4第十三章财务报表分析与利用

第十三章财务报表分析与利用学习目标◆财务报表分析的概念与作用◆财务报表分析的程序与基本方法◆财务报表分析的具体方法第十三章财务报表分析与利用学习目标1第一节财务报表分析的作用

一、财务报表分析的概念

●是以财务报表和其他相关资料为依据，采用专门方法，对企业的财务状况、偿债能力、盈利能力和营运能力进行分析，为企业的投资者、债权人和管理当局等会计信息使用者了解过去、分析现状、预测未来并作出正确决策而提供准确的会计信息的科学方法。

第一节财务报表分析的作用一、财务报表分析的概念2二、财务报表分析的意义（一）能够为信息使用者确定企业的偿债能力和盈利能力、评价企业的财务状况和经营成果，预测企业的未来风险和报酬，进行经济决策等提供参考依据。（二）为企业的决策和日常管理服务，为企业内部考核经营者的业绩，完善合理的激励机制和约束机制提供帮助。

二、财务报表分析的意义3三、财务报表分析的作用（一）评价企业已经发生的经济业务通过对企业会计报表等相关资料的分析，能够基本判断企业过去的财务状况和经营成果，根据企业的理财目标，分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力等；可以为企业的投资者、管理者等进行考评和经济决策等提供参考依据。（二）预测企业的未来前景根据以上分析结果，可以预测企业的未来发展状况及趋势，评估企业未来的价值及价值创造，从而为企业未来的财务预测、财务决策指明方向，并为企业进行财务危机预测提供必要的预警信息。

三、财务报表分析的作用4第二节财务报表分析程序与方法一、财务报表分析程序确定分析内容，需要提供的信息指标等为会计信息使用者提供有用信息计算差异，确认影响指标的因素主表、附注、财务情况说明书及外部资料收集资料，掌握情况指标对比，分析原因做出结论，提供信息确定目标，制定计划第二节财务报表分析程序与方法一、财务报表分析程序确定分析内5二、财务报表分析的基本方法（一）结构分析法是以企业的资产负债表、利润表、现金流量表等资料为依据，对企业财务状况构成的合理性、利润的构成和现金流量的来源及流向等进行总体的测算与分析，以便从财务的角度发现企业面临的潜在风险。二、财务报表分析的基本方法6（二）比较分析法比较分析法通常是利用同一企业的不同时期，或同一时期的不同企业有关相同性质或类别的指标，进行纵向和横向对比分析，进而确定差异，分析其原因。比较的形式主要有以下三种：A会计主体B会计主体会计报表（本年实际数）会计报表（以前年度）年初计划、预计数等会计报表（本年实际数）①②③（二）比较分析法A会计主体B会计会计报表会计报表年初计划、预7（三）因素分析法因素分析法是用来揭示经济指标变化的原因，测定各个因素对经济指标变动的影响程度的分析方法。具体包括：1．主次因素分析法：是将影响经济指标的各因素区分为主要因素、次要因素，然后对主要因素进行深入分析的方法。2．因果分析法：是将经济指标分解为若干因素，对每个因素再进一步分析，以揭示经济指标变化原因的方法。

（三）因素分析法8

3．连环替代法：是一种因素分析法，它能定量地测定影响经济指标的各个因素对该指标变动差异的影响程度。该方法是将经济指标分解为两个或两个以上的因素，逐一变动各个因素，从数量上测算每一因素变动对经济指标总体的影响。3．连环替代法：是一种因素分析法，它9（四）趋势分析法趋势分析法是根据一个企业连续数期的财务报表资料的各个项目进行比较，以求出金额和百分比增减变动的方向和幅度，从而揭示当期财务状况和经营状况增减变化的性质及其趋向。具体做法有两种：1.编制绝对数比较财务报表。即将一般财务报表的“金额”栏设计为反映若干期的金额的格式，以便进行比较，作进一步的了解与研究。（四）趋势分析法10

2.编制相对数比较财务报表。即将财务报表上的某一关键项目的金额当作100%，计算出其他项目对关键项目的百分比，以显示出各个项目的相对地位，然后把连续若干项目按相对数编制的财务报表合并为比较财务报表，以反映各个项目结构上的变化。

2.编制相对数比较财务报表。即将财务报表上的某一11（五）比率分析法比率分析法是财务报表内两个或两个以上项目之间关系的分析，它用相对数来表示，因而又称为财务比率。该比率指标可以揭示企业的财务状况及经营成果。财务比率主要有：反映偿债能力的比率、反映营运能力的比率和反映获利能力的比率。（五）比率分析法12一、财务报表基本结构及其要素的一般性分析（一）资产负债表分析1.基本结构的分析（1）基本结构的含义●对反映企业财务状况的资产负债表的资产、负债和所有者权益的构成情况（财务结构）所进行的分析，可以基本确定企业的财务结构是否合理。

第三节财务报表的具体分析一、财务报表基本结构及其要素的一般性分析第三节财务报表的13（2）基本结构分析的方法可根据“资产负债表”（见表13-1）资料编制“资产负债表财务结构分析表”进行对比分析。见表13-4。H股份有限公司资产负债表财务结构分析表项目2007年比重(%)2008年比重(%)项目2007年比重(%)2008年比重(%)流动资产73.4368流动负债26.429.8非流动资产26.5732非流动负债1.12.3股东权益72.567.9资产总额100100负债及所有者权益总额100100（2）基本结构分析的方法H股份有限公司资产负债表财务结构分析14

