理财产品研发与资产管理

理财产品研发与资产管理金融市场部2014年9月19日一、银行理财业务Page2二、理财产品研发三、理财资产管理四、标准化产品代理中国资产管理业务发展迅猛Page3资料来源：各行业协会、公开数据Page4银行理财呈现爆发式增长从2004年第一笔面向普通老百姓的银行理财产品开始，银行理财的产品规模和数量均迅猛增长，近5年来，银行理财一直保持50%以上的增速，于2014年6月以万亿元的规模首次超过信托资产规模。

2014年6月末，各类金融机构资产管理业务规模（单位/万亿元）资料来源：各行业协会、公开数据我行理财业务规模快速增长近年来，中信银行理财业务发展迅速，规模增长较快。截至2014年6月底，全行理财存量规模由2011年的1,560亿元增长至5,455亿元，复合增长率为51.78%。作为传统优势业务之一，金融市场部自2000年10月成交第一笔代客理财业务，截止2014年6月底管理资产规模达到3462亿人民币。Page5Page6

专业化分工为基础的全流程管理体系

理财业务管理部业务管理理财业务金融市场部标准化产品创设投资银行部非标准化产品创设理财产品公司客户同业客户私人银行客户零售客户金融同业部机构准入Page7理财组织架构金融市场业务后台中台前台销售部门零售银行部财富管理与私行部公司银行部金融同业部网络银行部业务部门理财业务管理部金融同业部金融市场部投资银行部风控部门风险管理部授信审批部信贷管理部支持部门信息技术部运营管理部资产托管部金融市场部标准化产品创设标准化代理业务投资银行部部融资类产品创设融资类代理业务理财业务管理部业务管理产品规划与报备一、银行理财业务Page8二、理财产品研发三、理财资产管理四、标准化产品代理标准化、多元化、结构化产品体系理财业务银行理财产品代理销售产品-资产组合产品-货币市场工具-债券类资产-混合类资产-非资产组合产品-结构性产品--QDII理财产品-基金产品-公募基金产品-基金专户产品-私募基金产品-保险产品-财产保险-人寿保险

-券商资产管理计划-集合计划-专项计划Page9Page10标准化理财业务产品体系产品类型产品系列投资范围币种货币债券理财直接融资工具融资项目资本市场衍生产品另类境外人民币外币银行理财产品净值型非担险开放式理财管理计划√√待推出

√

净值型理财产品(待推出)

代客境外理财（QDII）

√√√预期收益型担险开放式天天快车、步步高升、超快车√√

√

√

封闭式信赢√√

√

√

安赢√

√

√√智赢（结构性产品）

√

√待推出外币固定收益√

√

待推出√√非担险开放式共赢天天快车、步步高升、周周赢√√

√

√

月月赢√√

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封闭式共赢、慧赢、债赢、创赢√√

√

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乐赢√√

√

代理

非担险开放式/封闭式公募基金√√

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√√√基金专户/资管计划√√

√√

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券商资管计划√√

√√

待推出√

保险

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信托√√

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债券代理结算√√

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Page11多维产品体系期限承担风险渠道收益类型币种模式开放式封闭式银行担险（保本）银行非担险（非保本）零售渠道私人银行公司渠道同业渠道预期收益型净值型人民币外币资产组合类结构性挂钩标的类QDII管理方式主动管理委托外部资产管理Page12产品推广产品研发标准化理财产品研发设计思路资产管理市场趋势客户需求渠道期限风险收益营销策略理财产品研发跨市场、跨业务线的产品研发机制把握监管政策和市场机遇“人有我有”到”人无我有”经济形势金融市场趋势资产供给利率结构风险偏好主动引导系统支持IT系统运营流程Page13标准化理财产品研发特点理财产品标准化、结构化、多元化理财产品价格市场化理财产品需求市场化:目前以预期收益、类固定收益产品为主理财产品销售决定资产配置需求驱动与产品驱动相结合标准化产品研发特点Page14标准化产品规划、定价及收入分配机制产品规划-提前按月产品规划-募集期灵活调整规模定价机制-监测同业信息-每周随行就市定价收入分配机制

-目前行内资产组合类理财产品中间业务收入分配比例：销售渠道、资产管理方和融资类资产提供方按照的比例进行分配丰富的产品线收益7天通知存款股票型基金混合型基金保本基金对冲投资产品【权益投资类】【固定收益类】【现金管理类】【另类/PE类】开放式、低风险委托管理产品货币市场基金封闭式、半封闭式产品中等风险委托管理产品债券型基金代销优先级等结构分层产品夹层基金PE基金代销次级产品/实物投资零售客户、私人银行客户公司客户、同业客户零售客户、私人银行客户公司客户、同业客户私人银行客户、公司客户同业客户私人银行客户、同业客户【委托投资类】家族信托/委托资产管理内部机构：财富管理与私人银行部外部机构：信托/券商/基金/保险/律师所/会计师等私募基金高端保险组合/保险金信托风险

