商业银行资本结构决定因素研究分析 会计学专业

商业银行资本结构决定因素研究摘要：资本结构对于企业价值有重大影响，目前我国商业银行业普遍存在负债率过高的现象，改善资本结构具有重要的现实意义。由于商业银行的特殊性，最低资本充足率要求通常被认为是影响商业银行资本结构选择的主要因素。资本结构标准的决定因素对上市银行账面和市场杠杆也有着强大的解释功能。最低资本充足率要求对中国上市银行资本结构影响非常显著，另外，我们还考察了宏观经济因素的影响，却发现它的影响甚微。关键词：商业银行；资本结构；资本管制Abstract：Forenterprisevaluecapitalstructurehassignificantinfluence,China'scommercialbankscurrentlyprevalentphenomenonofhighdebtratio,improvethecapitalstructurehasimportantpracticalsignificance.Duetothespecialnatureofthecommercialbanks,theminimumcapitaladequacyrequirementsaregenerallyconsideredamajorfactorcommercialbanks'capitalstructurechoiceimpact.Standarddeterminantsofcapitalstructureoflistedbankscarryingamountsandmarketleveragealsohasastronginterpretationfunction.MinimumcapitaladequacyrequirementslistedonthecapitalstructureoftheBankofChinaisverysignificantimpact,inaddition,wealsoinvestigatedtheimpactofmacroeconomicfactors,butfoundthatitsimpactisminimal.Keywords：Commercialbanks;capitalstructure;capitalcontrols目录TOC\o"1-3"\h\u271191绪论 2169441.1本文研究背景 2197961.2本文研究目的和意义 3182041.2.1本文研究目的 3172371.2.2本文研究的意义 382971.3国内外研究现状 3104061.3.1国内研究现状 3131761.3.2国外研究现状 4252392商业银行资本结构概述 5306983商业银行资本结构存在的问题 5234433.1资本结构单一 5252483.1严格资本监管要求的实施使银行面临资本瓶颈并谋求上市融资 683343.3银行盈利能力薄弱导致附属资本充足率相对较低 6291714我国商业银行资本结构决定因素研究例证 738204.1样本与变量选取 7113814.2盈利能力对商业银行资本结构决定因素的影响 7160455完善商业银行资本结构的对策及建议 8120285.1拓宽资本金补充渠道 8294045.2实行股份制改造，优化我国国有商业银行现有的资本结构 930145.3提高资产质量并降低不良贷款比率 9272846总结 103062参考文献 1032540致谢 111绪论1.1本文研究背景随着我国金融市场的日益全球化，我国的银行业只有不断增强自身盈利能力才能避免淘汰，在竞争中赢取胜利。资本结构是否合理直接关系到企业的生产经营、盈利、长期发展等问题。上市商业银行作为通过经营风险来盈利的商业性企业，在一定程度上也适用资本结构理论，由于存款保险制度、法定准备金、监管资本等方面的严格限制使银行资本结构研究远比一般企业要复杂。有效的资本结构会促使经营者努力改善商业银行的经营状况，制定合理的治理结构，进而提高整体的盈利能力。