分析评价：稳健型财务结构（1）流动资产保持较高水平，表明企业有充足的流动资产用于经营或偿债。（2）负债比重较低，负债成本较低。（3）股东权益比重较高，说明企业自有资金充裕。但稳健型财务结构可能会降低企业的盈利水平。应根据报表的各个项目做进一步分析。2.资产负债表项目要素的一般性分析分析评价：稳健型财务结构15（1）资产项目结构百分比的分析增加幅度较大。说明公司的固定资产投资能力有所增强。

降低幅度较大。说明公司应注意对流动资产的监管。×100%某类资产期末余额资产期末总额＝各资产项目结构百分比表13-52007年比重%2008年比重%（1）资产项目结构百分比的分析增加幅度较大。说明公司的固定资162．流动资产项目结构百分比的分析

×100%某种流动资产期末余额资产期末总额＝某种流动资产项目结构百分比

普遍下降，说明了企业采取了一定的信用措施，尽量减少或避免发生坏账的可能性。

降幅最大，可能会造成公司货币资金短缺。对其急剧减少的原因应进一步查清。

增幅较大，应查明原因，防止原材料和完工产品的积压。表13-62007年比重%2008年比重%2．流动资产项目结构百分比的分析×100%某种流动资产173．权益项目结构百分比的分析

※权益的含义：包括债权人权益（负债）和所有者权益两部分。2007年比重%2008年比重%应付职工薪酬0.690.700.01应交税费非流动负债应交税费表13-7分析：流动负债呈增长趋势。说明公司短期负债的压力有所增加，应及时筹措足够资金偿还即将到期的负债。

分析：非流动负债呈增长趋势。说明公司的财务杠杆的作用正在增强；另一方面说明公司的长期负债负担有所加重，资金成本有所提高。

分析：股东权益占权益的比重有所下降，但股本、盈余公积等却有所增加。总体上看，该公司自有资本比较雄厚。

3．权益项目结构百分比的分析2007年比重%2008年比重%18※进行权益项目结构百分比分析应注意两点：●如果公司资产负债表的结构出现所有者权益为零，从理论上来说，可以初步判断为公司处于高度的风险状态。●如果公司资产负债表的结构出现所有者权益为负值，从理论上来说，可以初步判断为公司面临即将破产的境地。※进行权益项目结构百分比分析应注意两点：19（二）利润表结构及其要素的一般性分析通过利润表盈利结构及其要素的分析，可以全面了解企业的盈利状况、盈利水平、盈利的持续性和稳定性。1．利润表可能呈现的四种盈利结构状况比较理想不够理想不够理想非常不理想表13-8（二）利润表结构及其要素的一般性分析比较理想不够理想不够理想202．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.39

比上一年增长，比较理想

比上一年增长，比较理想2007年2008年2．H公司利润表结构的一般性分析212．H公司利润表因素的一般分析利润表的各个构成部分对于企业利润增长的贡献并非一样，因此需要对具体项目进行分析，才能得出有利用价值的信息。包括：净利润项目的分析、利润总额项目的分析、营业利润项目的分析和主营业务利润项目的分析等。2．H公司利润表因素的一般分析22（1）“净利润”项目的分析2003年2004年2007年2．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392007年2008年

比上年增加了608.08万元，增长率为11.15%。主要是由于所得税比上年降低所致。

（1）“净利润”项目的分析2003年2004年2007年2．23（2）“利润总额”项目的分析2．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392007年2008年

只增加了140.53万元，增长率仅为2.1%。与营业利润并没有同步增长，说明可能在营业外收支项目上出现了问题。营业利润增加了770万元，增长率为20%

。（2）“利润总额”项目的分析2．H公司利润表结构的一般性分析24（3）“营业利润”项目的分析2003年2004年2．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392007年2008年营业利润增加了770万元，增长率为15%。营业利润——企业利润总额的主要来源。（3）“营业利润”项目的分析2003年2004年2．H公司利25（三）现金流量表结构及其要素的一般性分析现金流量表的分析是进行企业财务报表分析和投资价值判断中的重要一环。1.现金流量表可能呈现的现金流量结构

比较理想不够理想不理想表13-9（三）现金流量表结构及其要素的一般性分析比较理想不够理想不理26①表明企业的经营状况、投资收益状况和融资状况均处于良好的状态，但此时应该积极寻求新的投资机会，否则会造成资金的浪费。②表明经营、投资这两项活动产生了现金流量净增加值，虽然筹资活动可能进入了偿还期，但财务状况仍比较安全。③表明企业可能正处于扩大再生产时期，可能通过各种筹资进行再投资，但应注意分析各项投资的回报率。④表明虽然企业的经营状况良好，但可能一方面继续投资，一方面偿还债务，防止因经营失策而导致的财务状况的急剧恶化。

⑤表明经营活动现金净流量为负值，而投资活动和筹资活动的现金净流量均为正值。财务状况已不太乐观。⑥表明企业面临着偿债的压力，经营活动也不稳定，企业也可能因为市场饱和等而大幅度地收回投资，此时企业可能处于衰退时期。⑦表明企业完全依靠筹资来维持经营活动和进行投资活动，资金成本增加，可能面临着较大的财务风险。⑧表明企业的财务状况已发出了危险的信号。

