华融15大业务模式概述

华融公司业务创新思维与方法一、资产管理业务创新方向及典型模式处置资产S创新手段经营资产收购处置｛一卖了之）加变现'资产转让，债转彼以资抵俏，倩务重组（更提供过桥融资企业兼并重组和租1S产产产处置资产S创新手段经营资产收购处置｛一卖了之）加变现'资产转让，债转彼以资抵俏，倩务重组（更提供过桥融资企业兼并重组和租1S产产产资资资4口活淀

整盘沉《金融资产管理公司资产管理业务监管指引》（拟出台）对追加（股权）投资、委托贷款、过桥融资等创新手段中涉及的资金来源.比重、投向等进行了明确规定。

创新交易

结构入手明确两大重

点拓展领域:拓展资产管理内涵与外建，着力解决：:金融资产收购中资产定价雅题，形成I«风险可控、有市场需求的创新产品，I创新交易

结构入手明确两大重

点拓展领域"以收购金融不良资产为核心的债务重I!组业务n以债务重组+资产管理为核心的资产:整合业务i-“资产枚购+债务重组""资产收购+债务重组+引入投资者* Ii•“资产收购+委托清收”I-“资产收购+债务重组+查产整合”I•"资产收购+债务重组+金融服务”I-“发挥中国华融品牌和公信力，受托|:优质资产管理*业务模式if资产收购+债务重组”该模式的要点在于：收购不良资产后，通过修改债的内容，使债务人的还款能力与还款期限等条件相匹配，以提升债权价值，实现债权权益。主要适用于债务人具有较强的偿债能力，或者债务本身的担保充足，但由于债务人出现短期流动性困难，导致无法按时清偿债务，形成不良资产的情形。债务重组方式：更新债的内容：包括更新债务金额（债务合并）调整收益率及支付方式、调整债务期限、变更担保方式等。变更债务人：包括增加共同债务人、债务转移、阶段性债务替代安排等。衍生出重组顾问业务：根据需要，与债务人签订重组顾问协议，收取重组顾问费。该模式的应用以北京办事处为代表，重点选择现金流暂时短缺，但保障程度较高的资产进行“收购并重组”，具有较好的介入价值。具体实施过程中，根据债权债务关系，可以选择债务更新、债务转移、债务合并、以股抵债、结构性交易收购抵债资产、收购及反委托等多种方式对问题金融资产实施收购并重组，成为公司收购并重组金融机构不良资产的一种成熟模式。业务模式2f资产收购+债务重组+引入投资者”该模式是当面对复杂的债权、债务关系（尤其还涉及股权收购）时，由于意向重组方实力不济，需要引入具有较强实力和运作能力的投资者（合作者），充当共同重组主体，并为项目风险进行兜底。目前，杭州办事处在这方面进行了积极探索,采用这一交易结构，成功实施了“广州西场电子城”等项目。因其对公司业务风险控制的独特作用，可以推广成为资产收购业务的一种有效模式。业务模式*资产收购+委托清收（及反委托y该模式要点在于：收购不良资产后，通过委托第三方以中国华融的名义对资产进行管理和清收，或者委托资产出让方继续进行管理和清收，在约定的时间内完成处置任务并按照约定的方式，由中国华融向其支付相应的委托费用。操作要点：

