2022年电子雷管行业分析

2022年电子雷管行业分析一、电子雷管：技术成熟，性能多维优势显著1.1技术成熟，性能更优，易于管控电子雷管也称数码电子雷管、数码雷管或工业数码电子雷管，采用电子控制模块对起爆过程进行控制。上世纪80年代初电子雷管率先在欧美国家展开研究，至20世纪90年代末电子雷管技术日益成熟并逐步实现了工程化应用。国内来看，2006年有多个生产厂家的电子雷管相继通过行业技术鉴定，或从国外引进实现了转产，2010年左右国产电子雷管逐步工程试用和应用，2018年随着国家对电子雷管的加速推广，国内电子雷管发展速度进一步提升。目前，国内已有20多家企业具备电子雷管的批量生产能力，满足了国内市场对高端起爆器材的初步需求。电子雷管推动了爆破技术水平的革新，改善了复杂爆破环境下的爆破效果。其起爆系统和控制软件缩短了布网时间，且操作过程简单安全可靠，大大提升了工程爆破的实际效率。同时，电子雷管相较传统雷管还具有安全可控性和信息化功能，能实现清晰即时流向管控。电子雷管的起爆需要时间、地点、操作者三者对应，一旦不对应起爆系统将及时向管理部门上报异常情况，极大提升社会安全和作业单位的内部管理效率。电子雷管起爆系统由数码电子雷管、连接母线、解码器（采集器）以及专用起爆器组成，爆破现场应用组网大大提升了爆破效率和安全性。电子雷管及起爆系统的发明应用推动了爆破行业向规模化、智能化、精细化方向发展，相较传统工业雷管具有以下优势。1）延期段别多，延时精度高传统工业雷管采用化学延期体来实现延时控制，延期体受纯度、工艺、配方含量、生产环境及存储环境等多因素影响，其质量属性会随环境条件及存储时间而发生的变化、变质，进而导致延期时间漂移，甚至瞎火失效，已成为工业雷管客户投诉的主要问题。电子雷管有效解决了这些难题，通过采用延时芯片模组及智能控制技术，电子雷管实现了延期时间的精确控制，低段别（150ms内）最小精度误差可控制在0.3ms以内，高段别延迟时间误差范围不超过±1%；传统雷管低段别（500ms内）延时误差在±10ms左右，高段别则超出200ms，甚至达到500ms。2）三码绑定控制，信息闭环管理，安全监管智能高效民用爆炸品是国家严格管控的危险化学品，但受限于传统雷管的技术现状，使用环节一旦管理出现问题易出现非法流失、存在非法起爆等问题，给社会带来较大的治安管理隐患。电子雷管采用微电子数码加密技术，能有效解决非法流失问题，且流失后可通过技术手段阻止电子雷管起爆，有效防止非法流失所导致的爆炸案件发生。电子雷管采用三码（雷管UID码、起爆密码、雷管壳体码）合一，生产企业生成工作码，上传至全国电子雷管密码中心。爆破作业单位要使用电子雷管，必须先通过工业电子雷管工作码下载适配器从全国工业电子雷管密码中心下载所领取电子雷管的工作码及加密信息，起爆器装载并解密加密信息，进而起爆。起爆结束后，爆破单位须将包含起爆时间、起爆雷管的UID码以及起爆经纬度的电子雷管使用信息回传至适配器，通过省级网络服务平台上传至全国工业电子雷管密码中心。公安机关能够对电子雷管实现智能高效监管，具备了解爆破作业的准爆区域、设置黑名单、禁爆区域和起爆密码有效期、对异常和违规作业报警提醒、追踪电子雷管的流向轨迹、实时监控爆破作业情况等多种权限。1.2应用广泛，前景可期我国最早于2006年6月开始电子雷管的工程化应用，长江三峡三期混凝土围堰拆除工程中使用了Orica公司生产的当时世界上最先进的电子雷管。此后，电子雷管逐步在国内大型露天矿山、城市地铁、交通隧道等不同工程类型中获得广泛应用。露天矿山：当前电子雷管更多应用于国内大中型露天矿山爆破，具有如下优势：1）网路可检测，可靠性高；2）降低爆破振动，保证边坡安全，避免爆破扰民；3）改善爆破效果，有效降低大块率；4）通过优化爆破方案可实现岩矿同爆和岩矿分离，大幅提升爆破效率；5）降低爆破作业炸药单耗，获得良好的经济效益。