证券分析基础详述

第五节课：证券分析基础

5.1宏观分5析

在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节。通过对宏观经济形势的分析，有助于投资者把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值，掌握有关经济政策对证券市场的影响力度，了解转型背景下宏观经济对证券市场的影响力度和方向，从而作出正确的投资决策。第一页，共五十四页。1、宏观经济分析的基本方法

总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律等，进而说明整个经济的状态和全貌。结构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析需要结构分析来深化和补充；结构分析服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将总量分析方法和结构分析方法结合起来使用。第二页，共五十四页。2、评价宏观经济形势的基本变量（1）国民生产总值（GDP）：指一个国家（或地区）所有常驻居民在一定时期内（通常按年统计）生产活动的最终成果。GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。国民生产总值的持续稳定增长是政府追求的目标之一。（2）工业增加值：指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果。（3）失业率：指劳动力人口中失业人口所占的百分比。（4）通货膨胀：指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。在我国，主要以消费物价指数（CPI）涨幅来表示。第三页，共五十四页。（5）国际收支：指一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统纪录。国际收支包括经常项目和资本项目。实现国际收支平衡需要避免国际收支的过度逆差和顺差，可以维持适当的国际储备水平和相对稳定的汇率水平。（6）固定资产投资额：指以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，它是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。（7）货币供应量：是指单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映中央银行货币净额的变化，对企业生产经营、金融市场尤其证券市场的运行和居民个人投资行为有重大的影响。第四页，共五十四页。（8）利率：指在借贷期内所产生的利息额与本金的比率。银行利率的变动不仅对银行存贷款有直接影响，也对债券利率产生影响，其他货币的市场价格也会随着利率的变动而发生变动。所以利率是对市场反映非常灵敏的一个经济变量。（9）汇率：是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一国的汇率因该国的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而波动；同样，汇率波动又会影响一国的进出口额和资本流动，并影响一国的经济发展。特别是在当前国际分工日益发达、各国间经济联系十分密切的情况下，汇率的变动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大影响。第五页，共五十四页。3、宏观经济分析与证券市场宏观经济分析主要有两方面的内容，即宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的影响分析。第六页，共五十四页。（1）宏观经济运行分析证券市场素由“经济晴雨表”之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。可以说，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。宏观经济环境对整个市场的影响，既包括经济周期波动这种纯粹的经济因素，也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。第七页，共五十四页。宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径实现。①企业经济效益公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行良好，企业总体盈利水平提高，证券市场的市值自然就上涨。②居民收入水平在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入的收入政策作用下，居民收入提高，将会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关的经济效益。另外，居民收入水平的提高，也会直接促进证券市场投资需求。第八页，共五十四页。③投资者对市场的预期当宏观经济向好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场自然人气旺盛，推动市场平均价格走高；反之，则会令投资者对证券市场信心下降。④资金成本当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策，居民、单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响证券市场的走向。第九页，共五十四页。（2）宏观经济政策分析宏观经济政策主要包括财政政策和货币政策、收入政策。①财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策的手段主要有国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。财政政策的种类分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。紧缩性财政政策将使过热的经济受到抑制，证券市场也将走弱；扩张性财政政策刺激经济发展，证券市场将走强，因为这预示着未来经济将增长或进入繁荣阶段。第十页，共五十四页。②货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标制定的关于货币供应和货币流动组织管理的基本方针和基本准则。货币政策对宏观经济进行全方位的调控。主要表现在通过调控货币供应量达到对社会总需求和总供给两方面的调节，通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，调节国民收入中消费和储蓄的比例，引导处于与投资的转化并实现资源的合理配置。货币政策工具主要包括法定存款准备金率、再贴现政策和公开市第十一页，共五十四页。货币市场政策对证券市场的影响，主要通过以下四个方面实现：

A、利率。中央银行调整基准利率的高低，对证券价格产生影响。一般而言，利率上升时，股票价格下跌，利率下降时，股票价格就上升。但是该变化方向并不是呈现绝对的反向相关关系。B、中央银行的公开市场业务。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，使市场上货币供应量增加，促使利率下降，推动股票价格上涨。反之，股票价格将下跌。第十二页，共五十四页。C、调节货币供应量。如果中央银行提高存款准备金率，限制了商业银行体系创造派生存款的能力，是货币供应量减少，证券市场价格将趋于下跌；同样，如果中央银行提高再贴现率，对再贴现资格加以严格审查，商业银行资金成本增加，社会信用收缩，证券市场资金供应将减少，使证券市场行情走势趋软。D、选择性货币政策工具。当贷款流向反映当时的产业政策或区域政策时，将引起证券市场价格的比价关系作出结构性的调整。E、收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。收入政策制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。第十三页，共五十四页。5.2行业与公司分析

