中国利率市场化进程

精选优质文档-----倾情为你奉上精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业专心---专注---专业精选优质文档-----倾情为你奉上专心---专注---专业金融学课程论文题目加快推进中国利率市场化进程学院经济管理院专业市场营销班级2009级2班学生宋兴强指导教师刘艳2011年11月加快推进中国利率市场化进程摘要:我国利率市场化改革在货币市场、债券市场和信贷市场已取得长足进展，在促进商业银行加强内部管理、实现金融支持经济增长等方面起到了积极作用。但是近年来，随着中小企业融资难、民间借贷纠纷频发以及地下钱庄的猖獗等问题的进一步显现，关于打破金融体系的管制与垄断，建立市场化金融体系，特别是加快利率市场化的呼声正在日益提高。文章就我国利率市场化改革的进程、存在的问题、应对措施以及改革方向进行了详细分析。关键词：利率市场化，改革，金融改革，信贷市场一、中国利率市场化改革的进程稳步推进利率市场化是我国金融改革的重要内容。我国早期的改革侧重于理顺商品价格。20世纪90年代后期以来，开始强调生产要素价格的合理化与市场化。资金是重要的生产要素，利率是资金的价格，利率市场化是生产要素价格市场化的重要方面。我国的利率市场化是在借鉴世界各国经验的基础上，按照党中央、国务院的统一部署稳步推进的。总体思路是先货币市场和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化。（一）银行间同业拆借市场利率先行放开

银行间同业拆借市场利率是整个金融市场利率的基础，我国利率市场化改革以同业拆借利率为突破口。1986年至1996年这十年间，我国颁布了一系列法规明确了专业银行资金可以相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定，并确定了拆借利率实行上限管理的原则，对规范同业拆借市场发展、防范风险起到了积极作用。银行间同业拆借利率正式放开，标志着利率市场化迈出了具有开创意义的一步，为此后的利率市场化改革奠定了基础。

（二）放开债券市场利率

债券市场是金融市场的重要组成部分，放开债券市场利率是推进利率市场化的重要步骤。

1.国债发行的市场化尝试

1991年至1996年，财政部通过一系列改革实现了国债的市场化发行。发行采取了利率招标、收益率招标、划款期招标等多种方式。同时根据市场供求状况和发行数量，采取了单一价格招标或多种价格招标。这是我国债券发行利率市场化的开端，为以后的债券利率市场化改革积累了经验。

2.放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率

1998年，鉴于银行间拆借、债券回购利率和现券交易利率已实现市场化，政策性银行金融债券市场化发行的条件已经成熟。同年9月，国家开发银行首次通过人民银行债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银行也以市场化方式发行了金融债券。（三）存贷款利率的市场化

