多方案的经济比较与选择方法市公开课一等奖省赛课获奖课件

第三章多方案经济比较与选择方法3.1多方案之间关系类型及其可比性3.2互斥方案比较选择3.3独立方案和混合方案比较选择3.4收益未知互斥方案比较3.5寿命无限和寿命期不等互斥方案比较3.6短期多方案比较选择1多方案的经济比较与选择方法第1页3.1多方案之间关系类型及其可比性3.1.1多方案之间关系类型1）互斥型多方案

指各方案之间含有排他性，在各方案当中只能选择一个。

方案or

方案方案

方案oror2多方案的经济比较与选择方法第2页3.1.1多方案之间关系类型2）独立型多方案

指各个方案现金流量是独立，不含有相关性，且任一方案采取是否都不影响其它方案是否采取决议。独立方案特点是含有“可加性”。

方案and

方案方案

方案andand3多方案的经济比较与选择方法第3页3.1.1多方案之间关系类型3）混合型多方案

指独立方案与互斥方案混合情况。又分两种情况：第一个情况：方案方案方案方案oror方案方案方案方案方案andandand4多方案的经济比较与选择方法第4页3.1.1多方案之间关系类型3）混合型多方案

指独立方案与互斥方案混合情况。又分两种情况：第二种情况：方案方案方案方案andand方案方案方案方案方案ororor5多方案的经济比较与选择方法第5页3.1.1多方案之间关系类型4）条件型多方案

在一组方案中，接收某一方案时，就要求接收另一组方案。分为单向条件型方案和双向条件型方案。单向条件型方案：接收B，则先接收A。而接收A是否与接收B无关，A是B先决条件。如：A为修机场B为建机场高速。双向条件型方案：接收B同时要接收A，接收A同时也要接收B。二者相互依存。如生产同一个产品所用零部件。6多方案的经济比较与选择方法第6页3.1.1多方案之间关系类型5）现金流量相关型多方案

一个方案取舍会引发另一个方案现金流量改变。如：在某条河上建桥或在河岸建码头。若A、B为现金流相关型方案，其评价选择可转化为A、B、AB互斥方案选择。7多方案的经济比较与选择方法第7页3.1.1多方案之间关系类型6）互补型多方案

在方案组中，某一方案接收有利于其它方案被接收，方案间存在相互补充关系。如：A建一建筑物B增加空调系统。评价：将其转化为互斥型方案问题，即在A、AB中进行选择。8多方案的经济比较与选择方法第8页3.1多方案之间关系类型及其可比性3.1.2多方案之间可比性资料和数据可比性1同一功效可比性2时间可比性39多方案的经济比较与选择方法第9页3.2互斥方案比较选择对互斥方案进行经济效果评价时，一是考查各个方案本身绝对经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考查互斥方案中，哪个方案相对较优，称为“相对经济效果检验”。普通先以绝对经济效果方法筛选方案，然后以相对经济效果方法优选方案。互斥方案评价与选择方法有净现值法、年值法、差额净现值法以及差额内部收益率法等。10多方案的经济比较与选择方法第10页对寿命期相同互斥方案净现值进行比较，以净现值最大方案为最优方案。

