加息放缓预期落空金银下行

1、CONTENTS目 录行情回顾1逻辑分析2345基本面数据持仓数据总结DAYUE FUTURESAU.SHFgHF2022/09/26 & 3B4.1B $ia -0.B7%(-3.3B) 3B5.CO % 3B6.56 IE 3B2.BB 0.00 & 14.43C 10.OU -1325 0.95%MAR 386.14 MAIO 386.11J MA2O 386.66t MA30 387.37 MA50 385.72 MA90 388.8505.90100.0X 392.BO.95BB.06BP.BS50.09 3B1J53BJ9 37B.65216% 57545AU2208AU22122

2、O22/0S/0S-2022/09726(1O1B1C g406.88394.53382.17369.82DAY UE F U T U R E SGC.CCCXCONTEXT 2022/09/26 f1643.5 -0.73.J-12.Ij16S1.01653.4(%1633.81655.604.14 -376833 . 1.19.JMAb 1666.J. MA10 l57*.J. MA20 1701.4 MA60 lJ.:-. hA1202022”0”09-2022”09”26f101B41881783.050.Ono 1767. 95 1.8Yo 1693.12186 .l18613174

3、6.4DAYUE FUTURESAG.5HFSHFE2022/09/26 & 4357 $ -3.65%(-165) D443O % 4471 flE 4354 0 &45.13W 71.74A JB -29969 2.5B%MAS 4448 MAIO 4428 MA20 4321 MA30 4333J MA50 4331T MA9J 4440492B.2022/05/05-2022/09/26(1O1B1V5092473430.9X 4507.60:B% 440B:16437650.4 4546.T23BJ% 42BSJ923.69 4209CT4018AG2212gAY UG FIJT U

4、 RE SSI.CCXCOV2X2022/09/26 fA18.505CAT 19.17b. fMA1010.515. fV)A2O18.810( MA6O%-2.14%(-0.405) 18.850 %18.880 (%18.450 %18.910 0MA12O20.70.1.15M V-1164642.28%2021/12/09-2022/O9/26f208BlV 8D.9% 27.6761.8% 25.2621.945% 22.2B 21.41025.6% 2D.4427.49521.98524.2026.49521970l8,0li20.870005经济预期金银上行金银回落乐观悲观紧缩

5、预期升温放缓通胀预期升温降温俄乌局势和新冠疫情仍难以结束美联储加息放缓落空，欧央行接棒鹰派加息，10月压 力依旧经济数据需密切关注，将成为主要影响（就业、通 胀、PMI、信心指数）美国中期选举临近，政治风险增加，经济数据和政策 或将受到干扰美联储点阵图显示 2022年还需加息 100bps-125bps暗示11月继续加息 75个基点的可能性 较高，那么加息放 缓预期落空但12月加息规模基 本为50个基点，加 息放缓的趋势依旧 肯定市场对于2022年底 的预期主要在125个 基点，11月加息75 个家电，12月加息 50个基点。11月2日将举行下一 次会议，11月8日将 进行中期选举投票在中期选

6、举后，加 息放缓预期或将再 次主导金银价格年初至今，欧元兑美元下跌 14.8%；美元指数涨超18%英镑兑美元下跌1.310521%，跌幅最大达26%，周五至周一跌幅达8.6%1.21001.1951900.9852020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-011101151.41.5欧元兑美元英镑兑美元美元指数通胀担忧虽对金融资 产直接影响减弱，但会直接影响紧缩预 期和经济预期通胀担忧未能减轻， 那么金银价格难以反 弹美国通胀预期已经明 显降低经济衰退担忧虽仍 存，但相对优势明显 美元强劲8994991041091141191,1801,28

7、01,3801,4801,5801,6801,7801,8801,9802,0802,1802018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-29伦敦金现和美元指数伦敦金现美元指数899499104109114119121416182022242628302018/32018/82019/12019/62019/112021/122022/5伦敦银现和美元指数伦敦银现2020/42020/92021/22021/7美元指数651151059585751252018/32021/9 2021/12 2022/3 2022/6内外盘金银现货比2018/

8、6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6伦敦金银现货比上海金银现货比金银比大幅震荡17515513511595751952152020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225 伦敦金现 伦敦银现风险偏好回落，金银价格也回落-1.5000

9、-1.0000-1.10-0.102018-04-022019-04-022020-04-02美债十年期收益率TIPS通胀预期10年名义收益率4.9010年期美债收益率达3.7%以上，创2011年以来最高实际收益率走高至1.32%，创2011年以来最高1.50003.90通胀预期回落至2.5%以下1.00002.900.50001.900.00000.90-0.50002021-04-022022-04-02美债10年期TIPS沪银持仓仍为净多，净持仓震荡回落，多头持仓明显减少沪金持仓仍为净多，净多持续回落，多空持仓都减少截止9月20日，CFTC金持仓为净空，多空都减少；CFTC银持仓持续为净

10、空， 净空平稳，多空持仓都减少14001300SPDR黄金ETF持仓ETF持仓小幅回落1200110010009008007006001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日 10月24日 11月20日 12月17日2017年2018年2019年2020年2021年2022年1500017000190002100023000130001100090001月1日 1月26日 2月20日 3月16日 4月10日 5月5日 5月30日 6月24日 7月19日 8月13日 9月7日 10月2日 10月27日11月21日12月16日白银ET

11、F持仓2017年2018年2019年2020年2021年2022年ETF持仓明显回升10000200030004000500060001月1日 1月28日 2月24日 3月22日 4月18日 5月15日 6月11日 7月8日8月4日 8月31日 9月27日 10月24日11月20日12月17日2017年2018年2019年2020年2021年2022年110000006000000160000002100000026000000310000004100000036000000460000001月1日1月30日 2月28日 3月28日 4月26日 5月25日 6月23日 7月22日 8月20日

12、9月18日 10月17日11月15日12月14日2017年2018年2019年2020年2021年2022年沪金库存 COMEX金库存1900000001400000002400000002900000003400000003900000004400000001月1日1月30日 2月28日 3月28日 4月26日 5月25日 6月23日 7月22日 8月20日 9月18日 10月17日 11月15日 12月14日2017年2018年2019年2020年2021年2022年1500000200000025000003000000350000010000001月2日1月30日 2月27日 3月27

13、日 4月24日 5月23日 6月20日 7月18日 8月15日 9月12日 10月17日11月14日12月12日2017年2018年2019年2020年2021年2022年沪银库存已经处于5年低位COMEX银库存小幅回落紧缩预期压力仍将继续，但压力将减轻加息预期和通胀都面临达顶，虽时间延后，但金银驱动因素将转变经济衰退担忧将长期伴随，9月、10月为传统旺季，影响减弱美联储10月无议息会议，从9月会议态度较为鹰派，叠加11月中期选举，紧缩预期压 力难以减轻，但加息放缓预期也将逐渐加强，因此金银仍将下行，但下行空间有限， 波动较大。9月、10月为传统旺季，经济数据或呈现下行趋势，但衰退担忧修正，恐