现阶段商业银行存、贷款仍是我国社会资金积累与供给的主要渠道，也是我国商业银行从事的主要业务，因此存、贷款利率市场化是实现我国利率改革目标的关键。存、贷款利率市场化的思路是“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”。随着境内外币存、贷款利率逐步放开，中资商业银行均制定了外币存贷款利率管理办法，建立了外币利率定价机制。与此同时，商业银行的利率风险意识和利率风险管理能力得到不断加强。二、利率市场化改革的现状以及面临的相关问题分析利率市场化是发挥市场配置资源作用的重要内容，是完善金融机构自主经营机制、提高竞争力的必要条件。根据我国目前的经济金融现状，完成以放开存贷款利率为主要内容的利率市场化改革，需要认真分析现状及其存在的问题并有效应对。(一)商业银行的营业收入是否会因利率市场化受到影响在由中央银行规定存贷款利率的情况下，为保证银行业的收入水平，我国的存贷利差多年来一直维持着较高的水平。如果中央银行不再规定存贷款利率水平，会从两个方面对银行的营业收入产生影响:一是随着投资渠道的增多和各种理财产品的不断推出，一部分银行存款可能会向金融市场分流，存款利率面临刚性，很难向下调整;二是金融市场发展使企业可以通过发行股票、债券、票据等方式从市场筹集资金，因而会削弱银行贷款议价能力，尤其是对于大企业而言，商业银行的贷款议价能力会受到限制，而大企业贷款占银行贷款的绝大部分，因此，银行存贷款利差将收窄。但以下情况也是存在的，在存贷款利率由中国人民银行管制的情况下，商业银行只能是利率的被动执行者，没有利率的制定的自主权。利率市场化完成后，商业银行有了存贷款利率制定的自主权，对存款与贷款的规模和结构的管理将由被动变为主动。存贷利差缩小带来的营业收入减少，商业银行可以采取其他办法进行弥补，如拓展低成本资金来源渠道，增加中间业务品种，以投资理财等多种方式增加营业收入。(二)商业银行风险管理和定价能力是否能适应利率市场化改革由于我国利率长期处于管制状态，商业银行的管理人员和业务人员对利率风险的重要性认识不足，投入到产品定价和风险管理方面的精力和资源有限。在管理理念方面，很多商业银行尚未从单纯的成本管理转向定价管理与风险管理并重上来。如果商业银行的利率定价水平不能适应利率市场化的要求，很容易引发价格恶性竞争，并影响到银行体系的资产质量和健康运行。利率市场化会使商业银行的利率风险加大这是因为，在管制利率情况下，各家银行都按照中央银行规定的利率水平吸收存款、发放贷款，利率风险并不明显，商业银行基本不用考虑利率风险问题。但利率市场化后，利率风险会逐步增加，管理利率风险的难度也逐步增加，在这种情况下，商业银行不仅要考虑利率波动对资金来源和资金运用的影响，还要考利率风险对经营策略的影响。当存贷款利率实现市场化后，如果有的商业银行为了在竞争中保持或扩大市场份额，采取业务交叉补贴的做法，表面上存贷款利率是按资金供求状况确定的，但同时又通过其他手段对这一价格进行补贴，以此获得不正当的竞争力，也会扰乱资金定价体系。(三)中小金融机构的经营环境是否会因利率市场化而恶化近年来，我国中小金融机构发展很快，在满足社区居民服务、增加中小企业融资和帮助客户投资理财等方面发挥了积极作用。但中小金融机构在人才素质、网点布局、技术装备、产品创新和服务手段等方面都难以与大银行匹敌。中国人民银行的利率管制在一定程度上为中小金融机构提供了保护，使之避免与大型金融机构直接进行价格竞争。存贷款利率放开后，中小金融机构在资金定价方面的话语权较弱，同时又面临着存贷款利率结构不匹配、对优质客户吸引力较弱、服务产品单一、利润来源渠道较少等问题，这些都会对中小金融机构的生存发展带来不利影响。因此，采取有效措施保护中小金融机构在利率市场化后的生存空间，防止出现中小金融机构大面积经营困难的情况，使其继续发挥为中小企业融资、为社区居民提供金融服务的功能，是宏观调控部门需要考虑的问题。(四)存贷款利率水平是否会因利率市场化而出现大幅波动我国存贷款利率市场化后，会不会出现存款利率和贷款利率大幅度上升，这是需要考虑的问题，因为这关系到借款人的利息负担问题，利息负担过重必然对实体经济产生负面影响。我们认为，我国商业银行多年来一直处于存款大于贷款状态，大部分商业银行在成本约束的条件下，为多拉存款而大幅度提高存款利率的动机不强。另外，我国信贷市场已经进入充分竞争的状态，大部分商业银行已建立起自我约束机制，存款业务的竞争日趋理性。目前一些商业银行为控制负债规模和改善负债结构，推出了控制利率较高的长期存款的措施，部分商业银行对大额存款甚至实行了利率下浮措施。因此，利率管制解除以后，以提高存款利率为手段展开恶性竞争的现象不会大面积出现，因而不会出现贷款利率水平随之大幅上扬的情况。但不能排除一些自我约束不强的金融机构，为扩大资金来源和市场份额而大幅度提高存款利率，进而带动贷款利率上升的情况。这需要监管部门和银行业自律组织加强管理和引导，尽量使少数金融机构的不正当行为不致引发利率水平普遍地大幅度上升，使企业利息负担保持在合理水平，并以此促进实体经济增长。(五)利率市场化是否会影响到中小企业贷款可得性目前，部分商业银行将很大精力放在吸引大型优质企业客户，并在贷款方面展开低价竞争，却不愿对资金需求饥渴的中小企业放贷。利率市场化后，这种状况是否会进一步加剧?