PICOVR直播的增长曲线

目录一、用户需求：0.5-2m立体感——核心是主播数量二、用户转换：“

VR双端直播”&“公域流量导入”三、用户留存：VR直播进阶——短视频化四、投资观点及风险提示资料来源：方正证券研究所PICO

VR直播用户需求用户留存才艺直播用户转化才艺短视频观看便捷性内容丰富度内容质量抖音PICO账号互通双端VR直播PICO

VR直播分析框架VR“短视频”化××抖音公域流量推荐主播数量是关键指标一、用户需求：0.5-2m立体感——核心是主播数量资料来源：方正证券研究所PICO

VR直播用户需求分析框架用户需求当前VR内容状态虚拟世界的亲密距离、私人距离直播观众数反映当前用户需求满意度直播路数反映当前VR直播内容丰富度MCN机构情况反映VR直播内容潜力及抖音支持力度DETUF4Plusinsta360Titan西顾ET3光流摄影机2m0.8m<0.3m公共距离社交距离私人距离亲密距离>360120-36045-120<450.5-2m的直播视觉距离，达成与主播社交距离、私人距离下的观看体验。亲密距离：

双方都能清楚地看到对方的面部。身体上的接触可能表现为挽臂执手，或促膝谈心，

仍体现出亲密友好的人际关系。私人距离：通常是与朋友交谈或日常同事间接触的空间距离。表现为伸手可以握到对方的手，但不易接触到对方。社交距离：

属于礼节上较为正式的交往关系。一般工作场合人们多采用这种距离交谈。公众距离：

则一般适用于演讲者与听众、彼此极为生硬的交谈等。VR

相机的最小安全距离影响最终的用户观看体验。所谓VR视频的安全距离即当拍摄时相机与拍摄对象的距离超过一定限度，拍摄对象就会出现畸变和缝合不完整等情况。目前主流VR相机硬件均能实现0.5-2m的拍摄距离，满足用户的体验需求。资料来源：公开资料整理、《无声的语言》、方正证券研究所1.1

亲密距离、私人距离体验满足用户需求

图表：市场主流VR相机安全距离图表：人际交往空间距离（单位：cm）图表：VR相机画面畸变15268251017347544115720662632

856

841

8804745194125161

331221565511067

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101801374619713466169713112304000350030002500200015001000500044823.458333333344823.544823.541666666744823.583333333344823.62544823.666666666744823.708333333344823.7544823.833333333344823.91666666674482444824.458333333344824.544824.541666666744824.583333333344824.62544824.666666666744824.708333333344824.7544824.833333333344824.916666666744825在线人数单直播间最多在线平均在线人数1.2.1

9月VR直播观众：时段平均在线人数306，晚间集中度高资料来源：PICO官网、PICO视频、方正证券研究所9月PICO

VR才艺直播观众时段平均在线人数为306人，单时段最高在线人数3475人。从时间上看，上午10:00直播间已经陆续有主播开始开播，晚上0:00仍有大量主播在播。9月17、18日两日全日观众人数分别为3806人和7517人，分别于22:00和0:00达到峰值1526人和3475人，分别占两日在线人数的40.09

和46.23

。图表：9月19-20日PICO视频VR才艺直播在线人数6315081661738412058963518369439233149454114522168487139463127312

738157375679118118226173297528 433 325101 204 101 132642530132625265498020680007000600050004000300020001000044856.458333333344856.544856.541666666744856.583333333344856.62544856.666666666744856.708333333344856.7544856.833333333344856.91666666674485744857.458333333344857.544857.541666666744857.583333333344857.62544857.666666666744857.708333333344857.7544857.833333333344857.916666666744858在线人数单直播间最多在线平均在线人数1.2.2

10月VR直播观众：观众平均在线及在线峰值均翻倍资料来源：PICO视频、方正证券研究所10月PICO

VR才艺直播观众时段平均在线人数为598人，单时段最高在线人数7384人。10月22、23日两日全日观众人数分别为13181人和9056人，分别于0:00和22:00达到峰值7386人和3518人，分别占两日在线人数的56.02

