社会保障理论-李珍-第六章课件

第六章养老保险的理论及实践

11/25/20221第六章养老保险的理论及实践11/22/20221第一节社会养老保险的基本理论第二节社会养老保险制度构件解析

第三节现收现付制度和个人账户制度的相关理论第四节中国养老制度及其分析11/25/20222第一节社会养老保险的基本理论11/22/20222第一节社会养老保险的基本理论

一、社会养老保险的本质

养老社会保险是国家立法强制征集社会保险费（税），并形成养老社会保险基金，当劳动者退休后支付其退休金，以保证其基本生活需要的社会保障制度。首要目标：保障老年人口因退休劳动力市场而引起的收入减灭的风险；另一个目标：收入再分配。它的收入保障目标在一定程度是通过再分配实现的，通过代际再分配使得退休人口获得收入，通过富人向穷人的再分配使得终生低收入人口退休生活能有一定的保障。11/25/20223第一节社会养老保险的基本理论

一、社会养老保险的本质11

二、从养儿防老到社会养老

养老金的经济作用：重新分配一个终生的收入和消费；养儿防老的经济基础是扩大家庭（三代人及以上的家庭）制度，且家庭是一个生产和消费的基本组织单位。养儿防老是最原始的生命周期理论和世代交叠理论。工业化和城镇化的出现，扩大家庭在现代社会的保障功能日益收缩，绝大多数工业化和城镇化水平较高的国家和地区，建立起以政府提供养老为主的制度体系。11/25/20224二、从养儿防老到社会养老养老金的经济作用国家提供强制养老金理论基础：个人的有限理性；对于风险的认识普遍具有“短视”的特点；私人保险市场上信息不完全、不完全竞争、市场失灵。国家提供强制养老金的目的：一是为了克服人们的“短视”的问题，一是为了克服私人养老金制度下通货膨胀的风险，克服通货膨胀的风险有效的办法是代际转移的现收现付的公共退休金制度。11/25/20225国家提供强制养老金理论基础：个人的有限理性；对于风险的认识普三、人口老龄化与“三支柱方案”

20世纪70年代以来的人口老龄化与现收现付制度可持续性的冲突，因而在理论上和实践上出现了以社会养老保险主体的老年保障模式向“三支柱”（社会保险、企业年金和个人储蓄）方案转变。11/25/20226三、人口老龄化与“三支柱方案”20世纪70人口老龄化原因及现状随着经济的发展、医疗技术和社会制度的进步，人类由高出生率、高死亡率、低预期寿命的“两高一低”人口增长方式转型为低出生率、低死亡率、高预期寿命的“两低一高”的人口增长方式。当前，在全世界１９０多个国家和地区中，约有６０多个已进入“老年型”。目前中国６０岁以上的老年人已达１．３２亿，也即将进入“老年型”国家的行列。11/25/20227人口老龄化原因及现状随着经济的发展、医疗技术“三支柱方案”的提出

人口老龄化意味着现收现付制度的赡养负担越来越重，意味着当下在职人口的赋税越来越重，政府的负担越来越重。各工业国纷纷寻找新的出路，私人养老金的作用日益得到加强，在这方面美国走在各国的前列，形成了社会养老保险、企业年金和个人储蓄三重制度同时起作用的格局，即所谓三支柱制度。1994年，世界银行在它的报告《防止老龄化危机》中，正式向各国推荐“三支柱方案”，11/25/20228“三支柱方案”的提出人口老龄化意味着现收现付人口老龄化背景下美国养老保险制度变迁1、社会养老保险（OASDI）建立于1935年，发展到20世纪50-60年代，它已成为老年人口最主要的收入来源；2、美国的企业年金制度发源于19世纪末20世纪初，二战时劳动力严重不足、工资受管制的情况下，企业为赢得竞争力，而推出企业年金；20世纪70年代，经济学家们认识到社会保障制度之于效率的负面影响；而人口学家则看到了人口老龄化将对现收现付制度产生的压力和冲击，这些思想对政策和制度的影响甚远。

11/25/20229人口老龄化背景下美国养老保险制度变迁1、社会3、1974《雇员退休收入保障法》具有重大意义

第一次将美国私人养老金计划由社会自发行为，变成了政府自觉行为。其中的401K条款，标志着美国企业年金由既定给付计划为主的制度向既定供款计划为主的制度结构转变。该法还鼓励个人自愿储蓄，建立个人退休账户（IRAs）。这样，美国的社会养老保险、企业年金和个人退休账户制度成为退休收入的三个来源。11/25/2022103、1974《雇员退休收入保障法》具有重大意义11/22/2第二节社会养老保险制度构件解析

