全球金融一体化对中国的影响及规划

全球金融一体化

对我国的影响及对策

中国人民银行

易纲

全球金融一体化对我国的影响及对策全球金融一体化进程中的中国金融业全球金融一体化对我国金融业的影响面对全球金融一体化的对策2当前金融一体化趋势的几个明显特征金融市场的一体化程度加深。各个地区之间的以及全球不同类型的金融市场相互贯通，联系密切，金融风险的“传染”效应增大。私人资本流动成为国际资本流动的主力，大约占全球资本流动的3/4，其中相当大一部分流向了新兴经济地区。跨国银行呈现出“全能化”发展趋势，业务趋于综合化。大规模的银行兼并风起云涌，仅1999年就发生了七起大规模的金融机构兼并案。3全球经济一体化的趋势全球经济一体化可以从以下四个方面得到体现：全世界对外贸易额逐年上升全世界对外直接投资额和证券投资稳步增长，其它投资有下降趁势更加迅捷的信息流动愈加自由的人才的跨国流动41980-1989年世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算)51990-2001年世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算)61970-2001世界GDP及GDP增长率71970-2001世界真实GDP增长率81970-2001世界GDP变化趋势91980-1989年欧盟、英国、法国和德国真实GDP的增长率101980-1989年美美国、非非洲、亚洲及及日本真实GDP的增长率111990-2001年欧欧盟、、英国、法国国和德国真实实GDP的增长率121990-2001年美美国、非非洲、亚洲及及日本真实GDP的增长率131980-1999年世世界消费费者价格指数数(与上年比比)资料来源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部分国家家和地区消费者者价格指数Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世世界消费者者价格的变化化资料来源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，1985，1990－1999世界、拉丁美美洲和西欧贸贸易总额及增增长率171980，1985，1990－1999欧盟、亚洲贸贸易总额及增增长率181980，1985，1990－1999美国、法国和和德国贸易总总额及增长率率191980，1985，1990－1999英国和日本贸贸易总额及增增长率201980,1985,1995-1999世世界商品及商商业服务出口口211980,1985,1995-1999世世界商品及商商业服务出口口221980,1985,1995-1999世世界商品的出出口231980,1985,1995-1999世世界商业服务务出口24资料来源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第第9页1992-1998年世世界界直接投资、、证券投资及及其它投资251992-1999世世界界直接接投资资、证证券投投资及及其它它投资资数据来来源：：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook199926第一部部分全全球球金融融一体体化进进程中中的中中国金金融业业27表1中中国国经济济占世世界经经济的的比重重（1998年年）资料来来源：：国际际货币币基金金组织织（1999）），pp.15428表2中中国经经济的的国际际化程程度日日益加加深29中国私私营部部门的的发展展中国私私营部部门已已经成成为GDP增长长的引引擎(ThebiggestGDPcontributor)最大的的吸收收劳动动力的的部门门(Thelargestemployer)但不是是最大大的投投资者者(butnotthelargestinvestor)Sources:Governmentpublications,CICCestimates30非公有有经济济部门门对经经济增增长的的贡献献数据来来源：：中国国统计计年鉴鉴1998－199931银行业业银行业业对外外开放放的成成效截至99/4我我国境境内共共设立立外国国银行行分行行154家家，当当地注注册银银行13家家（含含合资资银行行7家家，独独资银银行6家）），外外资财财务公公司7家，，外国国银行行代表表处257家截至1999年年10月底底，外外资银银行资资产总总额为为313.36亿美美元，，其中中贷款款总额额为222.49亿亿美元元；负负债总总额为为286.11亿美美元，，其中中联行行及附附属机机构来来帐206.69亿亿美元元，占占72.24%，存存款为为49.97亿亿美元元，占占17.74%，资资本（（或营营运资资金））为26.93亿美美元32保险业业从外资资保险险机构构的设设立情情况看看，自自1992年美美国国国际集集团成成为首首家获获取在在华营营业资资格的的外资资保险险公司司以来来，外外资保保险公公司一一般以以每年年1－－2家家的速速度进进入中中国市市场。。