版证券市场运行市公开课一等奖省赛课获奖课件

第六章证券市场运行证券基础之六版证券市场运行第1页第一节发行市场和交易市场证券市场：即证券交易场所，也是资金供求中心。依据市场功效划分：

A证券发行市场B证券交易市场版证券市场运行第2页一、证券发行市场（一）证券发行市场含义证券发行市场：是发行人以发行证券方式筹集资金场所，也被称为“一级市场”、“初级市场”。通常无固定场所，是一个无形市场。证券发行市场作用：1、为资金需求者提供筹措资金渠道。2、为资金提供者提供投资机会，实现储蓄向投资转化。注：储蓄转化为投资是社会再生资产顺利进行必要条件3、形成资金流动收益导向机制，促进资源配置不停优化。注：生产要素都伴随资金流动，只有实现了货币资金优化配置，才有可能实现社会资源优化配置。版证券市场运行第3页（二）证券发行市场组成1、证券发行人：是资金需求者和证券供给者。其主要是政府、企业和金融机构。注：外部融资主要路径：A向银行借款；B发行证券。2、证券投资者：是资金供给者和证券需求者其主要目标是：取得利息、股息或资本收益3、证券中介机构：联络发行人和投资者专业性中介服务组织。在证券发行市场上，中介机构主要包含证券企业、证券登记结算企业、会计师事务所、律师事务所、资信评级企业、资产评定事务所等为证券发行与投资服务中介机构。版证券市场运行第4页（三）证券发行分类1、证券发行最基本、共有分类方法：按发行对象不一样和有没有中介机构介入。按发行对象分类A公墓发行：“公开发行”即向不特定社会公众投资者出售证券行为。B私募发行：“不可公开发行”、“私下发行”、“内部发行”，即以特定投资者为对象发行。注：私募对象普通是：企业老板股东或发行人员工。以及机构投资者。公墓发行是证券发行中最常见、最基本发行方式。适合于证券发行数量多、筹资额大、准备申请证券上市发行人版证券市场运行第5页2、按有没有发行中介A直接发行：即发行人直接向投资者推销，出售证券行为。注：只适合用于有既定发行对象或发行人著名度较高、发行数量少、风险低证券。B间接发行：即有发行企业委托证券企业等中介机构代剪发行证券行为。注：可在短时间内筹集到所需要资金，发行风险比较小、但需要支付发行手续费，发行成本较高注：间接发行是基本、常见方式，尤其是公墓发行，多数采取间接发行发行方式，而私募发行则以直接发行为主。版证券市场运行第6页（四）证券发行制度

发行制度主要有两种：A注册制、B核准制。1.注册制（以美国为代表）。实施公开管理标准，实质上是一个发行企业财务公开制度。他要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行相关一切信息。2.核准制（以欧洲各国为代表）。实施实质管理标准。核准制是指发行人申请发行证券，不但要公开披露与发行证券相关信息，符合《企业法》和《证券法》所要求条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定审核制度。注：其要求发行人不但要以真实情况充分公开为条件，而且必须符合证券监管机构指定若干适合于发行实质条件。版证券市场运行第7页3.我国证券发行制度（1）证券发行核准制。发行人提出申请→保荐机构推荐→证监会进行合规性初审→发行审核委员会审核→证监会核准→发行。

注：其不但强调企业信息披露，同时还要求必须符合一定实质性条件

注：其关键是，监管部门进行合规性审核。版证券市场运行第8页（2）证券发行上市保荐制度

即由保荐机构及其保荐代表人负责发行人证券发行上市辅导和推荐，经过尽职调查核实企业发行文件真实性、准确性和完整性，帮助发行人建立严格信息披露制度A其主要内容：发行人首次公开发行股票并上市、上市企业发行新股、、可转换企业债券，及其它证券。应该聘请有保荐资格机构担任保荐。B保荐机构及其代表人应该尽职调查，并向证监会证券交易所出具保荐意见，并对相关文件件真实性、准确性和完整性负连带责任。版证券市场运行第9页C对其所保荐上市企业上市后一段时间负有连续督导义务，并对企业在督导期间不规范行为负担责任。D保荐机构要建立完备内部管理制度E证监会对保荐机构实施连续监管注：证监会和挣钱交易所只接收由保荐机构保荐发行或上市文件。版证券市场运行第10页（3）发行审核委员会制度