一、社会养老保险制度构件解析的结论

1、现收现付的财务制度并不必然只与公共养老保险相联系；积累制度也并不必然只与私有制发生联系。2、现收现付制度不能解决人口老龄化问题的话，个人账户制度也未必能做到；资金运用的效率也与所有制无关，只与资金的运用方式有关，公共退休金制度可以是政府导向型的资金运用方式也可以是市场导向的资金运用方式，11/25/202211第二节社会养老保险制度构件解析一、社会养老保险制度构件二、养老保险制度模式的解析

养老保险制度是丰富的，德国模式与智利模式之间不是非此即彼的关系，德国模式的问题不一定要通过“私有化”来解决，私有化也不一定适用于所有的国家。养老保障制度的基本要素的不同组合形成了形形色色的养老保险模式。表6-2现有养老保险计划的主要模式11/25/202212二、养老保险制度模式的解析养老保险制度是丰富的“砖”1234567基本构成强制性√√√√√√两种情况均有自愿性既定给付√√两种情况均有既定供款√√√两者混合√现收现付√√两种情况均有基金积累√√√部分积累√公共账户√√两种情况均有个人账户√√√混合账户√表6-2现有养老保险计划的主要模式11/25/202213“砖”1234567强制性√√√√√√两种情况均管理与监督集中管理√√√三种情况均有分散管理√√相对集中管理√政府导向√√√两种情况均有市场导向√√√严格监督√√√√两种情况均有谨慎监督√√11/25/202214集中管理√√√三种情况均有分散管理√√相对集中管理√政府导向现有养老保险计划的主要模式第一种是德国模式表6-2中第1列；第二种是加州模式表6-2中第2列；第三种是新加坡模式，即公积金制度表6-2第3列第四种是智利模式；第五种和第六种都是混合模式。中国的基本养老保险也是一种混合模式；第七种是职业养老金计划，是第二支柱，是私人部门的养老保险制度。11/25/202215现有养老保险计划的主要模式第一种是德国模式表6-2中基金投资的严格监管制度和审慎监管制度：

这是两种不同的临管方式。严格监管模式下，监管当局对被监管的主体、投资政策、资产配置、集中度甚至于对投资的收益率等等都有严格的要求；审慎监管模式下，监管当局仅要求被监管者站在委托人的立场做审慎的投资决策。市场经济不成熟的国家通常选择严格监管制度，而市场经济成熟的国家通常选择审慎监管制度。11/25/202216基金投资的严格监管制度和审慎监管制度：

这是两

第三节现收现付制度和个人账户制度的相关理论

一、两种财务制度的利弊分析

（一）现收现付制度的利与弊优点：

1、具有再分配的功能，比个人账户具有明显的公平的性质。再分配的几种情形：年轻人向老年人的再分配、富人向穷人的再分配、男人向女人的再分配11/25/202217第三节现收现付制度和个人账户制度的相关理论一、两种2、没有通货膨胀的困扰，因而可以根据经济增长提高养老金的实际价值，这一优点与基金制度相比而显得突出。3、无需长期精算平衡，也无需管理巨额基金，管理简便成本低廉。11/25/2022182、没有通货膨胀的困扰，因而可以根据经济增长提高养老金的实际关于现收现付再分配的理论研究

戴蒙德：如果经济一开始是动态无效率的（即单位有效的劳动、资本存量高于黄金尺度水平），若实行现收现付制的社会保障，不仅可以使各代人的福利状况都得到改善，而且可以降低、甚至消除由于资本过度积累而造成的动态无效率

亨利·阿伦：在“生物回报率”（人口增长率+实际工资增长率）大于市场利率的前提之下，现收现付制能够在代际之间进行帕累托最优配置。当人口结构年轻且经济增长快速时，现收现付制度是一个只有人获利而没有人受损的制度。11/25/202219关于现收现付再分配的理论研究戴蒙德：如果经济一开始现收现付制度的缺点：

1、因为是公共计划，在管理不善的情况下，会出现逆向选择的问题，既影响公平也损失效率。2、因为是既定给付计划，难免出现“搭便车”现象，在一定的制度框架下，人们会尽量利用政策，选择对自己有利的工作/退休方式，从而导致效率损失。3、最大的挑战——人口老龄化。