根据客户不同需求，按照资产配置理念，形成多元化的产品线。私人银行客户Page15Page16我行理财产品市场地位据《普益标准·银行理财能力排名》，2013年度，理财能力综合排名前10位的银行依次是光大银行、农业银行、民生银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、交通银行、华夏银行、中国银行以及南京银行，位列所有银行的第四位。在2014年2季度的评比中，我行理财产品丰富性排名位列全国性银行第一位。理财服务丰富性指标和风险控制能力排名我行均位列第二位。我行在发行能力和收益能力排名不在全国性银行前五位。客户需求现状与前景展望青睐固定收益产品较为看重收益率，对流动性要求较低风险偏好较低对收益率要求较高需求差异化程度较大，需量身定制需要更多的资产类别零售客户公司客户高净值客户同业客户与资金财务安排紧密相关资金体量大、投资目标多样风险偏好相对较低，对流动性需求不大与财务安排紧密相关、资金规模较大风险偏好差异较大，需量身定制对流动性要求较高Page17-现金管理类-固定收益投资类-权益投资类-固定收益投资类-现金管理类-私募基金/高端保险组合/保险金信托-家族信托/委托资产管理-代销次级产品/实物投资/PE基金-现金管理类-代销优先级产品-固定收益投资类“刚性兑付”情结短期难以破除需求转变亟需专业服务家族信托传承风险偏好较低，潜在投资需求巨大理财行业发展趋势Page18客户需求投资工具产品结构-由类固定收益型类产品向委托资产管理业务发展-随着金融创新工具、新兴市场投资品种的涌现，产品创新与业务合作呈现跨市场、跨领域、国际化的趋势-随着结构化分级技术、量化对冲技术、套利技术等创新技术的出现，产品结构不断更新-随着理财产品“刚性兑付”的逐步被打破，净值型产品比重将提高收益方式银行理财业务发展趋势Page19在明确法律定位的前提下，回归资产管理本源真正的预期收益型产品净值型产品收费模式改变为管理费模式产品创新适应市场趋势变化Page20产品创新业内首只人民币与外汇期权挂钩结构性产品衍生品市场交易我行独创运用外汇掉期的安赢系列产品，从人民币领域拓展到外币领域标准化资产运作推出我行首只理财资产管理计划推出我行首只外币资产组合类产品高端净值客户需求推出我行首只挂钩A股指数结构性产品在私人银行渠道推出首只全权委托管理产品代理需求推出结构化产品及量化对冲产品结构性理财产品运作模式图Page21客户理财资金分行行内、外交易总行产品部门人民币本金人民币本金及产品结构收益分行funding产品结构收益人民币本金司库部门产品结构收益及渠道费人民币本金及FTP收益总行funding挂钩人民币与外汇期权结构性产品举例Page22业务要素产品结构币种人民币期限1年以内封闭式风险等级PR1（保本浮动收益型）联系标的路透公布的美元兑人民币汇率开盘价产品观测日到期日前两个工作日一次性观测收益条款如在联系标的观测日，联系标的在设定区间内，则客户可获得收益X%（高收益）;如在联系标的观测日，联系标的在设定区间外，则客户可获得收益Y%（保底收益）赎回方式不可提前赎回目标客户适宜风险偏好低，有中长期资金投资需求的客户挂钩A股指数结构性产品举例Page23业务要素产品结构币种人民币期限1年以内封闭式风险等级PR1（保本浮动收益型）联系标的上交所公布的沪深300指数收盘价产品观测日到期日前两个工作日一次性观测收益条款如观测日联系标的等于或高于收益起计日联系标的104.5%，则客户可获得收益X%（高收益）;如观测日联系标的低于收益起计日联系标的104.5%，则客户可获得收益Y%（保底收益）赎回方式不可提前赎回目标客户适宜风险偏好低，有中长期资金投资需求的客户安赢系列产品模式图Page24客户分行总行交易部门总行产品部门人民币本金人民币本金及安赢产品收益期初人民币期末人民币美元同业存款虚拟司库期末人民币美元同存本金及收益期初人民币同业机构期初外币期末外币期初外币FTP人民币收益FTP外币成本期末外币安赢系列产品举例Page25业务要素产品结构币种人民币期限1年以内封闭式风险等级PR1（保本浮动收益型）投资工具金融衍生产品（货币掉期等）、货币市场工具、固定收益类产品赎回方式不可提前赎回目标客户适宜风险偏好低，有中长期资金投资需求的客户2理财管理计划&理财直接融资工具创新背景去年银监会8号文发布之后，中小银行非标资产达标压力较大，针对非标资产标准化创新需求强烈。监管层规范非标准债权市场，实现理财与信贷业务分离、产品与项目逐一对应、单独建账管理、信息公开透明的要求。推动银行理财业务向资产管理业务转型，银行理财业务去通道化。推动银行理财产品向开放式净值型产品转型，理财管理计划的推出对商业银行打破刚性兑付，回归到代客理财、资产管理的本质有着积极的作用。Page263定义理财管理计划是指商业银行作为管理人发起设立，按照与客户约定的方式和投资范围等对客户委托的资金进行投资、运作、管理的特殊目的载体。债权直接融资工具，是指一种由商业银行作为发起管理人设立、直接以单一企业的债权融资为资金投向、在指定的登记托管结算机构统一托管、在合格的投资者之间公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。Page274整体市场情况2013年10月21日，银监会创新监管部主推的创新产品“理财直接融资工具”，在中央国债登记公司完成簿记建档。2013年10月22日，首批由十家银行发起，总规模为120亿元的理财直接融资工具完成发行缴款、托管登记，期限为1年、2年、3年，定价接近贷款基准利率，约6%左右。目前银行理财管理计划总规模约300亿元，银行系净值型理财产品规模超过1000亿元。监管机构在多次会议中提到希望银行提高净值型产品的发行量，未来像银行理财管理计划的净值型产品将会成为银行理财产品的重要组成部分。Page28银行理财管理计划模式图Page29中信银行理财管理计划银行理财直接融资工具投资运作购买融资人还本付息投资者赎回分配投资还本付息其他投资品种放款息差、利差组合：银行理财管理计划（类公募债券型基金）+理财直接融资工具（类私募债）实质为银行发行理财管理计划募集资金投资理财直接融资工具，理财直接融资工具资金投向单一企业的债权融资。6银行理财管理计划特点净值型+标准化Page30银行理财管理计划产品举例Page31业务要素产品结构币种人民币期限最长不超过6年、开放式资金投向（1）现金、银行存款、货币市场工具类资产（包括但不限于拆借、质押式回购）、货币市场基金；（2）债券类资产（包括但不限于国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、中期票据、非公开定向债务融资工具、短期融资券、超短期融资券）；（3）标准化债权投资工具（包括但不限于理财直接融资工具等）；（4）监管机构认定的其他标准化资产。风险等级PR2（净值型）封闭期及开放日产品成立后封闭，之后每个月提供固定一天的开放日费率无申购、赎回费。销售服务费0.35%，管理费0.35%，托管费0.12%目标客户适宜风险偏好较低，对资金流动性有一定要求的客户外币资产组合类产品举例Page32业务要素产品结构币种外币（美元、欧元、港币等）期限视客户需求、封闭式\开放式资金投向（1）现金、银行存款、货币市场工具类资产（包括但不限于拆借、质押式回购、同业存款等）；（2）债券类资产（包括但不限于国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、中期票据、非公开定向债务融资工具、短期融资券、超短期融资券等）；（3）金融衍生产品（包括但不限于利率掉期、货币掉期等）风险等级PR2（非保本浮动收益型）产品收益根据投资组合和市场情况而定费率无申购、赎回费。销售服务费0.35%，管理费0.35%，托管费0.12%目标客户适宜风险偏好较低的客户一、银行理财业务Page33二、理财产品研发三、理财资产管理四、标准化产品代理金融市场部理财资产类别Page34项目类资产可挂钩的资产债权类资产同业存款银行间市场债券（国债、央票、金融债、短融、中期票据、次级债等）交易所债券（公司债、企业债）资产证券化（ABN、ABS等）项目类资产（信贷资产、信托贷款、委托贷款、应收债权等）汇率利率信用商品股票可挂钩的资产可转债、永续债优先股货币市场基金、ETF结构化分级产品股权类资产（两融收益权、股票定增、股票质押回购）量化投资产品拟增加的资产五大资产管理子行业资产配置Page35大类资产类别保险银行理财公募基金信托券商资产管理余额占比余额占比余额占比余额占比余额占比存款和货币市场23,49730.5732,00031.37,42423.53--1,7872.94债券33,37543.4234,00033.37,24022.946,8766.673,1225.14债权融资项目6,3538.2628,00027.4--67,40465.3952,99587.2权益投资8,31310.818,100813,54642.923,0312.941,1911.96基金3,5764.65--8282.627640.74--房地产6880.89----10,33710.03--其他1,0711.39--2,5197.9814,67314.231,6812.76合计76,873100102,10010031,559100103,08510060,776100五大资产管理子行业资产配置情况（截止2013年12月31日），单位：亿元，%资料来源：市场调研Page36目前我部理财资产组合情况目前资产组合情况（截止2014年7月底，单位亿）

