第14章 国民收入决定理论2-IS-LM模型课件

第十四章

产品市场和货币市场

的一般均衡第十四章

产品市场和货币市场

的一般均衡1第一节、投资的决定投资概念投资[Investment]:一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增加。重置投资——为补偿资本折旧而进行的投资。净投资——追加资本的投资。总投资——由净投资和重置投资组成。第一节、投资的决定投资概念2决定投资的因素实际利率水平实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率预期收益率预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。投资风险决定投资的因素实际利率水平3

投资函数投资量是利率的递减函数：

i=i(r)i=e－dr（线性投资函数）e—自发投资，r—利率，d—投资对利率的敏感程度投资函数投资量是利率的递减函数：4资本边际效率MEC

MarginalEfficiencyofCapital资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。资本边际效率r的计算设R为资本供给价格；R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益；J为残值如果r大于市场利率，投资就可行。资本边际效率MEC

MarginalEfficienc5资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，6投资边际效率曲线MEI

MarginalEfficiencyofinvestment投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。MEI＝减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要低于MEC。投资边际效率曲线MEI

MarginalEfficie7托宾的“q”说ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。托宾的“q”说ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本8第二节、IS曲线两部门经济产品市场均衡条件i=s投资是利率的递减函数：I=e－dr储蓄是收入的递增函数：s=y－c=y－(+y)=－+(1－)y—自发消费，

—边际消费倾向。第二节、IS曲线两部门经济产品市场均衡条件9IS曲线的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,i=ss＝y－c，所以y=c+i,c=+

y求解得均衡国民收入：y=(

+i)/1-i=e-dr得到IS方程IS曲线的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,10

IS曲线——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0yrIS∵利息率与投资反方向变动；投资与总需求同方向变动；总需求与国民收入同方向变动；∴国民收入与利息率反方向变动。1－

d+e

dr=－yIS曲线——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率110ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-c(y)i=i(r)i(r)=y-c(y)1000100010001100030007507507507502500235005005005002000(1)(2)(3)(4)0ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-c(y)i=12IS曲线及其斜率IS斜率:斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。IS曲线及其斜率IS斜率:13影响IS曲线斜率大小的因素：①投资对利率变化反应的敏感程度[d]投资对利率变化的反应越敏感[d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。②乘数[K]的大小乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际消费倾向[]越大，乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际税率[t]越大，乘数[K]越小，IS曲线的斜率的绝对值越大；反之则越小。影响IS曲线斜率大小的因素：①投资对利率变化反应的敏感程度14例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。例题已知消费函数c=200+0.8y，15IS曲线的经济含义描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。IS曲线的经济含义描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产16yr%y1相同收入，但利率高，i<s区域r3r2r1r4利率低，

i>s区域yyIS曲线之外的经济含义y3ISyr%y1相同收入，但利率高，i<s区域r3r2r1r4利率17IS曲线的移动●利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移：如增加总需求的膨胀性财政政策●利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移：如减少总需求的紧缩性财政政策：增税；减少政府支出。IS曲线的移动●利率不变18第三节利率的决定利率决定于货币的需求和供给货币需求动机流动偏好陷阱货币需求函数货币市场的均衡与利率的决定第三节利率的决定利率决定于货币的需求和供给19利率决定于货币的需求和供给古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。利率决定于货币的需求和供给古典经济学认为，利率是由投资与储蓄20货币需求动机交易动机[TransactionMotive]货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机[PrecautionaryMotive]货币的预防需求是收入的递增函数。两个动机表示为：L1=L1（y）=ky投机动机[SpeculativeMotive]货币的投机需求是利率的递减函数。L2=L2（r）=－hr，随利率变化而变化

（r指百分点）货币需求动机交易动机[TransactionMotive]21流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动偏好[LiquidityPreference]——人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。利率越高，货币投机需求越少。利率极高时，货币投机需求为0流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动偏好[Liquidity22流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱[LiquidityTrap]凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备进行投机，在证券价格下跌后买进。流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱[Liquidit23Mr流动偏好流动性陷阱246810M1M2M3M3M5Mr流动偏好流动性陷阱246810M1M2M3M3M524名义货币需求与实际货币需求M=mPm=M/PM——名义货币需求m——实际货币需求P——价格水平货币需求函数名义货币需求与实际货币需求货币需求函数25