和38.85

。图表：10月22-23日PICO视频VR才艺直播在线人数1.2.2

9月VR直播路数：直播路数快速增长，晚间直播数量集中资料来源：PICO视频、方正证券研究所PICO

VR才艺直播快速发展，由7月每天10路左右上涨至单日近百路。2022年6月8日，PICO

VR才艺直播上线，并于固定时段19：30

-01：30进行直播。根据PICO的节目预告单，2022年7月18日全天共有15路直播开播。9月19日-20日PICO

VR直播的情况进行了检测，全天的直播总路数分别为81和94路，时段平均直播路数13.6路。图表：9月19-20日PICO视频VR才艺直播路数910991391213182216101489137141523272044823.458333333344823.544823.541666666744823.583333333344823.62544823.666666666744823.708333333344823.7544823.833333333344823.91666666674482444824.458333333344824.544824.541666666744824.583333333344824.62544824.666666666744824.708333333344824.7544824.833333333344824.9166666667448251.3.2

10月VR直播路数：整体盘整，27日总路数突破百路资料来源：PICO视频、方正证券研究所PICO

VR才艺直播节假日直播路数同样近百路，略高于工作日。10月22日-23日PICO

VR直播全天的直播总路数分别为90和95路，时段平均直播路数15.1路。总路数与9月相比增长不大，但平均路数有所增长，主播在播时长有所增加。10月27日单日直播总路数达到115路。图表：10月22-23日PICO视频VR才艺直播路数4561118181515272121137192116212418231944856.458333333344856.544856.541666666744856.583333333344856.62544856.666666666744856.708333333344856.7544856.833333333344856.91666666674485744857.458333333344857.544857.541666666744857.583333333344857.62544857.666666666744857.708333333344857.7544857.833333333344857.916666666744858直播路数平均直播路数主播名粉丝数单场在线峰值直播类型主播名粉丝数单场在线峰值主播类别1遥望未来站165.3w51.84w电商直播1疯狂小杨哥9620.43w114.31w电商直播2新闻联播3511.57w48.95w新闻直播2新闻联播3511.75w48.05w新闻直播3GEM邓紫棋3232.33w37.61w明星直播3东方甄选2575.55w44.02w电商直播4虎哥说车3143.8w26.55w汽车直播4刘畊宏7297.46w36.84w健身直播5倪海杉776.88w26.45w电商直播5董先生2765.63w32.12w电商直播6冷漠De杨小曼636.04w25.36w明星直播6衣哥2928.45w30.88w电商直播7林先生608.27w25.25wPK直播7唐艺4162.36w25.39w才艺直播8胜仔1133.25w20.54wPK直播8遥望未来站216.86w24.57w电商直播9IMP小鬼947.45w20.48w电商直播9Host华少1023.59w23.91w明星直播10哑舍586.93w18.08wPK直播10倪海杉780.16w22.82w电商直播1.4.1

直播类型：直播种类集中为才艺直播，少量游戏直播资料来源：新抖、PICO视频、方正证券研究所PICO直播类型以才艺直播为主，少量VR游戏直播开播。199路直播中才艺直播数量为196路，游戏直播3路。抖音9月19-20日在线峰值前十的主播中包括明星直播、电商直播、健身直播等多种类型。图表：2022年9月19日抖音直播在线峰值前十主播图表：2022年9月20日抖音直播在线峰值前十主播图表：PICO直播类型3202游戏直播才艺直播游戏直播才艺直播1.4.2

头部主播数量较少，主要集中于一万粉丝以下资料来源：抖音、方正证券研究所9月仅11.11

VR主播抖音粉丝过10万。9月开播的115名主播中108名可搜索到抖音账号信息，其中近68.52

的主播粉丝数低于1万，仅11.11的主播粉丝数超过10万。10月PICO

VR才艺直播主播抖音万粉主播比例明显上升。由9月的7.41

上升到10月的14.17，万粉以下主播比例下降至65.35

。图表：9月PICO视频VR才艺直播主播粉丝数分布图表：10月PICO视频VR才艺直播主播粉丝数分布28.70%39.81%7.41%5.56%11.11%7.41%1000以下1w以下2w以下5w以下10w以下10w以上19.69%45.67%14.17%10.24%3.15%7.09%1000以下1w以下2w以下5w以下10w以下10w以上1.4.3