隧道掘进：隧道掘进爆破电子雷管的应用优势体现在以下几个方面：1）电子雷管可在线检测，组网安全可靠性高；2）采用微差爆破干扰减振技术，有效降低爆破最大振速；3）改善爆破效果，减少超挖现象，节约成本；4）能实现全断面一次爆破掘进开挖，较导爆管雷管的分部开挖施工效率提高数倍，经济效益显著提高。建（构）筑物拆除：建（构）筑物拆除爆破应用电子雷管的优势体现如下：1）延期时间设定灵活，分段数量多，可满足复杂环境条件下的多分段控制要求；2）安全性高，可适应于城市复杂环境和人员密集场所；3）延期精度高，通过微差减振控制降低爆破有害性；4）网路可检测，可靠性高，倒塌方向和范围准确控制。总结：电子雷管延时精度和可靠性高，通过在不同工程领域应用的对比分析，电子雷管在降低炸药单耗、大块、振动等方面具有显著优势，在降低矿山的生产成本和安全保障方面具有显著成效，且更适用于更大限度地满足业主的需要。因此随着主管部门监管力度的加强和安全管理形势的严峻，电子雷管的应用前景十分广阔。二、政策行业双重驱动，电子雷管替代势不可当2.1多位优势显著，政策驱动行业加速替代根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》新闻发布会，工业数码电子雷管是国际工业雷管未来的发展方向，具有安全性高、抗干扰能力强、易于实现全生命周期安全管控等优点，有利于提升民爆物品生产安全，加强公共安全管控，是国家治理体系和治理能力现代化的生动实践，因此电子雷管的推广得到了各地主管部门和公安机关的大力支持。近年来，工信部稳步推进电子雷管应用。未来工信部将围绕以下几点实现重点突破。1）加大推广应用力度。《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。接下来，民爆行业将通过多项有效措施，加大宣传力度，加速电子雷管推广应用。2）严控产品质量。工信部将联合矿山安全监管等部门，完善煤矿井下等特殊场景的电子雷管技术应用和优化，提高电子芯片模组质量，推动实现电子雷管质量在线检测，提升产品稳定性以及可靠性。同时，相关部门将加强电子雷管产品质量监管，严肃查处质量问题，促使企业以高标准控制产品质量。3）完善标准规范体系。目前，工业数码电子雷管的通用标准和信息管理通则已经颁布出台，并建立了标准体系框架。下一步，将从电子雷管产品、芯片电子模块、智能制造等领域相应细化完善标准体系，为电子雷管推广应用提供更加规范完善的标准保障。政策驱动加速，电子雷管需求爆发在即。近年来，国家颁布了各种政策，大力支持电子雷管的推广应用。2018年，工信部颁发《关于推进民爆行业高质量发展的意见》，加大对数码电子雷管的推广应用力度；2021年11月，工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，要求除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。2022年，政策驱动进一步加速。工信部安全生产司于2022年7月20日发布关于进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知。通知中强调，煤矿许用工业雷管将于2022年9月底前停止生产，并于11月底前停止销售。政策强驱动将加速电子雷管替代步伐。2.2行业加速推进，电子雷管替代势在必行受政策影响，近年来国内工业雷管产量逐年下降，产品方向逐渐向电子雷管转移。2021年中国工业雷管产量为8.9亿发，同比下降6.9%。分产品来看，市场上主要的工业雷管包含三大类，分别是导爆管雷管、工业电雷管和电子雷管，其中导爆管雷管产量最高，达5.46万吨。未来预计随着政策推进力度的不断加大，预计电子雷管产销量将迎来爆发式增长。受益于政策大力支持，电子雷管市场迎来爆发式增长。电子雷管产量从2018年的0.16亿发增长至2021年的1.64亿发，cagr达117.22%。电子雷管替代率（电子雷管产量/工业雷管总产量）逐年上升，已从2018年的1.28%提升至2021年的18.43%，但距离政策要求的100%替代率空间仍然广阔。