2022年思科瑞研究报告 国内军用电子检测领域快速发展的民营机构

2022年思科瑞研究报告国内军用电子检测领域快速发展的民营机构1、公司是国内军用电子检测领域快速发展的民营机构1.1、公司是国内快速发展的军用电子第三方检测机构公司在发展过程中共经历8次股权转让和3次增资，通过收购北京七维航测科技股份有限公司为公司未来发展打下了良好基础。公司前身为成都思科瑞微电子有限公司，成立于2014年12月19日，并于2020年6月17日变更设立为股份有限公司，重新命名为“成都思科瑞微电子股份有限公司”。期间共经历8次股权转让以及3次增资，其中第三次股权转让期间股东将其股份转移至遵义铨钧持股平台，同时在此期间公司又收购了北京七维航测科技股份有限公司，并在2022年7月8日于科创板上市。1.2、公司股权较为集中，重视员工股权激励公司股权较为集中，张亚具备丰富行业内工作经验，为公司实际控制人。根据公司上市招股说明书内容，张亚通过建水铨钧控制公司73.21%的股份，并通过新余环亚控制公司2.42%的股份，为公司实际控制人，并任公司董事长一职，为公司核心员工，曹小东任公司董事，持有建水铨钧的份额比例为19.16%。张亚2000年10月至今任深圳市正和兴电子有限公司执行董事、总经理;2018年至今担任成都国光电气股份有限公司董事长;2017年8月至2020年5月任成都思科瑞微电子有限公司执行董事;2020年6月至今任成都思科瑞微电子股份有限公司董事长，具备丰富的业内工作经验。公司重视研发工作，股权激励提高员工动力，曾对多名核心技术人员给予公司股份，并将建水铨钧作为员工持股平台，使得员工个人利益与公司利益相统一，提高研发队伍的稳定性和积极性。由于电子元器件的更新换代速度较快，市场对于电子元器件检测服务的要求也在不断变化，为提高研发人员的技术创新积极性，公司制定了《研发激励管理办法》等研发制度，同时制定了项目绩效、专利管理等制度文件鼓励研发人员加大力度推进新技术的研发工作，并与多方合作搭建产学研合作技术交流平台，例如与中国船舶重工集团第七〇九研究所微电子测试校准实验室共同建立了联合实验室，促进公司有关技术人员的技术水平和实践能力的提升。1.3、公司业务目前聚焦于军用电子元器件二次筛查公司拥有多种电子元器件检测服务提供，业务涵盖主要军用电子元器件各大检测种类。公司业务包括电子元器件质量可靠性管理技术支持、电子元器件电参数测试、电子元器件可靠性筛选试验和电子元器件破坏性物理分析（DPA）四块主要内容。根据军工产品的特点以及相应要求，公司能够为企业提供定制化服务，电子元器件检测范围涉及集成电路、分立器件以及电阻电容电感元件等各类电子元器件，主要军用电子元器件各大门类均实现覆盖。公司主要承接可靠性检验业务（二筛），即上机环节的质量检测，承接少量首件检验（一筛），即出厂环节的质量检测，一、二筛环节即是保证军用电子元器件产品质量的关键环节，也是多数装备管理文件的强制要求。检验和测试环节是电子元器件产业链上的关键环节，而军工产品的检验通常有鉴定检验、定型检验、首件检验（一筛）、质量一致性检验（二筛）和其他必要的检验五类。可靠性检验业务（二筛）和首件检验（一筛）存在面向对象和检验内容方面的差异。质量一致性检测（二筛）是对于每一批产品实行100%的筛查，同时对于关键、重要部件还会进行DPA（破坏性物理分析），来检验元器件的设计、结构、材料、制造质量是否满足预定用途及相关规范要求。一筛为元器件生产厂商在批量投产前对于初始生产的产品进行检验检测，找出其中缺陷以保证后续的产品质量，即出厂环节的质量检测，而二筛为元器件订购方为保证其获得的每一批次的产品的质量稳定的检验检测，即上机环节的质量检测。2、国防信息化驱动军用电子元器件民营第三方检测需求增长2.1、军队信息化驱动检测市场规模快速增长国防装备费中信息化支出占比持续增长，若按照9%增速保守估计，2021年占比约为32%，科技进步推动我国国防装备现代化，以技术武装我国武器装备体系，未来武器装备趋于智能化、无人化。