债券现金及货币市场工具项目类资产合计规模收益率规模收益率规模收益率规模收益率合计6835.24%1,7265.24%1,1397.64%3,5486.11%银行同业理财资产配置比例Page37资产管理业务资产配置—产品募集后的资产配置流动性管理—关键时点、日常流动性管理资产调整—为配合产品发行，根据市场走势适时对资产进行调整交易、保值—为保证资产价值，利用多种工具保值增值临期管理—为配合产品到期续发，提前进行资产储备等投后管理—联合信贷管理部对债券类资产进行投后管理—项目类资产原则上实行“谁提供，谁负责”Page38标准类理财资产配置根据监管要求，资产组合理财产品需最低配置30%的高流动性资产（如债券类资产），因此在需求项目类资产的同时，还必须配置标准化、高流动性的资产考虑到产品流动性、产品销售情况、项目类资产提供速速等因素，需提前配置高流动性的债券类资产资产配置目标：在风险可控的前提下，努力提高标准化资产的收益率Page39资产配置趋势更加重视资产组合的风险管理，适度降低错配，提高标准化投资比例，提高组合流动性更加重视权益类资产配置更加重视全球市场配置能力提高各类量化投资配置及性价比良好的另类投资品种配置一、银行理财业务Page40二、理财产品研发三、理财资产管理四、标准化产品代理代理合作快速发展Page41合作机构数量代理数量结构代理规模结构目前，我行已建立涵盖公募基金、保险、券商集合计划、基金专户的全方位代理业务体系。金融市场部承担代理标准类理财产品的研发职责。Page42标准化理财业务产品体系产品类型产品系列投资范围币种货币债券理财直接融资工具融资项目资本市场衍生产品另类境外人民币外币银行理财产品净值型非担险开放式理财管理计划√√待推出

