消费经济学第十讲+消费与储蓄课件

张亮亮西南财经大学消费经济研究所消费经济学

ConsumerEconomics

消费者与储蓄第十讲储蓄动机储蓄理论消费者全文结构一、储蓄的含义及分类

私人储蓄=家庭储蓄+企业储蓄家庭储蓄=家庭收入-消费，也包括非公司制企业的储蓄（个体户、农场、合伙企业等）狭义：城乡居民储蓄存款余额广义：货币收入-消费，还包括珠宝等投资品企业储蓄=企业税后收入-分红派息政府储蓄=政府收入-政府消费国企储蓄？政府消费为GDP的20%，公共投资为GDP的5%,政府收入为GDP的22%，预算赤字？政府储蓄？二、储蓄理论的发展

——早期经济学对储蓄问题的研究

（一）经院学者和重商主义学派经院学者：对储蓄（节俭）行为进行道德判断

11-14世纪重商主义：节俭的商人克制消费、积累资本15-18世纪二、储蓄理论的发展

——古典经济学对储蓄问题的研究

（二）斯密对消费者行为分析和储蓄研究的贡献分析扩展到普通的佣工、农民等经济主体将个人的自利行为与经济的总体运行结合资本是财富增长的重要原因，而资本的增加主要依赖节俭：“资本增加的直接原因，是节俭，不是勤劳……”

——储蓄的功用劳动价格在物价低廉时上升的原因分析：谷物丰收—价格下降—生活成本下降佣工供给雇主需求二、储蓄理论的发展

——古典经济学对储蓄问题的研究

（三）李嘉图和马尔萨斯围绕储蓄的争论李嘉图：《政治经济学及赋税原理》(1817)资本家是唯一储蓄并用储蓄来进行投资的消费者，资本家的储蓄行为是经济运转的重要动力，其储蓄(节俭)的动机是追求利润储蓄(节俭)增加—投资增长—生产扩大/生产过剩—利润下滑—资本家丧失节俭的动力？二、储蓄理论的发展

——古典经济学对储蓄问题的研究

（三）李嘉图和马尔萨斯围绕储蓄的争论马尔萨斯《政治经济学原理》(1802)：斯密关于节俭带来财富增长的论述很大程度上是正确的，但是，他也指出，节俭存在限度，过多的节俭可能“破坏生产动机”。

争论——储蓄行为动机或决定因素二、储蓄理论的发展

——古典经济学对储蓄问题的研究

（五）马歇尔《经济学原理》(1890)：财富积累为种种原因所支配：风俗、自制和想像将来的习惯、尤其是家庭情感的力量。保障是财富积累的一个必要的条件，而知识和智力的进步在许多方面促进财富的积累。对资本所提供的利率，即储蓄的需求价格上升，势必将增加储蓄额二、储蓄理论的发展

——现代储蓄理论

凯恩斯：绝对收入假说《就业、利息与货币通论》(1936)杜森贝里：相对收入假说《收入、储蓄和消费者行为理论》(1949)莫迪利安尼和布隆伯格：生命周期假说Utilityanalysisandtheconsumptionfunction:Aninterpretationofcross-sectiondata(1954)弗里德曼：持久收入假说ATheoryoftheConsumptionFunction(1957)三、居民储蓄动机

凯恩斯八大储蓄动机谨慎—准备金,以防不测;远虑—预防未来用钱;计算—享受资金的增值;改善—增加以后开支;独立—享受独立能力感;企业—投机或事业本钱;自豪—遗留财产给后人;贪婪—满足纯粹吝啬欲(一)生命周期储蓄

含义假设

参加工作年龄：0初始财富：0寿命：N年

工作：M年年收入：Y储蓄利息：0各期消费相等不确定性：无价格水平：不变终生收入：Y×M生命周期最大可能消费支出：C×N=Y×M年计划消费水平：C=Y×M/NS=Y-C=Y-Y×M/N=Y×(N-M)/N

工作期间的储蓄率：S/Y=(N-M)/N(一)生命周期储蓄

政策含义：储蓄率与收入增长率和人口结构变化相关消费者的短视、收入和寿命不确定——储蓄不足或过度——养老金制度重点因素：人口年龄结构、人均预期寿命延长和养老保险制度改革(一)生命周期储蓄

经济转轨条件下的生命周期储蓄改革初期的半生命周期现象表现：集中动用储蓄、超前消费、同步化的“排浪式”消费、抢购——储蓄短期化原因：“今朝有酒今朝醉，明日也不会喝凉水，住房、上学、看病、养老有公费”的潜意识——家庭无风险预期90年代以后的全生命周期消费者对市场因素的适应——长期储蓄动机提高(一)生命周期储蓄

中国的人口年龄结构中国家庭的资源配置倾斜一是“优先序”,父母与子女间的资源竞争,前者多让位于后者;二是“远期化”,子女受教育年限的延长,子女消费重心后移计划生育政策、家庭生育观转变——1982-2010年少儿抚育负担年降3.22%,老年抚育负担年增1.46%,总抚育负担年降1.76%“橄榄形”“倒金字塔形”(一)生命周期储蓄