是证券发行核准制度主要组成部分。《证券法》要求，国务院证券监督管理机构设置“发审委”。其主要职责是：A审核发行申请是否符合相关条件B审核证券服务机构及其相关人员为股票发行所出具相关材料及意见书C审核证监会出具初审汇报D对股票发行申请进行单独表决，依法对发行申请提出审核意见。版证券市场运行第11页（五）证券承销制度发行人推销证券方法：A自销、B承销。承销又能够分为：A包销、B代销。1.包销：即承销商将发行人证券按照协议全部购入（全额包销），或者在承销期结束时将售后剩下证券全部自行购入（余额包销）承销方法。2.代销：即承销商代发行人出售证券，在承销期结束时，将未出售证券全部退还给发行人承销方式。版证券市场运行第12页我国《证券法》要求：A公开发行时，应由证券企业承销，彼此应签署承销协议；B公开发行总面值超出5000万元，应该有承销团承销；C承销团应该由主承销和参加承销证券企业组成；版证券市场运行第13页我国《证券发行与承销管理方法》和《上市企业证券发行管理方法》要求：A上市企业发行证券，应该由证券企业承销。B上市企业非公开发行股票未采取自行销售方式或者上市企业向原股东配售股份，应该采取代销方式发行。C上市企业非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东，能够实施自销。版证券市场运行第14页二、股票发行市场（一）股票发行类型1.首次公开发行IPO：即拟上市企业首次在证券市场上公开发行股票募集资金并上市行为。

注：其不但募集到所需资金，而且完成了股份有限企业设置和转制。成为上市公公企业。版证券市场运行第15页2.上市企业增资发行

即按照一定要求和程序增加企业资本和股份总数行为。其增资方式主要有：A向原股东配售股份B增发（向不特定人群公开募集股份）C发行可转换企业债券D非公开发行股票（定向增发）版证券市场运行第16页（二）股票发行条件我国《企业法》、《证券法》要求：1.首次公开发行股票条件.05.证监会.《首次公开发行股票并上市管理方法》主体资格：①是依法设置且正当存续股份有限企业。②连续经营时间应该在3年以上③发行人注册资本已足额缴纳④生产经营正当⑤最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大改变，实际控制人没有发生变更。⑥发行人股权清楚版证券市场运行第17页独立性①发行人应该含有完整业务体系和直接面向市场独立经营能力②发行人资产完整。③人员独立④财务独立⑤机构独立⑥业务独立版证券市场运行第18页应满足财务指标①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超出人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；②最近3个会计年度经营活动产生现金流量净额累计超出人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超出人民币3亿元；③发行前股本总额不少于人民币3000万元；④最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产百分比不高于20％；⑤最近一期末不存在未填补亏损。版证券市场运行第19页2.创业板首次公开发行股票条件.03.《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行方法》（1）发行人应具备一定盈利能力（二选一）①最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且连续增加②最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增加率均不低于30%。版证券市场运行第20页（2）发行人应该含有一定规模和存续期间①《证券法》第50条要求，上市企业总股本

不少于3000万元②《管理方法》要求，其要有一定资产规模，最近,1期末净资产不少于200万元，发行后股本总额不少于3000万元③管理方法》要求发行人是依法设置且连续经营3年以上股份有限企业（3）发行人应该主营业务突出《管理方法》要求发行人集中有限资源主要经营一个业务。且要符合国家产业政策和环境保护要求，同时所募集资金只能用于发展主营业务。版证券市场运行第21页（4）对发行人企业治理提出严格要求①发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大改变，实际控制人没有发生变更。②发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，含有完整业务体系和直接面向市场独立经营能力。与控股股东、实际控制人及其控制其它企业间不存在同业竞争，以及严重影响企业独立性或者显失公允关联交易。③发行人及其控股股东、实际控制人最近3年内不存在损害投资者正当权益和社会公共利益重大违法行为。

发行人及其控股股东、实际控制人最近3年内不存在未经法定机关核准，私自公开或者变相公开发行证券，或者相关违法行为即使发生在3年前，但当前仍处于连续状态情形。版证券市场运行第22页3.上市企业公开发行证券条件.05.《上市企业证券发行管理方法》要求：普通要求

①组织机构健全、运行良好;②盈利能力含有可连续性③财务情况良好④最近三十六个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在以下重大违法行为⑤募集资金数额和使用应该符合要求⑥不存在严重损害投资者正当权益和社会公共利益版证券市场运行第23页向原股东配售股票条件除符合普通要求外，还应该符合以下要求：①拟配售股份数量不超出此次配售股份前股本总额30%；②控股股东应该在股东大会召开前公开承诺认配股份数量；③采取《证券法》要求代销方式发行。版证券市场运行第24页向不特定对象公开募集股份（简称“增发”）条件除符合普通要求外，还应该符合以下要求：①最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；扣除非经常性损益后净利润与扣除前净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率计算依据；②除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大交易性金融资产和可供出售金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资情形；③发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日企业股票均价或前一个交易日均价。版证券市场运行第25页发行可转换企业债券条件①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后净利润与扣除前净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率计算依据；②此次发行后累计企业债券余额不超出最近1期末净资产额40%；③最近3个会计年度实现年均可分配利润不少于企业债券1年利息。

版证券市场运行第26页发行分离交易可转换企业债券除符合普通要求外，还应该符合以下要求：①企业最近1期末经审计净资产不低于人民币15亿元；②最近3个会计年度实现年均可分配利润不少于企业债券1年利息；③最近3个会计年度经营活动产生现金流量净额平均不少于企业债券1年利息；④此次发行后累计企业债券余额不超出最近1期末净资产额40%，预计所附认股权全部行权后募集资金总量不超出拟发行企业债券金额。