①表明企业的经营状况、投资收益状况和融资状况均处于良272.H公司现金流量结构的一般分析H公司2007年其经营活动和投资活动现金净流量分别为－1121.33万元和－11024.44万元，筹资活动的现金净流量为1998.26万元。表明H公司基本上是依靠借款来维持经营活动。H公司2008年经营活动现金净流量为2348.23万元，投资活动和筹资活动现金净流量分别为－7527.7万元和－94.05万元，表明企业的经营状况转好，但可能一方面继续购建固定资产，一方面偿还债务或分配股利，企业的负担会随之加重。表13-3经营活动投资活动筹资活动200720082.H公司现金流量结构的一般分析H公司200283.H公司现金流量要素的一般分析（1）经营活动的现金流量分析

企业经营活动产生的净现金流量为正数,并且占全部现金流量的比重越大,说明企业的财务状况就越趋向稳定。

H公司2008年经营活动现金净流量扭负为正，销售商品等收到的现金比上年增加了34372.97万元。说明公司的营销状况呈现良好的状态。表13-33.H公司现金流量要素的一般分析企业经营活动产生的净29（2）投资活动的现金流量分析投资活动现金流量反映企业投资规模的扩张和收缩情况，以及投资活动中的对内投资和对外投资的关系。

H公司2008年没有继续进行对外投资，但购建固定资产等达7577.2万元。可能意味着公司正处于扩张时期。

表13-3（2）投资活动的现金流量分析投资活动现金流量反映企业30（3）筹资活动的现金流量分析筹资活动现金净流入量大幅度增加,说明公司以扩大投资和经营活动为目标时，需要从外部大量筹集资金；反之,则说明公司规模正在收缩。

H公司2008年筹资活动现金流入量高于2007年，现金流出量也高于2007年，其主要是用于偿还债务和分配股利，表明企业经营较为正常。表13-3（3）筹资活动的现金流量分析筹资活动现金净流入量大幅31二、利用财务比率进行的各种能力分析进行财务报表的一般性分析只是一种逻辑上的推测，如果要全面、系统地评估企业的财务状况和经营成果，尚需要结合一些其他的分析方法，比如利用会计报表中相关指标计算各种比率，来反映它们之间的相互关系，从而可以综合地评价企业的偿债能力、营运能力和盈利能力。

二、利用财务比率进行的各种能力分析32（一）公司偿债能力的分析透视公司的偿债能力，主要是通过资产负债表中的流动资产与流动负债之间关系、速动资产与流动负债之间的关系、总负债与总资产之间的关系和总负债与所有者权益之间的关系来测算。1．流动比率：（1）计算公式：

流动资产流动负债流动比率＝（一）公司偿债能力的分析流动资产流动比率＝33（2）作用是衡量短偿债能力的最常用的量度。根据经验，流动比率应一般维持2：1比较合适。通常而言，流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。不过，过高的流动比率也许是存货超储积压或存在大量应收账款的结果。（2）作用34（3）举例（以H股份公司为例）

2007年流动比率为：678104237.75÷243615317.47＝2.78

2008年流动比率为：

731967808.20÷321026452.51＝2.28计算结果表明：H股份公司近两年的流动比率一直保持在2：1以上的比率，比较合适。但前面分析得知，该公司流动资产项目中增幅最大的是变现能力相对较差的存货，而货币资金则出现较大的下降幅度。因此，该公司的短期偿债能力应该对照该公司的速动比率和现金比率进行综合评析。（3）举例（以H股份公司为例）352．速动比率：又称酸性实验比率。（1）计算公式：（2）作用：反映企业短期内可变现资产（现金、交易性金融资产和应收账款等）偿还短期内到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。一般认为，最理想的速动比率应保持在1：1为宜。

速动资产流动负债速动比率＝2．速动比率：又称酸性实验比率。速动资产速36（3）举例（以H股份公司为例）

2007年速动比率：（678104237.75-240805631.09）÷243615317.47＝1.82008年速动比率：（731967808.20-332652679.34）÷321026452.51＝1.24计算结果表明：该公司2008年比2007年的速动比率有所下降，虽然也处于较为正常的水平，但由于货币资金的减少，各种应收款项收现率又难以确定。因此，还是给公司带来了短期偿债的压力。（3）举例（以H股份公司为例）373．现金（含现金和银行存款）比率（1）计算公式：

（2）作用：

反映企业用现金偿还短期内到期债务的能力。现金流动负债现金比率＝3．现金（含现金和银行存款）比率现金38（3）举例（以H股份公司为例）2007年现金比率：262015644.70/243615317.47=1.082008年现金比率：209409076.41/321026452.51=0.65计算结果表明：该公司的现金比率在2008年出现了下滑走势，说明其在短期偿债能力上确实有所下降，值得信息使用者关注。（3）举例（以H股份公司为例）394．资产负债率：也叫负债比率、举债经营比率。（1）计算公式：（2）作用：用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。负债总额资产总额资产负债率＝×100%4．资产负债率：也叫负债比率、举债经营比率。负债总额40（3）举例（以H股份公司为例）2007年资产负债率为：253615317.47/923470600.72×100%=27.46%2008年资产负债率为：

346026452.51/1076480753.15×100%=32.14%计算结果表明：该公司资产负债率年末较年初有所提高，一方面说明该公司的长期偿债能力有所下降。另一方面，公司的负债水平只占总资产的三分之一左右，说明企业的负债率并不高。（3）举例（以H股份公司为例）415．产权比率：也叫负债对所有者权益的比率。（1）计算公式：（2）作用：是衡量企业长期偿债能力的指标之一。负债总额所有者权益产权比率＝×100%5．产权比率：也叫负债对所有者权益的比率。负债总额42（3）举例（以H股份公司为例）2007年产权比率为：253615317.47/669855283.25×100%=37.86%2008年产权比率为：346026452.51/730454300.64×100%=47.37%计算结果表明：该公司产权比率年末较年初上升了近10个百分点，债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度降低了近10个百分点，这对债权人来说并非十分有利。（3）举例（以H股份公司为例）43（二）公司营运能力的分析公司的营运能力主要是通过资产负债表中应收账款或存货与利润表中的营业收入或营业成本之间的关系来测算。1．应收账款周转率（1）计算公式(有两种表示方法)：

