7讲营运资产管理

西南交通大学经济管理学院王建琼Qiongsi007@126.com《财务管理》讲座第6讲企业运营资产管理营运资本本管理营运资本本的基本本定义营运资本本的预算算营运资本本搭配的的基本技技术营运资本本的管理理营运结果果评价营运资产产管理资金周转转的计算算与评价价利润与现现金流转转的分析析营运资本本的定义义1、流动动资产：：现金、、应收帐帐款、存存货、待待摊费用等2、流动动负债：：短期借借款、应应付帐款款、预提提费用、、其他流动动负债3、营运运资本的的定义::营运资本本=流动动资产--流动负负债营运资本本：=(应收收帐款++存货++预付费费用)--(应付付帐款++预提费费用)营运资本本=应收收帐款++存货--应付帐帐款营运资产产的定义义营运资本本=应收收帐款++存货--应付帐帐款特征：1、与现现金的流流转直接接相关2、与业业务的规规模直接接相关3、直接接影响经经营的结结果营运投资资总额：：（现金金存量++应收帐帐款+存存货）--应付帐帐款流动资产产的变动动趋势美国制造造业公司司流动资资产和流流动负债债的变化化资产负债债表格式式资产金额负债和权益金额货币资金

1500短期借款5000短期投资

2000应付帐款

18000应收帐款6000长期负债7000存货20000实收资本60000长期投资7500未分配利润10000固定资产60000无形资产3000合计100000合计100000管理资产产负债表表格式资产金额负债和权益金额现金3500短期借款5000营运资产8000长期负债7000长期投资7500所有者权益70000固定资产60000

无形资产3000合计82000合计82000项目1995比重投入资本现金35004%营运资本需求800010%长期投资75009%固定资产净值6000073%无形资产30004%总投资资本

82000100占用资本短期借款50006%长期借款70009%所有者权益7000085%总运用资本

82000100营运资产产的预算算影响营运运资本需需求的基基本因素素：1、销售售影响：：企业销销售额的的实现必必须得有有存货和和应收款款的投资资。一般般地说，，销售额额越大，，所需的的存货和和占用的的应收帐帐款就越越多，与与之相应应的短期期资金的的需求就就增多,,企业需需要筹集集的短期期负债就就会相应应增加。。从而需需要企业业制订切切实的存存货采购购和信用用政策的的策略。。2、企业业的生产产经营周周期：很很显然，，企业的的生产经经营周期期越长，，投放在在各个环环节上的的流动资资产就越越多，相相反，企企业的生生产周期期越短，，对营运运资本的的需求会会较少。。营运资产产的预算算3、营运运资本的的搭配：：营运资资本管理理的另一一个问题题就是在在营运资资本内部部的结构构问题，，也就是是营运资资本当中中，流动动资产与与流动负负债的搭搭配策略略，流动动资产是是更多的的利用短短期负债债来源，，还是选选择更多多的长期期性的资资金来源源（如：：发放股股票、长长期债券券等）对对企业营营运资金金的数量量需求也也是不同同的。4、企业业的偿付付风险的的大小：：为保证证财务安安全，即即保持企企业具有有持续的的财务支支付的能能力，以以应付意意外的支支付和短短期偿债债的需要要，企业业必须准准备数量量合理的的现金，，这主要要涉及到到企业对对于以外外事件出出现概率率的判断断，企业业流动资资金周转转的状况况，以及及企业对对现金和和有价证证券的组组合管理理等因素素。营运资产产的预算算营运资产产的预算算的具体体内容有有：现金预算算应收帐款款的预算算存货的预预算应付帐款款的预算算营运资产产的搭配配原理营运资本本的搭配配是指在在预算和和管理营营运资产产时，选选择流动动资产和和流动负负债之间间的匹配配方法。。一般来来说，流流动资产产既可以以用长期期筹资的的资金来来提供，，也可以以采用流流动负债债的资金金提供，，而这两两种资金金来源的的特点是是不同的的，长期期筹资的的资金偿偿还期限限长，日日常营运运的偿还还压力小小，但是是其筹资资成本则则比较高高；而短短期负债债的优点点是资金金使用成成本低，，筹资方方式灵活活，但它它又有偿偿还期限限短的缺缺点。