11/25/202220现收现付制度的缺点：1、因为是公共计划，在管理不善的情况下（二）个人账户积累制度的利与弊个人账户制度的优点：1、是个人在不同年龄时期的收入再分配制度，不受人口结构的影响，所以在人口老龄化的情况下，它优于代际转移支付制度；2、制度的权益是以收定支的，政府的风险被就转移；3、这一制度使得个人所得与支出紧紧连在一起，加强个人责任感，使制度运行得更有效率；4、该制度是一种强制储蓄制度，可以提高国民储蓄率，对经济起促进的作用。11/25/202221（二）个人账户积累制度的利与弊个人账户制度的优点：11/22对个人账户制度的深度思考1、个人账户在所有制上是私有制，不具有再分配性质；2、个人账户制度一定能应对人口老龄化挑战吗？3、个人账户积累制度面临着各类保值增值风险；4、基金积累制度是否有效取决于基金收益率是否高于通货膨胀率且高于工资增长率。？11/25/202222对个人账户制度的深度思考1、个人账户在所有制上是私有制，不具

二、两种财务制度的收支平衡理论

1．现收现付制度的平衡式分析

在现收现付制度下，收支的平衡式为：

C=BD(６.1)式６.1中，C为保费率，是保费收入（c）与工资总额（W）之比率，于是有：

C=c/W(６.2)式６.1中，B为目标可比工资替代率，即退休金(p)与社会平均工资w的比率，于是有：

B=p/w(６.3)式６.1中，D为制度赡养率，即受益人(b)与在职人口(E)的比率，于是有：

D=b/E(６.4)又由于工资总额（W）是社会平均工资(w)和在职人口(E)决定的，所以，我们又有：

W=wE

11/25/202223二、两种财务制度的收支平衡理论1．现收现付制度的平衡式现收现付制度收支平衡式中各变量的主要关系可以表达为：1、保费率取决于目标可比工资替代率和制度赡养率，并与它们同向变化；2、保费率与保费收入成正比，与工资总额成反比；3、保费率与退休金水平成正比，与平均工资水平成反比；4、保费率与受益人口数量与成正比，与供款人口数量成反比。11/25/202224现收现付制度收支平衡式中各变量的主要关系可以表达为：11/2

2．个人账户制度的平衡式因素分析

第一年的供款额为CW，W为起始工资；g为工资增长率，供款以每年1+g的速度增长；r为利息率，基金的积累将以每年1+r的速度增长。到退休时，雇员退休基金的积累为：

CW〔(1+r)n+(1+g)(1+r)n-1+……+(1+g)n-1(1+r)〕(６.6)如果给付水平与工资指数化的话，那么，m年的退休生涯在其开始年份的现值为：

BW(1+g)n〔1+(1+g)/(1+r)+……+(1+g)m-1/(1+r)m-1〕

(６.7)这里，n为工作年份，m/n为退休年数与工作年数之比，我们称它为自我负担率，g,r,n,m为常数，则式6.6和式6.7可以简化为式6.8和式6.9：

CW(1+g)nn(6.8)BW(1+g)nm(6.9)在积累制度下，在退休时，基金的积累量必须与退休后所需求的退休支出现值量相等，即式6.6与式6.7相等，如果利息率与工资增长率相等的话，式6.8必须与式6.9相等。则所需的供款率为：

C=B(m/n)(6.10)如果利息率低于工资增长率(r<g)，所需的供款率则高于B(m/n),反之亦然

11/25/2022252．个人账户制度的平衡式因素分析11/22/2022通过对两种财务制度的讨论得出：

现收现付制度下，供款率只受可比工资替代率和制度赡养率的影响，较高的可比工资替代率和制度赡养率意味着较高的供款率；基金积累制度下，制度赡养率由自我负担率取代，供款率不仅要受自我负担率和预期的退休金水平的影响，还要受基金收益率的影响。11/25/202226通过对两种财务制度的讨论得出：11/22/202226３、两种财务制度的比较分析