2008年，全球遭遇了百年不遇的金融危机，为顺利应对危机，美国、英国、法国、德国、日本、澳大利亚等国家政府和央行纷纷宣布―向金融系统注资。金融危机使人们进一步认识到商业银行资本的重要性。危机后，出于对未来经济下行风险和银行资产质量恶化的担心，中国银监会明确要求：2010年，大型银行资本充足率应保持在11%以上，中小银行在10%以上1。一声令下，浦发、民生、深发展相继宣布融资，华夏也通过定向增发计划，其他各银行也纷纷行动打响资本充足率之战。但是一方面股票市场融资渠道受到多方面限制，另一方面如果选择发债融资渠道又使得银行业风险不仅没有得到分散，反而隐藏了更大的系统性风险。公司资本结构理论指出健全合理的资本结构是实现公司价值最大化财务目标的重要基础，是维系公司生存与发展的保障。而商业银行作为以多种金融资产和金融负债为经营对象，为客户提供综合性金融服务的商业性金融企业，同样受《公司法》的约束与调整，以追求自身价值最大化为财务目标。因此，商业银行资本结构的合理与否同样决定了商业银行能否实现价值最大化。然而银行业是一类特殊的行业，商业银行的资本结构具有不同于一般企业的独特性，最突出的特点就是除了少数比例的资金来源于权益资本，其绝大多数的资金来源于负债。由于银行业这种资金来源的特殊性，在传统的对企业资本结构进行实证研究的文章中，大多剔除了银行企业。1.2本文研究目的和意义1.2.1本文研究目的尽管传统资本结构理论在进行实证分析时往往剔除银行企业，但作为企业的一种表现形式，研究银行的资本结构对银行业的发展具有重要意义。尤其是随着我国加入ＷＴＯ，金融市场开放程度逐渐加大，外资银行在华业务不断展开，加剧了我国银行业的竞争。因此，选择合理的资本结构以实现价值最大化对提高我国商业银行竞争力至关重要。目前，国内对商业银行资本结构的研究还不多，尤其是在探析影响商业银行资本结构的因素方面，已有的研究中也以定性分析为多，实证为少。本文在借鉴国内外已有的理论研究成果上，从实证角度出发以我国上市商业银行近年的财务报表数据为基础，定量分析我国商业银行资本结构的各个影响因素，并与理论研究成果进行比较，从而得出适应我国商业银行具体情况的资本结构优化措施与建议，以实现最大化银行价值和提高银行竞争力的目标。1.2.2本文研究的意义由于盈利能力是财务分析的重要内容，资本结构是否合理直接关系到银行的盈利情况，资本结构与绩效的关系一直是财务经济学研究的热点。很多研究热衷于将盈利能力指标作为资本结构的解释变量之一进行研究；对于银行资本结构与绩效的研究通常使用单一的财务指标作为被解释变量，并且集中于对商业银行的治理、寻求补充资本等方面。随着我国上市银行的增多，对银行业的监管要求也越来越严格，如何更好地控制上市银行的资金风险是广泛关注的问题。因此从商业银行资本结构角度对盈利能力进行分析就显得十分重要。1.3国内外研究现状1.3.1国内研究现状赵瑞、杨有振（2009）以10家商业银行2001至2007年的财务数据为研究资料发现：商业银行的融资结构与盈利能力之间呈正相关关系；股权性质与盈利能力负相关；第一大股东的持股比例与资本利润率正相关，前五大股东的持股比例与资本利润率负相关；资本充足率与资本利润率显著正相关。陆正飞和辛宇（１９９８）先采用基本统计分析方法，对沪市１９９６年上市公司按不同行业分组，计算其资本结构的有关统计指标并进行比较，以分析行业因素对资本结构的影响。然后，控制行业因素选取了机械及运输设备业的３５家上市公司进行多元线性回归分析，他们获得的结论是：不同行业的资本结构有着显著的差异：获利能力对资本结构有显著的影响（呈负相关关系）；规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构的影响不甚显著；获利能力、规模、资产担保价值、成长性等四个因素对长期负债比率的影响均不甚显著。肖作平（２００３）选取１９９６年前在深市上市的１０９家公司作为样本，以１９９６-１９９９年有相关数据为基础，采取多元线性回归分析了资本结构的影响因素，得出结论：有形资产比率、规模与杠杆比率正相关，非债务税盾、独特性与杠杆比率负相关。