外汇和汇率决定基础和影响因素课件

第四章外汇和汇率外汇外汇汇率汇率的决定基础和影响因素汇率决定理论第四章外汇和汇率外汇1第四章外汇和外汇第一节外汇第四章外汇和外汇2外汇动态概念外汇又称国际汇兑（ForeignExchange）。“汇”指货币资金在地域之间的移动。“兑”是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，国际债权债务的结算。外汇同于国际结算。外汇动态概念3外汇静态概念

广义的外汇：各国外汇管制法令所称的外汇。一国拥有的一切以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。这一概念主要用于国家外汇管理中，目的在于便利外汇管理。包括五个方面的内容：p9

外汇静态概念4广义的外汇外国货币，包括纸币、铸币外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等特别提款权、欧洲货币单位其他外汇资产广义的外汇外国货币，包括纸币、铸币5外汇狭义的外汇：是我们通常所说的外汇，以外币表示的、能为各国普遍接受的，可用于国际债权债务清算的支付手段。可用于国际债权债务清算的支付手段，只包括在国外的银行存款和各种支付凭证（汇票，本票）等。外汇狭义的外汇：是我们通常所说的外汇，以外币表示的、能为各国6外汇具备三个要素是以外币计值的金融资产，能用以偿还国际债务；必须有真实的债权债务基础，没有真实的债权债务关系的凭证，不能算作外汇；必须具有充分的可兑换性(Convertibility)，是可自由兑换货币(ConvertibleCurrency)，如美元、英镑、日元。欧元等。外汇具备三个要素是以外币计值的金融资产，能用以偿还国际债务；7自由兑换的货币主要指该货币的发行国对该国的经常项下的支付和资本项下的支付不进行管制或限制。国际货币基金（InternationalMonetaryFund,

IMF）组织协定认为自由兑换货币指：该货币在国际支付领域中被广泛使用；该货币在国际外汇市场上是主要的买卖对象；英镑、美元、日元、欧元是主要的自由兑换货币。自由兑换的货币主要指该货币的发行国对该国的经常项下的支付和资8伦敦人民币交易量大幅上升

英国《金融时报》乔希•诺布尔香港报道

2013年10月09日伦敦强化了其作为离岸人民币全球中心之一的地位，英国首都目前在中国内地和香港以外的人民币交易中占了62%的比重伦敦的人民币日交易量目前达到大约50亿美元，而去年此时只有25亿美元左右。汇丰(HSBC)表示，香港的人民币交易也在继续快速增长，日交易量从2012年底的大约80亿美元增至130亿美元左右。交易量数据与国际清算银行(BIS)一项调查所显示的趋势吻合。该调查发现，人民币在外汇交易量中所占比重已从2010年的0.9%跃升至2013年的2.2%。虽然人民币交易量与美元和欧元相比仍很小，但它正在快速赶上加拿大元和瑞士法郎。伦敦人民币交易量大幅上升

英国《金融时报》乔希•诺布尔9外汇①黄金不是外汇，因为黄金支付耗时多，费用高，风险大，给国际交往带来很多不便。②有价证券不是外汇，因为不是政府发行的货币，短期内不易变现，不能为各国普遍接受。③外钞不是外汇，国际支付中很少使用，只有旅行和非法活动才会导致外钞在国家之间的流动。④特别提款权只能用于国际货币基金(IMF)组织成员国之间清偿。外汇①黄金不是外汇，因为黄金支付耗时多，费用高，风险大，给国10主要货币符号货币名称世界标准化组织制定的货币符号货币英文名称缩写人民币

CNYRMB美元

USDUS＄欧元EUREuro日元JPYJ￥英镑GBP￡瑞士法郎CHFSF加拿大元CADCan＄港元HKDHK＄主要货币符号货币名称世界标准化组织制定的货币符号货币英文名称11外汇的种类一、按外汇的自由兑换性这一本质特征来考察，分为：1、

自由外汇——指毋须货币发行国批准，可以随时动用，自由兑换成其他货币，或可向第三国支付的外汇，其基本特征是可自由兑换。

2、

记帐外汇——又称清算外汇，它只用于签订了清算协定的两国或多国之间贸易往来的支付。二、按外汇的来源与用途来划分，分为贸易外汇与非贸易外汇三、按外汇买卖交割期限划分，分为即期外汇与远期外汇外汇的种类一、按外汇的自由兑换性这一本质特征来考察，分为：12外汇的作用作为国际支付手段进行国际间的货物、服务等产出的买卖作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务的清偿作为国际储备手段，支付一国必须偿还的债务；维持本币汇率的稳定，促进经济发展与增长作为国际财富的象征，实际是对国外债权的持有，并能转化为其他资产外汇的作用作为国际支付手段进行国际间的货物、服务等产出的买卖13第四章外汇和外汇第二节外汇汇率第四章外汇和外汇第二节外汇汇率14汇率一国货币折算成另一国货币的比率、比价或价格。也称货币的价格。汇率一国货币折算成另一国货币的比率、比价或价格。也称货币的价15中行外汇牌价(单位:人民币/100外币)货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价发布日期发布时间英镑983.360953.000991.2602013-10-0415:52:30港币78.75078.12079.0502013-10-0415:52:30美元610.630605.730613.0702013-10-0415:52:30欧元830.190804.560836.8602013-10-0415:52:30澳门元76.52073.95076.8102013-10-0415:52:30中行外汇牌价(单位:人民币/100外币)货币名称现汇买入价16汇率的标价方式直接标价法(DirectQuotation)间接标价法(IndirectQuotation)美元标价法和非美元标价法汇率的标价方式直接标价法(DirectQuotation17直接标价法(DirectQuotation)是将一定单位(1个或100、10,000个单位)的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。外国货币是基准货币,本国货币是标价货币.汇率升高，外币升值(本币贬值)或外汇汇率上涨(本币汇率下跌)；汇率下跌，外币贬值(本币升值)或外汇汇率下跌(本币汇率上涨)。直接标价法(DirectQuotation)是将一定单位18间接标价法(IndirectQuotation)将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币，汇率是单位本国货币以外币表示的价格。本国货币是基准货币,外国货币是标价货币.汇率升高一个单位的本国货币可以兑换到比原来更多数额的外币，外币贬值(本币升值)或外汇汇率下跌(本币汇率上涨)。间接标价法(IndirectQuotation)将一定单位19世界上大多数国家采用直接标价法，采用间接标价法的国家有英国和美国。纽约外汇市场从1978年9月1日开始改用间接标价法，但美元与英镑之间的汇率仍采用直接标价法。我国目前采用直接标价法。在本课程中，如果没有特别提醒，汇率默认为直接标价法表示的汇率。世界上大多数国家采用直接标价法，采用间接标价法的国家有英国和20纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价美元/人民币6.12046.12046.1208港元/人民币0.789330.789330.78933日元/人民币0.0620980.0620980.062077美元/日元98.56098.56098.600美元/瑞郎0.912400.912400.91320美元/加元1.03511.03511.0358欧元/美元1.35441.35441.3548英镑/美元1.59511.59511.5956澳元/美元0.946200.946200.94690纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价21美元标价法和非美元标价法外汇市场的迅速发展和外汇交易的全球化，需要一种统一的汇率表示方式,便于和美市汇率对比。美元标价法：以其他各国货币来表示美元价格的标价方法。非美元标价法：以美元来表示其他各国货币价格的标价方法。美元标价法和非美元标价法外汇市场的迅速发展和外汇交易的22美元标价法和非美元标价法一般外汇市场上英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元、南非兰特等几种货币用非美元标价法，其余货币均用美元标价法。如外汇市场报价：美元兑瑞士法郎汇率水平为1.0866，即表明1美元＝1.0866瑞士法郎；英镑兑美元汇率水平为1.5680，即表明1英镑＝1.5680美元。美元标价法和非美元标价法一般外汇市场上英镑、欧元、澳大利亚元23纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价美元/人民币6.12046.12046.1208港元/人民币0.789330.789330.78933日元/人民币0.0620980.0620980.062077美元/日元98.56098.56098.600美元/瑞郎0.912400.912400.91320美元/加元1.03511.03511.0358欧元/美元1.35441.35441.3548英镑/美元1.59511.59511.5956澳元/美元0.946200.946200.94690纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价24汇率的种类按照银行买卖外汇的角度划分按照买卖外汇的对象划分按照汇率制度划分按对外汇管理的宽严程度划分按照银行的付汇方式划分按照外汇买卖交割期限按照制定汇率的方法划分汇率的种类按照银行买卖外汇的角度划分25按照银行买卖外汇的角度划分买入汇率(BuyingRateorBidPrice)（银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率）。卖出汇率(SellingRateorOfferPrice)（银行向同业或客户卖出外汇使用的汇率）。买入汇率与卖出汇率相差的幅度为1－5‰，两者的差额即为商业银行买卖外汇的利润。按照银行买卖外汇的角度划分买入汇率(BuyingRat26在外汇市场上挂牌的外汇价一般均列有买入汇率与卖出汇率在直接标价法下，买价在前，卖价在后；

