《财务管理》复习资料

成考复习资料成考复习资料财务管理》复习资料1一、名词解释普通年金投资组合可分散风险4•投资回收期股票股利二、计算题某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年末支付18万元。假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？某公司拟为某大型投资项目筹资10亿元。经董事会决策并报股东大会批准后，该项目的融资方案最终确定为：（1）向银行借款3亿元，期限5年，借款年利率为10%；（2）上市融资，拟上市发行股票融资7亿元（发行1亿股，每股发行价格为7元）。董事会在上市时，在招股说明书中明确承诺，公司第一年末的股利为0.1元／股，且股利支付在未来将保持8%的年增长率。假定股票筹资费率为5%，公司适用所得税率25%。则要求测算：（1）该银行借款的资本成本；（2）普通股的融资成本；（3）该融资方案的加权平均资本成本；（4）经测算，该项目的内含报酬率为14%，试判断这一新增投资项目在财务上是否可行。三、简答题1．什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标？2．简述财务活动中风险收益均衡观念？答案一、名词解释普通年金：是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息。投资组合：是指由一种以上证券或资产构成的集合。一般泛指证券的投资组合可分散风险：又称非系统风险或称公司特有风险，它是指某些因素给个别证券带来经济损失的可能性。投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。股票股利：股票股利是指公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。二、计算题1•答：方案一:F=10X(F/A,10%,15)=10X31.772=317.72(万元)方案二：F=9.5X(F/A,10%,15)X(1+10%)=332.02(万元)方案三：F=18X(F/A,10%,10)=18X15.937=286.87(万元)从上述计算可得出,采用第三种付款方案对购买者有利。2.答：(1)银行借款成本=10%X(1-25%)=7.5%普通股成本=0.1/7X(1-5%)+8%=9.50%加权平均资本成本=7.5%X3/10+9.50%X7/10=8.90%由于项目的内含报酬率为14%高于加权平均资本成本,则可认为这一项目是可行的。三、简答题1．什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标？答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标,它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践,最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化等几种说法。企业价值最大化考虑了取得现金收益的时间因素能克服企业在追求利润上的短期行为,科学考虑了风险与报酬之间的联系,是一个较为合理的财务管理目标。2．简述财务活动中风险收益均衡观念？答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系,即等量风险应当取得与所承担风险的对等的等量收益。在财务活动中的风险是客观存在的,任何冒险行为都期望取得一种额外收益,这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡观念。它是对人们冒险投资的一种价值补偿,风险与收益是一种对称关系,它要求等量风险带来等量收益,也叫风险收益均衡。风险收益均衡观念贯穿在财务活动中,要在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡,在一定的风险下必须使收益达到较高的水平,在收益一定的情况下,风险必须维持较低的水平。财务管理》复习资料2一、名词解释不可分散风险存货周转次数3•信用额度违约风险优先股二、计算题1．某企业有一项付款业务，付款方式有两种方案可供选择。甲方案：现付18万元，一次性结清。乙方案：分5年付款，每年年初的付款额均为4万元，复利计息，年利率为8％要求：（1）求出甲方案付款的现值；2）求出乙方案付款的现值；3）确定应选择哪种付款方案。（注：计算结果保留小数点后两位）年金现值系数表（i=8%）期数（年）12345年金现值系数0.9261.7832.5773.3123.9932．某企业负债总额为25万元，负债的年平均利率8%，全年固定成本总额为18万元，年净利润7.5万元。所得税率25%。要求：根据上述资料，（1）计算该企业息税前利润；（2）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；三、简答题简述财务活动中的货币时间价值观念？相对于股票筹资，债券筹资对企业的利弊？答案一、名词解释不可分散风险：又称系统风险或称市场风险，它是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。存货周转次数：一定时期内企业销售总成本与存货平均余额比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的指标。衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数，同时还是反映信用额度：是指银行对借款人规定的短期无担保贷款的最高限额企业购、产、销平衡的效率的尺度。信用额度：是指银行对借款人规定的短期无担保贷款的最高限额。违约风险：是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。优先股的特点：1优先分配固定的股利2优先分配公司剩余财产3优先股股东一般无表决权4优先股可由公司赎回二、计算题四、计算题1．（1）甲方案付款的现值现值=18（万元）（2）乙方案付款的现值现值=4+4X3.312=17.25（万元）或：乙方案付款的现值=4X3.993X（1+8%）=17.25（万元）（3）结论：由于乙方案付款现值小于甲方案付款的现值，企业应选择乙方案付款。2.（1）税前利润=7.5三（1_25%）=10（万兀）债务利息=25x8%=2（万兀）息税前利润=10＋2=12（万元）（2）DOL=（EBIT＋I）/EBIT=（12＋18）/12=2.5DFL=EBIT/（EBIT－I）=12/（12－2）=1.2DCL=DOLxDFL=2.5x1.2=3三、简答题简述财务活动中的货币时间价值观念？