申银万国讲义

大力发展场外市场解决小微科技企业融资难题民盟证券总支证券支部小微科技企业的社会贡献小微科技企业的当下困境小微科技企业的发展机遇对建设场外市场的几点建议目录小微科技企业的社会贡献小微科技企业的社会贡献

国家指导方针高举中国特色社会主义伟大旗帜为夺取全面建设小康社会新胜利而奋斗

━━在中国共产党第十七次全国代表大会上的报告

胡锦涛提高自主创新能力，建设创新型国家。这是国家发展战略的核心，是提高综合国力的关键。加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，引导和支持创新要素向企业集聚，促进科技成果向现实生产力转化。

国家政策国家发展改革委、国务院研究室负责人就《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》答记者问

（2005年2月25日）

改善金融服务，加大财税支持。加大各类银行信贷支持力度，推进多层次资本市场建设，开发适合非公有制中小企业特点的金融产品和服务，建立健全信用担保体系。同时，完善有关财税支持政策。1.2.3.4.火炬计划863计划星火计划其他科研项目财政补贴双软企业国家高新企业其他税收优惠税收优惠银行贷款商业贷款信用社贷款民间贷款其他资金拆借间接融资中小板创业板新三板地方OTC市场直接融资多种手段促进中小科技企业发展小微科技企业的当下困境科技企业特点

轻资产（灵活性）融资需求迫切缺乏抵押担保物风险较高1小微科技企业的特点导致间接融资困难213企业规模较小（成长性）初创期或成长初期（未包装）融资难=担保难、信贷难截至2011年上半年，上海有贷款余额的小企业约3.7万户，仅占上海地区小企业总数约十分之一。中小企业融资难是系统性问题换个思路解决融资难题境内外企业直接融资比例对比

促进中小企业直接融资高举中国特色社会主义伟大旗帜为夺取全面建设小康社会新胜利而奋斗

━━在中国共产党第十七次全国代表大会上的报告

胡锦涛优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。

促进中小企业直接融资中华人民共和国第十届全国人民代表大会第五次会议政府工作报告

——2007年3月5日在第十届全国人民代表大会第五次会议上

国务院总理温家宝要大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。

资金供需双方缺乏配对平台促进直接融资与发展多层次资本市场的逻辑关系小微科技企业的发展机遇多层次资本市场架构多层次资本市场架构

多层次资本市场建设的政策依据十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》：“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。”2002年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》：“建立多层次股票市场体系。在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，研究提出相应的证券发行上市条件并建立配套的公司选择机制。”2008年12月3日，国务院常务会议确定的金融促进经济发展的九项政策措施中，着重要求加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能。

上海地方OTC市场建设政策依据国发[2009]19号文：“推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，加快建设国际金融中心、国际航运中心和现代国际大都市，是我国现代化建设和继续推动改革开放的重要举措……上海国际金融中心建设的核心任务是，不断拓展金融市场的广度和深度，形成比较发达的多功能、多层次的金融市场体系……研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径。”

新三板挂牌条件《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》第二章第九条规定非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须具备以下条件：（一）存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算；（二）主营业务突出，具有持续经营能力；（三）公司治理结构健全，运作规范；（四）股份发行和转让行为合法合规；（五）取得北京市人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函；（六）协会要求的其他条件。

上海股交中心挂牌条件《上海非上市股份有限公司股份转让业务暂行管理办法》（未出台）第三章第二十三条规定非上市公司申请在上海股交中心挂牌，须具备以下条件：（一）业务基本独立，具有持续经营能力；（二）不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；（三）在经营和管理上具备风险控制能力；（四）治理结构健全，运作规范；（五）股份的发行、转让合法合规；（六）公司存续时间符合要求（无形资产出资、整体改制）（七）上海股交中心要求的其他条件。新三板挂牌企业行业构成中海阳（430065）主要从事太阳能光伏电站系统集成，太阳能光伏组件的研发、制造和销售。新三板挂牌企业典型案例第一次增资（挂牌前）第二次增资第三次增资时间2009年10月2010年4月2010年11月发行价（元/股）2.009.0021.20市盈率（倍）102457发行股数（万股）1,0001,2501,000融资金额（万元）2,00011,25021,200新三板挂牌公司转板情况转板前板块转板后股份代码股份简称股票代码股票简称430007久其软件中小板002279久其软件430006北陆药业创业板300016北陆药业430001世纪瑞尔创业板300150世纪瑞尔430023佳讯飞鸿创业板300213佳讯飞鸿430008紫光华宇创业板300271紫光华宇对建设场外市场的几点建议上海科技企业概况

截止2010年底，张江园区进驻企业1905家，共有从业人员17.34万人（其中博士4288人、硕士27082人、大专以上学历100756人）；园区