如如何针对对这些特特点进行行搭配选选择，就就是必需需考虑的的问题。。营运资产产的搭配配原理1、到期期日搭配配法：到期日搭搭配法的的基本思思想是：：将流动动资产分分解成长长期性流流动资产产和季节节性流动动资产，，长期性性流动资资产是企企业常年年业务水水平下的的流动资资产规模模，而季季节性流流动资产产就是企企业的销销售和业业务随季季节（或或生产节节律）变变化而引引起的流流动资产产的变动动部分。。然后，，用长期期筹资的的资金来来搭配长长期性流流动资产产和固定定资产，，而用短短期负债债来供应应季节性性的流动动资产的的需要。。这样，，长期性性的筹资资满足了了企业的的长期的的稳定需需求，而而短期资资金则可可以根据据销售额额的起落落及时调调整筹资资量，防防止资金金的浪费费。是企企业经常常采用的的搭配策策略。（（如下图图所示））营运资产产的到期日搭搭配法搭配原理理固定资产产长期性流动资产产临时性流流动资产产长期资金来源短期资金金来源2、保守守搭配方方法：保守搭配配方法是是将季节节性的流流动资产产中超过过日常需需求较大大的流动动资产（（通常是是超过平平均水平平）用短短期负债债提供，，而其他他的需求求则都由由长期筹筹资提供供。特别别要提出出的是，，当企业业的销售售水平处处于低谷谷时，长长期筹资资的闲置置部分往往往购入入有价证证券以增增强资产产的获利利能力。。这种搭搭配的方方法由于于使用的的流动负负债少而而偿债压压力低，，但由于于使用的的长期负负债高使使得资金金平均成成本比较较高。营运资产产的保守搭配配方法搭配原理理固定资产产长期性流动资产产临时性流流动资产产长期资金来源短期资金金来源有价证券券3、冒险险的搭配配方法：：与保守的的搭配方方法相反反，冒险险的搭配配方法则则更多的的采用短短期筹资资来提供供所需资资金，具具体就是是由短期期负债来来负担季季节性流流动资产产和部分分长期性性流动资资产的需需求。而而其余部部分由长长期筹资资提供。。该方法法的优点点是资金金综合成成本低，，企业的的筹资更更加灵活活，但是是企业资资产周转转的任何何延迟都都可能该该企业带带来财务务风险。。营运资产产的冒险的搭搭配方法法搭配原理理固定资产产长期性流动资产产临时性流流动资产产长期资金来源短期资金金来源营运资产产的搭配配原理上述的筹筹资的搭搭配方法法各有优优缺点，，在选择择时主要要应考虑虑企业筹筹集长期期或短期期资金的的难度，，金融市市场上利利率的预预期变化化，以及及企业的的筹资风风格等因因素。营运资本本管理要要点营运资本本管理，，主要应应以现金金周转期期的管理理为入手手点，所所谓现金金周转期期是指从从存货的的购买到到收回现现金（货货币资金金）的的时间长长度，它它由下列列的公式式决定：：现金周转转期=存存货的周周转期++应收账账款周转转期-应应付账款款付款期期营运资本本管理要要点缩短现金金周转期期就是从从各个环环节减少少了流动动资产的的占用，，提高公公司资产产的使用用效率，，同时，，也提高高了企业业偿还短短期负债债的能力力。综合合上述的的各个部部分，营营运资本本管理的的基本要要点为：：缩短存货货的转换换期间，，从外部部经营上上说，体体现为提提高企业业的销售售额，而而从内部部的管理理上说，，应该是是降低存存货的占占用额，，这涉及及到存货货的采购购、生产产、销售售等各个个环节。。应收帐款款的管理理要点则则主要是是控制应应收帐款款的形成成和加速速应收帐帐款的收收回，前前者涉及及企业的的信用政政策的制制订与实实施，而而后者则则涉及企企业的日日常控制制和收帐帐政策和和策略。。营运资本本管理要要点延长应付付帐款的的付款期期则取决决于企业业如何取取得供应应商的信信用，以以及如何何在综合合考虑现现金购货货的成本本和所能能得到的的商业信信用成本本之间的的抉择。。另外，作作为应付付企业以以外需求求的现金金的管理理，为流流动资产产提供资资金来源源的短期期筹资的的管理也也是营运运资本管管理的重重要内容容。