流动资产管理概述2

1、第五章、流动资产管理 本章要点：1、现金管理的目的、内容与方法 2、信用政策与应收帐款管理 3、存货管理与决策 本章难点：1、现金余额的确定2、信用政策与应收帐款投资决策3、存货决策一、流动动资产的的概念及及特点1、流动资产产指企业可可以在一一年内或或超过一一年的一个营业业周期内内变现或或者运用用的资产产。特点：流动动性大，周期短短。2、表现形形式：1、货币资资金（现现金、银银行存款款）2、应收及及预付款款（应收收票据、应收帐款、预付帐帐款）3、存货（原材料料、器材材、在产产品、产成品）4、短期投投资（短短期债券券）第一节流流动资资产管理理概述二、流动动资产管管理政策策1、保守守型流动动资产管

2、管理政策策A2、中庸庸型流动动资产管管理政策策B3、风险险型流动动资产管管理政策策C假设最大生产产量为50,000件件持续生产产有3种可可能的流流动资产产政策最佳流动动资产规规模025,00050,000产量资产规模模 ($)流动资产产PolicyCPolicyAPolicyB对流动性性的影响响流动性分分析政策流动性A高高B中中C低低在其他因因素保持持不变的的条件下下，流动动资产规规模越大大，企业业资产的的流动性性越强025,00050,000产量资产规模模 ($)Current AssetsPolicyCPolicyAPolicyB对预期收收益的影影响投资报酬酬=净利润总资产流动资产产= (

3、现现金+应收款款 +存存货)投资报酬酬率=净利润流动资产产固定定资产025,00050,000产量资产规模模 ($)Current AssetsPolicyCPolicyAPolicyB对预期收收益的影影响获利性分分析政策获利性A低低B中中C高高当流动资资产规模模降低，总资产产规模也也降低，ROI提高025,00050,000产量资产规模模 ($)Current AssetsPolicyCPolicyAPolicyB对风险的的影响减少现金金会降低公公司的偿偿债能力力.风险增大大！严格的信信用政策策会减少应应收款，同时也也会减少少销售收收入，失失去一部部分客户户.风险增大大！存货水平平低，缺货的

4、的可能性性增大，可能丧丧失销售售。风险增大大！025,00050,000产量资产规模模 ($)流动资产产PolicyCPolicyAPolicyB对风险的的影响风险分析析政策风险A低低B中中C高高流动资产产水平降降低，风风险增大大。025,00050,000OUTPUT(units)ASSETLEVEL($)Current AssetsPolicyCPolicyAPolicyB流动资产产管理政政策小结结政策流动性获利性风险A高高低低低低B中中中中中中C低低高高高高1.获获利利性与流流动性反反方向变变动2.获获利利性与风风险同方方向运动动（即获获利性与与风险总总是手牵牵着手）三、流动动资产筹筹资

5、组合合（一）筹筹资组合合策略1筹资资组合：流动负负债与长长期负债债的比例例关系资金占用用（资产产）=资资金来源源（负债债、所有有者权益益）流动负债债短短期资金金来源长期负债债、所有有者权益益长长期资金金来源2企业业筹资组组合策略略(1)适适中型：流动资资产由短短期资金金满足，长期资资产由长长期资金金满足(2)冒冒险型：长期资资产由短短期资金金满足(3)保保守型：流动资资产由长长期资金金满足永久性流流动资产产满足企业业长期需需求的最最低流动动资产量量永久性流流动资产产时间金额额临时性流流动资产产随着季节节性需求求变动而而变动的的流动资资产永久性流流动资产产时间金额临时性流流动资产产筹资组合合策略

6、（适中型型）时间金额长期融资资固定资产产流动资产产短期融资资筹资组合合策略（保守型型）时间金额长期融资资固定资产产流动资产产短期融资资筹资组合合策略（冒险型型）时间金额长期融资资固定资产产流动资产产短期融资资第二节、现金管管理一、现金管理理1、概念：指企业在在再生产产过程中中由于种种种原因因而持有的、停留在在货币形形态的资资金。2、持有动动机：（1）交易动机机（支付付动机）：即为为了应付付日常营营业的需需要而保保持现金金。（2）预防动机机：指为为应付意意外事件件而保持持现金。（3）投资动动机：抓抓住适当当的投资资机会。3、目的：保证企企业生产产经营所所需，并并尽可能能减少闲置现金金。第一节、现