巴黎行市：USD兑EUR

0.7999/0.8029中国行市：USD兑CNY

6.2704/6.2956在间接标价法下，卖价在前，买价在后。

纽约行市：USD兑JPY

114.95/115.05

伦敦行市：GBP兑USD

1.5025/1.5035在外汇市场上挂牌的外汇价一般均列有买入汇率与卖出汇率在直接标27在美元标价法与非美元标价法下，以斜线将买入汇率与卖出汇率隔开，斜线左边为买入汇率，斜线右边为卖出汇率。如某银行报价:美元兑瑞士法郎为1.7450/1.7460英镑兑美元为1.5850/1.5860在美元标价法与非美元标价法下，以斜线将买入汇率与卖出汇率隔开28中间汇率(MedialRateorMiddleRate)中间汇率＝(买入汇率＋卖出汇率)/2通常在计算远期升、贴水率和套算汇率中使用，说明外汇市场汇率的一般趋势。企业内部核算时也是用中间汇率。各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一般也是中间汇率，不是在外汇买卖业务中使用的实际成本价。中间汇率(MedialRateorMiddleRat29人民币汇率的走势日期报价关口2013年5月8日6.1980首次突破6.2关口2012年2月10日6.2938首次突破6.3关口2011年8月11日6.3991首次突破6.4关口2011年4月29日6.499首次突破6.5关口2011年1月13日6.5997首次突破6.6关口2010年9月21日6.6997首次突破6.7关口2010年6月22日6.798首次突破6.8关口2008年6月17日6.8919首次突破6.9关口2008年4月10日6.992首次突破7.0关口2008年3月13日7.097首次突破7.1关口人民币汇率的走势日期报价关口2013年5月8日6.1930现钞汇率(BankNotesRate)现钞的兑换率：理论上，买卖外币现钞的兑换率=外汇买入价和卖出价。实际上，外币现钞的汇率=外汇卖出价，外币现钞的买入价<外汇买入价（2%--3%）（原因：必须考虑运输、保险等费用）现钞汇率(BankNotesRate)现钞的兑换率：31按照买卖外汇的对象划分银行间汇率或同业汇率(Inter－bankRate）（银行与银行之间买卖外汇时采用的汇率）。商业汇率(CommercialRate)（银行与客户之间买卖外汇时采用的汇率）。在正常情况下，同业汇率价差<商业汇率价差。按照买卖外汇的对象划分银行间汇率或同业汇率(Inter－b32按照银行的付汇方式划分电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）信汇汇率（MailTransferRate，简称M/TRate）票汇汇率（DemandDraftRate，简称D/DRate，或SightBillRate）按照银行的付汇方式划分电汇汇率（TelegraphicT33电汇汇率电汇汇率(T/TRate)：是经营外汇业务的本国银行，在卖出外汇后，立即以电报委托其海外分支机构或代理机构付款给受款人时所使用的汇率。电汇汇率电汇汇率(T/TRate)：是经营外汇业务的本国34信汇汇率信汇汇率(M/TRate)：是经营外汇业务的本国银行，在卖出外汇后，开具付款委托书，用信函方式通过邮局通知国外分支行或代理行解付所使用的汇率。信汇汇率通常低于电汇汇率。信汇汇率信汇汇率(M/TRate)：是经营外汇业务的本国银35票汇汇率票汇汇率（D/DRate）：是指经营外汇业务的本国银行，在卖出外汇后，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给收款人，由其自带或寄往国外取款时所采用的汇率。票汇汇率票汇汇率（D/DRate）：是指经营外汇业务的本36按照外汇买卖交割期限即期汇率SpotRate，又称现汇汇率，是买卖外汇双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。高低取决于即期外汇市场上交易货币的供求状况。远期汇率ForwardRate，又称期汇汇率，是买卖双方预先签订合约，约定在未来某一日期按照协议交割所使用的汇率。按照外汇买卖交割期限即期汇率SpotRate，又称现汇汇37按照制定汇率的方法划分基本汇率(BasicRate)，是一国货币对其关键货币的汇率。套算汇率(CrossRate)，又称交叉汇率，是在各国基本汇率的基础上换算出来的各种货币之间的汇率，或者是根据世界各主要外汇市场上公布的美元对各种其它货币的汇率换算出来的两种非美元货币之间的汇率。按照制定汇率的方法划分基本汇率(BasicRate)，是38