版证券市场运行第27页非公开发行股票

指上市企业采取非公开方式，向特定对象发行股票行为。①发行价格不低于定价基准日前20个交易日企业股票均价90%；②此次发行股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制企业认购股份，36个月内不得转让；③募集资金使用符合要求；④此次发行将造成上市企业控制权发生改变，还应该符合中国证监会其它要求；⑤发行对象不超出10名；⑥发行对象为境外战略投资者，应该经国务院相关部门事先同意版证券市场运行第28页（三）我国股票发行方式

注：主要采取公开发行并上市方式，同时也允许向特定对象非公开发行股票注：我国现行相关法规要求，我国股份企业首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份（公募增发）采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合发行方式。.10.证监会.《关于深化新股发行体制改革指导意见》版证券市场运行第29页提出以下改革方法：①深入完善报价申购和配售约束机制②扩大询价对象范围，充实网下机构投资者③增强定价信息透明度④完善回拨机制和中止发行机制依据.《关于深化新股发行体制改革指导意见》，证监会.修改并颁布了《证券发行与承销管理方法》版证券市场运行第30页依据《证券发行与承销管理方法》要求证券出售

①首次公开发行股票数量在4亿股以上，能够向战略投资者配售股票。②战略投资者应该承诺取得此次配售股票持有期限不少于12个月；③询价对象是指符合本方法要求条件证券投资基金管理企业、证券企业、信托投资企业、财务企业、保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐含有较高定价能力和长久投资取向机构投资者，以及经中国证监会认可其它机构投资者。④主承销商应该在询价时向询价对象提供投资价值研究汇报。发行人、主承销商和询价对象不得以任何形式公开披露投资价值研究汇报内容，但中国证监会另有要求除外。版证券市场运行第31页⑤询价对象能够自主决定是否参加初步询价，询价对象申请参加初步询价，主承销商无正当理由不得拒绝。未参加初步询价或者参加初步询价但未有效报价询价对象，不得参加累计投标询价和网下配售。⑥首次公开发行股票到达一定规模，发行人及其主承销商应该在网下配售和网上发行之间建立回拨机制，依据申购情况调整网下配售和网上发行百分比。网上申购不足时，能够向网下回拨由参加网下机构投资者申购，依然申购不足，能够由承销团推荐其它投资者参加网下申购。版证券市场运行第32页（四）股票发行价格A即投资者认购新发新股票时实际支付价格。B依据我国《企业法》.《证券法》要求：股票发行价格能够平价发行、溢价发行，但不得折价发行。溢出部分计入“资本公积”。C其能够采取协约定价方式，也能够采询价方式、上网竞价方式等。D我国《证券发行与承销管理方法》要求：首次发行股票以采取询价方式确定其发行价格。版证券市场运行第33页依据要求：①首次公开发行股票，应该经过向特定机构投资者（以下称询价对象）询价方式确定股票发行价格。②发行人及其主承销商应该在登载首次公开发行股票招股意向书和发行公告后向询价对象进行推介和询价，并经过互联网向公众投资者进行推介。③询价分为初步询价和累计投标询价

④发行人和主承销商依据累计投标询价结果确定发行价格和发行市盈率。⑤首次发行股票在中小企业板、创业板上市，发行人及其主承销商能够依据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。⑥上市企业发行证券，能够经过询价方式确定发行价格，也能够与主承销商协商确定发行价格。

版证券市场运行第34页三、债券发行市场（一）债券发行条件.08.证监会.《企业债发行试点方法》A企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在1年以上期限内还本付息有价证券。B标志着我国企业债券发行工作正式开启，使得我国证券市场中有了真正意义上企业债券。C我国企业债券发行采取核准制、实施保荐制度，发行程序简单规范。D债券发行能够无担保，也能够分期发行，E票面利率没有限制性要求，发行价格由发行人和保荐机构经过市场询价确定。版证券市场运行第35页相关具体规定：①公司生产经营符正当律、行政法规和公司章程规定，符合国家产业政策；②公司内部控制制度健全，内部控制制度完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷③经资信评级机构评级，债券信用级别良好；④公司最近一期末经审计净资产额应符正当律、行政法规和中国证监会有关规定；⑤最近3个会计年度实现年均可分配利润不少于公司债券1年利息；⑥本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额40%；⑦金融类公司累计公司债券余额按金融企业有关规定计算。版证券市场运行第36页（二）债券发行方式1.定向发行：“私募发行”.“私下发行”，即面向特定投资者发行。2.承购包销：发行人与商业银行、证券企业等金融机构组成承销团经过协商条件签署承购报销协议，由承销团分销拟发行债券发行方式。3.招标发行：经过招标方式确定债券承销商和发行条件发行方式。版证券市场运行第37页（三）债券发行价格证券发行价格：是指投资者认购新发行债券实际支付价格。债券发行价格能够分为：（1）平价发行：即证券发行价格与面值相等。（2）折价发行：即债券以低于面值价格发行；（3）溢价发行：即债券以高于面值价格发行。版证券市场运行第38页债券发行定价方法，以公开招标最为经典。按照招标标分类：A有价格招标、B收益率招标按照价格决定方式分类：A美式招标、B荷兰式招标；版证券市场运行第39页第二节证券交易市场证券交易市场是为已经公开发行证券提供流通转让机会市场。期通常分为：证券交易所市场和场外交易市场。