7、金管管理4、现金持持有成本本（1）机会成成本：因因持有一一定数量量的现金金而丧失失的再投投资收益益。（2）转换成成本：现现金与有有价证券券互换时时付出的的交易费费用。（3）管理成成本：因因持有现现金而发发生的管管理费用用。（4）短缺成成本：因因现金持持有量不不足而又又无法及及时通过过有价证证券的变变现等方方式加以以补充而而给企业业造成的的损失。1、存货模模式总成本(TC)机会成本转换成本最佳现金持有量 (Q*)现金持有量 (Q)成本O二、现金金持有量量的确定定设：TC 总总成本T定期期现金总总需要量量Q最最佳现金金持有量量b每次转转换的固固定成本本i有有价证证券利率率总成本=机机会成本本+转换

8、换成本=平均现现金余额额利率率+转换换次数每次转转换成本本此时，2、随机机模式(满意区区间)HLZ0时间现金持有量t1 t2 t1时，买进进（HZ）数量的有有价证券券t2时，出售售（ZL）数量的有有价证券券二、现金金持有量量的确定定F转换有有价证券券的固定定成本（每次）Q2日现金金净流量量的方差差K持有现金金的日机会成本本二、现金金持有量量的确定定其公式为为：二、现金金持有量量的确定定3、成本分分析模式式（1）测算各各备选方方案的有有关成本本数值。（2）计算各各方案的的总成本本。（3）选出总总成本最最低时的的现金持持有量。4、因素分分析模式式5、现金周周转模式式即从现金金周转的的角度出出发，根

9、根据现金金的周转转速度来来确定最最佳现金金持有量量的一种种模式。第一，计算现金金周转期期现金周转转期应应收账款款周转期期应付付账款周周转期存货周周转期第二，计算现金金周转率率现金周转转率计计算期天天数现现金周转转期第三，计算目标标现金持持有量目标现金金持有量量年现现金需求求量现现金周转转率例题某公司年年现金需需求量为为720万元，其原材材料购买买和产品品销售均均采取赊赊帐方式式，应收收账款的的平均天天数为60天，应付账账款的平平均付款款天数为为30天天，存货货平均周周转天数数为90天，则则现金周转转期603090120（天）现金周转转率3601203（次）目标现金金持有量量7203240（万万

10、元）三、现金金日常管管理1、加速速收款（1）正正确选择择结算方方式（2）使使用现金金折扣（3）实实行锁箱箱系统、集中银银行法（4）金金额大时时可直接接派人收收款或借借助催帐帐中心加速收款款：锁箱箱系统具体做法法：在业务比比较集中中的地区区租用专专用邮政政信箱；通知客户户把付款款邮寄到到指定的的信箱；授权邮政政信箱所所在地的的开户银银行，每每天数次次收取邮邮政信箱箱的汇款款并存入入公司帐帐户，然然后将扣扣除补偿偿性余额额后的款款项及一一切附带带资料定定期送往往公司总总部。锁箱系统统缺点需要支付付额外的的费用。这种费费用支出出一般与与存入支支票张数数成一定定比例，如果平平均汇款款数额较较小，采采用

11、锁箱箱系统并并不一定定有利。优点大大缩短短了公司司办理收收款、存存储手续续的时间间加速收款款：集中中银行集中银行行通过设立立多个策策略性的的收款中中心来代代替通常常在公司司总部设设立的单单一收款款中心，以加速速帐款回回收的一一种方法法。集中银行行企业以服服务地区区和各销销售区的的帐单数数量为依依据，设设立若干干收款中中心，并并指定一一个收款款中心（通常是是设在公公司总部部所在地地的收款款中心）的帐户户为集中中银行。公司通知知客户将将货款送送到最近近的收款款中心而而不必送送到公司司总部。收款中心心将每天天收到的的货款存存到当地地银行，然后再再把多余的现现金从地地方银行行汇入集集中银行行。具体做法