营运资本本的管理理现金管理理应收帐款款管理存货管理理短期筹资资管理现金管理理现金管理理的基本本内容一、现金金的基本本含义二、现金金的预算算三、现金金日常管管理策略略现金管理理一、现金金的含义义：库存现金金+银行行存款++其他现现金企业持有有现金的的基本目目的：1、交易易动机2、预防防动机3、投机机动机现金管理理二、现金金的预算算：1、现金金流量预预算1）、收收支预算算法2）、调调整净损损益法2、现金金存量预预算1）、存存货模式式2）、随随机模式式现金流量量预算现金收支支预算法法：A，核算算现金来来源期初货币币资金余余额+当当期预计计货币资资金收入入B，预计计现金支支出：当期预计计货币资资金支出出+必须须的货币币资金存存量C，货币币资金余余缺额的的调剂项项D，期末末货币资资金余额额现金流量量预算调整净损损益法基本思路路是以净净损益为为出发点点将权责责发生制制下的会会计利润润调节为为现金收收付制的的净利润润。两种方法法的比较较现金存量量预算存货模式式：A，运行行模式：：有价证证券货货币资资金MM÷2t1t2B、成本本构成：：置存成本本：转换成本本:总成本:现金存量量预算现金存量量预算总成本的的曲线::投资机会会成本转换成本本M成本货币资金金持有量量现金存量量预算计算公式式和示例例例:设某某企业每每月货币币资金总总需求量量为50万元,,每天支出量量均衡,,每次有有价证券券的转换换成本为为60元,货币币资金月月利率为为8‰,则最佳货货币持有有量为:现金存量量预算现金存量量预算随机模式式:hzl(h-z)的现金转转换为有有价证券券(z-l)有价证券券转换为为现金现金存量量预算计算公式式:现金存量量预算某企业每每天净货货币资金金流量的的标准差差为840元,,资金短短期拆借借利率为为12%%,每次次筹集货货币资金金的相关关成本为为1000元,,则最佳佳货币资资金持有有量为::现金管理理三、现金金日常管管理的策策略1．使现现金流入入量和流流出量在在时间上上保持一一致，即即现金流流量同步步，这样样可以使使企业持持有的交交易性现现金余额额降到最最低水平平。2．使用用现金浮浮游量。。现金在在从企业业开出支支票到银银行将款款项划出出企业账账户这段段时间的的占用称称为现金金浮游量量。尽管管企业已已开出了了支票，，但在这这段时间间里仍可可运用在在活期存存款帐户户上的该该笔资金金。在使使用现金金浮游量量时，应应控制使使用时间间，以免免透支。。现金管理理3．加速速收款。。为了提高高现金的的使用效效率，企企业应在在不影响响销售的的前提下下，尽可可能地加加快现金金的收回回。即不不仅要尽尽量使顾顾客早付付款，而而且要尽尽快使这这些付款款转化为为可用现现金。4．推迟迟应付款款的支付付。这是指在在不损害害公司信信誉的前前提下，，尽可能能地延缓缓现金支支出的时时间。一种办法法是充分分利用供供货方提提供的优优惠。另一种方方法是尽尽量采用用延期付付款的结结算方式式。现金管理理四、现金金的日常常管理制制度1、建立立内部控控制制度度：1）、钱钱账分离离2）、支支付手段段的分离离3）、日日清月结结、定时时盘点：：随机抽查查、监盘盘、记录录2、收支支两条线线，不得得座支现现金3、按照照国家规规定使用用现金人民银行行关于使使用现金金的规定定1、职工工工资、、津贴2、个人人劳动报报酬3、根据据国家规规定颁发发给个人人的科学学技术、、文化艺艺术、体体育等各各个方面面的奖金金4、各种种劳保福福利费以以及国家家规定的的对个人人的其他他支出5、向个个人收购购农副产产品和其其他物资资的价款款6、差旅旅费7、结算算起点以以下的零零星支出出（100，1000）8、中国国人民银银行确定定需要支支付现金金的其它它支出现金的日日常管理理制度4、遵守守人民银银行关于于核算账账户管理理的规定定1）、不不得出租租出借账账户2）、不不得开具具空头支支票3）、不不得开具具原期支支票应收帐款款管理一、应收收帐款产产生的原原因二、应收收帐款的的预算三、信用用政策分分析四、应收收帐款的的日常管管理五、应收收帐款的的收帐策策略应收帐款款管理一、应收收帐款的的产生原原因:应收帐款款是与产产品销售售与劳务务提供相相连接的的商业信用，产生的的原因如如下：1）、财务媒介介：融资资的双赢赢方案和和最佳途途径2）、销售过程程中的必必要环节节。3）、信息成本本：是产产品质量量优良的的信号4）、雇员偷窃窃：商业业信用具具有钱帐帐分离的的职能。。