证券期货投资者适当性管理办法解读

证券期货投资者适当性管理方法解读武汉和平大道营业部余瑾

执业证号：S1180611040031第1页《证券期货投资者适当性管理方法》公布第2页中国证监会12月12日公布《证券期货投资者适当性管理方法》（以下简称《方法》），该方法于年7月1日起实施。向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务机构需严格按照《方法》要求开展经营活动。《证券期货投资者适当性管理方法》公布第3页新规名称公布单位《证券经营机构投资者适当性管理实施指导（试行）》中国证券业协会《基金募集机构投资者适当性管理实施指导（试行）》中国证券投资基金业协会《期货经营机构投资者适当性管理实施指导》中国期货业协会《上海证券交易所投资者适当性管理实施指导》上海证券交易所《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理实施指导（修订）》上海证券交易所《上海证券交易所风险警示板股票交易管理方法》上海证券交易所《上海证券交易所港股通投资者适当性管理实施指导》上海证券交易所《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理实施指导》上海证券交易所《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理实施方法》深圳证券交易所《深圳证券交易所港股通投资者适当性管理实施指导》深圳证券交易所《金融期货投资者适当性制度实施方法》中国金融期货交易所《金融期货投资者适当性制度操作指导》中国金融期货交易所《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》全国中小企业股份转让系统有限责任企业第4页第5页主要内容适当性管理基本概念1234《方法》主要内容《方法》中投资者分类对普通投资者尤其保护第6页适当性管理概念从这个概念出发，投资者适当性标准要求证券企业及其从业人员在对投资者和金融产品或服务进行充分了解基础上，将适当金融产品或服务提供给适当投资者。适当性就是指“金融中介机构所提供金融产品或服务与客户财务情况、投资目标、风险承受水平、财务需求、知识和经验之间契合程度”。第7页

适当性管理将适当产品或服务提供给适当投资者了解投资者并进行分类了解产品或服务并进行升级将投资者与产品或服务进行适应性匹配适当性管理概念第8页

向投资者销售公开或者非公开发行证券、公开或者非公开募集证券投资基金和股权投资基金（包含创业投资基金）、公开或者非公开转让期货及其它衍生产品，或者为投资者提供相关业务服务，适用《方法》。《方法》主要内容第9页《方法》共43条，针对适当性管理中实际问题，主要要求了以下制度安排：形成了依据多维度指标对投资者进行分类体系，统一投资者分类标准和管理要求。《方法》将投资者分为普通和专业投资者两类；明确了产品分级底线要求和职责分工，建立层层把关、严控风险产品分级机制；要求了经营机构在适当性管理各个步骤应该推行义务，全方面从严规范相关行为；突出对于普通投资者尤其保护，向投资者提供有针对性产品及差异化服务；强化了监管自律职责与法律责任，确保适当性义务落到实处。《方法》主要内容第10页《方法》中投资者分类专业投资者（符合以下条件之一）普通投资者（一）经相关金融监管部门同意设置金融机构，包含证券企业、期货企业、基金管理企业及其子企业、商业银行、保险企业、信托企业、财务企业等；经行业协会立案或者登记证券企业子企业、期货企业子企业、私募基金管理人。（一）

专业投资者以外投资者，都是普通投资者。（二）按其风险承受能力等级，将普通投资者由低至高划分为五类，分别为：保守型、慎重型、稳健型、主动型和激进型。（三）普通投资者在信息通知、风险警示、适当性匹配等方面享受尤其保护。（二）上述机构面向投资者发行理财产品，包含但不限于证券企业资产管理产品、基金管理企业及其子企业产品、期货企业资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会立案私募基金。（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。

（四）同时符合以下条件法人或者其它组织：1.最近1年末净资产不低于万元；2.最近1年末金融资产不低于1000万元；3.含有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

（五）同时符合以下条件自然人：1.金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；2.含有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者含有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项要求专业投资者高级管理人员、取得职业资格认证从事金融相关业务注册会计师和律师。第11页普通投资者专业投资者《方法》中投资者分类第12页《方法》中投资者分类第13页《方法》中投资者分类第14页《方法》中投资者分类第15页——全民炒股时代终止？曾经有些人质疑：“假如投资者被评为保守型和慎重型，券商将不可向其销售被评为中等风险A股和B股，这或许是全民炒股时代终止。”《方法》并未限制投资者交易自由，而是为投资者提供更加好保护。

《方法》中投资者分类第16页对于投资者在知晓风险情况下，在特殊风险提醒后，投资者依然是能够买高出自己能力承受范围高风险产品。过去投资者买卖产品，没有一对一分级，新规实施后，就从入口处把风险挡在门外了，当投资者买过高于本身风险产品时，会有一些提醒，另外监管层还有监督检验等方法，对违反投资者适当性管理制度处罚。《方法》中投资者分类第17页对普通投资者尤其保护第18页

投资者义务投资者应该依据本身能力审慎决议，独立负担投资风险。投资者所提供信息应该是真实、准确、完整。投资者信息发生重大改变、可能影响其分类，应该及时通知经营机构。对普通投资者尤其保护第19页投资者需提供基本信息对普通投资者尤其保护第20页对普通投资者尤其保护双录，即录音录像，主要对客户办理业务过程，尤其是对风险揭示过程进行留痕，规范金融机构销售行为，同时也为日后产生争议时提供依据。第21页“双录”适用情形：

（一）普通投资者申请成为专业投资者；

（二）向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务；

（三）通知投资者主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见情况；

（四）向普通投资者销售产品或者提供服务通知以下信息时：

1．可能直接造成本金亏损事项；

2．可能直接造成超出原始本金损失事项；

3．因经营机构业务或者财产情况改变，可能造成本金或者原始本金亏损事项；