其它的因素与杠杆无明显的相关关系。选取了２０８家只发行Ａ股和在１９９６年底之前上市的公司，利用这些公司在１９９７--２００１年的数据，采用平行数据模型的方法，分析了上市公司资本结构的影响因素。1.3.2国外研究现状Kareken和Wallace（1978）认为，银行业是一个垄断的存款服务提供商，在存在进入障碍的情况下，商业银行会不断增加负债，因为此时它们可以凭借提供给存款者的服务来获取利润，存款越多（即负债越多），银行的价值就会越高。与通常意义上的公司相比，商业银行具有很强的外部性，受到国家最低资本充足率的管制约束。所以，一直以来，人们认为商业银行的资本结构是由国家的监管资本要求所决定的。正如米什金（2000，p.227）3指出，―银行持有资本，是因为监管当局要求他们必须这样做。由于保持监管要求的资本成本较高，银行经理往往只愿意持有少于监管当局规定的资本。在这种情况下，银行持有资本的数量由监管资本要求决定。Gropp.Reint,andFlorianHeider,（以下简称GRFH,2007）4发现非银行公司的资本结构的标准决定因素在决定银行的资本结构方面也是有意义的。根据1991年至2004年来自美国和欧盟的15个国家的200家最大的上市银行的例子，他们发现账面资本率的平均水平是7.4%。这个数字是巴塞尔委员会所规定的最低资本比率4%的近两倍，这意味着解释银行资本结构选择的还有其他因素。2商业银行资本结构概述商业银行的资本结构是指商业银行的债务性资金来源与自有资本之间的比例关系，资本结构不仅决定银行的筹资成本，还影响银行的最终价值。同时，银行作为通过经营风险来盈利的商业性企业，在一定程度上也处于资本结构理论应用范围内，但银行对一国经济的促进作用和肩负的责任远多于一般工商企业，同时银行破产对经济的破坏也非常巨大，因此，一直以来银行受到一系列更严格的监管。对此，理论界以分析资本平均成本为主要内容的资本结构管理和融资结构优化工具在银行中的应用比较有限，因为一般意义上的资本结构理论并没有考虑到银行除了受到市场均衡资本需求影响外，更大程度上还受到存款保险制度、法定准备金、监管资本等方面的严格限制，正是这些特殊性，使得银行的资本结构研究远比一般工商企业复杂。资本结构(capitalstructure),是指企业筹措资金的各种来源、组合及其相互之间的构成及比例关系,有广义和狭义之分。从广义上讲,资本结构是指构成企业的各种资金来源及其比例关系,包括有长期资本和短期资本;从狭义上讲,资本结构是指企业长期资金来源及其比例关系,即长期资本。商业银行具有从事业务经营所需要的自有资本,并依法经营,照章纳税,自负盈亏,它与其他企业一样,以利润为目标。商业银行又是不同于一般工商企业的特殊企业。其特殊性具体表现为经营对象的差异。工商企业经营的是具有一定使用价值的商品,从事商品生产和流通;而商业银行是以金融资产和金融负债为经营对象,经营的是特殊商品)))货币和货币资本。但是商业银行与一般企业一样,受5公司法6的约束和调整,其财务目标同样是追求自身价值最大化。3商业银行资本结构存在的问题3.1资本结构单一我国商业银行资本构成中，绝大多数是实收资本、资本公积和盈余公积，即核心资本；附属资本比重很低。而西方国家自20世纪90年代以来，越来越多的大银行发行了长期次级债券，提高次级债务在银行资本中所占的比重。巴塞尔委员会对10个成员国发行次级债券的情况进行研究发现，10个国家的银行共发行了5600笔金额高达4380亿美元的次级债券，发行银行的总资产占所有国家银行资产的50%以上。美林证券公司的分析显示，在国际大银行的资本结构中，普通股股本所占比重平均为60%，次级债券所占比重达到25%。相比而言，我国商业银行较少运用次级债券、可转换债券等混合资本工具补充资本。从某种意义上说，我国商业银行的资本充足率偏低，附属资本的比重过低也是一个重要因素。通过上市银行与优质银行的比较，可以发现资本结构存在很大差距。