世界各国老龄化情况：2007与2040(一)生命周期储蓄

养老保险覆盖面、养老保险缴费率、养老保险制度改革——居民储蓄率提高居民对于养老金账户资产评价较低：养老金投资收益不确定、金融市场不完备等——养老金资产难以替代居民其他资产养老保险制度调整频繁，居民无法确定预期：养老金发放的标准、退休年龄的确定养老保险制度长期的“双轨制”运行：若受益者的边际消费倾向相对较低——助长总居民储蓄率(二)预防性储蓄

——假说

风险厌恶者为预防不确定性导致消费水平下降进行的储蓄Leland(1968):当效用函数的三阶导数大于零时,在不确定性条件下，预期未来消费的边际效用要大于确定性情况下消费的边际效用。消费者将采取比确定性下更为谨慎的行为，储蓄——主要为避免未来不确定的劳动收入所带来的冲击(二)预防性储蓄

——现状与问题

为什么？在收入增速放缓的情况下,中国居民储蓄余额仍以每年20%左右的速度高速增长中国人民银行对名义利率进行了多次较大幅度的调整，中国居民对利率变化的反应不大大量实证研究表明中国的教育(包括高等教育)收益率很低。但许多调查研究显示,中国居民储蓄的首要目的是子女教育。(二)预防性储蓄

——分析

经济转轨、社会转型，未来收入存在着较大的不确定性——养老储蓄未来收入不确定的情况下,利率的收入效应强化利率下调的替代效应与收入效应替代效应：相对于未来，当前消费成本降低收入效应：居民的财富收入减少受教育程度很大程度决定子女未来收入状况,受教育程度越高,子女未来收入的不确定程度越小(二)预防性储蓄

——对策

完善各类社会保障制度在确保稳定的前提下，加快改革进程建立健全教育奖、助、贷学金制度普通、职业资金筹集渠道：国债、征税—抑制or刺激消费？(二)预防性储蓄

——对策

G(t):政府t时的实际购买，

K(0):0时家庭资本存量W(t):家庭t时的收入，C(t):家庭t时的消费李嘉图等价的含义：政府为支出而选择融资方式无关紧要，发债减税并不影响消费；政府与家庭经济活动的内在联系私人储蓄增加，公共储蓄减少——国民储蓄不变李嘉图等价的逻辑意味着财政政策的所有变动与消费者支出无关吗？（考虑政府购买变动情况）(二)预防性储蓄

——对策

案例：布什总统(1988-1992)的所得税扣除实验1992年初，乔治·布什总统为对付美国经济的衰退发布命令降低工人工资中的所得税额，1993年4月再缴纳更高税额或更少的税收返还调查数据：如何使用它们额外的收入，57%的回答者——将把它储蓄起来偿还债务或调整扣税额抵消行政命令影响；43%的回答者——将花掉额外收入老布什是部分正确的：尽管许多人知道下一年的税单更多，但他们仍计划花掉额外的收入(二)预防性储蓄

——对策

李嘉图等价与传统政府债务观点的对比(三)遗产储蓄

遗产动机越大，工作期间储蓄越多，消费越少父母为何留遗产？自利：父母消费越少，效用？代际利他主义少数富人遗产高于大多数人的生命周期储蓄——美国富人捐赠财产成立慈善基金——自利？利他？战略遗赠动机父母越富有，子女回家次数越多——仅作为遗产留下的财富才如此(四)目标储蓄

结婚、生育以及退休等重大事件使个体消费可能会对当期收入过度敏感缓冲储备储蓄Deaton(1991)与Carroll

(1992)储蓄相当于一种缓冲储备，消费者储蓄以便在境况艰难时维持消费而在境况如意时增加消费财富对持久收入的目标比率，消费者既谨慎又缺乏耐心，若实际财富低于目标，预防性储蓄动机将加大储蓄。反之，消费者缺乏耐心选择负储蓄易受到流动性约束的家庭，预防性储蓄动机更强(四)目标储蓄

案例：为什么日本人的储蓄率大大高于美国人？借贷约束：日本的家庭借贷比较困难，根据费雪（IrvingFisher）的跨期选择模型，面临借贷约束的家庭消费小于无借贷约束的家庭——借贷约束普遍的社会往往储蓄率较高买房：美国首付通常10%，日本40%且房价极高资本收入征税极低文化差异：更厌恶风险，更有耐心(五)竞争性储蓄

Shang-JinWeiandXiaoboZhang，TheCompetitiveSavingMotive:EvidencefromRisingSexRatiosandSavingsRatesinChina，JournalofPoliticalEconomy，2011.从人口的性别结构上来看，1975—2005年省级数据，我国储蓄率变动与滞后二十年的性别比例变动趋势非常相似，性别比系数高度显著为正，而且农村性别比系数显著大于