产品市场和货币市场的一般均衡概述

第四章产品市场和货币市场的一般均衡教学目的：在简单国民收入决定论的基础上，建立产品市场与货币市场的一般均衡模型，或称IS-LM模型，为第五章进一步分析货币政策和财政政策的宏观经济效应打下理论基础。通过本章的学习，同学们需要掌握的内容有：1、投资函数的决定与变动；2、产品市场的均衡：IS曲线的推导方法、斜率和位置；3、均衡利率的决定：货币与货币供给的定义、凯恩斯的货币需求理论，均衡利率的决定与变动；4、货币市场的均衡：LM曲线的推导方法、斜率和位置；5、产品市场和货币市场同时实现均衡：IS-LM模型的差不多思想，简单凯恩斯模型和IS-LM模型之间的区不和联系，凯恩斯的差不多理论框架；6、总需求曲线的推导、斜率和位置。“本章介绍的IS-LM模型是短期宏观经济学的核心”多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。“IS-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第409页。，它得益于1972年诺贝尔经济学奖获得者约翰·希克斯(JohnR.Hicks,1904~1989)1937年在《计量经济学杂志》上发表的一篇题为《凯恩斯先生与“古典学派”》的论文J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推举的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。。它最初是被“作为一个框架，用来澄清凯恩斯的理论与他的先行者们的理论之间的关系的。进一步严格地在差不多的IS-LM结构中去阐释凯恩斯的理论贡献的尝试，是由阿尔文·汉森、佛朗哥多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。“IS-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第409页。J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推举的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。约翰·伊特韦尔默里·米尔盖特彼得·纽曼：《新帕尔格雷夫经济学大词典》第二卷，经济科学出版社，1996年，第1705页。关于IS-LM模型的性质，布劳格做了如下论述（同前第140-141页）：凯恩斯的《通论》是一部令人迷惑不解的著作，许多人读过《通论》但不能把握它的中心意思；《通论》抨击所谓的‘古典经济学’，但又没有明确讲出古典经济学是什么，以及古典经济学家指哪些人。希克斯认为凯恩斯这部著作的许多内容涉及到商品劳务市场与货币市场的对比；在商品劳务市场中，打算的储蓄和投资通过收入总额的变动被纳入均衡，而在货币市场中，货币的需求和供给通过利率的变动被纳入均衡；两种市场必须同时处于均衡才能产生凯恩斯所讲的‘失业均衡’，即小于充分就业的均衡。因此，希克斯制造出一个图解：以横轴表示收入，纵轴表示利息，上述两类市场中各自达到的均衡用一条曲线描绘出来，两条曲线的交点便是‘失业均衡’。至此为止，所有这些差不多上几何游戏。然而，希克斯接着讲明，凯恩斯对IS曲线和LM曲线的典型斜率有自己的见解，而他的前辈‘古典学派’却有另一种见解，正是对这两组曲线斜率的看法不同，造成凯恩斯的政策不同于他的前辈的政策。换句话讲，不能误解IS-LM分析法的意义：它不是把凯恩斯的全部理论转化为几何语言，也不是凯恩斯论点的简单概括，而是《通论》的入门指南，旨在讲明《通论》的涵义是什么，指出凯恩斯什么缘故对老问题作出如此新奇的解答。IS-LM分析法是一个万能的玩意儿，甚至连近来货币学派与新凯恩斯学派的争论也是依照对IS-LM图形的不同解释进行的。IS-LM模型只是一个比较凯恩斯与古典宏观经济学的框架，该论断有利于我们理解简单的凯恩斯模型和AD-AS模型的性质。实际上，它们也能够看成是比较凯恩斯与古典宏观经济学的框架。马克·布劳格：《凯恩斯以后的100位闻名经济学家》，商务印书馆，2003年，第121页。关于希克斯在经济学上的贡献，马克·布劳格是如此评价的马克·马克·布劳格：《凯恩斯以后100位杰出的经济学家》，西南财经大学出版社，1989年，第102页。“希克斯是20世纪6位杰出经济学理论家之一。他早期从事边际生产力分配理论研究；后来致力于福利经济学（包括所谓希克斯“希克斯是20世纪6位杰出经济学理论家之一。他早期从事边际生产力分配理论研究；后来致力于福利经济学（包括所谓希克斯—卡尔多补偿实验）；他发明了IS-LM图表，用以阐明凯恩斯学讲的确切内涵；他那指导整整一代经济学家运用无差异曲线和一般均衡理论的杰出著作《价值与资本》，连同近期关于增长的综合性著作，都成为现代经济学分析问题的标准工具”。在IS-LM框架中深化凯恩斯学讲的经济学家不只汉森一人，可什么缘故称IS-LM模型为希克斯-汉森综合？马克·布劳格认为是马克·布劳格：《凯恩斯以后的马克·布劳格：《凯恩斯以后的100位闻名经济学家》，商务印书馆，2003年，第120页。“阿尔文“阿尔文·汉森比任何不的经济学家更积极地把凯恩斯革命传入美国；标准的凯恩斯理论强调以财政政策而不是货币政策作为应付大量失业的有效方法，这与其讲归功于凯恩斯本人，不如讲归功于汉森对凯恩斯理论的解释。他的著作《财政政策与经济周期》是美国的重要经济学家支持凯恩斯对大萧条缘故的全部分析的第一部著作”。“在20世纪30年代后期，他和约翰·威廉斯一起在哈佛大学财政政策研究班任教，把凯恩斯的学讲传给一代学者，如萨缪尔森、加尔布雷思和托宾等人”。

第一节投资函数在简单国民收入决定理论中，我们假定投资为外生变量，本章将放弃那个假定，并分析投资的决定因素——利率变动对均衡国民收入的阻碍，建立利率与均衡国民收入之间的对应关系，即第一、二节的目的是：推导出商品市场均衡表，即IS曲线。IS曲线（或IS表）显示使打算支出等于收入的利率与产出水平的各个组合。推导IS曲线有两个步骤。第一，解释投资什么缘故决定于利率。第二，将投资需求函数加进总需求恒等式—正如我们在上一章对消费函数所做的那样—同时求出保持商品市场处于均衡状态的收入与利率的各个组合多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。一、企业投资的决定（一）关于投资概念的讲明：总投资和净投资1、投资(Investment)：是企业打算投资需求的简称，指企业对新资本品的购买行为。由于新资本品包括机器设备、各种建筑物和存货，因此，投资也可直接定义成企业对新机器设备、新建筑物的购买和存货的增加。为了理解的方便，我们把投资仅限于对资本品，如机器设备的购买。