5）、抵押品：：6）、方方便、、安全的的购买心心理。（从零售售的层面面上理解解）应收帐款款管理二、应收收帐款的的预算::应收帐款款投资额额=平均收帐帐期=预计销售售收入计算期天天数×平均收收帐天数数应收帐款款余额××计算期期天数上期实际际销售收收入应收帐款款管理例如:某某企业在在2000年度度完成销销售额3500万元,,预计在在2001年度度销售收收入比上上年增长长20%%,根据据财务人人员测算算,在新新的年度度中应收收帐款的的平均天天数为45天。。则为了了保证销销售的增增长，在在应收帐帐款上必必须投入入资金：：3500×（1+20%）360×45==525（万元元）应收帐款款管理1、信用用政策的的含义：：信用政策策是指企企业为扩扩大销售售而采用用赊销的的具体操操作方法法。其基本内内容包括括：信用标准准：对赊赊销客户户的选择择标准信用期限限：允许许赊销客客户的最最长付款款期现金折扣扣：为使使客户及及早付款款而采用用的付款款优惠。（2/10，1//20，，n/30)三、信用用政策及及分析信用政策策及分析析2、信用用标准的的确定：：1),5C分析析法Capital-----企业业资本Character----品品质Condition------状况Capable-----能能力Collateral-----抵抵押品注：现实实的分析析:利益的相相关程度度企业的内内部变动动赊销的额额度大小小抵押物品品(债权权,债务务)信用政策策及分析析2),损损失概率率分析::根据对客客户进行行调查分分析的基基础上,,可以确确定客户户拒绝付款款的概率率,并以以此作为为选择客客户的基基本依据据.损失率%%00--0.50..5----11----22----55----10……信用等级级123456……要点:A,信用用越高的的客户,,信用政政策应相相对宽松松,反之之,则实施严格格的信用用政策。。B,对于于具体的的客户,,赊销的的下限是是损失的的概率不不超过企业的的综合毛毛利润率率。信用政策策及分析析3、信用用期限的的确定：：信用期限限定义为为允许赊赊销客户户的最长长付款期期。另外一些些常用的的期限标标准为：：下月条件件CIA（（预付现现金）季节性延延期COD（（货到付付款）寄销信信用用证及电电子信用用条件设定信用用期限所所引起的的成本为为：应收帐款款增加所所引起的占占用成本本=应收帐帐款占用用额×投投资机会会成本信用政策策及分析析4、现金金折扣：：为使客户户及早付付款而采采用的付付款优惠惠。现金折扣扣使企业业的成本本直接增增加，成成本的计计算通常常用以下下公式表表示：应收帐款款总额××接受折折扣的帐帐款比例例×折扣扣率增量收入入的核算算信用政策策分析的的基本思思想：实施或改改变信用用政策所所带来的的收益必必须超过过由此增增加的成成本。即：信用政策策带来的的收入--信用政政策带来来的成本本>0增量收入入的核算算信用政策策收入的的核算：：（销售收收入-成成本总额额）=毛毛利润总总额实施现金金折扣后后，减少少的应收收帐款所所创造的的成本节节约：应收帐款款平均占占用额××资金金成本率率=日销售售额×平平均收款款期变动动×资金金成本率率增量收入入的核算算增量成本本的计算算：A，应收帐款款投资的的成本：：应收帐款款平均占占用额额额×资金金成本率率=日销售售额××平均收收款期××资金成成本率B，实施施现金折折扣后，，现金折折扣所引引起的成成本：应收帐款款平均占占用额××接受折折扣的比比例×折折扣率C，实施施信用政政策后，，增加的的收帐费费用。D，实施施信用政政策所引引起的坏坏帐损失失：应收帐款款占用额额×坏帐帐损失率率信用政策策分析举举例例：某企企业原信信用期限限20天天，销售售量5000件件，单价价为10元/件件，单位位变动成成本8元元/件，，企业固固定成本本5000元，，该公司司最低投投资报酬酬率为15%。。收帐费费用为400元元，坏帐帐损失400元元。现准准备将信信用期间间扩大为为30天天，销售售量估计计扩大20%，，收帐费费用增加加为500元，，坏帐损损失增加加为800元。。