（2022年第23期）：虚拟现实产业相关投资机会解析

证券研究报告请务必阅读正文之后第7页起的免责条款和声明虚拟现实产业相关投资机会解析主题(2022年第23期)|2022-11-15摘要11月1日，工信部等五部门近日联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》，明确提出到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台的整体目标。文件围绕关键技术创新、产业链条供给、行业场景应用落地等方面提出五大重点任务，并明确三大专项工程。我们认为，《计划》的印发有望推动国内虚拟现实行业持续发展，自上而下的政策支持有望为行业发展奠定长期基础。建议关注整机、关键零部件、内容端的优质企业。当前节点从投资角度出发，对虚拟现实赛道的偏好依次为VR/AR产业链、VR/AR整机、VR/AR内容。请务必阅读正文之后的免责条款部分1《计划》推出标志行业快速发展机遇来临....................................................................1RAR 插图目录 图3：当前节点虚拟现实赛道投资机会 3表格目录表1：当前节点虚拟现实赛道重点公司............................................................................4请务必阅读正文之后的免责条款部分13500+23500+2500+11月1日，工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》(以下简称《计划》)，提出打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。《计划》提出到2026年的具体目标包括：①创新：近眼显示、渲染处理、内容生产等核心关键技术取得重要突破。②产业：我国VR产业规模超3500亿元，VR终端销量超2500万台，培育100家骨干企业，打造10个集聚区，建成10个产业公共服务平台。③应用：在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训等重点应用领域实现突破，形成至少20个特色应用场景、100个融合应用先锋案例。并提出五大重点任务，明确三大专项工程。100家100家务技术融合创新条供给能力落地建设应用标准体系程请务必阅读正文之后的免责条款部分2我们认为，《计划》的印发有望推动国内虚拟现实行业持续发展，自上而下的政策支持为行业发展奠定长期基础，相关企业有望在税务、人才引进、产业园政策、成果曝光度等方面得到政策支持。其中，《计划》明确树立了到2026年，我国虚拟现实终端销量超过2500万台的目标，这一明确目标对于国内虚拟现实行业而言，标志其将迎来快速发展的重大机遇。展望2023年，我们预计Meta、Pico等品牌将继续迭代产品，苹果亦有望于明年推出首款头显产品，手机品牌如小米、OPPO、vivo等亦有望切入赛道。预计2022年全球VR出，行业整体望达到1500+万台，2024年看至IDCQVR出货25.7万台，同比增长14.8%，我们预计全年出货约百万台，具备较大成长空间。》的明确指导下，国内VR/AR整机商有望持续受益，终端品牌的发展是虚拟现实产业核心机遇。同时，国内关键零部件，特别是《计划》中所明确指出的显示、光学、芯片等环节亦能持续受益于行业增长，我们认为在MicroOLED、MicroLED、Pancake光学方案、光波导光学方案、芯片、组装等领域具备核心竞争力的企业有望持续取得增长。考虑到国内VR/AR行业尚处于发展早期，内容端可能在工业生产、体育、教育、文旅、智慧城市等方向率先开启探索，重点强调虚拟现实内容与各行业的有机融合。看好虚拟现实行业的长期发展机遇，建议关注整机、关键零部件、内容端的优质企业。当前节点从投资角度出发，我们对虚拟现实赛道的偏好依次为VR/AR产业链、VR/AR整请务必阅读正文之后的免责条款部分3件VR/AR产业链体信息化究部硬件：建议重点关注整机领域的歌尔股份、立讯精密、创维数字、字节跳动(未上市)等，光学领域的舜宇光学、三利谱、韦尔股份等，显示领域的京东方A、TCL科技、隆利科技、鸿利智汇等，零部件领域的长盈精密、领益智造、兆威机电等，设备领域的杰普特、智立方、华兴源创等，内容和应用领域的宝通科技、佳都科技等。内容：VR终端渗透率提升有望带动VR内容生态发展，实现硬件与内容相互促进的飞轮效应。看好具备丰富内容储备和强大创作能力的内容厂商。融合媒体：虚拟现实设备可推广应用于融合媒体内容制作领域，推动虚拟现实数字内容发展。伴随内容生产、压缩编码等关键视频技术的突破，我们认为，虚拟现实技术有望在融合媒体领域中进一步拓展应用。教育信息化：VR技术有望在VR交互实验、沉浸式数字课堂等场景实现应用，通过交互性更强的模式提高教学质量，进一步加速教育信息化的渗透。相关教育信息化服务商有望受益。文化旅游：VR技术的应用有望实现传统文化的创新演绎，增强文旅融合项目沉浸感和吸引力。看好文旅融合项目相关技术和内容创意服务商。