12、法:集中银行行1、帐单单和货款款的邮寄寄时间可可大大缩缩短。2、支票票兑现的的时间可可缩短优点：缺点：1、每个收收款中心心的地方方银行都都要求有有一定的的补偿性性余额，开设的中中心越多多，补偿偿性余额额也越多多，闲置置的资金金也越多多。2、设立收收款中心心需要一一定的人人力、物物力，花花费较多多。三、现金金日常管管理2、控制制现金支支出（1）充充分利用用对方的的信用条条件（2）选选用无期期票据结结算方式式（3）运运用“浮浮游量”（4）工工资支出出模式使用现金金浮游量量处理浮游游量进账浮游游量邮寄浮游游量浮游量利用“浮浮游量”净浮帐量量产生于于从支票票开出到到它最终终被银行行结算之之间的时时间差

13、。如果净净浮帐量量能被准准确的估估计，银银行存款款余额就就可以减减少并利利用这笔笔资金投投资，获获得一个个正的收收益。净浮游量量 公司司的银行行存款余余额与它它的现金金帐面余余额的差差额。控制支出出承兑汇票票不是见见票即付付；优点是企企业可以以保持较较少的银银行存款款余额；缺点是银银行通常常对承兑兑汇票收收取较高高的手续续费，而而且不是是所有的的供货商商和银行行都喜欢欢承兑汇汇票。利用承付付汇票控制支出出许多公司司为工资资的支付付设立单单独的帐帐户；公司应根根据应验验建立一一个工资资支票申申请支付付的平均均时间分分布；公司根据据需要存存入资金金；使工资帐帐户的现现金余额额达到最最小。工资和股股

14、利的支支付公司必须须预测它它开出的的工资支支票在什什么时候候会被提提交申请请支付。工资支票票收妥比比例周五一二二三三四四五五依依此类类推付款日应付工资资的收妥妥比例100%75%50%25%0%第三节、应收帐帐款管理理一、应收帐款款1、定义：企业因因赊销产产品或劳劳务而形形成的应应收款项项。2、功能：（1）增加销销售（2）减少存存货3、成本：（1）机会成成本（2）管理成成本（3）坏帐损损失成本本机会成本本（1）概概念：资资金由于于投放在在应收账账款上而而不能用用于其它它投资而而丧失的的收益。一般同同企业维维持赊销销业务所所需资金金量，资资金成本本率和有有价证券券收益率率相关。（2）计计算计算应

15、收收账款周周转率=360/应收收账款周周转期计算应收收账款平平均余额额=赊销销收入净净额/应应收账款款周转率率维持赊销销业务所所需资金金=应收收账款平平均余额额*变动动成本率率=应收账账款平均均余额*（变动动成本/销售收收入）机会成本本=维持持赊销业业务所需需资金*资金成成本率机会成本本例：某企企业预测测年赊销销净额为为480万，应应收账款款周转期期为60天，变变动成本本率为70%，资金成成本率为为，则应应收账款款的机会会成本为为？应收账款款周转率率=360/60=6次应收账款款平均余余额=480万万/6=80万万维持赊销销业务所所需资金金=80*70%=56万机会成本本=56万*10%=5.

16、6万信用政策策：应收收帐款的的管理政政策，包包括： （1）信用标标准：判判断顾客客是否有有资格享享受企业业信用以及享受受多少信信用数额额的一个个标准。（用坏坏帐损失率表表示）（2）信用条条件：要要求顾客客支付货货款的条条件。（包括信用期间间和现金金折扣）（3）收款政政策：当当违反信信用条件件时企业业采取的的收款政策。二、信用用政策的的制定（一）信信用标准准是客户获获得企业业商业信信用的最最低条件件，通常常以预期期的坏账账损失率率表示。如果企业业信用标标准过高高，将使使许多客客户因信信用品质质达不到到所设的的标准而而被企业业拒之门门外，其其结果尽尽管有利利于降低低机会成成本、管管理成本本的坏账账

17、成本，但却会会影响企企业的销销售收入入和竞争争能力；如企业采采用较低低的信用用标准，虽有利利于扩大大销售，提高市市场竞争争力的占占有率，但同时时也会导导致应收收账款的的各种成成本增加加（二）信信用条件件信用条件件是企业业接受客客户信用用时所提提出的付付款要求求，主要要包括信信用期限限，折扣扣期限及及现金折折扣等。一般表表示为：2/10,n/45、信用用期限：指企业为为客户规规定的最最长付款款时间。与产品品销售量量之间存存在一定定的关系系。延长信用用期限，可在一一定程度度上扩大大销售从从而增加加毛利但不适当当地延长长信用期期限，坐坐给企业业带来不不良后果果：平均均收账期期延长，占用在在应收账账款

