《建设项目管理》第2章 建设项目可行性研究与经济评价课件

第2章建设项目可行性研究与经济评价本章主要问题掌握可行性研究的作用和基本步骤；熟悉建设项目经济评价的原理与方法.第2章建设项目可行性研究与经济评价本章主要问题1目录建设项目可行性研究2.1建设项目经济评价与决策2.2目录建设项目可行性研究2.1建设项目经济评价与决策222.1建设项目可行性研究建设什么？是否需要建设？是否可能建设？是否值得建设？2.1建设项目可行性研究建设什么？3“鸟巢”项目的投标方在提出方案时，并没有对方案做深入详细的研究和评估；“鸟巢”项目的招标方也没有邀请权威机构对投标者的设计方案的可行性和工期、造价进行先期审查、论证；而是把此项审查、论证工作放在项目选定之后进行。“鸟巢”的“瘦身”计划项目建设的前期工作没有做到位。“鸟巢”项目的投标方在提出方案时，并没有对方案做深入详细的研4同济大学博导、国际建造师协会副主席丁士昭教授认为，工程管理的决策阶段必须包括组织决策、管理决策、经济决策，完成了所有决策，然后才是实施阶段和运营阶段。而决策阶段最核心的工作是明确项目目标定义，即投资数额、质量标准、进度要求。国家体育场工程正是由于在决策阶段缺乏明确的目标定义，直接导致了实施阶段的盲目，才造成了局面的尴尬。而在国内历年来的重大工程中，盲目决策造成的投资浪费、效率损失简直无法估量。同济大学博导、国际建造师协会副主席丁士昭教授认为，工程管理的51、可行性研究的概念时间：对某工程项目做出是否投资的决策之前。内容：对该项目的相关的技术、经济、社会、环境等方面进行研究。结果：研究项目在技术上的先进适应性和经济上的合理性，以确定某一项目是否需要建设、是否可能建设、是否值得建设。1、可行性研究的概念62、可行性研究的目的避免错误的项目投资决策减小项目的风险性避免项目方案多变保证项目不超支、不延误对项目因素的变化心中有数达到投资的最佳经济效果2、可行性研究的目的73、可行性研究阶段粗细1～3