2、总投资(Grossinvestment)：企业打算对新机器设备和建筑物的购买和打算存货的增加。在总投资中减去重置投资或折旧后的余额，确实是净投资(netinvestment)。以下的分析实际上用的是净投资概念。（二）企业的投资决策企业什么缘故要投资？企业按照什么原则进行投资？1、企业投资的目的：经济学假设企业投资的目的是为了获得利润，为了分析的方便，假设企业投资的目的是为了获得最大限度的利润，即利润最大化。2、企业投资的原则：西方经济学所讲的利润是指经济利润或超额利润，它等于投资的收益与投资的成本之差。用公式表示则为：（4-1）其中，Π是投资的经济利润，是投资的总成本，是投资的预期总收益，假设它们差不多上投资的函数。通过对（4-1）求一阶导，能够得到投资的利润最大化条件是：投资的边际收益，凯恩斯称之为投资的边际效率（MEI）等于投资的边际成本，投资的边际成本确实是利息率。因此，利润最大化条件确实是每一元钞票投资的预期利润率等于它的利息率。在那个地点，利息率是指市场上的实际利率（实际利率=名义利率-通货膨胀率）。3、投资函数：依照企业的投资原则，能够把企业的投资函数写为：（4-2）其中，i表示投资水平，MEI表示投资的边际效率，r表示市场上的实际利率。如此一来，投资就成为市场利率和投资的边际效率的函数。当投资的边际效率大于利率时，企业则进行投资，反之则停止投资，当投资的边际效率与利率相等时，企业投资实现了均衡。由于投资的边际成本——市场利率在市场经济国家特不容易获得，它确实是银行利率。现在的问题是如何获得投资的边际效率？大伙儿明白，在投资决策时期，投资收益只是一种预期收益或今后收益，如何把今后收益和与现在成本比较呢？经济学家从银行存款的本金与利率的关系得到启发。二、资本的边际效率（一）银行存款中本金与利率之间的关系：利息率假设你现在将100元钞票存放到银行，年利率为5%，银行开给你一张在今后某个时点取款的存单，存单上的本利和计算公式为：（4-3）其中，Rn是本利和，或在以后第n年的货币价值，R0是现金，即现在的货币价值，r为利率，能够将它看成是把“现金”转化成“以后收益”的比率。（4-3）式表示的存款行为，也就变成把现金转化成以后收益的行为。表4-1提供了100元现金在三年内的本利和。表4-1100元定期存款在以后三年的本利和时刻计算方法本利和第一年年底100（1+5%）105第二年年底100（1+5%）2110.25第三年年底100（1+5%）3115.76将“预期收益”变成“现金”：贴现率假设你刚把100元存放在银行就要求把它取出来，这就意味着你要把第n年的货币价值转换成现金，这种转化被称为贴现。计算你能贴现的金额的公式为：（4-4）（4-4）式尽管是（4-3）式的逆运算，同时，Rn仍然是第n年的货币价值，R0也仍然是现金。然而，r不能再叫利率，而应叫贴现率，即把以后收益转化成现金的比率。经济学家们把存单贴现成现金的思想直接套用到投资的预期收益“贴现”成现在收益上，便能够把预期收益与现在的投资成本进行比较。在那个地点，贴现率就转化成了投资的边际效率。（三）投资的边际效率1、资本边际效率的定义要讲投资的边际效率，我们首先来讲一个大概陌生的概念，即资本的边际效率。现在假设你有30000元钞票。你将面临三种选择：第一，把它放在银行吃利息；第二，用它来买一台机器；第三，把它放在枕头下面。假如私人投资30000万元购买一台机器，使用期限是3年，3年后全部损耗，扣除人工、原材料及其他成本（如能源、灯光等）之后，你对这台机器在以后三年内的预期收益估算如下：11000元，12100元，13310元。依照（4-4）式，把这些预期收益贴现成30000元的贴现率是10%，用算式表示为：相当于你30000元投资的预期收益率为10%。三年以后的总收入为：假如你把30000元放在银行，利率为5%，相当于存款的预期收益率是5%。在第三年你能获得的本利和是：假如按照10%的贴现率贴现成现金，就等于假如你把30000元放在枕头下面，三年后的金额仍然是30000元。相当于你的收益率等于零。此外，此30000非彼30000。假如你按10%的贴现率贴现，则三年后的30000元等于现在的三种处理方法的收益差异见表4-2。表4-230000元现金三种处理方法的收益差异处理方式收益率（%）贴现值（贴现率10%）差额投资10300000存款5260923908家藏0225397461有同学可能会问，我的钞票是放在枕头下面的呀！物价水平也没有变！如何三年以后，它的价值如何下降了？你的问题在于你忽视货币的时刻价值。时刻确实是金钞票。显然，把钞票放在银行比放在家里合算，而投资又比放在银行合算。缘故在于投资的预期收益率是10%，它正好使一项资本品使用期内各预期收益（36410元）的现值之和（30000元）等于这项资本品的供给价格（30000元）或者重置成本高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第411页。假定资本品的使用期限是n年，报废时还有残值，则资本边际效率的一般公式为：（4-5）其中，R是资本品的供给价格，R1、R2、R3、……Rn表示各年的预期收益，J表示该资本品在n年年末的报废值，r在此表示资本边际效率。假如R、J和各年预期收益都能估算出来，就能算出资本边际效率r。2、资本边际效率曲线依照（4-5）式我们不难看出，资本边际效率r的数值取决于资本品的供给价格和预期收益。资本边际效率r与资本品的预期收益（Rn）成同方向变动关系，与资本品的价格（R）成反方向变动关系。在实际生活中，每个投资项目的资本边际效率是不一样的。图4-1提供了某企业可供选择的四个投资项目的资本边际效率高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第412页。资本边际效率（%）A108B6C4D0100200300400投资水平（万元）图4-1某企业可供选择的投资项目3、资本边际效率的变动趋势在凯恩斯看来，资本边际效率具有下降趋势。缘故在于：第一，随着资本品的增加，产量将增加，产品市场的价格将下降，资本品的预期收益将下降。第二，随着资本品的增加，资本品的价格将上升。第三，更重要的是，凯恩斯认为，资本家对以后具有悲观预期。用凯恩斯的原话讲：“阻碍投资量大小的下列两个因素并不是全然无关的，即：资本边际效率和信心状态。信心状态之因此重要，其缘故在于：它是决定前者的要紧因素之一”凯恩斯：《就业、利息和货币通论》（重译本），商务印书馆，1999年，第152-153页。。因此，上述因素结合在一起，使资本边际效率具有下降的趋势凯恩斯：《就业、利息和货币通论》（重译本），商务印书馆，1999年，第152-153页。4、投资边际效率曲线整个经济社会所有企业的资本边际效率曲线加总在一起，分时期的折线就会逐渐变成一条连续的曲线，见图4-2中的MEC曲线。这条MEC曲线表明：投资量（i）和利息率（r）之间存在反向变动关系。资本边际效率曲线没有考虑到所有企业投资变动对资本品价格的阻碍。凯恩斯认为，所有企业投资增加将会导致资本品价格R上涨，在预期收益Rn不变情况，r必定下降。因此，由于R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率（MEI）。在相同的边际收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。投资边际效率曲线较资本边际效率曲线更为陡峭并能更准确反映了投资与利率之间的关系。见图4-2中的MEI曲线高鸿业：《西方经济学第五高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第413页。rr0r1MECMEI0i0i图4-2资本边际效率曲线与投资边际效率曲线