某一时刻德国马克的基本汇率为$1=DM1.5462,日元的基本汇率为$1=￥106.935,则德国马克和日元之间的套算汇率为DM1=106.935/1.5462=￥69.321某一时刻德国马克的基本汇率为$1=DM1.5462,日元的39关键货币的选择原则①是本国国际收支中使用最多的货币②是在该国外汇储备中占比重最大的货币；③具有充分的可兑换性，能够被其他各个国家所普遍承认和接受。关键货币的选择原则①是本国国际收支中使用最多的货币40按照汇率制度划分固定汇率(FixedRate）：指一国货币同他国货币的汇率基本固定，汇率的波动限制在一定幅度之内，但并非完全不变。浮动汇率(FloatingRate)：指一国货币当局不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任市场供求来决定汇率。外币供给大于需求，则外币贬值(FloatingDownward)，本币升值；外币供给小于需求，则外币升值(FloatingUpward)，本币贬值。按一国政府是否对外汇市场进行干预分为管理浮动(ManagedFloating)和自由浮动(FreeFloating)两种按照汇率制度划分固定汇率(FixedRate）：指一国货41浮动汇率管理浮动是一国在实行浮动汇率的前提下，出于一定经济目的，或明或暗地干预甚至操纵外汇市场汇率变动的汇率安排方式，这种受干预的浮动汇率又称为“肮脏浮动”(DirtyFloating)；自由浮动是一国政府对外汇市场不进行任何干预，完全由外汇市场的供求关系决定汇率变动的汇率安排方式，又称为“清洁浮动”(CleanFloating)。管理浮动汇率是目前浮动汇率的主要形式，几乎没有一个国家能真正实行自由浮动，即便是美国、日本、德国也不时地对外汇市场进行干预。浮动汇率管理浮动是一国在实行浮动汇率的前提下，出于一定经济目42浮动汇率按一国货币价值是否与其他国家保持某种特殊联系分为单独浮动(IndependentFloat)、联合浮动(JointFloat)和钉住浮动(PeggedFloat)三种。浮动汇率按一国货币价值是否与其他国家保持某种特殊联系分为单独43单独浮动单独浮动即本国货币价值不与他国货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化单独浮动，如美元、日元、瑞士法郎、加拿大元等均采用单独浮动。单独浮动单独浮动即本国货币价值不与他国货币发生固定联系，其汇44联合浮动联合浮动又称蛇形浮动(TheSnakeSystem)，它是指某些国家出于保护和发展本国经济的需要，组成某种形式的经济联合体，在联合体内各成员国之间订出固定汇率，规定上下波动界限，而对成员国以外其他国家的货币汇率则采取共同浮动的办法。1999年1月欧元启动前，欧洲经济共同体成员国的货币一直实行联合浮动。联合浮动联合浮动又称蛇形浮动(TheSnakeSyste45钉住浮动钉住浮动指一国货币与另一国货币挂钩或与另几国货币所组成的“篮子货币”挂钩(即定出它们之间的固定汇率)，然后随所挂钩的货币汇率的波动而波动。钉住浮动是在当前国际外汇市场动荡不定的情况下，发展中国家汇率安排的主要方式。钉住浮动钉住浮动指一国货币与另一国货币挂钩或与另几国货币所组46按对外汇管理的宽严程度划分可分为官方汇率和市场汇率按对外汇管理的宽严程度划分可分为官方汇率和市场汇率47官方汇率(OfficialRate)官方汇率(OfficialRate)是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇管理当局)规定的汇率，一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在外汇管制较严格的国家禁止自由市场的存在，官定汇率就是实际汇率，而无市场汇率。官方汇率(OfficialRate)官方汇率(Offi48官方汇率官方汇率又可分为单一汇率和多重汇率单一汇率(SingleRate)是国家机构只规定一种汇率，所有外汇收支全部按此汇率计算；多重汇率(MultipleRates)是一国政府对本国货币规定一种以上的汇率，目的在于限制资本的流入或流出，以改善国际收支状况。双重汇率(DualExchangeRates)是对本国货币与另一国货币的兑换同时规定两种不同的汇率。官方汇率官方汇率又可分为单一汇率和多重汇率49市场汇率(MarketRate)市场汇率(MarketRate)是指在自由外汇市场上买卖外汇所使用的实际汇率。它随着外汇市场上供求关系的变化而上下浮动，能够比较客观地反映本国货币的对外比价。在外汇管制较松的国家，官定汇率往往只是形式，实际外汇交易均按市场汇率进行。市场汇率(MarketRate)市场汇率(MarketR50第三节汇率的决定基础和影响因素第三节汇率的决定基础和影响因素51一、货币制度的演变货币制度的演变大致经历了这么几个阶段：金币本位制金块本位制金汇兑本位制纸币本位制一、货币制度的演变货币制度的演变大致经历了这么几个阶段：52金币本位制金币本位制：以黄金为货币的基础，黄金直接参与流通。它是从19世纪初到20世纪初资本主义国家实行的货币制度。金币本位制金币本位制：以黄金为货币的基础，黄金直接参与流通。53金币本位制在典型的金本位制下，各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量；金币可以自由兑换、自由铸造、自由输出入，具有无限清偿能力；辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。金本位发展到后期，由于黄金产量跟不上经济发展对货币日益增长的需求，黄金参与流通、支付的程度下降，其流通、支付手段职能逐步被以其为基础的纸币所替代，国际货币制度从金币本位演变成为金块本位和金汇兑本位。金币本位制在典型的金本位制下，各国货币均以黄金铸成，金铸币有54金块本位制金块本位制：流通中一般使用纸币，纸币以黄金为基础。大规模支付时才使用黄金，黄金在一定程度上参与清算与支付。金块本位制依然是一种金本位制，以黄金为基础的纸币代表黄金流通并与黄金保持固定的比价，在需要的时候黄金仍直接参与清算和支付。金块本位制金块本位制：流通中一般使用纸币，纸币以黄金为基础。55金汇兑本位制金汇兑本位制：纸币成了法定的偿付货币（法币），政府宣布单位纸币的代表金量并维护纸币黄金比价，即纸币能按政府宣布的比价自由兑换黄金。金汇兑本位是一种广义上的金本位制，因为纸币作为法定的偿付货币，充当价值尺度、流通手段和支付手段，并且由政府规定其所代表的黄金量和维持与黄金的比价。金汇兑本位制金汇兑本位制：纸币成了法定的偿付货币（法币），政56金块本位制和金汇兑本位制是削弱了的、变形的金本位制度。金块本位制和金汇兑本位制是削弱了的、变形的金本位制度。57纸币本位制纸币本位制：流通中全部使用纸币，政府不再规定纸币与黄金的比价。纸币本位制纸币本位制：流通中全部使用纸币，政府不再规定纸币与58二、不同货币制度下的汇率决定问题汇率是不同国家货币之间的比价，其实质是各种货币价值的体现。也就是说，货币具有的或代表的价值决定汇率水平的基础，汇率在这一基础上受其他各种因素的影响而变动，形成现实的汇率水平。货币制度是汇率存在的基本客观环境，决定了汇率决定的机制。或者说，在不同的货币制度下，各国货币所具有的或者所代表的价值是不同的，即汇率具有不同的决定因素，并且影响汇率水平变动的因素也不相同。二、不同货币制度下的汇率决定问题汇率是不同国家货币之间的比价59二、不同货币制度下的汇率决定问题纵观历史，国际货币制度的演变大致经历了以下两个历史阶段：金本位和和纸币本位制度。二、不同货币制度下的汇率决定问题纵观历史，国际货币制度的演变60金本位制度下汇率的决定与变动金本位制度下汇率的决定金本位制度下汇率的变动金本位制度下汇率的决定与变动金本位制度下汇率的决定61金本位制度下汇率的决定在典型的金本位下，金币本身在市面上流通，铸造的金币与可兑现的银行券以1：1的严格比例保持互换，这时两种货币之间含金量之比，即铸币平价(MintParity)就成为决定两种货币汇率的基础。铸币平价是金平价（GoldParity）的一种表现形式。所谓金平价是指两种货币含金量或所代表金量的对比。金本位制度下汇率的决定在典型的金本位下，金币本身在市面上流通62铸币平价例如：在1925—1931年期间，英国规定1英镑的纯金量为113.0016格令(Grains)，美国规定1美元的纯金量为23.22格令，这样，英镑与美元之间的汇率即为：￡l=113.0016÷23.22=$4.8665即1英镑金币的含金量等于1美元金币含金量的4.8665倍。这就是英镑与美元之间汇率的决定基础，它建立在两国法定的含金量基础上，而法定的含金量一经确定，一般是不会轻易改动的，因此，作为汇率基础的铸币平价是比较稳定的。铸币平价例如：在1925—1931年期间，英国规定1英镑63金本位制度下汇率的变动金本位制度下由供求关系变化造成的外汇市场汇率变化并不是无限制地上涨或下跌，而是被界定在铸币平价上下各一定界限内，这个界限就是黄金输送点（goldpoint）。黄金输送点是指在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限，它等于铸币平价加(减)运送黄金的费用。金本位制度下汇率的变动金本位制度下由供求关系变化造成的外汇市64黄金输送点例如，英镑与美元的铸币平价为￡l=$4.8665，英美两国之间运送一英镑黄金的费用为0.03美元，则汇率变动的上下限为：上限=铸币平价＋运送费用下限=铸币平价－运送费用即：上限￡l＝$4.8665＋$0.03＝$4.8965