1、真实定价与收购；3、交付委托清收保证金；31、真实定价与收购；3、交付委托清收保证金；3、该模式交易结构简单实用，属于资产收购处置类创新业务，在系统内得到广泛运用。特别是，一些办事处（如广州办、贵阳办等）把该交易结构融入同时提供财务顾问等的综合金融服务之中。（如佛山交行项目、东方包项目、贵阳市工业投资集团有限公司资产包项目）业务模式4f资产收购+债务重组+资产整合”该模式的要点在于整合盘活债务企业的核心资产。即：收购不良资产并进行债务重组后，通过投资再完善等手段，盘活债务人的核心资产，提升资产价值，并从整合资产的增值中获得收益。债务重组。在资产收购基础上，通过更改债务内容或债务人，以消灭影响抵债资产、担保物、主要还款来源的不利条件。提供资产整合服务。包括：设计资产整合方案，清理债权债务,设计债务重组方案，招商引资以提升项目价值,参与项目管理与监控，设计资产运营策略及财务安排以整合现金流，提供并购及投资发展战略咨询，等等盘活资产。通过筹集资金对债务人“核心资产”（或主要还款来源）进行后续投资再完善，启动项目，以沉淀资产和提升价值。追加投资的方式:1、债务人自筹资金;2、 引进新的投资者提供资金；3、 中国华融作为财务顾问，帮助企业寻找资金（过桥融资等；4、 中国华融直接投资。包括债权置换、阶段性股权投资、信托公司发行信托计划等。业务模式5f资产收购+债务重组+金融服务”该模式实际上是对业务模式4的进一步衍生，或者说是业务模式4的一种发展。广州办将其交易结构总结为：以收购金融机构不良资产为切入点―进行债权债务重组，提供包括财务顾问、项目顾问、资产整合等专项金融服务-追加投融资（含过桥资金）或委托清收，实现盈利。目前，该模式被系统内普遍运用于盘活类似“烂尾楼”项目的运作方式。其核心在于帮助企业理清债权债务关系、设计资产整合方案后，对其延伸开展投资银行服务，为资产整体处置和运营扫除障碍，也为完善项目后续建设创造条件。业务模式6：“发挥公司品牌和公信力，受托正常资产管理”该模式要点在于：公司以资产管理人角度切入，发挥专业优势，受托管理资金或项目（也可带资金投入），或者通过设立产业投资基金、股权管理基金、房地产信托基金、资产管理组合等方式，为委托人提供多样化、全方位的资产管理服务，取得社会公信力。目前，一些办事处针对社会财富集聚趋势及财富专业化管理需求，积极探索了差异化的资产管理计划、项目企业管理、财富管理（受托理财）等创新型资产管理产品和服务。深圳办事处开展的受托为融资主体发起设立的有限合伙企业募资和投资项目进行管理（“华融嘉兴投资合伙企业项目”）及受托管理平安银行资产（代平安银行理财）业务，就是典型的受托正常资产管理的创新业务。二、金融中间业务创新方向及典型模式“价值链”的综合服务趋势，公司可以依托公司丰富的金融服务平台，积极探索以投行手段为核心的金融中间业务，并着力为客户提供“一揽子”金融服务的创新路子。其核心在于“最大化提升资产价值”，即：以价值创造为导向，通过“做大蛋糕，分享收益”，实现与客户共赢。具体策略：以解决客户投融资需求为切入点，以财务顾问形式介入，根据客户需求，设计各种资产管理、债务重组、业务整合、风险管理等个性化的解决方案；进而，依托公司及各业务平台的专业化手段，寻求并提供投融资安排，在必要时提供过桥融资或项目跟投，从而为客户提供高附加值的综合化金融服务。创新方向：在企业兼并重组领域，综合运用托管经营、并购、重组、直接投资、提供过桥融资以及上市等投资银行手段，提高资产处置效率与效益。在顾问咨询领域，大力发展不良资产交易顾问、财务顾问、投融资顾问、管理咨询、破产清算咨询、法律与风险咨询等创新型金融中间业务。探索综合金融解决方案。利用公司多元化的业务平台和综合服务功能，为客户提供综合金融服务解决方案，构建完整的金融作业链与价值链。业务模式7?