三、投资函数（一）投资函数的定义在投资的边际效率既定的情况下，为了实现利润最大化，即使利率与投资的边际效率相等，利率与投资水平之间存在反方向变动关系，由投资的边际效率曲线所决定。因此，“投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线”教科书没有讲明投资的边际效率什么缘故与投资水平成反向变动关系。高鸿业提到了投资水平取决于投资的预期利润率与利率之间的比较，但在建立投资函数时，却假定投资的预期利润率既定的情况，讲明利率与投资水平之间的反向变动关系。在多恩布什等人撰写的《宏观经济学》中，甚至就没有提到投资的预期利润率或投资的边际效率概念，直接建立投资水平与利率之间的反向对应关系。难道投资的边际效率递减那个假定果真变得可有可无吗？显然不是。请你设想一下，假如投资的预期收益率（或边际效率）是递增的，投资成本教科书没有讲明投资的边际效率什么缘故与投资水平成反向变动关系。高鸿业提到了投资水平取决于投资的预期利润率与利率之间的比较，但在建立投资函数时，却假定投资的预期利润率既定的情况，讲明利率与投资水平之间的反向变动关系。在多恩布什等人撰写的《宏观经济学》中，甚至就没有提到投资的预期利润率或投资的边际效率概念，直接建立投资水平与利率之间的反向对应关系。难道投资的边际效率递减那个假定果真变得可有可无吗？显然不是。请你设想一下，假如投资的预期收益率（或边际效率）是递增的，投资成本——利率即使增加，投资水平也将同样增加。因此，投资水平与利率成反向变动关系的前提条件是投资的边际效率不变或递减。投资边际效率递减的缘故，凯恩斯是从投资品市场与产品市场的供求关系来进行讲明的。实际上，我们也能够从酬劳递减规律来进行讲明。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第414页。（4-6）（4-6）式确实是投资函数。它反映了投资水平与利率之间的反向变动关系。其中，i为投资水平，r为利率。在以后的分析中，我们通常采纳线性投资函数，公式为：（4-7）其中，i是投资水平，e是自主性投资，即利率等于零时的投资，d是利率r对投资的阻碍系数，也能够理解为投资对利率反应的灵敏度，或称投资的利率弹性。（4-7）式讲明，在投资边际效率不变的情况，利率越低，投资的成本越低，打算投资越高。假如d较大，利率的较小变动都会引起投资较大幅度的变动。（二）投资曲线依照（4-7）式，我们能够得到图4-3中的“投资曲线，显示每一利率水平上厂商打算投资支出的量。该曲线的斜率为负，反映出的假定是，降低利率，提高资本增量猎取利润的可能性，因而引起更大的打算投资支出率”多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。。多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。投资曲线的位置取决于自发性投资e，投资曲线的斜率取决于投资的利率弹性d。第一，当d趋向于无穷大时，意味着利率稍有变动，将导致投资大幅度变动，投资曲线趋向于水平线；当d趋向于零时，意味着利率大幅度变动，才能导致投资的小幅度变动，投资曲线趋向于垂线。第二，e变动将导致投资曲线水平移动。r利率0i打算投资支出图4-3投资函数与投资曲线讲明：投资曲线显示在每一利率水平上的打算投资支出。边讲边练1：一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一个投资项目清单，每个项目都要花费100万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内回收130万美元。请问：=1\*GB2⑴哪个项目更值得投资？=2\*GB2⑵假如利率是5%，上述答案有变化吗？解：=1\*GB2⑴企业投资项目的选择取决投资的边际效率与实际利率之间的比较。由于实际利率是3%，因此，只要求出投资的边际效率就能够确定投资项目的选择。投资的边际效率是正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本的贴现率，用表示。计算资本的边际效率的公式是：。其中，是资本品的供给价格，是预期收益。因此，项目1的边际效率为：项目2的边际效率为：项目3的边际效率为：上述三个投资项目的边际效率都大于实际利率3%，因此都值得投资。=2\*GB2⑵假如利率是5%，上述投资项目的边际效率仍大于实际利率，因此都值得投资。第二节产品市场的均衡：IS曲线上一节中，我们分析讲明了利率对投资的阻碍；在第二章中，我们分析讲明了投资对总需求或均衡国民收入的阻碍。在本节中，我们将要把这两部分内容联系起来，分析讲明利率对均衡国民收入的阻碍，即建立利率与均衡国民收入之间的对应关系——IS曲线。IS曲线及其推导IS曲线描述的是产品市场处于均衡状态时利率和国民收入的各种组合。我们先以两部门经济为动身点，推导并讲明IS曲线的性质。三部门经济的IS曲线只是两部门经济的一个延伸，将在后面讨论。（一）IS曲线的数学推导产品市场均衡是指产品市场上的总供给和总需求相等。依照第三章的学习我们明白，两部门经济中的消费函数为：（3-6）储蓄函数为：（3-9）依照本章第一节的学习我们明白，投资函数为：（4-7）国民收入实现均衡的条件是：，或者，将（3-9）式、（4-7）式代入，或者将（3-6）式、（4-7）式代入，便可得到两部门经济中均衡国民收入与利率之间的对应关系：（4-8）或者，（4-9）能够直接将（4-7）式代入（3-13）式得到（4-8）和（4-9）式。（3-13）依照上述推导过程我们发觉，（4-8）和（4-9）式都满足，因此，它们表示投资等于储蓄——产品市场实现均衡时，均衡国民收入与利率之间的反向对应关系，故被称为IS曲线（IScurve）。