1、行业分析（1）行业分析概述行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。从证券投资的角度看，宏观经济分析是为了掌握证券投资的宏观环境，把握证券市场的总体趋势；但宏观经济分析并不能提供具体的投资领域和投资对象的建议。面对只能投资于国内上市公司的投资者，分析师们除了提供宏观经济分析之外，更需要提供深入的行业分析和公司分析。行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。公司的投资价值会由于所处行业不同而有明显差异，因此行业是决定公司投资价值的重要因素之一。第十四页，共五十四页。（2）行业分析内容一般而言，行业分析主要包括以下内容：①行业的市场结构分析：根据行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可以分为四种行业结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。②行业的竞争结构分析：一般而言，行业内竞争的激烈程度源于其内在的竞争结构。一个行业存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。行业结构是相对稳定的，但又随着行业发展的进程而变化。结构变化改变了竞争力量总体的相对强度，从而能够以积极或消极的方式影响行业的盈利能力。第十五页，共五十四页。③经济周期与行业分析：当行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又是不一样的。因此，可以把行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业。④行业生命周期分析：通常每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个周期称为行业的生命周期。一般的，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期。第十六页，共五十四页。2、公司分析

在实际投资活动中投资者对上市公司的了解是必要的，否则将面临很大的风险。无论是宏观经济分析，还是进行选择投资领域的中观分析，对于具体投资对象的选择最终将落实到微观层面的上市公司分析上。公司分析中最主要的是公司财务状况分析。对真实、完整、详细的财务报表的分析，是其预测公司股东收益和现金流的各种因素的基础，也是作出具体投资决策的直接依据之一。第十七页，共五十四页。（1）公司基本分析①公司行业地位分析：公司行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平，决定了其在行业内的竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。②公司经济区位分析：上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关。通过分析区位内的自然条件与基础条件、区位内的产业政策、区位经济特色，可以分析公司未来发展的前景，确定上市公司的投资价值。第十八页，共五十四页。③公司产品分析：通过分析公司产品的竞争能力、市场占有情况、品牌发展战略，可以衡量公司未来的发展空间，确定上市公司投资价值。④公司经营能力分析：通过分析公司的法人治理结构、经理层素质、从业人员素质和创新能力，可以判断公司发展的持久性和创新能力，防范公司道德风险。⑤公司成长性分析：通过分析公司的经营战略、规模变动特征和扩张潜力，考察公司的成长性。第十九页，共五十四页。（2）公司财务分析①财务分析概述上市公司公布的财务资料中，主要是一些财务报表。在这些报表中，最为重要的是资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表是反映某一特定日期财务状况的会计报表。利润及利润分配表是反映企业一定期间内生产经营成果的会计报表，表明企业利用拥有的资产获利的能力。现金流量表反映企业一段时期内现金的流入和流出，表明企业获得现金的能力。对上市公司进行财务分析的主要方法是比较分析法和因素分析法。第二十页，共五十四页。②财务比率分析财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、在同一年度不同项目的有关项目之间，各会计要素的相互关系。财务比率涉及到公司管理的各个方面，比率指标主要归结为以下几大类：A、变现能力分析：考察公司产生现金的能力。主要指标有流动比率、速动比率等。B、营运能力分析：反映公司经营管理中资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量。主要指标有存货周转率（存货周转天数）、应收账款周转率（应收账款周转天数）、流动资产周转率、总资产周转率等。第二十一页，共五十四页。C、长期偿债能力分析：反映公司偿付到期长期债务的能力。主要指标有资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数等。D、盈利能力分析：反映公司赚取利润的能力。通常使用的指标有：主营业务净利率、主营业务毛利率、资产净利率、净资产收益率等。E、投资收益分析：主要指标有每股收益和市盈率、股利支付率等。F、现金流量分析：主要指标有现金到期债务比、现金流动负债比、每股营业现金净流量、现金股利倍数等。第二十二页，共五十四页。5.3技术分析概述

1、技术分析定义所谓技术分析，其实是与基本分析相对而言的。技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的价格变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。由于技术分析运用了广泛的数据资料，并采用了各种不同的数据处理方法，因此受到了投资者的重视和青睐。这种方法不仅用于证券市场，同样广泛用于外汇、期货和其他金融市场。技术分析是证券投资分析中常用的一种分析方法，各种理论和技术指标都经过几十年甚至上百年的实践检验，对现在的证券市场的投资仍具有指导或参考意义。第二十三页，共五十四页。2、技术分析的假设前提作为一种投资分析工具，技术分析是以一定的假设条件为前提的。这些假设是：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。（1）市场行为涵盖一切信息该假设是进行技术分析的基础。其主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及其他影响股票价格的所有因素，都已经在市场行为中得到了反映。技术分析人员只需关系这些因素对市场行为的影响效果，而不关心具体导致这些变化的原因究竟是什么。这一假设有一定的合理性，因为任何因素对证券市场的影响都必然体现在证券价格的变动上，所以它是技术分析的基础。第二十四页，共五十四页。2）证券价格沿趋势移动