舒尔茨(Schwarz1992)和维特斯(Vittas1992)经过研究得出结论：1)当赡养率等于自我负担率，且利息率与工资增长率相同时，供款率在两种财务制度下是一样的；2)当利息率高于工资增长率时，基金积累制度的制度负担率才会减轻，它才会优于现收现付制度；3)在利息率与工资增长率相同时，赡养率低于退休年数与工作年数之比时，则现收现付制度的供款率更低。11/25/202227３、两种财务制度的比较分析舒尔茨(Schwa这些结论对一国社会保障的财务制度的选择具有重要的理论意义：在人口老龄化发生和发展的情况下，当社会保障制度覆盖下的赡养率高于甚至是大大高于自我负担率时，当利息率至少高于GDP及总收入增长率时，基金积累财务制度会比现收现付制度更有效，否则，基金制度是无效的。11/25/202228这些结论对一国社会保障的财务制度的选择具有重要的理论意义：1

三、最具影响力的变量：退休年龄及相关理论

退休年龄制度收支平衡经济竞争能力劳动力市场消费储蓄国民产出11/25/202229三、最具影响力的变量：退休年龄及相关理论退休制度经济劳1、退休年龄与制度收支平衡。

现收现付制度中，退休年龄的提高，在减少退休给付的同时会增加制度的收入。个人账户制度下，退休年龄是一个更为重要的因素。因为：自我负担率低于制度负担率是选择个人账户积累制度的前提；个人账户基金积累不足时，风险无法分散，自我负担率高则退休金不足的风险比现收现付制度更高。

11/25/2022301、退休年龄与制度收支平衡。11/22/2022302、退休年龄影响经济竞争能力。

养老保险缴费是劳动力成本的一部分，，退休年龄愈早，劳动力成本愈高，竞争能力愈弱；相反则竞争力愈强。3、退休年龄影响劳动力市场。劳动力成本的上升使得企业用资本替代劳动。4、退休年龄影响消费和储蓄。保障水平不变时，退休年龄越高则对退休金需求越小，则储蓄率越高；高储蓄率则意味着高就业和经济的高增长；反之则相反。5、退休年龄影响国民产出。在其他因素不变的情况下，早退休意味着对将来的劳动力的负担的加重。11/25/2022312、退休年龄影响经济竞争能力。11/22/202231第四节中国养老制度及其分析一、中国的人口老龄化及其特点1、中国人口老化过程发生晚、发展速度快。

2、中国由于人口政策等原因，未富先老；3、中国经济体制由计划经济体制向市场经济转型的改革、中国养老保险发展不足等历史下发生4、目前中国仍然存在人口红利

。11/25/202232第四节中国养老制度及其分析一、中国的人口老龄化及其特点1人口红利

其含义是，从事经济活动的人口不断增加带来的高生产率与高储蓄率导致的较高的资本积累。在中国年龄结构转型的时期内，中国有一个较长的轻经济负担时期，这是其它许多发达国家人口老龄化进程中未曾出现过的情况。这一情况的意义一是负担率较轻，二是劳动力的供给充沛，这就是我们常说的人口红利，这对中国的老年人口的经济支持是极有利的因素。

11/25/202233人口红利其含义是，从事经济活动的人口不断增加机关事业单位城镇企业农村二、三元的老年经济支持体系非正式的养老制度。老年人口的经济支持主要是依靠家庭和个人劳动所得。职工基本养老保险制度，占城镇就业人口的64%；占城镇就业人口的11%，这部分人口仍然享受国家保险性质的退休金制度，替代水平在80%左右11/25/202234机关事业单位城镇企业农村二、三元的老年经济支持体系非正式三、中国城镇基本养老保险的分析（一）从企业保险到社会保险的改革

１９５２年２月《劳动保护条例》；１９９５年３月，国务院发布《关于深化企业养老保险制度改革的通知》，进一步明确了建立新的老年经济保障制度的框架，主张实行社会统筹和个账户相结合的基本保险制度，并补充以企业保险、个人储蓄，形成多层次的养老保险制度。

11/25/202235三、中国城镇基本养老保险的分析（一）从企业保险到社会保险的改（二）基本养老保险制度的内容及理念核心内容：1、扩面：新制度覆盖面全体劳动者，而不只国有和集体企业的“企业职工”。2、目标：保障基本生活。原制度的退休金替代水平为80%左右，新制度的中长期替代水平将下降为60%左右。3、缴费：共同负担。职工基本养老保险费由单位和个人共同负担，而不是由政府负担，强调微观主体的责任而将政府从原来的责任主体中解放出来。4、社会统筹与个人账户相结合。社会统筹部分实施现收现付制度，个人账户实施积累制，这样既是强调公平与效率的结合，也是为了组合现收现付制度和个人账户制度的优点，以迎接人口老龄化。11/25/202236（二）基本养老保险制度的内容及理念核心内容：11/22/2理念：“效率优先，兼顾公平”政府从保险制度抽身出来，责任由微观主体承担；个人账户的权重很大且个人账户的激励作用被放大了；在公共账户部分，过于强调了权利和义务的对等关系。11/25/202237理念：“效率优先，兼顾公平”11/22/202237（三）基本养老保险制度的评估巨大的成绩：