（一）证券交易所证券交易所定义、特征与职能1、证券交易所定义证券交易所是证券买卖双方公开交易场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易市场，是整个证券市场关键版证券市场运行第40页2、证券交易所特征（1）有固定交易场所和交易时间（2）参加交易者为具备会员资格证券经营机构，交易采取经纪制，即普通投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；（3）交易对象限于合乎一定标准上市证券（4）经过公开竞价方式决定交易价格（5）集中了证券供求双方，含有较高成交速度和成交率（6）实施“公开、公平、公正”标准，并对证券交易加以严格管理版证券市场运行第41页3、证券交易所职能我国《证券交易所管理方法》第十一条要求，证券交易所职能包含：（1）提供证券交易场所和设施（2）指定证券交易所业务规则（3）接收上市申请、安排证券上市（4）组织、监督证券交易版证券市场运行第42页（5）对会员进行监管（6）对上市企业进行监管（7）设置证券登记结算机构（8）管理和公布市场信息（9）中国证监会许可其它职能版证券市场运行第43页（二）证券交易所组织形式A企业制：企业制证券交易所是以股份有限企业形式组织并以营利为目标法人团体，普通由金融机构及各类民营企业组建。B会员制：会员制证券交易所是一个由会员自愿组成、不以营利为目标社会法人团体。版证券市场运行第44页会员大会职责证券交易所设会员大会、理事会和专门委员会。会员大会为证券交易所最高权力机构，有以下职权：

①制订和修改证券交易所章程；②选举和罢免会员理事；③审议和经过理事会、总经理工作汇报；④审议和经过证券交易所财务预算、决算汇报；⑤决定证券交易所其它重大事项。版证券市场运行第45页依据《证券法》.《证券交易所管理方法》证券交易所设理事会，其作为证券交易所决议机构，主要职责是：①执行会员大会决议；②制订、修改证券交易所业务规则；③审定总经理提出工作计划；④审定总经理提出财务预算、决算方案；⑤审定对会员接纳；⑥审定对会员处罚；⑦依据需要决定专门委员会设置；⑧会员大会授予其它职责。版证券市场运行第46页我国《证券法》要求：证券交易所设总经理1人，由国务院证券监督管理机构任免。

注：会员制证券交易所要求，进入证券交易所参加集中交易，必须是证券交易所会员或是会员派出入市代表；版证券市场运行第47页（三）我国证券交易所市场层次结构

我国在以上交所和深交所为主板市场基础上，又设置了中小企业板块市场和创业板市场1.主板市场：也称为一板市场。是一个国家或地域证券发行、上市及交易主要场所2.主板市场是资本市场中最主要组成部分，很大程度上能够反应经济发展情况，有“国民经济晴雨表”之称。3.中国大陆主板市场包含上交所（1990.12.190和深交所(1991.07.03)两个市场.05.国务院同意，证监会批复同意深交所在主板内设置中小企业板市场版证券市场运行第48页中小企业板设计关键点表达在以下：①暂不降低发行上市标准，而是在主板市场发行上市标准框架下设置中小企业板块，这么能够防止因发行上市标准改变带来风险