（二）IS曲线的几何推导上述数学推导过程也能够通过图4-4来讲明。（a）（b）投资函数：储蓄函数：0：转换线IS曲线：（c）（d）图4-4IS曲线的推导：储蓄-投资模型首先，我们把图4-3移植到图4-4（a），得到投资函数（4-7）式，每个利率水平都有一个投资水平与它相对应，例如，与对应，与对应。其次，我们能够把图3-6移植到图4-4（b），得到储蓄函数（3-9）式，并依照的条件，得出与每一个投资水平相对应的均衡国民收入。例如，与对应，与对应。其三，通过图4-4（c）中的450线，建立利率与均衡国民收入之间的对应关系。最后，把利率与均衡国民收入之间的对应关系描述在图4-4（d）中，便得时国民收入与利率之间的对应关系曲线——IS曲线，即（4-8）或（4-9）式。上述数学推导过程还能够通过图4-5来讲明。（a）E2E10E2IS曲线：E1（b）图4-5IS曲线的推导：450线模型讲明：图a中均衡决定了收入水平。E1（r1,y1）、E2（r2,y2）是出清产品市场上利率和收入的一个组合，是IS曲线上的一个点。图b中的IS曲线显示了利率和收入之间的反向变动关系。首先，我们把图3-5移植到图4-5（a），并依照（3-6）和（4-7）式得两部门经济中的总支出函数：（4-10）只要我们设定一个利率水平，例如，我们便能够得到总支出函数，将它代入产品市场均衡的条件式，便能够得到与相对应的均衡国民收入。假如我们重新设定一个较低的利率水平，例如，我们便能够得到一个较高的总支出函数，将它代入产品市场均衡的条件式，便能够得到与相对应的较高的均衡国民收入。同样过程能够应用于所有想得到的利率水平，从而得到与各个利率水平相对应的总支出水平和均衡国民收入。接下来，我们把上述利率水平与均衡国民收入之间的对应关系描述在图4-5（b）中，便能够得到满足产品市场均衡条件的利率与国民收入之间的对应关系曲线，即IS曲线。（三）IS曲线的定义与特征1、IS曲线的定义：在两部门经济中，IS曲线是描述产品市场实现均衡，即I=S时，利率与均衡国民收入之间存在着反向变动关系的曲线，见图3-6。用公式表示为：（4-9）2、IS曲线的特征——利率机制依照前面的推导和（3-9）式，我们能够得到IS曲线的如下三个特征：第一，IS曲线上任何一点差不多上I=S，即产品市场的均衡点；第二，IS曲线从左上方向右下方倾斜，表明在产品市场实现均衡时，利率与均衡国民收入成反向变动关系；第三，在产品市场上，利率与均衡国民收入成反向变动的缘故（或假定）是：首先，投资是投资的边际效率和利率的函数。在资本的边际效率不变的情况下，投资与利率成反向变动关系，即利率下降使投资成本下降，这必将刺激投资水平的提高。其次，投资是总支出的一个组成部分，投资增加使总支出增加，在没有供给限制的情况下，总支出的提高通过乘数效应导致均衡国民收入成倍提高。反之亦然。rIS曲线：0y图4-6IS曲线IS曲线的斜率（4-9）由于IS曲线的纵轴代表利率r，横轴代表国民收入y，因此，在（4-9）中，确实是IS曲线的斜率。1、由于β（边际消费倾向）大于零小于1，d（投资的利率弹性）大于零，因此，表示的IS曲线的斜率为负数，意味着当产品市场实现均衡时，国民收入与利率成反向变动关系；2、阻碍IS曲线斜率的因素有：d（投资的利率弹性）和β（边际消费倾向）两个因素。具体表现为：第一，在d（投资的利率弹性）不变的情况下，β（边际消费倾向）的值越大在图4-4中表现为储蓄曲线斜率的变动。，IS曲线斜率的绝对值就越小，IS曲线就越平坦。换句话讲，边际消费倾向越大，投资乘数越大，利率变动引起投资的轻微变动，都会导致均衡国民收入或总支出的大幅度变动。反之亦然。见图4-7在图4-4中表现为储蓄曲线斜率的变动。（a）0IS曲线（b）图4-7IS曲线斜率的乘数效应讲明：边际消费倾向越高，导致总支出曲线越陡峭，IS曲线越平坦。在图4-7（a）中，虚线表示的边际消费倾向较高。第二，在β（边际消费倾向）不变的情况下，d（投资的利率弹性）的值越大在图4-4中表现为投资曲线斜率的变动。，IS曲线斜率的绝对值就越小，IS曲线就越平坦，意味着投资对利率变动的反应越敏感，利率轻微变动都会引起投资的剧烈变动，导致均衡国民收入或总支出的大幅度变动。反之亦然。在图4-4中表现为投资曲线斜率的变动。综上所述，投资乘数越大，或投资的利率弹性越大，IS曲线越平坦；投资乘数越小，或投资的利率弹性越小，IS曲线越陡峭。IS曲线的位置依照（4-9）式，在IS曲线斜率不变的情况下，IS曲线的位置就取决于中的，即自发性消费支出和自发性投资支出，二者之和统称自发性支出。（a）0IS曲线（b）图4-8自发性支出变动使IS曲线移位讲明：在既定的利率水平，增加自发性支出则增加总支出，同时增加收入水平，导致IS曲线向右移动。平移的距离等于自发性支出的变动量×各自乘数（Δy=1/1-β×ΔA）。在图4-8（a）中，虚线表示自发性支出增加后的总支出曲线。既然IS曲线的位置取决于自发性支出，因此，自发性支出的变动，将导致IS曲线位置的移动。它的经济学含义是，自发性消费支出或投资支出增加，将导致总支出增加，通过乘数效应，将导致均衡国民收入或总支出增加倍。反之亦然。见图4-8自发性支出变动对IS曲线位置的阻碍，同样能够通过图4-4来分析讲明。其中，自发性消费支出的变动由储蓄函数的移动来表现，自发性投资变动由投资函数的移动来表现。参阅书P486页图14-6、14-7。。自发性支出变动对IS曲线位置的阻碍，同样能够通过图4-4来分析讲明。其中，自发性消费支出的变动由储蓄函数的移动来表现，自发性投资变动由投资函数的移动来表现。参阅书P486页图14-6、14-7。西方经济学家提出IS曲线的重要目的之一，就在于分析财政政策如何阻碍国民收入变动。对IS曲线外的点的考察依照IS曲线的定义我们明白，IS曲线上的每一个点都反映了产品市场实现均衡时，利率与国民收入之间的对应关系。现在的问题是：IS曲线左右两边的利率与国民收入的组合表示的产品市场的供求状况如何？为了讲明那个问题，我们不妨在图4-9内任取一点A，该点的利率与收入组合为（，），依照投资函数（4-7）式，我们能够得到与相对应的投资水平为，依照储蓄函数（3-9）式，我们能够得到与国民收入想对应的储蓄水平。现在的问题是确定产品市场处于A点时的储蓄与投资关系。为此，我们需要查找一个参照点。依照（4-9）式我们明白，当利率水平为时，能够确定一个使产品市场处于均衡状态的国民收入水平，由此能够得到一个使产品市场处于均衡状态的利率与国民收入组合——B点。依照IS曲线的性质我们明白，B点满足条件式：。由于，而储蓄函数又是国民收入的增函数，因此，；又因为。因此，，即A点的利率与国民收入组合使产品市场处于供过于求的状态同学们还能够以C点为参照点来讲明A点的性质。。同学们还能够以C点为参照点来讲明A点的性质。