2016年注会《财管》真题及答案

1、页眉内容2016年注册会计师财管考试真题及答案解析、单项选择题1.根据有税的MM理论，下列各项中会有影响企业价值的是()A财务困境成本B债务代理收益C债务代理成本D债务利息抵税答案：D解析：选项A属于权衡理论的，选项BC属于代理理论的。只有选项D是有税MM理论需要考虑的 2有些可转债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是():A防止赎回溢价过高日保证可转损债券顺利转换成股票；C保证发行公司长期使用资金防止发行公司过度使用赎回权参考答案】Dt答案解析】设置不可赎回期的目的是为了保护投资者的利益，防止发行企业滥用赎回。参见教材3。顷，3一甲公司与银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满足甲公司最

2、高颁0万元的贷： 款,：、承诺费按承诺贷款额度的S S盟于签订协议时玄付：，公司取得贷款部芬已支付的承诺赛在一 年后返还口甲攵司在签订协仪同时申请一年期贷款犯丸万元,年利率5%,按年单利计息，到 期一版还本付息在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，垓笔贷款的实际成本最接近于S.06%8.B0%8.37%8.3【参考答案】C【答案解析】实际资本成本= 5000- 1 + S%-0.5%) /(5000-8000 x0 5% =8.37%a企业在生产中为生产工人卷放安全头盔所产生的费用，应计入 )直接材料管理费用C制造转用口.直接人工【参考答案】C【答案解析】该个属于若动保护费，应该计/V制造费用

3、” 0制造费用是指企业各生产单 位为组织和管理生产而农生的各项间接费用。它包括工资和福利费.折旧蠢修理墨办公 费，机物料消耗、劳动保护费，租赁费,保险费,排污费,盘亏盘盈费(减盘窟 及其他制造 费用，参见教材3福页口S在进行投澄决策时需要估计得债务成本是A现有债务的承诺收益B未来债务的期望收益C未来债务的承诺收益:.D现有债务的期望收益参考答案】B答案解析】作为投资决策只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本对于 未来决策来说是不相关的，选项如排除；对于筹资土来说，债权次的朗望版益是其债务的真实 成本，所以让项日正确,参见教材S页，6在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在

4、价值的说法中正硬的是 （。股票市价越高期权的内在价值越大巳期极到期期限越长，朗权的内在价值越大匚期权执行价格越高，期权的内在价值越大股票波动率越大期权的内在价值越大【参考答mi A【答案解析】如果看淋期权在将来某一时间执行，其收入为股票价格与执行价格的差额， 如果且他因素不如 随着牍票价格的上升，看涨期权的价值也增加所以选项.，是答案，到期 期限对欧式朗权的翱向不确定，所以选项E不是答案；看滩期叔的执行布格越高，其价值越 低，所以选项匚不是答案;.内在价值不包括时间溢价与朦价波动无关所以选项不是答案二、多项选择题1市场上有两种有风险证券和孔下列情况下或两种证券组成的投资组合风险低于二者加 权平

5、均凤险的有（）QA瘩口丫期望报酬率的相关系数是口旧谯叫期望报酬率的相关系数是-】C淑潮望报酬率的相关系数是TD 和潮望报酬率的相关系数是。5【答案】AED【解析】如果相关系数小于、则投资组合会产生风险分散化效应，组合风险就会低于各 .资产加权平均风险N参见教材页）， N在有效资本市场上，管理者可以通过（）.。刨才务决策增加公司价值从而提升股票价格日从高利率、外汇等金融产品的投机交易获取超额利润C关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息口改变会计方法增加会计盈利反而提升股票价格【答案】AC【解析】在有效资本市场管理者不能通过改变会计方法提升股票价格，因此选顼D不是 答案#管理者不能通过金融机构

6、获利，因此选项E不是答案。在有歧赏本市场中，财务决策会 改变企业的经营和财务状兄而企业状况会友时被市场孙格所反映，因此关注自己处司的股价 是有益的,诜项AC是本题答案修见教材23了页广 3企业采用成本分析模式菅理现金在最佳现金持有量下，下列凸项中正确的有()“A机会成本等于拒缺成本E机会成本与管理成本之和最小。机会成本与短缺成本之和最小口机会成本等于管理成本【答案】AC【解析】在成本分析模式下，机会成本、管理成本、短玦成本之和最小的现金持有量是最 佳现金持有量.管理成本是一种固定成本,，与现金持有量之间无明显的变动关系，因此机会成 本和短缺成本乏和最小时的现金持有量为最佳现金持有量；此时机会成