0.1～1.0

±30%

鉴别投资方向，寻找投资机会，提出项目建议，为初步选择项目提供依据

项目设想

4～6

0.25～1.25

±20%

对项目进行专题辅助研究，编制初步可行性研究报告，确定是否有必要进行详细可行性研究，进一步判明建设项目的生命力

项目初选

6～12或更长

大项目0.2～1.0小项目1.0～3.0

±10%

对项目进行深入细致的技术经济论证，编制可行性研究报告，提出结论性意见，作为项目投资决策的重要依据

项目拟定

投资机会研究

初步可行性研究

详细可行性研究

3、可行性研究阶段粗细1～30.1～1.0±30%鉴别8一、总论二、市场预测三、资源条件评价（资源开发项目）四、建设规模与产品方案五、场址选择六、技术方案、设备方案和工程方案七、主要原材料、燃料供应八、总图、运输与公用辅助工程九、节能措施十、节水措施十一、环境影响评价十二、劳动安全卫生与消防十三、组织机构、人力资源十四、项目实施进度十五、投资估算十六融资方案十七财务评价十八国民经济评价十九社会评价二十风险分析二十一研究结论与建议附图、附表、附件4、可行性研究的内容一、总论十三、组织机构、人力资源4、可行性研究的内容9案例——三峡工程可行性研究报告的主要内容背景必要性分析地址选择技术可行性工程布置施工安排对生态环境的影响水库移民安置经济和社会效益兴建时机案例——三峡工程可行性研究报告的主要内容背景10背景中国的经济发展状况长江的自然状态长江的防洪能力建设三峡的早期设想必要性分析防洪的需要对电力能源的需要改善航运、促进内河航运业的发展促进相关产业的发展具有较好的综合效益背景11技术可行性淤泥的技术解决方案设备和技术的难点其他技术难点对环境的影响对生态的影响对居民生活、文物保护的影响其他影响经济效益和社会效益防洪效益发电效益航运效益改善能源结构技术可行性12三峡工程从最初的设想、勘察、规划、论证到正式开工，经历了75年，在这期间，各种质疑、反对的声音质疑不断，学界对该不该建三峡工程，产生了极大分歧，分为主建派和反建派。主建派坚称，基于在防洪、发电和航运的三大功能，三峡工程将会造福后代。三峡工程建成后，将一劳永逸的解决历史上一直困扰中国的长江洪水问题，可保长江中下游1500万人免遭水患，而且淤泥问题可以靠排洪蓄清解决。同时，三峡发的电将可以带来巨大的经济效益。三峡水库建成后，高峡出平湖，万吨轮可以从上海通达重庆。反建派则认为，三峡工程永不可修，是祸国殃民的工程。他们的理由是，防洪就难以防淤，这样三峡大坝的寿命就会缩短。而为了保证蓄洪容量，就必须牺牲数百万民众的利益以及众多文物古迹，同时，建大型水库将会引发地震、下游滑坡、水质变差等一系列问题，以黄万里为代表的诸多水利专家认为，解决防洪、发电问题可以另有它途，但是耗费如此巨额资金修建大型水坝，只会弊大于利。三峡工程从最初的设想、勘察、规划、论证到正式开工，经历了7513三峡工程可行性研究报告总的结论是：三峡工程对四化建设是必要的，技术上是可行的，经济上是合理的，建比不建好，早建比晚建好！工程布置建设方案——“一级开发、一次建设、分期蓄水、连续移民”施工安排分三期进行，除准备期2年外，一期工程3年，二期工程6年，三期工程6年，全部17年建成三峡工程可行性研究报告总的结论是：三峡工程对四化建设是必要的145、可行性研究的步骤筹划准备调查研究方案选择和优化财务和国民经济评价编制可行性研究报告可行性报告的审批、决策5、可行性研究的步骤筹划准备调查研究方案选择和优156、可行性研究报告的审查与报批业主对可行性研究报告审查的内容项目建设的必要性建设条件与生产条件工程方案和标准基础经济数据的测算财务效益国民经济效益社会效益不确定性分析6、可行性研究报告的审查与报批业主对可行性研究报告审查的内容162.2建设项目经济评价与决策2.2.1建设项目经济评价的概念是指在对建设项目的各项技术经济因素预测、分项和计算的基础上，评价建设项目投资的直接和间接经济效益，为投资决策提供依据的活动。目的：为了把有限的资源用于经济效益和社会效益都比较好的工程项目当中。包括财务评价和国民经济评价两个层次。2.2建设项目经济评价与决策2.2.1建设项目经济评价的概17（1）财务评价指从项目或企业的财务角度出发，根据国家现行财税制度和市场价格体系，分析、预测项目投入的费用和产出的效益，计算财务评价指标，考察拟建项目的财务盈利能力、清偿能力，承受风险能力，据以判断建设项目的财务可行性。其基本原理是从基本财务报表中取得数据，计算财务评价指标，然后与基准参数作比较，根据一定的评价标准，决定项目的取舍。该体系包括三个部分：财务报表、财务评价指标和用于财务评价的行业或国家参数。（1）财务评价18（2）国民经济评价是从国家整体的角度出发，按照合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，分析计算项目需要耗费的社会资源和对社会的贡献，考察投资行为的经济合理性和宏观可行性。主要工作包括：识别国民经济的费用和效益、测算和选取影子价格、编制国民经济评价报表、计算国民经济评价指标并进行方案比选。在市场经济条件下，大部分项目的财务评价结论可以满足投资决策的要求。但有些项目需要进行国民经济评价，以便从国民经济角度评价其是否可行。铁路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，国家及地方政府参与投资的项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。（2）国民经济评价19（3）财务评价和国民经济评价的关系相同点都是经济评价；都用货币作为统一的尺度，都考虑货币的时间因素；采用现金流量分析方法，通过编制基本报表计算净现值、内部收益率等指标；都是在完成产品需求预测、厂址选择、工艺技术路线和技术方案论证、投资估算和资金筹措的基础上进行的。（3）财务评价和国民经济评价的关系相同点20不同点不同点21财务评价和国民经济评价这两个层次的评价各有其任务和作用，一般说应以国民经济评价的结论作为项目或方案取舍的主要依据。二者的可能评价结论及处理：①财务评价√，国民经济评价√则项目√②财务评价×，国民经济评价×则项目×③财务评价√