在同一研究期内计算项目净现值净现值大于零项目净现值最大项目比较比较3.2.1净现值法11多方案的经济比较与选择方法第11页方案投资（万元）年净收益（万元）

A205.8

B307.8

NPV（万元）12.814.1解：依据净现值最大准则，B方案为最优方案。例1：有A、B两个互斥型投资方案，各方案寿命期均为，其它相关数据以下表，基准收益率为12%，试选择最正确方案。12多方案的经济比较与选择方法第12页年值最大且大于零方案为最优方案。年值指标在寿命期不等多方案比选中有着主要作用。在同一研究期内计算项目年值年值大于零项目年值最大项目比较比较3.2.2年值法教材P88例3.213多方案的经济比较与选择方法第13页3.2.3增量分析法增量分析法或差额分析法，此法省去了两个方案相同部分，只比较两个方案不一样部分，经过计算差额现金流量，评价增量投资经济效果。普通用于比较两个方案相对经济性。差额现金流量：两个互斥方案之间（通常为投资额较大方案现金流量减去投资额较小方案现金流量）现金流量之差组成新现金流量。14多方案的经济比较与选择方法第14页3.2.3增量分析法1.差额净现值法1）差额净现值及其经济涵义差额净现值就是指两互斥方案组成差额现金流量净现值，记为△NPV。计算公式：15多方案的经济比较与选择方法第15页1）差额净现值及其经济涵义经济涵义：（1）△NPV=0，投资大方案比投资小方案多投资资金能够经过多得净收益回收并恰好取得既定收益率（基准收益率），两方案经济上等值；（2）△NPV>0，投资大方案比投资小方案多投资资金能够经过多得净收益回收并取得超出既定收益率（基准收益率）收益，大投资方案优；（3）△NPV<0，投资大方案比投资小方案多得净收益与多投资资金比较达不到既定收益率（基准收益率），小投资方案优。16多方案的经济比较与选择方法第16页例2：有A、B两个互斥型投资方案，各方案寿命期均为，其它相关数据以下表，基准收益率为12%，试用差额净现值法选择最正确方案。方案投资年净收益

A205.8

B307.8

NPV12.814.1单位：万元B-A102.01.32）用差额净现值法比较两个方案17多方案的经济比较与选择方法第17页解：∆NPV=-10+2（P/A，12%，10）=1.3(万元)∆NPV =1.3万元>0投资高B方案为最优方案。若按净现值最大准则选优也是B方案为最优方案。也就是说，差额净现值就是两个方案净现值差。18多方案的经济比较与选择方法第18页step2step3step5step4将互斥方案按投资额由小到大次序排列增设0方案将次序第一方案与0方案以△NPV法进行比较，以二者中较优方案作为当前最优方案；将排列第二方案与当前最优方案以△NPV法进行比较，以二者中较优方案替换为当前最优方案…以这类推，检验全部可行方案。step1最终保留当前最优方案即为最优方案。

3）用差额净现值法比较两个以上方案19多方案的经济比较与选择方法第19页教材P90例3.320多方案的经济比较与选择方法第20页2.差额内部收益率法（∆IRR）∆IRR定义：使两个方案差额现金流量净现值等于零折现率。计算公式：用试算内插法求∆IRR。21多方案的经济比较与选择方法第21页1）差额内部收益率经济涵义（1）△IRR=ic，投资大方案比投资小方案多投资资金所取得收益恰好等于基准收益率，两方案经济上等值；（2）△IRR>ic，投资大方案比投资小方案多投资资金所取得收益大于基准收益率，大投资方案优；投资大方案比投资小方案多投资资金与所取得收益相比小于基准收益率，小投资方案优。（3）△IRR<ic，22多方案的经济比较与选择方法第22页例3：有A、B两个互斥型投资方案，各方案寿命期均为，其它相关数据以下，基准收益率为12%，试用差额内部收益率法选择最正确方案。方案投资年净收益

A205.8

B307.8

26%23%万元B-A102.015%IRR23多方案的经济比较与选择方法第23页

解：-10+2（P/A，∆IRR，10）=0求得：∆IRR=15%>12%，投资高B方案为最优方案。与按差额净现值法和净现值最大准则选优结论相同。而IRRA>IRRB，按IRR最大来选择方案，应该选A

方案。

24多方案的经济比较与选择方法第24页到底按哪种准则进行互斥方案比选更合理？25多方案的经济比较与选择方法第25页处理这个问题需要分析投资方案比选实质，投资额不等互斥方案比选实质是判断增量投资经济合理性，即投资大方案相对于投资小方案多投入资金能否带来满意增量效益。26多方案的经济比较与选择方法第26页若增量投资能够带来满意增量效益，则投资大方案优于投资小方案，反之则投资小方案更优。∆NPV、∆IRR恰好反应是增量投资经济性，所以按差额评价法选出方案是最优方案。27多方案的经济比较与选择方法第27页NPViNPVBNPVA26%23%∆IRR=15%i028多方案的经济比较与选择方法第28页上例：

ic

=12%<15%=∆IRR，NPVB>NPVA，而IRRB<IRRA即净现值大B方案优而内部收益率小。若ic

=20%>∆IRR，NPVA>NPVB，而IRRA>IRRB即净现值大A方案优而内部收益率大。

29多方案的经济比较与选择方法第29页因为，∆NPVA-B=NPVA–NPVB，所以净现值即使是绝对效果指标，经过直接比较不一样方案NPV大小，就可取得∆NPV是否大于零信息，所以NPV也可用于相对效检验。但∆IRRA-B≠IRRA–IRRB，所以IRR不能作为互斥方案评选依据。一样，另一个效率指标NPVR也不能作为互斥方案评选依据。30多方案的经济比较与选择方法第30页用∆IRR对互斥方案选优步骤：