该假设是进行技术分析最根本、最核心的条件。其主要思想是：证券价格的变动是有一定规律的，证券价格的运动反映了一定时期内供求关系的变化，供求关系一旦确定，证券价格的变化就会一直持续下去，只要供求关系不发生根本改变，证券价格的趋势就不会发生反转。这一假设也有一定的合理性，因为供求关系决定价格在市场经济中是普遍存在的。只有承认证券价格遵循一定的规律变动，运用各种方法发现、揭示这些规律并对证券投资活动进行指导的技术分析法才有存在的价值。第二十五页，共五十四页。否认了这条假设，即认为即使没有外部因素影响，股票价格也可以改变原来的运动方向，技术分析就没有了立足之本。股价的变动是遵循一定规律的，我们正是运用技术分析这个工具找到了这些规律，才能够对股票买卖活动进行有效的指导。第二十六页，共五十四页。（3）历史会重演这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为，这一行为必然要受到人类心理学中某些规律制约。在证券市场上，一个人在某种情况下按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，他就会按同一方法进行操作，如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。证券市场的某个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的。在进行技术分析时，一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，应该与过去的结果比较。因此，技术分析法认为，根据历史资料概括出来的规律可以说明未来证券市场的变动趋势，所以可以根据历史预测未来。这一假设也有一定的合理性，因为投资者的心理因素会影响投资行为，进而影响证券价格。第二十七页，共五十四页。技术分析的三个假设有合理的一面，也有不尽合理的一面。例如，第一个假设说市场行为包括了一切信息，但市场反映的信息同原始的信息毕竟有一些差异，信息损失是必然的。正因为如此，在进行技术分析的同时，还应该适当进行一些基本分析和别的方面分析，以弥补不足。又如，一切基本因素的确通过供求关系影响证券价格和成交量，但证券价格最终要受到它的内在价值的影响。再如，第三个假设为历史会重演，但证券市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少地存在。因此，技术分析法由于说服力不够强、逻辑关系不够充分引起不同的看法与争论。第二十八页，共五十四页。3、技术分析的主要分析要素3、技术分析的主要分析要素技术分析的主要分析要素是：价格、成交量、时间和空间。证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素，这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。市场行为最基本的表现就是成交价和成交量，过去和现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析就是利用过去和现在的成交量、成交价资料，以图形分析和指标分析工具来分析、预测未来的市场趋势。第二十九页，共五十四页。在某一时点的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂均势点。随着时间的变化，均势会不断发生变化，这就是价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同度小，分歧大，成交量小；认同度大，分歧小，成交量大。第三十页，共五十四页。双方的这种市场行为反映在价、量上就往往呈现这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续下降，价格下跌趋势就将会改变。成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来价格趋势，为投资决策提供服务。第三十一页，共五十四页。在进行行情判断时，时间有着很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论主要关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。从某种意义上讲，空间可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。第三十二页，共五十四页。4、技术分析的理论基础——道氏理论（1）主要原理①市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献，道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。此外，他还提出平均价格涵盖一切信息的假设。目前，这仍是技术分析的一个基本假设。第三十三页，共五十四页。②市场波动具有某种趋势。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以将它们分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是那些持续1年或者说1年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势是那些持续3周到3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小第三十四页，共五十四页。③主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。第一个阶段为累积阶段。该阶段中，股价进入横向盘整时期。这一阶段，聪明的投资者在进行分析的基础上开始买入股票；第二阶段为上涨阶段。在这一阶段，更多的投资者根据财经信息并加以分析，开始参与股市。尽管趋势是上升的，但也存在股价修正和回落；第三阶段为市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。在这一阶段，市场信息变得更加为众人所知，市场活动更为频繁。第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。第三十五页，共五十四页。④两种平均价格指数必须相互加强。道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成。⑤趋势必须得到交易量的确认。在确定趋势时，交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。⑥一个趋势形成后持续，直到趋势出现明显的反转信号。这是趋势分析的基础。然而确定趋势的反转却不太容易。第三十六页，共五十四页。