，国民经济评价×则项目×④财务评价×，国民经济评价√则项目√财务评价和国民经济评价这两个层次的评价各有其任务和作用，一般222.2.2资金时间价值小镇上某穷汉发现一张合同，是150年以前镇上百万富翁的祖先租用穷人家的一间小屋，月租金是一朵花，此屋仍为富人占用，但一直没付过租金，双方两家均不知此事实。若你是穷人，如何计算合同价值？设现价：一朵花0.1元,一年1.2元,银行利率10%/年应付本息之和：1.2[(1+0.1)149+1.1148+...+1.1+1]=1.2[1470653+1336957+...+1.1+1]=?说明资金有时间价值(数量，时间）。2.2.2资金时间价值小镇上某穷汉发现一张合同，是150年以23资金的时间价值的几个相关概念1、资金的时间价值：资金随时间的延续而产生的价值。2、现金流量3、现金流量图4、单利和复利5、时间价值的计算资金的时间价值的几个相关概念1、资金的时间价值：资金随时间的24不同时间发生的等额资金在价值上有差别

2、现金流量发生在具体时间点上的资金，我们称为现金资金发生的具体时间点，我们称为时点现金时点不同时间发生的等额资金在价值上有差别2、现金流量发生在具体25拟建项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现金流入和现金流出，称为项目的现金流量。（Cashflow）

银行时点个人理财者针对承担者,收入囊中的为现金流入(CI)针对承担者,支出资金为现金流出(CO)

银行企业同一时点上的现金流入与现金流出之差，称为净现金流量净现金流量拟建项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现金流入和现金流26垂直于横轴的有向竖线表述现金流量时间轴：表示从0开始到n的时间序列现金流量图是描述建设项目在整个计算期内各时点上的现金流入和现金流出序列的图形。

3、现金流量图0123tn-1nCOtCIt箭头向上的表示现金流入(正值)（CashInflow）箭头向下的表示现金流出（负值）（CashOutflow）其长短，大小和现金流量的额度成正比垂直于横轴的有向竖线表述现金流量时间轴：表示从0开始到n的27现金流量图

包括三大要素：大小、流向、时间点0123tn-1nCOtCIt现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点0123tn-128资金的时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同按是否考虑利息时间价值：分为单利和复利利息：指占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得的补偿利率：是一个计息周期内所得利息与本金之比4、资金时间价值的表示方法资金的时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同利息：指占用29计算公式：单利：不考虑利息的时间价值。即利息不再产生利息。5、单利和复利复利：计算公式：考虑利息的时间价值。即利息也产生利息。计算公式：单利：不考虑利息的时间价值。即利息不再产生利息。530资金时间价值计算公式（1）今借得100元，年复利率10%，n=3年，问将来值是多少？一次支付终值公式：F=P(l＋i)n=P(F/P，I，n)（2）3年后可收回投资133元，贴现率10%，贴现期3年，问现在该投资多少？一次支付现值公式:Ｐ=Ｆ(l＋i)–n=F(P/F，I，n)资金时间价值计算公式（1）今借得100元，年复利率10%，n31（3）每年年末支付年金100元，年复利率10%，问到第3年底时可收回本息多少？等额支付系列年金终值公式：（4）某企业为了5年末能有一笔10万元的技术改造经费，若银行利率8%在5年内保持不变，则从第1年年末开始5年内每年末应向银行储存多少资金?等额支付系列积累基金公式：（3）每年年末支付年金100元，年复利率10%，问到第3年底32（5）现在投资350万元钱，在年复利率10%的作用下，3年内每年年末应得到年金多少万？等额支付系列资金恢复公式：（6）3年内每年年末得到年金100元，年复利率10%，请问现在应存入多少钱？等额支付系列现值公式:（5）现在投资350万元钱，在年复利率10%的作用下，3年332.2.3经济评价基本方法1、净现值法（1）净现值（NPV）按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间点（通常是期初）的现值累加，就可以得到净现值（NPV）当NPV>=0时，方案可行；当NPV<0时，方案不可行；若多个方案对比，NPV(正值)最大的方案为优。NPV＝净现值现金流入现金流出基准折现率项目寿命年限2.2.3经济评价基本方法1、净现值法NPV＝净现值现金流34例题1：某工程的现金流量如表所示，计算其净现值（ic=15％）例题1：某工程的现金流量如表所示，计算其净现值（ic=35第一步：计算净现金流量第一步：计算净现金流量36第二步：分别计算每年的净现值也就是现值(已知F求P，或已知A求P)NPV0＝-40NPV1＝

－10（P/F,15%,1）＝－8.7万元NPV2=10（P/F,15%,2）＝7.56万元NPV3=10（P/F,15%,3）＝6.58万元NPV4~19=12(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)＝46.98NPV20=