我们认为，贷款利率放开后，商业银行可以根据企业信誉、项目风险及市场目标进行贷款自主定价，商业银行之间的竞争方式将由原来的贷款规模竞争转变为价格竞争，科学合理的利率定价机制将成为商业银行获得竞争优势的主要因素，商业银行会有动力开发新的贷款管理系统和风险管理系统以控制贷款风险、增加经营收益，适应利率市场化的经济环境。利率市场化完成后，商业银行会加大拓展各种客户群，而资金满足状况不高的中小企业将纳入商业银行信贷服务的视野，中小企业贷款有可能成为商业银行资产业务新的增长点，中小企业融资难的问题不会因利率市场化而加剧。三、推进我国利率市场化改革的政策建议(一)提高商业银行的定价能力并建立风险控制机制利率市场化将使定价能力成为信贷市场竞争的关键因素，例如，贷款定价过高会在同业竞争中失去客户，贷款定价过低又会使贷款业务无利可图。因此，建立科学合理的贷款定价机制，是商业银行应对利市场化的迫切需要。商业银行在确定存、贷款利率水平时，应综合考虑风险补偿、费用分摊、产品收益、提前还款、违约概率等等因素，最终确定利率水平，减少价格和风险不匹配带来的损失。利率市场化后，利率风险将成为商业银行面临的主要风险。因此，商业银行应建立起全方位、多层次的利率风险控制机制:一是利率风险分散机制，即将贷款资金尽量投向更多区域、更多行业、更多客户，形成资金的合理配置，以风险的分散平衡原则，优化风险组合，分散贷款损失。二是利率风险规避机制。商业银行应对每笔资产、每笔负债都要进行可行性论证，预测和分析利率风险程度，为商业银行的信贷业务介入或退出提供参考。三是利率风险补偿机制。在办理相关资产或负债业务时，应附加相应保护性条款，这样就可以在利率出现急剧变化并导致损失发生时从其他渠道得到补偿。四是利率风险转移机制，国际上通用的防范利率风险的金融工具很多，如利率远期、利率期货、利率期权和利率互换等。商业银行应主动运用这些工具，将利率风险通过转移或置换，来降低资产负债的利率风险程度。(二)完善企业信用评价体系利率市场化以后，企业能否从银行获得所需的资金，在很大程度上将取决于企业的信用状况，企业的信用纪录将在银行贷款中发挥越来越大的参考作用。企业信用的好坏不仅决定着企业能否取得贷款，而且决定着贷款利率的高低。为了更好地满足企业的资金需求，商业银行应建立企业信用综合评价制度，通过对企业进行分层次的信用评估，保证客户信用的真实性和客观性。目前，我国商业银行都开展了客户信用风险评定工作，但就实际运行效果来看，许多银行由于风险评估系统的指标设置不完善且评估标准的“弹性”较大，难以客观地反映各类贷款的真实风险程度和对银行收益的影响。因此，商业银行应尽快建立科学的客户风险评价系统，使客户风险评价结果趋于客观和全面，从而使贷款定价能够真实反映贷款的风险水平与风险匹配。(三)实施经营收益多元化的策略目前我国商业银行经营收益主要是存贷款业务，利息是营业收入的主要来源。利率市场化后，存贷利差将会缩小，商业银行的经营收益会受到一定影响，只有加快金融创新、调整业务结构、拓宽业务领域，实现经营收益的多元化，才能减少对存贷款业务的依赖。为此，商业银行要大力拓展中间业务领域，增加中间业务收入来源，降低对单一存贷业务收益的依赖。要从服务功能、服务质量和服务范围的广度和深度上下功夫，推出更多的投资理财、财务顾问、资产管理、资金结算、担保、保函、代理等高附加值的业务品种，使经营收益来源多元化。同时要实现以产品为中心向以客户为中心业务模式转化，通过为客户提供全方位服务，充分挖掘客户的各种业务资源，通过为客户提供个性化服务而获得附加收益。(四)积极培育基准利率当中央银行不再直接规定存贷款利率，存贷款利率也就失去了基准利率的功能，因此需要有新的基准利率来担当引导利率体系走向的角色。上海银行间拆借利率自2007年运行以来，其货币市场基准利率的地位逐步确立，逐步成为票据市场、回购市场、债券市场以及金融衍生品市场的定价基准。但目前仅为报价性质的利率，因此还需要采取相应措施加以完善:1、在金融产品定价方面，可将先与短期金融产品定价挂钩，待条件成熟后再与中长期金融产品定价挂钩。2、在票据市场定价方面，可将先与短期融资券利率挂钩，再与票据发行和贴现利率挂钩。3、在贷款利率定价方面，在简化贷款利率档次的基础上，可将先与短期贷款利率挂钩，再与中长期贷款利率挂钩。(五)加强信贷市场的金融监管从国际上看，利率完全放开后，引起社会震动较小的国家和地区，都对信贷市场实施了有效的金融监管，从而弥补了政策设计的不足，缓和了利率波动对信贷市场的冲击。相反，放开利率管制后出现利率大幅度上升甚至引发金融危机的国家和地区，大多与其未能对信贷市场实施有效监管有关。利率市场化将使得金融机构之间的竞争更为激烈，竞争手段也会更为多样，这就对金融监管提出了更高的要求。中央银行等金融监管部门应建立起适应利率市场化的信贷市场监管模式，探索防止利率大幅波动的管控手段，防止出现由利率放开而引发的社会问题。同时要充分发挥银行业自律组织的作用，以其自我约束和自我管理机制，正确引导商业银行的定价行为，维护信贷市场的正常秩序。四、我国利率市场化改革思路（一）渐进式改革是中国利率市场化的理性选择渐进式改革是中国利率市场化的理性选择。各国利率市场化的经验告诉我们，渐进式改革模式是符合中国经济金融基本国情的理性选择。当前中国经济的特