国家安全是重中之重，在新一轮的技术变革中，云计算、大数据、人工智能、物联网等较为先进的科技被运用在军事武器的开发之中。《新时代的中国国防》白皮书指出，武器装备的远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显，战争形态加速向信息化战争演变，智能化战争初现端倪。我国武器装备费用占国防支出项目占比不断提升，估算2021年达47.17%。2010年至2021年中央财政预算支出中的国防支出项目从5190.82亿元增至13553.43亿元，增幅达161%。按照《新时代的中国国防》白皮书内容，2010年至2017年我国军费支出中装备费的占比从33.20%增至41.10%，我们估算到2021年装备费用的占比将达到47.17%。我们保守估算2021年军用电子元器件检测市场规模约为127.85亿元至255.71亿元。根据德勤咨询数据显示，未来汽车电子元器件BOM价值占汽车整体成本超35%，考虑到军用电子元器件要求更高，假设1）装备费用中元器件成本应占其40%，2）电子元器件检测环节成本占比用中国电子电器检测市场规模比上中国消费电子市场规模进行计算，预估电子元器件检测环节成本占比约1%，但考虑到军用电子元器件需要进行100%检测且标准较民用标准不同，保守估计军用电子元器件检测环节成本占比为5%至10%，3）按照公式（中央财政预算支出:国防支出）×（装备费支出占比）×（装备中元器件成本占比）×（检测环节成本占比），若按照5%水平计算可得2010年至2021年我国的军用电子元器件检测市场规模从34.46亿元增至127.85亿元。2.2、元器件缺陷与机制改革驱动民营第三方检测需求增长国产元器件和进口元器件广泛存在质量问题，检验检测行业急待发展，军用进口元器件由于法规限制只能购买到民用和商用级别，所以需要更为严格的筛选。国产器件的质量仍然存在问题，据北京京瀚禹电子工程技术有限公司官网数据显示，我国国产元器件的水汽、X射线和声扫缺陷占比将近70%，存在较为突出的安全隐患，需要进行全面的检验检测以避免批量的产品缺陷和由此引发的重大安全事故以及财产损失。而进口器件由于其进口渠道问题，广泛存在翻新和假冒伪劣的情况，外部目检缺陷和工业级塑封问题较为突出，需要进一步进行检验检测以剔除缺陷产品。从近5年政府出台的行业相关政策来看，对于检测检验行业具有较高的重视程度和较大的扶持力度，同时降低门槛鼓励民营企业进入，提高行业水平与活力，检测检验行业作为保障军用电子元器件质量，助力集成电路发展的专业技术服务业，对于我国综合实力的发展具有重要战略作用。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出既要提高通信设备、核心电子元器件、关键软件等的产业水平，也要完善国家质量基础设施，建设生产应用示范平台和标准计量、认证认可、检验检测、试验验证等产业技术基础公共服务平台，完善技术、工艺等工业基础数据库。2.3、行业内检测机构以军工直属部门为主军工检测行业内能够提供服务的民营企业数量有限，公司为行业内从事军用电子元器件检测业务的主要9家民营企业之一，且为其中唯二上市公司之一。根据公司上市招股说明书统计，截至2021年8月4日可查具有CNAS、DILAC认可且从事相同或者相关业务的公司、机构共有38家，而其中军工集团下属检测部门或者机构有23家，地方国资下属企业共有3家，国务院直属事业单位下属检测机构总计3家，而在军用电子元器件可靠性检测行业内民营检测服务企业数量较少，主要有9家拥有相应实验室认可并提供相关服务，目前该9家公司中仅有本公司以及西安西测测试技术股份有限公司完成上市工作。军用电子元器件民营检测企业的侧重点各不相同，行业内检测公司经营范围主要位于西安、成都和北京。北京京瀚禹电子工程技术有限公司提是一家军用元件第三方检测服务商，专注于电子元件制造领域，该公司在全国多地都设有分公司和实验中心，具备较强服务提供能力。