35（P/F,15%,20）＝2.14万元第三步：合计每年净现值NPV＝

14.56万元第二步：分别计算每年的净现值也就是现值(已知F求P，或已知A372、投资回收期法投资回收期，又称投资偿还期或返本期，是指用投资带来的净收益偿还全部初始投资所需的时间，一般以年为单位。（1）静态投资回收期（T）不考虑时间价值的情况，根据建设项目的净现金流量，从投资开始时刻依次求出以后各年的净现金流量之和，直至累计净现金流量等于零的年份为止所需的时间。

上年累计净现金流量的绝对值T=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+当年净现金流量将求得的T与给定的标准投资回收期Tp作比较，只有在T≤Tp时，投资方案才是可以接受的。2、投资回收期法投资回收期，又称投资偿还期或返本期，是指用投38-20000-14000-8000-20004000例题：-20000-14000-8000-20004000例题：39（2）动态投资回收期（Td）指在考虑资金时间价值的情况下，给定基准收益率，用项目各年净收益抵偿全部投资所需的时间。

上年累计净现值流量现值的绝对值Td=累计净现金流量现值开始出现正值年份数-1+当年净现金流量现值其判别标准同静态投资回收期，当Td≤Tp时，方案才可以接受。（2）动态投资回收期（Td）40－－动态投资回收期-181824959450840983725例题：i＝10％＝6000/1.13＝6000/1.14＝6000/1.153386＝20000/1.1＝6000/1.12-18182-13223-8715-4617-8922494Tp*=6-1+8923386=5.26－－动态投资回收期-1818249594508409837413、投资收益率法（1）内部收益率（IRR）指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它反映的是建设项目所能达到的收益率水平。（2）投资利润率（3）投资利税率（4）效益费用比（RBC）3、投资收益率法（1）内部收益率（IRR）42项目经济评价所采用的数据多数来自预测和估算，存在一定程度的不确定性，需要进行不确定性分析，以了解各因素变化对经济评价指标的影响，并预测项目的风险，分析项目在财务上和经济上的可靠性。主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。2.2.4投资方案的不确定性分析项目经济评价所采用的数据多数来自预测和估算，存在一定程度的不432.2.5经济评价方法财务评价的步骤选取财务评价基础数据与参数