电子雷管迎来快速发展期，将逐步全面替代导爆管雷管、工业电雷管、其它雷管等其他类型工业雷管。2021年全国电子雷管产量为1.64亿发，2022H1中国电子雷管销量为0.9亿发，同比增长38.96%。当前时点电子雷管替代加速，渗透率快速提升，传统雷管产量锐减。根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。根据中国民爆信息数据，1-8月份，工业电雷管累计产量为0.97亿发，同比增加8.02%；导爆管雷管累计产量为3.04亿发，同比减少13.43%；电子雷管累计产量为1.58亿发，同比增加65.80%。而根据传统雷管与电子雷管的占比可以看出，步入2022下半年，电子雷管累计占比显著提高，截至2022年6月底，电子雷管累计销量占比仅21.3%，而到8月底，电子雷管销量占比快速提升，累计销量超过传统雷管，预计至年底电子雷管的累计销量占比将进一步大幅提高。从国内电子雷管产量来看，2022年1-8月雅化集团、壶化股份、保利联合等企业的电子雷管产销量较高，其中四川雅化电子雷管市场份额占比最高达18.20%。进一步分析电子雷管上市头部企业的营收占比构成可以得出，四川雅化的电子雷管营收绝对份额较高，但因其他业务收入占比太高，公司电子雷管收入占比较四川壶化与保利联合相对较低。我们预计电子雷管业务占比较高的企业有望受益行业高景气而带动更大的业绩弹性。三、关注电子雷管业绩高弹性公司以及延迟芯片核心公司3.1营收占比较高公司业绩弹性有望释放我们预计电子雷管业务占比较高的壶化股份以及保利联合有望受益行业高景气而享有更高的业绩弹性。1）壶化股份：公司是一家专业从事民爆物品研发及应用的高新技术企业，致力于各类民爆物品的研发、生产与销售，主要产品为工业炸药、工业雷管以及工业索类等起爆器材，各类产品广泛应用于矿山开采、冶金、水利、交通、电力、建筑和石油等领域。深度受益行业高景气，业绩创近年同期新高。2022H1公司雷管合计销售4145.45万发，同比增长32.76%；电子雷管合计销售461.82万发，同比增长17.42%。上半年公司营业收入4.1亿元，同比增长34.37%，实现归属于母公司股东的净利润0.52亿元，同比增长2.68%。公司从产品销量到营收、利润，均创近年同期新高。2022年上半年，围绕工信部提出的2022年6月底普通雷管停产时间点，公司为电子雷管的全面推广做出积极充分的准备。电子雷管自动化生产线建设推进顺利，为产能做准备。尽快熟悉新工艺，熟练新操作，年产2500万发大产能自动化产线逐步达产达效；与此同时，公司加快推进二期年产3500万发自动化生产线改造建设。已申领煤矿许用数码电子雷管安标许可，为保量做准备。电子雷管能否尽快入井，关系到公司产品销量和市场占有率。公司已于6月份取得煤矿许用数码电子雷管安全标志证书，为国内首批取得该许可的3家企业之一。建立数码电子雷管技术服务团队，为保销做准备。取得煤矿许用数码电子雷管安标证书后，公司已先后多次在山西晋能集团、阳煤集团，河北开滦集团等企业开展电子雷管推广培训，储备了一支200多人的专业技术服务团队，可随时为客户提供全方位的服务。2）保利联合：为电子雷管龙头公司，根据企查查，目前保利久联控股集团持股29.65%，同时实际控制人保利集团是国务院国资委唯一批准的以民爆为主业的中央企业，背景雄厚。公司在爆破领域深耕多年，相关产品、产能充足，在电子雷管方面公司产品质量、产能均处于全国领先地位。2022H1公司实现营收27.24亿，yoy4.95%；归母净利润0.02亿，yoy-94.21%。由于受到等因素影响，导致多地无法按时开工，公司收入增速放缓。成本端上看，根据公司公告，原材料硝酸铵价格从2021年初2153元/吨价格提升至2021年底3283元/吨，涨幅为近10年最快，导致利润端受影响较大，增速出现下滑。从毛利率上看，2022H1公司毛利率19.45%，同比下降3.94pct。在民爆领域公司积极进行行业整合：根据公司公告，2021年12月公司通过网络竞价方式竞得卫星化工70%国有股权。