营业收入净额应收账款平均余额A.应收账款周转次数＝360应收账款周转次数B.应收账款周转天数＝（二）公司营运能力的分析营业收入净额A.应收账款周转44（2）作用：是反映应收账款周转速度的比率,也是反映企业资产流动情况的一项指标。如果企业赊销条件严格，则应收账款周转次数会增加，周转天数会减少，还可以减少坏账损失，但也可能会丧失销售商品的机会，减少销售收入；反之，若放宽企业赊销条件，则有利于增加销售收入，但应收账款周转速度会减慢，更多的营运资金会占用在应收账款上，还可能增加坏账损失。（2）作用：45（3）举例（以H股份公司为例）假定H公司2006年、2007年和2008年应收账款余额分别为69602700元、132528462.15元和149164788.57元，根据利润表中提供的主营业务收入净额，计算该公司2007、2008年的应收账款周转率。2007年应收账款周转率：

323400755.91÷[（69602700+132528462.15）÷2]＝3.2(次)

（3）举例（以H股份公司为例）46

2008年应收账款周转率：

538163454.68÷[(132528462.15+149164788.57）÷2]＝3.82(次)计算结果表明：H公司的应收账款周转率出现了上升，即由3.2次上升到了3.82次，相应地周转天数也缩短了，由112.5天（360÷3.2）下降到94.2天（360÷3.82），说明企业加强了应收账款的回收工作，并略见成效。但是公司还需要进一步地提高资金使用效率。2008年应收账款周转率：47（三）公司获利能力的分析公司的盈利能力主要是通过利润表中的净利润与营业收入、实收资本以及所有者权益之间的关系、普通股股利总额与普通股股份数之间、普通股每股市价与每股盈利之间等关系来测算的。1．营业利润率（1）计算公式：净利润营业收入净额营业利润率＝×100%（三）公司获利能力的分析净利润营业利润率48（2）作用：是反映企业获利能力的一项重要指标。这项指标越高，说明企业从营业收入中获取利润的能力越强。影响该指标的因素很多，比如，商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用、税金等，分析时应结合这些具体指标的综合情况加以评价。（2）作用：49（3）举例（以H股份公司为例）2007年营业利润率为：（54518187.85÷323400755.91）×100%

＝16.86%2008年营业利润率为：（60599017.39÷538163454.86）×100%

＝11.26%

计算结果表明：该公司营业利润率2008年比2007年下降了5.6个百分点,说明公司从营业收入中获利的能力在下降。（3）举例（以H股份公司为例）502．资本收益率（1）计算公式：

（2）作用：资本收益率越高，说明企业资本获利能力越强，对股份有限公司而言，意味着股票升值。影响这项指标的因素包括净利润和企业负债经营的规模。净利润实收资本资本收益率＝×100%2．资本收益率净利润资本收益率＝×10051（3）举例（以H股份公司为例）2007年资本收益率为：(54518187.85÷150000000.00)×100%＝36.35%2008年资本收益率为：（60599017.39÷240000000.00）×100%＝25.25%计算结果表明：该公司2008年度资本收益率比2007年有较大幅度下降，减少了11.1个百分点,公司应从多种渠道查找原因，及时采取有效措施进行改进。（3）举例（以H股份公司为例）523．净资产收益率所有者对企业投资部分的获利能力，也叫所有者权益报酬率。（1）计算公式：（2）作用：净资产收益率越高，说明企业所有者权益获利能力越强。

净利润所有者权益平均余额净资产收益率＝×100%3．净资产收益率净利润净资产53（3）举例（以H股份公司为例）

2007年净资产收益率为：{54518187.85÷[（637839600+669855283.25）÷2]}×100%=8.34%2008年净资产收益率为：{60599017.39÷[（669855283.25+730454300.64）÷2]}×100%=8.66%计算结果表明：H公司2008年的净资产收益率比2007年略有提高，说明公司所有者权益的获利能力基本维持原有的水平。（3）举例（以H股份公司为例）544．每股收益（1）计算公式：

※每股收益就是每股净利润。（2）作用：每股收益越高，说明企业每股获利能力越强。普通股股利总额普通股股份数每股收益＝4．每股收益普通股股利总额每股收益＝55（3）举例（以H股份公司为例）假定H公司2007年流通在外的普通股股份数为150000000股，2008年流通在外的普通股股份数为240000000股。

2007年每股收益：

54518187.85÷150000000＝0.36（元）

2008年每股收益：

60599017.39÷240000000＝0.25（元）

计算结果表明：2008年该公司每股收益从2007年的0.36元下降到了0.25元，说明公司每股获利能力在减弱，这种下降可能影响到股票的价格，投资者应予以关注。（3）举例（以H股份公司为例）565．市盈率（1）计算公式：