依照上述方法，我们能够把y-r坐标分成了三个区间：1、IS曲线上的所有利率-产出组合均表示产品上总供给等于总需求，或S=I，在利率不变的情况下，国民收入将保持不变。2、在IS曲线上方的任何利率-产出组合均表示产品市场上总供给大于总需求，或者S>I，国民收入存在减少的倾向；3、在IS曲线下方的任何利率-产出组合均表示总供给小于总需求，或者S<I，国民收入存在增加的倾向。rBACIS曲线0y图4-9产品市场处于非均衡状态的利率与收入组合对IS曲线的补充讲明：三部门模型我们前面只分析了两部门经济中IS曲线的性质。下面，我们简要介绍一下引入政府部门以后，IS曲线的性质可能发生的变化。首先讨论定额税的情况。我们能够直接将（4-7）式代入实行定额税时的均衡国民收入式（3-19）（3-19）可得：（4-10）或者，（4-11）通过与（4-9）比较我们不难看出，在实行定额税的情况，IS曲线的斜率并没有发生变动，只是自发性支动身生了变化。其中，政府购买g和转移支付tr的增加将导致IS曲线向右移动，而税收增加将导致IS曲线向左移动。接下来，考察比例税的情况。同样，我们能够直接将（4-7）式代入实行比例税的均衡国民收入式（3-25）：（3-25）可得：（4-12）或者，（4-13）通过与（4-11）比较我们不难看出，在实行比例税的情况，IS曲线的斜率将变得更加陡峭了，缘故在于比例税率降低了乘数效应；然而，自发性支出没有发生变化。扼要重述：IS曲线＊IS曲线是使产品市场处于均衡状态的利率和收入水平相组合的表列；＊IS曲线斜率为负，由于提高利率则减少打算投资支出，因此降低总需求，从而减少均衡国民收入；＊乘数越小，以及投资支出对利率变动的敏感性越小，IS曲线越陡峭；＊IS曲线因自发性支出的变动而移动，自主支出增加，IS曲线右移。边讲边练2：假设=1\*GB2⑴消费函数为，投资函数为；=2\*GB2⑵消费函数为，投资函数为=3\*GB2⑶消费函数为，投资函数为。求=1\*GB2⑴=2\*GB2⑵=3\*GB2⑶的IS曲线；比较=1\*GB2⑴和=2\*GB2⑵，讲明投资的利率弹性对IS曲线的阻碍；比较=2\*GB2⑵和=3\*GB2⑶，讲明边际消费倾向对IS曲线的阻碍。分析：1、依照（4-9）式和已知条件能够直接得到：=1\*GB2⑴的IS曲线为：=2\*GB2⑵的IS曲线为：=3\*GB2⑶的IS曲线为：2、通过比较=1\*GB2⑴和=2\*GB2⑵投资的利率弹性，发觉=2\*GB2⑵比=1\*GB2⑴更富有弹性，即投资对利率变动反应更敏感。因此，=2\*GB2⑵的IS曲线比=1\*GB2⑴更平坦。讲明在其他条件不变的情况下，投资对利率越敏感，IS曲线的斜率越小，IS曲线就越平坦。3、通过比较=3\*GB2⑶和=2\*GB2⑵的边际消费倾向，发觉=2\*GB2⑵的边际消费倾向大于=3\*GB2⑶的边际消费倾向。因此，=2\*GB2⑵的IS曲线比=3\*GB2⑶更平坦。讲明在其他条件不变的情况下，边际消费倾向越大，IS曲线斜率越小，IS曲线就越平坦。利率的决定—凯恩斯的货币需求理论以上两节讲明，利率决定投资，并进而阻碍国民收入。然而，利率本身又是如何样决定的呢？在凯恩斯看来，均衡利率由货币市场的供求关系决定“古典学派认为，投资和储蓄都和利率有关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资和储蓄相等时，利率就得以决定“古典学派认为，投资和储蓄都和利率有关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当投资和储蓄相等时，利率就得以决定”。凯恩斯否定了这种观点，他认为储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平的阻碍。高鸿业第四版420页。我们将推导出货币市场均衡表，即LM曲线。LM曲线（或LM表）表明能使货币需求等于货币供给的利率与产出水平的各个组合。推导LM曲线有两个步骤，第一，解释什么缘故货币需求取决于利率与收入，强调缘故是人们关怀货币的购买力，货币需求是一个真实需求理论，而不是名义需求理论。第二，使货币需求等于货币供给——由中央银行决定——并发觉能保证货币市场处于均衡状态的收入与利率的各个组合多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第219页。多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第219页。货币与货币供给要回答什么是“货币”，西方经济学首先问的问题是：我们拿货币（钞票）来干什么，即货币的职能是什么？货币的职能1、交换媒介(mediumofexchange)理解交换媒介最好的方法是设想没有货币情况发生的交易，即物物交换，表现为一种物品或劳务与另一种物品或劳务相交换的比例关系。要使物物交换得以顺利进行，就必须满足交易双方欲望的双向一致性(doublecoincidenceofwants)，即交易双方所拥有的物品或劳务在时刻、空间、数量和质量等方面都为相互所需要。显然，这是一种不太可能的巧合。出于方便交易的目的使用货币被称作货币的交换媒介职能。充当货币币材的进展过程是一个劣币驱逐良币的过程格莱辛定律(Gresham’sLaw)通称为“劣币驱逐良币(badmoneydrivesoutgood)定律”。指实际价值不同的金属货币具有同等法偿能力时，则实际价值较高的良币必被收藏、融化或输出而逐渐退出流通；而实际价值较低的劣币必充斥市场，成为要紧的流通手段。最先把那个道理加以明确概述的是英国的托马斯·格莱辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用那个术语的是英国经济学家亨利·麦克劳德（1821-1902）（许涤新：《政治经济学辞典》（中册），人民出版社1980年版，第411-412页）。。世界货币的进展规律，依此表现为商品货币格莱辛定律(Gresham’sLaw)通称为“劣币驱逐良币(badmoneydrivesoutgood)定律”。指实际价值不同的金属货币具有同等法偿能力时，则实际价值较高的良币必被收藏、融化或输出而逐渐退出流通；而实际价值较低的劣币必充斥市场，成为要紧的流通手段。最先把那个道理加以明确概述的是英国的托马斯·格莱辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用那个术语的是英国经济学家亨利·麦克劳德（1821-1902）（许涤新：《政治经济学辞典》（中册），人民出版社1980年版，第411-412页）。2、价值储藏(storeofvalue)延期发挥交换媒介的职能，换句话讲，货币能把现在的购买力转化为以后的购买力，这确实是货币的价值储藏职能。执行价值储藏职能的货币面临通货膨胀的侵蚀，因此，货币政策的一个重要职能确实是保持法定货币的价值。