step2step3step5step4将互斥方案按投资额由小到大次序排列增设0方案将次序第一方案与0方案以△IRR法进行比较，以二者中较优方案作为当前最优方案；将排列第二方案与当前最优方案以△IRR法进行比较，以二者中较优方案替换为当前最优方案…以这类推，检验全部可行方案。step1最终保留当前最优方案即为最优方案。

31多方案的经济比较与选择方法第31页

∆IRR选优前提条件：两比较方案投资数额不等而且存在追加投资内部收益率（即两比较方案净现值函数曲线有交点。

32多方案的经济比较与选择方法第32页例4：有4个方案为互斥型方案，方案寿命期均为，其现金流量以下，基准收益率为10%，问应选哪个方案？

方案CABD投资192027.535NCF1.952.23.54.233多方案的经济比较与选择方法第33页方案CABD投资192027.535NCF1.952.23.54.2万元比较C-0增量投资19增量NCF1.95∆IRR(%)9.63选定方案否A-0202.210.94AB-A7.51.317.28BD-B7.50.78.55B34多方案的经济比较与选择方法第34页3.3独立方案和混合方案比较选择3.3.1独立方案比较选择1.无资金限制独立方案比选资金不受限制独立方案评价及选择可转化为判定若干个单方案可行问题。保留下全部可行单方案即可。即绝对效果检验。35多方案的经济比较与选择方法第35页例5：有A、B两个独立投资方案，各方案相关数据以下，基准收益率为12%，试判断其经济可行性。方案投资（万元）年净收益（万元）寿命（年）A205.810B307.81036多方案的经济比较与选择方法第36页方案NPV（万元）IRRNPVRA12.826%0.64B14.123%0.47各方案NPV、IRR、NPVR因为基准收益率为12%，所以不论是用NPV、IRR、NPVR判断两方案均可行。37多方案的经济比较与选择方法第37页2.资金受限制独立方案比选

1）互斥方案组正当：就是对各独立方案进行组合，所组成各组合方案之间就存在互斥关系。在满足资金数额限制下，采取互斥方案比选方法就可比选出最优组合方案。步骤：（1）列出全部方案组合（包含0方案），形成互斥组合方案；（2）淘汰投资累计超出预算资金方案组，保留合格方案组；（3）对合格方案组按互斥方案进行比选。（4）最优组合方案所包含独立方案即为该组独立方案最正确选择。38多方案的经济比较与选择方法第38页例6：某企业有A、B、C三个独立投资方案，相关数据以下，当前该企业可筹集资金4500万元，基准收益率为8%，问应怎样选择方案？方案初始投资（万元）年净收益（万元）寿命（年）A10006003B300015003C40002050339多方案的经济比较与选择方法第39页解：计算各独立方案NPV：NPVA=-1000+600(P/A,，8%，3)=546（万）NPVB=-3000+1500(P/A,，8%，3)=886（万）NPVC=-4000+2050(P/A,，8%，3)=1280（万）建立互斥方案组合，见下表，找出组合方案投资额不超出资金限额4500万元组合方案，再从中找出组合方案净现值最大组合方案为最优方案。

40多方案的经济比较与选择方法第40页组合方案序号组成情况ABC初始投资（万元）净现值（万元）决议123456780100110100101011000101110000-1000-3000-4000-4000-5000-7000-8000054686612801412182621462692最优超出资金限制超出资金限制超出资金限制在资金限额4500万元下组合方案净现值最大是第5组，即A+B组合为最正确方案。41多方案的经济比较与选择方法第41页

因为互斥方案组正当是从全部可能出现组合方案中挑选在资金限额下组合方案净现值最大方案组合为最正确方案，所以能够实现有限资源合理利用，带来经济效益最大化。不过，这种方法不适合独立方案较多情况使用，因为独立方案较多时，其组合方案个数将与独立方案个数成指数倍增加，此时能够采取效率指标排序法。42多方案的经济比较与选择方法第42页2）效率指标排序法