计算销售（营业）收入，估算成本费用

编制财务评价报表

计算财务评价指标进行盈利能力分析和偿债能力分析

编写财务评价报告

进行不确定性分析

识别国民经济效益和费用

计算和选取影子价格

编制国民经济评价报表

计算国民经济评价指标并进行方案比选

国民经济评价步骤2.2.5经济评价方法财务评价的步骤选取财务评价基础数据与44财务现金流量表将项目看成一个独立的系统。现金流入：销售收入、固定资产余值回收、流动资金回收现金流出：投资、经营成本、税金3、财务评价报表新设项目法人财务现金流量表损益和利润分配表资金来源与运用表借款偿还计划表既有项目法人项目增量财务现金流量表资本金增量财务现金流量表项目损益和利润分配表资金来源与运用表借款偿还计划表财务现金流量表将项目看成一个独立的系统。既有项目法人45财务评价指标（1）财务盈利能力分析指标财务内部收益率（FIRR）财务净现值（FNPV）投资回收期（Pt）投资利润率（2）财务偿债能力分析指标借款偿还期（Pd）利息备付率偿债备付率财务评价指标46国民经济评价中的效益和费用识别（1）基本原则（2）直接效益与直接费用（3）间接效益与间接费用（4）转移支付国民经济评价中的效益和费用识别（1）基本原则47（1）基本原则国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标。凡是增加国民收入的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用。（1）基本原则国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入48（2）直接效益与直接费用直接效益：项目的直接效益是指由项目本身产生，用影子价格计算的产出物的经济价值。增加国内市场的供应量：消费者的支付意愿如果国内市场的供应量不变增加了出口量：外汇收入减少了总进口量：节约的外汇顶替了原有项目的生产：原有项目减产或停产而释放的资源的支付意愿直接费用：项目的直接费用是指由国家为满足项目投入的需要，用影子价格计算的投入物的经济价值。来自国内供应量的增加：所消耗资源的价值如果国内总供应量不变增加进口来满足需要：外汇支出减少了出口量：减少的外汇收入减少了其他项目的供应：机会成本（2）直接效益与直接费用直接效益：49（3）间接效益与间接费用项目的费用和效益不仅体现在它的直接投入物和产出物中，还可能会在国民经济相邻部门及社会中反映出来，这就是项目的间接费用和效益，有时统称为外部效果。外部效果的形式由价格“失真”造成的外部效果由于价格的合理升降造成的外部效果技术性外部效果乘数效果（4）转移支付：税金、补贴、国内利息支付（3）间接效益与间接费用项目的费用和效益不仅体现在它的直接投50国民经济评价的参数（1）影子价格所谓的影子价格既非政府价格，也非市场价格，而是根据经济分析的需要，基于资源的稀缺性提出的一种虚拟的计算价格；影子价格的定义可以是指产品或生产要素的边际变化对国民收入增长的贡献值；反映在项目的产出物上是指“支付意愿”，反映在投入物上是指“机会成本”。国民经济评价的参数（1）影子价格51（2）影子工资是指建设项目使用劳动力，国家和社会为此付出的代价。它有两部分组成：一是由于项目使用劳动力而导致别处被迫放弃的原有净效益；二是因劳动力的就业或转移所增加的社会资源消耗，如交通运输费用、城市管理费用等。在国民经济评价中，影子工资作为劳务费计入经营成本。（2）影子工资52（3）影子汇率影子汇率是指能反映外汇转换国民经济真实价值的汇率，即外汇的机会成本，是社会对某种外汇效益的估价，具体而言是指项目投入或产出所导致的外汇的减少或增加给国民经济带来的损失或收益。（3）影子汇率53（4）社会标准折现率应按机会成本的原则来确定，等于因项目占用资金，从而放弃其他资金使用机会而给国民经济带来的损失。在国民经济评价中，用影子利率作为折现率来计算净现值，称为社会标准折现率。它是由中央主管部门确定的国家参数，应体现国家的经济发展目标和宏观调控意图。（4）社会标准折现率54经济现金流量表一般的经济现金流量表是由财务现金流量表调整而成的，其主要步骤为：（1）剔除转移支付项目；（2）调整价格；（3）调整外汇率。国民经济评价的主要指标经济内部收益率（EIRR）经济净现值（ENPV）

经济现金流量表一般的经济现金流量表是由财务现金流量表调整而成55第2章建设项目可行性研究与经济评价本章主要问题掌握可行性研究的作用和基本步骤；熟悉建设项目经济评价的原理与方法.第2章建设项目可行性研究与经济评价本章主要问题56目录建设项目可行性研究2.1建设项目经济评价与决策2.2目录建设项目可行性研究2.1建设项目经济评价与决策2572.1建设项目可行性研究建设什么？是否需要建设？是否可能建设？是否值得建设？2.1建设项目可行性研究建设什么？58“鸟巢”项目的投标方在提出方案时，并没有对方案做深入详细的研究和评估；“鸟巢”项目的招标方也没有邀请权威机构对投标者的设计方案的可行性和工期、造价进行先期审查、论证；而是把此项审查、论证工作放在项目选定之后进行。“鸟巢”的“瘦身”计划项目建设的前期工作没有做到位。“鸟巢”项目的投标方在提出方案时，并没有对方案做深入详细的研59同济大学博导、国际建造师协会副主席丁士昭教授认为，工程管理的决策阶段必须包括组织决策、管理决策、经济决策，完成了所有决策，然后才是实施阶段和运营阶段。而决策阶段最核心的工作是明确项目目标定义，即投资数额、质量标准、进度要求。国家体育场工程正是由于在决策阶段缺乏明确的目标定义，直接导致了实施阶段的盲目，才造成了局面的尴尬。而在国内历年来的重大工程中，盲目决策造成的投资浪费、效率损失简直无法估量。同济大学博导、国际建造师协会副主席丁士昭教授认为，工程管理的601、可行性研究的概念时间：对某工程项目做出是否投资的决策之前。内容：对该项目的相关的技术、经济、社会、环境等方面进行研究。结果：研究项目在技术上的先进适应性和经济上的合理性，以确定某一项目是否需要建设、是否可能建设、是否值得建设。1、可行性研究的概念612、可行性研究的目的避免错误的项目投资决策减小项目的风险性避免项目方案多变保证项目不超支、不延误对项目因素的变化心中有数达到投资的最佳经济效果2、可行性研究的目的623、可行性研究阶段粗细1～3

