财务管理学 第五版复习题答案

第一章一、单项选择题、A、B3、C、B、AB7、B、B、D、B11、D、A

13、C精品文档放心下载二、多项选择题、ABDE、ABCD、ABCD4、ABCD、、ABC、、ABCDE

、ABC10、BDE谢谢阅读三、判断题、√四、简答题、答：精品文档放心下载精品文档放心下载谢谢阅读2感谢阅读精品文档放心下载谢谢阅读谢谢阅读）谢谢阅读））感谢阅读）感谢阅读）精品文档放心下载）感谢阅读精品文档放心下载第二章一、单项选择题、C、B3、A、A、DB7、B、A、A10、D=8%，i=8.16%】、C、B感谢阅读213、B、B、D、B、D【4.335(1+10%)】谢谢阅读19、B、B、A、B、C、A、B26、A、C、C精品文档放心下载29、DCDAACACBCD

40、A、B、D、D、D45、ABC谢谢阅读二、多项选择题、AE、AD、ABD、5、ADA、AC、ACE、、BD

11、ACD12、ABCDE、ABCDE、、、17、ＡＢC感谢阅读三、判断题、对、对3、对、错、对、错、错、错、对11、对、对、对、错、对感谢阅读四、简答题、参考答案：证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险（公精品文档放心下载过分散化投资来消除。精品文档放心下载、1谢谢阅读精品文档放心下载五、计算分析题1、该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%感谢阅读、各年利润的现值总和）谢谢阅读【或=24000[（P/A,12%,6）-(P/A,12%,1)]】感谢阅读=77262.32（元）<100000元，该项目不合算。谢谢阅读、（P/F，5%，）+500*8%（P/A，5%，）=553.34（元）精品文档放心下载债券价格应低于553.34元才值得购买、A公司股票价值=0.215＝4.2（元）<12元，不值得购买；－5％0.5B公司股票价值=＝（元）>8元，不值得购买。精品文档放心下载％谢谢阅读方式二的租金现值=10+2（P/A,5%,19）(P/F,5%,1)=33.01（万元）谢谢阅读两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所以应感谢阅读该采用方式二租用。、期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（万元）精品文档放心下载标准离差+12.5（万元）变异系数=12.5/23=54.35%7、证券组合的风险报酬率=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925%证券组合的必要报酬率精品文档放心下载=[5%+(12%-5%)*0.5]*25%+[5%+(12%-5%)*1]*35%+[5%+(12%-5%)*2]*40%谢谢阅读=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)感谢阅读8、＝δ/K＝10％％＝0.4V甲甲V＝δ/K＝18％％＝0.72乙乙因此，乙项目的风险要大于甲项目的风险。、（）β综合＝％×1.0＋％×1.2＋％×2.5＝1.66感谢阅读（）R风险＝1.66×（％－％）＝13.28％

（）＝10％＋％＝％感谢阅读第三章一、单项选择题、D、D3、D、C、C、D7、C、A9、A、D

11、D、、C谢谢阅读二、多项选择题、BC、BCDE、ACE、ABCDE、ABCD感谢阅读三、判断题四、简答题感谢阅读偿债能力的财务比率主要有流动比率，速动比率，现金比率，现金流量比谢谢阅读率和到期债务本息偿付比率等．（１）流动比率是企业流动资产与流动负债的比率．这一比率越高说明企感谢阅读业短期偿债能力超强．（２）速动比率是速动资产与流动负债的比率．该比率越高，说明企业的感谢阅读短期偿债能力越强（３）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率．比率越高，说明感谢阅读企业的短期偿债能力超强．（４）现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率．比率感谢阅读越高，说明企业的短期偿债能力越强．（５）到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期感谢阅读债务本息的比率．比率越高，说明其保障程度越大．、精品文档放心下载精品文档放心下载3、谢谢阅读精品文档放心下载1感谢阅读五、计算分析题精品文档放心下载（）销售利润率＝200÷2000×100％＝％精品文档放心下载、净资产收益率=25/[(175+200)/2]=13.33%