效率指标排序法目标是在资金限额内实现总投资效率最大。常采取效率指标有净现值率与内部收益率。步骤：⑴将各方案按效率指标由大到小排序；

⑵依上次序选取方案，直到所选方案投资最大程度地靠近或等于预算资金为止。特点：⑴计算简单易了解；⑵得到不一定是最好方案组合；

⑶当各方案投资占预算资金百分比小，各方案投资额相差不多且剩下资金极少时，得到结果可能最好。43多方案的经济比较与选择方法第43页例7：若资金限额为60万，有A-G7个产品投资方案，寿命期均为5年，基准收益率为10%，各方案相关资料以下，问在投资限额内应优先投资哪些产品方案？方案投资额年净收益净现值净现值率内部收益率排序ABCDEFG2012491336158.444.591.192.974.1811.215.4612.005.400.502.252.866.485.70.60.450.130.250.220.180.380.320.260.150.200.1850.1650.24127456344多方案的经济比较与选择方法第44页15%KIRRA2032%2026%B123224%G154720%D95618.5%E136916.5%F36105C410910%45多方案的经济比较与选择方法第45页不超出资金限额60万元方案有A、B、G、D四个方案及部分E方案，但因为方案不可分性，不能选择部分E方案。所以可接收方案只能是A、B、G、D四个方案，累计投资额为56万元，尚余4万元，经分析可知，还可接收方案C，故在不超出资金限额60万元内，应选择A、B、G、D、C五个方案。46多方案的经济比较与选择方法第46页例8：某企业可利用资金为60万元，有A—H8项独立方案可供选择，相关资料以下，n=，基准收益率为12%，试选择最优组合方案。方案KNBIRR排序ABCDEFGH20124913363155.63.00.82.02.97.50.63.725%21.4%15.1%17.9%17.95%16.2%15.1%21%1275468347多方案的经济比较与选择方法第47页在资金60万元范围内，最正确组合方案为A+B+H+E；另一组和方案为A+B+H+D+C。两种方案都分配完60万元资金，谁为最正确？KIRR（%）A20252021.4B123221H154717.95E136017.9D96916.2F3610515.1C4G31091121248多方案的经济比较与选择方法第48页

整体内部收益率：是以组合方案中每个方案资金占预算资金百分比为权重加权平均数。A+B+H+E整体内部收益率为IRR1A+B+H+D+C整体内部收益率为IRR2最优组合方案是A+B+H+E。49多方案的经济比较与选择方法第49页例9：有六个可供选择独立方案，其主要经济参数预测值以下表，基准收益率为15%，资金预算K0=35000万，试用IRR排序法作出决议。方案KNBIRR排序ABCDEF100001500080002100013000600028702930268095002600254018%13%20%17%15%25%3----245150多方案的经济比较与选择方法第50页KIRRF600025%600020%C80001400018%A100002400017%D210004500015%E130005800015%一个组合为F+C+A，需要资金24000万元，剩下资金为11000万元；另一个组合为F+C+D，需要资金35000万元，无剩下资金。F+C+A整体内部收益率为18.4%，F+C+D整体内部收益率为19.1%。最优组合方案为F+C+D。51多方案的经济比较与选择方法第51页例10：现有三个非直接互斥项目方案，其初始投资和各年净收益以下表，投资限额为450万，基准折现率为8%，各方案寿命均为，试选择最正确组合方案。方案KNBNPVIRRABC10030025023584954.3389.1878.7918.27%14.27%14.61%52多方案的经济比较与选择方法第52页按效率指标排序法选择最正确组合方案为A+C，净现值总额为54.33+78.79=133.12万按互斥方案组正当选择最正确组合方案为A+B，净现值总额为54.33+89.18=143.51万两种方法评价结果并不一致，按互斥方案组正当选择最正确组合方案A+B。用IRR排序法并不一定能确保取得最正确组合方案，只有当各方案投资占总投资百分比很小，或入选方案恰好分配完全部投资时才能确保取得最正确组合方案。53多方案的经济比较与选择方法第53页3.3.2混合方案比较选择1）组间独立，组内互斥情形2）组间互斥，组内独立情形方案组正当，全部可能组合数54多方案的经济比较与选择方法第54页例11：某企业决定对本厂A、B、C三个相互独立车间进行技术改造，各车间分别提出了若干个技术改造方案，若各方案寿命均为8年，基准收益率为15%，站在企业角度试问（1）若资金无限制，怎样选择方案？（2）若资金限额分别为500万元、600万元时，怎样选择方案？（3）若资金限额分别为100、200、300、400、700、800又怎样选择方案？55多方案的经济比较与选择方法第55页车间方案初始投资年净收益IRRAA1A2A310020030038698835%30%25%BB1B2B3B41002003004001955759211%22%19%15.5%CC1C2C32003004008610915440%32%35%A、B、C三个车间技术改造方案资料56多方案的经济比较与选择方法第56页车间方案KNB∆IRR比较最优方案AA1A2A310020030038698835%26%10%A1-0A2-A1A3-A2A2BB1B2B3B41002003004001955759211%22%12%9%B1-0B2-

