财务管理课程设计国美PK苏宁

国美电器与苏宁电器

财务比较分析

1公司简介背景分析财务分析分析核心竞争力计算股价总结国美电器与苏宁电器财务比较分析

2国美电器与苏宁电器财务比较分析

公司简介国美电器公司名称：国美电器外文名称：GOME总部地点：香港成立时间：1987年1月1日经营范围：家电公司口号：有国美生活美

（港交所：0493）

公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。

国美电器集团是中国最大的家电零售连锁企业，是以经营电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。1999年开始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。国美连续多年蝉联中国家电连锁第一、中国商业连锁第二，持续领跑中国家电零售连锁业。

3公司简介国美电器与苏宁电器财务比较分析

苏宁电器法定中文名称：苏宁电器股份有限公司成立时间：1996年5月15日股票代码：002024法定代表人：张近东上市时间：2004年7月21日上市地点：深圳证券交易所

苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2011年年底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店。在商务部统计的全国前100家连锁企业中，位居前三甲。2011年3月，苏宁打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价”。在2011年11月8日公布的2011年中国民营500强企业榜单中，苏宁电器有限公司名列第三。4公司简介国美电器与苏宁电器财务比较分析

苏宁电器：

营业收入939亿元同比增长24.3%经营概况（2011年）：净利润48.2亿元同比增长20.1%（和业绩快报一致。）(公司扣非经常性损益后净利润同比增长15%,略低于预期)每10股派发现金1.50元(含税)销售收入598.21亿元同比增长

17.5%综合毛利润108.59亿元同比增长

16.0%净利润18.40亿同比下滑

6.2%国美电器：5国美电器与苏宁电器财务比较分析

背景分析行业背景

近年来，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。家电销售行业总体运行情况比较平稳，主要家电的销售有一定比例的上升，空调器销售同比增长了53.7%，电冰箱销售同比增长8%，电冰柜销售同比增长8.4%，洗衣机销售同比增长3.6%。2007年市场规模又突破8000亿元关口，至2010年在我国经济政策刺激、家电行业环境全面好转、消费需求爆发性增长的作用下国内家电市场规模首次突破1万亿元大关，超过10400亿元。62008年11月，国家投入25亿元的财政资金，计划用3～5年时间建设覆盖全国的地面数字电视系统。2009年财政补贴家电下乡资金将达到104亿元，累计拉动消费9200亿元，放大农村近7倍的购买力。2010年家电企业才真正享受到09年政策带来的好处。以旧换新政策不仅激发了城市家电的更新换代，还受到了城市家电零售商们的热捧，甚至还催生一批废旧家电“黄牛党”。2011年，中国家电行业在极为复杂的经济形势下，确定了转型升级的整体发展思路，并以科技创新为突破口，取得了明显的进步和发展。行业达到新的历史高点。。背景分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

政策环境：7财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

一，盈利能力分析（2011）：(1)销售利润率=净利润/销售收入×100%=3.08%销售利润率=净利润/销售收入×100%

=5.204%(2)主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%=12.63%主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%=18.5477%(3)营业利润率=息税前利润/销售收入*100%=4.14%营业利润率=息税前利润/销售收入*100%=6.8635%(4)每股净利润（EPS）=净利润/发行在外普通股流通股数=0.073每股净利润（EPS）=净利润/发行在外普通股流通股数=0.6890(5)总资产利润率=净利润/总资产×100%=4.94%总资产利润率=净利润/总资产×100%=8.1724%国美——苏宁——8财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

一，盈利能力分析（2011）：（6）总资产盈利能力=EBIT/平均总资产×100%=6.65%总资产盈利能力=EBIT/平均总资产×100%=9.4235%（7）权益净利率=（净利润/股东权益）*100%=11.57%权益净利率=（净利润/股东权益）*100%=21.59%（8）市盈率=每股市价/每股收益=15.34市盈率=每股市价/每股收益=17.71（9）市净率=每股市价/每股净资产=1.23市净率=每股市价/每股净资产=2.99(10)市消率=每股市价/每股销售收入=0.33市销率=每股市价/每股销售收入=国美——苏宁——9表1销售净利率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器3.79%4.53%5.13%5.44%5.20%国美电器2.75%2.39%3.34%3.85%3.08%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

2007年到2011年，国美和苏宁的销售净利润都是比较平稳，波动不大。但是，苏宁的一直高于国美。10表2销售毛利率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器14.46%17.16%17.35%17.83%18.55%国美电器9.64%9.82%9.98%11.63%12.63%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

销售毛利率，两者都是平稳增长，但是苏宁一直高于国美。11表3每股收益比较(单位：元／股)

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器0.5100.7400.4300.5700.689国美电器0.0820.0880.1030.1270.105财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