MCN机构：泛亚盛世先发优势明显，无忧传媒开始布局资料来源：抖音、方正证券研究所粉丝数 MCN机构 主播类型

最大在线人数 粉丝数 MCN机构 主播类型

最大在线人数仙女柠七1783000泛亚盛世才艺主播1221仙女柠七1783000泛亚盛世才艺主播2654小艺佳✨99730000泛亚盛世才艺主播111优格格✨1348000无忧传媒才艺主播204MCN签约主播总体粉丝量较高，泛亚盛世优势明显。11位MCN签约主播粉丝数均超过10万，但直播间在线人数差距较大，泛亚盛世的三位主播先期与PICO视频合作推出过视频节目的主播最大在线人数均超过百人，其中仙女柠七达到2654人。头部MCN无忧传媒加开始布局VR直播，有望后来居上。10月无忧传媒主播已达到4人，其中秋秋同学VR最大在线人数达5679人，占据当日直播在线人数的43.08

。图表：9月PICO视频VR才艺直播MCN签约主播情况图表：10月PICO视频VR才艺直播MCN签约主播情况橙絮搅拌机725000依众时代游戏主播13秋秋同学VR980000无忧传媒才艺主播5679粒粒安✨598000泛亚盛世才艺主播943六斤儿837000无忧传媒才艺主播54可乐sally291000无忧传媒才艺主播33粒粒安✨622000泛亚盛世才艺主播19321:57✨128000万霖传媒才艺主播10小月✨420000无忧传媒才艺主播62甜又甜366000泛亚盛世才艺主播4321:57✨138000万霖传媒才艺主播771二、用户转换：“

VR双端直播”&“公域流量导入”2.1.1

双端VR直播：用户教育加速，主播质量有望提升资料来源：抖音、方正证券研究所双端直播开启，加速抖音用户手机端向PICOVR一体机端转化。目前字节跳动开始尝试在抖音进行VR直播，已经将PICO直播与抖音直播初步打通。VR直播功能首先上线抖音安卓端，ios端直播于国庆前后上线。主播可在PICO视频端进行VR直播的同时，在抖音客户端同时进行直播。双端打通有望通过手机端抖音直播进行用户教育，完成用户转换。同时由于当前VR一体机用户数量较少，对头部主播吸引力有限，双端直播有望吸引头部主播进入VR直播，提高PICO才艺直播主播质量。图表：抖音VR直播画面 图表：10月22-23日双端VR直播数量778013152022-10-22开启双端直播2022-10-23未开启双端直播2.1.2

双端VR直播：布景及主播强化产品及品牌认知图表：抖音VR直播画面资料来源：抖音、方正证券研究所手机端通过布景及主播介绍产品及PICO一体机设备，加速用户认知。VR主播在直播过程中进行PICO一体机以及一体机端VR直播的介绍，同时在布景上会突出“PICO”、“VR”等字样，手机端用户在观看直播时有望建立对VR一体机及PICO的认知，实现用户的转换。2.1.3

PICO抖音账号互通：内容分享&用户画像丰富图表：PICO视频抖音账号联通资料来源：抖音、PICO视频、方正证券研究所图表：账号关注互通PICO和抖音账号生态互通，形成内容链路。用户需关联自己的抖音账号，能直接与抖音好友分享自己的VR内容。用户画像或进一步丰富，助力精准推广。账号连通PICO生态后，用户画像或增添新维度，通过精准推送的方式转化未购入一体机的抖音用户。投放渠道 广告投放形式腾讯 朋友圈信息流广告微博开屏广告发现页浮层广告哔哩哔哩首页推荐广告2.2.1