②在考虑上市企业成长性和科技含量同时，尽可能扩大行业覆盖面，以增强上市企业行业结构互补性

③在现有主板市场内设置中小企业板块，能够依靠主板市场形成初始规模，防止直接建立创业板市场初始规模过小带来风险

④在主板市场制度框架内实施相对独立运行，目标在于有针对性地处理市场监管特殊性问题，逐步推进制度创新，从而为建立创业板市场积累经验

版证券市场运行第49页板块制度

中国中小企业板块总体设计，可概括为“两不变”和“四独立”：“两不变”A现行法律法规不变B发行上市标准不变

“四独立”在深圳证券交易所主板市场中设置一个：A运行独立B监察独立C代码独立D指数独立版证券市场运行第50页中小企业创业板在监管方面主要采取办法：一、改进交易制度，完善开盘集合竞价制度和收盘价确实定方式，在监控中引入涨跌幅、振幅及换手率偏离值等指标，完善交易异常波动停盘制度二、完善中小企业板块上市企业监管制度，推行募集资金使用定时审计制度，年度汇报说明会制度和定时汇报披露上市企业股东持股分布制度，版证券市场运行第51页2.创业板市场“二板市场”.是指为含有高成长性中小企业和高科技企业筹资并进行资本运作市场。特点：前瞻性高风险监管要求严格显著高科技产业导向版证券市场运行第52页创业板市场主要功效：一、风险投资机制中作用，及负担风险资本退出窗口二、作为资本市场所固有功效，如：优化资源配置、促进产业升级等。.10.23.国务院同意，证监会同意，我国创业板市场在深交所正式开启。其标志着我国交易所市场其能够发挥对高科技、高成长船业企业“助推器”作用。版证券市场运行第53页（四）证券上市制度证券上市：是指已公开发行证券经过证券交易所同意在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。股份有限企业申请股票主板上市应该符合以下条件（创业板上市P219对照记忆）1.股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行2.企业股本总额不少于人民币3000万元3.公开发行股份达企业股份总数25﹪以上，企业股本总额超出人民币4亿元，公开发行股份百分比为10%以上4.企业在最近3年无重大违法行为，财务会计汇报无虚假记载。版证券市场运行第54页企业申请企业债券上市交易，应该符合以下条件：1.企业债券期限为1年以上2.企业债券实际发行额不少于人民币5000万元3.企业申请债券上市时仍符正当定企业债券发行条件版证券市场运行第55页上市交易股票尤其处理：尤其处理、退市风险警告、暂停上市、终止上市。尤其处理分为：退市风险警示、和其它尤其处理退市风险警示办法：在股票简称前冠以*ST;股票价格日涨跌幅限制在5%在主板和创业板上市股票实施尤其处理标准不一样（详细阅读220~222）版证券市场运行第56页我国《证券法》要求，上市企业有以下情形之一，由证券交易所决定暂停其股票交易上市（在主板，中小企业版，创业板情况自己细看）222~2231.企业股本总额、股权分布等发生改变不再具备上市条件2.企业不按照要求公开其财务情况，或者对财务会计汇报作虚假记载，可能误导投资者3.企业有重大违法行为4.企业最近3年连续亏损5.证券交易所上市规则要求其它情形版证券市场运行第57页上市企业有以下情形之一，由证券交易所决定终止其股票上市交易：（在主板，中小企业版，创业板情况自己细看）223~2251.企业股本总额、股权分布等发生改变不再具备上市条件，在证券交易所要求期限内仍不能到达上市条件2.企业不按照要求公开其财务情况，或者对财务会计汇报作虚假记载，且拒绝纠正3.企业最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利4.企业解散或者被宣告破产5.证券交易所上市规则要求其它情形版证券市场运行第58页企业债券上市后，企业有以下情形之一，由证券交易所决定暂停其企业债券上市交易1.企业有重大违法行为2.企业情况发生重大改变，不符合企业债券上市条件3.发行企业债券所募集资金不按照核准用途使用4.未按照企业债券募集方法推行义务5.企业最近2年连续亏损版证券市场运行第59页（五）证券交易所运作系统我国采取：无纸化集中交易方式（1）集中竞价交易系统。1、交易系统2、结算系统3、信息系统4、监察系统版证券市场运行第60页（2）大宗交易系统大宗交易系统：通常是指一笔数额较大证券交易，通常在机构投资者之间进行（3）固定收益证券综合电子平台固定性收益证券综合电子平台：是上海证券交易所设置、与集中竞价交易系统平行、独立固定收益市场体系。（4）综合协议交易平台是指深圳证券交易所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供交易系统。版证券市场运行第61页（六）交易标准和交易规则（1）交易标准1、价格优先标准2、时间优先标准版证券市场运行第62页（2）交易规则1、交易时间2、交易单位“手”3、价位4、报价方式（电脑报价为主）接收会员限价申报和市价申报5、价格决定（集合竞价、连续竞价）6、涨跌幅限制7、挂牌、摘牌、停牌、复牌8、交易行为监督9、异常情况处理10、信息公布版证券市场运行第63页*补6、中小企业板块（1）发行制度主要安排在主板市场拟发行上市企业中流通股本规模相对较小企业在中小企业板块上市，并依据市场需求，确定适当发行规模和发行方式版证券市场运行第64页（2）交易及监察制度1、改进开盘集合竞价制度和收盘价确实定方式，深入提升市场透明度，遏制市场操纵行为2、完善交易信息公开制度，引入涨跌幅、振幅及换手率偏离值等监控指标，并将异常波动股票纳入披露范围，按主要成交席位分别披露买卖情况，提升信息有效性3、完善交易异常波动停牌制度，优化股票价量异常判定直白哦，及时揭示市场风险，降低信息披露之后或提前泄露影响。