（2）作用：财务分析者用市盈率来表达公司股票市值与每股收益之间的关系。理论上来说，市盈率应为12：1。普通股每股市价普通股每股净利润市盈率＝5．市盈率普通股每股市价市盈率＝57（四）公司财务综合能力的分析利用以上各种能力的分析方法，可以分析企业在偿债能力、资产管理水平、企业获利能力等方面的财务状况。但是，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种能够进行相互关联地分析，并且能够指出指标与指标之间以及指标与报表之间的内在联系的方法。（四）公司财务综合能力的分析58

1.基本方法:杜邦分析法就是这样一种分析方法，它由美国杜邦公司最先采用，故称杜邦分析法。2.财务比率的组成内容:权益乘数=资产总额÷所有者权益=资产总额÷（资产总额－负债总额）=1÷（1－资产负债率）净资产收益率＝资产净利润率×权益乘数权益乘数反映了所有者权益与资产的关系，主要受资产负债率的影响。该指标越大，表示企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。1.基本方法:权益乘数=资产总额÷所有者权益净资593.财务比率之间的关系：见图13—1和13—2。资产净利润率=营业利润率×总资产周转率营业利润率=净利润÷营业收入总资产周转率=营业收入÷资产平均余额3.财务比率之间的关系：资产净利润率=营业利润率×总资产60

以H股份公司为例，绘制2007年和2008年杜邦分析图如下：以H股份公司为例，绘制2007年和2008年杜邦614第十三章财务报表分析与利用62（4）分析举例（以H股份公司为例）

①

净资产收益率：H公司2008年比2007年有小幅增长，其变动的原因主要在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利润率）变动两方面共同作用的结果，即资产净利润率下降了0.36个百分点，而权益乘数却增加了0.13。

※

权益乘数的上升，表明该公司具有一定的融资能力。它可以使股东获得的潜在报酬增加，但也要承担因负债增加而引起的风险；也说明公司的偿债面临压力。经营者则应审时度势，充分估计预期的利润和增加的风险，从而作出正确决策。（4）分析举例（以H股份公司为例）63

②

资产净利润率：变动的原因主要来自于销售净利润率和总资产周转率两个方面。因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。

③

销售净利率：2008年比2007年下降了5.6个百分点，主要原因在于，一是由于销售收入增长的百分比（66.4%）远远大于净利润增长的百分比（11.15%）；二是2008年主营业务成本、管理费用和营业费用要比2007年有较大幅度的增长，因此降低成本费用是提高销售利润率的重要因素。②资产净利润率：变动的原因主要来自于销售净利64④总资产周转率：H公司2008年比2007年有较大的提高，从38.05%增加到53.82%，总体来看，公司的资产使用比较合理，流动资产和非流动资产比率安排也较为恰当,说明该公司运用资产赚取利润的能力也有所增强。④总资产周转率：H公司2008年比2007年有65三、会计报表附注的分析（一）会计报表附注的主要内容（前已述）一般包括：公司的一般情况、财务报表的编制基础；遵循企业会计准则的声明；重要会计政策和会计估计的说明；会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明；报表的重要项目的说明以及或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项。

三、会计报表附注的分析66（二）编制与分析会计报表附注的意义1.编制会计报表附注的意义

●能够弥补主表信息的局限性，使一些不能在会计报表内揭示的重要的、有用的会计信息能够充分地予以披露，使表内的信息更容易理解，更加相关，更突出重点。2.分析会计报表附注的意义

●能帮助广大的信息使用者透彻地理解会计报表的内容，了解公司的基本情况、意外事项和战略管理等，提升财务报告信息的质量。（二）编制与分析会计报表附注的意义67（三）会计报表附注分析的重点内容1.注意分析和掌握上市公司的历史和主营业务范围2.分析会计处理方法对利润的影响3.分析附注中披露的或有损失事项4.分析附注中披露的重要期后事项5.分析附注中披露的关联交易事项（三）会计报表附注分析的重点内容68第十三章财务报表分析与利用学习目标◆财务报表分析的概念与作用◆财务报表分析的程序与基本方法◆财务报表分析的具体方法第十三章财务报表分析与利用学习目标69第一节财务报表分析的作用

一、财务报表分析的概念

●是以财务报表和其他相关资料为依据，采用专门方法，对企业的财务状况、偿债能力、盈利能力和营运能力进行分析，为企业的投资者、债权人和管理当局等会计信息使用者了解过去、分析现状、预测未来并作出正确决策而提供准确的会计信息的科学方法。

第一节财务报表分析的作用一、财务报表分析的概念70二、财务报表分析的意义（一）能够为信息使用者确定企业的偿债能力和盈利能力、评价企业的财务状况和经营成果，预测企业的未来风险和报酬，进行经济决策等提供参考依据。（二）为企业的决策和日常管理服务，为企业内部考核经营者的业绩，完善合理的激励机制和约束机制提供帮助。

二、财务报表分析的意义71三、财务报表分析的作用（一）评价企业已经发生的经济业务通过对企业会计报表等相关资料的分析，能够基本判断企业过去的财务状况和经营成果，根据企业的理财目标，分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力等；可以为企业的投资者、管理者等进行考评和经济决策等提供参考依据。（二）预测企业的未来前景根据以上分析结果，可以预测企业的未来发展状况及趋势，评估企业未来的价值及价值创造，从而为企业未来的财务预测、财务决策指明方向，并为企业进行财务危机预测提供必要的预警信息。