广告—线上：各类形式的广告均有投放资料来源：App

Growing、微博、抖音、爱奇艺视频、方正证券研究所整理图表：部分PICO品牌广告线上投放渠道从线上投放的形式上来看，开屏广告、信息流广告、视频暂停广告等均有投放。包括微博开屏广告，微博、小红书信息流效果广告、朋友圈信息流品牌广告等。图表：PICO广告示意爱奇艺视频暂停广告腾讯视频暂停广告朋友圈信息流品牌广告抖音搜索及信息流广告图表：部分PICO效果广告线上投放渠道销售渠道 投放渠道京东爱奇艺今日头条优量汇联盟天猫 微博抖音电商微博穿山甲联盟2.2.2

广告—线下：主要集中于人流量大的地铁站和公交站资料来源：微博、小红书、方正证券研究所整理图表：部分PICO广告线下投放图表：PICO线下广告示意从线下投放的形式上来看，人流量大的地铁站和公交站，以及楼宇均有投放。地铁站主要包括上海陆家嘴地铁站、上海体育馆地铁站、北京14号线、15号线等；楼宇主要包括北京奥体中心和青岛奥帆中心等。北京奥体中心投放渠道 广告投放形式地铁站上海陆家嘴地铁站上海体育馆站上海人民广告站北京14号线、15号线公交站 \楼宇北京奥体中心青岛奥帆中心青岛奥帆中心上海陆家嘴地铁站北京地铁14号线2.2.3

产品定位有待进一步清晰，广告宣传效果有待提高产品宣传定位有待明确，或影响PICO4出货量。从PICO4的广告语来看，目前PICO4的宣传方向侧重于新品的技术、硬件升级，对于其产品定位仍不清晰，对于消费者认知培养尚不成熟的VR一体机市场而言不利于其用户的教育，对PICO4出货助力有待加强。图表：PICO部分广告语广告语想要娱乐、观影、运动，一款PICOVR一体机全搞定，现在还有大礼包哦~科技好物、转变之作、玩上即爱上、你的第一台VR……没错，这就是媒体大咖们体验过#PICO4#之后的一手评价！这会是你的第一台VR吗？戴眼镜也能玩的PICO4VR一体机~快来看看吧！新品来袭~PICO4VR一体机，给你不一样的全新体验更广阔的视野，更宽广的世界，PICO4VR一体机，为你而来，尽请期待！微博电商自营平台也上PICO4VR一体机了，2449元到手，目前比其它平台便宜50元。

PICO4VR一体机之前咱也做过节目，在同类产品中，表现确实属于很不错的。相比上一代产品来说，外观进行了简化，重量也相应减轻。内部采用骁龙XR2旗舰芯片，配备4K+屏幕，视野变为105°，更加接近人眼视角。资料来源：App

Growing、方正证券研究所整理2.3.1

数码博主、才艺主播均参与PICO

neo3抖音直播带货资料来源：新抖、方正证券研究所PICO

neo3带货主要由官方抖音账号进行，数码博主、才艺主播也有所参与。PICO

neo3关联直播总场数为177场，其中PICO官方账号关联直播数155场。其中才艺主播为PICO视频VR直播头部主播，双端直播通过手机端VR体验有望促进用户转化。9月销量明显下降，或受PICO4即将上线影响。13日后PICO

neo3单日销量至今均保持在25台以下。图表：6月29日-9月25日PICO

neo3抖音带货情况1 136057385706050403020100PICO

VR科技PICO

VR一体机PICO官方旗舰店非辣天下重庆鲜货…梦幻眼神PICO

VR创新灵智XR仙女柠七彭跃许了个快乐🌈

🌈

链家刘小姐白果数码华强北常哥关联视频关联直播0101 1 1

30002500200015008810002345671

500抖音销量视频个数直播个数2.3.2

PICO4预售目前完全官方店铺进行，单日预售超百台资料来源：新抖、方正证券研究所PICO4单日预售销量保持百台以上，目前均有PICO官方账号进行。PICO4于9月13日开始预售直播带货，关联直播总场数为45场，目前均由PICO官方账号进行。至今单日预售销量均保持在百台以上，25日单日预售销量突破千台。图表：9月13日-9月25日PICO4抖音带货情况151416PICO