社会养老保险的建立为中国经济体制由计划经济向市场经济的转型保驾护航；社会养老保险能保证被保人权益的便携性，以利于人力资源的流动；存在的问题：

公平性没有受到应有的重视；在技术层面上还存在许多问题，最突出的问题是制度的可持续性有很大的压力。11/25/202238（三）基本养老保险制度的评估巨大的成绩：11/22/2022本章小结

本章讨论了养老防老到社会养老的必然性，分析了公共养老保险制度的本质特点。从对各种养老模式的分析中，澄清了关于社会保障私有化的是似而非的观点。介绍和分析了现收现付制度和个人账户制度的优点和缺点，以及两种财务制度的收支平衡因素是如何影响制度的可持续性的。本章还介绍了人口老龄化对养老保险制度变迁产生的影响，也介绍和评估了中国正在建设中的社会养老保险制度。11/25/202239本章小结11/22/202239深度阅读1．WorldBank,1994.AvertingtheOldAgeCrisis:PoliciestoProtecttheOldandPromoteGrowth,OxfordUniversityPress.2．彼得·R·奥斯扎格约瑟夫·E·斯蒂格利茨：反思养老金改革：关于社会保障制度的十个成见.集于罗伯特·霍尔茨曼等编：21世纪可持续发展的养老金制度.中国劳动社会保障出版社，2004；3.李珍.社会保障制度与经济发展.武汉:武汉大学出版社,1998.11/25/202240深度阅读1．WorldBank,1994.Avertin11/25/20224111/22/202241第六章养老保险的理论及实践

11/25/202242第六章养老保险的理论及实践11/22/20221第一节社会养老保险的基本理论第二节社会养老保险制度构件解析

第三节现收现付制度和个人账户制度的相关理论第四节中国养老制度及其分析11/25/202243第一节社会养老保险的基本理论11/22/20222第一节社会养老保险的基本理论

一、社会养老保险的本质

养老社会保险是国家立法强制征集社会保险费（税），并形成养老社会保险基金，当劳动者退休后支付其退休金，以保证其基本生活需要的社会保障制度。首要目标：保障老年人口因退休劳动力市场而引起的收入减灭的风险；另一个目标：收入再分配。它的收入保障目标在一定程度是通过再分配实现的，通过代际再分配使得退休人口获得收入，通过富人向穷人的再分配使得终生低收入人口退休生活能有一定的保障。11/25/202244第一节社会养老保险的基本理论

一、社会养老保险的本质11

二、从养儿防老到社会养老

养老金的经济作用：重新分配一个终生的收入和消费；养儿防老的经济基础是扩大家庭（三代人及以上的家庭）制度，且家庭是一个生产和消费的基本组织单位。养儿防老是最原始的生命周期理论和世代交叠理论。工业化和城镇化的出现，扩大家庭在现代社会的保障功能日益收缩，绝大多数工业化和城镇化水平较高的国家和地区，建立起以政府提供养老为主的制度体系。11/25/202245二、从养儿防老到社会养老养老金的经济作用国家提供强制养老金理论基础：个人的有限理性；对于风险的认识普遍具有“短视”的特点；私人保险市场上信息不完全、不完全竞争、市场失灵。国家提供强制养老金的目的：一是为了克服人们的“短视”的问题，一是为了克服私人养老金制度下通货膨胀的风险，克服通货膨胀的风险有效的办法是代际转移的现收现付的公共退休金制度。11/25/202246国家提供强制养老金理论基础：个人的有限理性；对于风险的认识普三、人口老龄化与“三支柱方案”