0.1～1.0

±30%

鉴别投资方向，寻找投资机会，提出项目建议，为初步选择项目提供依据

项目设想

4～6

0.25～1.25

±20%

对项目进行专题辅助研究，编制初步可行性研究报告，确定是否有必要进行详细可行性研究，进一步判明建设项目的生命力

项目初选

6～12或更长

大项目0.2～1.0小项目1.0～3.0

±10%

对项目进行深入细致的技术经济论证，编制可行性研究报告，提出结论性意见，作为项目投资决策的重要依据

项目拟定

投资机会研究

初步可行性研究

详细可行性研究

3、可行性研究阶段粗细1～30.1～1.0±30%鉴别63一、总论二、市场预测三、资源条件评价（资源开发项目）四、建设规模与产品方案五、场址选择六、技术方案、设备方案和工程方案七、主要原材料、燃料供应八、总图、运输与公用辅助工程九、节能措施十、节水措施十一、环境影响评价十二、劳动安全卫生与消防十三、组织机构、人力资源十四、项目实施进度十五、投资估算十六融资方案十七财务评价十八国民经济评价十九社会评价二十风险分析二十一研究结论与建议附图、附表、附件4、可行性研究的内容一、总论十三、组织机构、人力资源4、可行性研究的内容64案例——三峡工程可行性研究报告的主要内容背景必要性分析地址选择技术可行性工程布置施工安排对生态环境的影响水库移民安置经济和社会效益兴建时机案例——三峡工程可行性研究报告的主要内容背景65背景中国的经济发展状况长江的自然状态长江的防洪能力建设三峡的早期设想必要性分析防洪的需要对电力能源的需要改善航运、促进内河航运业的发展促进相关产业的发展具有较好的综合效益背景66技术可行性淤泥的技术解决方案设备和技术的难点其他技术难点对环境的影响对生态的影响对居民生活、文物保护的影响其他影响经济效益和社会效益防洪效益发电效益航运效益改善能源结构技术可行性67三峡工程从最初的设想、勘察、规划、论证到正式开工，经历了75年，在这期间，各种质疑、反对的声音质疑不断，学界对该不该建三峡工程，产生了极大分歧，分为主建派和反建派。主建派坚称，基于在防洪、发电和航运的三大功能，三峡工程将会造福后代。三峡工程建成后，将一劳永逸的解决历史上一直困扰中国的长江洪水问题，可保长江中下游1500万人免遭水患，而且淤泥问题可以靠排洪蓄清解决。同时，三峡发的电将可以带来巨大的经济效益。三峡水库建成后，高峡出平湖，万吨轮可以从上海通达重庆。反建派则认为，三峡工程永不可修，是祸国殃民的工程。他们的理由是，防洪就难以防淤，这样三峡大坝的寿命就会缩短。而为了保证蓄洪容量，就必须牺牲数百万民众的利益以及众多文物古迹，同时，建大型水库将会引发地震、下游滑坡、水质变差等一系列问题，以黄万里为代表的诸多水利专家认为，解决防洪、发电问题可以另有它途，但是耗费如此巨额资金修建大型水坝，只会弊大于利。三峡工程从最初的设想、勘察、规划、论证到正式开工，经历了7568三峡工程可行性研究报告总的结论是：三峡工程对四化建设是必要的，技术上是可行的，经济上是合理的，建比不建好，早建比晚建好！工程布置建设方案——“一级开发、一次建设、分期蓄水、连续移民”施工安排分三期进行，除准备期2年外，一期工程3年，二期工程6年，三期工程6年，全部17年建成三峡工程可行性研究报告总的结论是：三峡工程对四化建设是必要的695、可行性研究的步骤筹划准备调查研究方案选择和优化财务和国民经济评价编制可行性研究报告可行性报告的审批、决策5、可行性研究的步骤筹划准备调查研究方案选择和优706、可行性研究报告的审查与报批业主对可行性研究报告审查的内容项目建设的必要性建设条件与生产条件工程方案和标准基础经济数据的测算财务效益国民经济效益社会效益不确定性分析6、可行性研究报告的审查与报批业主对可行性研究报告审查的内容712.2建设项目经济评价与决策2.2.1建设项目经济评价的概念是指在对建设项目的各项技术经济因素预测、分项和计算的基础上，评价建设项目投资的直接和间接经济效益，为投资决策提供依据的活动。目的：为了把有限的资源用于经济效益和社会效益都比较好的工程项目当中。包括财务评价和国民经济评价两个层次。2.2建设项目经济评价与决策2.2.1建设项目经济评价的概72（1）财务评价指从项目或企业的财务角度出发，根据国家现行财税制度和市场价格体系，分析、预测项目投入的费用和产出的效益，计算财务评价指标，考察拟建项目的财务盈利能力、清偿能力，承受风险能力，据以判断建设项目的财务可行性。其基本原理是从基本财务报表中取得数据，计算财务评价指标，然后与基准参数作比较，根据一定的评价标准，决定项目的取舍。该体系包括三个部分：财务报表、财务评价指标和用于财务评价的行业或国家参数。（1）财务评价73（2）国民经济评价是从国家整体的角度出发，按照合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，分析计算项目需要耗费的社会资源和对社会的贡献，考察投资行为的经济合理性和宏观可行性。主要工作包括：识别国民经济的费用和效益、测算和选取影子价格、编制国民经济评价报表、计算国民经济评价指标并进行方案比选。在市场经济条件下，大部分项目的财务评价结论可以满足投资决策的要求。但有些项目需要进行国民经济评价，以便从国民经济角度评价其是否可行。铁路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，国家及地方政府参与投资的项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。（2）国民经济评价74（3）财务评价和国民经济评价的关系相同点都是经济评价；都用货币作为统一的尺度，都考虑货币的时间因素；采用现金流量分析方法，通过编制基本报表计算净现值、内部收益率等指标；都是在完成产品需求预测、厂址选择、工艺技术路线和技术方案论证、投资估算和资金筹措的基础上进行的。（3）财务评价和国民经济评价的关系相同点75不同点不同点76财务评价和国民经济评价这两个层次的评价各有其任务和作用，一般说应以国民经济评价的结论作为项目或方案取舍的主要依据。二者的可能评价结论及处理：①财务评价√，国民经济评价√则项目√②财务评价×，国民经济评价×则项目×③财务评价√