版证券市场运行第65页（3）企业监管制度1、建立募集资金使用定时审计制度2、建立设计企业发展战略、生产经营、新产品开发、经营业绩和财务情况等内容年度汇报说明会制度3、建立定时汇报披露上市企业股东持股分布制度4、建立上市企业及中介机构诚信管理系统5、建立退市企业股票有序快捷地转移至股份代办转让系统交易机制版证券市场运行第66页*补7、创业板首次公开发行股票并在创业板上市主要应符合以下条件1.发行人应该具备一定盈利能力2.发行人应该含有一定规模和存续时间3.发行人应该主营业务突出4.对发行人企业治理提出从严要求版证券市场运行第67页二、场外交易市场1、场外交易市场定义和特征场外交易市场是：证券交易所以外证券交易市场总称。特征：（1）挂牌标准相对较低（2）信息披露要求较低（3）场外交易市场组织方式大多采取做市商制（报价驱动制度）版证券市场运行第68页2、场外交易市场功效（1）拓宽融资渠道，改进中小企业融资环境（2）为不准在交易所上市交易证券提供流通转让场所（3）提供风险分层金融资产管理渠道版证券市场运行第69页（三）我国场内外交易市场1、我国银行间债券市场（1）组织构架。交易中心总部设在上海，备份中心建在北京。（2）发展过程。作为国家外汇体制改革产物，交易中心于1994年4月份成立，并在今后10多年取得了蓬勃发展。（3）人民币债券交易。版证券市场运行第70页2、代办股份转让系统。“三板”代办股份转让系统又称三板，是指以含有代办股份转让主办券商业务资格证券企业为关键，为非上市股份有限企业提供规范股份转让服务股份平台。*.06.证券从业协会修定《证券企业代办股权转让系统中关村科技园区非上市股份有限企业股份报价转让试点方法》细细阅读版证券市场运行第71页第二节证券价格指数股价评均数和股价指数股价指数编制步骤第一步，选择样本股选择一定数量有代表性上市企业股票作为编制股价指数样本股。样本股能够是全部上市股票，也能够是其中有代表性一部分。样本股选择主要考虑两条标准：一是本股市价总值要占在交易所上市全部股票市价总值大部分；二是样本股票价格变动趋势必须能反应股票市场价格或总市值。版证券市场运行第72页第二步，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。第三步，计算计算期平均股价或市值，并作必要修正。第四步，指数化。假如计算股价指数，就需要将计算期平均股价或市值转化为数值，即将基期平均或市值定为某一常数（通常为100、1000或10），并据此计算计算期股价指数值。版证券市场运行第73页（二）股价平均数股价平均数采取股价平均法，用来度量全部样本股经调后价格水平平均值。简单算术股价平均数。简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数。其计算公式为：式中：-------平均股价；-------各样本股收价盘；N-------样本股票种数。版证券市场运行第74页简单算术股价平均数优点是计算简便，但也存在两个缺点：第一，发生样本股送配股、拆股和更换时会使股价平均数失去真实性、连续性和时间数列上可比性；第二，在计算式没有考虑权数，即忽略了发行量或成交量不一样股票对股票市场有不一样影响这一主要原因。版证券市场运行第75页2、加权股价平均数。加权股价平均数也称加权平均股价，是将各样本股票发行量或成交量作为权数计算出来股价平均数。其计算公式为：式中：--------样本股发行量或成交量。版证券市场运行第76页以本股成交量问哦权数加权平均股价可表示为：加权平均股价=计算结果为平均成交价。加权平均股价=计算结果为平均市场价格。版证券市场运行第77页3修正股价平均指数。修正股价平均数是在简单算术股价平均数法基础上，当发生送股、拆股、增发、配股市，经过变动除数，使股价平均数不受影响。修正除数计算公式以下：新除数=修正股价平均数=版证券市场运行第78页（三）股价指数股价指数：是将计算期股价或市值与某一基期股价或市值相比较相对改变值，用以反应市场股票价格相对水平。股价指数编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类。1、简单算术股价指数又有相对法和综正当之分。版证券市场运行第79页（1）相对法是先计算各样本股个别指数，再加总求出算术平均数。若设股价指数为,基期第i种股票价格为,计算期第i种股票价格为，样本数为N，计算公式为：=×固定成数版证券市场运行第80页（2）综正当是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数，其计算公式为：=版证券市场运行第81页2、加权股价指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，又有基期加权、计算期加权和几何加权之分。（1）基期加权股价指数又称拉斯贝尔家去指数（LaspeyreIndex），系采取基期发行量或成交量作为权数，计算公式为：式中：--------第i种股票基期发行量或成交量=×固定乘数版证券市场运行第82页（2）计算期加权股价指数又称派许加权指数（PaascheIndex），采取计算期发行量或成交量作为权数。其适用性较强，使用较广泛，很多著名股价指数，如标准普尔指数等，都使用这一方法。计算公式为：=×固定乘数