总资产净利率=25/[(400+500)/2]=5.56%

年初资产负债率=225/400=55.125%

年末资产负债率=300/500=60%感谢阅读第四章一、单项选择题、ＡＢCC3、C4、C、Ｂ、ＢB谢谢阅读二、多项选择题、AＢＣＤ、BCD、AE三、判断题四、计算分析题计划年度利润表单位：万元项目金额销售收入（1+30%）=3250

减：销售成本3250*1700/2500=2210

销售费用3250*144/2500=187.2

销售利润3250*656/2500=852.8

减：管理费用3250*292/2500=379.6

财务费用3250*36/2500=税前利润3250*328/2500=426.4

减：所得税426.4*65.6/328=85.28

净利润426.4-85.28=341.12谢谢阅读谢谢阅读谢谢阅读计划年度留用利润=341.12-（30+90）=221.12（万元）精品文档放心下载第五章一、单项选择题、A、C3、B、C、D、D7、D、D9、C、C、B

13、ABC、C16、C、A、D19、C、D21、A

22、C、B、D25、BA、ACD28、、BCD

30、A、D、A、A、D、B精品文档放心下载二、多项选择题、ABD2、ABCD、10、ABCDE、ABCD、ABDE１３、14、ABCD感谢阅读三、判断题2√3×12×13√14×谢谢阅读16×18、√、√、√、√精品文档放心下载四、简答题、感谢阅读谢谢阅读2、谢谢阅读（）普通股股本没有规定的到期日。

（）利用普通股筹资的风险小。

（4）发行普通股筹资能提升公司的信誉。

（）可能会分散公司的控制权。（）如果以后增发普通股，会引起股票价格的波动。第六章一、单项选择题、C、D3、B、D、BD7、D、A9、C、D、D、D

13、BDCADABCCBC

24、A、A、D、A、B、C、B31、B、C、B谢谢阅读二、多项选择题、BCE、ABE、AB5、、ABDE、ABD、9、ADE

10、BCE11、ABCDE精品文档放心下载三、判断题10×11×12√感谢阅读15×24√×26√谢谢阅读四、简答题1、资本成本有个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。精品文档放心下载个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据；综合资本成本率是企业进行谢谢阅读资本结构决策的依据；边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据。谢谢阅读谢谢阅读谢谢阅读感谢阅读３财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映感谢阅读精品文档放心下载险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。感谢阅读五、计算分析题感谢阅读（2）长期债券的资本成本率＝150*8＝4.59%200(1)（3）优先股的资本成本率＝10％＝10.31％％1.8（4）普通股的资

本成本率＝＋％＝13.44％

－0.8感谢阅读（5）公司的综合资本成本率＝4.5%×10%＋4.59%×20％＋10.31%×20％＋13.44％％＝10.12％感谢阅读、甲方案综合资本成本＝9%×15%＋％×35％＋12％×50％＝10.85％感谢阅读乙方案综合资本成本＝9%×20%＋10％％＋12％％＝11％感谢阅读甲方案综合资本成本10.85％＜乙方案综合资本成本精品文档放心下载A加权平均资本成本=5%*600+8%*1200+11%*1200+15%*3000=11.8%600060006000方案B加权平均资本成本=7%*1800+8%*1200+11%*1200+15%*1800=10.4%感谢阅读60006000方案C加权平均资本成本=6%*1500+9%*1500+12%*1500+15%*1500=10.5%感谢阅读60006000因为方案B的加权平均资本成本最低，所以是最优追加筹资方案。谢谢阅读、长期债券资本成本=101＝7.73%－3％％优先股资本成本=＝12.5%－4％普通股资本成本=2+5%=15.42%％留用利润资本成本=2+5%=15%加权平均资本成本=7.73%*2400+12.5%*1600+15.42%*3200+15%*800800080008000