，国民经济评价×则项目×④财务评价×，国民经济评价√则项目√财务评价和国民经济评价这两个层次的评价各有其任务和作用，一般772.2.2资金时间价值小镇上某穷汉发现一张合同，是150年以前镇上百万富翁的祖先租用穷人家的一间小屋，月租金是一朵花，此屋仍为富人占用，但一直没付过租金，双方两家均不知此事实。若你是穷人，如何计算合同价值？设现价：一朵花0.1元,一年1.2元,银行利率10%/年应付本息之和：1.2[(1+0.1)149+1.1148+...+1.1+1]=1.2[1470653+1336957+...+1.1+1]=?说明资金有时间价值(数量，时间）。2.2.2资金时间价值小镇上某穷汉发现一张合同，是150年以78资金的时间价值的几个相关概念1、资金的时间价值：资金随时间的延续而产生的价值。2、现金流量3、现金流量图4、单利和复利5、时间价值的计算资金的时间价值的几个相关概念1、资金的时间价值：资金随时间的79不同时间发生的等额资金在价值上有差别

2、现金流量发生在具体时间点上的资金，我们称为现金资金发生的具体时间点，我们称为时点现金时点不同时间发生的等额资金在价值上有差别2、现金流量发生在具体80拟建项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现金流入和现金流出，称为项目的现金流量。（Cashflow）

银行时点个人理财者针对承担者,收入囊中的为现金流入(CI)针对承担者,支出资金为现金流出(CO)

银行企业同一时点上的现金流入与现金流出之差，称为净现金流量净现金流量拟建项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现金流入和现金流81垂直于横轴的有向竖线表述现金流量时间轴：表示从0开始到n的时间序列现金流量图是描述建设项目在整个计算期内各时点上的现金流入和现金流出序列的图形。

3、现金流量图0123tn-1nCOtCIt箭头向上的表示现金流入(正值)（CashInflow）箭头向下的表示现金流出（负值）（CashOutflow）其长短，大小和现金流量的额度成正比垂直于横轴的有向竖线表述现金流量时间轴：表示从0开始到n的82现金流量图