西安西谷微电子有限责任公司主要提供测试筛选服务、破坏性物理分析服务、失效分析、相关技术服务，是一家专业从事电子元器件测试、筛选及电子元器件可靠性质量保证和相关技术服务的高新技术企业，主要的市场范围集中在西北区域。3、公司在军用电子检测领域优势明显3.1、公司拥有CNAS、DILAC实验室资质公司在检测项目数量上与主要竞争对手的差距较小，能够提供多样化的检测服务，具备较强的竞争能力。据公司招股说明书中内容，目前公司在业务发展中所遇规模较大的检测机构主要为京瀚禹和西安西谷，同时京瀚禹和西安西谷同时也是公司业务扩张的主要竞争对手。根据CNAS官网信息，截至2021年年末，北京京瀚禹电子工程技术有限公司共有检测项目条数617条，西安西谷微电子有限责任公司共有检测项目224条，而思科瑞共有检测项目565条，全部为电子元器件测试和实验内容。检测项目/参数数量代表了公司在CNAS实验室认可范围内能够提供检测服务的数量，该指标直接反应了公司的检测能力，从指标数量上来看公司与其主要竞争对手的差距较小，具备市场竞争能力。CNAS实验室认可审批需要经过现场评审、认可批准等多个阶段，审批流程复杂严格，且需进行定期复评以保证其检测质量，而DILAC实验室认可在CNAS的基础上重点增加对于国防科技工业特殊要求内容的评审。CNAS和DILAC实验室认可资质的获得需要较高的门槛，对于公司的整体检验检测能力要求较高，而新进入的企业由于该实验室认可资质的限制难以向军用电子元器件检测细分行业进行扩张，使得公司具有检测资质壁垒。同时实验室评审机构会进行持续性的复查以保证实验室情况符合标准，对于公司的实际日常检测能力和水平有监督促进作用。3.2、公司具备多项核心技术竞争力公司可自主研发作为检测过程中重要软件的测试程序和关键硬件的适配器，具备较强技术实力，目前公司拥有自主研发的测试程序2.3万余套，并可独立设计、制造相应的适配器1.3万余套，其检测适配器已实现自动化。由于不同类型的电子元器件都需相应的测试程序进行检测，并根据客户的需求进行调整，所以公司需要具备相应测试程序的开发能力，目前经过公司多年研发积累和迭代已有自主开发的程序2.3万余套，实现检测类别的大范围覆盖。电子元器件的另一个关键环节是适配器的研发和制作，适配器包括测试适配器和老炼适配器两种，适配器主要用于元器件的功能和性能参数测试以及试验的装置，是检测过程中的关键硬件部分，同时公司研发的检测适配器已实现自动化，检测效率提升。公司具备行业内领先技术优势，其改进工艺和算法进一步提高了测试效率、覆盖率、安全性和精度等多项指标，为公司的市场竞争力提供了强有力的技术支持，从公开数据来看公司可测的元器件种类在行业内较宽，可满足客户80%至90%的元器件检测需求。公司的部分核心技术包括：静态存储芯片SRAM的测试筛选技术；可编程逻辑阵列FPGA测试与筛选试验技术；射频功率放大模块测试与筛选试验技术；高速低功耗DSP电路测试技术，同时公司在电连接器测试与筛选试验技术、破坏性物理分析（DPA）技术方面均具备行业领先技术优势。公司对于已有检测技术的改进工作提高了检测的速度、精度和效率，解决了安全性、完整性等检测难题，进一步巩固了公司的市场核心竞争力。公司对于高级元器件的检测进行了大量的投入和研发工作，力图扩大服务范围一站式解决客户需求，提升公司市场核心竞争力。公司具备完善全面的检验检测能力，能够为全球领先半导体厂商产品提供检验检测服务，综合素质达国际水平。据公司上市招股说明书内容显示，截至2021年年末公司已拥有测试程序2.3万多套，检测适配器1.3万多套，检测的电子元件种类覆盖了主要军用电子元器件各大门类。根据英国品牌评估机构BrandFinance发布的2022年“全球半导体品牌价值20强”排行榜，TI（德州仪器）、Infineon（英飞凌）、NXP（恩智浦）等公司位列前20，而公司能够为下游客户提供德州仪器、英飞凌和恩智浦等全球领先半导体厂商产品的检验检测服务，表明公司具备承接国际、国内技术领先企业的高水平电子元器件的可靠性检测业务能力。