7、本等于短缺成本& (参 见教材MS页4下列关于内部转移价格的说法中，正确的有.。A1以市场价格作为内部转移价格，可以鼓励中间产品的内部转移日以市场为基础的协商价格作为内部转移价格,可以照顾双方利益并得到*方认可介以变动成本加固定费作为内部转移价格，可能导致购买部门承担全部市场风险口以全部成本作为内部转移价格，可能导致部门经理做出不利于公司的决策.【答案】 ABCD【解析】由于以市场价格为基础的转移价格，通常会低于市场价格，这个折扣反映与外销 有关的销售费以及交货，保修成本，因此可以鼓励中间产品的内部转移。因此选项&正爵疔以 市场为基础的协商价格有一定弹也可以照顾观方利益并得到双方认可，因此选项

8、E正厮加 果最终产品的市场需求很少时，购买部门需要的中间产品也变得很安，倡是仍然需要支付固定 费,在这种情况下市场风险全部由购买部门承担了，而供宣部门仍能维持-定郁闰*显得很 不公平旧因此选项C正院 以全部成本作为内部转移价格既不是业绩评价的良好尺度，也不 能引导部门经理做出有利于公司的明智决策卜因此这顼正确一雄参见教材”顶)三、计算分析题L.小W因购买令人住房向甲银行借款拗。赢元】年利率那 每半年计息一为期限为5年 6.2014年1月1日起至处19年1月1日止。小W选择等额计息还款方式偿还贷款本息，还款日在每 年的T月1日柯月1日.如15年12月末，小W收到单位卷放的一次性年终奖&XW元，正

9、在考虑技笙奖金的两种使用 方案： 零昭年1月1日提前偿还银行借款改元，(当日仍需偿还原定的年期还款额)(2)购买乙国债并持有至到期#乙国债为5年期馈券】每份债券面值1CW元，票面利率为 的 单利计息到期一次还本付息乙国债还有3年到期，当前价格1孵。元口要求：L.计算投资名国债到期收益率，小W应诜择提前偿还银行借款还是投资国债，为什么？巳急速那当期每年还款额，如果小叩选择提前偿还银行倡款计算提前还款后的每期还款【参考答案】设乙国债到期收益率为E单利计息，没有说明折现方式，默认为复利折现尸10 20= 10Q0撩1 +仙绻成斜 知/虬K, 3)= 1200. - (P/F,田裂源K= 53fflh

10、 l义耻 疏 维 =120X,0630=1036. 56, 于 1驼。当K=6蝴寸，ISOOXjp/F, SK/3) =1 丝。喙8396=100七泥j 才、于 4(6%-碱=(1020- 1036. S成/：.灯如7.弹二 1036. 56)K=5%+(1Q50-1036. 56)/(1007. 52- 1036. 56)-(6%- 5 = 5. 57%借款的半年利率为叫年有效利率为(1+3%) 2-1=6.09%国债的收益摹要小于借款的年有效利率，所以詹苍提前偿还借款。绍偈设当前母朗还款额为&:30p0Q0=3*1。A=3QOOOO/8. 5302=35160. 16 （元 j假设提前偿还

11、借款之后的每期还款额为B：3OOOOO=3f5169. LSt （F7&典4） +60060X CP/K4）十相JF/X 眺勿炙（F/F, 观4）B= 300000-35159. 16X 3%,4） -6000QX P/F?3%?4） J/ttP/A, X fP/F, 3%7 = 115963. 7154/ （ 5. 4172：O. 88S5）= 24092. TM元）2 .甲公司拟加盟工服装连锁集团，工集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将达到 盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商；加盟经营协调议期5年加盟时一次 性支付坯元加盟费；加盟期内，每年按年营业额向乙集团支付特许经营

12、使用费和广告费。 甲公司预计于W诟年L2月31日正式加盟。目前正进行如17年度盅亏平衡分析。（1）面积1。平方米】每平方米租金L500元w隽）为扩大营业规模，新增一项固定资产，原值S万元直线法折旧年限为3年（无寇, 值4000件，计算可接受的最低售价。【参考答案】（1）固定成本总120?5 +100 1500710000 + 5/5=4Q （万元）更位登动成本=1CO狡（40%+10） =S疝（元边际贡献率二（1000 -500）. 71000 = 50%:瓮亏临界点销售额=40/迎=80 （万元正常植售额=IQOQX L6。/10000=16（? 万元）安全访际率二（160-80） /1SO