3、计算单位(unitofaccount)货币本身并没有价值，它的价值在于它是一种法定的交换媒介，物品与物品之间的价值能够通过它得到衡量。因此，当货币在衡量不同物品和劳务的相对价值时，它确实是在执行货币的计算单位的职能。货币的含义：任何被普遍同意为交换媒介、价值储藏和计算单位的物品。（二）货币供给的衡量一个经济中的货币数量被称为货币供给，是一个存量概念。那个地点以美国的货币供给为例。“经济学家计量的货币量是从我们携带着的纸币和硬币开始的。然后，他们扩大货币的计算范围来包括任何其他像货币一样行使三种职能的物品”M1是狭义货币，M1=硬币、纸币+活期存款；M2是广义货币，M2=M1+定期存款；M3=M2+个人或企业所持有的政府债券等流淌资产或M1是狭义货币，M1=硬币、纸币+活期存款；M2是广义货币，M2=M1+定期存款；M3=M2+个人或企业所持有的政府债券等流淌资产或“货币近似物”。斯蒂格里茨：《经济学》下册，中国人民大学出版社1997版，第198页。表3-2衡量货币供给的方法（亿美元）包括内容11990年数量衡量讲明现金2426M0M1是现金加上能够通过银行系统当作现金使用的东西支票帐户5707M1旅行支票84小额储蓄存款11642M2M2中各项资产的共同特点是流淌性特不行，或者讲专门容易转化成M1。储蓄存款9167货币市场共同基金4197大额储蓄存款5071M3M3的流淌性与M1差不多机构性共同基金等2865

资料来源：斯蒂格里茨：《经济学》下册，中国人民大学出版社1997版，第199页就本章的目的而言，我们并不需要深入探讨各种货币供给衡量方法之间的差不。重要的一点是明白经济中的货币供给量不仅包括现金，而且还包括银行和其他金融机构的存款，这些存款随时能够充当交换媒介、价值储藏和计量单位。因此，我们能够把货币供给进一步定义为：一定时点上公众（处于中央银行系统之外的所有家庭、企业和地点政府等经济单位）实际持有的现金和活期存款的总和。本章假定货币供给完全由中央银行决定，是一个外生变量，用m表示。对货币供给的进一步分析将放在第五章。假如以横轴表示货币量，纵轴表示利率，货币供给在坐标图中则表现为一条垂线。图形略。凯恩斯的货币需求理论（一）货币需求概念在西方经济学中，货币需求是一个金融资产选择的概念，即你情愿把你的金融资产以货币（现金和活期存款）的形式持有，依旧以生息证券的形式持有？这将取决于这两类金融资产的优缺点。表3-3货币与生息证券的特征流淌性利息收入货币完全的流淌性没有利息收入生息证券缺乏流淌性有利息收入货币需求则是公众（家庭、企业和政府）情愿以货币形式（M1）持有其金融资产的一种需求。由于货币的特征是具有完全流淌性（liquidity），因此，货币需求也被称为流淌性偏好（fetishofliquidity），也译为灵活偏好，指人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财宝的一种心理倾向，用L表示。这一概念首先由凯恩斯提出。（二）货币需求的动机与数量凯恩斯认为，人们需要货币是出于以下三类不同的动机：1、交易动机(trademotive)与交易需求：指公众为进行正常的交易（即购买支出）活动而情愿持有货币的动机。由交易动机决定的货币需求量，被称为货币的交易需求。货币的交易需求取决于一个社会的交易制度和收入水平。在交易制度既定的情况下，货币的交易需求是收入水平的增函数。2、预防动机(precautionarymotive)与预防需求：指公众为应付非正常情况的交易而情愿持有货币的动机，由预防动机决定的货币需求量被称为货币的预防需求，是收入的增函数。货币预防性需求产生于个人以后收、支的不确定性，数量的多少取决于个人预期。但从全社会看，仍取决于收入。因此，凯恩斯把货币的交易需求和预防需求统称为货币的交易需求。用公式表示为：（4-14）假如用线性函数来表示货币的交易需求，（4-14）式可表示为：（4-15）其中，L1是因交易动机、预防动机产生的全部实际货币需求量，是货币的交易需求，k为交易需求的货币量占整个国民收入的比例或称货币的交易倾向,也叫货币的交易需求量对国民收入的弹性(货币需求的收入弹性)，y表示实际收入。在横轴表示货币量，纵轴表示利率的坐标中，货币的交易需求量表现为一条垂线，见图4-10(a)。（a）（b）交易需求函数投机需求函数L0L图4-10货币的交易需求与投机需求函数3、投机动机(speculativemotive)与投机需求：公众为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有货币的动机。由投机动机决定的货币需求被称为货币的投机需求。投机需求是利息率的反函数。关于投机需求与利率之间的反向关系，凯恩斯是通过有价证券价格的以后不确定性来进行讲明的。在证券收益既定的情况下，。因此，当利率越高时，证券的价格就越低，人们若认为这一价格差不多降低到正常水平以下，可能立即就要上涨，就会抓住机会及时买进有价证券，因此，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少。相反，当利率越低，即证券价格越高时，人们若认为这一价格已涨到正常水平以上，可能就要回落，因此人们就会抓住机会及时卖出有价证券，如此一来，人们手中出于投机动机而持有的货币将增加高鸿业《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第422页。这种解释差不多被正统宏观经济学所放弃，例如，多恩布什、费希尔和斯塔兹在他们合著的《宏观经济学》（中国人民大学出版社，2000年，第219页）中指出：真实余额需求取决于真实收入水平与利率高鸿业《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第422页。这种解释差不多被正统宏观经济学所放弃，例如，多恩布什、费希尔和斯塔兹在他们合著的《宏观经济学》（中国人民大学出版社，2000年，第219页）中指出：真实余额需求取决于真实收入水平与利率。它之因此取决于真实收入水平，是因为人们持有货币为购买物付款之用，这种购买又取决于收入。货币需求也取决于持有货币的成本。持有货币的成本确实是由于持有货币而不持有其他资产所放弃的利息。利率越高，持有货币的成本越大，因此在各个收入水平，持有的现金越少。一些类型的货币，包括大多数银行存款在内，都猎取利息，但其利率低于债券的。持有的货币中，一些数量巨大的部分——包括通货——不获得利息；因此总的讲来，货币获得的利息小于其他资产获得的。因此持有货币有利息成本（同上，第232）。（4-16）假如用线性函数来表示货币的投机需求，（4-16）式可表示为：（4-17）h是参数。在横轴表示货币量，纵轴表示利率的坐标中，货币的投机需求为一条从左上方向右下方倾斜的曲线，见图4-10（b）。