18、上的的资金增增加，机机会成本本增加，同时还还会导致致管理成成本和坏坏账成本本的增加加。因此企业业是否给给客户延延长信用用期限应应视延长长信用期期限增加加的边际际收入是是否大于于增加的的边际成成本而定定。、现金金折扣和和折扣期期限在规定的的时间内内提前付付款的客客户可按按销售收收入的一一定比例例享受折折扣。现现金折扣扣是客户户提前付付款时所所给予的的价格优优惠；折折扣期限限是指为为客户所所规定的的可享受受现金折折扣的付付款时间间。现金折扣扣实际上上是销售售收入的的扣减，企业决决定是否否提供及及提供多多大程度度的现金金折扣应应视提供供折扣后后的收益益是否大大于折扣扣成本而而定。、信用用条件备备选方

19、案案的评价价例：某企企业预测测年赊销销收入为为1800万，其信信用条件件是：n/30,变动成本本率是60%,资金成本本率为12%假设企企业收账账政策不不变，固固定成本本总额不不变，该该企业准准备了三三个信用用方案：维维持n/30的信用条条件；：将信信用条件件放宽到到n/60,：将信信用条件件放宽到到n/90，企业应应选择哪哪种方案案从上表可可看出，第二种种方案给给企业带带来的收收益最高高，故应应采用第第二种方方案如企业选选择方案案，但但为了加加速应收收账款的的回收，决定将将条件改改为：2/10，1/20，n/60,估估计有有60% 的客客户会利利用2%的折扣扣，15%的客客户会利利用1%的折扣

20、扣，坏账账损失率率降为2%，收收账费用用降为30万万元，则则应如何何决策应收账款款周转期期60%*10+15%*20+25%*60=24天应收账款款周转率率360/24=15次应收账款款平均余余额1980/15=132万所需资金金132万* 60%79.2万机会成本本79.2 万 12%=9.5万万坏账损失失1980* 2%=39.6万万现金折扣扣1980*(60%*2%+ 15%*1%)=26.73信用条件件备选方方案的评评价可见，企企业采用用现金折折扣后为为企业增增加了收收益，故故应采用用后一种种信用方方案(三)收收账政策策1、定义义：收账政策策指当客客户违反反信用条条件，拖拖欠甚至至拒不

21、支支付账款款时企业业所采取取的收账账策略与与措施。在企业向向客户提提供商业业信用时时，须考考虑三个个问题：一是客客户是否否会拖欠欠甚至拒拒付货款款；二是是怎样最最大限度度防止客客户拖欠欠账款；三是一一旦遭到到拖欠甚甚至拒付付，企业业应采取取怎么样样的对策策。前两两个问题题的解决决主要靠靠信用调调查和严严格的信信用审批批制度，第三个个问题则则必须通通过制定定完善的的收账政政策，采采取有效效的收账账措施予予以解决决。2、收账账政策的的制定企业对拖拖欠的应应收账款款进行催催收，需需要付出出一定的的收账费费用，如如邮电通通讯费，差旅费费和法律律诉讼费费等。通通常企业业为了扩扩大销售售，增强强竞争力力，

22、往往往对客户户的逾期期未付款款项规定定一个允允许的拖拖欠期限限，超过过此期限限企业应应采取各各种形式式进行催催收，如果企业业的收账账政策过过宽，将将会导致致拖欠款款项的客客户增多多并且时时间延长长，从而而增加应应收账款款的机会会成本和和坏账损损失，但但会减少少收账费费用如果企业业的收账账政策过过严，将将会导致致拖欠款款项的客客户减少少并且时时间缩短短，从而而减少应应收账款款的机会会成本和和坏账损损失，但但会增加加收账费费用制定合理理的收账账政策就就是要在在增加的的收账费费用与减减少的坏坏账损失失与机会会成本间间进行权权衡，前前者小于于后者则则说明收收账政策策是可取取的。3、收账账政策备备选方案