0B3-B2B4-B2B2CC1C2C32003004008610915440%16%42%C1-0C2-C1

C3-C2C357多方案的经济比较与选择方法第57页K∆IRR40%C1-020030035%A1-010040026%A2-A110050022%B2-

020070015%12%B3-B210080010042%C3-C210090016%C2-C1100当资金限额为500万时，应选择A1+C3方案组合。当资金限额为600万时，应选择A2+C3方案组合。另解：58多方案的经济比较与选择方法第58页车间方案KNB∆R无资格方案∆IRR比较AA1A2A31002003003869880.380.310.1935%26%10%A1-0A2-A1A3-A2BB1B2B3B4100200300400195575920.190.360.200.17B111%22%12%7%-----B2-

0B3-B2B4-B3CC1C2C3200300400861091540.430.230.45C240%----30%C1-0----C3-C159多方案的经济比较与选择方法第59页K∆IRR40%C1-020020035%A1-010030030%C3-C120050026%A2-A110060022%B2-

020080015%12%B3-B2100900当资金限额为100万时，应选择A1方案组合。当资金限额为200万时，应选择C1方案组合。当资金限额为300万时，应选择A1+C1方案组合。当资金限额为400万时，应选择A2+C1方案组合。当资金限额为700万时，应选择A1+B2+C3方案组合。

当资金限额为800万时，应选择A2+B2+C3方案组合。60多方案的经济比较与选择方法第60页3.4收益未知互斥方案比较3.4.1收益相同且未知互斥方案比较最小费使用方法：包含费用现值法、年费使用方法、差额净现值法和差额内部收益率法61多方案的经济比较与选择方法第61页教材P100例3.6某工厂拟采取某种设备一台，市场上有A、B两种型号可供选择，两种型号年产品数量和质量相同，但购置费和日常运行成本不一样。两种型号计算寿命均为5年，ic=8%。试比较并选择最经济型号。型号（方案）购置费/元年运行成本/元残值/元A1600050001500B1650062多方案的经济比较与选择方法第62页0123451600050001500ic=8%16500ic=8%A方案B方案所以A型号优。费用现值法：63多方案的经济比较与选择方法第63页0123451600050001500ic=8%16500ic=8%A方案B方案年费使用方法：所以A型号优。64多方案的经济比较与选择方法第64页-16000+1-5000+6500ic=8%1500-差额净现值法：所以A型号优。65多方案的经济比较与选择方法第65页-16000+1-5000+6500ic=8%1500-差额内部收益率法：所以A型号优。66多方案的经济比较与选择方法第66页3.4收益未知互斥方案比较3.4.2收益不一样且未知互斥方案比较最低价格法（最低收费标准）：教材P103例3.767多方案的经济比较与选择方法第67页3.5寿命无限和寿命期不等互斥方案比较3.5.1寿命无限互斥方案比较时，或68多方案的经济比较与选择方法第68页教材P104例3.869多方案的经济比较与选择方法第69页3.6.2寿命期不等互斥方案比较1）最小公倍数法指取两个比选方案寿命期最小公倍数作为比选方案共同分析期。此法假定比选方案在其寿命期结束后可按原方案重复实施若干次。70多方案的经济比较与选择方法第70页方案投资年净收益寿命（年）甲100404乙200536万元例12：某企业技术改造有两个可供选择方案，各方案相关数据以下表，试在i0=10%条件下选择最正确方案。