其他数数据不变变，则该该企业的的信用政政策的变变化测算算如下：：信用政策策分析举举例项目20天信用期30天信用期销售量（件）50006000销售额（元）5000060000变动成本（元）4000048000固定成本（元）50005000毛利润（元）50007000收帐费用（元）400500坏帐损失（元）400800信用政策策分析举举例1、20天信用用政策的的收益分分析：毛利润：：50000--（40000+5000））=5000（（元）应收帐款款的投资资成本：：收帐费用用为：400（元元）坏帐损失失为：400（元元）政策实施施损益：：5000--375-400-400==3825（元））50000360×20××40000+500050000×15%%=375（（元）信用政策策分析举举例2、30天信用用政策的的收益分分析：毛利润：：60000--（48000+5000））=7000（元））应收帐款款的投资资成本：：收帐费用用为：500（元元）坏帐损失失为：800（元元）政策实施施损益：：7000-662.5-500-800==5037.5（（元）60000360×30××48000+500060000×15%%=662.5（（元）4、分析析结论：：实施30天信信用政策策后，利利润变动动为：5037.5--3825=1212.5（（元）如果该企企业在上上述措施施外，再再实施现现金折扣扣条件（2/10，n/30),假设此举举被所有有客户接接受，并并可以消消除坏帐帐损失，，而且收收帐费用用减少了了50%，此时，，实施这这个政策策后的净净收益计计算如下下：信用政策策分析举举例信用政策策分析举举例1、公司司实施现现金折扣扣后应收收帐款投投入的节节约额：：2、减少少的坏帐帐损失和和收帐费费用为：：500××50%%+800=1050（元元）60000360×（30-10）×48000+500060000×15%%=441.67（元））信用政策策分析举举例3、实施施现金折折扣后的的支出为为：60000×2%=1200（元））最后，其其净收益益为：441..67++1050-1200=291.67（元元）因此，可可以增加加实施现现金折扣扣。应收帐款款的日常常监督1、作好好应收帐帐款的管管理制度度的建设设建立销售售与出库库的相互互牵制制制度建立业务务成交与与销售货货款收回回的责任任联系制制度建立坏帐帐的审核核和报批批制度已核销坏坏帐的收收回后的的监督工工作建立定期期的往来来核对制制度价格管理理与应收收帐款应收帐款款的日常常监督坏帐的确确认与核核算1）、确确认标准准2）、核核算方法法：直接接转销法法，备抵抵法赢利，亏亏损的挂挂帐资金的安安全性监监察应收帐款款的日常常监督2、监控控应收帐帐款质量量及其动动态对金额较较大的应应收帐款款进行重重点监控控和跟踪监控控对应收帐帐款进行行总体质质量的监监控主要是计计算应收收帐款的的平均帐帐龄如下下表所示示。应收帐款款的日常常监督帐龄分析析表及平平均帐龄龄平均帐龄龄的计算算为：15×0.502+45×0.353+75×0.145+105××0=34..29（（天）帐龄（天）金额（万元）百分比（%）0----301180050.230---60830035.360---90340014.590天以上00总计23500100应收帐款款的收款款策略1、应收收帐款收收款的步步骤书信追讨讨电话催收收上门催收收诉诸法律律（财产产保全程程序）2、应收收帐款的的策略：：分析偿还还能力分析拖欠欠原因财务技巧巧，临时时周转，，恶意拖拖欠，财财务危机机，意外外损失与企业的的经济利利益的连连接应收帐款款的收款款策略应收帐款款追讨技技巧：讲理法利诱法激将法恻隐术软硬术疲劳战应收帐款款的收款款策略最后，必必须说明明的是，，企业的的应收帐帐款管的的关键还还是严格格客户的的选择标标准，力力争将坏坏帐率控控制在一一定的范范围内。。而进行行应收帐帐款的追追讨一般般是没没有办法法的办法法存货管理理一、存货货的基本本内容二、存货货的预算算三、存货货的经济济订购批批量四、存货货的ABC管理理五、保险险库存与与定货点点的管理理存货管理理一、存货货的经济济内容：：存货主要要包括：：外购原材材料，燃燃料，低低值易耗耗品在产品，，半成品品，产成成品商品存货管理理二、存货货的预算算方法：：在新的销销售目标标下，存存货的需需求额为为：