23、案评价从表中可可看出，由于采采用积极极的收账账政策，虽然收收账费用用增加了了4万，但减减少了机机会成本本和坏账账损失，从而总总成本减减少了4.32万。三、应收收帐款的的日常管管理1、收集集顾客信信用资料料（1）公司财财务报表表（2）信用等等级和信信用报告告（3）商业银银行资料料（4）公司自自身经验验2、分析顾顾客信用用状况（1）“5C”评评估法品德（Character)：客户户的信誉誉，即履履行偿债债义务的的可能性性；能力（Capacity)：客户流流动资产产的数量量和质量量及与流流动负债债的比例例关系；资本（Capital)：客客户的财财务实力力和财务务状况；抵押（Collateral）：客

24、客户拒付付款和无无力付款款时能被被用作抵抵押的资资产；条件（Condition)：可能能影响客客户付款款能力的的经济环环境。2、分析顾顾客信用用状况 （2）信用评评分法：对一系系列财务务比率和和信用情情况指标进行行评分，再加权权得出顾顾客综合合的信用用分数。y信用评分分数Aii项目的权权数Xii项目得分分3、收账账程序1）信用用政策及及客户信信用分析析：首先先分析现现有的信信用标准准及信用用审批制制度是否否存在纰纰漏，然然后重新新对违约约客户的的资信等等级进行行调查评评价2）信函函通知：将拖欠欠金额、时间及及相应文文件的复复印件寄寄给客户户，请其其在规定定时间内内付款。3）电话话催收：对催收收

25、不予理理睬的客客户，应应采取电电话方式式催收直直至派员员面谈催催收4）法律律行动：当以上上措施无无效，可可采取法法律行动动。为提提高诉讼讼效果，可与其其它经常常被该客客户拖欠欠账款的的企业联联合向法法院起诉诉。第四节、存货管管理存货，是是指企业业在日常活动动中持有以备出售售的产成品品或商品品、处在在生产过过程中的的在产品品、在生生产过程程或提供供劳务过过程中耗耗用的材材料和物物料等。具体来讲讲，存货货包括各各类材料料、在产产品、半半成品、产成品品、商品品以及包包装物、低值易易耗品、委托代代销商品品等。第三节、存货管管理一、存货货的作用用与成本本1、存货货的作用用：（1）存存储必要要的原材材料、

26、在在制品、以保证证生产正正常进行。（2）存存储必要要的产成成品有利利于销售售，因为为顾客要要成批采购，运输也也要有一一定批量量。（3）便便于均衡衡生产，降低产产品成本本。季节节性产品品需求不稳定定，有时时生产能能力不能能充分运运用，有有时又超负荷荷生产，而均衡衡生产有有助于降降低成本本，但不可避避免有存存货。（4）留留有保险险储备，可防意意外事件件。2、存货货成本（1）采采购成本本：买价价+运杂杂费。一一般与采采购数量量呈正比比。在批批量决策策时，一一般属于于无关成成本，但但有数量量折扣例例外。（2）订订货成本本：它与与订货数数量无关关，而与与订货次次数呈正比。订货成成本=订订货次数数每次次订

27、货成成本。（3）储储存成本本：包括括仓储费费、搬运运费、保保险费、占用资金的的利息等。储存成本本=平均均存货量量 单单位储储存成本本。（4）变变质过时时成本：指储存存时间过过长引起起变质与与过时造成的的成本。一般不不考虑。（5）缺缺货成本本，由于于缺少存存货不能能满足生生产和销销售而造成的的损失。一般不不易确定定。应予予适当考考虑。二、经济济订货批批量经济订货货批量：指存货货成本最最低时的的订购批批量1、基本本模型：（不考考虑数量量折扣与与缺货成成本时，订货货一次）设：某材材料全年年需要量量为D，每次订订货成本本为K，每次订购购批量为为Q，单单位储存存成本为为C，则则基本模型型可用下下图表示示：总成本年储存成本年订货成本定货批量年成本Q*0二、经济济订货批批量二、经济济订货批批量用公式表表示如下下：例：某企企业对某某材料需需求量为为8000Kg，订购成成本每次次为50元，每公公斤材料料储存成成本为5元，每天天均