式中：--------计算期第i种股票发行量或成交量。

版证券市场运行第83页（3）几何加权股价指数又称费雪理想式（Fisher’sIndexFormula），是对两种指数作几何平均，因为计算复杂，极少被实际应用。其计算公式为：=版证券市场运行第84页二、我国主要证券价格指数（一）我国主要股票价格指数1、中证指数有限企业及其指数。中证指数有限企业成立于8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设置一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务企业。版证券市场运行第85页（1）沪深300指数。沪深300指数是沪、深证券交易所于年4月8日联合公布反应A股市场整体走势指数。沪深300指数编制目标是反应中国证券市场股票价格变动概貌和运行情况，而且能够作为投资业绩评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。沪深300指数简称沪深300，成份股数量为300只，指数基日为12月31日，基点为1000点。版证券市场运行第86页指数计算采取派许加权方法，按照样本股调整股本为权数加权计算。公式为：汇报期指数=汇报期样本股调整市值/基期样本股调整市值×1000其中市值调整=（市价×调整股本数）。采取分级靠档法确定样本股加权股本数版证券市场运行第87页沪深300指数分级靠档方法流通百分比（%）≤10（10,20]（20,30](30,40](40,50](50,60](60,70](70,80]＞80加权百分比（%）流通百分比20304050607080100版证券市场运行第88页自由流通百分比是指企业总股本中剔除以下基本不流通股份后股本百分比：（1）企业创建者、家族和高级管理者长久持有股份；（2）国有股；（3）战略投资者持股；（4）冻结股份；（5）受限员工持股；（6）交叉持股等。版证券市场运行第89页沪深300指数采取哪个“除数修正法”修正。当样本股名单、股本结构发生改变或样本股调整市值出现非交易原因变动时，采取“除数修正法”修正原固定除数，以确保指数连续性。修正公式为：修正前调整市值/原除数=修正后调整市值/新除数其中，修正后调整市值=修正前调整市值＋新增（减）调整市值。由此公式得出新除数即修正后除数，又称新基期，并据此计算以后指数。版证券市场运行第90页沪深300指数按要求作定时调整。标准上指数成份股每六个月进行一次调整，普通为1月和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。每次调整百分比定为不超出10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内新样本优先进入，排名在360之前老样本优先保留。最近一次财务汇报亏损股票标准上不进入新选样本，除非该股票影响指数代表性。版证券市场运行第91页（2）中证规模指数。中证规模指数包含中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数。中证规模指数计算方法、修正方法、调整方法与沪深300指数相同。(3)深300行业指数。中证指数有限企业于7月2日公布10只沪深300行业指数。（4）沪深300格调指数系列。版证券市场运行第92页2、上海证券交易所股价指数（1）样本指数类①上证成份股指数。上证成份股指数简称上证180指数，是上海证券交易所对原上证30指数进行调整和更名产生指数。②上证50指数。上证50指数依据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，从上证180指数样本中选择排名前50位股票组成样本。③上证红利指数。上证红利指数简称红利指数，挑选在上证所上市现金股息率高、分红比较稳定、含有一定规模及流动性50只股票作为样本，以反应上海证券市场高红利股票整体情况和走势。版证券市场运行第93页（2）综合指数类。①上证综合指数。它以1990年12月9日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。遇新股上市、退市或上市企业增资扩股市，采取除数修正法修正原固定除数，以确保指数连续性。版证券市场运行第94页②新上证综合指数。新上证综合指数简称新综指，指数代码为000017，于年1月4日首次公布。新综指以12月30日为基日，以该日全部样本股票总市值为基期，基点为1000点。新综指采取派许加权方法，以样本股发行股本数为权数进行加权计算。当成份股名单发生改变，或成份股股本结构发生改变，或成份股市值出现非交易原因变动时，采取除数修正法修正原固定除数，以确保指数连续性。版证券市场运行第95页附加（3）分类指数类上证分类指数有A股指数、B股指数及工业类指数、商业类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合类指数，公7类。版证券市场运行第96页3、深圳证券交易所股价指数。（1）成份指数类①深证成份股指数。由深圳证券交易所编制，经过对全部在深圳证券交易所上市企业进行考查，按一定标准选出40家有代表性上市企业作为成份股，以成份股可流通股数为权数，采取加权平均法编制而成。版证券市场运行第97页②深证A股指数。以成份A股为样本，以成份A股可流通股数为权数，采取加权平均法编制而成。③深证B股指数。以成份B股为样本，以成份B股可流通股数为权数，采取加权平均法编制而成。④深证100指数。深证100指数成份股选取主要考查A股上市企业流通市值和成交金额两项指标，从在深交所上市股票中选取100只A股作为成份股，以成份股可流通A股数为权数，采取派许综正当编制。版证券市场运行第98页（2）综合指数类①深证综合指数。②深圳证券交易所综合指数包含：深证综合指数、深证A股指数和深证B股指数③深证新指数。④中小企业板指数