三、财务报表分析的作用72第二节财务报表分析程序与方法一、财务报表分析程序确定分析内容，需要提供的信息指标等为会计信息使用者提供有用信息计算差异，确认影响指标的因素主表、附注、财务情况说明书及外部资料收集资料，掌握情况指标对比，分析原因做出结论，提供信息确定目标，制定计划第二节财务报表分析程序与方法一、财务报表分析程序确定分析内73二、财务报表分析的基本方法（一）结构分析法是以企业的资产负债表、利润表、现金流量表等资料为依据，对企业财务状况构成的合理性、利润的构成和现金流量的来源及流向等进行总体的测算与分析，以便从财务的角度发现企业面临的潜在风险。二、财务报表分析的基本方法74（二）比较分析法比较分析法通常是利用同一企业的不同时期，或同一时期的不同企业有关相同性质或类别的指标，进行纵向和横向对比分析，进而确定差异，分析其原因。比较的形式主要有以下三种：A会计主体B会计主体会计报表（本年实际数）会计报表（以前年度）年初计划、预计数等会计报表（本年实际数）①②③（二）比较分析法A会计主体B会计会计报表会计报表年初计划、预75（三）因素分析法因素分析法是用来揭示经济指标变化的原因，测定各个因素对经济指标变动的影响程度的分析方法。具体包括：1．主次因素分析法：是将影响经济指标的各因素区分为主要因素、次要因素，然后对主要因素进行深入分析的方法。2．因果分析法：是将经济指标分解为若干因素，对每个因素再进一步分析，以揭示经济指标变化原因的方法。

（三）因素分析法76

3．连环替代法：是一种因素分析法，它能定量地测定影响经济指标的各个因素对该指标变动差异的影响程度。该方法是将经济指标分解为两个或两个以上的因素，逐一变动各个因素，从数量上测算每一因素变动对经济指标总体的影响。3．连环替代法：是一种因素分析法，它77（四）趋势分析法趋势分析法是根据一个企业连续数期的财务报表资料的各个项目进行比较，以求出金额和百分比增减变动的方向和幅度，从而揭示当期财务状况和经营状况增减变化的性质及其趋向。具体做法有两种：1.编制绝对数比较财务报表。即将一般财务报表的“金额”栏设计为反映若干期的金额的格式，以便进行比较，作进一步的了解与研究。（四）趋势分析法78

2.编制相对数比较财务报表。即将财务报表上的某一关键项目的金额当作100%，计算出其他项目对关键项目的百分比，以显示出各个项目的相对地位，然后把连续若干项目按相对数编制的财务报表合并为比较财务报表，以反映各个项目结构上的变化。

2.编制相对数比较财务报表。即将财务报表上的某一79（五）比率分析法比率分析法是财务报表内两个或两个以上项目之间关系的分析，它用相对数来表示，因而又称为财务比率。该比率指标可以揭示企业的财务状况及经营成果。财务比率主要有：反映偿债能力的比率、反映营运能力的比率和反映获利能力的比率。（五）比率分析法80一、财务报表基本结构及其要素的一般性分析（一）资产负债表分析1.基本结构的分析（1）基本结构的含义●对反映企业财务状况的资产负债表的资产、负债和所有者权益的构成情况（财务结构）所进行的分析，可以基本确定企业的财务结构是否合理。

第三节财务报表的具体分析一、财务报表基本结构及其要素的一般性分析第三节财务报表的81（2）基本结构分析的方法可根据“资产负债表”（见表13-1）资料编制“资产负债表财务结构分析表”进行对比分析。见表13-4。H股份有限公司资产负债表财务结构分析表项目2007年比重(%)2008年比重(%)项目2007年比重(%)2008年比重(%)流动资产73.4368流动负债26.429.8非流动资产26.5732非流动负债1.12.3股东权益72.567.9资产总额100100负债及所有者权益总额100100（2）基本结构分析的方法H股份有限公司资产负债表财务结构分析82

分析评价：稳健型财务结构（1）流动资产保持较高水平，表明企业有充足的流动资产用于经营或偿债。（2）负债比重较低，负债成本较低。（3）股东权益比重较高，说明企业自有资金充裕。但稳健型财务结构可能会降低企业的盈利水平。应根据报表的各个项目做进一步分析。2.资产负债表项目要素的一般性分析分析评价：稳健型财务结构83（1）资产项目结构百分比的分析增加幅度较大。说明公司的固定资产投资能力有所增强。

降低幅度较大。说明公司应注意对流动资产的监管。×100%某类资产期末余额资产期末总额＝各资产项目结构百分比表13-52007年比重%2008年比重%（1）资产项目结构百分比的分析增加幅度较大。说明公司的固定资842．流动资产项目结构百分比的分析

×100%某种流动资产期末余额资产期末总额＝某种流动资产项目结构百分比

普遍下降，说明了企业采取了一定的信用措施，尽量减少或避免发生坏账的可能性。

降幅最大，可能会造成公司货币资金短缺。对其急剧减少的原因应进一步查清。

增幅较大，应查明原因，防止原材料和完工产品的积压。表13-62007年比重%2008年比重%2．流动资产项目结构百分比的分析×100%某种流动资产853．权益项目结构百分比的分析

※权益的含义：包括债权人权益（负债）和所有者权益两部分。2007年比重%2008年比重%应付职工薪酬0.690.700.01应交税费非流动负债应交税费表13-7分析：流动负债呈增长趋势。说明公司短期负债的压力有所增加，应及时筹措足够资金偿还即将到期的负债。