货币需求1L1——实际货币需求1货币需求1=货币交易需求+货币预防需求货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数:L1=L1(y)k——货币需求1对收入的敏感程度假定L1只受收入的影响：L1=ky货币需求1L1——实际货币需求126L2—实际货币需求2货币需求2——货币投机需求货币的投机需求是利率的递减函数:L2=L2(r)h——货币投机需求对利率的敏感程度；假定L2只受利率的影响：L2=－hr

货币需求2L2—实际货币需求2货币需求227货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:L=L1(y)+L2(r)L1——收入的递增函数；L2——利率的递减函数。线性实际货币总需求函数:L=ky－hrk——货币需求1对收入的敏感程度；h——货币投机需求对利率的敏感程度；货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:28

货币供求均衡与利率的决定现代货币分类

◆现金[Cash]=纸币[PaperMoney]+铸币[Mint]

◆存款货币=商业银行活期存款[DemandDeposit]

◆企业定期存款[TimeDeposit]和储蓄存款[Saving]

◆近似货币或准货币[NearMoney]——包括政府债券、金融债券和商业票据等。M1=现金+商业银行活期存款M2=M1+定期存款+储蓄存款M3=M2+近似货币或准货币货币供求均衡与利率的决定现代货币分类29

货币供求均衡与利率的决定货币供给◆货币供给是一个存量概念：◆主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线货币供求均衡与利率的决定货币供给30货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡[StockEquilibrium]0rl(m)LMr0E货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡0rl(m)LMr031货币供给和需求的变动与利率的变动0rl(m)LMr0r1M´r2L´货币供给和需求的变动与利率的变动0rl(m)LMr0r1M´32货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。

货币需求变动导致的货币均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。L0L1r0货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右33货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水34第四节LM曲线LM曲线的含义及其推导LM曲线的斜率LM曲线的移动货币市场的失衡及其调整[]第四节LM曲线LM曲线的含义及其推导35LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:货币供给[M]=货币需求[L]货币需求函数可表示为:L=L1(Y)+L2(r)L1——货币的交易需求,与国民收入同方向变动。L2——货币的投机需求,与利率反方向变动。在一定的价格水平下,一定时期的货币供给量为常数[M0]LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:36M=L均衡条件L=L1(Y)+L2(r)货币需求M=M0货币供给货币市场的均衡模型货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现M=L均衡条件L=L1(37货币市场的均衡模型●货币市场均衡公式m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr●●LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。货币市场的均衡模型●货币市场均衡公式●LM曲线斜率k/h38

LM曲线——表示货币市场达到均衡[L=M]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrLM∵货币供给不变，为保持货币市场的均衡即L=M，则：国民收入增加——L1增加利息率上升——L2减少∴国民收入与利息率同方向变动。

r=+Ykh－MhLM曲线——表示货币市场达到均衡[L=M390m2r0m10yrLM0Ym1m=m1+m2m1=L1(y)M2=L2(r)m=L1(y)

+L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500m225000m2r0m10yrLM0Ym1m=m1+m2m1=L1(y40LM曲线的经济含义LM曲线上的任何点都表示L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示L≠m，即货币市场没有实现均衡。描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。LM右边，表示L＞m，利率过低，导致货币需求>货币供应。LM左边，表示L＜m，利率过高，导致货币需求<货币供应。LM曲线的经济含义LM曲线上的任何点都表示L=m，即货41LM曲线之外的经济含义yr％LM曲线r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同样收入，利率过高L＞m同样收入，利率过低LM曲线之外的经济含义yr％LM曲线r1r2y1ABE2E42例：已知货币供应量m=300，货币需求量L=0.2y-5r；求LM曲线。LM曲线：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲线：y=25r+1500简单一点：m=ky–hr即300＝0.2y-5r例：已知货币供应量m=300，LM曲线：r=-643LM曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：①货币的交易需求对国民收入变化的反应越敏感[即k越大]，LM曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。②货币的投机需求对利率变化的反应越敏感[即h越大]，LM

曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。LM曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：44LM曲线的区域LM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。yr％凯恩斯区域LM曲线的三个区域r1r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。此时，货币政策无效。政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入。LM曲线的区域LM的斜率为k/h。yr％凯恩斯LM曲线的三个45（2）古典区域。符合古典学派。h＝0时，斜率无穷大利率r2较高时，投机需求＝0。只有交易需求。（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。yr％凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域r2r1如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还能提高收入。（2）古典区域。利率r2较高时，投机需求＝0。只有交易需求。46LM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域中间区域古典区域LMLM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域中间区域古典区域LM47LM曲线的移动（1）水平移动：利率不变：从LM第二个方程出发。假设外生变量不变。yr％LM曲线的水平移动右移左移P不变，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不变，P上涨，m减少，LM左移；反之右移m/hm/k水平移动取决于m/h＝M/Phh不变，则M和P改变。LM曲线的移动（1）水平移动：利率不变：从LM第二个方程出48第五节IS－LM模型分析两个市场的同时均衡均衡收入和均衡利率的决定均衡收入和均衡利率的变动第五节IS－LM模型分析两个市场的同时均衡49两个市场的同时均衡产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡：I=S,且L=M两个市场的同时均衡产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总50两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组可得到（r,y）