上期存货货余额××计算期期天数上期销售售成本本期预计计销售成成本×计算期天天数存货周转转期存货周转转期=存货预算算例:某企企业上年年的平均均存货额额为3200万万元,当当年实现现销售15000万元元,销售售成本为为12750万万元,如如果按照照去年的的存货销销售结构构,今年年要实现现20000万万元的销销售额,,那么么存货的的预计投投资额为为:计算销售售成本::20000×==17000((万元))存货周转转期:存货投资资额=((17000÷÷360)×90=4250(万元元)3200×360÷12750=90(天天)1275015000存货的经经济订货货批量模模型存货模式式：ＱＱ÷2t1t2存货管理理三、存货货的经济济订购量量模型：：1、存货货的相关关成本A，订购购成本：：订购次次数×每每次订购购成本B，存货货储存成成本：平平均存货货量×单单位存货货储存成成本C，总成成本：TC=存货总需需求量（（D）存货每次次订购量量（Q））×每次订订购成本本（K））Q2×KCDQ×K+Q2×KC存货管理理基本模型型：Q---------经济济订货批批量K---------每次次定货的的固定成成本D---------存货货的年需需要量KC-------存存货单位位储存成成本存货成本本模型定货成本本储存成本本总成本Q存货管理理例：某厂厂年耗用用某种材材料5000公公斤，该该种材料料单价为为20元元，每次次订购成成本50元，单单位储存存成本为为2元，，则：存货管理理四、ABC管理理法1，根据据存货耗耗用金额额所占比比例，划划分存货货的重要程度，，通常划划分成A、B、、C类。。2，根据据重要程程度的不不同实施施不同的的管理方方法。A类存货货----------明明细核算算，重点点控制B类存货货----------分分类核算算，分类类控制C类存货货----------综综合核算算，一般般控制材料品种占用资金

（元）材料品种占用资金（元）150000116002250001250031000013400450001430052500152006150016190710001718089001817098001950107002010总计100000类别各类存货所占比重各类存货所占资金种数比重（%）数量（元）比重（%）A（1，2）2107500075B（3—7）5252000020C（8-20）136550005总计20100100000100存货管理理五、保险险库存量量与再订订货点的的确定（一）、、保险库库存量的的确定保险库存存量=（预计计每天最最大耗用用量-平平均每天天正常耗耗用量））×定货货间隔天天数（二）、、再定货货点的确确定：平均每天天正常耗耗用量××定货间间隔+保保险库存存量存货管理理再订货点点保险库存存短期筹资资及管理理一、短期期筹资的的基本含含义1、短期期筹资：：短期筹资资是企业业为了经经营周转转的需要要的筹资资，资金金的来源源一般是是举借流流动负债债。2、流动动负债的的意义：：所谓流动动负债是是指一年年之内偿偿还的资资金，主主要有：：短期借借款、应应付帐款款、应付付票据以以及应付付工资、、应付福福利和未未交税金金等项目目。短期筹资资及管理理3、短期期筹资的的内容：：短期借款款、应付付帐款、、应付票票据往往往是企业业筹资的的主要工工具，是是企业的的短期筹筹资能力力的体现现；而应付工工资、应应付福利利和未交交税金则则主要是是企业在在经营过过程当中中所产生生的所谓谓“伴随随负债””，这些些项目的的支付刚刚性很强强，一般般不能作作为企业业短期筹筹资的来来源。短期筹资资及管理理二、短期期负债与与营运资资金的循循环短期负债债是营运运资本的的主要来来源之一一，由于于由于生生产规模模的扩大大，季节节性和临临时性的的资金需需求，企企业的流流动资产产会出现现暂时的的不足，，此时就就必须进进行短期期的筹资资，以应应付流动动资产的的周转需需求；而而当流动动资产完完成生产产周转变变现后，，再予以以偿还。。