VR一体机PICO

VR科技PICO官方旗舰店关联直播250250

250100

100250250250250

2505007501000434243 3 34543 30123456020040060080010001200抖音销量直播个数三、用户留存：VR直播进阶——短视频化3.1

才艺直播用户天花板有限，短视频化或成内容趋势图表：VR直播短视频化分析框架资料来源：艾瑞咨询、方正证券研究所真人秀直播（才艺直播）用户有限，VR视频内容或向短视频化发展。使用时长上看，短视频DAU日均使用时时长持续为直播的两倍左右。VR视频内容短视频化或将抬高VR一体机的用户天花板。我们认为VR短视频化将成为未来的趋势，视频内容丰富度、内容质量及观看便捷性是判断其发展情况的重要指标。目前抖音短视频功能已上线PICO视频，但仅移植手机端平面短视频内容。图表：短视频直播日活跃用户使用时长（单位：分钟）41.64651.96758.784.393.299.2103.7107.319.523.126.429.833.235.739.242.846.549.62015 2016 2017 2018 20192020E2021E2022E2023E

2024E短视频 直播观看便捷性内容丰富度内容质量VR“短视频”化××3.2

VR视频内容丰富度：机内拼接技术要求&成本满足UGC需求资料来源：西顾视频官网、方正证券研究所方案价格（元）机外拼接方案单价69999VR相机产品A32999VR相机产品B101687机外拼接方案+VR相机产品A88498机外拼接方案+VR相机产品B161700VR视频制作成本及技术难度决定其丰富度，机内拼接方案显著降低技术要求和制作成本。VR视频的制作成本和技术要求会限制内容制作者的进入，机内拼接方案或促进UGC内容产生。机外拼接即机器本身没有进行图像矫正与图像拼接，拍摄出来的画面是多个畸变的原始画面。只有安装特定的软件进行拼接才能观看。机内拼接的优势在于降低相机的使用门槛。使用者不用花费高昂的价格购买拼接软件与设备，同时减少了使用者的时间成本。机内拼接优化了全景相机使用感受，用户可以很便利的读取到已经拼接好的全景内容。图表：某品牌VR相机机外拼接方案价格 图表：西顾视频FM

DUO相机功能特点3.3

VR视频内容质量之沉浸度：6DoF自由视角观看资料来源：字节跳动视频云技术团队、方正证券研究所VR视频观看的沉浸度对内容质量有重要影响，6DoF视频相比3DoF增加了上下及平面内移动的视角，从观看体验上来讲更加真实。目前VR游戏场景通过3D建模配合一体机手柄及头显支持的6DOF定位功能实现沉浸式体验，实拍视频由于技术原因尚未广泛实现。实拍即通过多视角多机位拍摄实现对物体多视角信息捕捉，观众通过不同机位在同一时刻传送来的大量图片数据信息实现6DoF视频的观看。但是如果在每个可能视点都采集一张图片，数据量会过于庞大，因此引入了深度来解决这一问题。深度信息一方面可以为实拍的物体找到对应的空间关系，另一方面可以通过算法推算物体的颜色信息，通过深度摄像头获取到的图像深度信息和普通摄像头获取的RGB色彩信息在摄像机没有拍摄的位置，用算法计算出相应点的RGB信息，减少需要实拍的点位数量。目前字节跳动技术团队已有相关方案。图表：字节跳动单机位自由视角拍摄技术原理彩色摄像头深度摄像头/TOF标定深度图warp变换到彩色图坐标系下增强深度图结果深度补全算法3.4

VR视频内容质量之美颜：VR美颜降低门槛，提高内容质量资料来源：泰科易全景相机、方正证券研究所180度直播美颜摄像头。Firstsight

VR的亮点功能，就是在相机