优质银行负债率在30%左右，说明银行资金多来自内部融资，资本充足率必然比较高。而我国上市银行负债率却在80%左右，更有甚至高于90%。在总长期资金差别不大的情况下，企业价值存在极大差距，这说明我国上市银行负债率严重偏高，严重影响了企业总体价值的提升。3.1严格资本监管要求的实施使银行面临资本瓶颈并谋求上市融资在我国，相当长的时间内，资本这个概念在银行的经营中一直没有得到充分的理解和重视，资本软约束是一个比较普遍的现象。2004年出台的《商业银行资本充足率管理办法》规定商业银行在2007年1月1日起必须达到8％的资本充足率，并对资本充足率计算方法做了严格的规定；届时根据各银行的资本充足率状况，银监会采取差别的监管措施；其中对资本严重不足的商业银行实行接管或者促成机构重组，直至予以撤销。毫无疑问，这种严厉的资本硬约束对我国商业银行的经营模式与信贷风险偏好产生深刻影响。与此同时，我国商业银行资本补充途径范围窄而且面临约束多。从目前趋势看，上市融资成了各银行采取的主要途径，但严格的上市门槛迫使各银行不得不先行股份制改造，改善自身公司治理结构。我国四大国有商业银行，由于属于国家绝对控股，可以得到“国家注资”和“坏账剥离”这些其他股份制商业银行所无法享有的方式，在短期内使其资产负债结构得到明显改善，而其他商业银行只能靠自身的调整。3.3银行盈利能力薄弱导致附属资本充足率相对较低从资本结构看，发达国家银行平均都拥有占资本额50%以上的附属资本，而我国上市银行中，国有控股商业银行附属资本金占资本额远远达不到50%；股份制银行中，只有深发展银行、浦发银行、华夏银行和招商银行在2008年达到了附属资本占资本额50%以上，因此我国上市银行核心资本充足率和国外银行差别不大，而附属资本充足率相对较低。我国商业银行附属资本充足率的不足，极大制约着抵抗风险能力和扩张能力。在国家财政从每年的财政预算中拨款或发行特别国债，为国有商业银行补充资本金。这是由国有商业银行的国有独资性质决定的，是提高资本充足率最直接有效的一种方式。商业银行经过短期增资后暂时达到资本充足率指标，但由于新增不良贷款、银行盈利水平等根本性问题没有得到解决，资本充足率在上升后仍有下降的可能。可以看出，近三年，国有商业银行的资本充足率没有股份制商业银行的资本充足率上升的稳定。实质上，单靠国家财政向国有商业银行注入资本金难以为继。而股份制银行随着银行资产规模的扩大，资产充足率的稳定也面临挑战。因此，我国上市银行应该建立其他可行的长效机制，真正提高自身资本充足率水平。4我国商业银行资本结构决定因素研究例证4.1样本与变量选取本文将以我国10家上市商业银行为样本，分别是：中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、华夏银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行和南京银行，选取2004~2008年的年报数据为原始资料。本文借鉴一般企业资本结构与盈利能力关系的研究模型，将盈利能力的考察作为一个整体，得出盈利能力的综合指标值，试图构建以盈利能力的综合值为被解释变量、资本结构的各指标为解释变量的商业银行盈利能力与资本结构相互关系的函数模型，并利用相关数据对它们之间的相关关系进行实证分析和检验。4.2盈利能力对商业银行资本结构决定因素的影响上市商业银行综合盈利能力分析采用因子分析法将反映盈利能力的5个指标中的公共因子提取出来，用这些公共因子对上市商业银行的盈利能力再进行综合评价。判断是否适合运用因子分析的主要方法有巴特利特球形检验和KMO检验。利用这两种方法，对营业净利率、营业毛利率、成本收入比、股本净回报率、总资产报酬率进行了因子分析适合性的判断。由检验结果可知，巴特利特球形检验的卡方统计值的显著性概率是0.000，小于显著性水平0.05，这就拒绝了相关系数矩阵是一个单位矩阵的假设，证明了研究变量之间具有相关性；KMO值为0.705，略大于0.7，因子分析的效果会比较好。