因此，，短期负负债是营营运资本本的组成成部分，，是企业业日常经经营管理理中重点点内容。。短期筹资资及管理理三、短期期负债的的特征短期负债债的偿还还期限一一般较短短，取得得的方式式灵活多多样，使使用的成成本也比比较低，，一些短短期负债债的成本本还能够够根据市市场的变变化而浮浮动，为为企业利利用市场场波动来来进一步步降低资资金成本本提供了了可能性性。而且且许多的的短期负负债往往往与企业业的生产产经营活活动的质质量密切切联系，，良好的的业绩和和偿债声声誉能为为企业带带来更优优厚的短短期筹资资机会。。短期负债债的偿还还能力主主要考虑虑流动资资产的运运行与偿偿债期限限的搭配配以及流流动资产产的变现现性（应应收帐款款、存货货的变现现）。短期筹资资及管理理四、常见见的短期期负债的的管理要要点1、商业业信用商业信用用：商业业信用是是供应商商通过赊赊销的方方式提供供商品和和劳务，，使企业业获得短短期资金金，在资资产负债债表上登登记为应应付帐款款，是企企业特别别是小型型企业流流动资金金的重要要来源。。商业信用用的产生生是基于于企业与与供应商商的购销销业务的的连接上上的，供供应商通通过提供供商品或或劳务达达到扩大大销售的的目的，，而购买买方则获获得了更更多的流流动资金金，这是是一种特特殊的资资金借贷贷形式。。短期筹资资及管理理商业信用用一般伴伴随付款款期限和和现金折折扣两个个因素，，付款期期限是指指企业的的最长的的付款期期，现金金折扣是是而为了了促使客客户尽早早付款，，供应商商提供的的价格优优惠措施施。一般般的表示示方式是是（2//10，，n/30），，这个表表达的意意思是最最长付款款期30天，如如果在10天内内提前付付款，则则优惠2%。商业信用用的取得得的前提提是供应应商要有有提供商商业信用用的赊销销政策，，而作为为筹资企企业本身身来说，，自身的的资产状状况、经经营业绩绩、以往往的偿债债声誉以以及与供供应商的的利益连连接程度度和以往往交易的的记录都都是企业业能否取取得商业业信用的的影响因因素。短期筹资资及管理理商业信用用的预算算应付帐款款的预算算额

=预计销销售成本本总额××平均付付款期平均付款款期=上年应付付帐款平平均余额额×360上年销售售成本总总额短期筹资资及管理理与一般的的负债相相同，商商业信用用也是有有成本的的，它主主要是体体现在当当企业在在超过折折扣期付付款而放放弃现金金折扣时时，它的的成本可可以有下下式计算算：折扣成本本（年度度百分比比）=短期筹资资及管理理某企业的的供应商商为企业业提供的的购货赊赊销条件件为（1/20，N//30）），如果果根据测测算，企企业只能能在30日付款款，则，，这个条条件所提提供的资资金的成成本为：：折扣成本本====36.87%而如果企企业能够够取得银银行借款款的年利利率为5%，企企业宁可可借贷银银行的资资金争取取在折扣扣期内付付款，而而不采用用这个赊赊购方案案。短期筹资资及管理理企业在运运用商业业信用筹筹资时，，应掌握握如下的的技巧：：首先，，在赊销销条件给给定现金金折扣的的条件下下，应尽尽量在折折扣期内内付款，，因为此此时的信信用资金金几乎是是没有成成本的。。其次，，如果企企业不能能在折扣扣期内付付款，则则应尽量量延长付付款期直直至超过过原来的的约定天天数，因因为这样样而已降降低信用用资金的的成本。。上面的例例中，企企业拖延延到50天后再再付款的的话，资资金成本本为猛降降至12.28%。当当然，这这种拖欠欠不能超超过对方方的忍耐耐限度，，这某种种程度上上取决于于企业的的偿债声声誉和财财务经理理的沟通通交往技技巧。资金成本本====12..28%%短期筹资资及管理理短期筹资资及管理理2、短期期借款短期借款款是企业业为生产产经营的的需要向向银行或或其他金金融机构构借入的的短期信信贷资金金,一般般的偿还还期限为为一年以以内。短期借款款具有明明确的偿偿还期限限，有相相对固定定的资金金成本，，而且借借款方式式灵活，，可以续续还续借借，是企企业流动动资金的的主要来来源之一一短期筹资资及管理理短期借款款从借款款的方式式来说，，主要有有信用借借款、担担保借款款和抵押押借款等等种类。。另外，商商业票据据的贴现现也是一一种常见见的短期期融资方方式，它它是指企企业将未未到期的的商业票票据提交交给银行行以获取取短期借借款的方方法。