（三）货币需求函数依照凯恩斯的货币需求理论，货币需求函数一般用公式表示为：（4-18）或者，（4-19）其中，“参数k与h分不反映真实余额需求对实际收入水平与利率的敏感程度。真实收入增加5美元提高货币需求为真实美元。利率增加1个百分点则减少真实货币需求h美元”。因此，能够把k称为货币需求对收入的弹性，把h称为货币需求对利率的弹性。L、L1、L2差不多上代表对货币的实际需求，即用价格指数调整过的具有不变购买力的实际货币需求量。真实余额需求函数的意义：收入水平既定时，需求量是利率的减函数。在几何上则是合并图4-10（a）与（b）得到图4-11。但需要做如下三个方面的讲明：r古典区域(h=0)一般区域(一般区域(0<h<∞)102凯恩斯区域(h=∞)0L图4-11货币需求函数的特征1、货币需求曲线的特征（利息率对货币需求的不同阻碍）第一，h=∞，表示货币需求对利息率具有完全弹性。当利率极低时（如为2%），人们会认为这时候的利率不大可能再下降，或者讲证券价格过高，不可能再上升，因此，人们都情愿抛售证券而持有货币，以免证券价格下跌时遭受损失或者讲持币成本特不低，人们情愿持有所有货币。。人们不管有多少货币都情愿持在手中的情况，被称为凯恩斯陷阱，或流淌性偏好陷阱，货币需求表现为是一条水平线。货币需求关于利率的系数也称作流淌性偏好的利率系数。当利率极低时，人们手中不管增加多少货币，都可不能再去购买有价证券，都要留在手中，因而流淌性偏好趋向于∞；这时即使银行增加货币供给，也可不能使利率再下降或者讲持币成本特不低，人们情愿持有所有货币。第二，h=0，表示货币需求对利息率完全缺乏弹性。当利率极高（如10%）时，人们认为这时利率不大可能再上涨，或者讲证券价格过低，不可能再下降，因此，人们情愿把投机需求的货币转化成证券，货币投机需求为零，货币需求曲线表现为是一条垂线或者讲持币成本太高，人们只情愿持有用于交易需求的货币。。现在货币需求曲线处于古典区域，因为古典学派认为，货币需求与利率无关，仅与收入有关，即L=ky或者讲持币成本太高，人们只情愿持有用于交易需求的货币。第三，0<h<∞,货币需求曲线处于一般区域，即利率与收入成反向变动关系。在不做专门讲明时，我们一般使用货币需求的一般区域。2、货币需求曲线的变动：交易需求（ky）或货币需求利率弹性h的变化。其中，国民收入y的变动将导致货币需求曲线的平行移动；货币需求利率弹性h的变动将导致货币需求曲线斜率的变动。见图4-12。r0L图4-12国民收入变动对货币需求函数的阻碍讲明：区不货币需求量的变动与货币需求的变动。在国民收入不变的情况下，利率越高，实际货币需求量越低，在图上表现为点移动；国民收入增加，将导致货币需求增加，在图上表现为货币需求曲线向右边移动；反之则向左边移动。3、名义货币需求与实际货币需求不考虑货币购买力或物价水平的货币需求被称为名义货币需求，（4-20）式是考虑到货币购买力或物价水平的货币需求，被称为实际（real，或真实）货币需求，公式为：（4-20）其中，P表示价格水平。因此，价格水平的增加，将导致名义货币需求增加，反之则相反。三、货币市场的均衡前面分不介绍了货币供给与货币需求的概念，现在，我们需要把它们结合在一起，分析货币市场均衡。（一）货币市场均衡：均衡利率的决定当货币供给与货币需求相等时，货币市场实现均衡。用公式表示为：（4-21）将（4-20）式代入（4-21）式得：或（4-22）其中，为实际货币供给量，M则为名义货币供给量。关于名义货币供给量的决定，我们将在第六章讨论。当货币供给量m、价格水平P、国民收入y、货币需求的收入弹性k和利率弹性h既定时，我们能够得到货币市场实现均衡时的利率r。见图4-13。持币成本专门高，买入有价证券，利率下降r持币成本专门高，买入有价证券，利率下降持币成本专门低，卖出有价证券，利率上升r0持币成本专门低，卖出有价证券，利率上升L0=ky0-hr0L（orm）图4-13货币市场均衡讲明：货币市场的自动均衡机制——利率机制。市场利率低于均衡利率r0时，讲明货币需求超过货币供给，这时人们感到手中持有的货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就要下降，利率上升，对货币的需求将减少，一直持续到货币供给等于货币需求。相反，当利率高于均衡利率r0时，讲明货币供给超过货币需求，这时人们感到手中持有的货币太多，就会用多余的货币买进有价证券，证券价格就要上升，利率下降。对货币的需求将增加，一直持续到货币需求等于货币供给为止。只有当货币供求相等时，利率才不再变动高鸿业：《西方经济学第二版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2004年，第491页。高鸿业：《西方经济学第二版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2004年，第491页。（二）货币市场均衡：均衡利率的变动1、实际货币供给量的变动将导致均衡利率的变动，其中，名义货币供给量M的增加，将导致实际货币供给量增加，均衡利率下降；价格水平增加则导致实际货币供给量下降，均衡利率上升。反之亦然。2、货币需求变动，尤其是国民收入的变动将导致均衡利率的变动。国民收入增加将导致货币需求增加，均衡利率上升，反之亦然。图4-14。rr1r00L、m图4-14国民收入变动对均衡利率的阻碍边讲边练3若货币交易需求为，货币投机需求为。=1\*GB2⑴写出货币需求函数。=2\*GB2⑵当收入为10000，货币供给为2500时，均衡利率为多少？（华东师范大学1998年研究生入学考试题）。解：=1\*GB2⑴货币需求函数=2\*GB2⑵货币市场均衡的条件是：，把收入为10000，货币供给为2500代入货币市场实现均衡的条件式得到：均衡利率第四节货币市场的均衡：LM曲线在前面有关货币市场均衡分析中，研究重点是货币需求、货币供给与均衡利率三者之间的关系。接下来分析货币市场实现均衡时，（均衡）利率与国民收入之间的对应关系，即建立LM曲线。LM曲线及其推导（一）LM曲线的数学推导依照前面的分析我们明白，货币市场均衡的条件是：（4-22）通过整理得：（4-23）（4-23）式满足，因此它表示货币需求等于货币供给——货币市场实现均衡时，国民收入与利率之间的对应关系，故被称为LM曲线。（二）LM曲线的几何推导上述数学推导过程也能够通过图3-15来讲明。首先，依照（4-17）式得到图4-15（a）中的投机需求曲线，在每一个利率水平上，都有一个投机需求量与它相对应。如与对应，与对应。其次，依照（4-22）式，得到图3-15（b）表示的货币市场均衡。斜线为货币供给曲线，它与纵轴和横轴组成一个等腰直角三角形，曲线上任意一点到横轴和纵轴的距离之和恒等于实际货币供给量。