￡l＝$4.8965称为美国的黄金输出点，英国的黄金输入点.即：下限￡l＝$4.8665－$0.03＝$4.8365因此，￡l＝$4.8365称为美国的黄金输入点，英国的黄金输出点。黄金输送点例如，英镑与美元的铸币平价为￡l=$4.8665，65金本位制度下汇率的变动在金本位制度下，黄金输出点和黄金输入点共同构成了汇率波动的上下限。并且，实际上由于受黄金输送点的制约，外汇汇率的波动幅度很小，同时总是围绕铸币平价波动。所以，金本位制度下的外汇汇率是固定汇率。金本位制度下汇率的变动在金本位制度下，黄金输出点和黄金输入点66在金块本位和金汇兑本位制度下，由于黄金已经较少或者根本不再充当流通手段和支付手段，典型金本位制下黄金自由输出入受到程度不同的限制，此时货币的汇率由纸币所代表的金量之比决定，即由法定平价决定，实际汇率则因供求关系而围绕法定平价上下波动。在上述两种金本位制下，由于黄金不能自由输出入，黄金输出入点已经不复存在，汇率波动的幅度已不在受制于黄金输送点。汇率决定的基础依然是金平价，但其波动幅度则是由政府来决定和维持，政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。在金块本位和金汇兑本位制度下，由于黄金已经较少或者根本不再充67纸币本位制度下汇率的决定与变动纸币是价值的符号，是金属货币的取代物。纸币本位制下，金平价不再成为汇率决定的基础，各国货币之间的汇率也就由它们各自所代表的价值之比来确定。纸币所代表的价值量是纸币本位下决定汇率的基础。纸币本位制度下汇率的决定与变动纸币是价值的符号，是金属货币的68纸币所代表的价值是什么呢？纸币的价值用一定量的商品来衡量，单位纸币所代表的商品量即纸币的购买力平价。在纸币制度下两国货币汇率决定的基础是由两国货币的购买力平价。这个观点是有争议的。纸币所代表的价值是什么呢？纸币的价值用一定量的商品来衡量，单69有人认为购买力平价有一个前提条件，即要求单位商品价值量在两国是相同的。而大部分国家生产条件、劳动强度、劳动生产率等都有很大的差别，所以，在不同的国家生产同样产品所消耗的单位劳动是不一样的，即同样的产品所包含的价值存在差别，故认为购买力平价是决定汇率的基础是有异议的。另外由于历史的原因、社会经济制度等方面的原因不少国家相互之间的价值机制和价格体系也存在很大的不同，那么在这种情况下，直接比较两国纸币的购买力所得出两国货币的比价看来是不太合适的。有人认为购买力平价有一个前提条件，即要求单位商品价值量在两国70纸币流通制度特点纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属纸币发行量没有客观保证，由政府主观决定纸币靠政府权力强制流通。纸币流通制度特点纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属71在纸币本位制下，汇率无论是固定的还是浮动的，由于纸币本身的特点使得汇率丧失了保持稳定的基础；同时，外汇市场上的汇率波动也不再具有黄金输送点的制约，波动可以变得无止境，任何能够引起外汇供求关系变化的因素都会造成外汇行市的波动。在纸币本位制下，汇率无论是固定的还是浮动的，由于纸币本身的特72三、影响汇率变动的主要因素国际收支相对通货膨胀率相对利率水平财政、货币政策经济增长率政府的市场干预市场预期三、影响汇率变动的主要因素国际收支73案例:东南亚金融危机——索罗斯鏖战泰铢事件自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30％～50％，最高的印尼盾贬值达70％以上。案例:东南亚金融危机——索罗斯鏖战泰铢事件自1997年7月起74同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。据估算，在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响，这些国家和地区出现了严重的经济衰退。

同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。75从外部原因看，是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离。据统计，危机期间，撤离东南亚国家和地区的外资高达400亿美元。这次东南亚金融危机的最根本原因还是在于这些国家和地区内部经济的矛盾性。从外部原因看，是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离。据76经济结构不平衡

1996年，

泰国国际收支经常项目赤字为230亿美元，泰国经常贸易项目赤字高达国内生产总值的8.2%。为了弥补大量的经常项目赤字和满足国内过度投资的需要，外国短期资本大量流入房地产、股票市场，泡沫经济膨胀，银行呆账增加，泰国经济已显示出危机的征兆（货币发行量过大，国内，国际）。从国际来看，长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡。泰国外债1992年为200亿美元，1997年货币贬值前已达860亿美元。泰国汇率维持与美元或一揽子货币的固定或联系汇率。汇率不能随供求关系的变化而及时调整，出现汇率高估的现象。经济结构不平衡

1996年，泰国国际收支经常项目赤字为2377经济发展出现问题

1997年，泰国经济疲弱，房地产市场不景气、未偿还债务急剧上升，泰国金融机构出现资金周转困难，经济疲弱背景下很多隐藏的危机就显露出来。经济发展出现问题78投机力量积极推动国际投机资金索罗斯主导的量子基金经分析后认为存在货币获利机会，采取一些策略将潜藏的危机激发和加剧。泰国国际贸易收支处于严重赤字，经济增长出现问题（GDP），物价出现通货膨胀，市场景气等指标下降，这些因素意味着泰铢的汇率应当下降，但由于汇率制度不是浮动汇率制度，结果，还是处于相对高位。从各项指标来看，未来肯定是要下降的。基于这一判断，即目前汇率偏高的这一判断，索罗斯开始投机。