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净值型理财产品(待推出)

代客境外理财（QDII）

√√√预期收益型担险开放式天天快车、步步高升、超快车√√

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封闭式信赢√√

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安赢√

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√√智赢（结构性产品）

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√待推出外币固定收益√

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待推出√√非担险开放式共赢天天快车、步步高升、周周赢√√

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月月赢√√

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封闭式共赢、慧赢、债赢、创赢√√

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乐赢√√

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代理

非担险开放式/封闭式公募基金√√

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√√√基金专户/资管计划√√

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券商资管计划√√

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待推出√

保险

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信托√√

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债券代理结算√√

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人民币汇率境内外套利产品介绍Page43业务要素产品结构币种人民币期限开放式，每年1次申购赎回资金投向银行存款等货币市场工具，剩余期限在397天以内（含397天）的政府债券、公司债券，即期结售汇等风险等级较低风险、中等预期收益投资策略利用境内、境外人民币汇率差价进行套利交易。产品同时在境内和境外开立托管户，2个托管户下均开立人民币帐户和美元账户。产品在境内募集人民币，投资过程中选择美元为过渡货币，每个交易日完成一次套利。费率无申购、赎回费。管理费X%，超额收益收取Y%业绩报酬，托管费Z%目标客户适宜风险偏好较低，有中长期资金投资需求的客户期货量化对冲产品介绍Page44业务要素产品结构币种人民币期限1年资金投向（1）股票、证券投资基金、新股申购等权益类金融产品；（2）国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转换债券、非公开定向债务融资工具、资产支持证券、债券回购等固定收益类金融产品；（3）股指期货、商品期货、国债期货等金融衍生产品；（4）现金、银行存款、货币市场基金等现金类金融产品；（5）国家有关法律法规、监管机构允许的其他金融投资产品。风险等级较高风险、较高预期收益投资策略利用市场中性策略，多头、空头对冲，对冲市场风险，再经过量化分析及模型，获取稳定的超额收益。费率无申购、赎回费。管理费X%，超额收益收取Y%业绩报酬，托管费Z%目标客户适宜风险偏好较高，有中长期资金投资需求的客户分级产品介绍Page45业务要素产品结构币种人民币期限开放式，定期申购、赎回资金投向（1）股票、证券投资基金、新股申购等权益类金融产品；（2）国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转换债券、非公开定向债务融资工具、资产支持证券、债券回购等固定收益类金融产品；（3）股指期货、商品期货、国债期货等金融衍生产品；（4）现金、银行存款、货币市场基金等现金类金融产品；（5）国家有关法律法规、监管机构允许的其他金融投资产品。风险等级劣后级：较高风险、较高预期收益；优先级：中等风险、中等预期收益产品类型结构化分级（优先级X：劣后级Y）