人民币升值对期货市场的影响课件

补充资料：

人民币升值对期货市场的影响一、总体影响情况人民币升值从短期来看对国内经济是利好，可以促进外商对国内的进一步投资、减轻通货膨胀压力等；但是从长期看，人民币升值是否可以促进经济持续发展和经济、贸易结构问题的解决，则就需要长远考虑了。二、具体分析：国内期货市场的第一反应是价格下跌国内主要的商品期货包括金属期货、能源橡胶期货、农产品期货都与经济发展密切相关，升值对各个品种都会带来一定影响，仅仅是影响程度不同。人民币升值利于进口、不利于出口，而从目前我国期货市场的上市品种来看，均涉及到进出口问题对于国内主要的期货品种来说，除玉米和铝以外，其它的都需要大量进口，进口量基本上都处于国际第一的地位。这种情况下，如果这些原材料的国际出口报价不变，那么进口到国内的成本比升值前就能够大体下降2％的幅度，这对国内价格显然会构成直接的利空影响，那么期货市场第一反应也应该是价格下跌。

升值后短期内无疑会带来国内各种商品期货价格的下跌，同时，人民币的升值预期将直接影响到国内消费，对于国内商品价格来说也将是一个打击。理论上来说，一国货币升值或贬值幅度和该国大宗商品价格下跌或上升幅度是基本相同的，但由于市场参与者的预期因素即投机资金的推动，人民币升值后，价格波动幅度就有可能会放大，甚至短期内出现强烈单边态势。以当前的上海期铜为例，33000元／吨的期货价格，如果人民币升值5％，那么升值带来的最小理论跌幅1650点。三、具体分析：近期的供求关系刺激国际市场价格大幅上涨一旦进口成本因人民币升值而下降，可能就能够提高国内对这些进口原材料的需求能力，从而加大进口量，这对于国际市场的相关商品将构成一定程度的利多影响，也许会带动价格出现进一步的上涨走势，至少会在很大程度上限制价格下跌的空间。这对于国际市场近期供应紧张的品种来说，这种利多的意义会非常明显的，比如铜，天然橡胶等。特别是天然橡胶，因为近期的国际现货供给几乎中断，所以人民币升值之后国内如果增加在国际现货市场的购买量，将进一步加大供给的紧张程度，从而进一步刺激国际市场价格的大幅大涨。在这种情况下，因为需求导致的价格上涨力量将明显超过人民币2％的升值幅度。

对于近期供给比较充裕的品种，人民币的升值使得国内进口量的增大应该不会导致国际现货市场价格的明显上涨，但是对于国内来说，进口量的加大以及进口成本的下降将对国内价格构成较为明显的压力，对于这些品种来说，人民币升值对价格的利空影响会相当明显，比如大豆。

五、进出口方面来分析出口分析从出口上看，人民币升值使出口受到很大的负面影响，那么国内对原材料的需求将减少，因此人民币升值后，大宗商品的价格下降幅度将大于理论幅度；人民币升值可能会引起国内经济增长放缓，则意味着对国内对于原材料的需求将持续减少，需求的持续减少将带来价格的持续下跌，所以人民币升值后不仅意味着商品短期价格的下跌，也可能出现长期下跌的局面。从长期来看，我们也必须看到，国内进口的增大，扩大了国际商品的需求，也就有利于国际商品价格的上涨，而国际商品价格的上涨又会使国内商品价格向国际商品价格靠拢，从而最终带来国内商品价格的上涨。总之，由于经济国际化程度的大大加强，人民币升值前后对进出口贸易会带来较大影响，进而带来商品期货价格尤其是对进口依存度较大的商品期货价格的较大幅度变化，只有认识到这些变化，才能应付升值对期货交易带来的影响。人民币暂时保持稳定，但升值问题将在长时间内继续困扰市场；在人民币真正升值以后短期内会对商品期货价格带来较大影响，但这种影响将是短暂的，长期来看，商品价格还会按照供求关系来决定趋势。当前市场无论是国内还是国外处于新一轮的人民币升值预期之下，在可预见的时间内，人民币实质的升值过程也可能很快到来，在这个情况下，由于国际“热钱”所带来的输入型通胀会推动国内商品价格上升，因此会抵消一部分由于人民币升值而导致的国内商品价格下跌的影响，但根据历史的变动规律，在一定时间（如5—6个月）内这种影响必然会出现且持续下去，况且从这次升值预期来看较为强烈，可能超越上一轮的幅度，那么热钱带来的期货价格坚挺的时间就有可能缩短，且受此影响回落的幅度也