固定和类固定收益产品介绍课件

客户服务部王智睿2012.2交易所债券及相关产品介绍客户服务部交易所债券及相关产品介绍2目录第一部分债券市场第二部分分级基金2目录3第一部分债券市场3第一部分债券市场4相关制度总览42012年1月8日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清提出，要大力推进债券市场改革。郭树清指出，要按照统一准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护制度的要求，促进场内、场外市场互联互通，建设规范统一的债券市场。郭树清表示，要努力推动资本市场的结构调整，显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重。在产品方面，郭提出，要研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种，同时稳妥推出国债、白银等期货品种以及期权等金融工具。债券市场4相关制度总览42012年1月8日召开的全国证5相关制度总览5

我国债券市场整体来说还较为落后，现有债券托管总量与GDP的比值在50%左右，而美国的这一比例已经超过了200%。

债券市场的融资功能还远远弱于银行业，2011年我国整个信用类债券净发行量为1.5万亿，仅相当于工商银行和农业银行的新增贷款之和。债券种类也不够丰富，结构也不太合理。主要还是以国债、央票和政策性金融债为主，非政府信用债占比不超过20%，资产支持债券仅有15亿元，基本可以忽略不计，高收益债券还没出现，而美国的企业债和资产支持债券占比则超过了60%。债券市场5相关制度总览5我国债券市场整体来说还较为落后，6相关制度总览6债券市场中国债券市场构架6相关制度总览6债券市场中国债券市场构架7相关制度总览7中国债券市场产品债券市场银行间市场-国债-政策性金融债-中央银行票据-短期融资券

-企业债交易所市场-国债-企业债-可转债-资产证券化证券7相关制度总览7中国债券市场产品债券市场银行间市场交易所市场8相关制度总览8交易所债券市场债券市场国债：日常有交易的品种在15只左右（010XXX）到期收益率在3.5%左右企业债

主要包含公司债（10银鸽债）和城投债（11盘锦债）日常有交易的品种在230只左右（111XXX、112XXX、120XXX、122XXX）

AA级债券：到期收益率在7%左右（税后）

AAA级债券：到期收益率在4.5%左右（税后）8相关制度总览8交易所债券市场债券市场国债：9相关制度总览9交易所债券市场债券市场可转债日常有交易的品种有19只（125XXX、126XXX、110XXX、113XXX）由于股票市场不景气，大多数可转债的转股价格远远高于正股价格，所以股权特性不明显9相关制度总览9交易所债券市场债券市场可转债10相关制度总览10计价单位计价单位为每百元面值债券的价格交易单位：交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手交易交收：企业债、国债：净价交易，全价交收可转债：全价交易交易频率：T+0债券市场交易所债券交易规则10相关制度总览10计价单位债券市场交易所债券交易规则11相关制度总览11申报数量：普通申报：数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手大宗交易：不低于1万手交易费用：上交所：不超过0.02%，最低1元深交所：不超过0.02%税收问题：个人投资者需要交纳20%的利息税，而机构投资者不需要交纳

债券市场交易所债券交易规则11相关制度总览11申报数量：债券市场交易所债券交易规则12相关制度总览12企业债考虑因素：到期收益率：到期收益率是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。

通货膨胀：CPI、PPI货币环境：货币供需情况、货币政策信用情况：信用评级、现金流、资产负债、经营情况、抵押、增信特殊条款：回售、利率调整（09名流债）持有期限：久期债券市场债券分析12相关制度总览12企业债考虑因素：债券市场债券分析13相关制度总览13通货膨胀先降后平有利债市温和的货币政策有利于债市长远发展未来政策天平将倾向于债市中低等级信用产品将是未来上涨主力随着地方债务的短期缓解，城投债将现投资价值债券市场2012年债券市场展望13相关制度总览13通货膨胀先降后平有利债市债券市场201214相关制度总览14债券市场债券与银行产品的对比情况14相关制度总览14债券市场债券与银行产品的对比情况15相关制度总览15可转债考虑因素：可转债价值=纯债+期权+回售条款+特别向下修正条款-有条件赎回条款纯债：中行转债期权：工行转债回售条款：双良转债特别向下修正条款：石化转债有条件赎回条款：上电转债债券市场可转债分析15相关制度总览15可转债考虑因素：债券市场可转债分析16第二部分分级基金16第二部分分级基金17相关制度总览17分级基金分级基金结构母基金（基础份额）A份额（稳健份额）B份额（进取份额）17相关制度总览17分级基金分级基金结构母基金（基础份额）A18相关制度总览18A类基金的约定收益率A类与B类的份额比例母基金跟踪指数定期折算和不定期折算条款其他特殊条款分级基金分级基金条款关键点18相关制度总览18A类基金的约定收益率分级基金分级基金条款19相关制度总览19分级基金分级基金条款关键点19相关制度总览19分级基金分级基金条款关键点20相关制度总览20A类基金的预期收益率不定期折算阀值A类基金的折溢价率情况分级基金A类基金分析关键点20相关制度总览20A类基金的预期收益率分级基金A类基金分析21相关制度总览21分级基金A类基金分析关键点21相关制度总览21分级基金A类基金分析关键点22相关制度总览22B类基金净值杠杆率母基金跟踪指数B类基金的折溢价率情况分级基金B类基金分析关键点22相关制度总览22B类基金净值杠杆率分级基金B类基金分析关23相关制度总览23分级基金B类基金分析关键点23相关制度总览23分级基金B类基金分析关键点24致谢！24致谢！25相关制度总览25债券市场净价25相关制度总览25债券市场净价26相关制度总览26债券市场全价26相关制度总览26债券市场全价27相关制度总览27债券市场计价单位手数27相关制度总览27债券市场计价单位手数28相关制度总览28债券市场28相关制度总览28债券市场29相关制度总览29债券市场债券分析29相关制度总览29债券市场债券分析30相关制度总览30债券市场通货膨胀：CPI30相关制度总览30债券市场通货膨胀：CPI31相关制度总览31债券市场双刃剑31相关制度总览31债券市场双刃剑32相关制度总览32各个部委纷纷对地方政府债务问题表态，认为风险可控地方政府自行发债启动城投债存续期间监管有所加强银监会正在讨论允许地方政府融资平台贷款展期债券市场城投债分析32相关制度总览32各个部委纷纷对地方政府债务问题表态，认为客户服务部王智睿2012.2交易所债券及相关产品介绍客户服务部交易所债券及相关产品介绍34目录第一部分债券市场第二部分分级基金2目录35第一部分债券市场3第一部分债券市场36相关制度总览362012年1月8日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清提出，要大力推进债券市场改革。郭树清指出，要按照统一准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护制度的要求，促进场内、场外市场互联互通，建设规范统一的债券市场。郭树清表示，要努力推动资本市场的结构调整，显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重。在产品方面，郭提出，要研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种，同时稳妥推出国债、白银等期货品种以及期权等金融工具。债券市场4相关制度总览42012年1月8日召开的全国证37相关制度总览37