向平台公司推荐项目+代理费用”（融资报酬）该模式就是通常说的办事处“代理平台公司业务”，即办事处将暂无法介入但质地较好的项目推荐给平台公司，解决企业或项目的资金需求，按照收入分配办法从中获取代理收益。广州办将该模式总结为“融资报酬”在帮助企业融资过程中，将视野进一步拓宽，除对接平台公司外，还可引入社会投资者（“借鸡生蛋”），把民间资本与国有资本捆绑运作，发挥民间资本“探雷器”的作用。业务模式8：“金融服务+资产管理”广州办事处将该模式的交易结构总结为：以财务顾问为切入点，提供综合性金融服务T挖掘项目商机，提供专项金融服务T锁定盈利项目，深度开发T转让项目或直接投融资，实现盈利。该模式实质上是一种“基于资产管理平台的投行（综合金融）业务”,即：以资产管理为平台，借助综合金融服务手段，通过为企业提供战略规划、财务、管理、资产整合等顾问服务，提升项目或企业价值，从中获取收益。也就是“智力经济”运作手段，广州办成功运作了深圳天众、增城松田等项目。该模式的创新特点鲜明：一是往往采用了多种金融服务手段，包括投融资服务、财务顾问等；二是对接了中国华融的多个平台，如信托等；三是最大限度地满足了企业多样化的需求，提供组合性或一条龙（全方位）的金融服务。该模式是公司开展综合金融业务的典型代表，且在并购重组领域大有作为。其不但符合国务院关于“鼓励资产管理公司等参与企业兼并重组，并向企业提供直接投资、委托贷款、过桥贷款等融资支持”的导向政策，又与银行、保险、证券等形成差异化竞争，市场需求十分广阔，资金投入小，风险基本可控，利润空间较大，发展前景看好，应该是资产公司转型发展的主要业务方向之一。杭州办事处开展的“银亿宏峰股权收益权信托项目”，就是将投资、融资以及投资银行业务有机整合的以资产管理为平台的综合金融业务。其意义在于，不但有力地推进地方企业参与国家扶持的并购重组项目，实现了经济效益与社会效益的双赢，而且差异化的业务策略彰显了资产公司的独特功能和竞争优势。因而可以推广成为一种典型的业务模式。企业综合金融服务解决方案”该模式以深入挖掘集团企业需求（如解决流动性、集团业务整合等）入手，利用公司可提供“一揽子”金融服务，及在资金募集、投向和期限上的优势，联合各平台公司，为客户提供个性化金融服务，与企业实现成功对接。开展此类业务的核心在于借鉴国际投行的先进理念，在风险可控的前提下，通过灵活把握资产公司与银行对该类企业的业务准入时点及要求的不同，运用差异化的营销理念，制定综合金融服务方案，以获得客户的认可。杭州办事处探索的为新湖集团提供量身定制的综合金融服务项目，即是典型案例之一。从2007年起，为支持新湖集团重整计划，从银行保理业务延伸开拓，为其量身定制了包括新湖中宝股票收益权投资集合资金信托、新湖集团流动资金信托贷款项目等多种交易结构（信托1-6）,成功解决了新湖集团的资金瓶颈，帮助其顺利实施重组计划。三、财务性投融资业务创新方向及典型模式财务性投融资业务的创新方向：在不良资产经营管理中，根据不同资产类型，通过投资再完善、资产置换等方式实现资产保值增值。在债转股股权运作上，以经济结构调整和产业升级为视角，通过开展阶段性股权投资、资产及债务重组等业务，推动债转股企业上市，提升企业价值。响应国家政策导向，积极参与企业兼并重组，通过提供直接投资、委托借款和过桥贷款等融资支持，支持开展对企业的债务重组等业务，加快企业整合，促进产业结构优化和升级。借助平台业务功能，合理开展固定收益类金融产品（有价证券）的投资，提高资金使用效率。业务模式10f阶段性股权投资+企业回购承诺”该模式是对一般意义上的阶段性股权投资业务（以公司自有资金对金融和非金融类企业开展直接股权投资，并以获得股权分红、股权转让收益为主要目标的投资行为）的发展：在交易结构设计中，为规避直接融资的政策和法律风险，在为企业融资方式上采用股权投资模式，待投资到期后，又由原股东承诺按投资本金受让（回购）我公司持有的全部股份。