短期筹资资及管理理短期借款款的基本本程序有有：首先，企企业必须须进行贷贷款的申申请，向向主办银银行提交交《借款款申请表表》，该该表的主主要内容容是借款款金额、、借款用用途、偿偿还能力力等。其次，银银行会对对借款人人进行信信用等级级评估和和进行贷贷款调查查主要涉涉及的内内容有企企业的借借款人的的领导素素质、经经济实力力、资金金结构、、财务状状况、经经济效益益、发展展前景等等因素，，确定企企业的信信用等级级，并核核实相关关的抵押押物、质质物、保保证人状状况。短期筹资资及管理理最后，在在银行同同意借款款后，双双方签定定借款合合同，约约定借款款种类、、借款用用途、金金额、利利率以及及借款期期限和偿偿还方式式，界定定借、贷贷双方的的权利、、义务，，并明确确责任和和其他的的需要约约定的事事项。企业在签签定合同同，办理理相关手手续后就就可以使使用短期期借款了了。短期筹资资及管理理短期借款款筹资成成本：短短期借款款的成本本一般就就是指借借款利率率，通常常，短期期借款的的利率都都是用年年利率计计算的，，并在借借款合同同上做了了相关的的规定。。在一般情情况下，，当企业业的短期期借款偿偿还期等等于一年年时，企企业实际际承受的的利率与与约定的的利率是是相同的的，但如如果企业业的借款款期少于于一年，，则实际际利率与与名义利利率就有有差距短期筹资资及管理理例如，某某企业在在2000年获获得短期期借款500万万元，借借款利率率为5%%，如果果，企业业的偿还还期为1年，则则此时的的实际利利率就是是5%，，而如果果企业的的借款期期为3个个月，则则企业的的实际利利率如下下：实际利率率是大于于名义利利率的，，特别是是在资金金数量较较大的情情况下，，成本的的变化尤尤其明显显。短期筹资资及管理理3、商业业票据商业票据据：是指指有出票票人签发发的，约约定自己己或委托托付款人人在见票票时或指指定的日日期向收收款人或或持票人人无条件件支付一一定金额额并可以以转让的的有价证证券。短期筹资资及管理理商业票据据一般产产生于企企业购销销活动，，购入商商品或劳劳务的企企业通过过商业票票据的承承兑表明明对其债债务的偿偿还承诺诺，而持持票人或或收款人人则是拥拥有的该该项债权权。这种种债权可可以随票票据的转转移而转转移，但但承兑人人或付款款人的支支付义务务不变。。当然，，在金融融市场高高度发达达的国家家，有些些商业票票据已经经脱离了了具体的的商品和和劳务的的交换关关系，成成为了专专门用于于筹集资资金的工工具。短期筹资资及管理理商业票据据最常见见的是商商业汇票票，它又又分成银银行承兑兑汇票和和商业承承兑汇票票，银行行承兑汇汇票是指指经银行行承兑付付款的汇汇票，而而商业承承兑汇票票是指经经银行以以外的承承兑人承承兑付款款的汇票票。由于于银行承承兑汇票票的信誉誉高，风风险小，，具备较较强的流流通性。。我国的的商业汇汇票大多多为银行行承兑汇汇票。短期筹资资及管理理商业汇票票的基本本特点是是具有明明确的偿偿还期，，一般最最长不超超过9个个月；具具有明确确的资金金成本，，而且一一般小于于银行贷贷款成本本，并且且商业汇汇票可以以背书和和转让。。商业票据据的筹资资功能主主要是从从两个方方面实现现的，一一方面，，是通过过票据的的发行或或出票直直接融取取资金，，另一方方面，对对于票据据持有人人来说，，将票据据进行转转让或提提交银行行贴现是是商业票票据的又又一融资资功能。。短期筹资资及管理理商业票据据的成本本：商业业票据的的成本有有两种表表现形式式，一种种是在票票面直接接标注资资金利率率，另一一种是在在发行时时按一定定的比率率进行贴贴水发行行，此时时的成本本计算公公式为：：资金成本本（年度度百分比比）=上式中，，r为贴贴水发行行时的利利率，f为票据据期限与与年度时时间的比比率。短期筹资资及管理理商业票据据的持有有人在票票据到期期日前将将其提交交银行贴贴现，其其贴现额额的计算算方法如如下：贴现额=票据到到期的本本利和××（1--贴现率率×））短期筹资资及管理理例如：某某企业将将其持