投机力量积极推动国际投机资金索罗斯主导的量子基金经79四、汇率变动对经济的影响对一国国际收支的影响对贸易收支的影响对非贸易收支的影响对一国资本流入的影响对外汇储备的影响对国内经济的影响对国内物价的影响对国民收入与就业的影响四、汇率变动对经济的影响对一国国际收支的影响80对国际经济的影响影响国际贸易影响储备货币的地位和作用加剧投机和国际金融市场的动荡，促进金融业务的不断创新。对国际经济的影响81第四节汇率决定理论英国学者戈森（G·L·Goschen）于1861年在《外汇理论》一书中较为完整地阐述了汇率与国际收支的关系，他的理论被称为国际借贷说。一、国际借贷说第四节汇率决定理论英国学者戈森（G·L·Goschen）82戈森认为，国际借贷具体可分为固定借贷与流动借贷两类。其中，前者是指尚未进入支付阶段的借贷；后者是指已经进入支付阶段的借贷。只有流动借贷才会对外汇的供求产生影响，从而对汇率的决定发生影响。戈森认为，国际借贷具体可分为固定借贷与流动借贷两类。其中，前83具体来说，这种影响有三种情况：①假如一国的流动债权多于流动债务，那么外汇的供给量就会大于外汇的需求量，于是汇率将趋于下降；②假如一国的流动债务多于流动债权，那么外汇的需求量就会大于外汇的供给量，于是汇率将会上升；③假如一国的流动借贷相等，那么外汇的供求也相等，因而汇率则不发生变动。具体来说，这种影响有三种情况：84事实上，戈森的国际借贷说是以国际金本位制度为前提提出的理论。当金本位制度崩溃以后，这一学说就很难说清楚汇率变动的原因了。因为在纸币流通的条件下，通货数量的增减对汇率变动的影响显著，而这种现象是国际借贷说所无说解释的。因此，瑞典经济学家卡塞尔批评国际借贷说是纸币流通条件下无能为力的学说。事实上，戈森的国际借贷说是以国际金本位制度为前提提出的理论。85第四节汇率决定理论二、汇率与价格水平的关系：购买力平价瑞典经济学家卡塞尔GustavCassel）于上个世纪20年代最先提出了购买力平价理论。第四节汇率决定理论二、汇率与价格水平的关系：购买力平价瑞86购买力平价理论的基本思路和观点人们之所以需要外国货币是因为它在外国具有对一般商品的购买力，外国人之所以需要本国货币也是因为它在国内具有购买力。因此，一国货币对外汇率，主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的。两种货币的购买力之比决定两国货币的交换比率，这个比率就是购买力平价。购买力平价理论的基本思路和观点人们之所以需要外国货币是因为它87一种货币购买力是由单位货币在发行国所能买到的商品和劳务量决定的，也就是商品和劳务物价水平的倒数。上式中：P

-本国价格水平

P*-外国价格水平

e

-直接标价法的汇率一种货币购买力是由单位货币在发行国所能买到的商品和劳务量决定881、开放经济下的一价定律在不考虑交易成本（运输费用和官方贸易壁垒）等因素，同样的商品在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是相等的。贸易品(tradablegoods)，汽车、电脑、农产品、服装、矿泉水等商品；非贸易品（non－tradablegoods），房地产及个人劳务项目。如果设中国某商品的价格为pi，而美国该商品的价格为pi*，e为汇率（直接标价法汇率）。那么，一价定律意义在于：pi

＝e·pi*1、开放经济下的一价定律在不考虑交易成本（运输费用和官方贸易892、绝对购买力平价——是一价定律的扩展假设所有商品都是贸易品，也即一价定律对所有商品成立；两国商品种类全部相同，且都是贸易品；两国物价水平指数的计算中，所采用各种商品的权数相同。2、绝对购买力平价——是一价定律的扩展假设90则本国价格水平外国价格水平

其中，ai为第i种商品在计算物价水平指数时的权数。则91因为一价定律pi

＝e·pi*对任何一种商品都成立，那么必有这个式子的含义是：不同国家的物价水平以同一种货币计量时是相等的。因为一价定律pi＝e·pi*对任何一种商品都成立，那么必有92我们把上式变换成，这表明了两国间汇率是由本国价格水平与外国价格水平之比决定，即由两国货币对可贸易商品的购买力之比决定。我们把上式变换成，93这种汇率决定理论我们称之为购买力平价(purchasingpowerparity,PPP)。更准确的说，为绝对购买力平价(absolutelypurchasingpowerparity)。购买力平价的绝对形式说明某一时点上汇率的决定。这种汇率决定理论我们称之为购买力平价(purchasing94例1假如在日本花100日元可以买到的商品在美国需要花1美元，那么购买力平价便为：USD1=JPY100如果此时市场汇率为：USD1=JPY105，那会发生什么事？那么就会有人在日本买入商品到美国卖出（商品套购），以获取收益，直至使市场汇率恢复到购买力平价，套购无利可图，套购停止，购买力平价成立。例1假如在日本花100日元可以买到的商品在美国95绝对购买力平价成立的前提条件在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地的价格是等值的。现实汇率调整到与购买力平价相等的水平是通过国际商品套购行为实现的。绝对购买力平价成立的前提条件在自由贸易条件下，同一种商品在世963、相对购买力平价相对购买力平价说明在两个时间内汇率的变动。认为汇率的变动由两国通货膨胀率的差异、从而两国货币所代表的购买力变动的差异决定的。3、相对购买力平价相对购买力平价说明在两个时间内汇率的变动。97购买力平价的相对形式

由e0=P0/P0*；e1=P1/P1*可得，购买力平价的即期汇率公式：e1和e0分别表示当期和基期的汇率，P1和P0分别表示本国当期和基期的物价水平，P1*P0*分别表示外国当期和基期的物价水平。购买力平价的相对形式由e0=P0/P0*；e1=98例2假如某段时间，日本商品价格从100日元上升到150，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元，那么相对购买力平价为：于是日元与美元的汇率就由原来的：