LMISyr％产品市场和货币市场的一般均衡

Ey0r0两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场51一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。例题一般而言：IS曲线、LM曲线已知。例:i=1250-25052解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）两个市场同时均衡，IS＝LM。解方程组，得y=2000,r=3例题解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)两个市53一般均衡的稳定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投资>储蓄LMISyr％IS-LM模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,交易需求增加生产和收入增加交易需求增加利率上升AE。利率上升BE。一般均衡的稳定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡LMI54非均衡的区域区域产品市场货币市场Ⅰi<s有超额产品供给L<M有超额货币供给Ⅱi<s有超额产品供给L>M有超额货币需求Ⅲi>s有超额产品需求L>M有超额货币需求Ⅳi>s有超额产品需求L<M有超额货币供给供给：收入去向指s和m需求：总产品支出指i和LLMISyr％产品市场和货币市场的非均衡EⅠⅡⅢⅣ非均衡的区域区域产品市场货币市场Ⅰi<sL<MⅡi<sL>M55均衡收入与均衡利率的变动IS曲线和LM曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。均衡收入与均衡利率的变动IS曲线和LM曲线位置的变动，将导致56均衡收入和利率的变动●产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE，不一定能够达到充分就业的国民收入y，依靠市场自发调节不行。必须依靠宏观调控LMISyr％产品市场和货币市场的非均衡EE’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求ISIS’EE’,

增加货币供给LMLM’EE’’yE↓↓y*均衡收入和利率的变动●产品市场和货币市场的LMISyr％产品57第六节凯恩斯的基本理论框架国民收入消费投资消费倾向收入平均消费倾向边际消费倾向决定投资乘数利率资本边际效率货币需求（流动偏好）交易动机预防动机投机动机货币供给预期收益重置成本第六节凯恩斯的基本理论框架国民收入消费投资消费倾向收58凯恩斯有效需求理论框架1.有效需求有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求3.总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。

2.有效需求包括消费和投资需求两部分。凯恩斯有效需求理论框架1.有效需求有支付能力的社会总需求，即59有效需求不足总需求价格>总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。

凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。有效需求不足总需求价格>总供给价格，就会扩大生产；反之，就会60有效需求不足的原因有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。有效需求不足的原因有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律61

边际消费倾向递减消费需求不足资本边际效率递减对货币的流动偏好投资需求不足＋有效需求不足导致有效需求不足的“三大基本心理规律”边际消费倾向递减消费需求资本边际效率递62国家干预经济生活的必要性

凯恩斯认为，心理规律是无法克服的，所以，要解决有效需求不足的问题，只有依靠政府运用财政政策和货币政策来增加总需求，以消灭经济危机和实现充分就业。由于存在“流动性陷阱”，货币政策的作用有限，增加总需求主要依靠财政政策。国家干预经济生活的必要性凯恩斯认为，心理规律是无法63凯恩斯理论的政策含义战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。凯恩斯理论的政策含义战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促64第十四章

产品市场和货币市场

的一般均衡第十四章

产品市场和货币市场

的一般均衡65第一节、投资的决定投资概念投资[Investment]:一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增加。重置投资——为补偿资本折旧而进行的投资。净投资——追加资本的投资。总投资——由净投资和重置投资组成。第一节、投资的决定投资概念66决定投资的因素实际利率水平实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率预期收益率预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。投资风险决定投资的因素实际利率水平67

投资函数投资量是利率的递减函数：

i=i(r)i=e－dr（线性投资函数）e—自发投资，r—利率，d—投资对利率的敏感程度投资函数投资量是利率的递减函数：68资本边际效率MEC

MarginalEfficiencyofCapital资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。资本边际效率r的计算设R为资本供给价格；R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益；J为残值如果r大于市场利率，投资就可行。资本边际效率MEC

MarginalEfficienc69资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，70投资边际效率曲线MEI

MarginalEfficiencyofinvestment投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。MEI＝减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要低于MEC。投资边际效率曲线MEI