8000=12.49%<投资报酬率20%（1600/8000）感谢阅读所以该项目可行。、甲方案：长期债券资本成本=101=7.56%－1％％普通股资本成本=+4%=14.53%－5％Kw=7.56%*50%+14.53%*50%=11.05%精品文档放心下载乙方案：优先股资本成本=15％=15.31%－2％长期借款资本成本=5%（1-25%）=3.75%Kw=15.31%*80%+3.75%*20%=13%精品文档放心下载丙方案：普通股资本成本=12％+5%=17.5%感谢阅读－4％留用利润资本成本=12%+5%=17%Kw=17.5%*40%+17%*60%=17.2%精品文档放心下载因为甲方案的加权资本成本最低，所以是最佳资本结构。（1－4、营业杠杆系数＝560）＝1.24感谢阅读（1－40%）－64

（1－40%）-64财务杠杆系数＝＝1.08（1－40%）－64-500谢谢阅读联合杠杆系数＝1.24*1.08=1.34（60－4）＝2谢谢阅读（60－4）－1000（60－4）-1000财务杠杆系数＝＝1.05（60-4）－1000-100050%谢谢阅读联合杠杆系数＝2*1.05=2.1（）每股利润增长率=2.1*30%=63%、边际贡献=150*（100-60）=6000（万元）精品文档放心下载息税前利润=6000-4000=2000（万元）联合杠杆系数＝＝4.5200010%－长期借款资本成本＝6%（1-25%）＝4.5％普通股资本成本＝％)＋％＝21.9％精品文档放心下载加权平均资本成本＝4.5%×20％＋21.9%×80％＝18.42％谢谢阅读（2）采取方案一的资本结构：新增借款资本成本＝％×（－％）＝％加权平均资本成本＝4.5%×2000+6%×6000＋21.9%×8000感谢阅读160001600016000＝13.76％（3）采取方案二的资本结构：普通股资本成本＝％）％＝16.6％2000综合资本成本＝4.5%×＋16.6%×＝15.09％谢谢阅读1600016000因为采取方案一的综合资本成本最低，故方案一为最佳资本结构。

（－感谢阅读）(125％）（感谢阅读＝EBIT6%）－％）EBIT＝90（万元）（）无差别点的每股收益（1-25%）/150=0.45（元）感谢阅读）感谢阅读感谢阅读解得：EBIT=1368（万元）（2）因为预计EBIT1800万元>1368万元，所以应选择发行债券的方案谢谢阅读、债券发行价格＝1000×8％×PVIFA＋1000×PVIF＝924.28元精品文档放心下载105债券的资本成本＝％（－10008130％）6.09％924.28－％）第七章一、单项选择题、C、B3、A、B、BC7、C、D9、A、A、A谢谢阅读12、B、B、A、D、B、D、D19、C、A、B谢谢阅读22、A】、B、D26、B谢谢阅读27、B、C、D30、A、BCD感谢阅读二、多项选择题、AD、BCD、ACDE、BDE5、BCDE、ABD、AD、ABCE