USD1=JPY100调整为：USD1=JPY120例2假如某段时间，日本商品价格从100日元上升到150，同期994、购买力平价理论的评价理论价值1）从货币的基本功能（具有购买力）分析货币交换问题，符合逻辑，易于理解，表达形式最简单。2)是从货币数量角度对汇率进行分析的代表。单位货币的购买力是有货币数量决定的。3)在所有汇率理论中最有影响，是全部汇率理论的基础。开辟了研究汇率决定问题的全新角度，即从货币数量角度分析汇率，这一角度代表了汇率理论的主流。总之，揭示了汇率长期变动的根本原因。在分析汇率的长期变动上，仍然有很强的生命力。4、购买力平价理论的评价理论价值100缺陷购买力平价成立的前提在于一价定律的成立，一般物价水平的计算中包含贸易品和非贸易品，一价定律仅在可贸易品中成立。该理论假设在不考虑交易成本（运费、关税）的前提下，同一种贸易商品在全世界的售价相同。然而在实践中往往由于关税、运费等因素，使一价定律很难成立，从而也使得购买力平价很难保持。缺陷购买力平价成立的前提在于一价定律的成立，一般物价水平的计101能说明汇率的长期变动趋势，但不能说明短期和中期汇率的变化趋势。在具体计算时存在统计上的困难，要求各国物价指数的编制方法和范围相同，基期的选择也很重要。能说明汇率的长期变动趋势，但不能说明短期和中期汇率的变化趋势102三、汇率与利率的关系：利率平价理论三、汇率与利率的关系：103我们介绍了开放经济下一国与外国商品市场间存在的联系所带来的汇率与价格水平间的关系。而开放经济下一国与外国的金融市场之间的联系使汇率与金融市场上的价格——利率之间安也存在密切的关系，从金融市场角度分析汇率与利率所存在的关系，就是汇率的利率平价说。我们介绍了开放经济下一国与外国商品市场间存在的联系所带来的汇104利率平价理论的基本思路从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的关系。认为两国间的利率差异，会引起资金在两国间的流动（套利），以获取利差收益。而资金的流动会引起不同货币供求关系的变化，从而引起汇率变动。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。利率平价说是一种短期的分析。利率平价理论的基本思路从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的1051、抛补的利率平价你是一个中国人，有1元人民币可以投资。设中国的存款年利率为i，而美国的存款年利率为i*，你将投资于哪个国家？在这个例子中，仅仅考虑到利率是不够的，因为在投资时期内，汇率可能发生变化。具体的说，如果本币在投资期内贬值，投资于外币资产所得到的以本币收益率可能更高。1、抛补的利率平价你是一个中国人，有1元人民币可以投资。设中106设投资者进行远期交易以规避风险,不存在资本流动的交易成本和外汇管制.设即期汇率为e(直接标价法),则:在本国的投资一年的收益为：1＋i。如果你投资于美国，你先必须将这1元人民币兑换成美元1/e。1年后这些美元加利息成为：（1＋i*）/e。你必须将这些美元按照1年后的即期汇率兑换回人民币。设投资者进行远期交易以规避风险,不存在资本流动的交易成本和外107如果你害怕1年后美元/人民币的外汇风险，于是你卖出了1年的远期美元，进行了对冲。假设这个远期汇率为f，那么你的1元人民币如果投资于美国，1年后的人民币收益为：(1＋i*)f/e如果你害怕1年后美元/人民币的外汇风险，于是你卖出了1年的远108这两种投资方式的单位收益差我们称之为经抛补的利率差(Coveredinterestdifferential,CD)：CD=(1＋i*)f/e－(1＋i)这两种投资方式的单位收益差我们称之为经抛补的利率差(Cove109CD=(1＋i*)f/e－(1＋i)>0时,则投资于外国金融市场，导致本币即期贬值（e增大），而远期升值（f减小），投资于该外国市场的收益率下降。CD==(1＋i*)f/e－(1＋i)<0，则投资于本国金融市场，导致本币即期升值（e减小），而远期贬值（f增大），投资于外国市场的收益率上升。CD=(1＋i*)f/e－(1＋i)>0时,110远期汇价会因为套利的原因而调整，因此这种套利机会是自减的(self-eliminating)。因此我们有理由认为，在一个资本自由流动的均衡世界中，经抛补的利率套利的机会是零，也就是：CD=(1＋i*)f/e－(1＋i)＝0时，便不存在套利行为。远期汇价会因为套利的原因而调整，因此这种套利机会是自减的(s111CD＝0，即(1＋i*)f/e－(1＋i)＝0，整理后为：（f－e）/e≈i－i*经抛补的利率平价为即期汇率与远期汇率的差异提供了一个解释。如果一国货币远期升水，是因为该国利率较外国低；反之，如果一国货币远期贴水，则该国利率较外国为高。CD＝0，即(1＋i*)f/e－(1＋i)＝0，112例1设美国存款利率14％，英国存款利率8％，即期汇率为￡1＝＄2.4，根据利率平价理论，一年期远期汇率是多少？3个月呢？（f－2.4）/2.4=14%-8%,f＝2.544（f－2.4）/2.4=(14%-8%)×3/12,f＝？例1设美国存款利率14％，英国存款利率8％，即期汇率为￡1132、利率平价理论的评价1.理论能够较好的始终成立。利率平价说的研究从商品流动转移到资金流动，指出了汇率与利率之间存在的密切关系，对正确认识资金充分流动的外汇市场上汇率的形成机制是非常重要的。2.具有特别的实践价值，指导政府利用利率调节汇率。3.不是一个独立的汇率理论,可以作为其他汇率理论的基础。汇率受到利率影响，也会影响利率，而且利率、汇率同时受货币供求因素影响。2、利率平价理论的评价1.理论能够较好的始终成立。利率平价说114缺陷忽略了外汇交易成本。前提是外汇市场高度发达。远期外汇市场的资金供给并非无限大。缺陷忽略了外汇交易成本。115四、货币主义的汇率理论汇率的货币分析法(monetaryapproachtoexchangerates)，在上个世纪60年代末以及70年代，由RobertMundell以及HarryJohanson发展而来。货币分析法是宏观经济学中货币主义在国际经济学中的延伸，其主要观点在于：在长期，汇率的变动仅仅是货币变化的反映。四、货币主义的汇率理论汇率的货币分析法(monetarya1161、假设前提高度发达的资本市场高效率的商品市场高效率的外汇市场1、假设前提高度发达的资本市场1172、主要观点汇率是由货币市场的存量均衡决定的。1.本国货币供给一次性永久(onceandforall)增加对本国价格水平、利率、汇率的影响。当其他因素保持不变时本国货币供给的一次性增加将会带来本国价格水平的同比例上升，本国货币的同比例贬值，本国产出和利率则不发生变动。一国货币疲软是其货币增长过快所致,主张货币的增长率要控制在与GNP增长率相一致的水平上，才能保持汇率的稳定，否则，汇率是不稳定的。2、主要观点汇率是由货币市场的存量均衡决定的。1182、主要观点2.本国国民收入增加将会带来本国价格水平的下降，本国货币升值。3.本国利率的上升将会带来本国价格水平的上升，本国货币的贬值。4.预期的通货膨胀率对本币对外汇率升降有重要影响。5.外国经济变动对本国货币汇率则有相反的影响。2、主要观点2.本国国民收入增加将会带来本国价格水平的下降，1193、评价贡献正确指出货币因素在汇率决定和变动过程中的作用.正确指出对通货膨胀的预期也是影响汇率变化的因素。该理论把汇率问题的研究同货币政策的运作协调起来，从而为浮动汇率制度下汇率成为国家宏观调控政策的重要工具产生了重要作用。3、评价贡献1203、评价不足之处片面强调货币供应量等因素对汇率变化的影响，忽视了经济结构的影响。购买力平价总是成立是不现实的。价格水平的充分弹性也受到了众多研究者的批评。大量的研究结果显示，商品市场上的价格调整不同于金融资产市场上价格变动，它一般是比较缓慢的满载短期内显示粘性。3、评价不足之处121汇率的超调模式货币分析法的一个重要假设为价格弹性，大多数经济学家，尤其是凯恩斯主义经济学家并不满意这个假设。他们认为，在长期，货币分析法的结论是成立的；但在短期，由于价格并非弹性而是粘性，所以这样的分析并不完整。这些经济学家把注意力转向了汇率调整的过程，这其实是开创了汇率动态学。美国经济学家多恩布什（RudigerDornbusch，1976）是这个领域的开创者。汇率的超调模式货币分析法的一个重要假设为价格弹性，大多数经济122主要观点货币市场失衡时，不会立即引起物价变动，但会立即引起利率变动，且利率变动的幅度大于货币市场失衡幅度，导致汇率变动幅度大于货币市场失衡的程度，经过一段时间，汇率最会回到由购买力平价决定的新的均衡点。由于商品市场价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币汇率的瞬时贬值幅度大于其长期贬值程度，这一现象称为汇率的超调。主要观点货币市场失衡时，不会立即引起物价变动，但会立即引起利123汇率的超调模式e1e0汇率的超调模式e1e0124五、资产组合理论产生于上世纪70年代中期。由布兰森（W．H．Branson）、多恩布什（R．Dornbush）、弗兰克尔、托宾（J．Tobin）等人提出并完善。五、资产组合理论产生于上世纪70年代中期。由布兰森（W．125核心观点综合了传统的汇率理论和货币主义的分析方法，把汇率水平看成是由货币供求和经济实体等因素诱发的资产调节与资产评价过程所共同决定的。它认为，国际金融市场的一体化和各国资产之间的高度替代性，使一国居民既可持有本国货币和各种证券作为资产，又可持有外国的各种资产。核心观点综合了传统的汇率理论和货币主义的分析方法，把汇率水平126该理论一方面承认经常项目失衡对汇率的影响，另一方面也承认货币市场失衡对汇率的影响，这在很大程度上摆脱了传统汇率理论和货币主义汇率理论中的片面性。该理论一方面承认经常项目失衡对汇率的影响，另一方面也承认127第四章外汇和汇率外汇外汇汇率汇率的决定基础和影响因素汇率决定理论第四章外汇和汇率外汇128第四章外汇和外汇第一节外汇第四章外汇和外汇129外汇动态概念外汇又称国际汇兑（ForeignExchange）。“汇”指货币资金在地域之间的移动。“兑”是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，国际债权债务的结算。外汇同于国际结算。外汇动态概念130外汇静态概念