因此，只要明白货币的投机需求，就能够求得货币的交易需求。同理，能够求得与投机需求相对应的交易需求。其三，依照（4-15）式得到图4-15（c）中的交易需求曲线，在每一个交易需求量上，都有一个国民收入量与之对应。如，与，与对应。最后，把货币市场实现均衡，即时，利率与国民收入之间的对应关系描述在图4-15（d）中，便得LM曲线，即（4-23）式。（b）（c）货币均衡：交易需求：0投机需求：LM曲线：（a）（d）图4-15LM曲线的推导上述数学推导过程还能够通过图4-16来讲明。首先，把图4-14移动到图4-16（a），提供了国民收入变动对均衡利率的阻碍。例如，当国民收入等于，货币需求曲线为，均衡利率为；当国民收入增加到时，货币需求增加到，均衡利率也上升。依照上述方法，我们能够得到一系列国民收入水平与均衡利率之间的对应组合。其次，把货币市场实现均衡时，利率与国民收入之间的对应关系描述在图4-16（b）上，就得到LM曲线。（b）（a）rLM曲线：r1r00L、m图4-16LM曲线的推导（三）LM曲线的定义与特征1、LM曲线的定义：描述货币市场达到均衡即L=M时，均衡利率与国民收入之间存在着同方向变动关系的曲线。见图4-17。用公式表示为：（4-23）rLM曲线：0y图4-17LM曲线2、LM曲线的特征：利率机制依照（4-23）式和图4-17，我们能够得到LM曲线如下三个特征：LM曲线上任何一点差不多上L=M，即货币市场的均衡点；LM曲线从左下方向右上方倾斜，表明在货币市场实现均衡时，均衡利率与国民收入成同向变动关系；第三，在货币市场上，均衡利率与国民收入成同向变动的缘故是：首先，货币市场的均衡条件为：。其次，在实际货币供给既定的条件下，利率上升导致投机需求下降，交易需求上升，与较高的国民收入一致，反之亦然“LM曲线的斜率为正。利率上升，会降低真实余额需求。为维持真实余额需求等于固定的供给，收入水平必须提高。因此，货币市场均衡意味着利率上升，收入水平也与其同时上升”“LM曲线的斜率为正。利率上升，会降低真实余额需求。为维持真实余额需求等于固定的供给，收入水平必须提高。因此，货币市场均衡意味着利率上升，收入水平也与其同时上升”。多恩布什、费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第222页。LM曲线的斜率（4-23）由于纵轴代表利率r，横轴代表国民收入y，因此，在（4-23）式中，表示LM曲线的斜率。1、由于货币需求的收入弹性k和利率弹性h都大于零小于1，因此，LM曲线的斜率为正值，表明在货币市场处于均衡时，利率与国民收入成同方向变动关系。2、阻碍LM曲线斜率的因素是货币需求的收入弹性k和利率弹性h，同时，LM曲线的斜率与收入弹性k成正比例，与利率弹性h成反比例。因此，k值越大或h值越小时，LM曲线的斜率越大或越陡峭缘故在于货币需求的利率弹性越小，国民收入增加所增加的交易需求必须以专门高的利率才能挤压投机需求得到满足，反之亦然。一种极端情况是货币需求的利率弹性h接近于零，LM曲线几乎成为一条垂线。；反之，k值越小或h值越大时，LM曲线的斜率越小或越平坦缘故在于货币需求的利率弹性越小，国民收入增加所增加的交易需求必须以专门高的利率才能挤压投机需求得到满足，反之亦然。一种极端情况是货币需求的利率弹性h接近于零，LM曲线几乎成为一条垂线。另一种极端情况是货币需求的利率弹性h趋向于无穷大，LM曲线几乎成为一条水平线。3、“西方经济学家认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率要紧取决于货币的投机需求函数，处于投机动机的货币需求是利率的减函数”高鸿业：《西方经济学第二版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2004年，第494页。。因此，LM曲线的斜率或形状由货币需求的利率弹性决定。高鸿业：《西方经济学第二版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2004年，第494页。第一，当利率降得专门低时，h趋于∞，货币需求对利息率具有完全弹性，货币需求曲线进入凯恩斯陷阱区域，或流淌性偏好陷阱区域，接近一条水平线。现在的LM曲线也接近一条水平线，同样被称为凯恩斯陷阱区域，也称凯恩斯萧条区域h趋于h趋于∞意味货币的投机需求趋于∞。称为凯恩斯区域的理由是：当利率水平专门低时，扩张性货币政策（如增加货币供给）也不能使利率下降，从而货币政策不能使收入增加，货币政策无效。而扩张性财政政策使IS曲线右移，利率下降，收入上升，因此财政政策效果专门大。第二，当利率升得专门高时，h接近于0，货币需求对利息率完全缺乏弹性，货币需求曲线进入古典区域，接近一条垂线。现在的LM曲线也进入古典区域，接近于一条垂线不管利率如何上升，货币的投机需求量差不多上0，人们手中持有的货币量不管利率如何上升，货币的投机需求量差不多上0，人们手中持有的货币量差不多上交易需求的货币量。r古典区域（h→0）10一般区域（0<h<∞）2凯恩斯区域（h→∞）0y图4-18一条完整的LM曲线讲明：该图与图4-11对应。第三，当0<h<∞时,货币需求曲线处于一般区域，即利率与收入成反向变动关系。现在的LM曲线也进入一般区域，表现均衡利率与国民收入成同方向的变动关系。在未做专门讲明时，我们使用一般区域的LM曲线。LM曲线的位置（4-23）式不仅为我们提供了LM曲线的斜率，同时也为我们提供了LM曲线的位置。在LM曲线斜率不变的情况下，LM曲线的位置就取决于实际货币供给量，其中，名义货币供给M增加，在价格水平不变的情况下，将导致实际货币供给量增加，使LM曲线向右移动，反之则向左移动；价格水平P增加，在名义货币供给量不变的情况下，将导致实际货币供给量减少，使LM曲线向左移动，反之则向右移动。见图4-19实际货币供给量变动对LM曲线位置的阻碍，能够通过图4-15（c）中的实际货币供给量的变动对LM曲线位置的阻碍来讲明。。实际货币供给量变动对LM曲线位置的阻碍，能够通过图4-15（c）中的实际货币供给量的变动对LM曲线位置的阻碍来讲明。（b）（a）rLM1r1LM0E1E1E2E2r00L、m图4-19货币供给增加使LM曲线向右移位图4-19显示了实际货币供给变动对LM曲线的阻碍。图（a）表明，在收入水平为时的实际货币需求，利率为r1，初始货币供给为，均衡点处于E1，与图（b）中LM1曲线上的E1点相对应。现在假设实际货币供给增加，表现为货币供给曲线向右移动，为了在收入水平恢复货币市场均衡，利率必须降低至r0，因此，新均衡点处于E2。其意思是讲，在图4-19（b）中，LM曲线向右移动到LM0。在每一收入水平，均衡利率必须降低，以诱导人们增加投机需求的货币。或者反过来讲，在每一利率水平，收入水平