资251992-1999世世界界直接投投资、证证券投资资及其它它投资数据来源源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook199926第一部分分全球球金融一一体化进进程中的的中国金金融业27表1中中国经济济占世界界经济的的比重（（1998年））资料来源源：国际际货币基基金组织织（1999）），pp.15428表2中中国经经济的国国际化程程度日益益加深29中国私营营部门的的发展中国私营营部门已已经成为为GDP增增长的引引擎(ThebiggestGDPcontributor)最大的吸吸收劳动动力的部部门(Thelargestemployer)但不是最最大的投投资者(butnotthelargestinvestor)Sources:Governmentpublications,CICCestimates30非公有经经济部门门对经济济增长的的贡献数据来源源：中国国统计年年鉴1998－－199931银行业银行业对对外开放放的成效效截至99/4我我国境内内共设立立外国银银行分行行154家，当当地注册册银行13家（（含合资资银行7家，独独资银行行6家）），外资资财务公公司7家家，外国国银行代代表处257家家截至1999年年10月月底，外外资银行行资产总总额为313.36亿亿美元，，其中贷贷款总额额为222.49亿美美元；负负债总额额为286.11亿美美元，其其中联行行及附属属机构来来帐206.69亿美美元，占占72.24%，存款款为49.97亿美元元，占17.74%，，资本（（或营运运资金））为26.93亿美元元32保险业从外资保保险机构构的设立立情况看看，自1992年美国国国际集集团成为为首家获获取在华华营业资资格的外外资保险险公司以以来，外外资保险险公司一一般以每每年1－－2家的的速度进进入中国国市场。。截至1998年年底，7年来总总共批准准了12家外资资保险公公司的营营业性机机构，但但开放区区域仅限限于上海海、广州州两个城城市。1999年4月月5日，，中国一一次批准准了美国国丘博保保险集团团、美国国恒康相相互人寿寿保险公公司、英英国保诚诚保险公公司和加加拿大永永明人寿寿保险公公司等4家外资资保险公公司进入入中国市市场，在在华外资资保险机机构达到到了16家。从保险业业务来看看，1998年年，国内内保费收收入1247亿亿元人民民币，其其中外资资份额为为1％。。33证券市场场发行市场场发展迅迅速，而而交易市市场发育育缓慢截至1999年年12月月底，我我国共有有43家家H股公公司在香香港联交交所发行行股票和和上市，，1家公公司在纽纽约股票票交易所所发行股股票和上上市，1家公司司在新加加坡交易易所发行行股票和和上市。。累计筹筹资119.76亿美美元，其其中H股股市值占占到了香香港股市市总值的的1.26%（（1998年底底）有49家红红筹股公公司在香香港联交交所上市市（?香香港国际际金融中中心课题题组，1999）在国内股股票市场场，另有有108家公司司发行外外资股B股股票票（其中中有27家只发发行B股股股票）），累计计筹资47.45亿美美元（王王雪冰，，2000）股票的流流通市场场却发育育缓慢受证券市市场自身身发展阶阶段、监监管水平平以及人人民币资资本项目目下不可可自由兑兑换的影影响，外外国证券券投资者者及证券券中介机机构在进进入我国国证券市市场时要要受到严严格的限限制，外外国证券券投资者者只能将将外汇资资金投资资于B股股市场34第二部分分全全球金融融一体化化

对我我国金融融业的影影响对我国的的金融业业而言，，全球金金融一体体化既是是机遇也也是挑战战,其其影响体体现在金金融业的的方方面面面：银行业保险业证券业货币政策策金融监管管35银行业机遇市场准入入制度改革革和创新新竞争监管挑战逆向选择择外汇业务务人民币业业务其他金融融服务人才影响市场份额额盈利能力力中资银行行的流动动性36保险业竞争劣势势影响37证券业市场规模模较小市场结构构不合理理市场分割割严重市场流通通性不够够市场主体体行为的的高投机机性中外证券券中介机机构在竞竞争实力力上差距距悬殊38股市市场场价值占占GDP比重中国:不不足25%发达国家家发展中国国家39中外证券券中介机机构比较较总资产国泰君安安:300亿亿元左右右美林证券券:2998.04亿美元元摩根斯坦坦利:3175.9亿美元元40货币政策策货币政策策控制力力减弱货币政策策中介目目标的有有效性减减弱部分货币币政策工工具的效效率有所所减弱利率管理理的有效效性减弱弱存款准备备金调整整的效率率弱化再贷款、、再贴现现机制作作用下降降货币政策策的外在在约束增增强41金融监管管挑战:金融创新新混业经营营巨型金金融集集团一些传传统的的注重重隔离离风险险的““防火火墙””措施施已逐逐渐失失去作作用42加快实实现国国有银银行的的商业业化进进程，，增强强国际际竞争争力加快发发展非非国有有银行行体系系加快保保险业业以及及证券券市场场的发发展完善我我国的的货币币政策策强化我我国的的金融融监管管体系系第三部部分面面对全全球金金融一一体化化的对对策43对策之之一:加快快实现现国有有银行行的商商业化化进程程，增增强国国际竞竞争力力理清产产权关关系，，建立立有效效的银银行法法人治治理结结构，，加快快国有有商业业银行行的商商业化化改革革。同同时加加快进进行不不良资资产重重组。。加快形形成有有效的的竞争争机制制对国有有银行行现有有的组组织机机构进进行调调整，，提高高竞争争力建立合合理的的人才才激励励机制制积极拓拓展业业务领领域，，不断断提高高经济济效益益44资料来来源：：《中中国金金融年年鉴1999》》表3.1998年末末中国国主要要商业业银行行人员员和机机构数数量45表41998年部部分商商业银银行一一级级资本本数量量、资资本回回报率率和人人均利利润资料来来源：：《中中国金金融年年鉴1999》》，《《银行行家》》杂志志（《TheBanker》》）1999年年第7期。。46对策之之二加加快发发展非非国国有银银行体体系积极意意义有利于于促进进竞争争有利于于尽快快解决决资源源配置置扭曲曲的问问题。。当前前国有有工业业企业业提供供的产产出不不足30％％，但但耗用用的信信贷资资金却却占国国有银银行信信贷资资金的的70％左左右银行体体系的的分散散化也也有利利于强强化中中央银银行的的金融融监管管47表5四四大国国有商商业银银行与与其它它商业业银行行1998年绩绩效比比较48对策之之三加加快保保险业业以及及证券券市场场的发发展我国政政府可可以通通过深深化整整体金金融体体制改改革促促进证证券业业的发发展与与壮大大其次，，通过