分析：非流动负债呈增长趋势。说明公司的财务杠杆的作用正在增强；另一方面说明公司的长期负债负担有所加重，资金成本有所提高。

分析：股东权益占权益的比重有所下降，但股本、盈余公积等却有所增加。总体上看，该公司自有资本比较雄厚。

3．权益项目结构百分比的分析2007年比重%2008年比重%86※进行权益项目结构百分比分析应注意两点：●如果公司资产负债表的结构出现所有者权益为零，从理论上来说，可以初步判断为公司处于高度的风险状态。●如果公司资产负债表的结构出现所有者权益为负值，从理论上来说，可以初步判断为公司面临即将破产的境地。※进行权益项目结构百分比分析应注意两点：87（二）利润表结构及其要素的一般性分析通过利润表盈利结构及其要素的分析，可以全面了解企业的盈利状况、盈利水平、盈利的持续性和稳定性。1．利润表可能呈现的四种盈利结构状况比较理想不够理想不够理想非常不理想表13-8（二）利润表结构及其要素的一般性分析比较理想不够理想不够理想882．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.39

比上一年增长，比较理想

比上一年增长，比较理想2007年2008年2．H公司利润表结构的一般性分析892．H公司利润表因素的一般分析利润表的各个构成部分对于企业利润增长的贡献并非一样，因此需要对具体项目进行分析，才能得出有利用价值的信息。包括：净利润项目的分析、利润总额项目的分析、营业利润项目的分析和主营业务利润项目的分析等。2．H公司利润表因素的一般分析90（1）“净利润”项目的分析2003年2004年2007年2．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392007年2008年

比上年增加了608.08万元，增长率为11.15%。主要是由于所得税比上年降低所致。

（1）“净利润”项目的分析2003年2004年2007年2．91（2）“利润总额”项目的分析2．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392007年2008年

只增加了140.53万元，增长率仅为2.1%。与营业利润并没有同步增长，说明可能在营业外收支项目上出现了问题。营业利润增加了770万元，增长率为20%

。（2）“利润总额”项目的分析2．H公司利润表结构的一般性分析92（3）“营业利润”项目的分析2003年2004年2．H公司利润表结构的一般性分析见表13-2。利润表会企02表编制单位：H公司

2008

年度单位：元项目上年金额本年累计金额一、营业收入（以下略）（以下略）减：营业成本营业税金及附加

销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润50730125.8758431446.22加：营业外收入（以下略）（以下略）减：营业外支出三、利润总额64598299.3266003621.10减：所得税费用四、净利润545181878560599017.392007年2008年营业利润增加了770万元，增长率为15%。营业利润——企业利润总额的主要来源。（3）“营业利润”项目的分析2003年2004年2．H公司利93（三）现金流量表结构及其要素的一般性分析现金流量表的分析是进行企业财务报表分析和投资价值判断中的重要一环。1.现金流量表可能呈现的现金流量结构

比较理想不够理想不理想表13-9（三）现金流量表结构及其要素的一般性分析比较理想不够理想不理94①表明企业的经营状况、投资收益状况和融资状况均处于良好的状态，但此时应该积极寻求新的投资机会，否则会造成资金的浪费。②表明经营、投资这两项活动产生了现金流量净增加值，虽然筹资活动可能进入了偿还期，但财务状况仍比较安全。③表明企业可能正处于扩大再生产时期，可能通过各种筹资进行再投资，但应注意分析各项投资的回报率。④表明虽然企业的经营状况良好，但可能一方面继续投资，一方面偿还债务，防止因经营失策而导致的财务状况的急剧恶化。

⑤表明经营活动现金净流量为负值，而投资活动和筹资活动的现金净流量均为正值。财务状况已不太乐观。⑥表明企业面临着偿债的压力，经营活动也不稳定，企业也可能因为市场饱和等而大幅度地收回投资，此时企业可能处于衰退时期。⑦表明企业完全依靠筹资来维持经营活动和进行投资活动，资金成本增加，可能面临着较大的财务风险。⑧表明企业的财务状况已发出了危险的信号。

①表明企业的经营状况、投资收益状况和融资状况均处于良952.H公司现金流量结构的一般分析H公司2007年其经营活动和投资活动现金净流量分别为－1121.33万元和－11024.44万元，筹资活动的现金净流量为1998.26万元。表明H公司基本上是依靠借款来维持经营活动。H公司2008年经营活动现金净流量为2348.23万元，投资活动和筹资活动现金净流量分别为－7527.7万元和－94.05万元，表明企业的经营状况转好，但可能一方面继续购建固定资产，一方面偿还债务或分配股利，企业的负担会随之加重。表13-3经营活动投资活动筹资活动200720082.H公司现金流量结构的一般分析H公司200963.H公司现金流量要素的一般分析（1）经营活动的现金流量分析

企业经营活动产生的净现金流量为正数,并且占全部现金流量的比重越大,说明企业的财务状况就越趋向稳定。

H公司2008年经营活动现金净流量扭负为正，销售商品等收到的现金比上年增加了34372.97万元。说明公司的营销状况呈现良好的状态。表13-33.H公司现金流量要素的一般分析企业经营活动产生的净97（2）投资活动的现金流量分析投资活动现金流量反映企业投资规模的扩张和收缩情况，以及投资活动中的对内投资和对外投资的关系。

H公司2008年没有继续进行对外投资，但购建固定资产等达7577.2万元。可能意味着公司正处于扩张时期。

表13-3（2）投资活动的现金流量分析投资活动现金流量反映企业98（3）筹资活动的现金流量分析筹资活动现金净流入量大幅度增加,说明公司以扩大投资和经营活动为目标时，需要从外部大量筹集资金；反之,则说明公司规模正在收缩。