答：货币时间价值观念是指货币的拥有者因放弃对方的使用而根据其时间的长短所获得的报酬，这种观念点认为一定量的货币在不同的时点上具有不同的价值。时间价值通常以利息率计量，货币时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均货币利润率。货币时间价值可以用现值和终值来表示，可以采取单利、复利、普通年金等计算方法。它作为一种观念应贯彻在具体的财务活动中，在有关的资金筹集、资金投放和使用以及资金分配的财务决策中，都要考虑时间价值。2.债券筹资对企业的利弊？答：债券筹资对企业有利有弊，分析其利弊，有利于企业把握筹资机会，进行选择。债券筹资的优点主要表现在：（1）债券成本低。（2）可利用财务杠杆作用。（3）有利于保障股东对公司的控制权。（4）有利于调整资本结构。债券筹资的不足，主要表现在：（1）偿债压力大。（2）不利于现金流量安排。财务管理》复习资料3一、单选题1.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产减少，短期资产增加，而企业的风险和盈利()。减少增加一个增加，另一个减少不确定企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是()。资本保全约束资本积累约束超额累积利润约束偿债能力约束某企业计划于年末出售一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已计提折旧28800元。目前可以按10000元的价格出售。假定所得税税率为30%。该企业出售设备对本期现金流量的影响是()。A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元4•信用条件为“2/10,n/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为()天。TOC\o"1-5"\h\z162826D.225.公司提取的公积金不能用于()。弥补亏损扩大生产经营增加注册资本集体福利支出企业同其所有者之间的财务关系反映的是()。经营权与所有权关系债权债务关系投资与受资关系债务债权关系下列关于证券投资组合说法中，正确的是()。证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进补偿证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险某企业于2001年拟投资一项目，经专家论证总投资为1000万元，并已经支付专家咨询费用20000元，后因资金紧张该投资项目被搁置。2003年该企业计划重新投资该项目，则在进行投资决策时，原来发生的咨询费用属于()。A.相关成本B.无关成本C.机会成本D.投资成本A方案在三年中每年年初付款100元。B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%,则A，B方案在第三年年末时的终值之差为()。TOC\o"1-5"\h\z33.131.3133.113.31其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是()。净现值投资利润率内部收益率投资回收期二、判断题出售已经使用过的非不动产中的其他固定资产，需按照售价的4％缴纳营业税。()股利的支付日也就是股权与股票相互分离的日期。（）由于丧失现金折扣的机会成本很高，所以购买单位应该尽量争取获得此项折扣。（）企业拥有现金所发生的管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。（）当财务杠杆系数为1，营业杠杆系数亦为1时，则综合杠杆系数应为2。（）通货膨胀既引起成本上升，也使利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。（）企业持有现金的动机包括交易动机、补偿动机、谨慎动机、投资动机。一笔现金余额只能服务于一个动机。（）每股利润等于企业的利润总额除以发行在外的普通股平均股数。（）影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。（）一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（）三、名词解释1.货币时间价值2.财务风险普通股四、计算题1、【资料】希望公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债权资本比例占40％，平均年利率8％。【要求】：分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。若公司下年度销售净额为42000万元，则公司的息税前利润变动率及税后利润变动率为多少？2.【资料】星辰公司赊销期为30天，年赊销量为90万件，售价为1元/件，单位成本为0.7元，现有两种现金折扣方案，第一种为（2/10,N/30）；第二种为（1/20,N/30）。两种方案都有1/2的客户享受现金折扣，公司的坏账损失为未享受现金折扣赊销余额的3％，资金成本率为10％。【要求】：计算星辰公司应选择哪种折扣方案。五、简答题简述股东和经营者之间的矛盾及其协调。答案一、单选题1-5ABDDD6-10AABAA二、判断题1-5FFTTF6-10FFTFF三、名词解释货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。财务风险：是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。普通股：公司发行的代表股东享有平等的权利，义务，不加特别限制，股利不固定的股票。票。四、计算题1、(1)DOL=(S-V)三(S-V-F)=(28000-28000X60%)/(28000-28000X60%-3200)=1.4⑵DFL=EBIT/(EBI-l)=8000/(8000-20000x40%x8%)=1.09⑶DCL=DOLxDFL=1.526⑷Q提高率=(42000—28000)/28000=50%若Q提高50%，其他条件不变，则EBIT增长率为50%x1.4=70%,EPS增长率为50%x1.526=76.3%2、方案一的收账期=10*0.5+30*0.5=20天方案二的收账期=20*0.5+30*0.5=25天项目现彳丁收账政朿、.1?>万案一万案一销售收入900000900900000-900000-900000*0.5000*0.02=/