广义的外汇：各国外汇管制法令所称的外汇。一国拥有的一切以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。这一概念主要用于国家外汇管理中，目的在于便利外汇管理。包括五个方面的内容：p9

外汇静态概念131广义的外汇外国货币，包括纸币、铸币外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等特别提款权、欧洲货币单位其他外汇资产广义的外汇外国货币，包括纸币、铸币132外汇狭义的外汇：是我们通常所说的外汇，以外币表示的、能为各国普遍接受的，可用于国际债权债务清算的支付手段。可用于国际债权债务清算的支付手段，只包括在国外的银行存款和各种支付凭证（汇票，本票）等。外汇狭义的外汇：是我们通常所说的外汇，以外币表示的、能为各国133外汇具备三个要素是以外币计值的金融资产，能用以偿还国际债务；必须有真实的债权债务基础，没有真实的债权债务关系的凭证，不能算作外汇；必须具有充分的可兑换性(Convertibility)，是可自由兑换货币(ConvertibleCurrency)，如美元、英镑、日元。欧元等。外汇具备三个要素是以外币计值的金融资产，能用以偿还国际债务；134自由兑换的货币主要指该货币的发行国对该国的经常项下的支付和资本项下的支付不进行管制或限制。国际货币基金（InternationalMonetaryFund,

IMF）组织协定认为自由兑换货币指：该货币在国际支付领域中被广泛使用；该货币在国际外汇市场上是主要的买卖对象；英镑、美元、日元、欧元是主要的自由兑换货币。自由兑换的货币主要指该货币的发行国对该国的经常项下的支付和资135伦敦人民币交易量大幅上升

英国《金融时报》乔希•诺布尔香港报道

2013年10月09日伦敦强化了其作为离岸人民币全球中心之一的地位，英国首都目前在中国内地和香港以外的人民币交易中占了62%的比重伦敦的人民币日交易量目前达到大约50亿美元，而去年此时只有25亿美元左右。汇丰(HSBC)表示，香港的人民币交易也在继续快速增长，日交易量从2012年底的大约80亿美元增至130亿美元左右。交易量数据与国际清算银行(BIS)一项调查所显示的趋势吻合。该调查发现，人民币在外汇交易量中所占比重已从2010年的0.9%跃升至2013年的2.2%。虽然人民币交易量与美元和欧元相比仍很小，但它正在快速赶上加拿大元和瑞士法郎。伦敦人民币交易量大幅上升

英国《金融时报》乔希•诺布尔136外汇①黄金不是外汇，因为黄金支付耗时多，费用高，风险大，给国际交往带来很多不便。②有价证券不是外汇，因为不是政府发行的货币，短期内不易变现，不能为各国普遍接受。③外钞不是外汇，国际支付中很少使用，只有旅行和非法活动才会导致外钞在国家之间的流动。④特别提款权只能用于国际货币基金(IMF)组织成员国之间清偿。外汇①黄金不是外汇，因为黄金支付耗时多，费用高，风险大，给国137主要货币符号货币名称世界标准化组织制定的货币符号货币英文名称缩写人民币

CNYRMB美元

USDUS＄欧元EUREuro日元JPYJ￥英镑GBP￡瑞士法郎CHFSF加拿大元CADCan＄港元HKDHK＄主要货币符号货币名称世界标准化组织制定的货币符号货币英文名称138外汇的种类一、按外汇的自由兑换性这一本质特征来考察，分为：1、