因子变量的提取:设定提取因子的标准是特征值大于l。因此，选取了特征值大于l的作为因子变量，结果显示有2个变量的特征值大于l，而且因子的累计方差贡献率达到了78.274%，解释了大部分的方差总值，符合构建因子变量的要求。由总方差解释表的结果来看，本文应该构建2个因子。盈利能力的综合得分：根据因子得分系数以及原始变量的标准化值，可计算出第一公因子和第二公因子的得分数，分数分别为Y1、Y2。其中，因子得分矩阵Y1=0.329A1+0.260A2-0.074A3+0.239A4+0.327A5；Y2=0.061A1-0.140A2+0.925A3+0.327A4+0.019A5由提取公因子所产生的新生变量为Y1、Y2，由Y1、Y2的值可以计算出Y的值，进而可以得出各上市商业银行盈利能力的综合因子得分：Y=（58.008Y1+20.266Y2）/78.274。在上述分析中已得到盈利能力的综合值。为进一步分析上市商业银行资本结构与盈利能力之间的依赖关系，使用回归分析方法。以代表盈利能力的“综合因子得分”Y为因变量，以附属资本/核心资本X1、前五大股东持股比例X2、资产负债率X3、资本充足率X4为自变量建立变量之间的数学模型：Y=a+b*X1+c*X2+d*X3+e*X4+ε，其中，a为常数项，b、c、d、e为回归系数，ε为随机误差项。实证结果表明：资本结构与盈利能力呈正相关关系，即上市银行资本充足率越高，其获利能力越强。5完善商业银行资本结构的对策及建议5.1拓宽资本金补充渠道一般意义上讲,银行补充资本金的渠道有三个途径:一是利润留成,依靠自身的积累;二是通过资本金市场来补充资本金,发行股票或债券融资;三是私募扩股,通过引进战略投资者或原有股东增加投资来达到增加资本金的目的。上市银行除了一般商业银行资本金的补充渠道外,应充分利用上市这一筹资的渠道,可以采用发行股票等方式,并且严密控制这种方式运用中可能存在的各种风险。5.2实行股份制改造，优化我国国有商业银行现有的资本结构我国国有银行存在诸如不良资产率高，潜在风险较大；货币政策传导不畅，资源配置效率低；银行面临被边缘化的风险等问题。公平竞争、优胜劣汰是市场经济基本原则，我国国有商业银行改革，就是要建立起有效的公司治理结构，使其成为市场经济的经营主体。从我国社会发展和银行业实际情况看，优化银行机构的资本结构，是银行改革的重点。可考虑通过引进私人大股东和战略投资者的办法来改变我国国有银行单一的安全结构，分散股权，使投资主体多元化，变国有独资为国家控股。并适当增加我国商业银行风险成本，减少政府承担的风险，从而使商业银行的市场价值公式从“VL=VU+TB”，变成市场经济条件下普遍适用的“VL=VU+TB-FPV”。只有这样，才能使银行经营者在增加对外负债时，考虑到风险成本的的存在，才能对增加负债后所引起的成本和收益进行权衡，才能减少在无风险成本情况下无限度增加负债的冲动。此外，投资者多元化、市场化，会使银行经营者面临来自市场监督压力，从而减少银行经营者因缺乏市场监督而造成的“道德风险”。因为在风险成本存在的条件下，一旦银行发生破产清算，投资者的投资将会遭受损失。因此，投资者会从自身利益出发，关注银行经营活动，使投资者与银行结成一个利益整体。5.3提高资产质量并降低不良贷款比率大量不良贷款的存在,不仅使商业银行的风险资产增大,而且作为资本扣减项的呆账贷款更是侵蚀了银行资本的基础,使资本充足率的提高变得很困难。所以国有商业银行要保持目前良好的资本状况,必须狠抓不良贷款的控制和加快不良贷款的清收处置。近几年国有商业银行的资产质量有了明显的改善。据银监会披露的数据,截至2007年底,工行、中行、建行、交行的不良贷款率分别为2.74%

、3.12%、2.60%、2.05%。这些数据低于2007年全国商业银行不良贷款比率平均6.2%的水平,但仍高于股份制商业银行平均2.1%的水平和外资银行平均0.5%的水平。另外,农业银行的不良贷款率仍然较高,2006年为23.43%,2007年为23.