包括三大要素：大小、流向、时间点0123tn-1nCOtCIt现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点0123tn-183资金的时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同按是否考虑利息时间价值：分为单利和复利利息：指占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得的补偿利率：是一个计息周期内所得利息与本金之比4、资金时间价值的表示方法资金的时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同利息：指占用84计算公式：单利：不考虑利息的时间价值。即利息不再产生利息。5、单利和复利复利：计算公式：考虑利息的时间价值。即利息也产生利息。计算公式：单利：不考虑利息的时间价值。即利息不再产生利息。585资金时间价值计算公式（1）今借得100元，年复利率10%，n=3年，问将来值是多少？一次支付终值公式：F=P(l＋i)n=P(F/P，I，n)（2）3年后可收回投资133元，贴现率10%，贴现期3年，问现在该投资多少？一次支付现值公式:Ｐ=Ｆ(l＋i)–n=F(P/F，I，n)资金时间价值计算公式（1）今借得100元，年复利率10%，n86（3）每年年末支付年金100元，年复利率10%，问到第3年底时可收回本息多少？等额支付系列年金终值公式：（4）某企业为了5年末能有一笔10万元的技术改造经费，若银行利率8%在5年内保持不变，则从第1年年末开始5年内每年末应向银行储存多少资金?等额支付系列积累基金公式：（3）每年年末支付年金100元，年复利率10%，问到第3年底87（5）现在投资350万元钱，在年复利率10%的作用下，3年内每年年末应得到年金多少万？等额支付系列资金恢复公式：（6）3年内每年年末得到年金100元，年复利率10%，请问现在应存入多少钱？等额支付系列现值公式:（5）现在投资350万元钱，在年复利率10%的作用下，3年882.2.3经济评价基本方法1、净现值法（1）净现值（NPV）按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间点（通常是期初）的现值累加，就可以得到净现值（NPV）当NPV>=0时，方案可行；当NPV<0时，方案不可行；若多个方案对比，NPV(正值)最大的方案为优。NPV＝净现值现金流入现金流出基准折现率项目寿命年限2.2.3经济评价基本方法1、净现值法NPV＝净现值现金流89例题1：某工程的现金流量如表所示，计算其净现值（ic=15％）例题1：某工程的现金流量如表所示，计算其净现值（ic=90第一步：计算净现金流量第一步：计算净现金流量91第二步：分别计算每年的净现值也就是现值(已知F求P，或已知A求P)NPV0＝-40NPV1＝

－10（P/F,15%,1）＝－8.7万元NPV2=10（P/F,15%,2）＝7.56万元NPV3=10（P/F,15%,3）＝6.58万元NPV4~19=12(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)＝46.98NPV20=

35（P/F,15%,20）＝2.14万元第三步：合计每年净现值NPV＝

14.56万元第二步：分别计算每年的净现值也就是现值(已知F求P，或已知A922、投资回收期法投资回收期，又称投资偿还期或返本期，是指用投资带来的净收益偿还全部初始投资所需的时间，一般以年为单位。（1）静态投资回收期（T）不考虑时间价值的情况，根据建设项目的净现金流量，从投资开始时刻依次求出以后各年的净现金流量之和，直至累计净现金流量等于零的年份为止所需的时间。

上年累计净现金流量的绝对值T=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+当年净现金流量将求得的T与给定的标准投资回收期Tp作比较，只有在T≤Tp时，投资方案才是可以接受的。2、投资回收期法投资回收期，又称投资偿还期或返本期，是指用投93-20000-14000-8000-20004000例题：-20000-14000-8000-20004000例题：94（2）动态投资回收期（Td）指在考虑资金时间价值的情况下，给定基准收益率，用项目各年净收益抵偿全部投资所需的时间。

上年累计净现值流量现值的绝对值Td=累计净现金流量现值开始出现正值年份数-1+当年净现金流量现值其判别标准同静态投资回收期，当Td≤Tp时，方案才可以接受。（2）动态投资回收期（Td）95－－动态投资回收期-181824959450840983725例题：i＝10％＝6000/1.13＝6000/1.14＝6000/1.153386＝20000/1.1＝6000/1.12-18182-13223-8715-4617-8922494Tp*=6-1+8923386=5.26－－动态投资回收期-1818249594508409837963、投资收益率法（1）内部收益率（IRR）指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它反映的是建设项目所能达到的收益率水平。（2）投资利润率（3）投资利税率（4）效益费用比（RBC）3、投资收益率法（1）内部收益率（IRR）97项目经济评价所采用的数据多数来自预测和估算，存在一定程度的不确定性，需要进行不确定性分析，以了解各因素变化对经济评价指标的影响，并预测项目的风险，分析项目在财务上和经济上的可靠性。主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。2.2.4投资方案的不确定性分析项目经济评价所采用的数据多数来自预测和估算，存在一定程度的不982.2.5经济评价方法财务评价的步骤选取财务评价基础数据与参数

计算销售（营业）收入，估算成本费用

编制财务评价报表

计算财务评价指标进行盈利能力分析和偿债能力分析

编写财务评价报告

进行不确定性分析

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