20世纪70年代以来的人口老龄化与现收现付制度可持续性的冲突，因而在理论上和实践上出现了以社会养老保险主体的老年保障模式向“三支柱”（社会保险、企业年金和个人储蓄）方案转变。11/25/202247三、人口老龄化与“三支柱方案”20世纪70人口老龄化原因及现状随着经济的发展、医疗技术和社会制度的进步，人类由高出生率、高死亡率、低预期寿命的“两高一低”人口增长方式转型为低出生率、低死亡率、高预期寿命的“两低一高”的人口增长方式。当前，在全世界１９０多个国家和地区中，约有６０多个已进入“老年型”。目前中国６０岁以上的老年人已达１．３２亿，也即将进入“老年型”国家的行列。11/25/202248人口老龄化原因及现状随着经济的发展、医疗技术“三支柱方案”的提出

人口老龄化意味着现收现付制度的赡养负担越来越重，意味着当下在职人口的赋税越来越重，政府的负担越来越重。各工业国纷纷寻找新的出路，私人养老金的作用日益得到加强，在这方面美国走在各国的前列，形成了社会养老保险、企业年金和个人储蓄三重制度同时起作用的格局，即所谓三支柱制度。1994年，世界银行在它的报告《防止老龄化危机》中，正式向各国推荐“三支柱方案”，11/25/202249“三支柱方案”的提出人口老龄化意味着现收现付人口老龄化背景下美国养老保险制度变迁1、社会养老保险（OASDI）建立于1935年，发展到20世纪50-60年代，它已成为老年人口最主要的收入来源；2、美国的企业年金制度发源于19世纪末20世纪初，二战时劳动力严重不足、工资受管制的情况下，企业为赢得竞争力，而推出企业年金；20世纪70年代，经济学家们认识到社会保障制度之于效率的负面影响；而人口学家则看到了人口老龄化将对现收现付制度产生的压力和冲击，这些思想对政策和制度的影响甚远。

11/25/202250人口老龄化背景下美国养老保险制度变迁1、社会3、1974《雇员退休收入保障法》具有重大意义

第一次将美国私人养老金计划由社会自发行为，变成了政府自觉行为。其中的401K条款，标志着美国企业年金由既定给付计划为主的制度向既定供款计划为主的制度结构转变。该法还鼓励个人自愿储蓄，建立个人退休账户（IRAs）。这样，美国的社会养老保险、企业年金和个人退休账户制度成为退休收入的三个来源。11/25/2022513、1974《雇员退休收入保障法》具有重大意义11/22/2第二节社会养老保险制度构件解析

一、社会养老保险制度构件解析的结论

1、现收现付的财务制度并不必然只与公共养老保险相联系；积累制度也并不必然只与私有制发生联系。2、现收现付制度不能解决人口老龄化问题的话，个人账户制度也未必能做到；资金运用的效率也与所有制无关，只与资金的运用方式有关，公共退休金制度可以是政府导向型的资金运用方式也可以是市场导向的资金运用方式，11/25/202252第二节社会养老保险制度构件解析一、社会养老保险制度构件二、养老保险制度模式的解析

养老保险制度是丰富的，德国模式与智利模式之间不是非此即彼的关系，德国模式的问题不一定要通过“私有化”来解决，私有化也不一定适用于所有的国家。养老保障制度的基本要素的不同组合形成了形形色色的养老保险模式。表6-2现有养老保险计划的主要模式11/25/202253二、养老保险制度模式的解析养老保险制度是丰富的“砖”1234567基本构成强制性√√√√√√两种情况均有自愿性既定给付√√两种情况均有既定供款√√√两者混合√现收现付√√两种情况均有基金积累√√√部分积累√公共账户√√两种情况均有个人账户√√√混合账户√表6-2现有养老保险计划的主要模式11/25/202254“砖”1234567强制性√√√√√√两种情况均管理与监督集中管理√√√三种情况均有分散管理√√相对集中管理√政府导向√√√两种情况均有市场导向√√√严格监督√√√√两种情况均有谨慎监督√√11/25/202255集中管理√√√三种情况均有分散管理√√相对集中管理√政府导向现有养老保险计划的主要模式第一种是德国模式表6-2中第1列；第二种是加州模式表6-2中第2列；第三种是新加坡模式，即公积金制度表6-2第3列第四种是智利模式；第五种和第六种都是混合模式。中国的基本养老保险也是一种混合模式；第七种是职业养老金计划，是第二支柱，是私人部门的养老保险制度。11/25/202256现有养老保险计划的主要模式第一种是德国模式表6-2中基金投资的严格监管制度和审慎监管制度：