3.3、公司已获超400家客户的坚实市场基础公司主要为军工集团下属企业提供检验检测服务，2021年前五大客户中军工集团下属企业总销售金额占比达50%，综合来看公司的检验检测服务已经得到下游军工客户的广泛认可，具备广泛的市场基础。尽管以往和现有政策鼓励、支持民营检验检测机构进入军用产业链，发挥民营企业优势，提高检验检测服务水平，但民营检测机构要成为军工客户的供应商依然存在困难，而公司凭借其自身优势拥有近400家军工集团下属企业以及为军工企业配套的电子厂商等客户。2021年公司前五大客户中包括中国航空工业集团下属企业、中国航天科工集团下属企业、中国电子科技集团下属企业、西安盈科电源有限公司、北京航空航天大学，此外公司也为中国航空发动机集团、中国船舶重工集团等企业提供服务。公司目前业务聚焦于军用电子元器件的检验检测，在该领域不断深耕，对于民用业务涉猎较少，受益于电子元器件的迭代和市场存量的释放，军用业务有望持续扩大。公司专注于军用电子元器件的检测工作，其业务收入中的约95%来自于下游军用业务，未来随着军队信息化的逐步扩张以及现有市场存量向民用企业的释放，来自于军用业务方面的收入也将持续增长。3.4、管理团队军工从业经历丰富公司核心研发人员从业经历丰富，曾参与国家军用标准的编制、修订、评审工作，具备快速应对行业上下游需求能力。截至2021年年末公司总计拥有研发人员70名，本科以上学历59人，研发人员占公司总员工的18.04%，其中包括5名核心技术人员，从核心研发人员的从业经历和专利获得情况来看均拥有较强的科技研发能力。据公司上市招股说明书内容，截至2021年年末公司已拥有2.3万多套测试程序软件（其中1.9万多套为自主研发）和1.3万多套检测适配器，其中已经申请软件著作权122项，拥有专利42项，其中发明专利14项。检验检测行业作为技术密集型行业，行业核心竞争力即为检验检测能力，而综合来看公司具备较强的程序开发、检验流程开发、检测方法与工艺流程等的研发能力。公司员工曾任军队内高级工程师、检测中心主任等重要职位，具备丰富的军用电子元器件检测经验。公司的部分核心技术人员及高级管理人员拥有军队所属工厂或实验室的长期工作经历，曾任高级工程师、检测中心主任、地区经理等重要职位，具备丰富的军用电子元器件检测经验和管理经验。4、公司上市募投扩产有望进一步提高市场份额4.1、公司现有多项产能利用率已超90%公司检测服务范围基本覆盖全国，在成都、西安和无锡均拥有检验检测基地，能够为客户提供及时、快速的服务。公司在成都、西安、无锡均拥有检验检测基地，通过在不同的城市设立实验室并以此形成辐射西南、西北和华东地区的市场布局，检验检测服务范围基本覆盖全国。公司业务范围主要集中于西北、华北、西南、华东地区，而我国各类军工企业和国防科技院也在西南、西北、华东地区较为集中。公司的市场布局较为侧重于这些区域，可以迅速响应客户需求，对于服务周期的选择上也可以更加灵活，便于未来市场的进一步开拓和在市场竞争中保持优势。公司的主要电子元器件检测量能力接近饱和，多项业务的产能利用率超90%，预计公司将进入产能瓶颈期。公司2021年集成电路、晶圆（万片）、分立器件、阻容感、其他元器件的检测量达475.71、26.33、475.18、2,426.56、68.40万个，相较2020年综合增长率达10.54%。2021年公司集成电路、分立器件、阻容感的产能利用率已达到90%以上，晶圆测试产能利用率为89.16%，预计公司将进入产量、产能瓶颈期，需要进一步建设检验检测基地以满足增长的下游客户需求。4.2、募资扩产有望提高市场份额把握战略机遇期，募集资金建设检测检验基地提升公司竞争力，向高端化、精细化、规模化迈进，公司于今年一季度自筹资金5千万用于购买相应设备和进行扩建工作，部分项目已经投产，此外公司未来将建设EMC（电磁兼容）实验室、微波暗室、超真空实验室等项目，扩大公司业务范围。公司于2022年7月8日于