我国债券市场整体来说还较为落后，现有债券托管总量与GDP的比值在50%左右，而美国的这一比例已经超过了200%。

债券市场的融资功能还远远弱于银行业，2011年我国整个信用类债券净发行量为1.5万亿，仅相当于工商银行和农业银行的新增贷款之和。债券种类也不够丰富，结构也不太合理。主要还是以国债、央票和政策性金融债为主，非政府信用债占比不超过20%，资产支持债券仅有15亿元，基本可以忽略不计，高收益债券还没出现，而美国的企业债和资产支持债券占比则超过了60%。债券市场5相关制度总览5我国债券市场整体来说还较为落后，38相关制度总览38债券市场中国债券市场构架6相关制度总览6债券市场中国债券市场构架39相关制度总览39中国债券市场产品债券市场银行间市场-国债-政策性金融债-中央银行票据-短期融资券

-企业债交易所市场-国债-企业债-可转债-资产证券化证券7相关制度总览7中国债券市场产品债券市场银行间市场交易所市场40相关制度总览40交易所债券市场债券市场国债：日常有交易的品种在15只左右（010XXX）到期收益率在3.5%左右企业债

主要包含公司债（10银鸽债）和城投债（11盘锦债）日常有交易的品种在230只左右（111XXX、112XXX、120XXX、122XXX）

AA级债券：到期收益率在7%左右（税后）

AAA级债券：到期收益率在4.5%左右（税后）8相关制度总览8交易所债券市场债券市场国债：41相关制度总览41交易所债券市场债券市场可转债日常有交易的品种有19只（125XXX、126XXX、110XXX、113XXX）由于股票市场不景气，大多数可转债的转股价格远远高于正股价格，所以股权特性不明显9相关制度总览9交易所债券市场债券市场可转债42相关制度总览42计价单位计价单位为每百元面值债券的价格交易单位：交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手交易交收：企业债、国债：净价交易，全价交收可转债：全价交易交易频率：T+0债券市场交易所债券交易规则10相关制度总览10计价单位债券市场交易所债券交易规则43相关制度总览43申报数量：普通申报：数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过1万手大宗交易：不低于1万手交易费用：上交所：不超过0.02%，最低1元深交所：不超过0.02%税收问题：个人投资者需要交纳20%的利息税，而机构投资者不需要交纳

债券市场交易所债券交易规则11相关制度总览11申报数量：债券市场交易所债券交易规则44相关制度总览44企业债考虑因素：到期收益率：到期收益率是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。

通货膨胀：CPI、PPI货币环境：货币供需情况、货币政策信用情况：信用评级、现金流、资产负债、经营情况、抵押、增信特殊条款：回售、利率调整（09名流债）持有期限：久期债券市场债券分析12相关制度总览12企业债考虑因素：债券市场债券分析45相关制度总览45通货膨胀先降后平有利债市温和的货币政策有利于债市长远发展未来政策天平将倾向于债市中低等级信用产品将是未来上涨主力随着地方债务的短期缓解，城投债将现投资价值债券市场2012年债券市场展望13相关制度总览13通货膨胀先降后平有利债市债券市场201246相关制度总览46债券市场债券与银行产品的对比情况14相关制度总览14债券市场债券与银行产品的对比情况47相关制度总览47可转债考虑因素：可转债价值=纯债+期权+回售条款+特别向下修正条款-有条件赎回条款纯债：中行转债期权：工行转债回售条款：双良转债特别向下修正条款：石化转债有条件赎回条款：上电转债债券市场可转债分析15相关制度总览15可转债考虑因素：债券市场可转债分析48第二部分分级基金16第二部分分级基金49相关制度总览49分级基金分级基金结构母基金（基础份额）A份额（稳健份额）B份额（进取份额）17相关制度总览17分级基金分级基金结构母基金（基础份额）A50相关制度总览50A类基金的约定收益率A类与B类的份额比例母基金跟踪指数定期折算和不定期折算条款其他特殊条款分级基金分级基金条款关键点18相关制度总览18A类基金的约定收益率分级基金分级基金条款51相关制度总览51分级基金分级基金条款关键点19相关制度总览19分级基金分级基金条款关键点52相关制度总览52A类基金的预期收益率不定期折算阀值