H公司2008年筹资活动现金流入量高于2007年，现金流出量也高于2007年，其主要是用于偿还债务和分配股利，表明企业经营较为正常。表13-3（3）筹资活动的现金流量分析筹资活动现金净流入量大幅99二、利用财务比率进行的各种能力分析进行财务报表的一般性分析只是一种逻辑上的推测，如果要全面、系统地评估企业的财务状况和经营成果，尚需要结合一些其他的分析方法，比如利用会计报表中相关指标计算各种比率，来反映它们之间的相互关系，从而可以综合地评价企业的偿债能力、营运能力和盈利能力。

二、利用财务比率进行的各种能力分析100（一）公司偿债能力的分析透视公司的偿债能力，主要是通过资产负债表中的流动资产与流动负债之间关系、速动资产与流动负债之间的关系、总负债与总资产之间的关系和总负债与所有者权益之间的关系来测算。1．流动比率：（1）计算公式：

流动资产流动负债流动比率＝（一）公司偿债能力的分析流动资产流动比率＝101（2）作用是衡量短偿债能力的最常用的量度。根据经验，流动比率应一般维持2：1比较合适。通常而言，流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。不过，过高的流动比率也许是存货超储积压或存在大量应收账款的结果。（2）作用102（3）举例（以H股份公司为例）

2007年流动比率为：678104237.75÷243615317.47＝2.78

2008年流动比率为：

731967808.20÷321026452.51＝2.28计算结果表明：H股份公司近两年的流动比率一直保持在2：1以上的比率，比较合适。但前面分析得知，该公司流动资产项目中增幅最大的是变现能力相对较差的存货，而货币资金则出现较大的下降幅度。因此，该公司的短期偿债能力应该对照该公司的速动比率和现金比率进行综合评析。（3）举例（以H股份公司为例）1032．速动比率：又称酸性实验比率。（1）计算公式：（2）作用：反映企业短期内可变现资产（现金、交易性金融资产和应收账款等）偿还短期内到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。一般认为，最理想的速动比率应保持在1：1为宜。

速动资产流动负债速动比率＝2．速动比率：又称酸性实验比率。速动资产速104（3）举例（以H股份公司为例）

2007年速动比率：（678104237.75-240805631.09）÷243615317.47＝1.82008年速动比率：（731967808.20-332652679.34）÷321026452.51＝1.24计算结果表明：该公司2008年比2007年的速动比率有所下降，虽然也处于较为正常的水平，但由于货币资金的减少，各种应收款项收现率又难以确定。因此，还是给公司带来了短期偿债的压力。（3）举例（以H股份公司为例）1053．现金（含现金和银行存款）比率（1）计算公式：

（2）作用：

反映企业用现金偿还短期内到期债务的能力。现金流动负债现金比率＝3．现金（含现金和银行存款）比率现金106（3）举例（以H股份公司为例）2007年现金比率：262015644.70/243615317.47=1.082008年现金比率：209409076.41/321026452.51=0.65计算结果表明：该公司的现金比率在2008年出现了下滑走势，说明其在短期偿债能力上确实有所下降，值得信息使用者关注。（3）举例（以H股份公司为例）1074．资产负债率：也叫负债比率、举债经营比率。（1）计算公式：（2）作用：用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。负债总额资产总额资产负债率＝×100%4．资产负债率：也叫负债比率、举债经营比率。负债总额108（3）举例（以H股份公司为例）2007年资产负债率为：253615317.47/923470600.72×100%=27.46%2008年资产负债率为：

346026452.51/1076480753.15×100%=32.14%计算结果表明：该公司资产负债率年末较年初有所提高，一方面说明该公司的长期偿债能力有所下降。另一方面，公司的负债水平只占总资产的三分之一左右，说明企业的负债率并不高。（3）举例（以H股份公司为例）1095．产权比率：也叫负债对所有者权益的比率。（1）计算公式：（2）作用：是衡量企业长期偿债能力的指标之一。负债总额所有者权益产权比率＝×100%5．产权比率：也叫负债对所有者权益的比率。负债总额110（3）举例（以H股份公司为例）2007年产权比率为：253615317.47/669855283.25×100%=37.86%2008年产权比率为：346026452.51/730454300.64×100%=47.37%计算结果表明：该公司产权比率年末较年初上升了近10个百分点，债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度降低了近10个百分点，这对债权人来说并非十分有利。（3）举例（以H股份公司为例）111（二）公司营运能力的分析公司的营运能力主要是通过资产负债表中应收账款或存货与利润表中的营业收入或营业成本之间的关系来测算。1．应收账款周转率（1）计算公式(有两种表示方法)：

营业收入净额应收账款平均余额A.应收账款周转次数＝360应收账款周转次数B.应收账款周转天数＝（二）公司营运能力的分析营业收入净额A.应收账款周转112（2）作用：是反映应收账款周转速度的比率,也是反映企业资产流动情况的一项指标。如果企业赊销条件严格，则应收账款周转次数会增加，周转天数会减少，还可以减少坏账损失，但也可能会丧失销售商品的机会，减少销售收入；反之，若放宽企业赊销条件，则有利于增加销售收入，但应收账款周转速度会减慢，更多的营运资金会占用在应收账款上，还可能增加坏账损失。（2）作用：113（3）举例（以H股份公司为例）假定H公司2006年、2007年和2008年应收账款余额分别为69602700元、132528462.15元和149164788.57元，根据利润表中提供的主营业务收入净额，计算