此外，还往往还衍生出顾问业务。杭州办开展的“银亿集团鲁家峙股权投资项目”就是此类模式的典型案例，而且，在股权投资回报的设计上，采用了其他股东承诺分红比例和总额、超额利润约定由其他股东享有或奖励给管理层的方式，规避了股权投资收取固定收益的法律风险（即“假股真债值得借鉴和参考。业务模式11：“资产收购+追加股权投资”该模式通常是指对收购不良资产后，借助平台（如信托）通道，对债务人的核心资产（抵贷资产以及其他具有投资价值的资产）进行追加股权投资，实现收购和投资相结合，为的是进一步盘活和提升资产价值，进而获取回报。操作要点（以信托通道为例）：1、 在收购不良资产后，发行股权增资集合信托计划。2、 以股权方式进入后，修改公司章程，对其借款和投资进行必要控制；3、派驻董事、财务总监，对项目企业进行全面监管。此类业务原本是资产收购业务中涉及资产整合而需要再投资完善的一种典型业务。如最近昆明办事处开展的“昆明明丰房地产开发有限公司项目”就是典型的资产收购后追加投资业务。业务模式12f企业重组+综合性股权投资”该模式是指对拟重组企业涉及的债权、股权、再融资等进行综合性投资，并承担财务顾问的行为。交易结构设计的原理为：公司选择与一家上市公司合作，双方共同出资成立一个特殊目的收购公司，由其出面收购上市公司看重的目标公司（多为其上下游企业），之后由上市公司通过定向增发的方式募资，用于收购目标公司，收购公司收回现金，从而我公司收回投资本金和收益。贵阳办事处在参与公司债转股企业资产重组过程中，利用上述方式开展了相关业务。业务模式13对接平台公司的固定收益类投资业务”该模式的要点在于：借助平台公司的业务功能，投资于通过合规方式（如信托平台、收购企业资产后由企业定期溢价回购、信托贷款、银行委贷等）实现的、收益固定的短期融资类产品。如购买平台公司发售的信托产品等金融产品投资等。既可以是办事处直接购买，也可以是与平台公司合作（如成立项目公司）进行投资。目前，该模式为办事处开展投资业务的主要形式。但严格地说，此类业务不是真正意义上的投资业务。一些办事处下一步将把重点放在以上市退出为目的首次公开发行前股权投资（Pre-IPO投资X上市公司定向增发或资产重组时的注入前股权投资、PE投资，寻求未来长远发展之路。业务模式14：成立子基金+委托贷款”该模式是针对客户不具备信托等方式进行融资的条件下，由具备委托贷款功能的机构（包括保险公司、基金公司、投资管理公司三类）与公司合伙投资成立子基金（项目公司），委托银行向融资企业贷款实现对接。最近，海口办、广州办、长春办联合渝富基金共同出资成立子基金运作的“三亚金中海项目”，开创了系统内采用该交易结构为客户融资之先河。该模式的核心价值在于：既解决了如何使用办事处营运资金对接融资项目的投资问题，又为平台公司（华融渝富基金）开拓了一条新的产品渠道。该交易结构简单实用，可以为其他办事处开展类似项目进行借鉴。业务模式15：“基于表外融资的增信业务”该模式主要利用中国华融品牌树立市场地位并转化为价值的优势，项目交易结构的设计往往由中国华融提供信用增级后，由平台公司对中国华融提供反担保。其性质上属于表外融资业务，不占用公司资金，只出具承诺（远期收购）。利用自己的信誉（或少量资金）运作别人的（更大）资金，发挥了资金杠杆的撬动效应，也可为公司拓展其他类型业务腾挪空间。杭州办事处是开展此类业务的典范。结合国家产业政策导向，如

支持保障房建设、支持中小企业融资等，联合总部、平台公司、其他办事处等积极利用增信方式做大公司负债业务。成功开展了如杭州贝利金都单一资金信托贷款项目、绿都控股集团有限公司股权收益权信托项目、银亿宏峰股权收益权信托项目等一批有推广意义的增信业务。四、四家资产公司业务创新情况及监管层态度资产公司主要创新实践未来重点方向中国华融资产管理（重组、整合）金融中间综合金融服务（“组合拳”）拓展资产管理业务范