13、= 50%（2）fi：5O0-4O=12O则，目标利润为曹。万元的销量=16计泗=。.32 （万件）=3200 （件）单价上浮15知贝惮位边际贡献=1拓X Cl + 15） X； （1-10-40%） =575 （元）利润二 320X 575/10000-40=144 /1OOO0- 4.0 = 130售价*=此（元）.甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以卷现和主要竟 争对手乙冬司的差异。 甲废司踣1S年主要财务数据如下所示：单位：万元资产负债表年末货币资金5150应收账款5250预付刊款900存货乾。0.固定资产11100资产合计2400.0流动负债10500非流

14、动负债1500股东权益12000负债和股东权益合计24000利润表加5年度营业收:i:30000减，蕊业成本19500营业说金及咐加疯销售费用，120Q?管理萤用1S0财务费用L20利润总额，以峭S ：所得辑费用L200净利润3S00假设资产员.债表项目中年末余额代表全年水平乙公司相关财务比备销售净利率总斐产周转率权益乘数24%0.61. 5要求：（1）使用因素分析法，按照销售净利氧 总资产周转率、权益乘数的顺序 对河3年用 公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析说明销售净利率、总资产周转率、权益乘教三个指标各自经济含义及各评价企业嫩 万面能力并指出甲乙公司在经营战略和财务政策上的差别。

15、【参考答案】:（1）甲公司：销隽净利率=36OO/36dOO 100= 1 新总资产周转率=30000724000= 1- 25权益乘数=24000/1200=2甲公司权益;争利率=1没XL罚卷=疯乙公司权益海利率二24%Xb. 6:1. 5=21.6%权益;争利率差异=30%-l. S%=8.4%销售净利率差异造成的权益净利率差异=（瑜-幽） X0.6X1. 5= -10.总资产周转率差异造成的权益海利率差界=12%X （1.25-0.6）XI. 5 = 11. 7%权益乘数差异造成的权益净利率差异二：1彼乂1.既M（2-1.5）=7.&%销售净利率反映每1元销售收入取得的净利润，可以概括企

16、业的全部经营成果，该比 率越大，企业的盈利能力越强。总资产周转率表明年中总资产周转的次数，或者说明星元总资产支持的销售收入，是反 映企业营运能力的指标&极益乘数表明岛元股东权益拥有的资产额，:.是反映财务杠杆和偿债能力的指标o销售净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益乘数可以反映企业的财务政 策口在经营战略上，甲公司采用的是低盈利、高周转”方针，乙公司采用的是“蒿盈利、低 周样”方针，财务政策上，电公司配置了更高的财务杠杆四、综合题用公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需 求，公司准备新增一条智能化包装箱生产综 目前，正在进行该顼目的可行性研究，

17、1一相关资料如下：（1）该项目如果可行，拟在阳优年修月31日开始投资建设生产舞，预计建设期1年，即 项目将420171231日建设完戒20181月1日投产使用，该生产线预计购置成本如DD万 元，项目预期拮续3年。按税法规言 法生产线折旧年限4年残值率眸，按直线法计提折 旧，预计20201231日项目结束时该生产线变现价值赫0万元。（2）公司一同置厂房拟对外出租，每年租金1网万元，在出租年度的上年年末版队 该厂 房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。（3）该项目预计孙借年生产并销售24000W,产销量以后每年按阿增长。预计包装箱 单位售价H元，单位寰动制造成本。3元？每年

18、付现销售和管理费用占销售成人.的心房201B 年、那19年、海0年每年固定付现成本分别为如0万元、50。万元、EDO万元。该项目预计营运资本占销售收入的也如垫支的营运资本在运营年度的上年年末投 入，在项目结束时全部收回。为筹集所需资金，该项目拟通过岌行债券和留存收益进行筹资.发行期限S年、面值 1口。元、票面利率饥%的债券，每年末付息一次，卷行价格1。如元度行彗用率为发行价格的 四 公司普通股|3系数1 75,无风险报酬率3 85%,市场组合必要报酬率5%,当前公司资 本结构负债并又益）为Vi目标资本结构（负债件又益）为2%（6）公司所得说税率为的我Q偈设该项目的初始现金发生在wcm年末，营业现金流量均毙生在投产后各年未，要求：（D计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。计算项目”睥反以后各年年末的现金净流量反项目的净现值，并判断该项目是否可行。（计算过程和结果WAT方表格中）2016年末2016年末2D 17年末现金净流量折现系数折现值净现值201日年末2。19年未2。那年未假设其他条件不变，利用最大最小法计算生产