、BDE10、AB、ABC、BC、AB、ABC５、ＢＣＥ精品文档放心下载精品文档放心下载１６ＢＣＥ１７ＡＢＣ１８ＢＣＥ三、判断题1×8×11×精品文档放心下载１４√１５×１６√四、简答题1、谢谢阅读谢谢阅读精品文档放心下载感谢阅读感谢阅读谢谢阅读感谢阅读第八章精品文档放心下载第一年增加税后利润＝（－40－）×（－25％）＝（万元）谢谢阅读第二年增加税后利润＝（－120－）×（1－25％）＝36（万元）精品文档放心下载第三年增加税后利润＝（－50－）×（－25％）＝（万元）精品文档放心下载（）第一年增加净现金流量＝＋32＝（万元）感谢阅读第二年增加净现金流量＝＋＝68（万元）第三年增加净现金流量＝＋＋100*4%＝87（万元）精品文档放心下载增加净现值＝53×0.909＋68×0.826＋87×0.751-100=69.68（万元）感谢阅读该项目增加净现值大于零，故可行。、原始投资额=3000+3000=6000（万元）感谢阅读终结点现金流量=1200+200=1400（万元）投资回收期＝2+6000＝（年）1200净现值＝－－3000×0.909＋1200×5.759×0.826＋200×0.35精品文档放心下载＝51.32（万元）净现值大于零，故该项目可行。、甲方案：年折旧=100=20（万元）5NCF=-100万元0NCF谢谢阅读NPV=-100+31.25*3.791=18.47（万元）精品文档放心下载乙方案：年折旧=12020=20（万元）5NCF=-（120+15）=-135（万元）0NCF=精品文档放心下载1NCF=精品文档放心下载2NCF=精品文档放心下载3NCF=精品文档放心下载4NCF=精品文档放心下载5NPV=-135+35×0.909＋34.25×0.826＋33.5×0.751精品文档放心下载+32.75×0.683＋67×0.621=14.24（万元）精品文档放心下载因为甲方案的净现值大于乙方案的净现值，故应选甲方案。谢谢阅读、年折旧=30050=50（万元）5NCF=-300万元0NCF=80+50=130（万元）NCF=130+50=180（万元）5NPV=-300+130*3.791+50*0.621=223.88（万元）>0,故方案可行。谢谢阅读、NPV=-6000+2500×0.909＋2000×0.826＋1500×0.751A谢谢阅读+1000×0.683＋1000×0.621=335（万元）精品文档放心下载NPV=-6000+1600×3.791=65.6（万元）感谢阅读BPI=[（2500×0.909＋2000×0.826＋1500×0.751A感谢阅读+1000×0.683＋1000×0.621）]/6000=1.06谢谢阅读PI=1600×3.791/6000=1.01B因为NPV>NPVAB，PI>PI，故甲方案优于乙方案。AB、正常投资期的净现值＝－－400×PVIFA+450×PVIFA×PVIFA谢谢阅读＝－－400×3.17＋450×6.145×0.621谢谢阅读＝49.22万元缩短投资期的净现值＝－－700×PVIFA+450×PVIFA×PVIFA精品文档放心下载＝－－700×1.736＋450×6.145×0.751精品文档放心下载＝161.5万元因为缩短投资期的净现值＞正常投资期的净现值，故应缩短投资期。精品文档放心下载NCF0=-1000万元NCF1=0NCF2-6=300+200=500（万元）精品文档放心下载因为NPV>0，所以项目可行。时的累计净现金流量=-95+50=-45

t=3时的净现金流量=45-（）=90精品文档放心下载（）投资回收期=2+45/90=2.5（）NPV=-100+4.715+44.5+75.6+39.6+37.35=101.765（万元）感谢阅读PI=（4.715+44.5+75.6+39.6+37.35）/100=2.01第九章感谢阅读一、单项选择题、A、B2、A、B、BC、AA、BB、C10、A、D谢谢阅读12、BADBDBDADBD

23、C、C感谢阅读二、多项选择题、ABDE、ACDE、BCD、ABCDE、BD、、BCE、ABCD谢谢阅读、ABE、ABE、、BCD、ACE13、ABCD14、ABCE

15、ABDE16、ADE、ABCDE感谢阅读三、判断题7×13×感谢阅读17×四、简答题精品文档放心下载精品文档放心下载精品文档放心下载所谓5C精品文档放心下载别指以下五个方面：①品德——指顾客愿意履行其付款义务的可能性；

②能力——指顾客偿还贷款的能力；③抵押品——指顾客能否为获取商业信用提供担保资产；

④情况——指一般的经济情况对企业的影响，或某一地区特殊情况对顾客偿还能力

的影响。感谢阅读（）资本——指一个企业的财务状况。3、存货成本包括以下几项：感谢阅读与过时的损失，由于物资储存过少不能满足生产和销售需要而造成的损失。感谢阅读（）适中的持有政策，要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产，既不过感谢阅读感谢阅读谢谢阅读感谢阅读感谢阅读五、、最佳现金余额=√2*1000*200/10%=2000（万元）精品文档放心下载相关最低总成本=√2*1000*200*10%=200（万元）感谢阅读或=2000/2*10%=1000/2000*200=200（万元）感谢阅读变现次数=1000/2000=0.5次、经济批量=√2*400*16/2=80（公斤）经济批量下的存货相关总成本=√2*400*1