根据公司公告，卫星化工是河北省最大的雷管生产企业，雷管生产许可产能1.125亿发，其中电子雷管许可产能1300万发；2021年9月公司通过全资子公司保利联合科技，与与井陉县财政局、石家庄陉峰德化工科技公司进行重组整合，计划投资建设2000万发许可产能的电子雷管产线。通过重组及整合目前公司成为河北唯一一家雷管生产企业，数码电子雷管产能达到全国第一水平。产品技术处于领先地位，芯片布局自供。目前公司自研电子雷管及生产工艺处于国内领先水平，并实现规模化生产，目前获得获550余项国家、省部级科技成果和专利，其中发明专利90余项。在电子雷管芯片方面，公司2020年设立子公司保融盛维科技，布局电子雷管芯片开发及生产销售，目前其生产的芯片已全部供给内部企业使用。3.2核心延时模块公司有望迎高速增长电子雷管产业链清晰，上游主要为聚乙烯、爆破线、法兰管壳等原材料，中游包括延时芯片模块、起爆器等核心零件，下游应用主要集中在矿山开采、铁路道路建设和水利建设等领域。电子控制模块包括芯片、储能元器件、开关元器件、防护元器件以及点火元器件，能实现身份识别、在线检测、授时延时、起爆控制等多种功能指令。起爆时，芯片接收到指令并通过身份识别后，按照对应指令进行高精度延时，延时结束后芯片控制电子开关导通，此时储能元器件的能量通过开关元器件释放至点火元器件上完成电子雷管起爆。电子雷管通过电子控制模块实现可靠通信、身份识别、精准延时、状态检测、起爆控制等关键功能。同时，电子控制模块内置密码及身份码，能够对电子雷管在生产、存储、流通和使用各环节进行闭环安全管控，有效杜绝了民爆物品的非法使用，提高社会安全水平。国内已有多家公司具备研发及批量生产电子雷管相关延时芯片模块的公司。1）盛景微：国内电子控制模块龙头企业公司是一家专业从事高性能、超低功耗芯片设计的电子器件提供商，主要产品为电子控制模块，于2021年被评为江苏省专精特新小巨人企业。依靠高安全、高可靠和高品质的产品，公司在业界形成了良好的市场口碑和广泛认可，目前已与雅化集团、壶化股份、海峡科化、西安庆华、宜宾威力、前进民爆等多家行业知名公司建立了长期稳定的合作关系。2021年，公司电子控制模块在爆破领域的市占率达39.02%，处于行业领先地位。公司依托自研的数模混合芯片，结合不同应用场景设计不同的专用电子控制模块产品，目前主要为爆破电子控制模块等产品开发提供技术支撑，同时积极拓展地质勘探、石油开采、消防弹等领域的产品应用。此外，公司还积极进行信号链模拟芯片产品的研发，并拥有了多种规格的放大器产品，可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。受益于电子雷管下游需求的不断增长，公司业绩连年高增。2021年公司实现营业收入3.56亿元，同比增长68.7%，同时公司实现归母净利润0.88亿元，同比增长38.83%。同时公司深度绑定电子雷管下游头部客户，产品市占率也逐年增长，2021年公司电子延时模块的市占率达39.02%，国内市占第一。未来随着政策的不断推动，电子雷管替代空间广阔，将驱动公司业绩维持高速增长。2）力芯微：产品覆盖全面，延时管理单元有望打开新增长极深耕电源管理领域近20年，成就细分品类覆盖广泛的设计平台。公司专注于模拟IC设计，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极布局智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。目前，公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位，已成为消费电子领域主要电源管理芯片供应商之一；另外，公司持续布局家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域。公司客户资源优渥，已导入多家全球知名消费电子客户，含三星、小米、LG、闻泰等。公司电源管理品类丰富，满足多样化需求。不同电子设备、应用场景所需的