MarginalEfficie71托宾的“q”说ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。托宾的“q”说ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本72第二节、IS曲线两部门经济产品市场均衡条件i=s投资是利率的递减函数：I=e－dr储蓄是收入的递增函数：s=y－c=y－(+y)=－+(1－)y—自发消费，

—边际消费倾向。第二节、IS曲线两部门经济产品市场均衡条件73IS曲线的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,i=ss＝y－c，所以y=c+i,c=+

y求解得均衡国民收入：y=(

+i)/1-i=e-dr得到IS方程IS曲线的推导二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,74

IS曲线——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0yrIS∵利息率与投资反方向变动；投资与总需求同方向变动；总需求与国民收入同方向变动；∴国民收入与利息率反方向变动。1－

d+e

dr=－yIS曲线——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率750ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-c(y)i=i(r)i(r)=y-c(y)1000100010001100030007507507507502500235005005005002000(1)(2)(3)(4)0ir0is45。0yrIS0ysi=ss=y-c(y)i=76IS曲线及其斜率IS斜率:斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。IS曲线及其斜率IS斜率:77影响IS曲线斜率大小的因素：①投资对利率变化反应的敏感程度[d]投资对利率变化的反应越敏感[d越大]，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。②乘数[K]的大小乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际消费倾向[]越大，乘数[K]越大，IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。边际税率[t]越大，乘数[K]越小，IS曲线的斜率的绝对值越大；反之则越小。影响IS曲线斜率大小的因素：①投资对利率变化反应的敏感程度78例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。例题已知消费函数c=200+0.8y，79IS曲线的经济含义描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。IS曲线的经济含义描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产80yr%y1相同收入，但利率高，i<s区域r3r2r1r4利率低，

i>s区域yyIS曲线之外的经济含义y3ISyr%y1相同收入，但利率高，i<s区域r3r2r1r4利率81IS曲线的移动●利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移：如增加总需求的膨胀性财政政策●利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移：如减少总需求的紧缩性财政政策：增税；减少政府支出。IS曲线的移动●利率不变82第三节利率的决定利率决定于货币的需求和供给货币需求动机流动偏好陷阱货币需求函数货币市场的均衡与利率的决定第三节利率的决定利率决定于货币的需求和供给83利率决定于货币的需求和供给古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。利率决定于货币的需求和供给古典经济学认为，利率是由投资与储蓄84货币需求动机交易动机[TransactionMotive]货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机[PrecautionaryMotive]货币的预防需求是收入的递增函数。两个动机表示为：L1=L1（y）=ky投机动机[SpeculativeMotive]货币的投机需求是利率的递减函数。L2=L2（r）=－hr，随利率变化而变化

（r指百分点）货币需求动机交易动机[TransactionMotive]85流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动偏好[LiquidityPreference]——人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。利率越高，货币投机需求越少。利率极高时，货币投机需求为0流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动偏好[Liquidity86流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱[LiquidityTrap]凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备进行投机，在证券价格下跌后买进。流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱[Liquidit87Mr流动偏好流动性陷阱246810M1M2M3M3M5Mr流动偏好流动性陷阱246810M1M2M3M3M588名义货币需求与实际货币需求M=mPm=M/PM——名义货币需求m——实际货币需求P——价格水平货币需求函数名义货币需求与实际货币需求货币需求函数89

货币需求1L1——实际货币需求1货币需求1=货币交易需求+货币预防需求货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数:L1=L1(y)k——货币需求1对收入的敏感程度假定L1只受收入的影响：L1=ky货币需求1L1——实际货币需求190L2—实际货币需求2货币需求2——货币投机需求货币的投机需求是利率的递减函数:L2=L2(r)h——货币投机需求对利率的敏感程度；假定L2只受利率的影响：L2=－hr

货币需求2L2—实际货币需求2货币需求291货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:L=L1(y)+L2(r)L1——收入的递增函数；L2——利率的递减函数。线性实际货币总需求函数:L=ky－hrk——货币需求1对收入的敏感程度；h——货币投机需求对利率的敏感程度；货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:92

货币供求均衡与利率的决定现代货币分类

◆现金[Cash]=纸币[PaperMoney]+铸币[Mint]

◆存款货币=商业银行活期存款[DemandDeposit]

◆企业定期存款[TimeDeposit]和储蓄存款[Saving]