苏宁的每股收益远远大于国美的每股收益，基本都有5倍左右。说明苏宁电器的投资价值远大于国美。苏宁电器的综合获利能力要远大于国美。12表4市盈率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器70.4424.2032.4622.9812.24国美电器5.4031.3522.0018.9315.34财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

前期，苏宁对自己的股票价值高估，之后慢慢回到正常水平。国美吞并永乐，对苏宁的股票造成冲击。13财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

二，偿债能力分析（2011）：1.短期偿债能力(1)营运资本=流动资产-流动负债=2,866,594营运资本=流动资产-流动负债=7,787,000,000(2)流动比率=流动资产/流动负债=1.14流动比率=流动资产/流动负债=1.2185(3)速冻比率=速冻资产/流动负债=0.68速冻比率=速冻资产/流动负债=0.8417(4)现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.49现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.6381(5)现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债=0.018现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债=0.1849国美——苏宁——14财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

二，偿债能力分析（2011）：2.长期偿债能力国美——苏宁——（1）资产负债率=（总负债/总资产）*100%=57.24%资产负债率=（总负债/总资产）*100%=61.47%（2）产权比率=总负债/股东权益=0.13产权比率=总负债/股东权益=1.596（3）权益乘数=总资产/股东权益=2.34权益乘数=总资产/股东权益=2.596（4)长期资本负债率=[非流动负债/（非流动负债+股东权益）]*100%=0.0058长期资本负债率=[非流动负债/（非流动负债+股东权益）]*100%=0.0485(5)利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用=11.39利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用=(6)现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用=1.59现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用=(7)现金流量债务比=（经营现金流量净额/总负债）*100%=1.80%现金流量债务比=（经营现金流量净额/总负债）*100%=17.93%15表5流动比率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器1.191.381.451.401.22国美电器1.381.221.131.201.14财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

16表6速动比率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器0.790.981.151.020.84国美电器1.050.860.810.790.68财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

17表7资产负债率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器70.25%57.85%58.36%57.08%61.47%国美电器65.17%68.36%67.00%59.31%57.24%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

家电零售业的资产负责率在50—60之间，还是比较正常的，而且波动也不是很大。18表8现金流动负债比比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器28.02%33.53%26.81%15.82%17.93%国美电器15.83%23.84%-0.84%19.81%1.80%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

1、2008年11月23日，黄光裕遭公安机关拘查，其起因包括涉嫌“操纵市场”等2、内部控股之争3、金融危机，经济不景气19财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

三，营运能力比率（2011）：

（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款=299.71应收账款周转次数=销售收入/应收账款=68.73（2）存货周转次数=销售收入/存货=6.22存货周转次数=销售收入/存货=6.62（3）流动资产周转次数=销售收入/流动资产=2.48流动资产周转次数=销售收入/流动资产=2.37（4）营运资本周转次数=销售收入/营运资本=20.87营运资本周转次数=销售收入/营运资本=12.0571（5）非流动资产周转率=销售收入/非流动资产=4.55非流动资产周转率=销售收入/非流动资产=5.7385（6）总资产周转次数=销售收入/总资产=1.61总资产周转次数=销售收入/总资产=1.5704国美——苏宁——20表9应收账款周转率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器404.83457.83255.06104.0350.98国美电器491.34642.66859.44391.16299.71财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

21表10存货周转率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器8.548.748.587.856.62国美电器7.487.626.406.166.22国美电器与苏宁电器财务比较分析

财务分析22表11总资产周转率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器3.202.641.861.991.57国美电器1.671.601.351.411.61财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

23（1）主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业=17.5%主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业=24.34%（2）净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润=-6.21%净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润=20.15%（3）应收账款增长率=（本年应收账款-上年应收账款）/上年应收账款=-3.16%应收账款增长率=（本年应收账款-上年应收账款）/上年应收账款=26.27%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

四，成长能力分析（2011）：国美——苏宁——24表12主营业务收入增长率

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器61.08%24.27%16.84%29.51%24.34%国美电器71.77%8.03%-7.02%19.32%17.50%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

两者变化相似，幅度较大，与行业背景，整体经济状况有关。但国美较明显，09年跌为-7.02%25表13净利润增长率比较

2007年2008年2009年2010年2011年苏宁电器101.52%48.37%33.16%38.81%20.15%国美电器23.89%-5.92%29.81%37.54%-6.21%财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

国内市场的开拓，国家政策的支持26财务分析国美电器与苏宁电器财务比较分析

杜邦分析体系1.国美传统杜邦分析图（2011年）.doc2.苏宁传统杜邦分析图（2011年）.doc3.改进的杜邦分析体系图-苏宁（2011年）.doc4.杜邦分析体系，对比图.doc27国美2011年管理用利润表项目2011年金额经营损益：

一、营业收入减：营业成本二、毛利减：营业税金及附加413238销售费用管理费用资产减值损失0三、税前营业利润-978752加：营业外收入减：营业外支出249121四、税前经营利润减：经营利润所得税673154五、税后经