这是两种不同的临管方式。严格监管模式下，监管当局对被监管的主体、投资政策、资产配置、集中度甚至于对投资的收益率等等都有严格的要求；审慎监管模式下，监管当局仅要求被监管者站在委托人的立场做审慎的投资决策。市场经济不成熟的国家通常选择严格监管制度，而市场经济成熟的国家通常选择审慎监管制度。11/25/202257基金投资的严格监管制度和审慎监管制度：

这是两

第三节现收现付制度和个人账户制度的相关理论

一、两种财务制度的利弊分析

（一）现收现付制度的利与弊优点：

1、具有再分配的功能，比个人账户具有明显的公平的性质。再分配的几种情形：年轻人向老年人的再分配、富人向穷人的再分配、男人向女人的再分配11/25/202258第三节现收现付制度和个人账户制度的相关理论一、两种2、没有通货膨胀的困扰，因而可以根据经济增长提高养老金的实际价值，这一优点与基金制度相比而显得突出。3、无需长期精算平衡，也无需管理巨额基金，管理简便成本低廉。11/25/2022592、没有通货膨胀的困扰，因而可以根据经济增长提高养老金的实际关于现收现付再分配的理论研究

戴蒙德：如果经济一开始是动态无效率的（即单位有效的劳动、资本存量高于黄金尺度水平），若实行现收现付制的社会保障，不仅可以使各代人的福利状况都得到改善，而且可以降低、甚至消除由于资本过度积累而造成的动态无效率

亨利·阿伦：在“生物回报率”（人口增长率+实际工资增长率）大于市场利率的前提之下，现收现付制能够在代际之间进行帕累托最优配置。当人口结构年轻且经济增长快速时，现收现付制度是一个只有人获利而没有人受损的制度。11/25/202260关于现收现付再分配的理论研究戴蒙德：如果经济一开始现收现付制度的缺点：

1、因为是公共计划，在管理不善的情况下，会出现逆向选择的问题，既影响公平也损失效率。2、因为是既定给付计划，难免出现“搭便车”现象，在一定的制度框架下，人们会尽量利用政策，选择对自己有利的工作/退休方式，从而导致效率损失。3、最大的挑战——人口老龄化。

11/25/202261现收现付制度的缺点：1、因为是公共计划，在管理不善的情况下（二）个人账户积累制度的利与弊个人账户制度的优点：1、是个人在不同年龄时期的收入再分配制度，不受人口结构的影响，所以在人口老龄化的情况下，它优于代际转移支付制度；2、制度的权益是以收定支的，政府的风险被就转移；3、这一制度使得个人所得与支出紧紧连在一起，加强个人责任感，使制度运行得更有效率；4、该制度是一种强制储蓄制度，可以提高国民储蓄率，对经济起促进的作用。11/25/202262（二）个人账户积累制度的利与弊个人账户制度的优点：11/22对个人账户制度的深度思考1、个人账户在所有制上是私有制，不具有再分配性质；2、个人账户制度一定能应对人口老龄化挑战吗？3、个人账户积累制度面临着各类保值增值风险；4、基金积累制度是否有效取决于基金收益率是否高于通货膨胀率且高于工资增长率。？11/25/202263对个人账户制度的深度思考1、个人账户在所有制上是私有制，不具

二、两种财务制度的收支平衡理论

1．现收现付制度的平衡式分析

在现收现付制度下，收支的平衡式为：

C=BD(６.1)式６.1中，C为保费率，是保费收入（c）与工资总额（W）之比率，于是有：

C=c/W(６.2)式６.1中，B为目标可比工资替代率，即退休金(p)与社会平均工资w的比率，于是有：

B=p/w(６.3)式６.1中，D为制度赡养率，即受益人(b)与在职人口(E)的比率，于是有：

D=b/E(６.4)又由于工资总额（W）是社会平均工资(w)和在职人口(E)决定的，所以，我们又有：

W=wE

11/25/202264二、两种财务制度的收支平衡理论1．现收现付制度的平衡式现收现付制度收支平衡式中各变量的主要关系可以表达为：1、保费率取决于目标可比工资替代率和制度赡养率，并与它们同向变化；2、保费率与保费收入成正比，与工资总额成反比；3、保费率与退休金水平成正比，与平均工资水平成反比；4、保费率与受益人口数量与成正比，与供款人口数量成反比。11/25/202265现收现付制度收支平衡式中各变量的主要关系可以表达为：11/2