◆近似货币或准货币[NearMoney]——包括政府债券、金融债券和商业票据等。M1=现金+商业银行活期存款M2=M1+定期存款+储蓄存款M3=M2+近似货币或准货币货币供求均衡与利率的决定现代货币分类93

货币供求均衡与利率的决定货币供给◆货币供给是一个存量概念：◆主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线货币供求均衡与利率的决定货币供给94货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡[StockEquilibrium]0rl(m)LMr0E货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡0rl(m)LMr095货币供给和需求的变动与利率的变动0rl(m)LMr0r1M´r2L´货币供给和需求的变动与利率的变动0rl(m)LMr0r1M´96货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。

货币需求变动导致的货币均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。L0L1r0货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右97货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水98第四节LM曲线LM曲线的含义及其推导LM曲线的斜率LM曲线的移动货币市场的失衡及其调整[]第四节LM曲线LM曲线的含义及其推导99LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:货币供给[M]=货币需求[L]货币需求函数可表示为:L=L1(Y)+L2(r)L1——货币的交易需求,与国民收入同方向变动。L2——货币的投机需求,与利率反方向变动。在一定的价格水平下,一定时期的货币供给量为常数[M0]LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:100M=L均衡条件L=L1(Y)+L2(r)货币需求M=M0货币供给货币市场的均衡模型货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现M=L均衡条件L=L1(101货币市场的均衡模型●货币市场均衡公式m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr●●LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。货币市场的均衡模型●货币市场均衡公式●LM曲线斜率k/h102

LM曲线——表示货币市场达到均衡[L=M]时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrLM∵货币供给不变，为保持货币市场的均衡即L=M，则：国民收入增加——L1增加利息率上升——L2减少∴国民收入与利息率同方向变动。

r=+Ykh－MhLM曲线——表示货币市场达到均衡[L=M1030m2r0m10yrLM0Ym1m=m1+m2m1=L1(y)M2=L2(r)m=L1(y)

+L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500m225000m2r0m10yrLM0Ym1m=m1+m2m1=L1(y104LM曲线的经济含义LM曲线上的任何点都表示L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示L≠m，即货币市场没有实现均衡。描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。LM右边，表示L＞m，利率过低，导致货币需求>货币供应。LM左边，表示L＜m，利率过高，导致货币需求<货币供应。LM曲线的经济含义LM曲线上的任何点都表示L=m，即货105LM曲线之外的经济含义yr％LM曲线r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同样收入，利率过高L＞m同样收入，利率过低LM曲线之外的经济含义yr％LM曲线r1r2y1ABE2E106例：已知货币供应量m=300，货币需求量L=0.2y-5r；求LM曲线。LM曲线：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲线：y=25r+1500简单一点：m=ky–hr即300＝0.2y-5r例：已知货币供应量m=300，LM曲线：r=-6107LM曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：①货币的交易需求对国民收入变化的反应越敏感[即k越大]，LM曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。②货币的投机需求对利率变化的反应越敏感[即h越大]，LM

曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。LM曲线的斜率LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：108LM曲线的区域LM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。yr％凯恩斯区域LM曲线的三个区域r1r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。此时，货币政策无效。政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入。LM曲线的区域LM的斜率为k/h。yr％凯恩斯LM曲线的三个109（2）古典区域。符合古典学派。h＝0时，斜率无穷大利率r2较高时，投机需求＝0。只有交易需求。（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。yr％凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域r2r1如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还能提高收入。（2）古典区域。利率r2较高时，投机需求＝0。只有交易需求。110LM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域中间区域古典区域LMLM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域中间区域古典区域LM111LM曲线的移动（1）水平移动：利率不变：从LM第二个方程出发。假设外生变量不变。yr％LM曲线的水平移动右移左移P不变，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不变，P上涨，m减少，LM左移；反之右移m/hm/k水平移动取决于m/h＝M/Phh不变，则M和P改变。LM曲线的移动（1）水平移动：利率不变：从LM第二个方程出112第五节IS－LM模型分析两个市场的同时均衡均衡收入和均衡利率的决定均衡收入和均衡利率的变动第五节IS－LM模型分析两个市场的同时均衡113两个市场的同时均衡产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡：I=S,且L=M两个市场的同时均衡产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总114两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组可得到（r,y）

LMISyr％产品市场和货币市场的一般均衡

Ey0r0两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场115一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。例题一般而言：IS曲线、LM曲线已知。例:i=1250-250116解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）两个市场同时均衡，IS＝LM。解方程组，得y=2000,r=3例题解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)两个市117一般均衡的稳定性A（r2，y1）：LM均衡，IS