截至1998年年底，，7年年来总总共批批准了了12家外外资保保险公公司的的营业业性机机构，，但开开放区区域仅仅限于于上海海、广广州两两个城城市。。1999年年4月月5日日，中中国一一次批批准了了美国国丘博博保险险集团团、美美国恒恒康相相互人人寿保保险公公司、、英国国保诚诚保险险公司司和加加拿大大永明明人寿寿保险险公司司等4家外外资保保险公公司进进入中中国市市场，，在华华外资资保险险机构构达到到了16家家。从保险险业务务来看看，1998年年，国国内保保费收收入1247亿亿元人人民币币，其其中外外资份份额为为1％％。33证券市市场发行市市场发发展迅迅速，，而交交易市市场发发育缓缓慢截至1999年年12月底底，我我国共共有43家家H股股公司司在香香港联联交所所发行行股票票和上上市，，1家家公司司在纽纽约股股票交交易所所发行行股票票和上上市，，1家家公司司在新新加坡坡交易易所发发行股股票和和上市市。累累计筹筹资119.76亿亿美元元，其其中H股市市值占占到了了香港港股市市总值值的1.26%（1998年年底））有49家家红筹筹股公公司在在香港港联交交所上上市（（?香香港国国际金金融中中心课课题组组，1999））在国内内股票票市场场，另另有108家公公司发发行外外资股股B股股股票票（其其中有有27家只只发行行B股股股票票），，累计计筹资资47.45亿亿美元元（王王雪冰冰，2000））股票的的流通通市场场却发发育缓缓慢受证券券市场场自身身发展展阶段段、监监管水水平以以及人人民币币资本本项目目下不不可自自由兑兑换的的影响响，外外国证证券投投资者者及证证券中中介机机构在在进入入我国国证券券市场场时要要受到到严格格的限限制，，外国国证券券投资资者只只能将将外汇汇资金金投资资于B股市市场34第二部部分全全球金金融一一体化化对对我国国金融融业的的影响响对我国国的金金融业业而言言，全全球金金融一一体化化既是是机遇遇也是是挑战战,其其影影响体体现在在金融融业的的方方方面面面：银行业业保险业业证券业业货币政政策金融监监管35银行业业机遇市场准准入制度改改革和和创新新竞争监管挑战逆向选选择外汇业业务人民币币业务务其他金金融服服务人才影响市场份份额盈利能能力中资银银行的的流动动性36保险业业竞争劣劣势影响37证券业业市场规规模较较小市场结结构不不合理理市场分分割严严重市场流流通性性不够够市场主主体行行为的的高投投机性性中外证证券中中介机机构在在竞争争实力力上差差距悬悬殊38股市市市场价价值占占GDP比比重中国:不不足25%发达国国家发展中中国家家39中外证证券中中介机机构比比较总资产产国泰君君安:300亿元元左右右美林证证券:2998.04亿美美元摩根斯斯坦利利:3175.9亿美美元40货币政政策货币政政策控控制力力减弱弱货币政政策中中介目目标的的有效效性减减弱部分货货币政政策工工具的的效率率有所所减弱弱利率管管理的的有效效性减减弱存款准准备金金调整整的效效率弱弱化再贷款款、再再贴现现机制制作用用下降降货币政政策的的外在在约束束增强强41金融监监管挑战:金融创创新混业经经营巨型金金融集集团一些传传统的的注重重隔离离风险险的““防火火墙””措施施已逐逐渐失失去作作用42加快实实现国国有银银行的的商业业化进进程，，增强强国际际竞争争力加快发发展非非国有有银行行体系系加快保保险业业以及及证券券市场场的发发展完善我我国的的货币币政策策强化我我国的的金融融监管管体系系第三部部分面面对全全球金金融一一体化化的对对策43对策之之一:加快快实现现国有有银行行的商商业化化进程程，增增强国国际竞竞争力力理清产产权关关系，，建立立有效效的银银行法法人治治理结结构，，加快快国有有商业业银行行的商商业化化改革革。同同时加加快进进行不不良资资产重重组。。加快形形成有有效的的竞争争机制制对国有有银行行现有有的组组织机机构进进行调调整，，提高高竞争争力建立合合理的的人才才激励励机制制积极拓拓展业业务领领域，，不断断提高高经济济效益益44资料来源源：《中中国金融融年鉴1999》表3.1998年末中中国主要要商业银银行人员员和机构构数量45表41998年部分分商业银银行一一级资本本数量、、资本回回报率和和人均利利润资料来源源：《中中国金融融年鉴1999》，《《银行家家》杂志志（《TheBanker》》）1999年年第7期期。46对策之二二加加快发展展

非国国有银行行体系积极意义义有利于促促进竞争争有利于尽尽快解决决资源配配置扭曲曲的问题题。当前前国有工工业企业业提供的的产出不不足30％，但但耗用的的信贷资资金却占占国有银银行信贷贷资金的的70％％左右银行体系系的分散散化也有有利于强强化中央央银行的的金融监监管47表5四四大国国有商业业银行与与其它商商业银行行1998年绩绩效比较较