2．个人账户制度的平衡式因素分析

第一年的供款额为CW，W为起始工资；g为工资增长率，供款以每年1+g的速度增长；r为利息率，基金的积累将以每年1+r的速度增长。到退休时，雇员退休基金的积累为：

CW〔(1+r)n+(1+g)(1+r)n-1+……+(1+g)n-1(1+r)〕(６.6)如果给付水平与工资指数化的话，那么，m年的退休生涯在其开始年份的现值为：

BW(1+g)n〔1+(1+g)/(1+r)+……+(1+g)m-1/(1+r)m-1〕

(６.7)这里，n为工作年份，m/n为退休年数与工作年数之比，我们称它为自我负担率，g,r,n,m为常数，则式6.6和式6.7可以简化为式6.8和式6.9：

CW(1+g)nn(6.8)BW(1+g)nm(6.9)在积累制度下，在退休时，基金的积累量必须与退休后所需求的退休支出现值量相等，即式6.6与式6.7相等，如果利息率与工资增长率相等的话，式6.8必须与式6.9相等。则所需的供款率为：

C=B(m/n)(6.10)如果利息率低于工资增长率(r<g)，所需的供款率则高于B(m/n),反之亦然

11/25/2022662．个人账户制度的平衡式因素分析11/22/2022通过对两种财务制度的讨论得出：

现收现付制度下，供款率只受可比工资替代率和制度赡养率的影响，较高的可比工资替代率和制度赡养率意味着较高的供款率；基金积累制度下，制度赡养率由自我负担率取代，供款率不仅要受自我负担率和预期的退休金水平的影响，还要受基金收益率的影响。11/25/202267通过对两种财务制度的讨论得出：11/22/202226３、两种财务制度的比较分析

舒尔茨(Schwarz1992)和维特斯(Vittas1992)经过研究得出结论：1)当赡养率等于自我负担率，且利息率与工资增长率相同时，供款率在两种财务制度下是一样的；2)当利息率高于工资增长率时，基金积累制度的制度负担率才会减轻，它才会优于现收现付制度；3)在利息率与工资增长率相同时，赡养率低于退休年数与工作年数之比时，则现收现付制度的供款率更低。11/25/202268３、两种财务制度的比较分析舒尔茨(Schwa这些结论对一国社会保障的财务制度的选择具有重要的理论意义：在人口老龄化发生和发展的情况下，当社会保障制度覆盖下的赡养率高于甚至是大大高于自我负担率时，当利息率至少高于GDP及总收入增长率时，基金积累财务制度会比现收现付制度更有效，否则，基金制度是无效的。11/25/202269这些结论对一国社会保障的财务制度的选择具有重要的理论意义：1

三、最具影响力的变量：退休年龄及相关理论

退休年龄制度收支平衡经济竞争能力劳动力市场消费储蓄国民产出11/25/202270三、最具影响力的变量：退休年龄及相关理论退休制度经济劳1、退休年龄与制度收支平衡。

现收现付制度中，退休年龄的提高，在减少退休给付的同时会增加制度的收入。个人账户制度下，退休年龄是一个更为重要的因素。因为：自我负担率低于制度负担率是选择个人账户积累制度的前提；个人账户基金积累不足时，风险无法分散，自我负担率高则退休金不足的风险比现收现付制度更高。

11/25/2022711、退休年龄与制度收支平衡。11/22/2022302、退休年龄影响经济竞争能力。

养老保险缴费是劳动力成本的一部分，，退休年龄愈早，劳动力成本愈高，竞争能力愈弱；相反则竞争力愈强。3、退休年龄影响劳动力市场。劳动力成本的上升使得企业用资本替代劳动。4、退休年龄影响消费和储蓄。保障水平不变时，退休年龄越高则对退休金需求越小，则储蓄率越高；高储蓄率则意味着高就业和经济的高增长；反之则相反。5、退休年龄影响国民产出。在其他因素不变的情况下，早退休意味着对将来的劳动力的负担的加重。11/25/2022722、退休年龄影响经济竞争能力。11/22/202231第四节中国养老制度及其分析一、中国的人口老龄化及其特点1、中国人口老化过程发生晚、发展速度快。

2、中国由于人口政策等原因，未富先老；3、中国经济体制由计划经济体制向市场经济转型的改革、中国养老保险发展不足等历史下发生4、目前中国仍然存在人口红利

。11/25/202273第四节中国养老制度