（2）道氏理论应用及应注意的问题

道氏理论从来就不是用来指导应该买卖哪只股票的，而是在相关收盘价的基础上确定出股票市场的主要趋势，因此，道氏理论对大势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用也不大。第三十七页，共五十四页。道氏理论的另一个不足是它的可操作性差。一方面，道氏理论的结论落后于价格变化，信号太迟；另一方面理论本身存在着不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因此得到一些不明确的信号而产生困惑。尽管道氏理论存在某些缺陷，有的内容对现在的投资者而言已过时，但它仍是许多技术分析的理论基础。近30年来出了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，在一定程度上弥补了道氏理论的不足。第三十八页，共五十四页。5、技术分析方法的分类在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表方法是技术分析方法的主要手段。从这个意义上讲，技术分析方法种类繁多，形式多样。一般说来可以将技术分析方法分为常用的五类：指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类。第三十九页，共五十四页。（1）指标类

是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的指标值。指标反映的东西大多是无法从行情报表中直接看到的，它可为我们的操作行为提供指导方向。常见的指标有相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、趋向指标（DMI）、平滑异同移动平均线（MACD）、能量潮（OBV）、心理线（PSY）、乖离率（BIAS）等。第四十页，共五十四页。（2）切线类

切线类就是按一定方法和原则在依据股票价格数据所绘制的图表中画了一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，为投资行为提供参考，这些直线就叫切线。切线的画法最为重要，画得好坏直接影响预测的结果。常见的切线有：趋势线、轨道线、黄金分割线、甘氏线、角度线等。第四十一页，共五十四页。（3）形态类

形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。价格走过的形态是市场行为的重要部分，从价格轨迹的形态中，我们可以推测出证券市场处在一个什么样的大环境之中，由此对投资给予一定的指导。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。第四十二页，共五十四页。（4）K线类

K线类是根据若干天的K线组合情况，推测证券市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法。K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。人们经过不断地经验总结，发现了一些对股票买卖有指导意义的K线组合，而且，新的研究结果也正不断地被发现、被运用。K线类是根据若干天的K线组合情况，推测证券市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法。K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。人们经过不断地经验总结，发现了一些对股票买卖有指导意义的K线组合，而且，新的研究结果也正不断地被发现、被运用。第四十三页，共五十四页。（5）波浪类

波浪理论是把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为股票的价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势己接近尾声，牛市即将来临；或是牛市己到了强弩之末，熊市即将来到。波浪理论较之别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。但是，波浪理论又是公认的最难掌握的技术分析方法。以上五类技术分析流派从不同的角度来理解和考虑证券市场，有的有相当坚实的理论基础，有的没有很明确的理论基础。在操作上，有的注重长线，有的注重短线，有的注重价格的相对位置，有的注重绝对位置，有的注重时间，有的注重价格。尽管各类分析方法考虑的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可以相互借鉴。第四十四页，共五十四页。6、技术分析方法应用应注意的问题作为一种证券投资分析工具，应用时应注意以下问题：1）技术分析必须与基本分析结合起来使用理论上看，技术分析法和基本分析法分析股价趋势的基本点是不同的。基本分析的基点是事先分析，即在基本因素变动对证券市场发生影响之前，投资者已经在分析、判断市场的可能走势，从而做出“顺势而为寓的买卖决策。但基本分析法很大程度上依赖于经验判断，其对证券市场的影响力难以数量化、程式化，受投资者主观能力的制约较大。技术分析法的基点是事后分析，以历史预知未来，用数据、图形、统计方法来说明问题，不依赖于人的主观判断，一切都依赖于已有的资料作出客观结论。因此为了提高技术分析的可靠性，只有将技术分析法与基本分析法结合起来进行分析，才能既保留技术分析的优点，又考虑基本因素的影响，提高测市的准确程度。第四十五页，共五十四页。（2）多种技术分析方法综合研判

技术分析方法多种多样，五花八门，每一种方法都有其独特的优势和功能，也有不足和缺陷。没有任何一种方法能概括股价走势的全貌。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当大的局限性和盲目性，甚至会给出错误的买卖信号。为了减少失误，只有将多种技术分析方法结合起来运用，相互补充、相互印证，才能减少错的机会，提高决策的准确性。第四十六页，共五十四页。（3）理论与实践相结合各种技术分析的理论和方法都是前人或别人在一定的特殊条件和特定环境下得到的。随着环境的变化，别人的成功方法自己在使用时也有可能失败。因此，在使用技术分析方法时，要注意掌握各种分析方法的精髓，并根据实际情况做适当的调整。同时，也只有将各种方法应用于实际，并经过实践检验后，成功的方法才是好的方法。第四十七页，共五十四页。5.4实用技术分析专业技能1、树立正确投资理念正如开车必须先学会刹车一