演艺：VR等技术可应用于演艺舞台和旅游场景，带来更加丰富的演艺观赏体验，提高演出的商业价值；此外，未来VR有望打破剧场的物理界线，推动云剧场、请务必阅读正文之后的免责条款部分4线上演播等应用快速成熟，带来演艺行业的变革。技术在军事仿真领域应用，助力军事仿真应用完善。智研咨询预计2027年我国军用计算机仿真(软件)市场规模将超过200亿元。受军工资质要求影响，军事仿真行业准入门槛高，体制内单位涉及军事仿真类科研往往委托第三方完成，一批优质民营企业将充分受益于“民参军”释放的广阔市场机遇。主线VR/AR内容讯精密、创维数字、字节跳动韦尔股份智造、兆威机电兴源创技动下有望受益丰实业、丝路视觉、凡拓数创信息化华文轩股、网易、阅文集团、芒果超媒、三七互美世界、吉比特、恺英网络、心动公司文化实技术技体究部虚拟现实下游需求不及预期；硬件设备出货量不及预期；技术创新不及预期；相关行业应用拓展不及预期；下游行业投资开支规模低于预期；市场竞争加剧；VR行业发展不及预期的风险；VR关键技术升级迭代进度、效果不及预期的风险；VR新品市场推广不及预期的风险；VR应用、内容、生态建设不及预期的风险；全球宏观经济承压导致需求疲软的风险等。以上具体内容(包括相关风险提示等)详见报告：项点评—虚拟现实与行业应用融合迎来加速发展》(2022-11-2)作者：杨泽原,丁奇,潘儒琛评—行业指导文件发布，新目标引导新机遇》(2022-11-2)作者：许英博,徐涛,黄亚元,梁楠,联系人：李雷研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分5▍相关研究《主题(2022年第22期)—9-10月首次覆盖速览》《主题(2022年第21期)—透析2022年9月经济数据》《主题(2022年第20期)—配置更重性价比》2022-9-26《主题(2022年第19期)—透析2022年8月经济数据》《主题(2022年第18期)—7-8月首次覆盖速览》2022-9-8《主题(2022年第17期)—中美审计监管合作协议落地影响解析》2022-9-2《主题(2022年第16期)—半导体产业链国产化现状及相关投资机会》22022-9-《主题(2022年第15期)—限电影响有限，关注火电、核电及能源清洁化》2022-8-25《主题(2022年第14期)—透析2022年7月经济数据》《主题(2022年第13期)—2022下半年投资展望全景图》《主题(2022年第12期)—透析2022年6月经济数据》《主题(2022年第11期)—“618”盘点》2022-6-24《主题(2022年第10期)—透析2022年5月经济数据》2022-6-20《主题(2022年第9期)—ETF通名单预测及后续影响》《主题(2022年第8期)—“复工复产”主线投资机会解析》2022-6-6《主题(2022年第7期)—年内增速底部或在Q2，关注四大主线》2022-5-30《主题(2022年第6期)—透析2022年4月经济数据》《主题(2022年第5期)—透析2022年3月经济数据》2022-4-20《主题(2022年第4期)—透析2022年2月经济数据》《主题(2022年第3期)—2022年<政府工作报告>蕴含的投资机会》《主题(2022年第2期)—透析2022年1月经济数据》《主题(2022年第1期)—透析12月经济数据》请务必阅读正文之后的免责条款部分6斐斐秦培景诸建芳SSSS刘方林小驰祖国鹏SSSS田良邵子钦许英博S李想王兆宇刘海博SSSS张若海徐晓芳童成墩张全国敖翀罗鼎SSSS原朱必远章立聪S徐涛陈竹余经纬SSSS崔嵘胡叶倩雯SSSS明顾晟曦刘博阳SSSS汪浩杨清朴王冠然SSSS薛姣裘翔唐川林SSSS尹欣驰李睿鹏肖昊SSSS冯重光周成华于翔S彭博顾训丁李超SSSS孙明新丁奇杨畅SSSS商力黄亚元陆昊SSSS史丰源何翩翩SSSS刘春彤李世豪张惟诚SSSS刘易付宸硕梁楠SSSS李鸿钊陈旺郭韵SSSS何旺岚唐栋国潘儒琛S刘济玮宋硕李景涛SSSS华鹏伟陈卓赵乃乐SSSS柯迈杨家骥冷威SSSS陈宇奇王希明王涛SSSS刘笑天蒋祎田鹏SSSS拜俊飞吴威辰李子俊SSSS源黄耀庭滕冠兴SSSS张柯赵云鹏遥远SSSS杜一帆王聪张志强S张文峰韩世通廖原SSSS家禾郑辰赵新宇张强刘意王博隆SSSS刘郑逸坤甘坛焕SSSS伍家豪李家明董军韬SSSS李康桥简志鑫魏鹏程SSSS李翀任杰史周SSSSS7主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：(i)本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；(ii)该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构(仅就本研究报告免责es的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为 使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 (另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券