版证券市场运行第99页（3）分类指数包含：农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、水电煤气指数、建筑业指数、运输仓储指数、信息技术指数、批发零售指数、金融保险指数、房地产指数、社会服务指数、传输文化指数、宗企类指数共13类。版证券市场运行第100页4、香港和台湾主要股价指数（1）恒生指数恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日起编制公布、系统反应香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大指数。（2）恒生综合指数系列恒生综合指数包含200家市值最大上市企业，并分为两个独立指数系列，及地域指数系列和行业指数系列。版证券市场运行第101页（3）恒生流通性综合指数系列包含：恒生流通综合指数、恒生香港流通指数和恒生中国内地流通指数。（4）恒生流通精选指数系列由恒生50、恒生香港25和恒生中国内地25这3只分别为恒生流通综合指数、恒生香港流通指数和恒生中国内地流通指数属下分组指数。（5）台湾证券交易所发行量加权股价指数。版证券市场运行第102页5、海外上市企业指数。10月18日，美国芝加哥期权交易是（CBOE）全资子企业CBOE期货交易所（CFE）推出CBOE中国指数，并以给指数为标推出CBOE中国指数期货，还计划推出中国指数期权。版证券市场运行第103页（二）我国主要债券指数1、中证全债指数中证指数有限企业于年12月17日公布中证全债指数。该指数样本债券种类是在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间上市国债、金融债及企业债。债券信用级别为投资级以上。债券币种为人民币。债券剩下期限为1年以上。付息方式为固定利率付息和一次还本付息。指数基日为12月31日，基点为100点。指数以样本债券发行量为权数，采取派许加权综合价格指数公式计算。版证券市场运行第104页2、上证国债指数上海证券交易所自年1月2日期公布上证国债指数，上证国债指数一直上海证券交易所上市、剩下期限在1年以上固定利率国债和一次还本付息国债为样本，按照国债发行量加权，基日为12月31日，基点为100点。上证国债指数采取派许法计算加权综合价格指数，以样本国债发行量为权数。当成份国债市值出现非交易原因变动时，采取除数修正法修正原固定除数，以确保指数连续性。当出现以下情况时，国债指数需要修正：版证券市场运行第105页（1）新上市国债自第2个交易日起计入指数；（2）国债付息在除息日前修正指数；（3）当某一成份国债暂停交易时不作调整，用该国债暂停交易前一交易日收盘价计算指数；（4）凡有成份国债发生发行量变动，在成份国债发行量变动日前修正指数。版证券市场运行第106页3、上证企业债指数上海证券交易所于年6月9日期并公布企业债指数。该指数以在沪、深证券交易所上市交易固定利率付息和一次还本付息、剩下期限在1年以上（含1年）、信用评级为投资级（BBB）以上非股权连接类企业债券为样本，以12月31日为基准日，基日指数为100点，采取派许加权综合价格指数公式计算。版证券市场运行第107页4、中国债券指数年12月31日，中央登记企业开始公布中国债券指数系列，盖住是体系包含国债指数、企业债指数、政策性银行金融债指数、银行间债券指数、交易所债券指数中短期债券指数和长久国债指数等，覆盖了交易所市场和银行间市场全部发行额在50亿元人民币以上、待偿期限在1年以上债券，指数样本债券每个月末调整一次。该指数系列以12月31日为基日，基期指数为100，每个工作日计算一次。版证券市场运行第108页（三）我国主要基金指数1、中证基金指数系列2、上证基金指数3、深证基金指数*4、中政协基金行业股票股指指数版证券市场运行第109页三、国际主要股票市场及其价格指数（一）道-琼斯工业股价平均数是世界上最早、最享盛誉和最有影响股票价格平均数，由美国道-琼斯企业编制，并在《华尔街日报》上公布。版证券市场运行第110页5组指标:1、工业股价平均数，以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展水平和变化趋势。2、运输业股价平均数，以美国泛美公司、环球航空公司、国际联运公司等20家俱有代表性运输业公司股票为编制对象。3、公用事业股价平均数，以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性公用事业发公司股票为编制对象。版证券市场运行第111页4、股价综合平均数，以上述65家企业股票为编制对象。5、道-琼斯公正市价指数，以700种不一样规模或实力企业股票作为编制对象，与1988年10月首次发表。因为该指数所选股票不但考虑了广泛行业分布，而且兼顾了企业不一样规模和实力，因而含有相当代表性。版证券市场运行第112页（二）金融时报证券交易所指数（FTSE100指数）也译为“富时指数”，是英国最具权威性股价指数，原由《金融时报》编制和公布，现由《金融时报》和伦敦证券交易所共同拥有富时集团编制。这一指数包含3种：一是金融时报工业股票指数，又称30种股票指数。二是100种股票交易指数，又称FT-100指数。三是综合精算股票指数。版证券市场运行第113页（三）日经225指数是日本经济新闻社编制和公布反应日本股票市场价格变动股价指数。现在日经股价指数分成两组：一是日经225种股价指数。二是日经500种股价指数。（四）NASDAQ市场及其指数NASDAQ汉字全称是全美证券交易商自动报价系统，于1971年正式启用。版证券市场运行第114页第三节证券投资收益与风险一、证券投资收益（一）股票收益股票收益收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间收入，他由股息收入、资本利得和公积金转增收入收益组成。1、股息。股息是指股票持有者依据所持股平从发行企业分取盈利。版证券市场运行第115页1、股息。股息是指股票持有者依据所持股平从发行企业分取盈利。（1）现金股息现金股息是以货币形式支付股息和红利，是最普通、最基本股息形式。（2）股票股息股票股息是以股票方式派发股息，通常由企业用新增法股票或一部分