自由外汇——指毋须货币发行国批准，可以随时动用，自由兑换成其他货币，或可向第三国支付的外汇，其基本特征是可自由兑换。

2、

记帐外汇——又称清算外汇，它只用于签订了清算协定的两国或多国之间贸易往来的支付。二、按外汇的来源与用途来划分，分为贸易外汇与非贸易外汇三、按外汇买卖交割期限划分，分为即期外汇与远期外汇外汇的种类一、按外汇的自由兑换性这一本质特征来考察，分为：139外汇的作用作为国际支付手段进行国际间的货物、服务等产出的买卖作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务的清偿作为国际储备手段，支付一国必须偿还的债务；维持本币汇率的稳定，促进经济发展与增长作为国际财富的象征，实际是对国外债权的持有，并能转化为其他资产外汇的作用作为国际支付手段进行国际间的货物、服务等产出的买卖140第四章外汇和外汇第二节外汇汇率第四章外汇和外汇第二节外汇汇率141汇率一国货币折算成另一国货币的比率、比价或价格。也称货币的价格。汇率一国货币折算成另一国货币的比率、比价或价格。也称货币的价142中行外汇牌价(单位:人民币/100外币)货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价发布日期发布时间英镑983.360953.000991.2602013-10-0415:52:30港币78.75078.12079.0502013-10-0415:52:30美元610.630605.730613.0702013-10-0415:52:30欧元830.190804.560836.8602013-10-0415:52:30澳门元76.52073.95076.8102013-10-0415:52:30中行外汇牌价(单位:人民币/100外币)货币名称现汇买入价143汇率的标价方式直接标价法(DirectQuotation)间接标价法(IndirectQuotation)美元标价法和非美元标价法汇率的标价方式直接标价法(DirectQuotation144直接标价法(DirectQuotation)是将一定单位(1个或100、10,000个单位)的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。外国货币是基准货币,本国货币是标价货币.汇率升高，外币升值(本币贬值)或外汇汇率上涨(本币汇率下跌)；汇率下跌，外币贬值(本币升值)或外汇汇率下跌(本币汇率上涨)。直接标价法(DirectQuotation)是将一定单位145间接标价法(IndirectQuotation)将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币，汇率是单位本国货币以外币表示的价格。本国货币是基准货币,外国货币是标价货币.汇率升高一个单位的本国货币可以兑换到比原来更多数额的外币，外币贬值(本币升值)或外汇汇率下跌(本币汇率上涨)。间接标价法(IndirectQuotation)将一定单位146世界上大多数国家采用直接标价法，采用间接标价法的国家有英国和美国。纽约外汇市场从1978年9月1日开始改用间接标价法，但美元与英镑之间的汇率仍采用直接标价法。我国目前采用直接标价法。在本课程中，如果没有特别提醒，汇率默认为直接标价法表示的汇率。世界上大多数国家采用直接标价法，采用间接标价法的国家有英国和147纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价美元/人民币6.12046.12046.1208港元/人民币0.789330.789330.78933日元/人民币0.0620980.0620980.062077美元/日元98.56098.56098.600美元/瑞郎0.912400.912400.91320美元/加元1.03511.03511.0358欧元/美元1.35441.35441.3548英镑/美元1.59511.59511.5956澳元/美元0.946200.946200.94690纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价148美元标价法和非美元标价法外汇市场的迅速发展和外汇交易的全球化，需要一种统一的汇率表示方式,便于和美市汇率对比。美元标价法：以其他各国货币来表示美元价格的标价方法。非美元标价法：以美元来表示其他各国货币价格的标价方法。美元标价法和非美元标价法外汇市场的迅速发展和外汇交易的149美元标价法和非美元标价法一般外汇市场上英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元、南非兰特等几种货币用非美元标价法，其余货币均用美元标价法。如外汇市场报价：美元兑瑞士法郎汇率水平为1.0866，即表明1美元＝1.0866瑞士法郎；英镑兑美元汇率水平为1.5680，即表明1英镑＝1.5680美元。美元标价法和非美元标价法一般外汇市场上英镑、欧元、澳大利亚元150纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价美元/人民币6.12046.12046.1208港元/人民币0.789330.789330.78933日元/人民币0.0620980.0620980.062077美元/日元98.56098.56098.600美元/瑞郎0.912400.912400.91320美元/加元1.03511.03511.0358欧元/美元1.35441.35441.3548英镑/美元1.59511.59511.5956澳元/美元0.946200.946200.94690纽约外汇市场行情

2013年10月13日货币汇率买价卖价151汇率的种类按照银行买卖外汇的角度划分按照买卖外汇的对象划分按照汇率制度划分按对外汇管理的宽严程度划分按照银行的付汇方式划分按照外汇买卖交割期限按照制定汇率的方法划分汇率的种类按照银行买卖外汇的角度划分152按照银行买卖外汇的角度划分买入汇率(BuyingRateorBidPrice)（银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率）。卖出汇率(SellingRateorOfferPrice)（银行向同业或客户卖出外汇使用的汇率）。买入汇率与卖出汇率相差的幅度为1－5‰，两者的差额即为商业银行买卖外汇的利润。按照银行买卖外汇的角度划分买入汇率(BuyingRat153在外汇市场上挂牌的外汇价一般均列有买入汇率与卖出汇率在直接标价法下，买价在前，卖价在后；

巴黎行市：USD兑EUR

0.7999/0.8029中国行市：USD兑CNY

6.2704/6.2956在间接标价法下，卖价在前，买价在后。

纽约行市：USD兑JPY

114.95/115.05

伦敦行市：GBP兑USD

1.5025/1.5035在外汇市场上挂牌的外汇价一般均列有买入汇率与卖出汇率在直接标154在美元标价法与非美元标价法下，以斜线将买入汇率与卖出汇率隔开，斜线左边为买入汇率，斜线右边为卖出汇率。如某银行报价:美元兑瑞士法郎为1.7450/1.7460英镑兑美元为1.5850/1.5860在美元标价法与非美元标价法下，以斜线将买入汇率与卖出汇率隔开155中间汇率(MedialRateorMiddleRate)中间汇率＝(买入汇率＋卖出汇率)/2通常在计算远期升、贴水率和套算汇率中使用，说明外汇市场汇率的一般趋势。企业内部核算时也是用中间汇率。各国政府规定和公布的官方汇率以及经济理论著作中或报道中出现的汇率一般也是中间汇率，不是在外汇买卖业务中使用的实际成本价。中间汇率(MedialRateorMiddleRat156人民币汇率的走势日期报价关口2013年5月8日6.1980首次突破6.2关口2012年2月10日6.2938首次突破6.3关口2011年8月11日6.3991首次突破6.4关口2011年4月29日6.499首次突破6.5关口2011年1月13日6.5997首次突破6.6关口2010年9月21日6.6997首次突破6.7关口2010年6月22日6.798首次突破6.8关口2008年6月17日6.8919首次突破6.9关口2008年4月10日6.992首次突破7.0关口2008年3月13日7.097首次突破7.1关口人民币汇率的走势日期报价关口2013年5月8日6.19157现钞汇率(BankNotesRate)现钞的兑换率：理论上，买卖外币现钞的兑换率=外汇买入价和卖出价。实际上，外币现钞的汇率=外汇卖出价，外币现钞的买入价<外汇买入价（2%--3%）（原因：必须考虑运输、保险等费用）现钞汇率(BankNotesRate)现钞的兑换率：158按照买卖外汇的对象划分银行间汇率或同业汇率(Inter－bankRate）（银行与银行之间买卖外汇时采用的汇率）。商业汇率(CommercialRate)（银行与客户之间买卖外汇时采用的汇率）。在正常情况下，同业汇率价差<商业汇率价差。按照买卖外汇的对象划分银行间汇率或同业汇率(Inter－b159按照银行的付汇方式划分电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）信汇汇率（MailTransferRat